2023年中國商貿零售企業ESG觀察報告商貿零售企業丨ESG觀察核心摘要：近年來ESG理念在國際社會上得到投資者的廣泛認可，同時國家也高度重視企業ESG治理和信息披露。部分領先的中國商貿零售企業已經開始組建ESG行動小組，發布ESG專項報告，在滿足ESG信息披露要求的同時提升企業的管理能力和治理水平。艾瑞咨詢研究院聯合中國商業聯合會，發布《2023年中國商貿零售企業ESG觀察報告》，探討1）商貿零售企業為什么要關注ESG；2）行業踐行ESG的現狀；3）如何提升ESG表現。通過解析商貿零售企業的ESG專項報告，總結目前ESG專項報告披露情況所反映的問題、趨勢和方向，從企業ESG管理和評級提升兩個角度提出改善建議。希望幫助推動中國商貿零售全行業加強ESG意識，提升行業ESG信息披露質量及評級，幫助企業在ESG理念指導下在新經濟周期中提質增效、實現高質量發展。研究背景：ESG即Environmental（環境）、Social（社會）、Governance（治理）的簡稱，指一種將環境、社會、治理因素納入投資和商業決策的理念。隨著該理念在國際社會上得到投資者的廣泛認可，把ESG因素及企業的ESG表現融入投資決策，逐漸成為國際資本市場的“新規則”。在各國政府及監管機構、國際組織和金融機構的共同推動下，圍繞企業ESG信息的規范、披露、鑒證和評級的完整ESG生態逐漸形成。秉持高質量、可持續發展的理念，近年來國家高度重視企業ESG治理和信息披露。2022年5月國務院國資委發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》，要求央企、國有控股上市公司提升ESG治理能力，主動披露ESG專項報告。企業ESG專項報告，儼然成為上市公司的“第二張財報”。為了響應國家號召、滿足監管要求、吸引國際投資者，部分領先的中國商貿零售企業已經開始組建ESG行動小組，發布ESG專項報告，在滿足ESG信息披露要求的同時提升企業的管理能力和治理水平。為推動中國商貿零售全行業加強ESG意識，提升行業ESG信息披露質量及評級，幫助企業在ESG理念指導下在新經濟周期中提質增效、實現高質量發展，艾瑞咨詢研究院聯合中國商業聯合會，發布《2023年中國商貿零售企業ESG觀察報告》，重點討論三個問題：1）商貿零售企業為什么要關注ESG；2）行業踐行ESG的現狀；3）如何提升ESG表現。通過解析商貿零售企業的ESG專項報告，總結目前ESG專項報告披露情況所反映的問題、趨勢和方向，從企業ESG管理和評級提升兩個角度提出改善建議。研究方法：本報告通過業內資深專家訪談、企業走訪、桌面研究、案例實證研究、ESG/CSR報告內容統計輸出相應研究成果。ESG的概念與特點從發展的可持續性和質量的全新視角看待資產價值ESG即Environmental（環境）、Social（社會）、Governance（治理）的簡稱，指將環境、社會、治理因素納入投資和商業決策。隨著溫室效應、極端氣候、公司舞弊等一系列ESG相關問題威脅社會的可持續、高質量發展，近十余年國際上投資者逐漸重視ESG因素對投資價值的影響，并流行起一種關注企業在環境、社會責任、公司治理的表現而非財務效益的新投資理念。2004年聯合國全球契約組織（UNGlobalCompact）聯合世界多家金融機構，在《關懷者勝WhoCareWins》中整合提出“ESG”這個概念，舉出ESG體系下投資者及其他利益相關者可以重點關注的議題，并倡導在投融資活動及公司運營融入ESG因素。全球ESG可持續投資資產規模不斷擴張ESG理念切實影響資本流動根據全球可持續投資聯盟（GSIA）的統計，近十年來全球可持續投資規模呈穩定增長態勢。2022年全球資產管理總規模中，已有37.9%為可持續投資資產，而在環境風險影響程度相對更大的大洋洲和日本，可持續投資資產規模比例更是達到七成以上。資方通過ESG評級幫助開展可持續投資資方與企業之間的ESG信息不對稱，催生ESG評價根據全球可持續投資聯盟（GSIA）的相關統計，目前國際上在投資中融入ESG理念的最常用的投資策略是ESG整合策略，其次是負面篩選。在ESG整合策略下，投資機構將ESG因素系統地納入投資標的的傳統財務和估值分析過程。ESG議題覆蓋面廣，企業的ESG信息披露的完備性、可比性不足，造成資方和企業之間存在ESG信息不對稱。在這個背景下，市場上逐漸涌現一批具有影響力的ESG評級機構，通過構建全面而系統的績效評估體系，進而對企業進行ESG評級，幫助資方通過評級，快速了解企業的ESG的綜合表現。ESG評級機構與評價方法企業的ESG專項報告是ESG評級的重要參考信息源國際主流ESG評級機構經過較長時間發展，逐漸形成了體系較完善、各具特點的ESG評級框架。雖然各機構的具體評級方法不一，但是主流的評級工作開展方式普遍通過定期收集企業公開信息，尤其是企業ESG專項報告，結合企業所處行業做調整，相對客觀公允地對部分上市企業予以ESG評級。部分機構的評級結果公示可查。國際上ESG信息披露規則加速融合信披標準化是大勢所趨，ESG專項報告未來可能會成為企業的“第二張財報”長久以來，關于ESG信息披露的標準和規則分散在民間組織中，需要披露的領域、具體事項因標準而異，并未形成類似國際財務報告準則這種通用的國際標準。ESG專項報告的編制依據的不統一，導致企業往往需要結合參考多種披露框架，收集、整理與披露企業的ESG信息，一定程度上加重編報負擔。目前歐洲和美國的監管機構以及相關國際組織已經開始著力推動ESG信息披露的標準化。ESG理念與我國國家戰略同頻共振加強建設ESG體系，有助撬動社會資本流向支持高質量發展，也有利于我國更好地參與全球治理ESG雖是“舶來品”，其理念內核與中國的高質量發展觀高度契合、內在相通，因此ESG也得到了中國政府、監管機構和資本市場的高度重視。中國經濟正處于從高速增長向高質量發展轉變的結構化轉型的關鍵期，生態環境保護、收入分配差距擴大等一系列環境、社會和經濟問題逐步凸顯。在國家“雙碳”目標確立后，對于價值鏈上下游范圍內溫室氣體排放“大戶”的商貿零售行業而言，企業全面綠色轉型的訴求尤為緊迫。中國ESG可持續投資興起已有過百家本土機構簽署PRI近三年國內簽署PRI的機構數量加快增長。由于中國總體ESG生態環境還比較稚嫩，可持續投資的市場成熟度不高，資產所有者的ESG觀念總體欠缺，監管未對資產所有者提出嚴格、強制的ESG要求，因此中國PRI簽署方中資產所有者的比例低于國際平均水平。隨著ESG相關服務提供商在ESG管理的能力支持、價值倡導上不斷發揮作用，未來國內ESG市場有望實現監管機構與市場參與主體的相輔相成，共同促進資產所有者在資金源頭就注入ESG價值。中國ESG政策體系加速建立，信披監管升級政策要求央國企要發揮帶頭作用，爭取ESG報告全覆蓋最近兩年中國政府、監管機構和資本市場加快ESG體系建設步伐，政府和監管機構出臺一系列推動企業加強ESG信息披露的政策或規范。2022年，中國A股上市公司已有35.8%披露了獨立的ESG專項報告，但整體披露率仍然偏低。國資委進一步提出，要發揮央企在資本市場的帶頭作用，要求央企上市公司到2023年爭取全部披露ESG報告。不同上市板塊對信息披露要求的差異中國區域上市公司ESG信息披露呈現監管加強趨勢國內不同上市板塊的監管單位，已經制定ESG信息披露的相關參考指引或規定，要求或鼓勵上市公司全面、準確和透明地披露環境、社會和公司治理等方面的信息。對于在港交所、上交所或深交所上市的商貿零售企業，可以參考相關的信息披露文件，編制企業的ESG專項報告。本土機構致力于構建中國特色ESG評價體系在不同的世界觀和價值觀下，ESG評價所關注的實質性議題和指標不同由于社會的發展階段及宏觀國情不同，目前國際主流的評級機構的ESG評價體系并不完全適用于我國企業的ESG評級上。近年來國內逐漸涌現出商道融綠、中誠信綠金、華證等本土評級機構，在兼顧國際標準與本土監管要求的基礎上，提出涵蓋中國特色指標的ESG評價體系，同時相比國際機構，覆蓋更多A股上市公司開展ESG評價。我國的ESG投資起步晚于歐美等西方國家，本土評級體系尚處發展初期，仍存在評級機構與被評企業之間溝通機制不健全等問題。中國ESG生態圖譜圍繞企業ESG信息的規范、披露、鑒證和評級的完整ESG生態逐漸形成中國商貿零售企業ESG觀察的研究思路本研究基于公開信息，包括企業獨立披露的2022年度ESG/CSR專項報告、ESG評級機構公開渠道可得的評級信息，從披露形式、戰略融入、機制建設、議題管理四個方面，解析商貿零售企業的ESG/CSR報告內容，從而反映出目前中國商貿零售企業在ESG信息披露上存在的問題、趨勢和方向，為深化行業整體ESG治理水平、提升商貿零售企業的ESG評級提供觀察依據。中國零售百強ESG評級與國際同業對標國際評級機構的評級覆蓋度較低；3家零售百強企業達到國際領先水平根據國際評級機構MSCI的公開評級結果顯示，中國零售百強中唯品會、京東和上海豫園的ESG表現得到國際認可，均獲得較高的評級水平。對標國外頭部零售企業如亞馬遜，其獲得的評級稍遜于國內領先零售企業。注意國內零售百強企業在國際評級機構中，由于業務結構差異，會被歸屬于不同的行業分類下進行業內比較。國內實體零售企業的國際評級覆蓋率較低，目前參評企業的評級較低，而國外頭部實體零售企業的ESG評級普遍在BBB以上，國內實體零售的ESG表現有待提升。中國零售百強ESG評級的提升情況深化戰略融入、體系建設與議題管理水平是提升國際評級的關鍵國內ESG領先的零售百強企業，通過深化

ESG治理體系建設、ESG融入戰略或風險管理框架、制定ESG戰略目標、推動員工性別平等，得到了國際評級機構的高度認可，實現國際ESG評級的持續提升。ESG領先的企業亦通過其表現獲得社會表彰，彰顯企業在ESG領域的領導力，鞏固企業聲譽。中國商業地產百強ESG評級與國際同業對標國際評級機構對中國商業地產企業關注度較高；4家商業地產百強企業達到國際領先水平根據國際評級機構MSCI的公開評級結果顯示，中國商業地產百強中，龍湖、恒隆、太古和復興商業等企業ESG表現得到國際認可，獲得領先級評級水平。對標國外相關地產企業，表現同樣領先。注意國內商業地產百強企業在國際評級機構中，由于業務結構差異，會被歸屬于不同的行業分類下進行業內比較。大多數獲評的國內商業地產百強企業處于平均水平的評級，ESG評級仍有較大提升空間。中國商業地產百強ESG評級的提升情況深化治理體系，重視綠色治理與成效認證，圍繞可持續發展打造合作生態，有助于提升國際評級國內ESG領先的商業地產百強企業，通過深化ESG治理體系建設、貫徹執行碳治理等環保舉措、加強與供應商等生態合作伙伴的ESG合規規范與合作，得到了國際評級機構的高度認可，實現國際ESG評級的持續提升。商業地產企業往往需要通過第三方機構的認證，證明企業在ESG取得的成果，從而更好體現業內領先水平。中國商貿零售ESG觀察小結ESG理念推動商貿零售企業高質量發展把ESG作為方法，夯實管治根基，增強企業韌性平衡ESG治理與降本增效在ESG領先的企業看來，ESG不是監管壓力、成本中心，也可以是價值創造的載體。宏觀環境的低迷加重了企業經營壓力，部分領先的商貿零售企業在推行ESG的同時，找到了ESG治理與降本增效的平衡點。例如高鑫零售通過自動洗地機等設備革新，實現環境目標和降本；中海地產引入智能化的質量評估系統，提高工作效率的同時滿足了保障樓宇質量與消費者健康安全的社會要求；京東推進反腐敗管理，在滿足治理要求的同時有利于降低成本，為消費者帶來更實惠的商品。勾勒ESG戰略和愿景商貿零售企業整體上ESG意識仍然有待提升。不少企業處于為了完成信息披露報告而報告的層面，而領先的商貿零售企業已經把ESG意識融入到企業戰略和管理，甚至專門制定ESG的發展戰略，勾勒愿景，并進一步對戰略拆解，變成企業內部可以共同認識、齊心推進的關鍵戰略行動。戰略引領才能讓企業ESG走得更遠。建立健全綠色管理體系目前大多數商貿零售企業都已經開展綠色環保相關的實踐工作，但所披露的綠色項目存在單點化、不系統化的情況，背后原因是企業尚未建立健全一套綠色管理體系。針對企業內外部的綠色治理，需要從目標設定和擬定政策，到推行綠色措施和定期的效果跟蹤，再到信息披露，形成管理閉環，從而更好地向社會彰顯企業在綠色治理上的思路、魄力與執行力。積極探索綠色解決方案

產品包裝和碳足跡對于商貿零售企業而言是重要的環境議題。領先的商貿零售企業積極探索綠色解決方案，通過AI人工智能、生物科技等技術，或在物料和流程上的創新，實現減塑減量、包裝循環再生、包裝可降解，加速推進達成減少環境污染的目標。加強社會貢獻整體規劃幾乎所有商貿零售企業都或多或少參與社會公益活動，但很少企業在社會公益上有明確的整體規劃和路線圖。加強整體規劃，有助于向社會各界體現企業社會貢獻的穩定性和專注性。例如唯品會推動的旨在賦能女性發展的唯愛媽媽項目，歷經6年的發展，從單親媽媽需求出發，不斷深挖需求和迭代服務內容，為單親媽媽人群帶來切實幫助。提升信息披露透明度ESG專項報告的最終目的是把企業內外繁多的ESG相關的信息以透明公開的方式向社會各界利益相關者披露，因此透明度是衡量優秀的ES