東吳證券研究所內容目錄東吳證券研究所TOC\o"1-1"\h\z\u數據要素的內涵？ 4發展數據要素市場的意義？ 4如何看待數據要素產業發展的確定性？ 4數據要素市場化包括哪些環節？哪些環節最有投資價值？ 4下游有哪些需求？ 4數據要素市場空間？ 5為什么我們認為政策臨近？ 6有哪些政策預期？ 7公共數據的具體落地商業模式？ 7公共數據的主要產品形式？ 9為什么我們認為公共數據運營最有投資價值？ 9如何把握數據基礎設施廠商的投資機會？ 9確權的內涵？未來確權的可能路徑？ 10收益權如何分配？ 如何看待數據資產評估環節？ 如何理解自有數據的企業？ 數據交易所未來的發展趨勢？ 12數據要素和AI的關系？ 12如何看待數據應用市場？ 12投資邏輯？ 13風險提示 132/14東吳證券研究所圖表目錄東吳證券研究所圖1：全國數據資產體量 6圖2：行業數據管理機構授權企業統一運營模式 8圖3：地方數據整體授權綜合數據運營方 8圖4：地方數據整體授權綜合數據運營方 9表1：數據要素應用場景 53/14東吳證券研究所數據要素的內涵？東吳證券研究所發展數據要素市場的意義？我們認為發展數據要素產業有兩方面重要意義：如何看待數據要素產業發展的確定性？如果說人工智能是全球的一次產業共振，那么數據要素就是我國自發要去推進的方向。202332023年8月，財政部對外發布《企業數據資源相關會計處理暫行規定》，明確數據202411數據要素市場化包括哪些環節？哪些環節最有投資價值？數據要素市場化主要包括數據資源化（數據采集、存儲、治理，數據資產化（）等。下游有哪些需求？4/14表1：數據要素應用場景

場景 具體用金融險 融合場稅、法電力物等企濟經營數，發險分產，高金融惠，高品定、放理精度。醫療康 融合療醫、康數據鼓突公衛事件測警慢病查、惠康保險健管、醫傳承新信醫等景建，升療康務水。交通輸 融合交軌、路號燈數，造能通車協應場，升城道通行效。與平臺企業數據融合，幫助品牌和商戶實現優質內容創造，推進智慧商圈改造提升；結合商貿服務

數字自貿區建設，推進數字監管、數字金融、數字物流、數字治理等建設，提升投資貿易自由化便利化水平。東吳證券研究所市場管 利用場管稅、計、訴報物等共數，貿臺企數據輿等社會據合模加食品藥安監和務。東吳證券研究所文化游 基于化游交客、氣、店餐、間地等據賦投指引運優化、益理應，動文旅產發。數據來源：《杭州市公共數據授權運營實施方案（試行）》，數據要素市場空間？我們了目前國內權威專家的觀點：國家社會面固定資產規模大概在1500萬億元，如果數據資產入表，可能再創造100萬億元新增資產規模。根據2110100萬億級的數據資產。3.3質押、融資等衍生市場，整體規模可能超過30萬億元。4）2023中國數據要素產業創新大會主論壇上，國家發展改革委價格監測中心副主任王建冬表示：短期看，數據基礎制度可能催生3000億元至5000億元規模的數據交易市場；中長期看，數據資產化催生的相關市場潛在規模可能達到10萬億元級。5/14東吳證券研究所東吳證券研究所我們認為數據資產潛在總規模達到十萬億元量級，有望接過土地財政的大旗。30全國數據資產體量測算方法：圖1：全國數據資產體量數據來源：測算以醫保和交通行業為例：554106187ETC817場預計將有149.5億元市場規模。為什么我們認為政策臨近？6/14東吳證券研究所有數據要素的頂層設計持續出臺，將引起資本市場的重點關注，主要原因：一方面，國家數據局的職責中明確了要推進數據要素基礎制度建設；東吳證券研究所2024111025有哪些政策預期？一是落實產權分置制度，明確公共數據授權運營的合規政策和管理要求，厘清數據三是針對行業發展痛點堵點，實施“數據要素ｘ”行動計劃，形成一批服務經濟社會發展的典型應用場景，充分發揮公共數據的乘數效應，讓公共數據“用得好”。四是以公共數據為引領，鼓勵探索企業數據授權使用新模式，引導龍頭企業、平臺企業、中小微企業開展雙向公平授權，共同合理使用企業數據。優化數據交易場所布局六是推動數據領域核心技術創新，支持高質量人工智能數據集、新型算力調度網絡建設，為激活數據要素價值，賦能實體經濟提供支撐。公共數據的具體落地商業模式？公共數據運營主要有三種模式：行業數據管理機構授權企業統一運營。7/14東吳證券研究所（。東吳證券研究所圖2：行業數據管理機構授權企業統一運營模式數據來源：繪制地方數據整體授權綜合數據運營方。（。圖3：地方數據整體授權綜合數據運營方數據來源：中國電子云，地方數據分類授權垂直領域數據運營方。（。8/14東吳證券研究所圖4：地方數據整體授權綜合數據運營方東吳證券研究所數據來源：繪制公共數據的主要產品形式？AI（，（，（。為什么我們認為公共數據運營最有投資價值？如何把握數據基礎設施廠商的投資機會？數據基礎設施是數據要素產業發展的物質基礎。9/14東吳證券研究所東吳證券研究所劉烈宏在講話中指出，數據基礎設施每年將吸引直接投資約四千億元，帶動未來5年投資規模約2萬億元，未來數據基礎設施市場空間廣闊。確權的內涵？未來確權的可能路徑？）區別數據加工使用權：可以再細分為數據加工權和數據使用權，其中數據加工權是指對確權的可能路徑：數據局制定統一標準或者流程，各地按統一標準落實。10/14東吳證券研究所東吳證券研究所收益權如何分配？相關主體之間的利益分配。地方公共數據運營分配后獲得收益納入財政收入。目前實操方式：地方政府和數商直接約定收入分配比例，或者成立合資公司，在分配收入基礎上，合資公司利潤再按股比進行分配。如何看待數據資產評估環節？政府/10055000如何理解自有數據的企業？自有數據的企業主要擁有企業//企業/1+1>2的效果。11/14東吳證券研究所數據交易所未來的發展趨勢？東吳證券研究所數據要素和AI的關系？AI如何看待數據應用市場？API、相比如美國房地產信息服務平臺Zillow202312104ClimateCorporation韓國：MydataMydata12/14東吳證券研究所度審核、授權Mydata運營商并建立服務平臺，運營商、IT