財務預警系統的建立與應用

一、統計分析方法財務失敗是指公司的一些財務操作惡化和財務危機帶來的財務危機的動態結果。財務預警是以公司的財務報表、經營計劃及其他相關會計資料為依據，利用財會、統計、金融、公司管理、市場營銷理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種統計方法，對公司的經營活動、財務活動等進行分析預測，以發現公司在經營管理活動中潛在的經營風險和財務風險，并在危機發生之前向公司經營者發出警告，敦促公司管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失。財務預警系統就是以公司信息化為基礎，對公司在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統，它貫穿于公司經營活動的全過程。二、綜合財務報警分析的基本方法財務預警的基本方法有定性分析法和定量分析法。1.基于統計分析法的公司財務分析定性分析法是依靠人們的主觀分析判斷來進行財務預警分析的方法，主要有標準化調查法（又稱風險分析調查法），“四階段癥狀”分析法（將公司財務運營病癥分為財務危機潛伏期、發作期、惡化期和實現期四個階段），“三個月資金周轉表”分析法（通過分析公司是否制定三個月資金周轉表以及結轉額占收入比例分析其財務狀況），流程圖分析法（通過分析公司動態流程圖，識別生產和財務的關鍵點，防范風險），管理評分法（對公司的經營缺陷、錯誤和征兆對比打分，加權處理，以總分數的高低判斷公司的財務狀況）等方法。2.財務危機預測模型定量分析法是根據過去比較完備的統計資料，應用一定的數學模型或數理統計方法對各種數據資料進行科學的加工處理。主要有單變量判定模型和多元線性判定模型。(1）單變量判定模型是以財務比率指標作變量，通過單個財務比率指標的變化程度對公司進行一元判定預測。按其預測能力大小排序，預測財務危機的比率主要有：債務保障率（現金/債務總額），總資產收益率（凈收益/資產總額）和凈資產收益率（凈收益/凈資產總額），資產負債率（負債總額/資產總額）。按照單變量模型的解釋，公司發生財務失敗是由長期因素造成的，因此，可以長期跟蹤這些比率。當上述比率指標值達到公司管理者設定的警戒值時，預警系統即會發出預警信號。(2）多元線性判定模型，即通過建立多元線性函數公式，運用多種財務指標加權匯總產生的總判別分來預測財務危機。常見的有Z分數模型、F分數模型、評分法模型、主成分預測模型等方法。Z分數模型由美國的Edward·Altman于1968年提出，通過選定的5個指標，從公司獲利能力、財務結構、償債能力等方面綜合反映公司的財務狀況。Z值越大，出現財務危機的概率越低，若Z值低于1.81，表明公司破產的可能性大；若Z值大于2.675，表明公司財務狀況良好；若Z值介于1.81和2.675之間，則公司財務狀況不穩定。除此之外，還應分析Z值的發展趨勢，并將計算的Z值在坐標軸上繪成曲線，若Z值呈急劇下降態勢，則說明公司出現了潛在問題，即使此時Z值仍大于1.81，也要積極分析原因，找出癥結，并盡快采取措施扭轉局面。近年來，澳大利亞、巴西、加拿大、中國、法國、德國、愛爾蘭、日本、荷蘭等國的學者都以此模型為基礎進行了類似的分析。由于Z分數模式在建立時并沒有充分考慮到現金流量變動等方面的情況，因而具有一定的局限性。為此，有學者擬對Z分數模式加以改造，并建立其財務危機預測的新模式———F分數模式（FailureScoreModel）。F分數模式中的5個自變量的選擇是基于財務理論，其臨界點為0.0274；若某一特定的F分數低于0.0274，則將被預測為破產公司；反之，若F分數高于0.0274，則公司將被預測為繼續生存公司。評分法模型。評分法是將若干個財務比率用線性關系結合起來，運用指數法的計算來反映公司財務失敗風險，以此來預測是否將出現財務危機。我國學者顧小安（2000）運用功效系數法（評分法的一種）構建了公司的財務預警系統。他選擇了8個評價指標，分別設計計算各指標的單項功效系數，再進行加權，計算出綜合功效系數。據其數值大小，將警情劃分為相應的警限區間，通過觀測綜合功效系數所在的區間監測警度，預報警情。主成分預測模型。我國學者張愛民等（2001）采用多元統計分析中的主成分分析法對公司財務預警進行了研究。他們選用了8個公司財務指標，選擇了我國40家上市公司為估計樣本，進行主成分分析。運用此法對我國40家上市公司進行檢驗，也得到了不錯的分析結果。多變量模式從總體宏觀角度檢查公司財務狀況是否呈現不穩定的現象，提前做好財務危機的規避或延緩危機發生的準備工作。當然，由于公司規模、行業、地域、國別等諸多差異，多元線性函數模式在財務管理文獻中有數種之多，公司不應拘泥于任何經驗數據，而應根據實際情況設計符合公司要求和特點的總體財務預警系統。三、及時調整公司經營決策一個可行的財務預警系統，能起到報警器的作用，提醒有關市場參與方的注意。對于監控部門來說，根據財務預警系統提供的信息，可以進行宏觀經濟監測與預警，改善宏觀經濟環境；對于上市公司來說，財務預警系統是公司財務管理制度創新的必然選擇，借助該系統，公司管理層能夠及時發現公司財務狀況的惡化及其原因，及時調整公司經營策略，扭轉公司經營狀況惡化的勢頭，避免淪為“ST”、“PT”行列，并減少在會計、審計、律師等方面的費用；對于投資者和債權人來說，可以根據對財務預警指標的動態分析進行正確的投資和信貸決策；對于審計人員來說，能夠幫助審計人員確定審計范圍，制定必要的審計程序，幫助判斷被審計公司能否維持經營或保持良好的前景，進而提高審計人員的評估能力，降低審計風險，避免因未能正確披露其經營狀況而招致的法律訴訟。我國尚未建立完備的財務預警系統，目前僅在上市公司財務報告中進行某些財務預測信息的披露，但財務預測信息可能只是對上市公司歷史和現在的財務趨勢的簡單延伸，一旦公司經營處于非正常狀態，財務預測披露的信息就可能無法準確反映未來的趨勢。事實上，上市公司披露財務預測信息時，往往傾向于好消息，隱瞞壞消息，使得預測“失真”。因此，財務預測局限性也迫切要求建立和實施財務預警系統。四、引入關聯公司的財務預警系統1.建立全方位的財務預警系統上市公司財務預警系統，至少應涵蓋預知性、及時性、完備性和實用性，以敏銳地揭示導致財務狀況惡化的根源，找出關鍵問題，指導管理者制定解決問題的建設性措施。應具有警報功能、矯正功能和免疫功能。將定量分析與非定量分析、財務指標與非財務指標相結合。定量分析以數據為基礎對公司財務狀況進行控制，可確保指標的客觀性和準確性，綜合反映公司現狀，但其運用受不同公司所處客觀環境的差異、評價標準的客觀性及獲取數據的難度等的限制，難以全面滿足上市公司需要，而消費者滿意度、市場份額、創新能力等非量化分析，則更能將公司經營狀況與發展前景相結合，非量化分析有時會比量化分析更靈敏有效。建立事前、事中、事后全面監控的財務預警系統，不僅僅在于預警，更在于圍繞預警所進行的一系列工作。事前工作包括確定評價標準，制定適合本公司財務指標安全區間和風險區間，建立模型，收集資料，信息傳遞等；事中工作包括分析整理資料，發現問題，發出預警信號，將信息反饋至各相關環節；事后工作包括當發生潛在危機時支持配合相關方面尋找根源及時糾錯，建立追蹤系統跟蹤預警。財務預警不是財務管理中孤立的系統，在公司管理中扮演著多種角色。它作為一種風險控制形式，與整個公司的命運息息相關；作為一種內部控制形式，幾乎與公司各方面管理密不可分；作為一種激勵方式，可以促使各部門提高工作效率，創造最佳財務業績。因此，為順利推進財務預警系統在上市公司的運用，應直接由公司最高管理層負責財務預警系統的推進實施，并制定員工培訓方案，讓全體員工認識到建立財務預警系統的重要性。最后，財務預警系統的研究對象應是現金及其流動，財務預警系統應建立在對現金及其流動的監測及控制上，應在現金流量的基礎上，搜索警源，跟蹤警情，分析和處理警況，修正公司的預警模型。2.關注警情，加強監督警源是警情產生的根源，包括外生警源和內生警源，是建立財務預警系統的基礎資料。外生警源由外部經營環境變化而產生，上市公司必須及時關注國家宏觀經濟政策及產業政策調整等給公司帶來的不良影響。因為外生警源公司無力改變，所以必須主動搜索相關情報，提請管理者注意。外生警源的搜集及提示應由經理辦公室負責。內生警源由公司內部運行不協調而產生。公司財務狀況的惡化和財務危機的形成往往由最初一些生產經營上的缺點和不足引起，這些缺點和不足即財務預警系統的內生警源。財務預警系統就是要盡早發現這些不良現象，通過一定途徑提示給有關部門。可采用“A記分”法，由職工代表大會具體負責，判斷定性的警源；由財務部門日常負責計算單變量模式的相關指標，發現并提示定量的警源，并定期（一般為一年）采用多變量模式進行分析，及時將問題提請經理辦公會討論，避免公司出現嚴重的經營錯誤，發生財務危機。如財務部門可將資產負債率作為單變量指標予以關注，當其小于10%時公司處于安全區域，沒有警情，10%～30%為輕度警情，30%～50%為中度警情，50%～70%為重度警情，70%以上為巨大警情。警情是警報的具體情況，根據警情的嚴重程度可分為無警、輕警、中警、重警和巨警等5個等級。不同的警情等級對公司的影響不同，從而采取的對策也不同。要及時發現警情等級，采取積極措施，需要公司建立有效的警情跟蹤和報告系統。第一，選擇合適的財務預警系統模型。建立公司財務預警系統最重要、最核心的部分是預警系統模型的選擇。對于適時監測系統，可以根據財務比率來考察公司是否處于正常運行狀態；對于跟蹤監測系統，需要判斷長期因素對公司財務狀況的影響，可建立判別模型。但所選指標必須在測量公司生產經營活動方面具有重要性，所選多個指標的綜合必須表示公司運行的主要矛盾現象，指標應具有一致性或超前性，能敏感地反映公司逆境現象的發生或發展動向。另外，指標在統計上應具備準確性。如財務部門可長期跟蹤現金、應收賬款和存貨這三個流動資產項目。當公司對財務報表進行趨勢分析后，若發現現金和存貨越來越少而應收賬款卻越來越多，則應引起警惕，并同時結合其他信息進一步分析企業是否面臨財務危機。財務預警系統模型的選擇由公司財務部門負責。第二，進行比率指標計算和具體分析。選擇了具體的財務預警模型之后，余下的大量工作是通過模型的計算，分析公司的警情等級，及時進行分析和報告。可以購買有關的管理模塊，或自行開發相關的分析軟件，在會計電算化的基礎上，由財務部門負責定期的計算與分析，及時向經理辦公會報告。對于“愈大愈好型”、“愈小愈好型”、“區間型”指標，其取值范圍和警情各不相同，應區別對待（如圖1、圖2和圖3所示）。第三，確定臨界值并進-∞行歸類分析。不同的模型臨界值本身以及確定的方式也有差異。Z計分模型、F計分模式、評分法模型、主成分預測模型等均有其合適的取值區間，當判別分值處于危險區域時，財務部門一定要提請經理辦公會高度注意。但有時判別分值的取值無法反映公司的真實情況，比如當公司進行盈余管理時，根據報表數據進行的有關計算并不能代表公司實際的警情等級，這時需要財務人員根據判斷進行調整分析，通過與臨界值進行比較確定真實警情。警況也是警報的具體情況，當預警分析顯示公司處于中警及以上警情等級時，要求公司高級管理人員及時、全面了解公司面臨的財務困境，盡快改變經營策略，或進行實質性的資產重組，以適應市場要求，避免決策失誤。警況分析工作由財務部具體負責，由總經理辦公會、董事會或職工代表大會討論解決。財務預警的免疫功能要求公司科學地總結逆境教訓并將其轉化為管理知識。當發現警源、跟蹤警情、處理完警況后，公司應及時總結經驗教訓，改善管理，對預警系統進行修正，避免類似問題再次出現。預警系統的修正應由財務部門牽頭，總經理辦公室和職工代表大會配合。3.財務報告制度化財務預警系統的所有工作必須制度化，明確特定部門負責。系統的構成及部門分工如圖4所示。四、建立和完善本公司的預警指標財務預警系統是決策者進行管理決策的輔助系統方法之一，旨在輔助管理決策當局，警告可能發生的財務危機。所以，在具體應用該系統時，應注意以下問題：第一，保持預警系統的先進性和實用性。財務預警系統沒有一個固定的模式，公司可在參考行業水平、公司特點、產業政策、本公司或行業歷史經驗的基礎上，找出適合于本單位財務特點的預警指標體系，并不斷淘汰不適用指標，增加更能反映本公司實際問題的新指標，以保證財務預警系統的先進性和實用性。第二，完善內部控制制度。內部控制制度是為保護具有組織結構的經濟主體的資產完整，保證會計資料和其他有關資料的真實、正確，提高經營效益，促進經營方針的貫徹實施，在經濟主體內部建立或采用的一系列相互聯系、相互制約的方法、程序和行為準則。對公司來說，建立財務預警系統必須