2023年太陽能光伏產業鏈單晶硅棒和單晶硅片分析報告目錄一、行業概況 PAGEREFToc346208887\h41、太陽能光伏產業簡介 PAGEREFToc346208888\h4（1）太陽能電池工作原理 PAGEREFToc346208889\h4（2）太陽能電池分類 PAGEREFToc346208890\h4（3）硅片分類 PAGEREFToc346208891\h4（4）太陽能光伏產業鏈 PAGEREFToc346208892\h5（5）太陽能光伏產業鏈各子行業發展概況 PAGEREFToc346208893\h62、行業主管部門 PAGEREFToc346208894\h83、行業主要法律法規及政策 PAGEREFToc346208895\h9（1）建立了促進可再生能源發展的法律制度 PAGEREFToc346208896\h9（2）建立了促進可再生能源發展的政策體系 PAGEREFToc346208897\h13（3）提出了可再生能源的發展目標 PAGEREFToc346208898\h13（4）提出了建立資源節約型和環境友好型社會的主張 PAGEREFToc346208899\h14二、行業的現狀及其發展前景 PAGEREFToc346208900\h141、光伏行業的發展現狀 PAGEREFToc346208901\h14（1）各國的光伏補貼政策 PAGEREFToc346208902\h14（2）中國光伏產業發展狀況 PAGEREFToc346208903\h16（3）中國硅棒、硅片產業的競爭格局和主要企業 PAGEREFToc346208904\h182、全球光伏行業的發展前景 PAGEREFToc346208905\h19（1）光伏發電將成為能源供應主體 PAGEREFToc346208906\h19（2）光伏市場增長情況 PAGEREFToc346208907\h20（3）光伏行業發展動態 PAGEREFToc346208908\h213、進入本行業的主要障礙 PAGEREFToc346208909\h22（1）技術壁壘 PAGEREFToc346208910\h22（2）資金壁壘 PAGEREFToc346208911\h22（3）人才壁壘 PAGEREFToc346208912\h23（4）供應商資質壁壘 PAGEREFToc346208913\h23三、影響光伏產業發展的有利和不利因素 PAGEREFToc346208914\h241、有利因素 PAGEREFToc346208915\h24（1）能源危機迫使人類尋找替代能源 PAGEREFToc346208916\h24（2）環境保護和可持續發展的重要性 PAGEREFToc346208917\h25（3）政府的激勵政策 PAGEREFToc346208918\h25（4）成本優勢使得太陽能電池制造業向中國大陸轉移 PAGEREFToc346208919\h27（5）日趨成熟的國產化設備使得我國單晶行業具有全球優勢 PAGEREFToc346208920\h27（6）我國發展太陽能的資源條件優越 PAGEREFToc346208921\h282、不利因素 PAGEREFToc346208922\h28（1）金融危機導致補貼政策力度階段性減弱 PAGEREFToc346208923\h28（2）光伏發電成本較高 PAGEREFToc346208924\h29四、行業特點 PAGEREFToc346208925\h291、硅棒硅片行業技術水平及發展趨勢 PAGEREFToc346208926\h292、行業的經營模式 PAGEREFToc346208927\h303、行業的季節性特征 PAGEREFToc346208928\h31五、行業與上下游行業之間的關系及上下游發展對本行業發展前景的影響 PAGEREFToc346208929\h321、與上下游行業之間的關系 PAGEREFToc346208930\h322、上下游發展對本行業發展前景的影響 PAGEREFToc346208931\h32（1）上游行業 PAGEREFToc346208932\h32（2）下游行業 PAGEREFToc346208933\h33一、行業概況1、太陽能光伏產業簡介（1）太陽能電池工作原理太陽能電池是將太陽光的輻射能轉化為電能的能量轉換器。太陽能電池工作原理的基礎是半導體PN結的光伏效應。所謂光伏效應就是當物體受到光照時，物體內的電荷分布狀態發生變化而產生電動勢和電流的一種效應。（2）太陽能電池分類按照電池片的材質，太陽能電池大致可以分為兩類，一類是晶體硅太陽能電池，包括單晶硅太陽能電池、多晶硅太陽能電池；另一類是薄膜太陽能電池，主要包括非晶硅太陽能電池、碲化鎘太陽能電池以及銅銦鎵二硒太陽能電池等。目前，以高純度硅材料作為主要原材料的晶體硅太陽能電池是主流產品。根據PHOTONConsulting的數據，2023年晶體硅太陽能電池占全球太陽能電池90%的市場份額。本公司的產品用于制造單晶硅太陽能電池。（3）硅片分類①按材料結構分類硅片按材料結構可分為單晶硅片和多晶硅片。②按尺寸分類硅片尺寸通常表示為C×D×ΦE。不同的用戶可能尺寸上會略有差異，除C、D、E外的其他參數都是客戶用于控制加工精度的。硅片的尺寸越大，對設備和工藝的要求越高。目前市場上硅片的主流尺寸是6英寸、6.5英寸和8英寸。本公司的主要產品為6英寸、6.5英寸和8英寸的太陽能級單晶硅片。（4）太陽能光伏產業鏈一個完整的晶體硅太陽能產業鏈是由高純多晶硅制造、硅片的切割、太陽能電池芯片封裝、光伏發電組件封裝、系統安裝及服務等環節組成的。硅棒硅片產業是整個晶體硅太陽能產業鏈的中間部分，它從上游多晶硅生產企業購買原材料，加工成硅片后出售給下游的太陽能電池制造和系統集成企業。（5）太陽能光伏產業鏈各子行業發展概況①多晶硅原材料2023年之前，全球多晶硅產業發展平穩，年產量在3萬多噸，其中70%以上用于集成電路等傳統半導體器件行業，隨著光伏產業在2023年之后的規模化快速發展，多晶硅的供應一度極為緊缺，價格從40美元/公斤左右暴漲到2023年的近500美元/公斤，成為光伏產業發展的瓶頸和暴利環節，眾多企業看到生產多晶硅有利可圖，開始巨資進入。隨著多晶硅擴產產能的陸續釋放，2023年多晶硅價格從年初的近100美元/公斤降至年底的30美元/公斤以下。根據PHOTONConsulting提供的數據，2023年全球共生產超過21萬噸太陽能級多晶硅料，前四大生產商產量之和占總產量的57%，其中：Hemlock（美國）的產量占總產量的17%；Wacker（德國）的產量占總產量的14%；保利協鑫（中國）的產量占總產量的13%；OCI（韓國）的產量占總產量的13%。②硅棒、硅片單晶硅棒、硅片的制造是光伏產業鏈中的中間環節。單晶硅棒是由多晶硅原料加熱熔化，利用長晶技術制成；硅片是將硅棒經過線切割機進行切割加工制成，是制造太陽能單晶硅電池的基礎原材料。在2023年以前，國內從事太陽能單晶硅生產的企業極少，年產量也只有幾百噸，在全球市場占比很低；由于國內太陽能電池企業規模和產量的迅速擴張，導致對單晶硅片的需求成倍增長，加之中國生產單晶硅有人力成本的優勢，國內的單晶硅棒、硅片生產企業不斷增多，產能迅猛增長，目前中國已成為世界太陽能單晶硅片產量最大的國家。單晶硅棒生長設備的單機產能較低，對資金需求較大、技術工人需求較多，即使市場供應緊缺，企業短期仍難以完成大規模的擴產，多數企業規模較小，尤其我國更為突出，目前全球仍沒有產生1吉瓦產量的單晶硅企業。由于行業發展迅速，高水平技術人員極其缺乏，很多單晶企業對技術的前瞻性把握不足，購買的設備主要適合生產6英寸單晶，目前這部分設備占市場總產能的35%左右，在市場逐步轉向8英寸單晶后，現存的市場產能將大打折扣。③太陽能電池及組件太陽能單晶硅棒、硅片產業的下游是太陽能電池行業。近年來，由于中國在生產太陽能電池及組件方面有配套完善、人工成本低等諸多優勢，加上技術與國際同步，太陽能電池和組件產業得到飛速發展。全球太陽能電池產業仍在快速發展中，中國無疑是擴產最快的國家，目前太陽能電池產能已經遠超硅片的產能。④光伏行業各環節營業利潤率變化特點根據PHOTONCONSULTING以往的研究結果，在光伏行業各環節中，若以營業潤率進行排序，則有如下順序：多晶硅料>硅片>電池芯片>電池系統安裝及服務>電池組件。2023年金融危機之后，多晶硅料價格迅速回落，盡管2023年又有上漲的趨勢，但“硅料難求，擁硅為王”的局面已經徹底改觀，多晶硅料的供求關系和價格趨于平衡。多晶硅料子行業的營業利潤率已經從2023年的39%下降至2023年的14%。2023年太陽能產業鏈中營業利潤率最高的是硅片子行業。另外，值得注意的變化是，整個產業鏈中最末端的系統安裝及服務子行業的營業利潤率保持了良好的上漲勢頭并且在未來仍有進一步提升的空間。2、行業主管部門行業的主管部門是國家發改委能源局，根據《中華人民共和國可再生能源法》第五條的規定，“國務院能源主管部門對全國可再生能源的開發利用實施統一管理。國務院有關部門在各自的職責范圍內負責有關的可再生能源開發利用管理工作”。能源局的主要職責是：研究國內外能源開發利用情況，提出能源發展戰略和重大政策；研究擬定能源發展規劃、提出體制改革的建議；實施對石油、天然氣、煤炭、電力等行業的管理，指導地方能源發展建設；提出能源節約和發展新能源的政策措施；管理國家石油儲備；履行政府能源對外合作和協調管理。本行業主管協會是中國可再生能源專業委員會和中國光伏協會。3、行業主要法律法規及政策我國目前基本形成了發展可再生能源的法律和政策體系，我國政府高度重視能源安全和可持續發展問題，高度重視可再生能源的發展問題。（1）建立了促進可再生能源發展的法律制度2023年3月，我國正式頒布了《中華人民共和國可再生能源法》（中華人民共和國主席令33號）。該項法律于2023年1月1日正式開始實施執行。該法明確指出所稱的可再生能源，是指太陽能、風能、水能、生物質能、地熱能、海洋能等非化石能源。同時，該法明確了可再生能源的法律地位，將可再生能源作為能源發展的優先領域，為可再生能源的發展創造了良好的法律環境。2023年3月23日，財政部與住房和城鄉建設部共同發布了《關于加快推進太陽能光電建筑應用的實施意見》（財建[2023]128號），首次提出了實施我國“太陽能屋頂計劃”的概念，在條件適宜的地區，組織支持開展一批光電建筑應用示范工程，突破與解決光電建筑一體化設計能力不足、光電產品與建筑結合程度不高、光電并網困難、市場認識低等問題，從而激活市場供求，啟動國內應用市場。2023年3月23日，財政部發布了《太陽能光電建筑應用財政補助資金管理暫行辦法》（財建[2023]129號），其中最重要的一點是首次明確了財政補助的標準，2023年補助標準原則上定為20元/瓦(具體標準將根據與建筑結合程度、光電產品技術先進程度等因素分類確定)。2023年7月16日，財政部與科技部、國家能源局聯合發布了《關于實施金太陽示范工程的通知》（財建[2023]397號），明確提出金太陽示范工程是指光伏發電技術在各類領域的示范應用及關鍵技術產業化，原則上每省（含計劃單列市）示范工程總規模不超過20兆瓦。2023年4月1日，修改后的《中華人民共和國可再生能源法》開始實施。依據法律，中國將設立可再生能源發展基金、實行對可再生能源發電的全額保障性收購，為可再生能源的發展構筑“綠色通道”。財政部、能源局等有關部門已在財政支持、具體細化措施方面做好準備，盡最大努力推動該法的有效實施。2023年9月27日，財政部出臺《關于加強金太陽示范工程和太陽能光電建筑應用示范工程建設管理的通知》，在2023年7月份《關于實施金太陽示范工程的通知》的基礎上進行了補充和提升，促進我國用戶側并網光伏市場良性增長。此方案的出臺,將有效避免項目申報過程中虛增輔助設施投資額,避免大小項目一窩蜂上報,避免設備招投標過程流于形式，從而擠壓光伏發電成本中的水分,利于培育用戶端光伏市場的真正市場化崛起。2023年10月10日，國務院頒布《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》（國發[2023]32號），明確提出根據戰略性新興產業的特征，立足我國國情和科技、產業基礎，現階段重點培育和發展節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等產業。其中，關于太陽能光伏發電的發展的重點方向和主要任務是“開拓多元化的太陽能光伏光熱發電市場。”2023年12月2日，財政部、科技部、住房和城鄉建設部、國家能源局等四部門聯合在北京召開會議，對金太陽示范工程和太陽能光電建筑應用示范工程的組織和實施進行動員、部署，加快推進國內光伏發電規模化應用。本次會議公布了首批13個光伏發電集中應用示范區名單。會議明確，2023年、2023年國內光伏發電規模化應用示范工程建成投產后，明后兩年將因地制宜進一步擴大示范，力爭2023年以后每年國內應用規模不低于1,000兆瓦，形成持續穩定、不斷擴大的光伏發電應用市場。本次會議強調，大力推進國內光伏發電規模化應用意義重大，影響深遠。當前重點要抓好以下五項工作：一是要加大政策支持力度，對金太陽和太陽能光電建筑應用示范項目，中央財政對關鍵設備按中標協議價格給予50％補貼，其他費用按不同項目類型分別按4元/瓦和6元/瓦給予定額補貼。二是要加快集中連片示范，探索建立有效的光伏發電商業模式，把開發區和工業園區作為國內擴大光伏發電應用的重點，進一步增加示范區數量，爭取使園區內具備條件的企業廠房上都安裝光伏發電系統。三是保障項目并網運行，國家電網將進一步規范和簡化并網程序，完善相關技術標準和管理制度，及時為項目單位提供并網服務；落實示范項目自發自用政策，對富余電量按國家核定的當地脫硫燃煤機組標桿上網電價實行全額收購。四是建立“財政-科技聯動新機制”，通過實施示范工程啟動市場，支持企業加大新產品和新技術應用，促進科技成果產業化和規模化，使光伏發電成本持續大幅度下降，盡早實現光伏發電“平價”上網。五是采取集中招標，讓優秀企業脫穎而出，做大做強，打造具有國際競爭力的光伏發電生產企業和電站建設、施工、運營企業，促進光伏發電產業健康發展。2023年7月24日，國家發改委發布了《國家發展改革委關于完善太陽能光伏發電上網電價政策的通知》（發改價格〔2023〕1594號），指出2023年7月1日以前核準建設、2023年12月31日建成投產、尚未核定價格的太陽能光伏發電項目，上網電價統一核定為每千瓦時1.15元（含稅，下同）；2023年7月1日及以后核準的太陽能光伏發電項目，以及2023年7月1日之前核準但截至2023年12月31日仍未建成投產的太陽能光伏發電項目，除西藏仍執行每千瓦時1.15元的上網電價外，其余省（區、市）上網電價均按每千瓦時1元執行。今后，國家發改委將根據投資成本變化、技術進步情況等因素適時調整。該通知制定了全國統一的太陽能光伏發電標桿上網電價,是我國光伏市場逐步大規模啟動的標志性政策。（2）建立了促進可再生能源發展的政策體系為了貫徹落實可再生能源法，國家制定了可再生能源電價政策、上網收購制度、稅收減免制度，建立了可再生能源專項發展基金，基本形成了較為完整的支持可再生能源發展的政策體系，為可再生能源的快速發展創造了良好的政策環境。（3）提出了可再生能源的發展目標2023年6月，國務院審議通過了《可再生能源中長期發展規劃》，明確了可再生能源的指導思想、基本原則和發展目標，明確將進一步加強太陽能、風能、水電和生物質能的開發利用，促進技術進步和產業發展，增強市場競爭力，不斷提高可再生能源在能源消費中的比重。2023年1月6日，國家發改委、國家能源局在北京召開全國能源工作會議，明確了“十四五”發展思路。“十四五”期間的能源發展思路是：以轉變能源發展方式為主線，合理控制能源消費總量，大力調整能源結構，積極開展能源國際合作，推動能源生產和利用方式轉變，構建安全穩定經濟清潔的現代能源產業體系。關于“十四五”期間我國能源工作的推進，國家發改委副主任、國家能源局局長張國寶在題為《轉變能源發展方式增強供應保障能力，構建安全穩定經濟清潔的現代能源產業體系》的工作報告提出，“穩定發展太陽能光伏發電，‘十四五’末達到500萬千瓦”。（4）提出了建立資源節約型和環境友好型社會的主張2023年黨的十七大報告中指出，要加快發展現代能源產業，發展清潔能源和可再生能源，提高可再生能源的比重，建立生態文明，基本形成節約能源資源和保護生態環境的產業結構、增長方式、消費模式等，這些新的理念具有時代氣息和創新精神，對可再生能源發展提出了新的要求，注入了新的活力。二、行業的現狀及其發展前景1、光伏行業的發展現狀（1）各國的光伏補貼政策由于傳統化石能源儲量有限及其對地球環境造成的嚴重破壞，以太陽能為代表的可再生能源得到了極大的關注與發展。同時，在技術進步帶來的成本降低和激勵性的上網發電電價等政府鼓勵政策的共同推動下，全球光伏產業進入了快速發展時期。光伏發電還未完全實現市場化，產業和市場的發展依賴于政府制定的激勵政策和相關法律。2023年德國政府新能源政策的實施，極大地帶動了歐洲乃至全世界的太陽能發電市場，使全世界范圍內太陽電池組件供不應求，并極大地促進了世界光伏市場和產業的飛速發展。各國的補貼政策主要分為兩類：一類是對安裝光伏系統直接進行補貼，如日本；另一類是對光伏發電的上網電價進行設定，如德國、西班牙等國。而美國加利福尼亞州，則是將兩種政策混合執行。目前光伏產業發展較好的國家都有相應的優惠政策。下表列舉了德國、日本、美國、西班牙、意大利、法國、希臘、韓國政府的具體政策與激勵方式。（2）中國光伏產業發展狀況①迅速崛起的市場地位經過近幾年的快速發展，我國太陽能光伏產業形成了以生產光伏太陽能電池為龍頭的企業群，產業規模、產業集中度和市場占有率進一步提高。根據PHOTONConsulting提供的數據，2023年全球前5大晶體硅太陽能電池組件廠商全部來自中國，2023年全球前10大晶體硅太陽能電池組件廠商中有7家是中國廠商，顯示出光伏行業持續向低成本的亞洲地區轉移的趨勢。中國太陽能電池企業的迅速崛起帶動和促進了國內硅棒硅片產業的健康快速發展。②中國光伏企業上市情況自2023年12月無錫尚德首先在紐約交易所上市，隨后相繼有多家中國光伏企業在中國及海外上市，初步帶動并形成了一個高起點、國際化的光伏產業生態圈。③具備加快發展的技術條件經過多年的發展，我國太陽能光伏產業在硅材料純化、光伏材料生產、光伏電站建設等領域具備了一定的經驗，形成了自己的技術隊伍和專業人才，因此我國光伏產業具備了加快發展的技術條件。④促進了經濟的發展據統計，2023年我國光伏產業實現銷售額將近900億元，就業人數超過8萬人；2023年我國光伏產業實現銷售額超過2,000億元，就業人數達到20萬人；2023年我國光伏產業實現銷售額將近1,100億元，就業人數達到22萬人，為促進地方經濟發展起到了良好的作用。（3）中國硅棒、硅片產業的競爭格局和主要企業受金融危機影響，2023年國內太陽能單晶硅產量4,786噸，比2023年相比略有下降；2023年國內單晶硅產量有較大幅度反彈，全年產量8,272噸，同比增長73%。2023年，受國外新能源政策補貼變動的影響，國內太陽能硅材料市場異常火熱，單晶硅棒、硅片價格均有一定幅度的上漲。受此影響，國內單晶硅企業紛紛擴產，產能產量迅速擴大。目前，我國太陽能級單晶硅棒、硅片的主要生產企業有河北晶龍、陽光能源、卡姆丹克、江蘇順大：河北晶龍，始建于1996年，主要生產太陽能光伏系列產品，是世界最大的晶體硅生產基地、世界最大的單晶硅太陽能電池制造商，旗下晶澳太陽能于2023年2月在美國納斯達克上市。陽光能源，成立于2023年9月，主要產品是太陽能級硅片、電池片、組件，2023年3月在香港聯交所主板上市。卡姆丹克，成立于2023年7月，主要產品是太陽能級硅片，2023年10月在香港聯交所主板上市。江蘇順大，成立于2023年10月，主要產品是太陽能級單晶硅棒、硅片及多晶鑄錠、硅片。2、全球光伏行業的發展前景（1）光伏發電將成為能源供應主體從長遠看，光伏發電在不遠的將來會占據世界能源消費的重要席位，不但要替代部分傳統石化能源，而且將成為世界能源供應的主體。根據歐盟聯合研究中心的預測，到2030年可再生能源在總能源結構中占到30％以上，光伏發電在世界總電力的供應中達到10％以上；2040年可再生能源在總能源結構中占到50％以上，光伏發電在世界總電力的供應中達到20％以上；到21世紀末可再生能源在能源結構中占到80％以上，光伏發電占到60％以上。（2）光伏市場增長情況根據PHOTONConsulting提供的數據，從2023年到2023年，全球光伏產量將從24.2吉瓦增加到46.3吉瓦；全球新增光伏安裝量將從19.2吉瓦增加到46吉瓦。（3）光伏行業發展動態產品價格方面，光伏行業在2023年爆發性增長之后，2023年市場需求增長速度有所放緩，光伏產品銷售價格也出現較大幅度的下調。由于本輪光伏行業波動是從下游環節逐步向上游環節傳導，上游多晶硅料價格的下跌有一定的滯后性，壓縮了公司的毛利率空間。補貼政策方面，德國按2023年3至5月計算的年化裝機規模小于3.5GW，未觸及上述補貼下調規定的安裝上限，2023年7月1日不下調上網電價，意大利政府于2023年5月6日正式頒布了《第4號能源法案》，兩國的補貼政策內容已經確定，雖然政策內容總體上偏于中性或負面，但政策的不確定性因素消除，市場投資政策明確，投資風險減小，同時由于光伏產品經過前期的大幅調整，使得按照目前補貼政策計算的光伏項目內部收益率顯著上升，投資已具有較高的吸引力。貿易摩擦方面，10月中旬，7家美國光伏企業向美國商務部和美國國際貿易委員會提出申訴，要求美國政府向中國出口美國的光伏產品征收100%的反傾銷和反補貼關稅（以下簡稱“雙反”）。在中國機電產品進出口商會的組織下，14家中國光伏企業聯合抗辯美國“雙反”。目前美國商務部不斷推遲對中國光伏企業反補貼調查的初裁時間。3、進入本行業的主要障礙（1）技術壁壘降低制造成本和提高品質是企業競爭的關鍵因素。降低成本，對單晶硅片而言，主要是指提高單晶硅的一次成品率，減少硅片切割的截口損耗以及降低硅片的切割厚度。提高品質主要是指通過改善單晶硅的品質從而提高光電轉換效率。而提高單晶硅的一次成品率、減少硅片切割的截口損耗、改善單晶硅的品質等方面具有很高的工藝技術要求，有一定的技術壁壘。（2）資金壁壘像其他制造行業一樣，規模化生產是降低成本的必要手段，這已經成為硅棒、硅片制造行業的發展趨勢和必然。規模化意味著需要大量資金投入用于購買設備和其他固定資產。同時，企業為了獲得穩定、廉價的多晶硅原材料，通常會和上游的原材料供應商簽訂長期的供貨合同，這種長期供貨合同一般會要求企業根據訂單的大小支付預付款，這也會對企業的流動資金造成一定的壓力。（3）人才壁壘光伏產業的特點是技術涉及面廣，是一個集物理學、化學、材料學等多學科知識于一體的行業，綜合性要求高，目前無專門對口學科。我國發展光伏產業的時間還很短，2023年以前整個單晶硅棒、硅片行業不超過10家企業且規模較小，具備相關理論知識和行業經驗的人才相對匱乏。2023年后隨著我國光伏產業的快速發展加劇了對高技術人才的渴求，進而形成了人才的瓶頸。（4）供應商資質壁壘目前本公司的上游多晶硅料的生產及技術一直以來被德、美、日三國的五家巨頭壟斷，而下游太陽能電池及組件生產也基本已被以無錫尚德為代表的公司所控制。獲得上述上下游國際大廠商的資質認證，一般要求在技術優勢、專業化程度、信用等級、資金實力等方面具有較為明顯的競爭優勢，而且資質認證周期較長，新進入者的各方面資質若達不到相關標準，其原材料采購、產品銷售等生產經營活動將會面臨較大的不確定性，短期內將難以大規模地開拓市場。三、影響光伏產業發展的有利和不利因素1、有利因素（1）能源危機迫使人類尋找替代能源根據世界能源權威機構的分析，按照目前已經探明的化石能源儲量以及開采速度來計算，全球石油剩余可開采年限僅有45年，國內剩余可開采年限為15年；全球天然氣剩余可采年限61年，國內剩余可開采年限為30年；全球煤炭剩余可采年限230年，國內剩余可開采年限為81年；全球鈾剩余可開采年限71年，國內剩余可開采年限為50年。傳統化石能源的有限儲量迫使人類加速尋找可替代再生能源的步伐。我國的一次性能源資源的儲量遠低于世界的平均水平，我國可再生能源的替代形勢比世界其他國家要更加嚴峻、緊迫。太陽能資源不因使用而減少，對環境沒有不利影響，大力發展太陽能光伏產業正是解決當前我國能源供需矛盾，調整能源結構的重要措施和途徑。同時，大力發展太陽能光伏產業也是應對氣候變化，實現未來能源可持續發展的戰略選擇，因此具有十分重要的意義。（2）環境保護和可持續發展的重要性化石能源的過度開采與使用，已經對人類賴以生存的地球環境造成了巨大的污染和破壞。二氧化碳的大量排放導致了全球溫室效應，進而引發了極地冰川的融化和海平面的上升；工業廢氣和汽車尾氣的大量排放導致了空氣質量的嚴重惡化并引發呼吸道疾病的流行。人類已經意識到保護環境和可持續發展的重要性。與此同時，太陽能以其可再生性和對環境的友好得到了廣泛的關注與應用，各國政府積極采取各種措施來鼓勵和發展太陽能產業，加大研發的投入，使太陽能光伏技術進步的步伐明顯加快，產業規模迅速擴大，市場需求不斷上升，經濟效益、環境效益和社會效益日益明顯。（3）政府的激勵政策2023年12月2日，財政部、科技部、住房和城鄉建設部、國家能源局等四部門聯合在北京召開會議，對金太陽示范工程和太陽能光電建筑應用示范工程的組織和實施進行動員、部署，加快推進國內光伏發電規模化應用。會議公布了首批13個光伏發電集中應用示范區名單。會議明確，2023年、2023年國內光伏發電規模化應用示范工程建成投產后，明后兩年將因地制宜進一步擴大示范，力爭2023年以后每年國內應用規模不低于1,000兆瓦，形成持續穩定、不斷擴大的光伏發電應用市場。德國于2023年制定了《可再生能源法》并于2023年實施了《上網電價法》，開始大力發展光伏市場，2023年德國市場年裝機容量接近3,900兆瓦，成為全球最大的光伏市場。2023年日本宣布“陽光屋頂計劃”，并通過新能源法，采用“補貼法”來推進屋頂發電計劃（首年補貼50%，逐年遞減的方法），使得日本在2023年前光伏發電裝機容量一直位居世界首位。2023年10月，日本開始試行溫室氣體排放量交易制度，并決定在公立中小學新推行光伏發電，計劃到2023年實現光伏發電量達到2023年的10倍，并逐步推動公共設施光伏發電的應用，由此日本光伏市場有望實現復蘇。2023年7月，美國參議院能源委員會通過了“千萬太陽能屋頂提案”，要求對私人住宅及商業樓宇安裝的單機容量小于1兆瓦的光伏系統進行補貼。該提案計劃2023年投入2.5億美元，從2023年到2023年將每年投入認為是必要的資金量，目標是在未來10年至少在1,000萬套住房上安裝太陽能系統。（4）成本優勢使得太陽能電池制造業向中國大陸轉移由于中國在勞動力成本和測試封裝領域的優勢日趨明顯，全球太陽能電池終端產品的制造也在逐步向國內轉移。出于降低成本的考慮，終端產品制造商一般采取就近采購、就近組裝的原則，盡量從本地采購零部件。因此，下游制造產業的遷移也將對處于中游的硅棒硅片產業的布局產生直接影響。中國太陽能電池產量的增加必然會增加對國內太陽能硅棒硅片的需求，進而帶動整個太陽能硅棒硅片產業的蓬勃發展。（5）日趨成熟的國產化設備使得我國單晶行業具有全球優勢太陽能單晶硅棒硅片的生產設備主要包括單晶硅拉晶爐、帶鋸、線鋸。單晶硅拉晶爐是生產單晶硅棒的核心設備，帶鋸的功能是將硅棒切割成300毫米的小段，線鋸的功能是將小段切割成厚度為180微米至220微米的硅片。隨著國內太陽能產業的飛速發展，以前存在較高壁壘的裝備制造業，也取得了很大的發展。單晶硅拉晶爐的國產技術已經非常成熟，國內的生產廠家超過十家。國產設備在價格上具有非常明顯的優勢，在制造、工藝水平及自動化程度上逐步接近合資公司的設備。國產設備的另一大優勢是產品的定制能力和適應能力較強。單晶硅拉晶爐及其配套設備的國產化極大地促進了中國單晶硅硅棒硅片產業的發展。（6）我國發展太陽能的資源條件優越在我國遼闊的土地上，有著豐富的太陽能資源。我國地處北半球，南北距離和東西距離都在5,000公里以上，三分之二的國土面積年日照小時是在2,200小時以上，年太陽能輻射總量大于每平方米5,000兆焦，屬于太陽能利用條件較好的地區，太陽能資源開發利用的潛力非常廣闊。我國硅資源豐富，可以為大力發展太陽能光伏產業提供原材料支撐。利用荒漠和每年新增的房屋建設面積，可以提供大量的邊際土地及屋頂和墻面面積用以發展太陽能光伏電站。2、不利因素（1）金融危機導致補貼政策力度階段性減弱光伏產業的發展具有政府政策性行為特征。整個產業如何發展以及發展到何等規模將在很大程度上取決于政府相關政策。由于日本、德國、西班牙等國家對于太陽能光伏產業實行經濟補貼政策，使得全球太陽能光伏工業得到迅速發展。然而，為了應對金融危機的影響，一些國家開始相應下調光伏補貼額度。從2023年開始，西班牙政府將以不危及可再生能源產業發展的方式來削減針對光伏電廠的補貼并控制電價，未來3年西班牙政府對已經開始運轉的太陽能發電站補貼將削減10%－15%，補貼年限將另外延長3年作為補償。從2023年7月開始，德國對屋頂光伏系統、開闊地光伏系統、針對軍用地區和工業廠址安裝的光伏系統的上網回購電價分別在2023年上半年的基礎上削減13%、12%、8%，從2023年10月開始，各項補貼將在7月的基礎上再下調3%。在光伏發電成本逐年下降的背景下，德國政府適當降低補貼力度，可避免市場激化增長，有利于光伏市場的可持續發展。（2）光伏發電成本較高目前，完全商業化運作的并網光伏發電上網電價成本為0.8-1.3元/千瓦時，約為國內火力發電價格的2.8-4.5倍，短期內由于價格因素在商業化運作上無法與火電競爭。隨著光伏產業的技術進步，預計在2023年光伏發電的成本將達到0.6元/千瓦時，但仍然高于傳統化石能源發電的成本。四、行業特點1、硅棒硅片行業技術水平及發展趨勢整個光伏產業發展的核心問題就是如何降低成本，使光伏發電的性能價格比能夠優于傳統的化石能源發電方式。更重要的是，整個光伏產業未來的命運也取決于光伏發電的性能價格比是否能夠快速地下降到一個具有競爭力的水平。光伏產業面臨的競爭對手，不但包括傳統的化石能源，而且包括其他的可再生能源。晶體硅太陽能電池占整個光伏產業的80%以上，從技術角度講，目前降低成本主要通過兩種方式：提高晶體硅太陽能電池轉換效率、減少硅用量。轉換效率方面，單晶硅電池的實驗室效率已經達到24.7%（即單晶硅電池的最佳輸出功率與投射到其表面上的太陽輻射功率之比為24.7%）。單晶硅電池效率無論實驗室或量產都是商用太陽能電池中最高的。提高電池效率首先依賴于提高單晶硅的質量，包括降低單晶硅中氧含量以有利于提高電池的轉化效率等，這是單晶硅的發展趨勢。減少硅用量有兩種選擇：使用其他替代物或者降低電池片的厚度。從經濟性上看，硅與其他替代材料相比，硅用于制造太陽能電池是最經濟的。在保證硅片強度的情況下，降低硅片厚度就成了節省材料的現實選擇。目前主流厚度是200±20微米，有薄片化趨勢；同時，為了降低后道工序成本，提高后道工序產能，有大片化趨勢，市場將過渡到以8英寸硅片為主。未來5年中國單晶硅硅片的價格將保持下降趨勢。這其中有四方面的原因。第一，來自太陽能電池價格保持下降趨勢的壓力，硅片廠商也相應下調價格以維持訂單；第二，隨著未來多晶硅料生產規模的擴張，多晶硅料價格將處于一個合理的價格水平，從而將進一步推動硅棒和硅片價格的下降；第三，技術革新帶來的生產成本下降；第四，市場競爭的加劇要求硅片廠商提供物美價廉的產品。2、行業的經營模式目前，硅棒、硅片企業的經營模式有如下三種：（1）獨立的采購、生產、銷售模式，硅棒、硅片企業自主采購多晶硅原材料進行加工，直接銷售給下游電池片及組件廠商；（2）來料加工模式，下游廠商負責提供多晶硅原材料，硅棒、硅片企業根據客戶的要求進行加工，并收取加工費，采用這種模式的企業要求具有較強的產品加工能力；（3）配套生產模式，電池片及組件廠商建立自己的配套企業生產硅棒、硅片，生產出來的硅棒、硅片直接內部供應，進入下一道電池片生產工序，實現一體化整合。需要指出的是，這三種模式不具有排他性。一家硅棒、硅片企業可能同時采用多種經營模式。隨著未來競爭的加劇，專業化和垂直一體化兩種生產經營模式將體現出各自的競爭優勢，由于太陽能光伏產業是一個資金技術密集型的產業，多個生產環節均呈現資金技術密集的特點，全產業鏈生產會使企業的資源分散。隨著未來本行業利潤率水平逐步降低到社會平均化水平，大部分企業將向專業化生產轉變，少數資金技術雄厚的大型企業集團可能形成垂直一體化的生產經營模式。3、行業的季節性特征目前我國太陽能電池及組件的銷售市場主要集中在歐美日地區。一般在每年的四季度至次年的一季度，上述地區大部分進入冬季。由于受惡劣氣候的影響，光伏產品的需求量和安裝量通常會比較低迷，銷售情況有所放緩，產能無法得到完全釋放，各家光伏企業都會進行相應調整，這種情形在最主要的光伏市場德國尤其明顯。每年的二、三季度是太陽能電池及組件生產銷售的旺季。五、行業與上下游行業之間的關系及上下游發展對本行業發展前景的影響1、與上下游行業之間的關系硅棒硅片產業是整個晶體硅太陽能產業鏈的中間部分，它從上游多晶硅生產企業購買原材料，加工成硅片后出售給下游的太陽能電池制造和系統集成企業。2、上下游發展對本行業發展前景的影響（1）上游行業我國多晶硅2023年總產量為4,745噸，而同期我國多晶硅消耗量約為16,000噸，國內多晶硅產量根本滿足不了硅棒硅片生產廠家的需求，絕大部分多晶硅原材料從國外進口。多晶硅材料如此緊張主要是由市場供求矛盾造成的產業鏈不暢，并不是資源性緊缺，在一定時間內必將會緩和。從2023年開始，主要大廠陸續實施硅料擴張計劃，包括Hemlock、Wacker、MEMC及REC等。國內也有近60家企業正在建設、擴建和籌建以西門子改良法為技術路線的多晶硅生產線，總建設規模超過10萬噸，總投資超過1,000億元人民幣。預計未來幾年內全球光伏市場將保持平穩增長，隨著全球多晶硅產能的釋放，多晶硅料供應短缺的局面將基本不存在。（2）下游行業2023年全球太陽能電池市場供不應求，在國際大環境的影響下，全球市場需求增長，尤其是歐洲市場的爆發性增長，這給中國太陽能光伏行業帶來了巨大的成長空間，我國太陽能電池產業大規模迅速發展，許多企業紛紛新建、擴建太陽能電池生產線，產業規模及技術水平都有很大提高。下游產業在我國的高速發展，有利于發行人所處硅棒、硅片產業市場規模的擴大。

2023年環保行業分析報告2023年5月目錄一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩 PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現最突出，節能板塊增長依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業增勢良好，大氣治理等待政策推動 PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續增長，一季度情況相對平穩 PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業業績較好，大氣和監測企業等待政策推動 PAGEREFToc356760003\h123、主要環保公司年報及一季報情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩中略降，凈利率各季度波動較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產收益率繼續提升，期待后續資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關注資產負債表中應收、預收、存貨等各項變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現最突出1、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩2022年，環保公司整體實現營業收入219億元，同比增長26%，營業成本157億元，同比增長27%；實現歸屬凈利潤合計30億元，同比增長30%。2023年一季度單季，環保公司整體實現營業收入36億元，同比下降0.54%，環比減少57%；主營業務成本25億元，同比下降4.3%，環比減少59%；歸屬凈利潤合計4億元，同比增長10%，環比減少71%。環保公司2023年總體凈利潤增長速度達到30%，總體增長情況好于其他行業，也符合市場預期。而2023年一季度，環保公司總體增速表現相對比較平穩，總營業收入和去年基本持平，成本和費用的下降促進了凈利潤的增長。從歷史來看，一季度歷來是環保工程公司收入確認的低點，因此，平穩的表現也屬于預期之中。對于板塊后續的增長，我們認為，2023年各項政策將逐步落實，治污力度加大，對與環保企業2023年的盈利增長仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現最突出，節能板塊增長依然落后根據各公司主營業務的類型，我們將目前主要的環保上市公司分為環境監測、節能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對各個板塊盈利增長情況進行。為了更好地說明各板塊增長情況，我們在板塊分析中對以下幾處進行了調整：（1）由于九龍電力2023年電力資產仍在收入和利潤統計中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運股份目前收購中科通用的重組進程尚在推進，目前盈利中并不是環保資產盈利狀況的體現，因此等待重組完成后，我們再將其納入固廢板塊中統一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業最多，其中還包括了成立時間較長、發展比較成熟的龍凈環保。但從凈利潤占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領域相關企業盈利能力還是較強的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤的季節性波動相對明顯，一季度是全年業績低點。而固廢、和大氣治理板塊的季節性波動相對較小。從收入和凈利潤增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤增長相對最高的，而其中水處理板塊表現尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤增速都大幅領先于其他板塊。水處理一直是環保行業中最重要的一部分，2023年，經濟形勢相對低迷，但對以市政投入為主的污水處理工程建設影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤增長形勢都較好。而其中的工業水處理企業萬邦達、中電環保等，由于之前基數較低，也在2023-2023年有了良好的業績增速。在所有板塊中，節能板塊增長依然落后，受宏觀經濟不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤增速依然偏慢，需要等待后續的政策落實推動業績提升。而環境監測板塊發展則逐步平穩。大氣污染治理：2023年，板塊實現營業收入71.3億元，同比增長24%；營業成本53億元，同比增長28%；歸屬凈利潤7.4億元，同比增長12%。2023年一季度，板塊實現營業收入12.6億元，同比增長24%；營業成本8.9億元，同比增長23%；歸屬凈利潤0.94億元，同比增長5.5%。固廢處理：2023年，板塊實現營業收入39.9億元，同比增長18%；營業成本24.7億元，同比增長15%；歸屬凈利潤7.6億元，同比增長38%。2023年一季度，板塊實現營業收入8.5億元，同比增長9%；營業成本5.5億元，同比增長16%；歸屬凈利潤1.5億元，同比增長3.5%。水污染治理：2023年，板塊實現營業收入30億元，同比增長64%；營業成本19億元，同比增長75%；歸屬凈利潤7.8億元，同比增長53%。2023年一季度，板塊實現營業收入4.4億元，同比增長40%；營業成本3.3億元，同比增長54%；歸屬凈利潤0.46億元，同比增長28%。其中，工業水處理板塊2023年實現營業收入9.5億元，同比增長60%；營業成本7億元，同比增長70%；歸屬凈利潤1.6億元，同比增長28%。2023年一季度實現營業收入1.7億元，同比增長65%；營業成本1.3億元，同比增長67%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長30%。節能：2023年，板塊實現營業收入15.9億元，同比增長36%；營業成本10.6億元，同比增長45%；歸屬凈利潤2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實現營業收入2.6億元，同比下降3%；營業成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤0.39億元，同比下降1.8%。環境監測：2023年，板塊實現營業收入14.2億元，同比增長15%；營業成本6.9億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.2億元，同比增長9%。2023年一季度，板塊實現營業收入2.5億元，同比增長17%；營業成本1.2億元，同比增長21%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長10%。二、水和固廢龍頭企業增勢良好，大氣治理等待政策推動1、水和固廢龍頭保持持續增長，一季度情況相對平穩從各家環保公司2023年度業績情況來看，水、固廢領域的兩家龍頭公司桑德環境、碧水源增長勢頭依然良好。在我國環保產業發展的現階段，龍頭公司具備品牌、規模優勢，發展思路清晰、市場拓展順暢，經營狀況也相對穩定，可保持持續增長的勢頭。此外，天壕節能、永清環保2023年業績增速也較為亮眼。而從2023年一季報情況來看，環保公司利潤增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業績確認的低點，其中桑德環境業績季節性波動相對較小，凱美特氣和國電清新則由于去年同期基數較低，2023年一季度利潤增速達到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業務拓展、異地擴張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長期趨勢來看，各環保公司還將抓住產業發展的機會大力拓展新市場，而且隨著環保市場參與主體的增加、競爭加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環境、九龍電力、東江環保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍源技術、國電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節能、永清環保、桑德環境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環境、凱美特氣、國電清新。2023年一季度凈利潤增速較低的公司：先河環保、易世達、永清環保、三維絲。2、水及固廢處理企業業績較好，大氣和監測企業等待政策推動從2023年年報情況來看，水處理、固廢處理企業業績基本都符合或略超預期。監測、節能、大氣治理板塊企業業績大多低于預期。我們認為，2023年，整體宏觀經濟環境較為低迷，與工業企業相關的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環保板塊中占比最大的兩個細分領域，多以市政投入為主，污染治理監管也相對更加到位，因此受到經濟周期的影響波動小。相比之下，節能板塊受經濟不景氣的影響最大。而大氣治理和監測企業則受政府換屆、治污政策推動的影響較大。2023年，隨著政策的落實和推動，大氣治理和監測企業的業績應有望得到改善。從2023年一季報的情況來看，一季度歷來是環保工程類公司收入確認低點，因此對其業績預期普遍也較低，2023年一季度的收入結算也沒有太多亮點。部分企業由于去年同期基數較低，2023年增速表現相對較好。部分企業的利潤增長來自于募集資金帶來財務費用的減少、或管理銷售費用的控制。還有部分企業去年留下的在手訂單結算保障了一季度的增長。環保公司全年業績的兌現情況還需等待后面的季度表現再判斷。2023年年報業績略超預期的公司：桑德環境（固廢業務進展良好，配股順利完成）、天壕節能（2023年新投產項目多，2023年貢獻全年收益，還有資產處置收益）。2023年年報業績符合預期的公司：碧水源（北京地區項目結算多，各地小碧水源持續拓展）、九龍電力（煤價下跌、脫硫脫硝等環保業務發展快）、中電環保（延期的核電、火電項目恢復建設）、雪迪龍（脫硝煙分監測系統增長）、津膜科技（水處理市場環境相對較好）、萬邦達（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項目結算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結算）、東江環保（資源化產品收入受經濟周期影響下跌較多，但環境工程增加，費用控制）。2023年年報業績低于預期的公司：國電清新（大唐資產注入滯后、托克托運營電量減少）、龍源技術（低氮燃燒結算進度慢、余熱項目少）、龍凈環保（增速較以前快，但低于業績快報發布后的市場預期）、聚光科技（環境監測市場需求滯后）、凱美特氣（項目延期、工程機械制造業開工率不足）、天立環保（毛利率大幅下滑）、易世達（合同能源管理業務拓展慢）、三維絲（收入下滑、費用大幅增加）、永清環保（重金屬治理項目增加帶動利潤增長，但低于年初100%增長的預期）、先河環保（利潤率下滑較大）。2023年一季報業績符合預期的公司：碧水源（一季度平穩）、桑德環境（固廢業務進展良好、財務和管理費用下降）、國電清新（大唐部分脫硫特許經營資產并入）、聚光科技（費用控制加強）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財務費用下降）、天壕節能（電量穩定、財務費用下降）、九龍電力（電力資產剝離、環保業務增長）、萬邦達（烯烴二期及中煤榆林兩大項目繼續結算）、中電環保（規模擴大、但費用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數低）、津膜科技（一季度平穩）。2023年一季報業績低于預期的公司：龍源技術（一季度是結算低點）、龍凈環保（一季度是工程結算低點，但訂單增速良好）、東江環保（資源化產品收入受經濟周期影響下跌較多）、永清環保（重金屬業務同