匯率風(fēng)險(xiǎn)及管理11/27/2023算一算：

中國某企業(yè)與外商簽定商品進(jìn)口合同，金額為2500萬歐元，一年后付款。簽定合同時匯率為100歐元兌714.38元人民幣，付款時，匯率為100歐元兌951.34元人民幣。該公司就這一筆進(jìn)口業(yè)務(wù)，損失多少？為什么一筆生意就損失這么多？是匯率風(fēng)險(xiǎn)造成的。什么是匯率風(fēng)險(xiǎn)？哪些情況下會碰到匯率風(fēng)險(xiǎn)？怎樣防范呢？11/27/2023匯率風(fēng)險(xiǎn)思考：在前面的例子中，為什么會造成這么大的損失？在進(jìn)口業(yè)務(wù)中，本國企業(yè)需要對外支付外匯，就需要用本國貨幣去購置外匯來支付，假設(shè)外匯在簽定合同后漲價(jià)，企業(yè)就要多支付人民幣去購置，假設(shè)跌價(jià)，企業(yè)所需支付的人民幣就比簽定合同時少。這就是匯率風(fēng)險(xiǎn)，是由外匯匯率的變化所造成的。匯率風(fēng)險(xiǎn)：一個經(jīng)濟(jì)實(shí)體或者個人，在一定時期內(nèi)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債，因外匯匯率而引起的其價(jià)值的上漲或下跌的不利變化的可能性。又成為外匯風(fēng)險(xiǎn)。11/27/2023注意：1.風(fēng)險(xiǎn)是事物的不確定性，匯率風(fēng)險(xiǎn)也是一種不確定狀態(tài)，是事物發(fā)生的可能性；2.匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因是匯率的變動；3.匯率風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成有兩個要素：一是存在不同貨幣的兌換〔價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)〕，二是收付的時間差〔時間風(fēng)險(xiǎn)〕；4.受險(xiǎn)局部：直接承受匯率風(fēng)險(xiǎn)的外匯金額。A、直接受險(xiǎn)局部：一家企業(yè)、銀行或個人因進(jìn)行外匯交易所產(chǎn)生的具體的可確定的匯率風(fēng)險(xiǎn)金額。分為兩種情況：一是“敞口頭寸〞：以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債不相等時，出現(xiàn)一局部外幣資產(chǎn)或負(fù)債受匯率變動的影響。例如在某日的外匯交易中，銀行賣出100萬美元，買進(jìn)150萬美元，其受險(xiǎn)局部是50萬元。二是“期限缺口〞，也稱“不對應(yīng)缺口〞：以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債的期限不同。如銀行賣出200萬美元的6個月遠(yuǎn)期外匯，同時買進(jìn)200萬美元的3個月遠(yuǎn)期外匯。B、間接受險(xiǎn)局部：企業(yè)、銀行或個人因匯率變化所帶來的廣泛風(fēng)險(xiǎn)，受險(xiǎn)局部無法確定具體金額。本章主要學(xué)習(xí)直接受險(xiǎn)局部。11/27/2023匯率風(fēng)險(xiǎn)的種類

以風(fēng)險(xiǎn)的來源及最終的影響程度為依據(jù)可將匯率風(fēng)險(xiǎn)劃分為交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。以下我們依次作介紹。交易風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)11/27/20231、含義：一個經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個人在以外幣計(jì)價(jià)的國際經(jīng)貿(mào)活動中，由于外匯匯率波動而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值的變化，從而蒙受實(shí)際損失的可能性。2.主要表現(xiàn)：凡涉及外幣計(jì)算或收付的任何商業(yè)活動或投資行為都會產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)在如下幾方面：交易風(fēng)險(xiǎn)11/27/2023〔1〕對外貿(mào)易如在開篇的例子中，由于從簽定合同到付款有一年的時間間隔，這期間，歐元兌人民幣的匯率上漲，我國企業(yè)作為進(jìn)口方，在歐元匯率上漲的情況下，需要支付比簽定合同時更多的人民幣去換取歐元支付給對方，買入外匯的本錢增加，蒙受經(jīng)濟(jì)損失。但假設(shè)反過來，歐元兌人民幣匯率下跌，該企業(yè)那么會受益。結(jié)論：對于進(jìn)口商而言，計(jì)價(jià)貨幣兌本國貨幣升值，會受損，計(jì)價(jià)貨幣兌本國貨幣貶值，那么受益；對于出口商而言，情況正好相反。11/27/2023〔2〕國際借貸例：我國政府利用日本政府貸款，還款須還日元，到還本付息時，日元兌人民幣的匯率上升，意味著我國在還款時要支付比借款時更多的人民幣來還款，從而蒙受損失。但假設(shè)反過來，日元兌人民幣匯率下跌，還款人那么會受益。結(jié)論：對于債務(wù)人而言，還款時，還款貨幣兌本國貨幣升值，會受損，還款貨幣兌本國貨幣貶值，那么受益；對于債權(quán)人而言，情況正好相反。11/27/2023〔3〕國際籌資例：中國某金融機(jī)構(gòu)某年1月在日本東京發(fā)行一筆債券。債券貨幣單位為日元，發(fā)行總額為100億日元，年利率為8.7%，期限12年，到期還本付息總額204.4億日元。根據(jù)當(dāng)時外匯管理體制和其他情況，該金融機(jī)構(gòu)到期清償日元時需用美元購置日元，發(fā)行日元債券時美元兌日元匯率為1：222.22，清償時美元兌日元匯率下跌為109.89,日元兌美元匯率上漲幅度高達(dá)102%，從而使中國某金融機(jī)構(gòu)蒙受了102%〔以美元計(jì)〕的經(jīng)濟(jì)損失。分析：中國該金融機(jī)構(gòu)在國際金融市場發(fā)行日元債券，是一種籌資行為，實(shí)際上屬于債務(wù)人，當(dāng)清償時，日元兌美元匯率上漲，導(dǎo)致該金融機(jī)構(gòu)支付更多的美元而蒙受經(jīng)濟(jì)損失。結(jié)論：對籌資者而言，當(dāng)清償時，籌資的貨幣〔計(jì)價(jià)貨幣〕兌本國貨幣升值，會使其受損；當(dāng)清償時，籌資的貨幣〔計(jì)價(jià)貨幣〕兌本國貨幣貶值，會使其受益。11/27/2023〔4〕國際投資例：中國某公司于9月向澳大利亞進(jìn)行直接投資所使用的實(shí)物資本和貨幣資本以澳大利亞元計(jì)值為4000萬澳元。投資后的第一年稅后利潤700萬澳元，這些利潤全部以美元匯回本國。澳大利亞元兌美元的即期匯率在投資日為0.8456,到1年后的利潤收回日，澳大利亞元兌美元下跌為0.6765,下跌幅度為20%，導(dǎo)致該公司蒙受20%〔以美元計(jì)〕的經(jīng)濟(jì)損失。分析：中國公司向澳大利亞進(jìn)行直接投資，實(shí)際上屬于債權(quán)人。結(jié)論：對于投資者而言，由于投資的貨幣兌本國貨幣貶值，使投資者折合較少的本幣，使投資收益減少，甚至出現(xiàn)投資大于收益的情況，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失。11/27/2023〔5〕外匯買賣主要表現(xiàn)為銀行所面臨的外匯頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。外匯頭寸：在某個時點(diǎn)上以外幣表示的債權(quán)〔資產(chǎn)〕和債務(wù)〔負(fù)債〕的差額。一般為外匯銀行在營業(yè)日結(jié)束后買賣各種外幣的凈余額。分為多頭、空頭和平衡頭寸三種情況。多頭，也叫超買，銀行的外匯買入額大于賣出額，出現(xiàn)持有額凈增加，面臨此種外匯匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。空頭，也叫超賣，銀行的外匯賣出額大于買入額，出現(xiàn)持有額凈減少，面臨此種外匯匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)。平衡頭寸，銀行外匯賣進(jìn)和賣出的金額相等，匯率風(fēng)險(xiǎn)為零。因此，銀行在外匯經(jīng)營中采取“買賣平衡〞的原那么，銀行管理匯率風(fēng)險(xiǎn)主要方法是如何使外匯頭寸的持有額為零。11/27/2023例：日本某銀行在某年某日分別買入1月期10萬美元和賣出同樣期限的8萬美元，當(dāng)時美元兌日元匯率為1：100。假設(shè)1個月后美元兌日元匯率為1：90，該銀行承擔(dān)了什么風(fēng)險(xiǎn)？分析：該銀行處于美元的多頭，銀行要平衡頭寸，賣出同樣期限美元的多頭局部，假設(shè)該銀行不采取應(yīng)對措施，1個月后美元兌日元匯率下跌，賣出美元時，獲得的日元數(shù)額相對少，那么蒙受經(jīng)濟(jì)損失。該銀行承擔(dān)了交易風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)論：在外匯收付或者辦理外匯買賣交易時，如果對某種貨幣留下風(fēng)險(xiǎn)敞口，很容易受到匯率風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。11/27/2023總結(jié)：交易風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)交易方計(jì)價(jià)貨幣升值計(jì)價(jià)貨幣貶值進(jìn)口方應(yīng)付方受損（換匯成本增加）受益（換匯成本減少）非貿(mào)易付匯方債務(wù)方空頭銀行需買入此種外匯出口方應(yīng)收方受益（換匯成本減少）受損（換匯成本增加）非貿(mào)易收匯方債權(quán)方多頭銀行需賣出此種外匯11/27/20231、含義：非預(yù)期的外匯匯率發(fā)生變動，從而引起的在未來一定時期以內(nèi)以本幣衡量的收益減少的潛在風(fēng)險(xiǎn)。2.特點(diǎn)：從整體上的預(yù)測，取決于預(yù)測能力，往往比交易風(fēng)險(xiǎn)更重要。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)11/27/20231、含義：經(jīng)濟(jì)實(shí)體在將各種外幣的資產(chǎn)負(fù)債轉(zhuǎn)換成記賬貨幣的會計(jì)業(yè)務(wù)處理中，由于匯率的變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯工程金額的變化，出現(xiàn)賬面損失的可能性。當(dāng)匯率發(fā)生變化時，即使企業(yè)的外幣資產(chǎn)負(fù)債數(shù)額沒發(fā)生變化，但在會計(jì)賬目上，由于要將外幣折算或轉(zhuǎn)化為記賬貨幣，記賬貨幣的樹木會發(fā)生變化，有可能給企業(yè)帶來賬面上的損失。這將影響企業(yè)向股東或社會公開營業(yè)報(bào)告書的結(jié)果，可能影響股票價(jià)格的變化。2.特點(diǎn)：多發(fā)生在跨國的母公司與子公司之間。因?yàn)榭鐕髽I(yè)需要根據(jù)某些會計(jì)準(zhǔn)那么，將以外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債劃算成以母國貨幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債，以編制企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表。不是真實(shí)的損失，是賬面上的損失。會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)11/27/2023例：德國某跨國電腦公司，在加拿大有一子公司，某年10月5日，該子公司在加拿大購入一批零件，貨款為20萬加元，以支票支付，全部入庫。該年12月31日是會計(jì)結(jié)算日，這批零件未出庫使用。而從零件購入日〔10月5日〕到會計(jì)計(jì)算日〔12月31日〕，加元對歐元的匯率下跌4%，這批零件在賬面上出現(xiàn)1.11萬歐元的折算損失。11/27/2023總結(jié)：三種風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別區(qū)別點(diǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時間預(yù)測企業(yè)未來收益經(jīng)營過