目錄摘要 1關鍵詞 1Abstract. 1Keywords 1一、引言 2二、我國中小企業(yè)股權融資發(fā)展現(xiàn)狀 2（一）內源融資依賴大 2（二）對外融資主要依賴銀行 3（三）與民間金融聯(lián)系緊密 3三、我國中小企業(yè)股權融資存在的問題 4（一）中小企業(yè)自身存在的問題 4（二）政府政策及法律法規(guī)不完善 4（三）民間投資資本匱乏 4（四）資本市場不健全 5四、改善中小企業(yè)股權融資問題的對策 5（一）中小企業(yè)加強自身建設 5（二）完善政府政策及法律法規(guī) 6（三）激活民間投資資本 6（四）完善資本市場 6五、我國中小企業(yè)股權融資效果實證分析 6（一）上海羽順機電設備制造有限公司概況 7（二）上海羽順機電設備制造有限公司股權融資情況 7（三）上海羽順機電設備制造有限公司股權融資效果分析 7六、結論 6致謝 8參考文獻 8PAGE1我國中小企業(yè)股權融資效果的影響因素分析摘要：股權融資作為一種重要的融資模式，在我國金融體系日益完善的背景下，不斷取得新的發(fā)展，但對于中小企業(yè)來說，在股權融資方面還存在諸多不足之處，特別是股權融資效果并不理想，對此要引起重視，發(fā)揮方方面面作用，推動中小企業(yè)股權融資科學發(fā)展。本文對我國中小企業(yè)股權融資效果的影響因素進行了分析，首先從內源融資依賴大、對外融資主要依賴銀行、與民間金融聯(lián)系緊密三個方面，分析了中小企業(yè)股權融資的發(fā)展現(xiàn)狀；在此基礎上從中小企業(yè)自身存在的問題、政府政策及法律法規(guī)不完善、民間投資資本匱乏以及資本市場的不健全四個方面，分析了中小企業(yè)股權融資存在的問題；接著對中小企業(yè)股權融資效果進行了實證分析，最后從多個角度提出了促進中小企業(yè)股權融資科學發(fā)展的對策。關鍵詞：中小企業(yè)；股權融資；融資效果Abstract:equityfinancingisanimportantfinancingmodeinChina'sfinancialsystemisincreasinglyperfectunderthebackgroundofnewprogress,butforsmallandmediumenterprises,intermsofequityfinancingstillhasmanydeficiencies,especiallyequityfinancingeffectisnotideal,whichshouldbepaidattentionto,playaroleinallaspects.Topromotethescientificdevelopmentofsmallandmediumsizedenterprisesfinancing.Theinfluencefactorsofequityfinancingofsmallandmedium-sizedenterprisesinChinaareanalyzed,firstfromthedependenceonexternalfinancing,internalfinancingmainlydependsonthebank,andprivatefinanceiscloselylinkedtothethreeaspects,analyzesthedevelopmentstatusofequityfinancingofsmallandmedium-sizedenterprises;governmentpoliciesandlawsandregulationsonthebasisofsmallandmediumenterprisesfromtheirownproblems,privateinvestmentisnotperfect,thelackofcapitalandthecapitalmarketisnotperfectfouraspects,analyzestheexistingequityfinancingproblemofsmallandmedium-sizedenterprises;andthencarriesoutanempiricalanalysisontheeffectofequityfinancingofsmallandmedium-sizedenterprises,finallythecountermeasurestopromotethescientificdevelopmentofthesmallandmedium-sizedenterprisefinancingisputforwardfromthepointofview.Keywords:smallandmedium-sizedenterprises;equityfinancing;financingeffect一、引言中小企業(yè)是我國最重要的企業(yè)群體，目前我國中小企業(yè)數(shù)量已經發(fā)展到1000多萬戶，成為我國數(shù)量最大的企業(yè)組織。盡管我國中小企業(yè)的數(shù)量十分龐大，而且在經濟社會發(fā)展中的地位和作用也日益突顯，但中小企業(yè)“融資難”卻成為中小企業(yè)最大的困難，如何解決中小企業(yè)“融資難”問題，已經成為國家、政府、企業(yè)以及社會組織都高度重視的重大問題[1]。當前中小企業(yè)融資渠道還不寬，而作為融資創(chuàng)新的股權融資，能夠為中小企業(yè)解決“融資難”提供一個路徑，但當前中小企業(yè)股權融資同樣受到方方面面的制約和影響，因而有必要對中小企業(yè)股權融資現(xiàn)狀、存在的問題以及融資效果等進行全面和系統(tǒng)的分析，這將有助于找出中小企業(yè)股權融資的制約因素，進而制定更加科學有效的措施，促進中小企業(yè)股權融資步入科學化的軌道，為解決中小企業(yè)“融資難”提供一些更為有利的條件和拓展融資渠道。二、我國中小企業(yè)股權融資發(fā)展現(xiàn)狀股權融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式，總股本同時增加。股權融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長[2]。隨著我國股權融資越來越受到中小企業(yè)以及投資者的重視，發(fā)展規(guī)模日益擴大，特別是在當前中小企業(yè)融資困難的情況下，股權融資已經成為一種全新的融資模式，受到了方方面面的青睞，這也直接推動了我國中小企業(yè)股權融資的發(fā)展。據(jù)工信部的調查統(tǒng)計顯示：截止2016年12月底，我國中小企業(yè)股權融資累計發(fā)生額4299.5億元，比2015年同期增長24.2%，呈現(xiàn)逐步上升的態(tài)勢。（如圖1）圖12011－2016年股權融資平臺融資額增長情況數(shù)據(jù)來源：工信部官方網站從圖1可以看出，我國股權融資平臺的發(fā)展呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，自2011年至2016年，每年都以10%－25%左右的速度增長，表明我國股權融資擁有巨大的市場空間，而且據(jù)工業(yè)與信息化產業(yè)部的預測，2017年底我國中小企業(yè)股權融資將達到6000億元以上。盡管中小企業(yè)股權融資呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，但我國中小企業(yè)有1000多萬戶，因而絕大多數(shù)中小企業(yè)在股權融資方面仍然存在諸多不足之處，最為突出的就是表現(xiàn)在以下三個方面。（一）內源融資依賴大內源融資是企業(yè)通過不斷的積累，從企業(yè)內部獲取資金，并將其轉化為投資的過程，這種融資方式具有自主性、原始性、積累性、抗風險性以及低成本性，主要有內部集資、折舊和留存利潤三種主要方式。盡管從總體上來看，目前中小企業(yè)在股權融資方面已經取得了重要的成效，但中小企業(yè)在開展股權融資的過程中，仍然將內湖融資作為重要的融資模式，這就直接導致中小企業(yè)對內源融資的依賴過大，我國中小企業(yè)由于自身體制機制的缺陷，存在著責任不明、產權不清、管理不到位的問題，致使中小企業(yè)在經管管理方面不盡如人意，特別是很多中小企業(yè)內部利潤分配不夠均勻，更重要的是有一部分中小企業(yè)家管理理念、發(fā)展理念等存在一些問題，缺乏長遠投資目標和戰(zhàn)略發(fā)展能力，因而在股權融資方面存在著一定的“風險防范”意識，在股權融資方面很多開展私募股權融資，而公開發(fā)行股票又無法進行，主要是很多中小企業(yè)內部管理體系不完善，公開發(fā)行股票困難重重，因而基本上都是在“家族”內部開展股權融資。據(jù)全國工商聯(lián)對1000戶中小企業(yè)股權融資的調查顯示，高達85%的中小企業(yè)是通過內源融資開展股權融資，這也是中小企業(yè)“家族式”經營的重要特點[3]。（二）對外融資主要依賴銀行盡管銀行貸款已經成為中小企業(yè)最為主要的融資形式，但中小企業(yè)只能獲得全部貸款的10%左右，根本無法滿足中小企業(yè)對資金的需求。我國中小企業(yè)的財務狀況缺乏透明度，而且很多在財務管理方面都不夠科學，特別是很多中小企業(yè)的財務還不夠規(guī)范，因而中小企業(yè)的經營狀況與財務信息存在著明顯的“信息不對稱”問題。中小企業(yè)貸款門檻高、對其抵押物只給予評估價值50%的貸款，客觀上造成了企業(yè)貸款額度的不足，形成了實際上的融資壁壘，費用率通常為貸款金額的1.5%左右，顯著加大了企業(yè)的生產經營成本，因而間接融資對于中小企業(yè)而言仍然是“杯水車薪”，需要政府、金融部門不斷創(chuàng)新金融服務產品才能發(fā)揮間接融資對于破解中小企業(yè)融資難的作用[4]。但從目前我國金融機構特別是商業(yè)銀行開展中小企業(yè)融資情況來看，目前很多商業(yè)銀行在開展中小企業(yè)融資業(yè)務方面還沒有給予高度重視，由于中小企業(yè)融資業(yè)務普遍適用于大型企業(yè)，但商業(yè)銀行為了追求經濟效益，由于開展中小企業(yè)融資業(yè)務的成本一樣，因而更傾向于大型企業(yè)，導致商業(yè)銀行不注重中小企業(yè)融資業(yè)務創(chuàng)新，對中小企業(yè)的支持不夠，在融資業(yè)務方面也缺乏創(chuàng)新[5]。比如金都公司從2011年至2014年共向商業(yè)銀行貸款6次，最長的一次周期為8個月，最短的也有3個月。（如圖2）圖2某中小企業(yè)2012－2016年六次銀行貸款周期（單位：月）資料來源：某中小企業(yè)內部資料整理盡管中小企業(yè)對外融資比較依賴商業(yè)銀行，但中小企業(yè)在商業(yè)銀行貸款周期較長，而且融資成本較高，并且對中小企業(yè)的融資要求也較高，盡管中小企業(yè)都比較依賴商業(yè)銀行貸款，但仍然有很多中小企業(yè)無法在商業(yè)銀行解決量。（三）與民間金融聯(lián)系緊密對于中小企業(yè)來說，經常會出現(xiàn)資金周圍問題，在商業(yè)銀行貸款至少需要3個月以上，這就無法解決中小企業(yè)的資金難題。由于在金融機構借款困難，很多中小企業(yè)在急需資金時，不得不采取民間借款和小額擔保公司的融資渠道，但融資風險較高：從銀行融資，成本為8%－10%左右；從小額貸款公司、擔保公司融資，一般為20%－30%左右；民間借貸一般為15%－18%，高于商業(yè)銀行2－3倍，而且還不是需要多少就能借到多少，無疑大大加重了中小企業(yè)的生存和發(fā)展壓力，遇有經營不善的情況出現(xiàn)，極易導致企業(yè)的破產和倒閉[6,7]。比如2012年上半年，某中小企業(yè)無法償還商業(yè)銀行貸款，不得不采取高利貸的方式進行再次融資，給該中小企業(yè)造成了巨大的壓力。三、我國中小企業(yè)股權融資存在的問題深入分析中小企業(yè)股權融資現(xiàn)狀，盡管中小企業(yè)在股權融資方面已經邁出了實質性步伐，很多中小企業(yè)認識到股權融資對于解決自身“融資難”的重要作用，而且也積極探索有效的股權融資模式，但我國中小企業(yè)在股權融資方面仍然存在很多不足之處，這些不足之處，既有中小企業(yè)的因素，同時也有政府政策、法律法規(guī)、民間投資以及我國資本市場的原因[8]。通過對中小企業(yè)股權融資存在的問題進行分析，這將有助于找出中小企業(yè)股權融資方面的各種制約因素，進而可以采取更有效的措施認真加以解決。深入分析中小企業(yè)股權融資存在的問題，主要有以下幾個方面。（一）中小企業(yè)自身存在的問題中小企業(yè)自身出現(xiàn)的問題是制約股權融資的重要因素之一，這主要是由于大多數(shù)中小企業(yè)都屬于“家族”式經營，在財務管理上不夠規(guī)范，有的甚至沒有財務人員。中小企業(yè)普遍生產規(guī)模小、創(chuàng)利能力弱，這就直接導致中小企業(yè)在融資方面無法與大型企業(yè)相比，目前我國中小企業(yè)的平均生命周期只有3.5年左右，表明我國中小企業(yè)盈利能力十分薄弱。還有一些中小企業(yè)對股權融資缺乏足夠的認識，因而不愿意開展股權融資[9]。從總體上來看，中小企業(yè)股權融資業(yè)務開展的相對較少，中小企業(yè)不僅對此缺乏足夠的認識，而且也沒有建立比較完善的股權融資運行體系，特別是很多中小企業(yè)缺乏對股權融資優(yōu)勢的認識，甚至認為企業(yè)開展股權融資不屬于自身的資產，就會導致自身對企業(yè)的控制力下降，因而很多中小企業(yè)不愿意開展股權融資。從全國工商聯(lián)的調查數(shù)據(jù)顯示：2016年通過對1000戶中小企業(yè)進行調查，有高在69%的中小企業(yè)不愿意開展股權融資，無論是私募股權融資開學公開發(fā)行股權，他們都認為這樣會使自己的企業(yè)被別人占有，為了能夠更好的控制企業(yè)，因而不想也不愿意開展股權融資[10]。（二）政府政策及法律法規(guī)不完善盡管我國政府在解決中小企業(yè)“融資難”問題方面具有很強引導作用，但目前我國各級政府在中小企業(yè)股權融資業(yè)務方面還沒有出臺有力的政策，盡管國家出臺了《國務院關于支持中小企業(yè)金融政策的指導意見》等一系列政策，但直到目前還沒有出臺有關中小企業(yè)股權融資方面的規(guī)范性法律法規(guī)，導致中小企業(yè)股權融資缺乏法律和政策支持。從這一點來看，制約我國中小企業(yè)股權融資的重要因素也包括政府政策、法律法規(guī)方面的原因。由于我國中小企業(yè)股權融資長期游離了體制之外，特別是隨著我國民中小企業(yè)以及個人對資金需求的不斷增加，使得我國私募基金的數(shù)量和規(guī)模越來越擴大，股權投資行為也越來越多樣，盡管我國對私募具有一定的規(guī)范政策，但都是散見于各類法律法規(guī)、部門規(guī)章、地方法規(guī)、司法解釋以及地方性文件當中，還沒有一部專門針對中小企業(yè)的股權投資法律，這與我國中小企業(yè)股權投資的發(fā)展速度、發(fā)展趨勢以及對經濟發(fā)展的巨大作用不相適應，這也給我國中小企業(yè)股權融資的合法性造成了一定的影響，同時也使中小企業(yè)股權融資實踐中的風險性增加[11]。特別是由于我國對中小企業(yè)股權投資缺乏法律規(guī)范，一些中小企業(yè)的信用較差，這也直接導致很多私募基金不愿意投給中小企業(yè)，特別是“初創(chuàng)型”中小企業(yè)，主要是一些“創(chuàng)業(yè)者”的信用較差。因而，對于中小企業(yè)股權融資來說，加強信用體系建設已經到了必須高度重視的歷史時期，這主要是由于股權融資的規(guī)模已經很大，甚至在未來幾年就會超過傳統(tǒng)金融模式，在這樣的情況下，如何不健全和完善信用體系，股權融資的發(fā)展必然會步入一個“誤區(qū)”，甚至會對我國金融體系造成破壞性打擊，國家在這方面應當有清醒的認識。（三）民間投資資本匱乏對于發(fā)展中小企業(yè)股權融資來說，至關重要的就是我國民間投資資本的規(guī)模和數(shù)量是否能夠支撐中小企業(yè)股權融資體系。盡管從總體來看，中國民間資本十分充足，據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：截止到2016年12月底，中國居民儲蓄余額已經超過70萬億元人民幣，但80%的資金都“沉淀”在銀行或者企業(yè)、個人手里，民間投資資本的動力不足[12]。盡管我國有充分的民間資本，但很多資本并沒有建立私募基金，而是很多民間資本都進行“民間借款”，民間借貸具有一定的盲目性、隱蔽性、投機性和隨意性，而且民間借貸的形式多種多樣，據(jù)央行相關調查，2011年我國民間借貸規(guī)模高達3.38萬億元，而到了2016年這一數(shù)字可能高達8萬億元以上[13]。從我國民間借貸對國民經濟的影響來看，由于民間借貸數(shù)額不斷擴大，導致我國的資金都注入地下錢莊，極易造成系統(tǒng)性金融風險；從地區(qū)層面來看，民間借貸主要集中的沿海發(fā)達地區(qū)，由于民間借貸問題，許多中小企業(yè)無法償還貸款，導致老板跑路、“會頭”自殺的比比皆是，對地區(qū)經濟造成了重要影響。從這一點來看，我國民間資本盡管十分充分，但對中小企業(yè)股權融資的支撐力度不大，這主要是很多民間資本并沒有通過私募基金的形式組織起來，因而對中小企業(yè)股權投資的規(guī)模不大，必然會制約中小企業(yè)股權融資的發(fā)展，這一點應當引起國家的重視，并且要采取更加有效的措施認真加以解決，真正激發(fā)民間投資資本，使這些民間投資資本能夠在“陽光下”運行，為中小企業(yè)開展股權融資提供動力。（四）資本市場不健全盡管從總體上來看，我國高度重視“多層次”資本市場建設，而且也不斷加大引導力度，并且出臺了很多政策，但我國資本市場仍然不夠健全，特別是對于中小企業(yè)股權融資來說，如果沒有健全和完善的資本市場，根本無法更好的開展。從目前我國投資主體結構來看，我國資本市場投資主體結構存在一定的不合理性，這其中最為突出的特點就是機構投資者數(shù)量相對較少，而個人投資者數(shù)量相對較多，兩者比重差距較大。特別是從機構投資者來看，更加注重對上市公司的投資，而個人投資者則更多的是屬于“投機行為”，這就直接導致我國資本市場具有極大的不穩(wěn)定性，使得我國資本市場的功能無法得到更有效的發(fā)揮。我國股票市場在出現(xiàn)波動情況下，政府必然會進行干預，而這種干預很多時候存在著錯位、越位、不到位的問題，并沒有充分發(fā)揮宏觀調控的作用，而是對股票市場監(jiān)管形成了一定的制約，導致我國股票市場監(jiān)督主體的地位受到挑戰(zhàn)。由于政府的行政干預，在很大程度上使我國股票市場透明度降低，使得投資主體推動了對股票的信心。目前我國證券市場主要是國債、政府債、公司債為主，而目前我國證券投資基金在發(fā)展過程中，存在著“選擇性”少的問題，這也是我國證券產品結構不合理的重要表現(xiàn)。特別是由于我國證券市場的產品結構不合理，使我國證券市場缺乏“流動性”，而且在交易方面也存在著規(guī)模較小的問題，特別是債券“全流通”機制還沒有形成，這也在很大程度上制約了我國證券市場的產品創(chuàng)新。由于我國資本市場不健全，這也同樣制約了中小企業(yè)股權融資的發(fā)展，無論是私募股權融資、還是公募股權融資，中小企業(yè)能夠參與的極少，必然會對中小企業(yè)股權融資造成極為不利的影響。四、改善中小企業(yè)股權融資問題的對策推動中小企業(yè)股權融資的科學發(fā)展，必須發(fā)揮方方面面的重要作用，使中小企業(yè)股權融資的基礎和條件更加夯實，具體說，要在以下四個方面下功夫。（一）中小企業(yè)加強自身建設中小企業(yè)要想更好的開展股權融資，必須提升信用觀念，大力加強自身的信用體系建設，解決中小企業(yè)信用不足和信用缺失問題。中小企業(yè)要嚴格按照國家的要求開展會計核算工作，不要做出任何弄虛作假的事情，保證會計資料的真實性和完整性，同時中小企業(yè)必須按照國家的要求及時、全額的繳納各類稅款，特別是要按時償還企業(yè)的各類債務，規(guī)范經營并誠實守信，積極爭取銀行信息等級評定，及時破解各類債務鏈條。中小企業(yè)要積極研究政府扶持中小企業(yè)融資的政策措施，特別是要研究政府推動中小企業(yè)股權融資的政策措施，既可以成立政策研究部門，又可以利用“外腦”來幫助中小企業(yè)研究政府的有關政策措施，在用好、用足、用活國家扶持政策方面取得突破，減少對商業(yè)銀行的依賴；中小企業(yè)還要積極加強與私募投資基礎的聯(lián)系，這就需要中小企業(yè)要積極開展技術創(chuàng)新，吸引私募投資基金對中小企業(yè)的投資。（二）完善政府政策及法律法規(guī)中小企業(yè)在我國全面建成小康社會過程中至關重要，因而我國必須進一步加大對中小企業(yè)的扶持力度，特別是要建立中小企業(yè)股權融資適用的法律法規(guī)，比如頒布實施《中小企業(yè)股權融資促進法》、《中小企業(yè)股權融資促進條例》等等，為我國中小企業(yè)開展股權融資提供法律保障[14]。各級政府還要從有利于解決中小企業(yè)融資難、融資貴、融資風險高的因素出發(fā)，研究制定有利于中小企業(yè)開展股權融資的地方性法規(guī)，比如出臺鼓勵私募投資基金與中小企業(yè)進行對接的政策，再比如出臺扶持私募投資基金發(fā)展的政策等等，為中小企業(yè)開展股權融資創(chuàng)造良好的法律和制度環(huán)境。政府還要在引導中小企業(yè)開展股權融資的宣傳引導方面下功夫，應當多對股權融資取得成功的中小企業(yè)案例進行宣傳，這樣能夠激發(fā)中小企業(yè)開展股權融資的興趣，進而使中小企業(yè)能夠通過股權融資解決融資難問題。（三）激活民間投資資本當前我國有大量的民間資本，但很多民間資本并沒有被激活，這也在很大程度上制約了中小企業(yè)股權融資的發(fā)展，特別是由于中小企業(yè)有1000多萬戶，需要大量的資金，而民間資本可以為中小企業(yè)提供充足的資金支撐，重中之重的就是要激發(fā)民間投資資本，只有這樣，才能解決中小企業(yè)股權融資問題。在這方面，政府應當發(fā)揮引導性作用，積極引導民間資本成立私募投資基金，通過有組織的活動，進而能夠將更多的資金通過股權的方式引入到中小企業(yè)。我國除了要大力推動民間資本成立私募投資基金這外，還要為私募投資基金的發(fā)展創(chuàng)造良好的政策條件，比如可以在稅收方面下功夫，對于私募投資基金投向中小企業(yè)的，可以采取減免稅收的方式進行，這樣既有利于提升私募投資基金投向中小企業(yè)的積極性，同時也可以減輕中小企業(yè)的稅負，可以說是“一舉兩得”，國家應當給予重視。（四）完善資本市場對于推動中小企業(yè)股權融資發(fā)展來說，至關重要的就是要進一步健全和完善資本市場，為中小企業(yè)開展股權融資創(chuàng)造有利條件。目前我國已經有3萬多億元的養(yǎng)老保險基金，因而增加市場投資品種，有利于養(yǎng)老保險基金入市后更好的控制風險，可以探索養(yǎng)老保險基金投資中小企業(yè)的有效政策，大力推動養(yǎng)老保險基金的“市場化”進程，國家在投資主體方面要減少干預，同時國家投資也要相應的減少，除了戰(zhàn)略性產業(yè)之外，都應當運用市場機制的方式投向中小企業(yè)，這樣能夠進一步豐富我國資本市場投資主體，同時也能夠推動中小企業(yè)股權融資的發(fā)展。要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場，創(chuàng)業(yè)板市場對于具有高成長性企業(yè)上市融資具有十分重要的意義，特別是在我國大力推動產業(yè)結構戰(zhàn)略性調整的新形勢下，我國應當扶持更多的科技型、創(chuàng)新型的新興產業(yè)企業(yè)發(fā)展，而創(chuàng)業(yè)板則是其最好的選擇，為此我國應當著眼于建立“多層次”資本市場，逐步推進建設創(chuàng)業(yè)板市場，不僅要降低上市門檻，而且還要對其進行扶持，更為重要的是，在“創(chuàng)業(yè)板”日益成熟之后，應當將其轉化為“二板市場”，這也將有利于中小企業(yè)通過發(fā)揮股票的方式進行股權融資[15]。五、我國中小企業(yè)股權融資效果實證分析為了能夠更好的找出我國中小企業(yè)股權融資效果的影響因素，并且能夠達到理論與實踐相結合的目的，本文重點對上海羽順機電設備制造有限公司股權融資效果進行分析。上海羽順機電設備制造有限公司高度重視股權融資，自2012年以來，每年都通過股權融資開展融資活動，而且屬于中小企業(yè)，因而具有一定的挖根生。本文重點對上海羽順機電設備制造有限公司股權融資現(xiàn)狀以及融資效果進行分析。（一）上海羽順機電設備制造有限公司概況“上海羽順機電設備制造有限公司”有多年從事變壓器研制生產管理的經驗，以雄厚的科技技術力量為基礎，工藝和監(jiān)控嚴格。該公司資產雄厚，質量保證，所有產品由中國人民保險公司承保。已通過IS09001：2000國際質量管理體系認證，專利保護及CE歐盟品質權威認證，本公司產品經上海市機電產品質量檢測中心檢驗合格。深受廣大用戶信賴和好評,吸引眾多國內外廠商來洽談業(yè)務,并形成一套產前、產后24小時服務體系，竭誠為廣大用戶提供優(yōu)質的產品和全新的售后服務。已與上海市和鄰近省市的一百多家公司和經銷單位建立了長期的合作關系。（二）上海羽順機電設備制造有限公司股權融資情況上海羽順機電設備制造有限公司高度重視股權融資，特別是經營者思想開放和活躍，對股權融資十分重視，特別是在建立現(xiàn)代企業(yè)制度方面取得了重要成效，為了解決自身資金不足的問題，上海羽順機電設備制造有限公司自2012年以來，每年都通過股權融資的方式開展融資活動，2012年至2016年股權融資所占全部融資的比例均為10%以上。（如表1）表1上海羽順機電設備制造有限公司2012年至2016年股權融資情況年份股權融資方式股權融資額占全部融資比例2012親友500萬元14%2013私募700萬元17%2014親友400萬元13%2015私募200萬元11%2016親友500萬元15%從表1可以看出，該公司2012年至2016年都進行了股權融資，累計融資額為2300萬元，其中通過親友開展的股權融資為1400萬元，占比60.87%，通過私募基金開展的股權融資為900萬元，占比39.13%，從這一點來看，該公司更加傾向于向親友開展股權融資，而對私募投資基金開展的股權融資相對較。從該公司股權融資的實際情況來看，盡管給予了高度重視，但其融資效果并不好，最為重要的就是存在著一定的風險，最大的風險就是該公司股權融資的比例較高，對其控制能力造成了一定的影響。目前該公司股權融資所占比例已經達到了42.5%。（三）上海羽順機電設備制造有限公司股權融資效果分析上海羽順機電設備制造有限公司通過股權融資，從2012年至2016年共募集資金2300萬元，較好的解決了上海羽順機電設備制造有限公司資金困境。從上海羽順機電設備制造有限公司股權融資效果來看，主要體現(xiàn)在以下幾個方面。1.資金支持快速擴張上海羽順機電設備制造有限公司作為一家中小企業(yè)2012年以前始終受到資金的困擾，導致該企業(yè)無法更好的開展技術創(chuàng)新以及擴大生產規(guī)模，自2012年開展股權融資以來，該企業(yè)的資金支持快速擴張，累計融資2300萬元，使該企業(yè)的總資產規(guī)模達到了5000余萬元，這就使得該公司能夠運用更多的資金開展技術創(chuàng)新以及擴大生產規(guī)模，推動了上海羽順機電設備制造有限公司的發(fā)展。2.管理體系不斷完善上海羽順機電設備制造有限公司在沒有開展股權投資的時候，企業(yè)管理制度十分混亂，盡管能夠開展生產經營活動，但內部管理體系不完善，很多都無法更好的開展，而自2013年和2015年引入私募投資以來，投資上海羽順機電設備制造有限公司的梧桐、IDGVC兩家私募投資者為了能夠使自身的投資得到最大化收益，都派駐了一名管理者參與上海羽順機電設備制造有限公司的管理工作，3.股權結構得到改善上海羽順機電設備制造有限公司初創(chuàng)時，經營者自身占股權100%，這就使得經營者的權利極大，而對企業(yè)具有絕對的控制權，在開展股權投資之后，上海羽順機電設備制造有限公司的股權結構發(fā)生了深刻的變化，兩支私募投資基金、親友以及經營者個人分別占有股權，經營者持股比例為57.5%，仍然屬于大股東，對企業(yè)具有“控制權”，而且其他股份持有者也可以參與企業(yè)的生產經營與管理等等，這就使得上海羽順機電設備制造有限公司的股權結構進一步優(yōu)化，對于建立現(xiàn)代企業(yè)制度具有重要的推動企業(yè)。上海羽順機電設備制造有限公司由于股權結構得到了改善，在生產經營過程中也發(fā)揮了重要作用，特別是企業(yè)的品牌形象得到了提升，在上海機電制造行業(yè)具有一定的知名度。從這一點來看，對于中小企業(yè)來說，通過股權融資，不僅能夠解決資金問題，同時也能夠提升自身的企業(yè)形象。六、結論本文通過對中小企業(yè)股權融資效果的影響因素進行全面、深入、系統(tǒng)的分析，盡管從總體上來看，中小企業(yè)在股權融資方面已經取得了一定成效，但仍然存在諸多不足之處，最為突出的就是當前中小企業(yè)自身股權融資能力不強、、政府政策及法律法規(guī)不完善、民間投資資本匱乏以及資本市場的不健全，在很大程度上制約了中小企業(yè)股權融資的科學發(fā)展。而通過對上海羽順機電設備制造