河北金融學院2016屆本科畢業論文引言1.1研究背景及意義1.1.1研究背景小微企業這一概念來源于2005年“微小企業融資國際研討會”上，這次會議由世界銀行聯合中國銀監會、中國人民銀行舉辦，正式把小企業的概念提上議程。這樣小企業和微型企業作為微小企業的表述正式的被廣泛的流傳下來。小微企業的這一概念真正來源于民生銀行董事長董文標2010年3月發表于《金融時報》的《求破解小微企業融資難的根本之道》。這樣，2011年7月4日，由工業和信息化部、國家統計局、國家發展改革委、財政部四部門聯合發布《小微企業劃型標準規定》把小微企業劃分為中型、小型、微型。據國家統計局的相關數據顯示，截至2010年，小微企業超過3000萬戶，主要包過小型企業、微型企業、個體工商戶等，并以年均7.15%的速度增長，創造了多達2萬多億元產值，創造就業的數目達城鎮就業量的70%以上，不得不看到小微企業對促進社會資源的優化配置、增加政府稅收、促進社會發展和技術進步方面發揮著不可抵擋的巨大作用。多年來，小微企業一直面臨著諸多的問題，小微企業短期貸款缺口大，長期貸款更無著落。據中國國家信息中心和國務院中國企業家調查系統等機構的調查，一年內流動資金部分或者全部不能滿足需要，近80%的企業無法滿足；1-3年中長期貸款，中有60%左右的企業不可獲得。我國小微企業融資難的問題，日益突出，并成為了制約小微企業發展的重要因素，客觀上阻礙了我國改革的進一步深化和綜合國力的提高。1.1.2研究及意義無論是發達國家還是發展中國家，小微企業都是經濟發展和社會穩定的重要支柱。對于我國而言，小微企業經營運行狀況的好壞，直接影響著我國國民經濟運行的穩定。如果考慮到未來若干年內中國經濟面臨的巨大就業壓力，小微企業的發展將對中國經濟發展和社會進步具有重大的戰略意義，然而，資金短缺與融資困難的問題極大地限制了我國小微企業的發展與壯大。為解決小微企業融資難問題，我國經濟理論和實際工作者作了大量有益的研究與實踐，但問題依然存在，沒有根本解決，研究過多地重視了小微企業發展的外部環境而相對忽視了小微企業自身融資模式的問題。因而，要想真正解決小微企業融資難問題，應內外同時分析，標本兼治，才能取得實效。針對國內外當今小微企業的融資現狀，從內部原因和外部原因兩個方面對我國小微企業融資難問題作了比較全面的分析，并借鑒國際經驗提出了解決小微企業融資難問題的措施和策略，借鑒和分析先前研究的小微企業融資模式，并根據現在我國的小微企業的實際情況，從而研究出一套適合當前我國的小微企業的融資模式。1.2文獻綜述1.2.1國外研究綜述西方有關企業融資的理論在，80年代信貸市場信息不對稱理論引入后，真正的豐富發展起來。信息不對稱問題體現在企業進行外部融資來構建自己的融資結構的過程中，具體表現為事前信息不對稱導致逆向選擇,事后信息不對稱導致道德風險。MM理論是最早通過嚴格的推導得出的關于企業價值和資本結構選擇理論，該理論得出基于嚴格假設前提,即沒有企業和個人所得稅、沒有企業破產風險、資本市場充分有效運作等，大大降低了理論的實踐意義，之后修正的MM理論把稅收因素考慮在內，認為企業的最佳融資結構應該全部是債務,不應發股票，即債務的“稅盾效應”，即企業的價值和資本結構無關。然而,通過忽略負債導致的風險和額外費用，所得出的結論顯然與顯示還有很大差距。Myers（1984）提出了靜態權衡理論，是在MM理論基礎之上，通過放寬原有的假設條件和引入新的因素包括：稅收、破產成本和財務困境等，認為企業通過負債的稅收收益和破產成本之間的權衡，來選擇企業的最優的融資結構。Pettit&Singer(1985）在靜態權衡的理論下，通過引入差異化企業的對比，認為不同類型的企業在進行企業最優結構的選擇時，考慮其的經營狀況、稅收負擔和破產的費用不同，企業的最終融資決策存在差異。其認為小企業因為盈利能力不及大企業，存在更大的破產風險，較少會選擇利用債務融資。Berger&Udell(2002)通過以美國的銀行業的兼并浪潮下，企業的融資行為的前后的變化為研究的對象，通過實證發現，銀行的規模與企業的貸款具有一定的關聯性，大銀行之間的合并聯盟的擴大伴隨著規模大的企業的信貸的增加，同時變現為大批小企業的融資狀況的惡化。其得出的結論為真正服務于小型企業的地區專業性銀行和小微企業之間必須保持長期、緊密的合作關系，銀行具有大量的“軟”信息，包括企業的征信、經營狀況等，不僅僅只是單純的報表信息，能更好地為小微企業提供更好的服務，即表現為關系型借貸的融資模式。文章因此認為，大力發展專業性的銀行的優勢，通過靈活的放貸手段，才是解決小微企業融資難問題的根本出路。接著，其分析指出大銀行較少從事關關系型貸款可能也會賦予貸款行某種市場力量的結論。近年來，針對這一理論學術界的研究又進一步推翻了原有的結論，例如Berger&Udell(2007)等通過研究對原有的理論進行了否定，其證明隨著信息技術的發展和大銀行內部評級方式的優化，專業性小銀行所具有的優勢將不在突出，大銀行更多的涉及小企業的業務，原有的小銀行優勢說受到挑戰。總結國外的有關小微企業融資的理論，可以看到理論通過企業追求利潤最大化來選擇最優的融資結構，關注到市場上資金的需求方和供給方，主要為銀企關系的研究，順延了信息不對稱理論，在此基礎上不斷地繼承和批判原有的理論，得到了許多有價值的理論，我們應當看到，國外研究偏重經濟理論研究，而對市場之外的宏觀環境缺少系統和各國的小企業的特殊性缺乏實際的研究。1.2.2國內研究綜述我國小微企業融資的概念，目前還沒有明確的定義。國內的研究主要順延了國外的從企業融資需求和供給的角度，結合我國小企業特殊性，在融資市場上，資金供應方中重點研究銀行和小企業融資的相關理論。并通過結合金融市場融資、民間融資平臺、政府金融政策措施和小微企業自身的角度進行研究。王霄和張捷(2003)從企業規模的角度研究銀行對企業的貸款的決定，這里通過設定企業的規模為內生解釋變量，通過模型的驗證表明：企業資的規模直接影響了銀行信貸的決策，資產規模越大獲得銀行的貸款可能性越大，另外，一些小企業由于缺少抵押品，是其貸款難的主要因素。經濟學家林毅夫等(2001)通過分別比較大銀行和小微銀行在企業間接融資中的優劣，得出大銀行更適合向，而小銀行通過與小微企業方保持長期互動和相互監督下，更有貸款優勢。所以作者提出通過解決國有企業和國有銀行的經營困難、建立充分競爭的小微企業的金融市場和法制體系的障礙，從長期應當建立一個由商業性小微銀行和合作性貸款金融機構組成的市場化公平性的金融體系。國內對于小微企業股權融資的研究多集中在小微板、創業板、第三板市場、產權交易市場四個方面。以姜魯寧,郭春靜（2006）、周運蘭（2008）和劉穎（2010）都先后對小微企業整個的股權投資，包括天使資本融資、風險資本融資、初次公開上市股權融資以及其后續的股權再融資等方式的可行性和存在問題進行了論證，同時強調整個過程的承接行為小微企業開展股權投資這一新的融資形式提供了理論基礎。田建軍（2009）我國小微企業，同大多數未上市的小微企業一致，上市初期小微企業對內源融資具有強烈路徑依賴，這和我國絕大多數未上市小微企業的融資處境相同。王素霞、劉武克（2006)從民間借貸的靈活、簡便易行以及正規渠道融資的障礙，分析大力發展，學者鄭俠，胡孫法（2009）接著從法律、政策和風險防范的角度對其進行分析，同時伴隨溫州“跑路潮”出現，關于民間融資這一雙刃劍進行討論。強調發展民間金融的法制建設以應對其發展中游離于政策之外的尷尬局面。朱宏任（2011)則強調政府加大金融環境的外部法律的制定，完善和優化小微企業的信用評級和擔保反擔保的法規，切實的促進小微企業貸款融資有序、安全高效的運行。高培勇和于樹一（2012）的研究專題通過比較各國扶持小微企業的財政措施，通過借鑒國外的經驗指出在收入和支出方面，加大政府補貼及間接的政府采購、貸款擔保和社會資本的引導和整合。1.3研究內容及研究方法本文采用理論研究與實證研究相結合的方法。在分析小微企業融資的理論中，運用金融學、財政學、管理學等的相關理論，力求對其進行深入的分析。建立在對理論梳理的基礎之上，結合區域特征、政策法規和當地特色金融服務獲得一手的資料，力求對小微企業融資模式有更深的理解。1.4研究目的及不足我國小微企業融資難的實質是信息不對稱下企業信用的缺失，本文試圖通過進一步完善我國政府對小微企業的扶持政策，提高我國小微企業提高市場竟爭力和抗風險能力。由于本人才疏學淺，對相關理論的研究不夠透徹，對小微企業融資模式沒有切身的體驗，所述問題可能存在不足之處。2小微企業融資的相關理論2.1小微企業的概念小微企業是今年來我國經濟發展良好，政府為了鼓勵創業所提出的戰略思想:我們可以將小微企業理解為在中華人民共和國境內依法設立的以盈利為目的的，能夠符合國家相關政策的，同時在生產經營規模上僅屬于小微型企業的，各種所有制的企業的總稱。除房地產、租賃業和第一產業的相關行業，雖然各行業的劃分標準并不一致但總體上，我們可以分析得到的結論為:一般把營業年收入低于1000萬元，從業人員低于20人的企業定義為微型企業，而把營業年收入大于1000萬元低于5000萬元，從業人員大于10人小于100人為小型企業。2.2融資的含義2.2.融資的概念關于融資的定義很多。我們可以將融資理解為是經濟個體在生產經營過程中由于其經營資金不足導致需要通過商業行為進行資金融通的行為。融資現代經濟發展的產物，我們根據百度百科所給予的含義可以將融資理解為由于一切經濟行為都要以資金作為流通中介，因此為了更好的進行經濟行為，將資金由盈余部門向匱乏部門進行有償轉移的過程，融資的過程實際上就是購買力發生轉移從而引起資本流動的行為。融資有廣義和狹義之分。廣義的融資可以理解為資金在供求雙方進行轉移的過程，這種資金的流動時雙向進行的。目前我們所說的融資通常是狹義的概念，是指資金需求者通過某一方式尋求供給者將其資金提供給自己以滿足自己的需求，并約定按照何等方式提供利息的過程，是一個單向的概念。2.2.2融資理論基礎1.優序融資理論。1984年，Mayers提出了優序融資理論，最早將信息不對稱理論與融資結構聯系起來，改變了過去主要從稅收、破產成本角度出發的研究視角。該理論認為，由于投資者和被投資企業存在信息不對稱，因此采用股權方式融資的企業通常都會被公眾認為發展前景不佳。因而，每增發一次新股都可能造成企業股票價格的下降。從而推斷出企業籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好：當企業存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次選擇交易成本較低的債務融資，最后選擇股權融資。優序融資理論解釋了當企業內部現金流無法滿足凈經營性長期資產總投資的資金需求的時候，更傾向于債務融資而不是股權融資。但該理論只是考慮了信息不對稱與逆向選擇行為的影響，來解釋企業籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好，并不能解釋現實生活中所有的資本結構規律。

2.優序融資理論。1984年，Mayers提出了優序融資理論，最早將信息不對稱理論與融資結構聯系起來，改變了過去主要從稅收、破產成本角度出發的研究視角。該理論認為，由于投資者和被投資企業存在信息不對稱，因此采用股權方式融資的企業通常都會被公眾認為發展前景不佳。因而，每增發一次新股都可能造成企業股票價格的下降。從而推斷出企業籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好：當企業存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次選擇交易成本較低的債務融資，最后選擇股權融資。優序融資理論解釋了當企業內部現金流無法滿足凈經營性長期資產總投資的資金需求的時候，更傾向于債務融資而不是股權融資。但該理論只是考慮了信息不對稱與逆向選擇行為的影響，來解釋企業籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好，并不能解釋現實生活中所有的資本結構規律。

2.3小微企業主要的融資模式企業融資主要是以企業為主體，根據自身的經營狀況和發展計劃，有目的進行借入資金的來用于生產、建造、擴大和投資等的融資活動，這里具體到融資的渠道、融資的方式、融資的用途、融資的期限、融資的目的和融資來源等，企業的融資可以表現為許多不同的形式，我們從企業資金來源的角度，即外部融資和內部融資兩大類。外部融資通過來源于企業以外的金融機構、政府和民間資本的方式，因而具有有償性、大量性、方便性和約束性的特點，但其是企業生產經營的必要組成部分，企業通過這些渠道的利用有利于克服自身資金的短缺，為生產經營活動準備。根據資金來源途徑，融資企業的融資包括企業內融資、財政融資模式、銀行融資、證券融資、商業融資、民間融資和風險投融資。其具體為：（1）企業內融資企業內融資來源企業本身的營業利潤、公積金和資本公積等形

式，具有穩定性、無償性、單一性和有限性等的特征。(2)財政融資財政融資通過財政直接撥入資金或者向企業征收稅費的減免來實現，其本身具有無償性、長期性，在社會中政府的體現扶持導向、榜樣示范效應。(3)銀行融資銀行和非銀行的金融機構通過利用信用籌集起來的資金，再以貸款給投資使用者，銀行貸款因其正規性、限制性和方便性，相比于其他融資方式來說，是小企業最為青睞的融資方式，是被國內小微企業最主要的融資方式。(4)商業融資商業融資，是指企業與企業通過往來貿易的形式發生的，相關企業向資金短缺方提供賒銷、預付貨款的信用形式，同時在資金的需求方表現為延期支付、設備的抵押、租賃的方式的一種融資形式。(5)證券融資證券融資，是指資金需求者向資金供給者(主要是居民部門)通過公開市場以發行股票和債券等形式取得的資金，因此，包括股票融資和債券融資兩種。按我國現行的會計制度規定，兩種方式由于發行方式的不同表現為：融資成本差異、融資方式、融資條件和資金償還的不同。但這兩中融資方式相對于其他的融資方式而言，具有長期性、高限制性和數量大的特征，具體表現為：股票融資的企業通過發行股票取得資金，可用于長期性的投資，通過有效地經營和良好的盈利，可以循環資金的流動，不必擔心資金的償還；債券投資的企業，通過發行期限不同的債券的方式，募集資金，在這種方式下，企業根據票面的期限償還借款方的資金，企業具有一定的自主性和主動權，但不得不承認這兩種方式下對企業的資質和經營狀況等提出了相對較高的要求，同時由于募集的資金相對較大，其必然涉及較多的傭金和成本，對企業的負擔較重，一般的小企業很難具備資格達到標準。(6)民間融資民間金融為相對于于官方融資的非正式金融，其最初發展于企業、個人之間自發性的從資金的充裕一方流向資金的需求方，隨著供需市場的推動，具有一定組織形式的各種融資形式應運而生，例如標會、搖會、抬會、錢莊、典當等，目前伴隨著民間融資規模的擴大和發展，建立起來了各種立足當地的小額借貸公司和網絡化的借款公司。民間借貸作為解決小微企業融資問題中的重要手段，因其一般服務于所在需求、熟悉當地市場、雙方互為了解，因而辦理的手續簡便、快捷，為小微企業短期融資的主要選擇。(7)風險投融資風險投融資是企業通過吸引從事風險投資經營者投資的一種資金融通方式。風險投資一般采取風險投資基金的方式運作。風險投資基金在法律結構上是采取有限合伙的形式，風險投資具有如下特征:投資于高科技的初創企業、投資期限長（3-5年）參與企業的管理中和股權轉讓并購功能。3我國小微企業融資的現狀分析3.1我國小微企業融資現狀全國工商聯調查，截至2011年末，小微企業的融資需求旺盛，但融資渠道卻十分的狹窄，主要的渠道為留存收益和民間借貸，從2009年-2011年，這一資金比例高達小微企業融資額的62.3%，來自正規金融機構的款項很少。實際中，限于自身積累的有限性和民間融資的高成本、短期性，不斷地開拓企業融資的渠道，有效地架構金融機構與企業、企業與資本市場、企業與企業之間的立體式、多方位的融資框架，顯然具有重要的意義。這里我們將沿著這條線路展開討論，逐步地分析目前條件下小微企業在獲得銀行融資、資本市場融資和政府政策性優惠方面的發展。小微企業融資難的問題由來已久，三洋紙業2002年開始辦廠，創業初期購買的生產設備，效率低，無論工人如何加班加點，訂單總是“吃不完”。為了提高產能，2010年老板高峰花了200多萬元，從生產包裝機械的昌昇集團買了一臺高速印刷機。從此，“吃不完”的訂單忽然變得“不夠吃”了。高峰想得到大客戶更多的訂單，但大客戶給訂單的前提是，三洋紙業必須上一條生產線。上一條生產線，要投入1000多萬元，這筆大金額的資產獲取成為了三洋紙業的大難題。隨后試圖通過各種渠道獲取資金來源，然而銀行信貸也無法獲得這么多的資金，企業小，抵押不足的問題難倒了高峰。經朋友介紹通過金融公司和貸款公司進行融資，卻因為過于高昂的利息不得不再做打算，四處碰壁之后，只能選擇承受高額利息的貸款以及親朋好友的借貸。由此可見，小微企業在融資問題上仍然沒有得到很好的解決，融資問題雖然得到了一些改善，但是效果并不明顯。3.1.1銀行融資發展我國以中小企業為代表的民營經濟發展遠低于發達國家，以中國人民銀行2008年對民營調查結果解釋，目前我國企業貸款僅能覆蓋中小企業18.7%，遠低于發達國家50%的水平。而那些小微企業的融資更是受到了限制，其發展資金來源于有自有資本和內部留存收益，外源融資很少。但由于小微企業自身短、急、快、頻的融資特點和自身抵押擔保不足、信息不透明，在面臨銀行和非銀行、短期救濟和長期融資、正規金融和非正規金融時，往往需要承擔巨大的利率差，融資成本高。與發達國家相比，我國目前尚沒有建立專門的服務于小微企業的金融機構，目前村鎮銀行的總數500多家，遠低于世界上的發達國家水平，與小微企業融資需求極為不對稱。從前的實際情況看，銀行貸款是我國小企業最主要的外部融資方式之一，對小企業發展有著至關重要的作用。從貸款增量的分布來看，依然要高于大、中型企業的增量，但是大中型總體上還是主導了整個的增量的水平，所以目前政策的推動促進下小企業信貸融資取得了一定成績但是小企業融資問題遠未解決，仍然面臨很多問題和制約因素。3.1.2資本市場融資的發展數據統計，2012年11月底，各類企業債余額占全部債券余額的比重上升到20.02%，比2009年翻了一倍多，同時針對又針對中小企業推出了集合票據、區域集優債券、私募可轉債等一系列的專項債券。但是，不得不承認我國資本市場起步較晚，在為小微企業的發展中所提供的作用并不多大，2012年11月底，中小板、創業板上市公司分別達到701家和355家，但數量龐大的小型企業顯然遠遠不能通過這種方式得到滿足，股票市場、債券市場因其高的進入門檻，而且無論中小板還是創業板，上市融資門檻、高的融資成本，其主要服務的對象是大中型的企業。大部分小企業的外部融資只能集中于均較高，外部融資渠道還只能集中于銀行。3.2當前對小微企業融資的支持政策近年來伴隨著政府多項政策的出臺，2012年4月，《國務院關于進一步支持小微企業健康發展的意見》的頒布意在全面的規劃和支持小微企業的貸款融資，加大金融機構的支持力度，有效地促進小微企業融資的實現。一是通過貨幣政策，相比于大中型企業，小企業的貸款增速和增量基于傾斜，同時，對達到要求的中小金融機構繼續實行較低的存款準備金率。通過差別準備金率動態調整政策，促進銀行支持小微企業的發展。二是融資方式和監督手段的多樣化，有效地服務中小企業。通過鼓勵大型銀行設立專門的小微企業融資部門，強調單獨計量和考核小微企業貸款風險。大力推進信用評級、動產質押、支付體系的建立，為小微企業發展創造良好的金融基礎設施環境三是不斷增多的地方性的金融機構。但是，小微企業融資過程中仍然存在一定的局限性，小微企業自身規模小、經營靈活、風險抵抗力差，在其成長中易受環境變化的影響，其融資表現為：需求短、勤、快，小微企業機構單一，資金需求規模小、周期短。小微企業的經營管理表現出明顯的個人特征和家族式經營，出資人獨攬所有權和經營權，并貫穿企業的生產、經營和融資過程中，增大企業經營的風險。小微企業由于組成形式的單一，往往固定資產少、缺少抵押物，同時伴隨而來企業信用的意識淡薄，會計賬目的不透明，很難達到銀行的貸款標準。同時在目前大企業主導的環境下，銀行機構對大項目、大企業融資的偏好所導致的信貸配給，政府對重大建設項目的關注，大型企業相對小微企業的優勢更為顯著等因素的共同作用，導致小微企業貸款的不利地位，小微企業融資的需求方的被動地位。4我國小微企業融資模式存在的問題及原因小微企業由于資金的缺失導致企業很難擴大生產經營規模，這就在極大程度上限制了小微企業的發展。雖然政府不斷的提出政策上的支持，但是由于小微企業的經營規模過小，又不能提供抵押物，這就使得小微企業的信譽度低，因此其貸款必然無法向其他企業一樣政策進行，而且由于小微企業的數量眾多，雖然看似每個企業的需求資金少，但是總體的資金缺口還是非常巨大的。當前我國小微企業融資困難現狀主要有以下兩個特點。4.1小微企業融資模式存在的問題4.1.1融資渠道狹窄，融資方式單一過去我國小微企業的融資模式基本都是通過銀行進行融資，這種模式雖然非常高效但是由于我國嚴重的產能過剩問題導致了，銀行的不良貸款激增。2015年9月21日國際評級機構標準普爾將中國銀行業的評級由過去的穩定下調為負面，這其中的主要原因是因為我國商業銀行的壞賬率過高，甚至已經高達1.6%，將關注類貸款也包含其中的話那么壞賬比例已經高達3%以上。這就迫使商業銀行必須提升其貸款門檻，而我國小微企業當前的主要融資渠道就是商業銀行，那么在這種緊縮銀根的宏觀條件下，銀行貸款的難度越來越大，要求也越來越高，那在這樣的單一的融資渠道背景下，小微企業的融資渠道被縮減，資金壓力變得非常巨大，這樣的局面必然導致大量小微企業缺乏資金，如果沒有對企業資金合理的進行調配必然導致企業資金鏈緊張，最終的結果就是小微企業的運營出現經濟危機。4.1.2融資成本較高一般講，小微企業數量大，發展快，其業務和發展規模都處于企業快速成長期，對資金需求量很大。特別是小微企業都具有發展成為中小企業和大企業的愿望與沖動，而離開資金的支持這一愿望要實現幾乎很難，換句話說，就是資金的短缺制約和影響了許多小微企業發展成為大企業。然而，小微企業的融資卻存在融資渠道狹窄，融資成本高的問題。眾所周知，小微企業因信息透明度低、治理結構簡單、抵押資源短缺、生產不確定性大和經營風險難以控制等因素，很難在直接資本市場上通過發行債券、股票解決資金短缺問題，而商業銀行因貸款規模和風險等原因，設置了較高門檻，如果不在國家政策支持和約束下，較高的融資成本很難使其成為小微企業融資的重要渠道和平臺。當前大部分的小微企業的經營者所使用都是通過銀行貸款、小額貸款公司進行融資的。能夠得到天使融資、風險投資的小微企業可以說少之又少。隨著我國商業銀行的不良貸款越來越多，已經達到了警戒線。那么商業銀行就不得不提高門檻，只針對優質客戶進行放貸，顯然大部分小微企業是無法滿足這一要求的，小微企業由于信譽不達標或者其他標準無法滿足銀行的需求，那么必然很難籌集營運資金。為了更好的進行融資，小微企業不得不選擇一些高利貸公司或者通過遠高于市場利率的價格進行融資，這就導致了當前我國小微企業融資成本過高。另一方面，由于小微企業融資困難難已經成為普遍現象，那么在這樣的背景下，資本市場也必然發揮其市場定價機制導致融資成本的不斷提升。4.2小微企業融資難的內部原因4.2.1小微型企業產權不明晰產權是企業在生產經營過程中所有具有的權利的集合籠，其中包括:①使用權。是指在法律法規適用范圍可以對財產進行使用的權利；②收益權。收益權是指在法律許可范圍內，通過對財產進行處理從而獲取實際收益的權利；③排他權。是因為法律賦予的保證自己的權利不受他人干擾使用的權利；④讓渡權。可以將占有權出售或轉讓給別人。由于當前小微企業產權的指代不明導致當前我國的小微企業對資產無法進行處置，這就使得小微企業很難通過抵押這些產權換取經濟利益。由于過去產權不明的情況導致小微企業無法償還貸款，但是抵押物的產權不明導致最終銀行無法處理這些財產，這給商業銀行帶來了巨大的經營風險。因此近年來，銀行等金融機構對抵押物產權要求越來越嚴格，對于產權不清的一律不給予抵押，這就使得當前小微企業融資變得更加困難。但是這種產權不明的情況不解決，無論是對于小微企業還是對于銀行來說都是存在巨大的風險的。4.2.2小微企業財務信用度低小微企業的財務管理制度存在巨大的問題，很多小微企業的財務管理甚至沒有專業的財務人員，這就使得很多小微企業的財務信息存在巨大的虛假問題，為了更好的拓展市場，尋求資金的進入，很多小微企業通過虛假信息來欺騙投資者以此達到吸引投資的目的。而且這種情況廣泛的出現在小微企業中，這種現象非但不能讓小微企業真正的得到資金的支持，反而使得小微企業的信譽度不斷降低。在利益的驅使下，許多小微企業利用虛假的財務數據夸大經營成果，對不同的報表使用人報送不同的會計報表，小微企業內部財務資料不全，數據不真實的現象使得投資方對財務信息的審核工作變得非常困難，這就使得商業銀行和小微企業的關系變得更為復雜，反而增加了貸款的難度。而且由于小微企業的經營規模過小，發展實力使得小微企業的信譽等級低，這也導致了小微企業不能發行債券和其他融資工具，無法拓展融資渠道。4.2.3小微企業抵押能力不強抵押和擔保是金融機構為了降低投資風險，保證資本能夠回收的重要手段。雖然從理論角度來說，小微企業的資產都可以當做抵押品，但是這些商品的管理需要經歷，而且處置起來又非常困難，最重要的是這些財產還不能夠保值。銀行是經營貨幣來獲取利潤的機構，對于抵押品的估值工作能力不足，而且沒有專門的部門進行管理，而且這些抵押品還會產生損耗從而造成損失。顯然這種情況無論是銀行還是其他的資金的供給方都是不希望看到的，那么這種抵押能力不強的情況就成為非常嚴重的制約融資發展的問題之一。4.3小微企業融資難的外部原因4.3.1政策不完善2015年，人民銀行為鼓勵銀行業金融機構加大對小微企業支持力度，三舉措改善小微企業的融資環境。綜合運用多種貨幣政策工具，引導銀行業金融機構擴大小微企業信貸投放；加強信貸政策指導，督促金融機構改進小微企業金融服務；創新金融產品和服務方式，提高小微企業金融服務水平；完善市場化融資環境，拓寬中小微企業多元化融資渠道；持續開展小微企業信用體系建設，提高小微企業融資的可獲得性。人民銀行分支機構因地制宜，拓展小微企業金融服務空間：加強整體規劃，優化各地小微企業融資環境；推動銀企對接，為小微企業融資架橋鋪路；推進改革試驗，探索完善小微企業金融服務體系。金融機構與時俱進，深化小微企業金融服務創新：建立小微企業專屬服務模式，提高小微企業融資效率；創新金融產品和服務方式，提升小微企業融資獲得率。雖然繼續深入貫徹國務院支持小微企業持續健康發展的有關精神，積極落實支持小微企業發展的各項金融政策，推動金融機構組織、產品和服務創新，多方面拓展融資渠道，進一步改進和提升小微企業金融服務。但是具體落實起來難度較大，而且缺乏相關的政策支持以及監督制度，主要還是由于我國的融資政策更加傾向于大型企業，小微企業的穩定性較差，政策實施起來比較復雜。當前小微企業的財務工作異常復雜的原因之一就是政策的不完善，由于我國在貸款方面更偏重于對國企，這就使得很多具有優質項目發展前景好的公司雖然符合貸款標準卻得不到貸款的。同時當前對于小微企業貸款的流程也不明確，很多小微企業需要明確的流程作為參照進行商業貸款，但是顯然當前流程的確實導致小微企業的融資變得毫無章程，而且各種黑幕交易開始出現這種現狀最終也導致了小微企業不去努力的發展，提升自己的實力，而是通過各種手段取通過違法違規的方式獲取貸款，這種政策的缺失，顯然使得小微企業融資在行業發展方向上就出現問題。4.3.2信息不對稱一方面，小微企業在企業經營能力的相關信息方面與投資者存在著信息不對稱的情況。而這些信息的不對稱，將導致經營者在投資項目選擇方面存在風險。另一方面，小微企業會在經營項目結果方面與投資者也信息不對稱的問題。這種信息不對稱就容易違法違規行為，從而給小微企業的經營造成道德風險。而這些情況的出現，將從市場交易和組織內代理的產生兩個途徑阻礙企業的融資活動。具體來講，就是在組織市場交易的過程中，信息不對稱可以使企業出現逆向選擇。而在組織內部，信息不對稱問題的存在將導致企業內部激勵與監督的程度和方式受到影響。在這種情況下，銀行職員將無法受到足夠的激勵，繼而將影響企業的融資。我國銀行業對小微經濟體的經濟貢獻和就業貢獻是有充分認識的。根據中國商業銀行對小微企業的信貸余額揭示，2015年末，五家大銀行小微企業融資余額為6.02萬億元，股份制商業銀行融資余額為3.82萬億元，城市、農村商業銀行和信用社融資余額為7.7萬億元。其他非銀行機構包括互聯網金融信貸余額占比較低。問題是，在對小微企業融資難眾說紛紜的同時，對如何根本解決這個“世界性\o"難題"\t"/16/1128/07/_blank"難題”卻思考不夠，對小微企業金融的可持續發展，市場化、商業化的金融政策研究不多。客觀上小微企業客戶群體風險高，利潤率低。2016年9月末，中國小微企業平均不良率為2.9%，明顯高于中國銀行業貸款平均不良率水平，商業銀行的平均凈息率在2.1%左右，不少銀行小微企業信貸業務風險率更高，部門單獨核算可能是虧損或無利的。長久的可持續金融發展是堪憂的。支撐銀行信貸的存款資金多數是需還本付息的私人和企業存款。許多對銀行的批評者，對銀行與財政的區別并不清晰。不了解銀行的財產權屬于公眾，銀行僅是信托管理者。超越風險底線、造成虧損破產甚至釀成社會信用危機，對社會的危害極大。因而商業銀行通常表現出畏懼風險、謹慎保守，是其行業的特性要求。銀行畏懼風險是可以理解的，但如何識別風險，防控風險，讓風險可承受、讓風險與收益相匹配的小微企業能夠得到融資，同時又守住風險底線，避免出現系統性、地區性信用風險？其關鍵點在于解決信用領域的信息不對稱問題，這也是解決小微企業融資難問題的治本之策。信息不對稱導致信貸風險上升。本世紀中國銀行業信息化取得了巨大的進步。但信貸領域信息化程度弱于銀行其他業務領域。在低信息數據運用下的信貸方式會偏愛長期貸款。貸后不聞不問，依賴還貸還息信息了解客戶。中國的一些銀行曾偏重于貸款給政府融資平臺、國有大型企業和上市公司，這并不在于政府的“引導”，而與信息的可得性及可信度是有關系的。大型企業的財務報表相對健全。政府融資平臺與國有企業惡意隱瞞信息的動機相對較低，惡意通過關聯企業隱蔽真相的案例較少，不幸的是這一狀況在呈現變壞的趨勢。通常銀行為防范風險，傾向將信貸投向信息質量較好的企業。當信息不對稱導致欺詐風險上升時，銀行在心理上會采取“避險”行為。小微企業“融資難”的問題并不全部在于其實力弱，許多小微企業長期從事某些商業、工業、科技或服務業務，經營規模較小但收入穩定、經營良好，受外部經濟環境的影響也不大。但小微企業財務制度不健全較為普遍，信息透明度不高。遇到經濟、行業周期及經營困難時，財務造假及數據欺詐問題開始上升，致使銀行不良貸款上升。從而使銀行對企業數據缺乏信任，擔憂受騙，走向了所謂當鋪文化，交易摩擦成本提高。甚至因噎廢食，形成惜貸等惡性循環，造成劣質企業驅逐優質企業。一些比較誠信的小微企業成為這種行業風氣的受害者，令人十分痛心。5解決小微企業融資難的對策5.1從企業自身出發5.1.1全面提升企業競爭力對于小微企業來說，資本固然重要，但是更重要的是切實提升自己的企業實力，將企業的企業蘑菇進行提升，保證自己的核心競爭力。對于很多企業來說他們有足夠的資金為其他優質的企業進行融資，但是目前市場上非常缺乏優質的項目和企業，因此小微企業切實將自己的實力進行提升，才能保證企業本身具有更大的競爭力，才能做到多種方式融資力度。小微企業的總資本中往往貨幣資本所占的比重較小，資金實力也相對薄弱，因此如果只是單純的通過自己的能力進行發展的真正發展起來，而且當市場出現好轉時，也很難有資本進行擴大生產經營規模，最終導致小微企業往往會錯失發展良機。因此通過與人合并經營、請他人入股、員工內部入股等方式來擴大企業規模，提升企業的競爭力才能保證企業更好的發展。5.1.2健全財務管理制度我國的小微企業所有者家族色彩較濃，企業法人以及會計等都是家庭成員，很多企業都沒有聘請專業的經營管理者和財務管理人員，由于受文化層次和先進管理水平的制約，造成資金使用效率低下，缺乏費用、成本、營銷和資產等方面的管理經驗，信息閉塞，財務管理及產品質量等跟不上市場的發展與需求。因此規范小微企業的財務管理制度是小微企業穩步發展的現實需要。只有規范小微企業的財務、報表制度，才能進一步規范和完善小微企業的經濟管理體制；同時，建立信用記錄的基礎需要企業提供規范可操作的數據，只有通過這些詳細真實的報表資料，才能夠能夠評價出小微企業的信譽程度，作為金融信貸的可靠依據。5.1.3培養和引進人才隨著社會的進步，越來越多的企業形成了企業聯盟，越來越多的企業會議以及相關培訓開始出現，那么在這樣的背景下，抓住機遇對小微企業主進行財務管理方面的培訓就顯得非常有必要。通過這種企業聯盟或者商學院的方式對企業管理者提供完善的培訓，系統的營運資金管理及相關方法進行闡述。同時應該由專業的財務人員根據本公司的實際情況對企業的營運資金進行管理并制定健全的管理系統，只有通過系統的管理才能保證營運資金的管理是有效的。現代企業制度的一個重要標志就是產權關系明晰，建立人才與企業在產權上的現代、明晰的關系是小微企業留住人才的重要體制保障。人才是企業創新的核心動力，是企業永恒發展的動力源泉。引進現代管理理念和高素質的專業管理人員和技術人員，注重人才培養，加強科技人才和小微企業的對接，為小微企業造就一批具有現代企業管理知識和經驗的人才參與管理，引進先進科學的管理知識和方法，促進小微企業的可持續發展[10]。不僅要會用人，還需要留住人才，小微企業可以通過職工參股和配股等方式一方面使企業增資擴股，另一方面保障人才的基本利益，增強其工作的積極性和主動性，加大對企業的歸屬感；形成科學、合理的企業領導體制和組織架構，建立起有效的激勵和約束機制，真正做到用人能上能下、能進能出，收入能增能減，充分發揮人力資源的潛力，最大限度地激勵和調動員工的積極性和創造性。逐步增加績效獎勵的權重分量，逐步豐富和完善員工的福利待遇，重點培養和提高員工的創富能力，有效整合了人力資源，吸納、穩定和留住了一大批高層次人才，推進了企業健康快速發展。5.2加強政府的支持力度5.2.1健全小微企業及全社會的信用體系目前，在我國征信體系還不健全，應該加強信用立法，制定適合我國國情的征信數據采集和評定制度。小微企業大部分是由民間入股投資并且享受權益，這樣導致所有權和經營權合二為一，企業的經營效益牽一發而動全身，系于一個整體，為防止權利的濫用并最終導致經營效益的底下，想要使小微企業融資業務保持高收益和低風險，就需要從自身出發，練好內功，提升自身素質，注重誠信建設，做到有借必有還，提升信用等級，按期還貸，樹立良好的企業形象。同時，銀行可以也可將企業運營管理的相關指標納入到數據庫中，從而更好的完成小微企業的融資評估工作。通過這樣多角度的開放信息渠道，大幅度提高全社會的誠信水平，推動金融機構積極向守信小微企業放貸。引導企業的信用意識，鼓勵和支持信用服務行業的發展，幫助和指導企業的信用機制建設。在我國，由于缺乏信用信用缺失、企業信用制度不完善是導致逃廢債務、造成不良貸款的重要原因，這不僅損害了小微企業的信用形象，而且影響了守信小微企業向銀行等金融機構的借貸。企業也要建立起適用于自身的信用風險內控制度和客戶風險控制制度，不斷提升自身的信用等級，為取得金融機構信貸資金鋪平道路。5.2.2拓寬小微企業直接融資的渠道當前小微企業的融資渠道狹窄已經成為制約企業發展的關鍵因素，如何拓展企業的融資渠道就成為打破僵局的主要方法。顯而易見，銀行貸款對于大部分小微企業來說已經是渴望不可及，發行債券等方式小微企業又沒有那個能力。近幾年小額信貸公司以及P2P理財公司的大量出現都給了小微企業的融資問題很多解決方法。小額貸款公司以及P2P理財公司的貸款利率一般是14%-18%，這要遠遠比民間高利貸30%-40%的貸款利率低的多。因此小微企業通過小額信貸公司和P2P理財公司可以更好的獲得營運資金。通過這種獲得更多的營運資金，促進小微企業的快速發展。充分的發揮地區性產業集群的特征，引導集群內部采用團體貸款、互助擔保融資、企業間融資機構和區域性中小商業銀行模式，利用集群內部擔保機構來進行擔保，通過規章制度性手段降低銀行貸款利率與擔保機構的擔保費率，降低企業融資的成本，同時通過違約懲罰，從而有效約束抑制企業的逆向選擇。引入正規性的行業協會和政府性的金融擔保機構，使得集群內部的擔保貸款更加規范化和正規化，代表企業與銀行直接的溝通，降低貸款成本、提高貸款效率。因此，通過政府的相關經濟部門和行業協會，帶頭搭建供應鏈的融資平臺，使得這一業務真正的實現線上化操作，盡快吸納政府相關機構如工商、稅務的參與，以及銀行同業、保險、投行、擔保機構等參與，從線下到線上，為供應鏈企業打造一個信息交互和管理的平臺，銀行通過提供不斷地增加授信結算理財資金管理在內的全面服務，構建社會性的全方位的、多層次的供應鏈的服務平臺。這里應當看到，作為核心企業的大型物流企業，通過供應鏈物流、資金流、信息流為媒介掌握和控制了整個商務流動發展。供應鏈金融作為協調供應鏈資金流的融資方式，其有效運作需要物流的配合。而我國目前物流行業發展比較滯后，運輸和倉儲的規范缺乏。發達的物流，除了對貸款后的抵押、質押物提供全面的監管服務外，還將為銀行提供一系列增值服務包括：提高抵押、質押物授信擔保效率。因此，呼吁供應鏈金融服務的發展，應當重視國內物流業向更大、更專業的角度引導。5.2.3大力發展地方性金融機構從小微銀行自身經營能力和市場細分的觀念來看，跟大銀行相比，小微銀行的資本金和風險承擔能力與小微企業的規模、小微企業要求的貸款特點相匹配，符合風險分散原則。城市商業銀行與信用社應調整發展戰略，將小微企業作為主要目標市場，國家應加強引導，給予適當補貼，調動小微企業信貸機構的積極性，大力發展地方性金融機構，建立專為小微企業服務的專門性銀行、社區銀行、以民間資本為主體的區域性小微銀行、小額貸款銀行和村鎮銀行，在城市商業銀行、城鄉信用合作社等區域性銀行基礎上改制創建專門的小微企業銀行，充分發揮其“立足地方、服務地方、特色服務”的優勢，為小微企業提供信貸融資支持。地方性的金融機構，土生土長，對當地的情況非常了解，所以立足本地，與小微企業主們更容易建立起互相信任的關系，因為有著相同的文化與生活習慣，所有溝通起來也更直接、更有效。所以二者的合作一方面可以聚集更多的閑散資金，另一方面實現銀行和企業之間互相促進、互相依存的關系，有利于彼此的共同發展。引入競爭機制，形成規范的地方金融機構優勝劣汰的進入和退出機制。不僅可以直接增加小微企業融資機構的供給，同時也通過活躍市場、加強競爭，促進大型銀行為小微企業服務，提升整個市場的效率。結論隨著我國經濟增速的逐漸放緩，小微企業的發展也是越來越艱難，因此小微企業必須將企業的營運資金妥善的管理才能保證小微企業的