上市公司股利政策優化策略分析—以三只松鼠為例目錄TOC\o"1-3"\h\u297961.1研究背景和研究意義 1144081.1.1研究背景 1201431.1.2研究意義 2276361.2國內外研究現狀 278461.2.1國內研究現狀 290211.2.2國外研究現狀 2191711.3研究思路與研究方法 3208301.3.1研究思路 3114151.3.2研究方法 4230722相關理論概述 4128862.1股利政策的定義 4276332.2股利政策的主要內容 426522.3股利政策的類型 5224202.4股利分配政策的影響因素 661283三只松鼠股利政策的現狀分析 6149803.1公司概況 6216993.2三只松鼠的股利分配方式 6146553.2.1現金分紅 616763.2.2股票股利分配 7125633.3影響三只松鼠股利政策的因素 7128393.3.1公司特征 7176973.3.2財務狀況 8166394三只松鼠股利政策存在的問題 1022284.1股利分配形式單一 10129494.2股利支付水平低 10228204.3股權集中度高，體制僵化 11172384.4信息披露制度不完善 11194055三只松鼠股利政策的優化策略 11315325.1豐富股利分配形式，使之多元化 11309645.2提高股利支付率 12269765.3優化股權結構，激勵管理層信心 12293175.4加強股利市場的監督 1216586結論 1328176參考文獻 141緒論1.1研究背景和研究意義1.1.1研究背景一直以來，股利政策的研究受到廣泛關注，而股利分配更是上市公司關注的焦點。對于我們國家來說，在這一領域起步較晚，因此相較于西方國家，我們仍存在很多不規范的地方。不過，近年來，在證監會和市場強有力的監督下，已經越來越規范了。股利政策主要是稅后利潤的再分配問題，關系著股東們的切身利益，也關系著企業未來的發展。本課題通過對三只松鼠近5年的股利政策及財務數據進行分析，找出其存在的問題，進而提出相應的股利政策優化策略，以期能夠幫助企業更好的制定股利政策。1.1.2研究意義投資決策、籌資決策與利潤分配政策是公司的三大財務政策。而對于上市公司而言，利潤分配政策可理解為股利分配政策，對公司的可持續發展具有不可替代的價值，本課題針對股利政策進行研究，具有很大的理論意義和現實意義。股利政策的適當運用不僅能幫助我們規避一定的風險，還能滿足各方利益，讓企業平衡發展。本文是在我國上市果干果鋪公司股利政策研究的背景下，以三只松鼠為例進行分析，根據三只松鼠2018-2022年的相關財務數據計算出可持續發展能力、股利支付率等多個指標，了解三只松鼠公司的財務狀況以及股利政策存在的問題，并結合實際情況提出相關對策，幫助企業完善股利政策。1.2國內外研究現狀1.2.1國內研究現狀張曉宇,王瑞華（2021）以2019年三只松鼠的股利分配政策為例，對其股利政策進行分析，得出其股利政策穩定性較差、連續性需要提升及分配水平較低的結論。李佳琪,劉晨曦,陳婉（2022）從企業生命周期的角度，將浙江龍盛公司不同生命周期的股利政策進行解剖，發現財務要素中盈利、償債和成長能力以及現金流；同時，非財務要素中行業和法律要素都會對政策的制定帶來影響。楊陽洋,黃鑫悅（2021）以果干果鋪行業為例，從影響股利政策的動因入手，得出“股利政策一方面是公司籌資、投資活動的延續，另一方面好的股利政策會樹立企業形象，激發投資者投資熱情，使企業能夠長期穩定良好發展”的結論。1.2.2國外研究現狀RicardoRodrigues（2022）基于代理成本理論，研究了公司治理對歐洲大型上市公司股利政策的影響，發現治理機制對股東利益的保護很重要，并揭示了上市公司是否支付股利與支付多少股利要取決于不同的前提。ShehataN（2021）以在埃及上市的50家公司為例，得出影響上市公司股利分配政策的因素之一是公司董事會中的外國成員，董事會成員中的外國成員可以通過增加對公司的監督而減少代理問題，導致公司可以更好的分配股利，維護股東在公司的利益。HashimS,AffandiS,ManafS（2021）研究發現流動性與盈利能力與馬來西亞房地產和建筑公司的股利政策呈正負關系。通過廣泛閱讀有關股利政策的相關研究發現，國外的相關學者在研究股利政策時更偏向于理論的角度(趙飛燕,周春雨,2018)；而國內學者在研究股利政策時大多采用具體數據，并建立數據模型來進行實證研究。我國很多學者在研究股利政策時常常選擇多個或單個行業進行深入研究，針對某一具體企業進行的研究比較少，而且由于我國上市果干果鋪公司很多，其具體情況也差別很大，故很多學者的出的結論也大不相同。1.3研究思路與研究方法1.3.1研究思路本文共分為五個部分，通過對三只松鼠近幾年股利政策實施情況進行分析，找出其在股利政策方面存在的問題，并提出有針對性的股利政策優化策略。第一部分，緒論。闡述了論文的研究背景和研究意義、國內外研究現狀、研究思路與研究方法、創新與不足四個內容。第二部分，相關理論概述。本部分對股利政策的定義、主要內容、類型和影響因素四個方面對股利政策相關理論進行簡要概述。其中，股利政策的主要內容部分，介紹了我國果干果鋪公司目前的股利支付形式；股利政策的類型部分，介紹了股利政策的四種類型，包括剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策；影響因素部分則主要從公司特征和財務特征兩方面進行闡述。第三部分，從三只松鼠公司概況，股利分配方式，股利政策影響因素三個方面對三只松鼠的股利政策現狀進行分析，對第四部分分析發現三只松鼠股利政策存在的問題提供理論和數據依據。第四部分，通過第三部分對三只松鼠進行的分析，在此基礎上找出三只松鼠在股利政策實施過程存在的問題，主要包括股利分配形式單一、股利支付水平低、股權集中度高，體制僵化和信息披露不完善。第五部分，三只松鼠股利政策的優化策略。在第四部分的基礎上，并針對三只松鼠股利分配政策存在的問題，提出相應的優化策略，以完善三只松鼠的股利分配政策。1.3.2研究方法本文涉及的研究方法主要有以下三種。（1）文獻查閱法。在撰寫本篇論文以前，瀏覽學習了多篇關于股利政策的研究文獻，并進行了概括梳理。（2）案例分析法。本文選取三只松鼠進行案例研究，具體分析該企業股利政策現狀，并據此找出其股利政策存在的問題，最后根據研究提出相應的優化股利政策的策略。（3）數據分析法。將三只松鼠2018年-2022年財務數據及股利派發情況進行數據分析，探究股利政策變化情況、影響因素，并據此提出相應的優化策略。2相關理論概述2.1股利政策的定義股利政策是指股東大會或董事會對所有股利相關事項采取的較為原則性的處理方式。我國著名學者齊銀峰的《公司財務學》則將股利政策定義為“股利政策是關于公司是否支付股利、支付多少股利以及如何支付股利的政策和策略”(吳明輝,鐘文婷,孫浩然,2019)。本文采用的是基于學者齊銀峰的股利政策解釋，簡單的說，股利政策就是企業結合自身的發展需求，來分配凈利潤的一種選擇。因此，企業制定的股利政策是否有效、合理，這些對企業內部員工和外部的投資相關者都有直接的影響，甚至對企業的長久發展產生難以估計的效果(曹怡然,胡欣,2021)。2.2股利政策的主要內容2.2.1現金股利現金股利表示的是向股東支付股利時采用現金的形式，這是一種最常見的股利支付方式，大多數的投資者都更偏向于現金股利，因為到手的是利潤。企業發放現金股利，可以刺激投資者的信心，可向外界傳遞出企業具有較佳的發展趨勢；另外還可以減少管理者的非理性投資，降低企業的代理成本(朱澤宇,徐鵬程,2020)。2.2.2股票股利股票股利是指公司以無償增發的股票股利向股東支付股利，它是僅次于現金股利的一種常見的股利支付方式。公司采用股票股利方式時，通常將應付給股東的股利轉入資本金，發行等量的新股，并按股東持股比例進行分配(林雅娟,袁浩然,盧曉,2019)。一般來說，普通股股東分配給普通股，優先股股東分配給優先股。2.2.3財產股利對于財產股利，則表示的是企業向股東支付股利時，是運用企業有價值的財產實物物資來實現的。2.2.4負債股利負債股利是指企業在向股東支付股利時，采用構建一項負債的方法來實現的。例如，在支付股東股利時，采用的是企業的應付票據或債券，在未來相應的時間內對這一項負債進行償付(唐鴻宇,高羽琳,沈紫薇,2018)。2.3股利政策的類型2.3.1剩余股利政策選擇剩余股利政策是一種追求最佳資本結構并優先考慮未來投資機會的股利政策，該公司首先建立了一種資本結構，該結構可以滿足最佳的再融資成本并保持長期穩定，以提高實體的實物價值(許濤濤,郭雨,2021)。在這種股息分配政策下，企業能夠維持其資本結構的穩定性，并以最低的能源成本為資本提供保護。2.3.2固定股利政策選擇與剩余的股息支付政策相比，固定股利政策采用了保守的股息分配政策。具體而言，這意味著上市公司每年將其股息固定在相對穩定的水平。當確定公司的未來收益將經歷收益的大幅增長，并且這種增長很難回落時，只會改變股息支付的水平(鄭昊天,丁思聰,姜志,2018)。一方面，當企業每年制定股利政策時，使用固定的股利政策可以減少繁瑣的程序，只需根據之前的金額進行披露并按時付款。2.3.3固定股利支付率政策選擇固定的股息支付率政策是保持股息與當期收入的比率不變，政策、股息和固定股息支付率政策與公司營業收入的變化具有最大的相關性。與前兩種股息分配相比，當本期收入較高時，收入分配較小，股利分配減少(姚冰冰,范戴瑞,2020)。固定股利支付率政策還可以相對減少上市公司制定股利分配計劃的工作，但是維持此固定股利支付率通常是以增加再融資成本，減少投資機會成本和降低抵御財務風險的能力為代價的。但是，與剩余股利政策相比，固定股利支付率股利政策對外部投資者更加透明，信號傳遞效果更強(方婉如,金蕙蘭,鄧陽,2018)。2.3.4低正常股利加額外股利政策選擇低正常股息加額外股息的政策是指公司將其長期固定股息維持在較低水平，加上無限量的股息可能會在短期內根據收益的增長而增加。低正常股利加上額外股利的政策是四種股利政策中最靈活的股利分配政策，可以最大程度地保證股利政策的連續性和相對穩定性，使上市公司保持一定數量的股利分配，僅在每個期間分紅。2.4股利分配政策的影響因素隨著分紅派現的熱潮，在眾多進行現金分紅的上市公司當中，出現了部分超能力分配行為的公司。為什么公司會不顧自身發展超額派現呢？究其原因，很大程度上是因為受到公司大股東的影響(湯恬靜,葉卓然,2021)。我國大部分上市公司股權集中度較高，第一大股東占有的股份較大，因此有權在股東大會上發言，其影響力和控制力較強，這可能會影響公司滿足股東的需求而改變制定股利政策的方案。這種現象出現的原因有無非是上市公司的控股股東希望以現金股利的形式對上市公司進行賣空，為自己攫取利益(潘婭楠,竇貴婷,董彩,2020)。同時，公司的實際控制人為了獲得大量資金，會出現權力濫用或者利用自身的職位便利選擇高額派現的政策。通過這種方式，公司運營產生的凈利潤可以合理合法的方式轉移到自己的手中，較快地獲取回報。3三只松鼠股利政策的現狀分析3.1公司概況三只松鼠公司是我國果干果鋪行業的代表性企業，深耕果干果鋪領域多年，三只松鼠在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家果干果鋪企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質果干果鋪企業500強”。三只松鼠的發展是我國果干果鋪企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國果干果鋪企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經營理念，擁有一批高素質的管理人才和高素質的專業技術隊伍，吸收新創意，嚴把質量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于果干果鋪市場需求進行不斷創新，使公司始終處于果干果鋪行業前沿，引領果干果鋪行業的發展。3.2三只松鼠的股利分配方式3.2.1現金分紅三只松鼠的現金股利必須符合下列條件：凈利潤每年或在半年度之前可以分配給其他人（即公司彌補，提取儲備基金后所剩余的利潤）是正的，而且現金流量充足，實施現金股利不會直接影響公司未來的持續經營；公司每月可供分配的累計利潤為正；被審計單位出具了公司當期的財務報表的審計報告；本公司沒有重大投資方案或者是重大現金收入支出等情況。現金紅利分紅的適當分配比例和有效持續時間基本要求在保證完全符合企業盈余比例分配的基本原則，保證外資企業正常經營運行和長遠健康發展的必要條件前提下，在現金股利基本條件完全滿足的情況下，公司原則上每年發放一次現金股利(倪元慧,蔡睿婷,2020)。最近三個會計年度以現金股利形式累計分配的利潤總額，不得低于該會計年度平均利潤總額的30%。董事會認為，股東和投資者應當根據三只松鼠所處的行業和在市場中的競爭力、發展過程和成長階段、自身的經營模式和管理方法、盈利能力水平以及三只松鼠公司是否存在重大流動性資金收入和支出的安排情況等相關影響，采取不同的現金分紅政策。3.2.2股票股利分配下面是三只松鼠近幾年的股利分配方案匯總。表3.3三只松鼠近五年分紅方案分紅年度分紅方案（元）股權登記日除權基準日202210派7.9（含稅）2019082820190829202110派7.2（含稅）2018072820180729202010派5.0（含稅）2017072020170721201910派4.1（含稅）2014050720140508201810派1.8（含稅）2013051520130516根據上表中三只松鼠的股利分配方案，五年內的2018至2022的股利分配模式為“現金股利”模式。每年都有現金分紅，近年來只有現金股利在近幾年被支付，股票股息已經連續十年沒有交付。因此，在過去的幾年中，最好是在分配股利支付非常大的紅利，并逐年增加。3.3影響三只松鼠股利政策的因素3.3.1公司特征三只松鼠已成立22年，其核心技術在金屬行業也有了一定地位，應是處在初創期轉型后的成長階段，三只松鼠股利支付符合成長期的能力，但近幾年國內國際局勢不太穩定，導致作為中小板的三只松鼠后來在經營方面也受到了一定影響，間接引起股利支付水平的下降。詳見下圖：圖1三只松鼠股利支付率3.3.2財務狀況（1）盈利能力表2三只松鼠盈利能力相關指標分析年份每股收益（元）毛利率（%）銷售凈利率（%）加權凈資產收益率（%）20220.84/13.9820.8520210.32/10.419.2520200.1130.206.473.5320190.0820.364.062.4120180.13/7.431.27從上表可以看出，三只松鼠的每股收益除了在2019年有小幅度的下降之后，呈現出明顯的上升趨勢，在2022年達到0.84元，銷售凈利率也是呈現同樣的變化趨勢，在2022年上升為13.98%，加權凈資產收益率近五年呈現出明顯的上升趨勢，在2022年達到20.85%，較上年增長了125.40%。（2）償債能力表4三只松鼠2018—2022年償債能力指標項目2018年2019年2020年2021年2022年短期償債指標：流動比率2.742.482.241.861.77速動比率2.171.871.551.241.26現金比率45.8437.7131.6641.3547.19長期償債指標：資產負債率33.8736.938.4745.5548.28股東權益比率（%）66.1363.161.5354.4551.72由表4可知，三只松鼠流動比率和速動比率近五年呈現出下降的趨勢，從2018年的2.74降為2022年的1.77，現金比率呈現出先下降后上升的趨勢，且始終保持在20%以上，總的來說，這些短期償債指標處于較好水平，但短期償債能力近年來有所下滑。資產負債率這個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經營比率，一般而言果干果鋪企業的資產負債率應該是40%到60%。雖然三只松鼠資產負債率處于穩定區間，但是近五年來持續上升，說明三只松鼠企業來源于債務的資金較多(余曉鵬,潘波濤,2019)；與此同時，三只松鼠股東權益比率持續下降，說明所有者投入的資金在全部資金中所占比例越來越小。這兩個長期償債指標反映了三只松鼠長期償債能力較差，財務風險較大。（3）營運能力表5三只松鼠2018—2022年營運能力指標項目2018年2019年2020年2021年2022年應收賬款周轉率（次）2.021.691.633.45.18存貨周轉率（次）2.162.111.431.732.59流動資產周轉率（次）0.60.570.50.731.07固定資產周轉率（次）2.452.532.223.474.8總資產周轉率（次）0.380.380.340.510.8由表5可知，三只松鼠應收賬款周轉率先下降后上升，從2018年的2.02下降為2020年的1.63，隨后上升為2022年的5.18，說明三只松鼠應收賬款變現能力有明顯的增強，企業對應收賬款的管理水平及利用率較高；另外三只松鼠存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率五年間也是處于先下降后上升的趨勢，說明三只松鼠逐漸改善了貨物積壓、資產的管理水平降低、資金流動性變弱等情況。綜上可知，果干果鋪企業三只松鼠資產利用率逐漸回升，說明營運能力逐年提高，這會對企業的償債能力和獲利能力帶來消極的影響。（4）發展能力表6三只松鼠2018—2022年發展能力指標項目2018年2019年2020年2021年2022年主營業務收入增長率（%）20.586.32-5.0273.9997.08凈利潤增長率（%）-22.97-41.8651.2179.93164.75凈資產增長率（%）3.692.124.3210.6720.05總資產增長率（%）6.617.036.9725.0726.38由表6可知，三只松鼠主營業務收入增長率從2018年的12.83%下降到2020年的-5.02%，隨后兩年呈現明顯的上升趨勢，在2022年達到97.08，說明企業在一定時期內的市場發展潛力非常波動；凈利潤增長率總體呈上升趨勢，特別是2021年驟然上升到179.93%，說明三只松鼠的經營效率和經營成果名有很大的發展；凈資產增長率和總資產增長率在后三年都相對有所上升，說明三只松鼠其資產增長速度和企業規模相比于以前年度有明顯的增長，可以看出三只松鼠生產規模不斷擴大，企業處于擴張階段，發展前景向好。4三只松鼠股利政策存在的問題4.1股利分配形式單一目前，三只松鼠目前股利分配方式主要為現金股利，形式上較為單一，這也是我國果干果鋪企業行業所共有的一個問題，股利政策涉及現金股利以外支付方式的占比不高，只有少部分果干果鋪企業涉及轉增股本的操作，而發放股票股利的企業更是少之又少(郝詩瑤,孟雨薇,戴天,2021)。從追隨者效應理論可知投資者的偏好各有不同，而且即使是同一個投資者，其偏好也會隨著時間而改變，因此若股利支付方式較為單一的話，不利于擴大投資者的群體，果干果鋪企業最終也就無法可持續的發展下去，隨著后續三只松鼠企業實力的壯大，三只松鼠需要將股利支付方式進行多元化，這樣也可以極大程度的避免企業突遇不利環境時現金股利大幅波動帶來的不利影響。4.2股利支付水平低在各種股利分配方式中，現金股利是實現收益最現實的方式。投資者可以通過現金分紅獲得實際資本。與股票股利相比，投資者會覺得他們已經獲得了真正的回報。特別是，少數股東更愿意分配更高的現金股利，以獲得穩定的投資回報。如果公司采取低分紅政策，公司將保留大量資本，投資者的回報率很低，這會使投資者感到投資風險增加。三只松鼠在2006年至2021年這16年間的股利支付率平均只有27.04%，在其資產重組之前公司業績不好，股利支付率不高可以理解，但是資產重組之后，三只松鼠公司利潤連年上升，這種情況卻在股利支付水平上呈現相反的變化，甚至每股分配的股利還低于每股獲得的收益。4.3股權集中度高，體制僵化自三只松鼠創立以來，一直有著自己獨特的經營模式，起步、高速發展、走出華商面向全國；用十年進行管理優化，提升格局，開拓國際市場，逐步提高自己的核心競爭力；如今果干果鋪企業三只松鼠向我們展現了它的格局與實力。細看三只松鼠的財務報表不難發現，三只松鼠旗下有多家控股公司，其中S投資集團手持三只松鼠44.69%的股份，其他控股公司的股份都只有6%左右甚至更少，這也就是說，S投資集團對三只松鼠擁有絕對的控制權。這種現象在我國特殊經濟制度的大環境下的上市果干果鋪企業中非常常見，而所產生的弊端也是非常明顯。一股獨大，很可能會出現大股東隨意侵占小股東權益、完全控制企業經營等極大地降低其他股東存在感的情況，讓他們對公司的決策沒有參與感(楊陽洋,黃鑫悅,2019)。并且這種現象極有可能在分紅時產生矛盾導致大股東賺滿缽，而小股東的權益無法保障，導致他們對公司的未來喪失信心，這對企業的遠期利益與健康發展具有不利影響。4.4信息披露制度不完善三只松鼠自上市以來是進行年度股利分配，但是與發達的資本市場相比仍有不足。以美國的上市公司為例，其股利分配大多每季度進行一次，每年度要進行四次股利分配。在發達的資本市場中短期投資者相對較多，主要受投資者短期投資行為的影響，一個年度中進行多次股利支付(趙飛燕,周春雨,2022)。如果我國果干果鋪企業市場有較高的金融市場透明度和信息披露制度的嚴格管理體系，那么股票能夠及時準確地反應公司的經營狀況。三只松鼠一年進行一次股利分配，信息透明度低，股票也不能及時準確的反應公司的經營情況。5三只松鼠股利政策的優化策略5.1豐富股利分配形式，使之多元化三只松鼠需要完善自己公司的股權結構，制衡大股東股權比例，在解除限售股后，三只松鼠的流通股股東比例增至63.75%，股權結構的完善改革可以進一步重視和保護中小投資者利益，并且有利于公司經營的可持續發展。而在未來進行股利分配時，也不必拘泥于單一的股利分配形式，應結合公司財務狀況、發展周期、未來果干果鋪企業發展戰略以及宏觀環境的影響靈活的選擇合適的股利分配政策，三只松鼠公司可以結合經營情況考慮股票股利和配股等方式，進一步多元化其股利支付方式，例如股票股利不僅有助于增強高新技術企業資本吸引力、奠定良好資金籌措基礎，也可適應投資者、經營者和債權人的不同利益要求(吳明輝,鐘文婷,孫浩然,2021)。5.2提高股利支付率首先，加強股利市場的監督。由于我國的特殊的經濟制度，導致我國在股利政策這一方面的法律法規還不是很完善。因而很多企業會抓住漏洞，賺取利潤，損害廣大投資者的利益。因此，相關法律法規的制定應該重點關注上市公司的股利分配問題，減少證券市場的因派現而存在的好的股票千金難買，而有些卻無人問津的兩種極端現象，縮小貧富差距，為我們國家實現共同富裕出一份力。其次，適當提高支付率。三只松鼠的低股利支付率，對于正處在需要大量投資來支持高速發展的三只松鼠是不利的(曹怡然,胡欣,2018)。因此，相關部門應該加快健全股利支付政策的腳步，盡可能地減少企業抓漏洞的可能性，讓市場的股利支付更加公平。5.3優化股權結構，激勵管理層信心第一，提高股權質量。在我國大多的上市果干果鋪公司中股東為了能更好地控制公司都會持有半數以上的股份，也就是所謂的一股獨大。這種控股模式雖然提高了決策的效率，卻也存在很多弊端。客觀地講，人都是有利己情緒的。因此大股東們會選擇更利己和對公司更有益的決策(朱澤宇,徐鵬程,2022)。這難免會損害到其他小股東的利益。故若能適當減持一定股份，讓股利分布相對平等，不僅能減少很多矛盾，也能讓股權發揮它原本的作用，吸收其他有質量的投資者，增加股權的流動性。而優質股權也能給企業帶來新鮮血液，幫助企業贏得更多的機會。第二，健全股利政策制度。從我國果干果鋪上市公司的內部結構和管理機制來看，上市公司都存在適合“一股獨大”滋長的天然土壤。若要改變這種現狀，優化股權結構勢在必行。健全股利政策制度，能對中小股東的權益提供一定程度的保障。制度的完善不僅可以避免股權過于集中導致決策缺乏民主的問題，也能讓利益的天平保持適度平衡，對三只松鼠公司的長遠發展具有很大影響。5.4加強股利市場的監督由于我國的特殊的經濟制度，導致我國在股利政策這一方面的法律法規還不是很