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《灰犀牛：如何應對大概率危機》好書推薦

《灰犀牛：如何應對大概率1“灰犀牛”作者簡介

米歇爾·渥克(MicheleWucker)，全球思想領袖，2007年古根海姆學者獎獲得者，她身兼數職，擔任總部在紐約的國際政策研究所所長、芝加哥議會全球事務研究中心副主任、《國際金融評論》拉美辦公室主任。曾多次給《紐約時報》《華盛頓郵報》《國際政策》等媒體撰寫文章。這本書即源于她對2001年阿根廷債務危機以及2010年希臘主權債務危機的一些觀察。

2023/8/7“灰犀牛”作者簡介米歇爾·渥克(MicheleW2wsm近段時間，你是不是發現，徹底被“灰犀牛”刷屏了？打開新聞APP，被“灰犀牛”晃瞎了眼：《灰犀牛已經進入我們的視線而非燈下黑》《房地產是灰犀牛？》《金融監管加碼會妨礙市場動力？再這么想，離“灰犀牛”發威也就不遠了》《灰犀牛將如何竊取你的財富？》……打開微信公眾號，四周全是“灰犀牛”的角：《比黑天鵝事件更可怕的中國“灰犀牛”究竟是什么》《馬光遠：為什么“灰犀牛“比”黑天鵝”更可怕？》《劉勝軍：全國金融工作會議后殺出來的“灰犀牛”》《這頭灰犀牛是我們自己慢慢養大的》《A股市場有沒有“灰犀牛”》……打開朋友圈，感覺“灰犀牛”已經齊刷刷撲過來了：《我們離灰犀牛還有多遠》《別讓“灰犀牛”跑了》《警惕這幾頭“灰犀牛”從你身上碾壓過去》《“灰犀牛”搶鏡“黑天鵝”，據說灰犀牛更要防》……電梯里，兩個年輕小伙在聊“灰犀牛”；走進辦公室，領導在聊“灰犀牛”；餐廳吃個飯，周圍的人喝個酒都在說“灰犀牛”……不懂“灰犀牛“，別說不能跟小伙伴們愉快地聊天了，簡直都不敢開口說話了！那么，“灰犀牛”怎么一夜之間就這么火了呢？原來，這是“灰犀牛”的這把火是自上而下燒起來的：wsm近段時間，你是不是發現，徹底被“灰犀牛”刷屏了？3“灰犀牛”事件的背景

2017年7月17日，全國金融工作會議召開后的首個工作日，人民日報在頭版刊發評論員文章《有效防范金融風險》，文中提到：防范化解金融風險，需要增強憂患意識。……既防“黑天鵝”，也防“灰犀牛”，對各類風險苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞。這是人民日報首次提到“灰犀牛”概念。

繼人民日報的評論文章中首次提到“灰犀牛”之后，7月27日中新辦新聞發布會上，中財辦的官員也開始談“灰犀牛”。

“灰犀牛”事件的背景2017年7月17日，全國金融工4什么是“灰犀牛”？

米歇爾·渥克，在2013年1月的達沃斯論壇上首次提出。她表示，相對于“黑天鵝”的難以預見和偶然性，“灰犀牛”不是突發的，而是在一系列警示信號和跡象之后發生的大概率事件。“灰犀牛”是與“黑天鵝”相互補足的概念，“灰犀牛理論”是太過于常見以至于人們習以為常的風險。

什么是“灰犀牛”？

米歇爾·渥克，在2013年15“灰犀牛”的沖擊力

灰犀牛體型笨重、反應遲緩，你能看見它在遠處，卻毫不在意，一旦它向你狂奔而來，會讓你猝不及防。它并不神秘，卻更危險。可以說，“灰犀牛”是一種大概率危機，在社會各個領域不斷上演。很多危機事件，與其說是“黑天鵝”其實更像是“灰犀牛”在爆發前已有跡象顯現，但卻被忽視。2023/8/7“灰犀牛”的沖擊力2023/8/16《灰犀牛》ppt教學講解課件7人們遭遇到“灰犀牛”事件時，大多數的人會經歷五個階段

第一個階段是否認。否認自己所看到的危機信號，實際已經出現卻假裝認為沒有出現。作者認為有許多原因造成了人們的否認，包括人類固有的本性、政府體制和社會都會力求維護現狀以及人們對未來的美好預期，這些都讓人本能的對危機或者處于危機中的情景進行否認。特別是當出現大多數人的隨大流顯現，即群體性思維出現時更加嚴重。群體性思維這種乘數效應，讓“灰犀牛”事件不斷發生。第二個階段是混日子也稱為得過且過階段。這個階段就是在第一階段基礎上，人們已經感受到危險信號，但卻在行動上遲遲不采取措施，導致浪費大量的時間和絕佳應對的機會。這個階段的特點就是想辦法把問題丟給將來。第三階段是爭吵或者說猶豫。這時危險已經來到了我們的身邊，已經到了不得不采取措施的時候，但這個時候人們通常的表現是猶豫不決，如果是一個群體的話，則是在迫于必須做點什么的壓力下，展開內部爭吵，進而繼續貽誤時機。第四個階段是驚恐階段。這時灰犀牛已經沖到了腳邊，這個階段基本上再深思熟慮已經沒有可能，如果準備工作充分，則可以應對得當，如果準備不充分或者沒有準備，則只有束手待斃。第五個階段是行動階段或者又稱為崩潰階段。之所以這么稱呼，是因為這兩種反應是同時存在的，而且即使到了最后一刻，希望也還是有的。人們遭遇到“灰犀牛”事件時，大多數的人會經歷五個階段

8請看書中下面幾個慘痛的例子

2007年發表的《全球風險預測報告》第2版中，將資產價格崩盤列為潛在風險嚴重性的第1位，同時將它列為潛在風險可能性的第6位。截至2008年，這份風險預測報告一直將“財務風險誤判”作為其關注的核心問題。幾個月后，次貸危機爆發，雷曼兄弟公司倒閉。2013年11月，在臺風襲來之前，菲律賓媒體報道—該國已經以備戰狀態做好了迎接臺風的準備工作，3架C-130空軍貨機和32架軍用直升機隨時待命，此外還有20艘海軍艦船備用。然而，僅僅24小時過后，因臺風死亡人數就高達1萬人。不流血，不頭條。美國在發射“挑戰者”號航天飛機的那個早晨，幾個工程師提出警告，認為沒有足夠的證據表明O形密封圈在低溫發射時仍能正常工作。美國國家航空航天局（NASA）沒有理會這些警告，繼續進行航天飛機的發射。1986年1月28日早晨，“挑戰者”號爆炸，美國的航天事業因而一度停滯數十年。

可見，不是預測環節出了問題，而是面對十分明顯的危險征兆時，無人勇敢擔當、挺身而出，去做未雨綢繆的工作。為什么聰明如人類，卻不去做如此“一本萬利”的工作呢？

作者米歇爾·渥克在書給出了振聾發聵的解釋——現代金融、政治體系傾向于鼓勵那些忽視風險的冒險行為；絕大多數商業活動都緊緊盯住短期利益，拒絕做長期的戰略考量。請看書中下面幾個慘痛的例子

2007年發表的《全球風險預測報9中國“灰犀牛”事件案例

在媒體熱炒“灰犀牛”的同時，官方對這個詞也給予了積極的回應。中財辦的官員不僅承認“灰犀牛”的存在，而且列舉了目前中國存在的五大“灰犀牛”，包括:影子銀行、房地產泡沫、國有企業高杠桿、地方債務、違法違規集資。

2023/8/7中國“灰犀牛”事件案例2023/8/110影子銀行、杠桿收購

影子銀行是指游離于銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關機構和業務活動）。

國內的“影子銀行”，并非是有多少單獨的機構，更多的是闡釋一種規避監管的功能。如人人貸，不受監管，資金流向隱蔽，是“影子銀行”。幾乎受監管最嚴厲的銀行，其不計入信貸業務的銀信理財產品，也是“影子銀行”。“影子銀行”有三種最主要存在形式：銀行理財產品、非銀行金融機構貸款產品和民間借貸。

杠桿收購又稱融資并購、舉債經營收購，是一種企業金融手段。指公司或個體利用收購目標的資產作為債務抵押，收購此公司的策略。杠桿收購的主體一般是專業的金融投資公司，投資公司收購目標企業的目的是以合適的價錢買下公司，通過經營使公司增值，并通過財務杠桿增加投資收益。通常投資公司只出小部分的錢，資金大部分來自銀行抵押借款、機構借款和發行垃圾債券（高利率高風險債券），由被收購公司的資產和未來現金流量及收益作擔保并用來還本付息。

2023/8/7影子銀行、杠桿收購2023/8/111“寶萬之爭”案例描述“寶萬之爭”案例描述“寶萬之爭”案例描述-人物介紹代表人物：姚振華，寶能董事長

深圳市寶能投資集團有限公司（簡稱寶能集團）成立于2000年3月，注冊資本3億元，總部在深圳，姚振華是其唯一股東，下控制子公司-前海人壽、鉅盛華

代表人物：王石，萬科董事長

萬科企業股份有限公司成立于1984年，1988年進入房地產行為，1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司。經過二十多年的發展，成為國內最大的住宅開發企業。關于“萬科”股權之爭“寶萬之爭”案例描述-人物介紹代表人物：姚振華，寶能

寶能是姚振華獨資控股公司。寶能持有深圳市鉅盛華股份有限公司（簡稱“鉅盛華”）67.4%的股份，鉅盛華持有前海人壽保險股份有限公司（簡稱“前海人壽”）51%股份。寶能是姚振華獨資控股公司。寶能持有深圳市鉅盛華股份事件復盤（2015）事件復盤（2015）15事件復盤（2016）16事件復盤（2016）162017年1月13日，萬科在緊急停牌一天后，發布《關于股東簽署股份轉讓協議的提示性公告暨公司股票復牌公告》。據公告披露，華潤股份及其全資子公司中潤國內貿易有限公司（簡稱：中潤貿易），已于2017年1月12日與深圳市地鐵集團有限公司（簡稱：地鐵集團）簽署《關于萬科企業股份有限公司之股份轉讓協議》。華潤股份和中潤貿易擬以22.00元/股的交易價格，將其合計持有的萬科1,689,599,817股A股股份轉讓給地鐵集團，約占萬科總股本的15.31%，轉讓價格為人民幣37,171,195,974元（約372億元）。此次轉讓完成后，華潤及中潤貿易將不再持有公司股份。2017年6月9日、恒大將持有的共15.53億股萬科A股出售予深圳地鐵，總對價約為人民幣292億元，每股轉讓價格18.80元，受讓方為深圳地鐵。預期將就出售事項產生虧損約為70.7億元，惟以最終審計為準。恒大在完成交易后表示：“出售事項為本公司的戰略發展需要”，深地鐵表示：“將繼續支持恒大集團在軌道交通及城市建設等方面的業務發展”。最終，深圳地鐵持股達到29.38%，超越寶能成為第一大股東。事件復盤（2017）2017年1月13日，萬科在緊急停牌一天后，發布《關于股東簽17劉姝威實體經濟是一個國家的經濟基礎。任何一家企業從創建到成為行業龍頭企業必然經受了千辛萬苦，九死一生的長久磨難。任何一個行業的龍頭企業都是一個國家經濟發展的主力。據南玻發布《詳式權益變動報告書》：自2014年12月至2015年11月2日，前海人壽、鉅盛華及其獨資企業共計持有南玻21.80%的股份。姚振華成為南玻的最終控制層面股東。2016年，寶能把南玻的創業團隊和管理層全部趕走，之后，南玻業績急劇惡化。2017年8月22日南玻公布未經審計的《2017年半年度報告》：南玻凈利潤同比下降15.83%。寶能控股南玻后，立即趕走創業團隊，寶能的人擔任董事長和董事。成為萬科第一大股東后，寶能立即提議罷免萬科全體董事和監事。寶能已經開始經濟領域的“顏色革命”。任何一個國家政府如果寬容空手套白狼式掠奪實體經濟控股權的行為，不追繳空手套白狼得到的不義之財，不依法嚴懲空手套白狼式掠奪實體經濟控股權的行為，那么，這個國家的經濟就會衰退，因為沒有人愿意再干實體經濟。劉姝威18三問寶萬之爭事件中，寶能的巨額資金來源一直是市場關注的焦點。監管機構聘請專業機構進行專項核查發現，寶能的杠桿率高達4.19倍。新華社于2016年6月底、7月初連續三次發文評點寶萬之爭，資金來源也是重中之重。摩根大通發布報告《影子銀行+雙倍杠桿的風險：萬科寶能案例》，更是將寶能資金來源與龐大的影子銀行體系聯系在一起，擔憂中國金融市場的系統性風險。金融服務實體？讓各方警惕的并非寶萬之爭的事件本身，而是寶能以杠桿并購“蛇吞象”的示范意義以及由此可能帶來的連鎖反應。在影子銀行遭遇“資產荒”和并購重組迎來黃金時代的雙重背景下，這種連鎖反應很可能在中國市場掀起一輪杠桿并購浪潮，最終將中國金融市場和實體經濟帶入一場新的危機，不得不防。吳曉波——“產業資本及相關上市公司并沒有做好應對新變化的戰略準備，有關政策法規未及修訂，赫然之間，出現了一塊遼闊而隱秘的灰色狙擊地帶。”金融業對外開放的大背景下，第一，取消銀行和金融資產管理公司的外資持股比例限制，內外資一視同仁，允許外國銀行在我國境內同時設立分行和子行；第二，將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年后不再設限等

2023/8/7三問寶萬之爭事件中，寶能的巨額資金來源一直是市場關注的焦點。19應對“灰犀牛”風險

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第一，要正視現實，打破對于風險的抵觸慣性。不害怕犯錯誤，不迷信專家，敢于質疑，獨立思考。第二，認清危險事件的本質，用更加生動鮮明的方式描述這種風險，以此引發情感共鳴。第三，想方設法讓自己動起來，不要僵在原地。

第四，從過往經驗中吸取經驗，預測風險，優化決策和行動過程。第五，未雨綢繆，更早發現問題，更早解決問題。應對“灰犀牛”風險2023/8/120債務政府的債務+居民的債務+非金融企業的債務占GDP的250%地方和中央政府的總債務是37萬億人民幣左右，GDP約是80多萬億元，約占47%居民的債務包括老百姓買房子的按揭貸款，約占47%非金融金融企業的債務占GDP的160%左右應對債務灰犀牛債務政府的債務+居民的債務+非金融企業的債務占GDP的250212023/8/72023/8/1222017年8月，聯通集團正式拉開了混改大幕。過去半年，聯通集團從內部機制體制改革入手，精簡了大量機構及人員。截至2017年12月27日，聯通總部部門數量由過去的27個減少為18個，減少33.3%；人員編制由1787人減少為865人，減少51.6%。2017年12月末，王曉初曾公開表示，中國聯通整個混改工作量已經完成了92%，“混”基本結束了，下一步的重頭戲在于“改”。2月8日，中國聯通召開2018年第一次臨時股東大會，并宣布公司董事會提前換屆。根據當晚發布的公告顯示，王曉初、陸益民、李福申、尹兆君、盧山、李彥宏、廖建文、胡曉明獲選舉為公司第六屆董事會非獨立董事。馮士棟、吳曉根、呂廷杰、陳建新、熊曉鴿獲選舉為公司第六屆董事會獨立董事。值得注意的是，在中國聯通的8位非獨立董事中，只有3人來自中國聯通，分別是聯通集團董事長王曉初、總裁陸益民、集團副總經理李福申。而另外5人均來自聯通混改引入的戰略投資者，分別是中國人壽副總裁尹兆君、騰訊高級執行副總裁盧山、百度董事長兼首席執行官李彥