張裕集團2014年財報分析小組成員：王璐鄭新宇張雨舟嚴德先朱敏陳勝軍茅敏萱沈潔顧家敏

袁俊文最大的葡萄酒生產經營企業。1997年和2000年張裕B股和A股先后成功發行并上市。2002年7月，張裕被中國工業經濟聯合會評為“最具國際競爭力向世界名牌進軍的16家民族品牌之一”。在中國社會科學院等權威機構聯合進行的2004年度企業競爭力指數居位列中國上市公司食品釀酒行業的第八名，成為進入前十強的唯一一家葡萄酒企業。1892年，張裕由著名愛國華僑實業家張弻士投資300萬兩白銀創辦，是中國第一個工業化生產葡萄酒的廠家。1994年，組成了煙臺張裕集團有限公司。經過一百多年的發展，張裕已經發展成為中國乃至亞洲主要會計數據和財務指標非經常性損益項目及金額主營業務分析收入報告期內，公司白蘭地產品銷售較為平穩；普通干紅葡萄酒、甜葡萄酒和起泡酒銷售數量和銷售收入同比小幅增長；售價較高的酒莊酒銷售數量和銷售收入繼續不同程度下降；受以上因素綜合影響，公司營業收入同比小幅下降。現金流分析成本類見下表

資產負債表年度14年13年增幅預付款項8,073,78645,997,863-82.45%其他流動資產29,662,0760長期股權投資403,210,6551,048,208,923-99.9%固定資產值2,532,682,3551,917,641,34432.07%在建工程1,700,466,5001,423,654,53019.44%無形資產452,951,194296,129,75452.96%長期待攤費用201,911,605165,521,80321.98%短期借款300,000,000243,170,67423.3%應付賬款357,811,822258,116,33138.6%長期借款209,380,0000其他非流動負債3,998,35222,275,46279.6%實收資本(或股本)685,464,000685,464,0000%資本公積557,222,454557,222,4540盈余公積342,732,000342,732,0000未分配利潤4,620,476,1373,811,446,09221.2%增幅較大分析年度14年13年增幅資產負債率21.4%20.38%5%產權比率0.270.263.8%現金流量比率0.660.4837.5%流動比率2.222.54-12.6%速動比率0.931.16-19.8%現金比率0.710.90-21.1%短期償債能力分析我們主要從張裕公司本期流動比率、速動比率和現金比率三個方面分析本公司的短期償債能力。

流動比率一般情況下，流動比率越高，反映短期償債能力越強一般，但太高又會使得企業的資金利用率不高。所以維持在200%比較適當，我們計算發現張裕公司的現金比率一般維持在200%左右，說其有一定的短期償債能力，并且資金得到有效的利用。相比于13年，14年的流動速率有所下降，主要原因是14年流動資產減少，流動負債增加。年度14年13年增幅流動比率2.222.54-12.6%速動比率一般情況下，企業的速動比率越高，其償還流動負債的能力越強。一般認為速動比率等于100%適當。數據顯示張裕公司的速動比率在100%左右，說明其償還債務的安全性很高，但卻會因為企業現金及應收賬款資金占用過多而增加企業的機會成本。年度14年13年增幅速動比率0.931.16-19.8%現金比率該指標表示1元流動流動負債有多少現金資產作為償還保障。分析發現張裕公司的14年現金比率其大約在0.7左右，比13年有所降低，說明其保障性下降。年度14年13年增幅現金比率0.710.90-21.1%綜合比較綜合比較流動比率發現流動比率越高，反映短期償債能力越強一般，但太高又會使得企業的資金利用率不高。所以維持在200%比較適當，我們計算發現張裕公司的現金比率一般維持在200%左右，說其有一定的短期償債能力，并且資金得到有效的利用。速動比率比較發現，14年比13年略微下降，但是還在合理范圍之間，同時也反映該公司的償債能力比較強。比較現金比率發現14年0.71雖然比13年下降，但是依舊表現較好。長期償債能力分析主要從資產負債率、產權比率、股東權益比率三個方面分析資產負債率一般來說，資產負債率越小，其長期償債能力越強。但是也要從不同的角度來看。保守認為該指標不應高于50%，而國際上一般認為是60%最為適合。對于張裕來說其資產負債率維持在20%，說明其長期償債能力還是很強的。年度14年13年增幅資產負債率21.4%20.38%5%產權比率

一般來說，產權比率越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小。比較發現14該指標相比于13年有所上升，表示張裕的長期償債能力有所降低。主要是因為14年股東權益有所增加，而負債總額有所上升。年度14年13年增幅產權比率0.270.263.8%股東權益比率

數據顯示，該項指標比較高，雖然相比于去年，有所下降，但幅度并不是很高，表明該公司有償還長期債務的能力。年度14年13年增幅股東權益比率78.6%79.7%-1.3%一般來說，該比率越高，承擔債務總額的能力越強。數據顯示，張裕該指標處于一般水平，并且相比于去年，雖然該指標有所提高，但提高不大，主要是現金總額和負債總額的變化程度不大。年度10年09年增幅現金流量與債務比0.64910.62104.53%綜合比較綜合分析這三個指標，發現張裕公司長期償債能力較強。企業資金充裕，而且對于紅酒行業，并不需要很多的長期借款，所以對于張裕來說，其長期借款較少，償還能力就顯得比較強。營業收入營業成本毛利毛利率14年4,156,727,5251,372,444,6122784

282.91366.98%13年4,320,948,5721,357,897,999296305057368.6%增長-16422104714546613-178767660-1.62%增長率-3.8%1.1%-6.4%-1.62%營業毛利率=（營業收入—營業成本）/營業收入營業利潤率=營業利潤/營業收入營業收入營業利潤營業利潤率14年4,156,727,5251,267,107,60130.4%13年4,320,948,5721,356,872,22831.4%增長-164221047-89764627-1%增長率-3.9%-6.6%-3.2%毛利潤=營業收入-營業成本營業利潤=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-營業費用-管理費用-財務費用-企業所得稅毛利

營業利潤差值142784

282.9131,267,107,60115171753121329630505731,356,872,2281606178345營業凈利率=凈利潤/營業收入

凈利潤=利潤總額×（1－所得稅率）營業收入營業凈利潤營業凈利率14年4,156,727,525977,707,71123.5%13年4,320,948,5721,048,185,92724.2%增長-164221047-70478216-0.7%增長率-3.8%-6.7%-2.9%成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額成本費用總額利潤總額成本費用利潤率14年2,924,133,3661,302,733,75744.55%13年3,001,477,0581,397,106,73146.5%增長-77343692-94372974-1.95%增長率-2.6%-6.8%-4.2%發展能力分析一營業收入增長率13年營業收入總額14年度營業收入增長額營業收入增長率4,320,948,5724,156,727,525-3.8%二營業利潤增長率13年營業利潤14年營業利潤增長額營業利潤增長額

1,397,106,7311,302,733,757-6.8%三凈利潤增長率13年凈利潤14年凈利潤凈利潤增長率

1,048,185,927977,707,711-6.7%四資產增長能力分析

總資產增長率年初資產總額14年總資產增長額總資產增長率7550067109