商業銀行資產負債管理策略商業銀行資產負債管理策略2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略2學習目標

掌握資產負債管理理論和策略的發展掌握并理解資產負債管理方法

2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略2學習目標2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略3本章結構

第一節資產負債管理理論和策略的發展第二節資產管理方法第三節利率敏感性缺口管理

（融資缺口模型）第四節持續期缺口管理2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略3本章結構2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略4第一節資產負債管理理論和策略的發展資產負債管理廣義的：指商行按一定的策略進行資金配置，來實現銀行流動性、安全性和盈利性的目標組合。它既不單純站在資金運用，也不單純站在資金來源角度，而是考慮銀行整體資金的配置狀態，以實現銀行的經營目標狹義的：在利率波動的環境中，通過策略性改變利率敏感資金的配置狀況，來實現銀行的目標凈利息差額，或通過調整總體資產和負債的持續期，來維持銀行正的凈值2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略4第一節2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略5商業銀行資產負債理論的演進

商業性貸款理論資產可轉換理論預期收入理論商業銀行資產管理理論負債管理理論資產負債綜合管理理論資產負債外管理理論2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略5商業銀行2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略6

一、資產管理理論傳統的商行，奉行資產管理理論銀行利潤來自資產業務銀行能對資產業務主動管理對負債業務的管理是被動的原因2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略6一、資2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略7金融市場不發達，融資渠道不通暢，其他銀行和非銀行金融機構尚未形成氣候。在這種背景下，銀行資金來源的渠道較固定和狹窄（活期存款），來源的數量也比較穩定和充分，因此決定了銀行只需在既有資產規模的基礎上，努力實現資產結構的優化調整即可

商行注重資產在期限上同負債匹配，注重保持資產的流動性及分層次的準備金，還要求關注銀行資本的充足性早期的商業銀行所處的環境：資產管理理論要求：2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略7金融市場2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略8商業性貸款理論（真實票據理論、自償性貸款理論）

資產可轉換理論預期收入理論資產管理理論經歷的幾個發展階段2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略8商業性貸2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略92、核心內容：由于資金來源于活期存款，分配資金時應保持高度的流動性。因此，資金主要運用于短期的工商企業周轉性貸款。這種貸款期限短，且以真實的票據作抵押，從而保證了貸款的償還。同時認為，商行不易發放不動產貸款、消費貸款、長期性的設備貸款、農業貸款，更不能發放購買證券貸款1、產生背景：18世紀英國經濟學家亞當.斯密在《國富論》一書中提出，主要產生于西方商業銀行發展初期。一）商業性貸款理論（真實票據理論、自償性貸款理論）2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略92、核2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略10

積極作用：1）保證資金的安全性和流動性2）能適應商品交易對銀行信貸的需要3）起到自動調節貨幣流動和信用的作用（貸款自動清償）

理論缺陷：1）沒有注意到銀行存款的相對穩定性2）沒有考慮到經濟發展對貸款需求擴大和貸款種類多樣化的要求，不利于促進經濟高速、持續增長3）缺乏對貸款自我清償外部條件的考慮（信譽降低等）3.特點2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略10積極2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略112、核心內容：流動性要求仍然是商業銀行需要特別強調的，但銀行在資金運用中可持有具有可轉換性的資產。資產流動性的高低在于其變現能力，只要銀行所掌握的資產信譽好，易于出售，在資金需要時可以迅速地不受損失的轉讓出去，就能保持流動性1、產生背景：

1918年美國經濟學家莫爾頓在《商業銀行及資本形成》一書中提出。一次世界大戰后，金融市場不斷發展和完善，資產的流動性加強；戰后為恢復經濟，政府發行公債，商行持有的短期國庫券和其他債券增加，人們對保持銀行流動性有了新的認識，資產可轉換理論應運而生。二）資產可轉換理論2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略112、2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略12

積極作用：突破了商業性貸款理論對商業銀行資產運用的狹窄局限，使商行的資產組合范圍擴大，業務經營活動更加靈活多樣，除短期放款外，還從事有價證券買賣，并用于長期投資，既不影響流動性，還可獲得更大收益。

理論缺陷：證券能否順利變現取決于市場情況。在危機時期，證券拋售量大于購買量，就難以實現流動性和盈利性的預期目標3.特點2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略12積極2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略132、核心內容：商業銀行的流動性狀態從根本上講取決于貸款的按期還本付息，這與借款人未來收入和銀行對貸款的合理安排密切相關。無論是短期的商業貸款還是可轉讓的資產，都是以未來的收入為基礎的。如果投資的未來收入有保證，即使期限長，仍可保持流動性，相反，投資的未來收入沒有保證，即使期限短，仍可出現壞帳。該理論強調了貸款償還和貸款項目未來收入的關系1、產生背景：

1949年美國經濟學家普魯克諾在《定期存款及銀行流動性理論》一書中提出。二次世界大戰后，經濟發展帶來了多樣化的資金需求，短期貸款需求、設備和投資貸款需求、其他金融機構與商行競爭日趨激烈，迫使商行的放款標準不能只停留在期限方面，而更多地放在貸款和投資項目的預期收入方面，以放貸的預期收入來保證銀行資產的安全和流動性。三）預期收入理論2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略132、2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略14

積極作用：揭示了銀行資產流動性的經濟原因，深化了對貸款清償的認識，突破了原來的經營范圍，既不受銀行資產期限和類型的限制，也不必過多考慮資產轉讓的性質，只要收入有保證就可經營。

理論缺陷：預期收入狀況是銀行自己預測的，不可能完全精確，資產期限較長，企業經營狀況發生變化，因此不能完全保證銀行資產的流動性和經營方針的實現3.特點2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略14積極2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略151、產生背景：

20世紀50年代，盛行于60年代1）經濟發展的推動：經濟繁榮時期，存款不能滿足貸款的需求，需要尋求新的資金來源2）金融競爭的作用：金融市場迅速發展，非銀行金融機構發展迅速，競爭激烈3）金融環境的影響：30年代金融大危機以后，各國加強了金融管制，尤其對存款利率規定了上限，而貨幣市場利率的上升，吸引了大量存款資金，使得銀行不得不調整管理策略，從各種渠道籌措資金4）金融創新：為銀行擴大資金來源創造了條件二、負債管理思想2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略151、2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略16

2、核心內容：商行資產按既定的目標增長，主要通過調整資產負債表負債的項目，通過在貨幣市場上的主動性負債，或“購買”資金來實現銀行三性原則的最佳組合。其核心是把保持銀行流動性經營的重點，由資產方轉移到負債方，以主動積極的負債管理作為實現資產流動性、盈利性均衡的主要工具2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略162、2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略17

積極作用：降低了流動性資產儲備水平，提高了資產的盈利能力；銀行在資金管理上更富進取精神，擺脫了被動負債的制約

理論缺陷：一旦籌措不到資金，風險增加；負債成本過高，不能實現盈利性目標。因此，負債管理不利于銀行的穩健經營。3.特點2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略17積極2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略18

1.產生背景：70年代末，各國政府放松金融管制及金融自由化，銀行競爭激烈，面臨的風險越來越大，以前的理論難以適應，這迫使商行尋找新的管理以擺脫困境

2.基本內容：商行在利率波動的情況下，根據資產和負債對利率的不同敏感度而采取的管理方式。在融資計劃和決策中，銀行主動地利用對利率變化敏感的資金，協調和控制資金配置狀態，使銀行維持一個正的凈利息差額和正的資本凈值。三、資產負債綜合管理理論2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略181.2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略19

積極作用：既綜合了兩個理論的優點，又擺脫了其缺陷，強調對銀行的資產和負債進行全面的管理，不偏重一方，從資產和負債兩方面結合起來保證銀行的安全性、流動性和盈利性

理論缺陷：要求在準確預測利率的基礎上調整敏感性資金，利率一旦預測失誤，將會給銀行帶來較大的風險。3.特點2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略19積極2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略20

1.產生背景：80年代末，各國放松金融管制和金融自由化，競爭更加激烈，利差收益利潤越來越少，銀行必須謀求新的利潤增長點，開展金融創新

2.基本內容：該理論主張銀行應從正統的資產負債業務以外去開拓新的業務領域。資產負債外管理理論不是否定，而是補充。四、資產負債外管理理論2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略201.2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略21第二節資產負債管理方法源于商行創建初期，應用于30年代經濟大危機之后，銀行經歷資金周轉困難，更加強調資產運用的安全性主要內容：銀行將來自于各種渠道的資金匯集起來，形成一個資金總庫（資金池），資金池中的資金被無差別地視為同質的單一來源，然后再將資金池中資金分配到各種不同資產上去。按此方法，首先要制定盈利性和流動性標準，然后根據上述標準分配資金，確定資金分配順序。

一、資金總庫法2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略21第二節2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略22資金來源資金運用活期存款儲蓄存款定期存款短期借款發行債券股本資金總庫一級儲備二級儲備各類貸款長期證券固定資產2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略22資金來2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略23

缺陷：早期的資產負債管理方法，偏重于單一資產管理，簡單、粗略1）認為資產流動性保證只來自于資產的運用，而忽略了從資金來源的角度考慮流動性的取得2）只注重銀行安全經營方面的需要，沒有提供反映、控制盈利性的機制，事實上，銀行真正長久的安全性是建立在它有能力取得足夠收益的基礎上2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略23缺陷2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略24

產生于40年代，銀行與非銀行金融機構爭奪資金來源的競爭加劇，以及新的融資工具的出現，打破了傳統的活期存款作為銀行主要資金來源的模式主要內容：商業銀行在把現有的資金分配到各類資產上時，應使各種資金來源的流通速度或周轉率與相應的資產期限相適應，即銀行資產與負債的償還期應保持高度的對稱關系，所以也稱為期限對稱方法。那些具有較低周轉率或相對穩定的資金來源應分配到相對長期、收益高的資產上；反之，周轉率較高的不穩定存款則應分配到短期的、流動性高的資產項目上去二、資金分配法（資金轉換法）2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略24產生2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略25活期存款儲蓄存款定期存款借款債券股本一級儲備二級儲備各類貸款長期證券固定資產2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略25活期存2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略26

1）建立模型目標函數：如“利潤最大化”或“各類資產收益率”“凈收益”等2）選擇變量：主要考慮決策和預測兩個變量3）確定約束條件4）求出線性規劃模型的解

運用數理統計的方法，采用量化管理。即在一定約束條件下，求目標函數值最大化的一種方法三、線性規劃法2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略261）2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略27

優點：可對銀行資產負債表狀況進行全面、綜合的考察，是一種較好的資產負債管理工具困難：

1）模型不穩定，約束條件易變

2）數據的取得耗時費力

3）質量指標難以數量化（如安全性等）

4）模型的維護花費很大，目標函數、約束條件等要適時修正，費用高，且不準確2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略27優點2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略28

2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略282023/9/20第八章資產負債管理理論和策略29第三節利率敏感性缺口管理（融資缺口模型）

資產負債管理的核心是利率風險管理。整個管理中關鍵是時刻關注市場利率的變化，從而使銀行選擇風險最小、收益最高的利率確定方式或水平。實施資產負債管理要有市場環境，即利率要實行自由化2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略29第三節2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略30利率敏感性資金：指在一定期間內或根據協議按市場利率定期重新定價的資產或負債。在浮動利率情況下，某些資產或負債會隨市場利率的變化而改變

一、利率敏感性分析利率敏感性資產：同業拆出資金，敏感度最高；貸款利率敏感性負債：同業拆入資金，敏感度最高；存款長期固定利率的資產和負債，其敏感性最低2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略30利率敏2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略31缺口=利率敏感性資產-利率敏感性負債缺口率（敏感性比率）=利率敏感性資產/利率敏感性負債二、“缺口”概念2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略31缺口=2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略32零缺口敏感性資產=敏感性負債缺口率=1在這種情況下，市場利率無論如何變化，銀行的收益或成本都被鎖定當市場利率上升，資產收益上升，負債成本上升，相互抵消正缺口敏感性資產〉敏感性負債缺口率〉1當市場利率上升，收益增加當市場利率下降，收益減少負缺口敏感性資產〈敏感性負債缺口率〈1當市場利率上升，收益減少當市場利率下降，收益增加2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略32零缺口2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略33

凈利息收入與敏感性缺口和利率變動關系表

利率敏感性缺口

利率變動

凈利息收入變動

正值

上升

上升

正值

下降

下降

負值

上升

下降

負值

下降

上升

零

上升

不變

零

下降

不變從上表可以得知，如果預測利率上升，可采取正缺口戰略;如果預測利率下降，可以采用負缺口戰略；如果預測利率不變，則可以采用零缺口戰略。2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略33凈利2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略34三、“缺口”管理戰略“缺口管理”就是在銀行對利率預測的基礎上，調整計劃內資金缺口的正負和大小1.零缺口戰略：適用于小銀行，研究力量較弱，對市場利率的預測把握不準。采用此戰略，隨時調整自己的資產和負債，使之盡量保持平衡。實際運作中很難做到這一點2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略34三、“2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略352.正缺口戰略：一旦市場利率進入上升階段，應選擇此戰略。這時，銀行應主動減少利率敏感性負債，增加利率敏感性資產，擴大凈利差，從中獲利。3.負缺口策略：預測市場利率會下降，選擇此戰略。這時，銀行應主動增加利率敏感性負債，減少利率敏感性資產。正、負缺口策略都要建立在對市場利率的準確預測上2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略352.2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略36四、存在的問題1.要對市場利率進行全面研究與隨時分析2.確定多種利率方案，進行比較后再做選擇3.對缺口管理保持充分警惕，隨時修正已有的利率預測4.應綜合利用多種工具，有選擇性的使用利率期貨、利率互換、利率期權等多種金融衍生工具5.過分強調利率風險而忽視了信用風險等其他風險2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略36四、存2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略37第四節持續期缺口管理在利率波動的環境中，對于浮動利率資產和浮動利率負債配置所帶來的利率敞口風險，利率敏感性缺口管理可以對其進行控制和調整。然而，固定利率的資產和負債并非沒有風險，其市場價值會隨市場利率發生波動，這或者使銀行資產在變現時產生資產損失，或者導致銀行的權益凈值發生變化，使股東權益受損。持續期缺口管理就是通過對銀行綜合資產和負債持續期缺口調整的方式，來控制和管理在利率波動中，由總體資產負債配置不當給銀行帶來的風險。2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略37第四節2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略38利率敏感性缺口管理是對敏感性資金的敞口風險進行控制和管理，其目的是使銀行凈利息收入最大化；持續期缺口管理能綜合反映資金配置狀態對利率變動的敏感性，以銀行凈值即股東權益最大化為其管理目標區別2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略38利率敏2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略39一、持續期的涵義從經濟涵義上講，持續期是固定收入金融工具現金流的加權平均時間，也可理解為金融工具各期現金流發生的相應時間乘以各期現金流現值與該金融工具現值的商之和其公式：(P318)2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略39一、持2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略40

對幾個概念的理解：持續期和償還期不是一個概念償還期是指金融工具的生命周期，即從簽訂金融契約到契約終止的這段時間持續期反映了現金流量。比如利息的支付、部分本金的提前償還等因素的時間價值2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略40對幾2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略41

持續期、償還期、現金流量的關系通常，在持有期間不支付利息的金融工具，持續期=償還期。而對于那些分期付息的金融工具，其持續期總是短于償還期持續期與償還期呈正相關關系，即償還期越長，持續期越長持續期與現金流量呈負相關關系，償還期內金融工具現金流量大，持續期越短。金融工具的持續期越長，其現值的利率彈性越大，即其面臨的利率風險越大，因此決定金融工具利率風險的因素是持續期而不是償還期。2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略41持2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略42二、持續期缺口管理銀行通過相機調整資產和負債結構，使銀行控制或實現一個正的權益凈值以降低重投資或融資的利率風險持續期缺口是銀行總資產持續期與總負債持續期和資產負債率乘積的差額。用公式表示：（P319）2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略42二、持2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略43三、持續期缺口對銀行凈值的影響（P315）對于固定收入金融工具而言，市場利率引起金融工具價格的反向變動。當持續期缺口為正，銀行凈值價格隨著利率上升而下降，隨著利率下降而上升；當持續期缺口為負，銀行凈值隨市場利率升降同方向變動；當持續期缺口為零時，銀行凈值的市場價值免遭利率波動的影響2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略43三、持2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略44第五節我國商業銀行資產負債管理

我國商業銀行實行資產管理的時間比較長，負債管理的歷史比較短，而資產負債管理實際還不具備條件，資產負債比例管理比較適合我國一、我國商業銀行資產負債管理的發展歷程1、1978年以前，統存統貸階段資金統一集中，再統一分配2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略44第五節2023/9/20第八章資產負債管理理論和策略452、78-92年1980年改統存統貸為信貸差額包干即“統一計劃、分級管理、存貸掛鉤、差額包干”，由銀行統一供應和管理流動資金1985年在“差額包干”的基礎上實行“統一計劃、劃分資金、實貸實存、相互融通”1989年，在“實貸實存”的基礎上，逐步實行了信貸資金和貸款規模“雙向控制”的管理體制，要求銀行貸款的增量必須嚴格控制在規模范圍內2023/8/6第八章資產負債管理理論和策略452、72023/9/20第八章資產負債管理理論和策略463、1992-1998年，“十四大”以后，實行“貸款限額”下的資產負債比例管理。金融體制改革目標：以央行為領導，商行為主體，多種金融機構并存的金融體系4.1998年以來，取消央行對商行貸款限額的控制，實行沒有指