貨幣政策與利率之間的關系摘要貨幣政策和利率之間的關系一直是貨幣經濟學研究的熱點。絕大多數經濟理論認為貨幣政策是通過其對市場利率產生效應而傳遞給經濟活動的，各國的貨幣政策制定者一般將短期利率作為他們的主要操作工具，通常是中央銀行采用再貼現率，公開市場操作，法定準備金率作為貨幣政策運作工具。本文通過對商業銀行，中央銀行的職能，存款創造貨幣供給進行分析貨幣政策與利率之間的關系。關鍵詞貨幣政策利率商業銀行中央銀行貨幣創造貨幣需求供給再貼現率公開市場操作法定準備金率介紹利率是由貨幣市場上的供給和需求的均衡決定的，而貨幣供給量是由貨幣當局控制，即由代表政府的中央銀行所控制。理論商業銀行和中央銀行貨幣政策是通過銀行制度來實現的。在銀行制度方面，所有國家的金融機構并不完全相同，金融機構主要包括金融中介機構和中央銀行兩類。商業銀行是金融中介機構最主要的部分，其他還包括儲貸協會、信用協會、保險公司、私人養老金。中央銀行是一國最高金融當局，代表政府統籌管理全國金融活動，制定實施貨幣政策來促進經濟發展。中央銀行具有三個職能：作為發行的銀行，發行國家的貨幣；（2）作為銀行的銀行，為商業銀行提供貸款，又為商業銀行集中保管存款準備金，還為商業銀行集中辦理全國結算業務；（3）作為國家的銀行，第一，代理國庫，第二，提供政府所需資金，第三，代表政府與外國發生金融業務關，第四，執行貨幣政策，第五，監督、管理全國金融市場業務。商業銀行的主要業務是負債業務、資產業務和中間業務。負債業務主要是吸收各種存款。資產業務主要包括放款和投資：即放款主要是為企業提供短期貸款，主要有票據貼現、抵押貸款；投資業務就是購買有價證券以取得利息收入。中間業務是指代為客戶辦理支付和其他委托事項，從中收取手續費的業務。存款創造和貨幣供給經常保留的共支付存款提取用的一定金額，稱為存款準備金。按存款準備金在存款中起碼應當占的比率是由政府規定的。這一比率稱為法定準備金率。法定準備金率提留的準備金是法定準備金。超額準備金，即超過法定準備金要求的準備金。超額準備金對存款的比率課程超額準備率。存款擴張的基礎是商業銀行的準備金總額加上非銀行部門持有的通貨，可稱為基礎貨幣。由于它會派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說活動力強大的貨幣，故又稱高能貨幣。MB=C+R中央銀行新增一筆原始貨幣供給將使活期存款綜合將擴大為這筆新增原始貨幣供給量的1/rd倍。/D=1/r*/R1/r為法定準備金率，1/r為貨幣創造乘數，/D為銀行體系支票存款總額變動，/R為銀行體系準備金變動。銀行存款增加（美貸款增加（美準備金增加（美元）元）元）中央銀行01000A銀行1009010B銀行90819C銀行81728.1????????????所有銀行總計10001000100多倍存款創造公式推導法定準備金總量等于法定準備金率乘以支票存款總量，即RR=r*D用r*D替代第一個公式中的RRR=r*D兩邊同時除以rD=1/r*R兩邊公式同時變動，用△表示/D=1/r*/R貨幣供量給是由一國中央銀行確定并發行的。中央銀行根據當年全國所生產的總值進行分析市場中的貨幣供給與需求，進而判斷是否需要增發貨幣。貨幣行使價值尺度的職能。貨幣供給的決定因素貨幣供給模型和貨幣乘數M=m*MB公式中，變量m為貨幣乘數，M為貨幣供給，MB為基礎貨幣。貨幣乘數大于1，基礎貨幣每變動1美元所引起的變動將超過1美元。貨幣乘數反映了基礎貨幣等因素對貨幣供給的影響。貨幣乘數推導R=RR+ERRR=r*DR=r*D+ERMB=R+C=r*D+ER+CMB=r*D+e*D+c*D=(r+e+c)*D公式中，r為法定準備金率，c=C/D=現金比率，e=ER/D=超額準備比率D=1/r+e+c*MBM=D+c*D=(1+c)DM=1+c/r+e+c*MBm=1+c/r+e+c雖然存款存在多倍擴張，但現金去沒有這樣的擴張過程貨幣乘數的決定因素法定準備金率r的變動貨幣乘數和貨幣供給同法定準備金率r負相關現金比率c的變動貨幣乘數和貨幣供給同現金比率c負相關超額準備金比率e的變動貨幣乘數和貨幣供給同超額準備金比率e負相關。銀行體系的超額準備金比率e同市場利率i負相關.貨幣政策及其工具中央銀行通過控通過制貨幣供應量以及通過貨幣供應量來調節利率進而影響貨幣市場，產品市場和整個經濟已達到一定經濟目標的行為就是貨幣政策。貨幣政策一般分為擴張性的和緊縮性的。擴張的貨幣政策表現為貨幣供給增加，利率會降低，商業銀行發放大量貸款，可以刺激經濟增速發展。緊縮性貨幣政策則相反。貨幣政策變化對利率產生的結果，如圖：LMt.M'IMLUil平坦］tfiMJ't 貨幣政策變化對利率產生的結果，如圖：LMt.M'IMLUil平坦］tfiMJ't ”⑻啟第敘果小中央銀行通過運用貨幣政策工具來控制貨幣供給，已達到貨幣市場均衡。第一，再貼現率政策再貼現率是中央銀行對商業銀行及其他金融機構的放款利率。這種貼現是指商業銀行把商業票據出售給中央銀行，中央銀行按貼現率扣除一定利息后再把所貸款項加到商業銀行的準備金賬戶上作為增加的準備金。當前，商業銀行用自己持有的政府債券作擔保向中央銀行借款。在美國，中央銀行作為最后貸款人，主要是為了協助商業銀行及其他存款機構對存款被有足夠的準備金。貼現了政策是中行銀行通過變動給商業銀行及其他存款機構的貸款利率來調節貨幣供應量。事實上，再貼現率政策往往作為補充手段而和公開市場業務政策結合在一起執行。蕭條今降低rd9k個9M個今iC9l個9y個第二，公開市場業務公開市場業務是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。公開市場操作是利率和基礎貨幣變動最主要的決定因素，而基礎貨幣有時貨幣供給變動的重要來源，因此，公開市場操作是最重要的貨幣政策工具。公開市場購買可以擴大準備金和基礎貨幣規模，從而增加貨幣供給和降低短期利率。公開市場出售會減少準備金和基礎貨幣，進而降低貨幣供給和提高短期利率。公開市場操作的優點1， 公開市場操作是中央銀行主動進行的，能夠完全控制交易的規模。2， 公開市場操作靈活且精確。3， 公開市場操作很容易對沖。4， 公開市場操作可以立即執行，不存在管理時滯。第三，法定準備金率法定準備金率的變動會導致貨幣乘數的變化，進而影響貨幣供給。提高法定準備金率可以降低既定規模的基