摘要對于企業風險管理來說，籌資風險的規避與控制是至關重要的，它的作用舉足輕重。它能幫助企業加速資金周轉，穩定企業財務活動，促進企業經濟迅速發展；同時幫助企業全面、有效管理風險；增加了企業決策的科學性和有效性，促進企業科學決策，為企業提供了一個相對安全穩定的生產經營環境，使企業穩定發展，同時幫助企業尋求發展突破口，使企業在市場競爭中更具有活力。本文以企業的籌資風險為研究對象，以財務分析相關理論為指導，運用定性分析法和文獻研究法等，選取瑞幸咖啡公司為例，研究食品制造業的籌資風險規避與控制問題。通過對瑞幸咖啡企業籌資風險的規避與控制進行研究，進而提出解決措施，確保企業能夠及時籌得所需資金，并使籌得的資金持續、穩定運轉，避免財務風險帶來破產后果。關鍵詞：籌資風險；規避；風險控制；籌資成本

引言籌資活動是企業生產經營活動的起點，為了獲得更多的經濟利益進行融資，必然會增加按期還本的經濟負擔，而當企業無法按期還本時，面臨籌資風險是不可避免的。籌資風險的規避與控制是企業財務風險管理的首要環節和內容，在企業籌資過程中，管理者必須考慮仔細、全面，認真進行調研與分析，對于可行性項目要謹慎觀察之后再做決定。往往造成盲目投資的原因是事前沒有進行周密的調查與理性分析。規避和控制企業的籌資風險，為實現企業的經營目標，戰勝風險、提高經濟效益、增強經營能力、促進可持續發展，使企業在市場經濟中立于不敗之地具有重要的作用。那么如何科學合理地規避與控制籌資風險就成為企業風險研究的重要內容，根據造成籌資風險的成因不同，籌資風險的分類也不同，一是現金性籌資風險，二是收支性籌資風險。而具體針對到企業，需要具體分析企業中存在的籌資風險問題，再給出相應的解決措施。本文在查閱相關資料的基礎上，對瑞幸咖啡相關的籌資風險進行分析，依據相關理論體系，對食品行業籌資風險的規避與控制進行分析，了解瑞幸咖啡集團存在的問題和解決方法。對企業的經營管理提出切實可行的建議，為公司的可持續發展尋求突破口，使企業在市場競爭中更具有活力。1概念界定與理論基礎1.1籌資風險企業向銀行或擔保機構貸款，卻由于某些原因不能按時支付資本和利息，喪失了償債能力和企業利潤的行為稱為籌資風險。企業在生產經營活動的各個環節中都會在一定程度上承擔風險，而不同的風險是因為負債方式和期限的不同，其風險大小也不盡相同，因此，管理者在籌集資金時需要以合理的辦法，并且計算出需要的資金數量。此外，還需根據不同籌資方式帶來的風險不同，制定相應的對策和控制方法。1.2理論基礎1.2.1資本結構理論企業的資本結構即企業籌集的不同資產在總資產中所占的比重，也就是由各種各樣的資本的分配關系所構成。為此，如何正確構建企業的資本結構，決定了企業如何最大化地籌集資本。當然，在構建的過程中，若想避免構建出的資本結構過于理想化，就需要慎重考慮影響資本分配比例的相關因素。然后還需使用合適的方法去構建企業的資本結構，若構建的方法錯誤，則必會使構建出的資本結構并不能有效幫助企業籌集資本，從而影響企業的運營與資本分配。另外，若企業確定了合適的資本結構，則應以其為后續集資的基本標準，可對其進行適當的修改或者小改動，但不能對其進行整體范圍的大修改。如果過度的修改，就會讓企業具備多變的資本結構，從而加大企業集資的不確定性與風險。目前已知的資本結構定義主要有兩種，一種是從廣義上對其進行定義，其指明企業的所有資產所占比例與關系就是資本結構的組成。目前，市場上運用最多且最為人們熟知的資本結構理論來自于MM理論，該理論是由美國經濟學家Miller與Modigliani兩人提出的。兩人以自己創立的公司的資本結構為理論模型，在結合市場價值中的其他模型最終提出來這一理論。在1958年，該理論被發表于書中，人們也開始初步了解到該理論的內容與價值。1.2.2投資組合理論投資組合理論具有兩種層次的定義方式，即廣義與狹義。其中、馬柯唯次提出了狹義投資組合理論，其中只包含一個理論。而對于廣義的投資組合理論而言，其包含的投資組合理論有多個，例如，其中既有經典的投資組合理論，它還包括其他投資組合理論。同時，投資組合理論受到了行為金融理論的沖擊，其原因是傳統的有效市場假說無法解釋市場異常現象。因此馬科維茨在對市場的金融狀況進行大量的考察、研究后發現，若市場上存在兩種不同的證券，但其都能夠為投資者帶來同等的收益。則這時投資者就會更加關注兩種證券所帶來的風險大小。若其中一種證券的風險較小，則必然會選擇風險小的證券。由此也可以看出，對于投資者來說，他們在投資高收益的事物時也必須要考慮風險對收益的影響。為此，他們都會選擇風險小的投資方式進行投資，從而盡可能的降低投資的風險。目前，市面上風險最小的投資方式即多樣化的投資，通過組合投資項目的方式來分散單個投資時所帶來的風險。另外，馬科維茨也對投資組合的特性進行了深度證明與分析，他從風險定量和收益定量兩個角度分析了投資組合的特性，從而讓分析所得的結論能夠從數學的角度被加以證明與解釋。從而讓投資者能夠謹慎地去規避風險。此外，他還優化了投資組合的方法，為后續人們研究投資組合的風險與方式奠定了理論基礎。1.2.3控制理論控制理論最早是由歐洲科學家安倍提出的。在他的論述中，控制即為治理國家的行為。這在不久后，著名經濟學家韋納正式引入控制論理論，英國詞典也收錄了理論術語“控制論”。許多專家學者在著作中借鑒控制論，柏拉圖在他的作品中借用控制論來表達管理意圖。他認為管理的本質即控制理論在管理中的應用。起初，任何學科都可以應用控制論，在經濟學中，控制論特指管理模式的某一方面，但在管理的范圍內，并沒有這種特殊的定義。管理學中使用的控制論稱為“管理學中的控制論”。控制理論在企業管理中的應用更加全面、廣泛，可以說，控制理論是企業管理的核心內容。為了更好地管理企業，管理者需要在理順企業各部門的管控關系后，根據企業具體部門的工作內容，制定相應的規章制度。只有這樣，決策層才能迅速向具體實施部門下達指令，才能落到實處。當然，通過這樣的控制渠道，具體實施者會反饋實際工作中遇到的問題，使管理層能夠嚴格控制信息，從而及時調整、改進，制定出更加正確的方案。因此，要保證信息反饋及時，并要保證決策的順利傳遞。要建立健全合理的控制體系，采用合適的管理模式。2瑞幸咖啡公司發展概況2.1瑞幸咖啡公司簡介瑞幸咖啡總部位于廈門，是中國最大的連鎖咖啡品牌。在市場經濟條件下，國產咖啡發展前景十分可觀，瑞幸以優質的原材料致力于打造一個國產頂級咖啡品牌。并積極開發移動互聯網和數字化的新零售模式，和各行業最優秀的供應商們密切合作，努力為群眾提供高性價比的產品，為消費者帶來新的體驗，同時推動咖啡文化在中國的發展。瑞幸成立之初，用快速融資的方法在全國迅速開店，在一年的時間內門店數量超過了星巴克，成為了本土最大的咖啡品牌，隨后卻因財務造假事件被迫退市。財務問題雖未完全解決，但瑞幸已經開始一系列新的發展動作，先是開始了加盟的步伐，又宣布重啟無人機的招商，與此同時，宣布新代言人、將廣告植入電視劇等營銷動作，也讓更多消費者關注到瑞幸。2.2瑞幸咖啡公司發展現狀截止到2020年11月30日，瑞幸的現金流增加超過了3000萬美元，這表明瑞幸的業務發展正在變得更為健康。此前，瑞幸的現金流總是負數，公司近乎完全依靠外部籌資來填補漏洞，2018年至2019年第三季度的籌資金額約為95億元人民幣。不容忽視的是，面對大量罰金和訴訟，瑞幸需要更多的資金來緩解債務壓力。2020年底，瑞幸因財務造假事件被罰以支付1.8億美金，但未來瑞幸還需面臨多處處罰，包括中國財務部、美國司法部及集體訴訟等。面對高額罰金，瑞幸的資金顯得較為緊張，因此它開始減少門店數量，不再大額發放補貼券，導致了用戶增速放緩和部分用戶流失。財務造假事件爆發后，瑞星推新的步調卻并沒有受影響，瑞幸表示，2020年共推出77款全新現制飲品，并將品類從咖啡擴展到奶茶。此前的清算報告中提到，2020年11月瑞幸60%的自營門店都已實現盈利，前三季度公司營收也實現了兩位數增長。瑞幸預計2020年的營收將在38億美元至42億美元之間，2023年的營收可實現翻倍。2.3瑞幸咖啡公司最新財務狀況2021年4月15日，瑞幸咖啡獲得2.5億美元融資，其投資方為大鉦資本和愉悅資本。瑞幸咖啡計劃用此筆融資支付1.8億美元的罰金，履行與SEC的和解協議。此外，該筆融資將會使瑞幸咖啡用現有資金支持產品運營的發展，拓展核心業務，實現長遠增長。根據2020年12月發布的公告，瑞幸已于2020年8月首次實現了第一個整體商店利潤。此外，超過60%的3800家門店都已實現了盈利。2020年4月到11月期間，瑞幸咖啡企業在凈收入和自營門店平均收入方面持續增長。與此同時，本公司截至2021年2月28日的非限制性的現金或現金等價物、短期投資總額為約合50億元人民幣，其中大部分位于國內。3瑞幸咖啡公司籌資風險分析及已用規避和控制措施3.1瑞幸咖啡公司籌資風險分析企業的資本結構主要是由企業向外籌集的資本類型構成的，然后在通過自身的盈利來償還籌集的資金。因此，若企業無法在規定的期限內償還籌集的資本，則必會對企業的后續發展造成一定的影響。人們把由企業無法償還籌集資本為企業帶來一定危害的現象稱為籌資風險。瑞幸咖啡如今面臨的籌資風險：（1）瑞幸咖啡因造假事件，SEC便揭露了瑞幸咖啡的造假信息，因此美國司法部找到了瑞幸咖啡，并對其造假行為展開了調查，瑞幸咖啡企業相關人員會面臨證券欺詐刑事調查，并可能面臨監禁。因此公司的下一步發展還存在不確定性。（2）根據報告顯示，瑞幸咖啡此前投資給兩家信托基金近11.5億人民幣的資金可能無法收回，會白白損失一大筆可以“救命的錢”。在今年3月，瑞幸咖啡向廈門信托投資了5.9億人民幣，同時向云南信托投資了5.5億元。其中廈門信托的資金，主要通過一家公司用于投資租賃給寶沃汽車的應收賬款，而寶沃汽車深陷虧損泥潭，至今還沒有回轉的跡象。云南信托的資金則購買了友盛信息公司的大量股票，友盛信息則質押了其在神州UCAR公司的股票作為擔保，結果是神州UCAR未能按照規定日期披露2020年半年度報告，被新三板強制摘牌股票失去了實際價值。這些狀況很可能導致瑞幸咖啡無法贖回這兩筆資金，從而進一步使本已不多的金庫更加緊張。此外，投資者可能會提起集體訴訟的罰款和1.8億美金的和解金，瑞幸咖啡的資金會非常緊張。由此無形中加大了籌資風險，并可能增加了喪失償債能力的可能性。由相關數據披露，2017年瑞幸咖啡虧損5637萬元，2018年虧損16.19萬元，2019年虧損5.52萬元。過去兩年的累計損失為22.27億元。其次，瑞幸的資產負債率并未出現降低的趨勢。2018底，瑞幸咖啡資產負債率32.54%；2019年3月31日，瑞幸資產負債率為37.24%。資產負債率略有升高，說明借款有所增加，負債總額增長。但合理負債可以加大融資，加快企業的發展和產品的投放，對于企業利潤有明顯的利好作用。自成立以來，瑞幸咖啡的流動比率從66.7%飆升至423%，企業資產的變現能力在不斷增強，同時短期償債能力也在迅速增長。而瑞幸咖啡的速動比率從2017年的65.9%增長至2019年的408.9%，說明企業未來的償債能力在迅速增強。3.2瑞幸咖啡公司已有規避和控制措施3.2.1瑞幸咖啡公司優化了資本結構優化資本結構是指在企業可接受的籌資風險以內，使其資本結構趨于合理化。瑞幸咖啡企業過于注重發展規模，容易造成高額負債，同時也會使企業的現有資金閑置。因此瑞幸咖啡企業通過一系列措施，包括重新分配資源，優化產品組合，嚴格把控相關標準等，優化了成本控制，增強了管理者水平，強化了企業資本結構意識，并尋求確定一個最優資本結構，在融資風險和融資成本之間進行權衡，當二者相配合時，企業價值就能實現最大化。3.2.2瑞幸咖啡公司提高了資產流動性資產流動性取決于企業近期可變現的資產和企業的償債能力。降低成本、控制支出可以提高瑞幸資產利用效率，具體表現為改善產品設計、增強生產管理、縮減費用支出等。同時企業管理者密切關注各類資產占用資金的流動性，消除資產的閑置與損失。此外，瑞幸企業圍繞既定目標，切實制定經營戰略、融資計劃，充分考慮產品特征和生產周期，維持與之匹配的流動資金比例，保持了一定的財務彈性。提高資產流動性便是提高了資產使用效率，合理配置了資源，使企業創造出更好的收益。3.2.3瑞幸企業合理安排籌資當瑞幸企業資金較少、起步較慢時，它選擇了相對穩定，風險小，貸款時間較長，額度恰當的政府投資公司，最大化的控制籌資風險，使企業在發展之初有一個相對穩定的發展環境，避免因外部環境的波動帶來破產的風險。后期瑞幸企業漸有發展以后，開始吸收各行各業的融資，其主要的投資行業為企業服務和醫療健康行業，其次，區塊鏈、生產制造、汽車交通等行業也為瑞幸貢獻了大量投資。這些資金為助力瑞幸企業的產品研發、科技創新提供了重要作用，同時，增強了企業競爭力。當瑞幸資金略有盈余時，它選擇投放出去，通過最低風險、適當期限的資金投放獲得最大的收益，可以實現資金供求的平衡。4瑞幸咖啡公司籌資風險規避和控制存在的問題4.1瑞幸咖啡公司籌資的渠道較為單一銀行在貸款的過程中，通常需要利用具有較高價值的資產進行抵押，從而進行風險防控。但是往往在實際的工作中，能夠滿足銀行固定資產要求的企業相對較少，擔保機構就是基于這樣的背景因素逐步衍生出來的。為了在很大程度上降低擔保風險，擔保機構會根據實際情況設置較高的損失率。在貸款過程中，銀行的程序相對復雜，會消耗企業大量的時間成本和機會成本，因此如果企業將銀行貸款作為自身的主要籌資渠道，將會大大增加籌資的難度和風險。瑞幸咖啡是固定資產規模較小的企業，主要經營場所為租賃門店。但是正因為如此，可以抵押的固定資產并不多，限制了公司的貸款能力，此外，知識產權等無形資產不能作為銀行等金融機構貸款的抵押物，使得瑞幸咖啡很難通過銀行等金融機構獲得數額較大的貸款。4.2瑞幸咖啡企業籌資成本過高對于企業而言，籌資成本主要是指在籌資過程中所產生的成本。在籌資的整個過程中，需要按照銀行的相關標準和要求進行籌資程序，這就使得企業會消耗大量的時間成本和機會成本，同時籌資之后還需要產生一定的利息，這部分籌資費用也相對較高。對于企業的發展而言，如果一旦籌資成本過高，將難以實現其利潤最大化的目標，且不利于其今后的發展盈利。因此合理控制籌資過程中所產生的成本，對于企業未來一段時間的經營發展而言，能夠提供較大的空間。與同行業的其他企業相比，瑞幸咖啡的資本相對較少，因此需要通過籌資獲得資本來實現發展，基于這樣的背景因素，其融資成本過高。其籌資費用占籌資成本的比例相對過高，因此籌資的多少直接影響著籌資時間的長短和籌資難度的大小，進而影響著籌資成本的高低，籌資數額越大越需要較高的籌資成本，在此背景下，瑞幸咖啡出現了籌資成本高的問題。籌資成本的另一部分為資金使用費，瑞幸咖啡進行資本借貸及相關業務，實現自身的發展，在這種情況下，資金所有者往往擁有更多的主動性，對資本使用費的收取也會適當提高，處于被動地位的企業在需要相關的資金進行項目運營時，需要一定程度的妥協，接受高昂的資金使用費。這也是瑞幸咖啡籌資成本較高的一個因素。4.3瑞幸咖啡企業自身籌資觀念存在問題就瑞幸咖啡而言，其上市時間相對較短，然而其擴張的程度巨大，這在一定程度上說明其存在一定的問題。在這大舉擴張的模式下，透漏出的是其內部流動資金的匱乏，基于需要通過大量門店的擴張來引入流動資金，這在一定程度上能夠反映出企業自身的領導者在經營管理方面不夠理智，通常情況下其主要以M、N、O三類門店為主，M店一般位于商業中心，面積較大，能夠滿足消費者放松的需求。N店一般位于寫字樓，主要服務上班人群，店面面積較小，一般僅負責制作銷售，很少有桌椅供用戶選擇。O店也就是外賣店，一般用戶通過手機下單，不會親自來到外賣店取咖啡。其相關管理人員認為，這種模式可以增加其自身的市場份額，增加其內部收入，然而，事實并非如此，伴隨這種操作理念的應用，瑞幸咖啡幾乎無法控制其產品質量，同時其口碑也呈現下降的趨勢，因此其外部的機構投資者對其也持有質疑的態度。如長期以這種方式引入流動資金，其產品的質量無法得到有效控制，導致消費者對其產品的口味產生懷疑，這將會對瑞幸咖啡的長期可持續發展產生負面影響，外部機構投資者將會難以獲得預期的利潤。5瑞幸咖啡公司籌資風險規避和控制的對策5.1完善多元化籌資渠道對于瑞幸咖啡而言，近年來其經營規模迅速擴大，經營實力不斷增加，因此可以利用其自身的優勢逐漸的引入增資擴股，通過吸引更多具有經濟實力的合伙人，來提升自身的資金實力。而這部分投資者在瑞幸咖啡未來的籌資活動中，也能夠起到重要的作用。引入投資者，還能夠幫助瑞幸咖啡拓展其他業務領域。瑞幸咖啡因其內部研發而得以快速發展。通過對產品的研發，可以幫助企業擴大經營管理，用符合國家標準的公式來強化核心競爭力。因此，瑞幸咖啡可以隨時關注國家相關政策的支持，積極申請專項資金，獲得相應的補貼。比如企業融資服務專項扶持資金，解決部分資金需求。此外，還可以關注政府招標項目，爭取一些政策性項目，既拓展市場領域，增加經營收入，又可以獲得資金支持。以茅臺為例。作為餐飲行業的領軍企業，通常會參與政府項目得招標，以獲得相應的募集資金，從而提升自身的企業價值，同時還可以在國宴中推廣自身的產品。因此作為國內的知名企業的瑞幸咖啡，可以借鑒此案例，來提升自身的籌資效率。5.2控制籌資成本根據前文所述，籌資成本主要分為籌資成本以及資金使用成本。在籌資渠道相對單一的情況下，瑞幸咖啡在籌資中容易處于被動地位，進一步增加了籌資成本，制約了企業的發展。拓寬籌資渠道，完善相關民間籌資市場的建設，可以將企業在籌資過程中擁有更多的選擇權利，從而改善貿易地位，降低企業的籌資成本。因此，瑞幸咖啡應有效控制其籌資成本，一方面，應引入有針對性的外部機構投資者，即專門化的風險投資公司，進行針對性的談判與合作，從而降低各種籌資所消耗的時間成本和資金成本，而另外一個方面應該強化其內部籌資活動的開展，由于其內部的員工相對較多，以高干銀行利息進行資金的借貸，即能夠有效控制其籌資成本，又能夠提升企業員工的工作積極性。5.3籌資管理觀念的更新瑞幸咖啡的內部管理層，其管理觀念相對落后，因此應該通過強化其領導觀念進而為其籌資活動的開展提供保障。首先應該確立其自身的發展方向，即走高端服務還是大眾服務，確認自身今后的發展方向和戰略能夠為其今后的籌資工作提供指引。其次應該構建多元化籌資理念，不僅僅只依靠銀行貸款，更多的應該的借助民間借貸、風投企業、內部籌資等多種形式。當然對于今后的發展工作而言，其相關領導應該結合自身的實際情況而制定相應的發展戰略，避免一意孤行。結論企業籌資，可以為企業生產經營活動的正常開展提供資金保障，決定著企業資金運動的規模和生產經營發展的程度。本文以瑞幸咖啡作為案例分析的研究對象，研究了分析企業在充分認識到所面臨的籌資風險后，運用科學、合理的手段有效地規避與控制籌資過程中的風險，對企業的經營管理提出