2024年度CPA注冊會計師《財務成本管理》備考真題庫（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.甲公司股票每股市價20元，以配股價格每股16元向全體股東每股10股配售10股。擁有甲公司95%股權的投資者行使了配股權，乙持有甲公司股票1000股，未行使配股權，配股除權使乙的財富（）

A.增加100元B.減少1950元C.減少2000元D.不發生變化

2.從短期經營決策的角度看，約束資源最優利用決策的決策原則是（）。

A.如何安排生產才能最大化企業的總的銷售收入

B.如何安排生產才能最大化企業的總的邊際貢獻

C.如何安排生產才能最大化企業的總的凈現金流量

D.如何安排生產才能最大化企業的總的凈現值

3.向銀行申請短期貸款，貸款利率10%，貼現法付息，銀行規定補償性余額為15%，則借款的有效年利率為（）。

A.11.76%B.13.33%C.11.11%D.12.13%

4.ABC公司增發普通股股票1000萬元，籌資費率為8%，本年的股利率為12%，預計股利年增長率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為（）。

A.16%B.17.04%C.12%D.17.57%

5.在比較分析時，下列各項中不屬于選擇比較的參照標準的是（）。

A.同業數據B.本企業歷史數據C.計劃預算數據D.可比企業歷史數據

6.大華上市公司2019年年底流通在外的普通股股數為4000萬股，2020年3月7日以2019年年底的普通股股數為基數，向全體股東每10股派發股票股利2股，2020年7月1日經批準公開增發普通股500萬股，2020年凈利潤為1600萬元，其中應付優先股股利為250萬元，則該公司2020年的基本每股收益為（）元。

A.0.21B.0.32C.0.27D.0.23

7.下列關于企業價值的說法中正確的是（）。

A.企業的實體價值等于各單項資產價值的總和

B.企業的實體價值等于企業的現時市場價值

C.一個企業的公平市場價值，應當是持續經營價值與清算價值中較高的一個

D.企業的股權價值等于少數股權價值和控股權價值之和

8.下列關于財務管理基礎知識的說法中，正確的是（）。

A.普通合伙企業的合伙人都是普通合伙人，特殊普通合伙企業的合伙人都是特殊普通合伙人

B.每股收益最大化是恰當的財務管理目標

C.股東可以通過不斷強化對經營者的監督來提升企業價值，從而最大化股東財富

D.購買距離到期日恰為一整年的國債屬于貨幣市場內的投資行為

9.無償增資發行是指認購者不必向公司繳納現金就可獲得股票的發行方式，發行對象只限于原股東，其目的主要是（）。

A.直接從外界募集股本，增加公司的資本金

B.給予原股東一種優惠

C.依靠減少公司的資本公積或留存收益來增加資本金

D.增強股東信心和公司信譽

10.對企業而言，相比較發行股票,利用發行債券籌集資金的優點是（）。

A.增強公司籌資能力B.降低公司財務風險C.降低公司資本成本D.資金使用限制較少

11.下列關于關鍵績效指標法的說法錯誤的是（）。

A.關鍵績效指標法將價值創造活動與戰略規劃目標有效聯系

B.關鍵績效指標法可以單獨使用，也可以與經濟增加值法、平衡計分卡等其他方法結合使用

C.關鍵績效指標法的應用對象是企業，不能用于企業所屬的單位（部門）和員工

D.企業的關鍵績效指標一般可分為結果類和動因類兩類指標

12.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元/年。假設一年為360天。需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經濟訂貨量進貨，下列各項計算結果中錯誤的是（）。

A.經濟訂貨量為1800件

B.最高庫存量為450件

C.平均庫存量為225件

D.與進貨批量有關的總成本為600元

13.下列關于無稅MM理論的說法中，不正確的是（）。

A.負債比重越大企業價值越高

B.企業加權平均資本成本僅取決于企業的經營風險

C.加權平均資本成本與資本結構無關

D.負債比重的變化不影響債務資本成本

14.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是（）。

A.利息能節稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務利息高

15.變動管理費用為100萬元。可控固定成本為20萬元，不可控固定成本為25萬元。考核部門經理業績的指標數值為（）萬元。

A.545B.570C.780D.755

16.甲企業采用標準成本法進行成本控制，當月產品實際產量大于預算產量，導致的成本差異是（）。

A.直接材料數量差異B.直接人工效率差異C.變動制造費用效率差異D.固定制造費用能量差異

17.某公司的主營業務是生產和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統風險時，掌握了以下資料：汽車行業上市公司的β值為1.05，行業平均資產負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續保持目前50%的資產負債率。本項目含有負債的股東權益β值是（）。

A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31

18.甲公司產銷多種產品，其中M產品發生虧損3000萬元。經了解M產品全年銷售收入9000萬元，變動成本8000萬元，折舊等固定成本4000萬元。若停止生產M產品，相關設備可用于生產N產品。根據市場預測，N產品全年可實現銷售收入8000萬元，需耗用材料、人工等變動成本6000萬元。假設第二年其他條件不變。甲公司應采取的決策是（）。

A.繼續生產M產品B.停產M產品與繼續生產M產品無差別C.停產M產品但不生產N產品D.停產M產品并生產N產品

19.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產或資產組合的必要報酬率與風險之間的關系。當無風險報酬率不變，投資者的風險厭惡感普遍減弱時，會導致證券市場線（）。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

20.甲公司2022年平均流動資產1000萬元，非流動資產1000萬元，流動負債500萬元，非流動負債300萬元，甲公司的長期資本的負債率是（）

A.25%B.40%C.20%D.37.5%

21.企業關鍵績效指標分為結果向和過程導向，下列屬于結果導向指標的是（）。

A.單位變動成本B.資本性支出C.客戶滿意度D.自由現金流量

22.假設ABC公司總股本的股數為200000股，現采用公開方式發行20000股，增發前一交易日股票市價為10元/股。老股東和新股東各認購了10000股，假設不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，在增發價格為12元/股的情況下，老股東和新股東的財富變化是（）。【提示】計算增發后每股價格時，至少保留4位小數。

A.老股東財富減少，新股東財富也減少

B.老股東財富減少，新股東財富增加，老股東財富減少額等于新股東財富增加額

C.老股東財富增加，新股東財富也增加

D.老股東財富增加，新股東財富減少，老股東財富增加額等于新股東財富減少額

23.供貨商向甲公司提供的信用條件是“2/30，N/90”，一年按360天計算，不考慮復利，甲公司放棄現金折扣的成本是（）。

A.12.88%B.12%C.12.24%D.12.62%

24.對于歐式期權，下列表述中不正確的是（）。

A.股票價格上升，看漲期權的價值增加

B.執行價格越大，看跌期權的價值越大

C.股價波動率增加，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值減少

D.期權有效期內預計發放的紅利越多，看跌期權價值越大

25.某廠的甲產品單位工時定額為100小時，經過兩道工序加工完成，第一道工序的工時定額為30小時，第二道工序的工時定額為70小時。假設本月末第一道工序有在產品50件，平均完工程度為60％；第二道工序有在產品100件，平均完工程度為40％。則分配人工費用時月末在產品的約當產量為（）件。

A.150B.100C.67D.51

二、多選題(15題)26.甲公司制定成本標準時采用現行標準成本。下列情況中，需要修訂現行標準成本的有（）。

A.主要勞動力的成本大幅度上漲

B.操作技術改進，單位產品的材料消耗大幅度減少

C.市場需求增加，機器設備的利用程度大幅度提高

D.采用了新工藝，導致產品生產效率提高

27.甲公司只產銷X產品，單位變動成本為12元，變動成本率為40%，2022年變動成本總額6000萬元，息稅前的利潤1800萬元。2023年銷量預計增長8%，假設其他因素不變，下列各項中正確的有（）

A.2023年盈虧臨界點作業率74.07%

B.2023年銷售收入15000萬元

C.2023年預計息稅前利潤2520萬元

D.2023年保本銷售額12000萬元

28.下列有關風險中性原理的說法中，正確的有（）。

A.假設投資者對待風險的態度是中性的，所有證券的期望報酬率都應當是無風險利率

B.風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險

C.在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現，可以獲得現金流量的現值

D.假設股票不派發紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×股價下降百分比

29.在本量利分析中，假設其他因素不變，單位產品變動成本上升時，下列說法正確的有（）。

A.安全邊際下降B.盈虧臨界點作業率下降C.息稅前利潤率下降D.單位邊際貢獻下降

30.乙公司2021年支付每股0.22元現金股利，股利固定增長率5%，現行長期國債收益率為6%，市場平均風險條件下股票的報酬率為8%，股票貝塔系數等于1.5，則（）。

A.股票價值為5.775元B.股票價值為4.4元C.股票必要報酬率為8%D.股票必要報酬率為9%

31.關于期權的投資策略，下列說法中正確的有（）。

A.保護性看跌期權比單獨投資股票的風險大

B.拋補性看漲期權是機構投資者常用的投資策略

C.空頭對敲的最壞結果是白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本

D.股價偏離執行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給多頭對敲的投資者帶來凈收益

32.下列表述中正確的有（）。

A.企業只要遵守合同就可以完全滿足合同利益相關者的要求

B.公司的社會責任政策，對非合同利益相關者影響很大

C.主張股東財富最大化，會忽略其他利益相關者的利益

D.發行公司債券不符合債權人目標

33.關于股利相關論，下列說法正確的有（）。

A.稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，企業應采取低現金股利比率的分配政策

B.客戶效應理論認為，收入高的投資者偏好低股利支付率的股票

C.“一鳥在手”理論認為，企業股利支付率越高，股權價值越大

D.信號理論認為，處于成熟期的企業，增發股利，企業股票價格應該是上升的

34.按照資本資產定價模型，某證券的收益率（）。

A.可能為負B.可能小于無風險利率C.不可能為負D.不可能小于無風險利率

35.某企業只生產甲產品，原材料在生產開始時一次投入，產品成本中原材料費用所占比重很大，月末在產品按所耗原材料費用計價。6月初在產品成本為1400元。6月份生產費用：原材料16600元，燃料和動力費用4000元，工資和福利費4200元，制造費用1200元。本月完工產品400件，月末在產品200件。則下列計算中正確的有（）。

A.原材料費用分配率為30元/件

B.甲產品本月負擔原材料費用為12000元

C.甲產品本月完工產品成本為21400元

D.甲產品單位成本為53.5元

36.甲上市公司目前普通股市價每股20元，凈資產每股5元，如果資本市場是有效的，下列關于甲公司價值的說法中，正確的有（）。

A.清算價值是每股5元B.現時市場價值是每股20元C.少數股權價值是每股20元D.會計價值是每股5元

37.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的有（）。

A.平價出售的債券價值一直保持不變

B.隨著到期日的臨近，折現率變動對債券價值的影響越來越小

C.隨著到期日的臨近，債券價值對折現率特定變化的反應越來越靈敏

D.如果是溢價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越高

38.以下關于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時，公司的資產負債率要保持不變

C.采用剩余股利政策時，要考慮公司的現金是否充足

D.采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤

39.假設其他因素不變，下列變動中有利于減少企業外部融資額的有（）。

A.提高存貨周轉率B.提高產品毛利率C.提高權益乘數D.提高股利支付率

40.下列關于期權到期日價值的表述中，正確的有（）。

A.多頭看漲期權到期日價值＝Max（股票市價－執行價格，0）

B.空頭看漲期權到期日價值＝－Max（股票市價－執行價格，0）

C.多頭看跌期權到期日價值＝Max（執行價格－股票市價，0）

D.空頭看跌期權到期日價值＝－Max（執行價格－股票市價，0）

三、簡答題(3題)41.甲公司是一家空氣凈化器制造企業，共設三個生產部門，分別生產X、Y、Z三種空氣凈化器。最近幾年該行業市場需求變化較大，公司正進行生產經營的調整和決策。公司預計2018年X凈化器銷售3萬臺，單位售價10000元，單位變動成本6000元，固定成本3375萬元；Y凈化器銷售3萬臺，單位售價6000元，單位變動成本3000元，固定成本2025萬元；Z凈化器銷量4萬臺，單位售價3000元，單位變動成本2625元，固定成本1350萬元。總部管理費用4500萬元，按預測的銷售收入比例分攤給X、Y、Z三種凈化器的生產部門。要求：（1）分別計算X、Y、Z三種凈化器的部門邊際貢獻、部門營業利潤，分別判斷是應繼續生產還是停產，并說明理由。（2）基于要求（1）的結果，計算該企業2018年的加權平均邊際貢獻率、加權平均盈虧平衡銷售額及X凈化器的盈虧平衡銷售額、盈虧平衡銷售量、盈虧臨界點作業率。（3）假設該公司根據市場需求變化，調整產品結構，計劃2019年只生產X凈化器，預計2019年X凈化器銷量達到6萬臺，單位變動成本、固定成本保持不變、總部管理費用增加到5250萬元，若想達到要求（1）的營業利潤總額，2019年該企業X凈化器可接受的最低銷售單價是多少？（4）基于要求（3）的單位售價、單位變動成本、固定成本和銷量，分別計算在這些參數增長10%時營業利潤對各參數的敏感系數，然后按營業利潤對這些參數的敏感程度進行排序，并指出對營業利潤而言哪些參數是敏感因素。

42.甲公司是一家汽車生產企業，只生產C型轎車，相關資料如下：資料一：C型轎車年設計生產能力為60000輛。20×8年C型轎車銷售量為50000輛，銷售單價為15萬元。公司全年固定成本總額為67500萬元，單位產品變動成本為11萬元，變動銷售和管理費用占銷售收入的比例為5%。20×9年該公司將繼續維持原有產能規模，且單位產品變動成本不變，變動銷售和管理費用占銷售收入的比例仍為5%，固定成本總額不變。資料二：預計20×9年C型轎車的銷售量為50000輛，公司目標是息稅前利潤比20×8年增長9%。資料三：20×9年某跨國公司來國內拓展汽車租賃業務，向甲公司提出以每輛13萬元價格購買500輛C型轎車。假設接受該訂單不沖擊原有市場。要求：（1）根據資料一和資料二，計算下列指標：①20×9年目標稅前利潤；②20×9年C型轎車的目標銷售單價。（2）根據要求（1）的計算結果和資料二，計算C型轎車單價對利潤的敏感系數。（3）根據資料一和資料三，判斷公司是否應該接受這個特殊訂單，并說明理由。

43.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發行可轉換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關資料如下：（1）可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。可轉換債券發行一年后可以轉換為普通股，轉換價格為25元。（2）可轉換債券設置有條件贖回條款，當股票價格連續20個交易日不低于轉換價格的120%時，甲公司有權以1050元的價格贖回全部尚未轉股的可轉換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22元，預期股利為0.715元/股，股利年增長率預計為8%。（4）當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執行。要求：（1）計算發行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉換債券的底線價值。（3）計算可轉換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數，計算使籌資方案可行的票面利率區間。

參考答案

1.B股份變動比例為0.95，配股后每股價格＝（20＋0.95×16）/（1＋0.95）＝18.05（元），股東配股后乙擁有的股票價值＝18.05×1000＝18050（元），股東財富損失＝1000×20－18050＝1950（元）。

2.B約束資源最優利用決策的決策原則是主要考慮如何安排生產才能最大化企業的總的邊際貢獻。

3.B借款的有效年利率=10%/（1-15%-10%）=13.33%。

4.DK＝12%×（1＋4%）/（1－8%）＋4%＝17.57%注意：D1/P0表示的是預期的股利率＝本年的股利率×（1＋股利年增長率），所以，普通股資本成本的計算公式可以表示為：K＝本年的股利率×（1＋股利年增長率）/（1－普通股籌資費率）＋股利年增長率。

5.D在比較分析時，需要選擇比較的參照標準，包括同業數據、本企業歷史數據和計劃預算數據，所以選項D是答案。

6.C2020年基本每股收益=（1600-250）/（4000+4000×2/10+500×6/12）=0.27（元）

7.C企業的整體價值不是各部分的簡單相加，所以選項A錯誤；現時市場價值可能是公平的，也可能是不公平的，而企業實體價值是公平的市場價值，所以選項B錯誤；少數股權價值是現有管理和戰略條件下企業能夠給股票投資人帶來的現金流量的現值，控股權價值是企業進行重組，改進管理和經營戰略后可以為投資人帶來的未來現金流量的現值，二者分別代表了對于不同的投資者而言企業的股權價值，不能進行加總，所以選項D錯誤。

8.D普通合伙企業的合伙人都是普通合伙人，特殊普通合伙企業的合伙人都是普通合伙人，有限合伙企業的合伙人既有普通合伙人又有有限合伙人，選項A錯誤。每股收益最大化沒有考慮貨幣的時間價值和風險因素，選項B錯誤。股東應通過監督和激勵兩方面的措施，促進經營者努力工作提升企業價值，單獨強調監督或激勵的任一方面均不正確，選項C錯誤。貨幣市場交易的證券期限小于等于1年，選項D正確。

9.D選項D符合題意，無償增資發行一般只在分配股票股利、資本公積或盈余公積轉增資本時采用，其目的主要是為增強股東信心和公司信譽。

10.C股票籌資的資本成本一般較高。

11.C關鍵績效指標法的應用對象可以是企業，也可以是企業所屬的單位（部門）和員工。

12.D

13.AMM理論認為在沒有企業所得稅的情況下，有負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即選項A的說法不正確。

14.B借款時企業與銀行直接交涉，有關條件可談判確定，用款期間發生變動，也可與銀行再協商。而債券籌資面對的是社會廣大投資者，協商改善籌資條件的可能性很小。

15.B部門可控邊際貢獻＝部門銷售收入－部門變動成本－部門可控固定成本＝2000－（1200＋110＋100）－20＝570（萬元）。

16.D固定制造費用能量差異＝固定制造費用預算數－固定制造費用標準成本＝預算產量下標準固定制造費用－實際產量下標準固定制造費用。因此實際產量大于預算產量時，成本差異表現為固定制造費用能量差異。

17.A由于不考慮所得稅，β資產＝1.05÷（1＋60/40）＝0.42；目標公司的β權益＝0.42×（1＋50/50）＝0.84，選項A正確。

18.D由于生產N產品使用的是生產M產品的設備，所以，固定成本屬于生產N產品的不相關成本。M產品的邊際貢獻9000－8000＝1000（萬元）是生產N產品的相關成本，生產N產品增加的息稅前利潤＝8000－6000－1000＝1000（萬元）大于0，所以，結論是停產M產品并生產N產品。或者，由于生產N產品的邊際貢獻大于生產M產品的邊際貢獻，所以，結論是停產M產品并生產N產品。

19.D無風險報酬率不變，證券市場線在縱軸上的截距不變，即不會引起證券市場線向上或向下平行移動，選項A、B錯誤。當投資者的風險厭惡感普遍減弱時，市場風險溢價降低，即證券市場線斜率下降，選項C錯誤、選項D正確。

20.C資產=1000+1000=2000，負債=500+300=800，所有者權益=2000-800=1200，長期資本的負債率=300/（1200+300）=20%

21.D結果類指標是反映企業績效的價值指標，主要包括投資報酬率、權益凈利率、經濟增加值、息稅前利潤、自由現金流量等綜合指標。動因類指標是反映企業價值關鍵驅動因素的指標，主要包括資本性支出、單位生產成本、產量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。

22.D增發后每股價格＝（200000×10+20000×12）/（200000+20000）＝10.1818（元/股）老股東財富變化：10.1818×（200000+10000）－200000×10－10000×12＝18178（元）新股東財富變化：10.1818×10000－10000×12＝－18182（元）

23.C放棄現金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2%/（1－2%）×360/（90－30）＝12.24%。

24.C無論是看漲期權還是看跌期權，股價波動率增加，都會使期權的價值增加，選項C錯誤。

25.C第一道工序在產品的完工率=（30×60％）／100=18％；第二道工序在產品的完工率=（30+70×40％）／100=58％；月末在產品的約當產量=50×18％+100×58％=67（件）。

26.ABCD現行標準成本指根據其適用期間應該發生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本。在價格、效率和生產經營能力利用程度這些決定因素變化時，就需要按照改變了的情況加以修訂。

27.ACD2022年：銷售收入=6000/40%=15000（萬元）。固定成本=15000×（1-40%）-1800=7200（萬元）。2023年：銷售收入=15000×（1+8%）=16200（萬元）。息稅前利潤=16200×（1-40%）-7200=2520（萬元）。保本銷售額=7200/（1-40%）=12000（萬元）。盈虧臨界點作業率=12000/16200=74.07%。

28.ABC

29.ACD盈虧臨界點銷售量=固定成本/（單價-單位變動成本），單位產品變動成本提高會導致單位變動成本提高，盈虧臨界點銷售量提高,盈虧臨界點作業率提高，所以,選項B錯誤;盈虧臨界點提高，則安全邊際下降，所以選項A正確;單位變動成本提高導致息稅前利潤下降，但營業收入不變，所以息稅前利潤率下降，選項C正確。單位邊際貢獻=單價-單位變動成本，單位變動成本提高會導致單位邊際貢獻下降，選項D正確。

30.ADrs=6%+1.5×（8%-6%）=9%，Vs=0.22×（1+5%）/（9%-5%）=5.775（元）。

31.BD保護性看跌期權比單獨投資股票的風險小（因為股價低于執行價格，并且多頭看跌期權的凈損益大于0時，保護性看跌期權的凈損失小于單獨投資股票的凈損失），所以，選項A的說法不正確。因為機構投資者（例如基金公司）是受托投資，有用現金分紅的需要，如果選擇拋補性看漲期權，只要股價大于執行價格，由于組合凈收入是固定的（等于執行價格），所以，機構投資者就隨時可以出售股票，以滿足現金分紅的需要。因此，拋補性看漲期權是機構投資者常用的投資策略，即選項B的說法正確。多頭對敲的最壞結果是白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本。

32.BD一般說來，企業只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關者的要求，在此基礎上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關者。當然，僅有法律是不夠的，還需要誠信道德規范的約束，以緩和雙方的矛盾，A錯誤；主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益，C錯誤。

33.ABC由于股利收益稅率高于資本利得稅率，所以，選項A的說法正確。客戶效應理論認為，收入高的投資者由于邊際稅率較高，所以偏好低股利支付率的股票，選項B的說法正確。“一鳥在手”理論認為企業股利支付率提高時，股東承擔的收益風險降低，其所要求的權益資本報酬率降低，權益資本成本降低，即計算股權價值的折現率降低，所以，選項C的說法正確。信號理論認為處于成熟期的企業，其盈利能力相對穩定，此時企業宣布增發股利特別是發放高額股利，可能意味著該企業目前沒有新的前景很好的投資項目，預示著企業的成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率的提高，股票價格應該是下降的，選項D的說法不正確。

34.AB資本資產定價模型Ri=Rf+βi（Rm一Rf），只要βi和（Rm一Rf）其中一個為負，兩者的乘積就為負，Ri就小于Rf；當兩者的乘積為負且絕對值大于Rf時，Ri就小于零。所以，按照資本資產定價模型，某證券的收益率可能小于無風險利率，也可能為負。

35.ABCD因為原材料在生產開始時一次性投入，所以，甲產品原材料費用分配率＝（1400＋16600）÷（400＋200）＝30（元/件）甲產品本月完工產品原材料＝400×30＝12000（元）甲產品月末在產品成本＝甲產品月末在產品原材料成本＝200×30＝6000（元）甲完工產品成本＝12000＋4000＋4200＋1200＝21400（元）或者：甲完工產品成本＝1400＋16600＋4000＋4200＋1200－6000＝21400（元）甲產品單位成本＝21400/400＝53.5（元）

36.BCD清算價值指的是停止經營，出售資產產生的現金流，題中沒有給出相關的資料，所以，選項A的說法不正確；現時市場價值是指按照現行市場價格計量的資產價值，所以，選項B的說法正確；少數股權價值指的是企業股票當前的公平市場價值，由于資本市場有效，所以，目前的每股市價等于目前的每股公平市場價值，即選項C的說法正確；會計價值指的是賬面價值，所以，選項D的說法正確。

37.AC平價出售的債券價值呈現周期性波動，所以選項A不正確；折現率在債券發行后發生變化，隨著到期日的縮短，債券價值對折現率特定變化的反應越來越不敏感，所以選項C不正確

38.BC采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結構，使得加權平均資本成本達到最低。采用剩余股利政策時，并不意味著公司的資產負債率保持不變，只是保持資本結構（長期有息債務資本和權益資本的比例）不變，無需考慮公司的現金是否充足。同時公司也不可以動用以前年度的未分配利潤來派發股利。

39.AB外部融資額＝預計經營資產增加額－預計經營負債增加額－可動用金融資產－預計營業收入×營業凈利率×（1－預計股利支付率），提高存貨周轉率會導致預計的存貨金額變小，從而有利于減少企業外部融資額；提高產品毛利率會導致營業凈利率提高，從而有利于減少企業外部融資額。

40.ABCD多頭看漲期權到期日價值＝Max（股票市價－執行價格，0），所以選項A正確；空頭看漲期權到期日價值＝－Max（股票市價－執行價格，0），所以選項B正確；多頭看跌期權到期日價值＝Max（執行價格－股票市價，0），所以選項C正確；空頭看跌期權到期日價值＝－Max（執行價格－股票市價，0），所以選項D正確。

41.（1）X凈化器的部門邊際貢獻＝3×（10000－6000）＝12000（萬元）Y凈化器的部門邊際貢獻＝3×（6000－3000）＝9000（萬元）Z凈化器的部門邊際貢獻＝4×（3000－2625）＝1500（萬元）X凈化器的銷售收入＝3×10000＝30000（萬元）Y凈化器的銷售收入＝3×6000＝18000（萬元）Z凈化器的銷售收入＝4×3000＝12000（萬元）銷售收入總額＝30000＋18000＋12000＝60000（萬元）X凈化器分攤的總部管理費用＝4500×30000/60000＝2250（萬元）Y凈化器分攤的總部管理費用＝4500×18000/60000＝1350（萬元）Z凈化器分攤的總部管理費用＝4500×12000/60000＝900（萬元）X凈化器的部門營業利潤＝12000－3375－2250＝6375（萬元）Y凈化器的部門營業利潤＝9000－2025－1350＝5625（萬元）Z凈化器的部門營業利潤＝1500－1350－900＝－750（萬元）（2）加權平均邊際貢獻率＝（12000＋9000＋1500）/60000×100%＝37.5%加權平均盈虧平衡銷售額＝（3375＋2025＋1350＋4500）/37.5%＝30000（萬元）X凈化器的盈虧平衡銷售額＝30000×（30000/60000）＝15000（萬元）X凈化器的盈虧平衡銷售量＝15000/10000＝1.5（萬臺）X凈化器的盈虧臨界點作業率＝1.5/3×100%＝50%（3）假設2019年該企業X凈化器可接受的最低銷售單價是W元，則：6×（W－6000）－3375－2025－1350－5250＝6375＋5625－750＝11250解得:W＝9875（元）（4）單位售價增長10%時，單位售價敏感系數＝6×9875/11250＝5.27單位變動成本敏感系數＝-6×6000/11250＝-3.2固定成本敏感系數＝-（3375＋2025＋1350＋5250）/11250＝-1.07銷售量敏感系數＝6×（9875-6000）/11250＝2.07敏感程度由強到弱順序為單價、單位變動成本、銷售量、固定成本。由于這幾個因素的敏感系數的絕對值都大于1，因此都是敏感因素。

42.（1）①20×8年稅前利潤＝50000×15×（1－5%）－50000×11－67500＝95000（萬元）20×9年目標稅前利潤＝95000×（1＋9%）＝103550（萬元）②令20×9年C型轎車的目標銷售單價為X，則：50000×X×（1－5%）－50000×11－67500＝103550得出：X＝（103550＋67500＋50000×11）/[50000×（1－5%）]＝15.18（萬元）（2分）（2）20×9年目標銷售單價與20×8年單價相比的增長率＝（15.18－1