2023/7/24項目融資風險與管理概述課件項目的商業環境研究東道國的商業環境1.政治環境2.法律環境3.經濟環境3）合同法1）企業法5）環保法2）稅法4）勞動法3）匯率水平及穩定性1）價格水平及穩定性2）利率水平及穩定性4）資本市場發展程度項目風險的分類■按照項目的進展階段劃分■按項目風險的可控制性劃分第一節項目風險的識別與管理●

系統風險●

非系統風險項目階段可控性項目前期風險項目建設階段的風險項目生產經營階段的風險政治風險法律風險金融風險不可抗力風險信用風險完工風險經營風險市場風險環保風險系統風險非系統風險一、系統風險國家風險金融風險不可抗力風險也稱環境風險、不可控風險，是指與宏觀環境有關的，超過項目自身控制范圍的風險。（一）國家風險國家風險25341主權風險沒收或國有化風險獲準風險稅收等法律風險外匯管制風險國際經濟活動中發生的在一定程度上是由國家政府控制的而非私人企業或個人控制的事件所帶來的損失。輪胎特保案一、系統風險2009年我國對外承包工程業務完成營業額前50名的企業

序號企業名稱完成營業額(萬美元)2中國建筑工程總公司4225873中信建設有限責任公司2941585中國水利水電建設集團公司2228246中國石油工程建設(集團)公司2076777中國機械設備進出口總公司2058518中國港灣工程有限責任公司1845839中國石化工程建設公司13187910中石油集團長城鉆探工程有限公司10872211中國路橋工程有限責任公司10618213山東電力建設第三工程公司10127116中國葛洲壩水利水電工程集團公司8912818中國土木工程集團公司8746219中鐵十八局集團有限公司8284820上海建工(集團)總公司8011522山東電力基本建設總公司7079024中鐵十二局集團有限公司6937626中國地質工程集團公司6535828中建材集團進出口總公司5682433北京建工集團有限責任公司4763934中地海外建設集團有限公司4688035哈爾濱電站工程有限責任公司4576636中國海外工程有限責任公司4565437中工國際工程股份有限公司4365138青建集團股份公司4248845中國二十冶建設有限公司3805346中鐵十四局集團有限公司3472047上海城建(集團)公司3168648中國寰球工程公司31446（續前表）中建五局2011年招聘信息在國際項目融資中有哪些措施可以降低國家風險?1.申請政治風險保險2.與東道國政府部門簽訂協議3.引入多邊機構或國際財團參與貸款4.引入當地企業參與建設、經營5.把各種擔保合同置于東道國之外如何評估國家風險?1.政局穩定性2.政策穩定性《2010－2011年全球競爭力報告》，中國競爭力排名繼續上升，由去年的第29位上升至第27位。政策風險評估模型漸逝需要模型---項目的“看中價值”政治敏感性測定法---項目產品在國民經濟中的地位房地產項目的政策風險產業政策金融政策土地政策稅費政策住房政策國內項目有無國家風險？（二）金融風險匯率利率通脹支付金融風險貨幣兌換貨幣融通貨幣保管、結算貨幣發行廣義的金融：與貨幣發行、保管、結算、兌換、融通有關的經濟活動。一、系統風險發起人不能控制的金融市場的可能變化會對項目產生的負面影響。一國的通脹將引起本國貨幣的實際對外貶值。以中國和美國為例，假如美元/人民幣匯率現在為6.71，也就是說對于同一可貿易產品，在中國需要花費6.71元購買的東西，在美國1美元就可以買到了。假如中國的通脹率為5%，一年之后，現在6.71美元能購買的東西，需要花費6.71*（1+5%）=7.05元才能買到。如果美國通脹為0%的話，1美元的東西，一年后還值1美元。這樣，理論上美元/人民幣的匯價現在變為7.05。通脹壓力增大——中央銀行可能加息在現實經濟中，一國政府往往會對經濟進行干預，當出現通貨膨脹壓力時，中央銀行往往采取加息等緊縮信貸措施以抑制通脹穩定物價。有哪些措施可以降低金融風險?收入合同以硬貨幣支付收入貨幣與支出貨幣相匹配規避匯率風險降低匯率及利率風險規避通脹風險---合理選擇合同類型優化融資結構利用衍生金融工具衍生金融工具掉期交易，又稱互換，是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易形式。更為準確他說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內相互交換他們認為具有等價經濟價值的現金流（CashFlow〕的交易。較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易掉期（SwapTransaction）貨幣掉期交易----規避匯率風險交易雙方將一定數量的不同貨幣進行交換。利率掉期交易----規避利率風險交易雙方將同一種貨幣不同利率形式的資產或債務相互交換。CDS（creditdefaultswap）信用違約掉期合約期貨（Futures）利率期貨是交易雙方在將來某一時間以約定的價格對一定數量的具有利息和期限的金融商品進行交割的期貨合約。外匯期貨又稱為貨幣期貨，是一種在最終交易日按照當時的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。

期貨交易是一種集中交易標準化遠期合約的交易形式。期貨交易的最終目的并不是商品所有權的轉移，而是通過買賣期貨合約，即對沖平倉，回避現貨價格風險。期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。鎖定價格股指期貨股指期貨（StockIndexFutures）的全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。【例】外匯期貨項目獲得5年期美元貸款，當日匯率1＄=6.8￥；預測還款日匯率1＄=7.5￥；買入美元期貨，合約價格1＄=7.0￥5年后還款日：當日匯率1＄=7.3￥；期貨市場收益=7.3￥--7.0￥=0.3￥；實際還款1＄=7.3￥考慮期貨市場，則實際還款支出=7.3￥--0.3￥=7.0￥期權（Options）期權主要有如下幾個構成要素：①執行價格（又稱履約價格〕。期權的買方行使權利時事先規定的標的物買賣價格。②權利金。期權的買方支付的期權價格，即買方為獲得期權而付給期權賣方的費用。③履約保證金。期權賣方必須存入交易所用于履約的財力擔保。期權是一種能在未來特定時間以特定價格買進或賣出一定數量的特定資產的權利。期權買方不負有必須買進或賣出的義務。看漲期權和看跌期權

某公司現有金額為美元1000萬，期限6個月，以LIBOR計息的浮動債務，公司既希望在市場利率降低時能享有低利率的好處，又想避免市場利率上漲時利息成本增加的風險。這時，公司支付一定的期權費，向銀行買入6個月，協定利率為5%的利率封頂。6個月后，如果LIBOR上升至6%，公司選擇行使該期權，即銀行向公司支付市場利率和協議利率的差價（6%-5%=1%），公司有效地固定了其債務利息；如果LIBOR利率低于5%，公司可選擇不實施該權利，而以較低的市場利率支付債務利息。這樣，對于買方，有效地控制了利率上升的風險，而賣方則收取一筆期權費。舉例（三）不可抗力風險指一些意外事件的發生所導致的風險。不可抗力風險的管理方法：保險一、系統風險二、非系統風險非系統風險25341信用風險完工風險生產經營風險環保風險市場風險與項目建設和生產經營直接相關的，投資者可自行控制和管理的風險。1、信用風險項目參與方因故無法履行或拒絕履行合同所規定的責任與義務的可能性。項目融資有哪些主要的參與方？

●降低信用風險的措施：對各參與方的資信狀況、技術和資金能力、以往的表現和管理水平進行評估和分析。二、非系統風險2、完工風險完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到商業完工標準的風險。項目融資的主要核心風險之一產生完工風險的原因：資金不到位前期準備不充分承包商能力不足完工風險的后果：貸款償還期延長利息支出增加市場機會的錯過項目失敗二、非系統風險技術能力管理能力財務能力●完工風險中核心風險是成本超支風險。如何降低成本超支帶來的完工風險？■簽訂固定價格合同■發起人承諾提供完工擔保■發起人承諾收購債務■建立完工保證基金比如阿拉斯加管道工程，就是著名的費用超支項目。在管道正式投入使用前，這個項目的資本費用，達到了項目預算的400%；歐洲隧道工程項目起初預算成本為48億英鎊，最后大約是105億英鎊，超支高達120%；在我國香港的西區海底隧道項目和連接港粵的南北高速公路項目的建設中，由于在挖掘第三條海底隧道的水底建設工地時發現了“受污染的泥土”，從事該項目的公司及承建商因此付出了額外的開支及時間上的延誤。3.經營風險項目生產經營過程中，由于經營者的疏忽，發生重大經營問題，使項目不能按計劃運營，最終影響項目的獲利能力的風險。表現形式：技術風險生產條件風險經營管理風險資源風險能源及原材料供應風險二、非系統風險●

降低經營風險的措施：■貸款銀行只為采用成熟技術的項目安排有限追索性質的貸款■保證資源覆蓋比率≥2或要求發起人提供最低資源儲量擔保■簽訂長期的能源和原材料供應協議■簽訂成本加酬金合同■建立儲備基金賬戶4、市場風險降低市場風險的措施：●

在項目籌劃階段：投資方應做好充分的市場調研和預測，減少投