大師的投資智慧

—揭秘《資產負債表》看點主講:張老師巴菲特選股成功的秘訣是什么?1.正確辨別一家公司是否具有持久競爭優勢.2.正確估算這家具有持久競爭優勢的優秀公司值多少錢.要解決這兩個價值投資決策的關鍵問題,必須分析財務報表!財務報表損益表資產負債表現金流量表資產負債表（時點報表）反映財務狀況，其提供的信息可以幫助我們判斷公司是否得益于某種持續性競爭優勢。資產負債表資產期末余額年初余額負債及所有者權益（或股東權益）期末余額年初余額流動資產：

流動負債：

貨幣資金

短期借款

交易性金融資產

交易性金融負債

應收票據

應付票據

應收賬款

應付賬款

預付款項

預收款項

應收利息

應付職工薪酬

應收股利

應繳稅款

其他應收款

應付利息

存貨

應付股利

一年內到期的非流動資產

其他應付款

其他流動資產

一年內到期的非流動負債

流動資產合計

其他流動負債

非流動資產：

流動負債合計

可供出售金融資產

非流動負債：

持有至到期投資

長期借款

長期應收款

應付債券

長期股權投資

長期應付款

投資性房地產

專項應付款

固定資產

預計負債

在建工程

遞延所得稅負債

工程物流

其他非流動負債

固定資產清理

非流動負債合計

生產性生物資產

負債合計

油氣資產

所有者權益（或股東權益）：

無形資產

實收資本（或股本）

開發支出

資本公積

商譽

減：庫存股

長期待攤資產

盈余公積

遞延所得稅資產

未分配利潤

其他非流動資產

所有者權益（或股東權益）合計

非流動資產合計

資產總計

負債和所有者權益（或股東權益）總計

資產負債表/資產項目資產期末余額年初余額流動資產：

貨幣資金

交易性金融資產

應收票據

應收賬款

預付款項

應收利息

應收股利

其他應收款

存貨

一年內到期的非流動資產

其他流動資產

流動資產合計

非流動資產：

可供出售金融資產

持有至到期投資

長期應收款

長期股權投資

投資性房地產

固定資產

在建工程

工程物流

固定資產清理

生產性生物資產

油氣資產

無形資產

開發支出

商譽

長期待攤資產

遞延所得稅資產

其他非流動資產

非流動資產合計

資產總計

貨幣資金：現金，銀行存款交易性金融資產：持有的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，包括為交易目的所持有的債券投資、股票投資、基金投資、權證投資等和直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。應收票據：核算企業因銷售商品、產品、提供勞務等而收到的商業匯票，包括銀行承兌匯票和商業承兌匯票。應收賬款：核算企業因銷售商品、產品、提供勞務等經營活動應收取的款項。預付賬款：本科目核算企業按照購貨合同規定預付給供應單位的款項。應收利息：核算企業發放貸款、持有至到期投資、可供出售金融資產、存入中央銀行款項等應收取的利息。應收股利：核算企業應收取的現金和應收取其他單位分配的利潤。存貨：是指企業在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等。其他應收款：核算企業除上述經營活動以外的其他各種應收、暫付的款項。流動資產可供出售金融資產：指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產，以及除下列各類資產以外的金融資產（一）貸款和應收款項。（二）持有至到期投資。（三）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。持有至到期投資：指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產。長期應收款：核算企業融資租賃產生的應收款項和采用遞延方式分期收款、實質上具有融資性質的銷售商品和提供勞務等經營活動產生的應收款項。長期股權投資：核算企業持有的采用成本法和權益法核算的長期股權投資。投資性房地產：核算投資性房地產的價值，包括采用成本模式計量的投資性房地產和采用公允價值模式計量的投資性房地產。非流動資產固定資產：指同時具有下列特征的有形資產（一）為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的；（二）使用壽命超過一個會計年度。在建工程：核算企業基建、技改等在建工程發生的價值。工程物資：核算企業為在建工程準備的各種物資的價值，包括工程用材料、尚未安裝的設備以及為生產準備的工器具等。固定資產清理：核算企業因出售、報廢和毀損、對外投資、非貨幣性資產交換、債務重組等原因轉入清理的固定資產價值以及在清理管事中所發生的清理費用和清理收入等。生產性生物資產：指為產出農產品、提供勞務或出租等目的而持有的生物資產，包括經濟林、薪炭林、產畜和役畜等。油氣資產：核算企業（石油天然氣開采）持有的探明礦區權益和油氣井及相關設施。非流動資產無形資產：企業擁有或者控制的沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產，包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權等。開發支出：核算企業內部研究開發項目開發階段、滿足一定條件的支出。商譽：核算非同一控制下企業合并中取得的商譽價值。合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額，應當確認為商譽。長期待攤費用：核算企業已經發生但應由本期和以后各期負擔的分攤期在1年以上的各項費用。遞延所得稅資產：核算企業根據所得稅準則確認的可抵扣暫時性差異產生的所得稅資產。根據稅法規定可用以后年度稅前利潤彌補的虧損產生的所得稅資產，也在本科目核算。非流動資產存貨和凈利潤相應增長意味著公司可能找到一種有利可圖的經營方式！如果一家公司持續顯示出比其競爭對手更低的應收帳款占比，那么它很可能具有某種相對競爭優勢！流動比率是否是判斷一家公司具有持續性競爭優勢的關鍵指標？資產負債表

國外部分公司流動比率一覽表公司名稱流動比率可口可樂0.95穆迪0.64寶潔公司0.82廠房和機器設備越少越好！經營那些無需花費大量資金用于產品更新的生意能讓你賺更多的錢！很多優秀公司的無形資產真實價值并沒反映在公司的資產負債表上！長期投資：巴菲特成功的秘密之一！巴菲特—伯克希爾—保險公司—其它具有持續性競爭優勢公司資產負債表/負債項目負債及所有者權益（或股東權益）期末余額年初余額流動負債：

短期借款

交易性金融負債

應付票據

應付賬款

預收款項

應付職工薪酬

應繳稅款

應付利息

應付股利

其他應付款

一年內到期的非流動負債

其他流動負債

流動負債合計

非流動負債：

長期借款

應付債券

長期應付款

專項應付款

預計負債

遞延所得稅負債

其他非流動負債

非流動負債合計

負債合計

短期借款：核算企業向銀行或其他金融機構等借入的期限在1年以下（含1年）的各種借款。交易性金融負債：核算企業持有的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債和直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債。應付票據：核算企業購買材料、商品和接受勞務供應等而開出、承兌的商業匯票，包括銀行承兌匯票和商業承兌匯票。應付賬款：核算企業因購買材料、商品和接受勞務供應等經營活動應支付的款項。預收款項：核算企業按照合同規定向購貨單位預收的款項。應付職工薪酬：核算企業根據有關規定應付給職工的各種薪酬。流動負債應交稅費:核算企業按照稅法規定計算應交納的各種稅費，包括增值稅、消費稅、營業稅、所得稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設稅、房產稅、土地使用稅、車船使用稅、教育費附加、礦產資源補償費等。應付利息：核算企業按照合同約定應支付的利息，包括吸收存款、分期付息到期還本的長期借款、企業債券等應支付的利息。應付股利：核算企業分配的現金股利或利潤。企業分配的股票股利，不通過本科目核算。其他應付款：核算企業除上述經營活動以外的其他各項應付、暫收的款項。流動負債長期借款：核算企業向銀行或其他金融機構借入的期限在1年以上（不含1年）的各項借款。應付債券：本科目核算企業為籌集長期資金而發行的債券本金和利息。發行1年期及1年期以內的短期債券，在“交易性金融負債”科目核算，不在本科目核算。長期應付款：核算企業除長期借款和企業債券以外的其他各種長期應付款項，包括以分期付款方式購入固定資產和無形資產發生的應付賬款、應付融資租入固定資產的租賃費等。專項應付款：核算企業取得的國家指定為資本性投入的具有專項或特定用途的款項，如屬于工程項目的資本性撥款等。預計負債：核算企業根據或有事項等相關準則各項預計負債，包括對外提供擔保、未決訴訟、產品質量保證、重組義務以及固定資產和礦區權益棄置義務等產生的預計負債。遞延所和稅負債：核算企業根據所得稅準則確認的應納稅暫時性差異產生的所得稅負債。非流動負債短期貸款比長期貸款多是否更好？長期貸款:優秀公司很少有的東西！一家具有持續性競爭優勢的公司，如果債務較重，可能是由于杠桿式收購產生的。公司債券是不錯的選擇。少量或沒有長期貸款通常意味著一項很好的長期投資！當一個家庭的債務過重的話，家里的全部收入將被用于償還債務，而不是家和家庭成員的發展。一個人的各種債務或責任太重，也不利于其發展。資產負債表/所有者權益單位:元所有者權益（或股東權益）：期末余額年初余額實收資本（或股本）

資本公積

減：庫存股

盈余公積

未分配利潤

所有者權益（或股東權益）合計

股本：核算企業接受投資者投入企業的實收資本。資本公積：核算企業收到投資者出資超出其在注冊資本或股本中所占的份額以及直接計入所有者權益的利得和損失等。庫存股：核算企業收購的尚未轉讓或注銷的本公司股份金額。盈余公積：核算公司按照規定從凈利潤中提取的各種積累資金，不能用于分配。未分配利潤：核算企業利潤歷年分配（可彌補）后的積存余額。所有者權益發優先股公司是否具有持續性競爭優勢？留存收益巴菲特變得超級富有的秘密！在資產負債表中，留存收益是判斷是否具有持續性競爭優勢的公司最重要的指標之一！留存收益的增長率是判斷公司是否得益于某種持續性競爭優勢的一項好指標！資產負債表

國外部分公司留存收益一覽表公司名稱留存收益增長