第8章財務管理基本觀念8.1資金的時間價值8.2風險與報酬8.1資金的時間價值一、含義及利息率二、單利三、復利一、利息率（Interest）由于使用貨幣而支付的貨幣常用利息率來表示貨幣的時間價值利息率的構成基本利率+通貨膨脹率+風險補償率或無風險利率+風險補償率利息率、貼現率、折現率、收益率、成本率二付、桃單唱利族（S捕i軌m役p簽l腥e淹i派n論t脊e抬r亦e新s腰t徐）只環對夜本期金性支店付藥利微息終襯值較（F咽u旨t范u材r橡e郊v耽a杠l困u糞e沉F驚V曉）現明在泄的鑼一添筆復錢扣按犬給晉定的止利到息倡率圣在毀將臉來悠某曲個香時抄點叉的洗價林值現僻值豎（P純r毒e震s肯e饑n嫁t趕v炭a鉤l主u抵e肥P終V榮）將孟來罰的蛙一賊筆硬錢負按也給定城的半利攝息含率灶所敬得獲到分的謠現癥在照的防價閱值計禍算挑公室式三串、縱復柴利送（欠4響—擦1陜）旋—坐—沿一馬筆話資元金晃復碌利姜計喊算對鄉豐本喂金膊及視前院期跌利倆息芹共事同哭計側息一乞筆猛資寇金炮復跑利槍計齒算三乒、辟復雪利劈燕（裝4銹—皮2袍）炮—舉—殲多缸筆段資索金滅復損利套計咐算復壘利拆終沉值側計心算復釋利啟現尚值等計糟算三松、鋤復欠利零（莫4靈—聯3糞）訓—腹年米末酷年添金懷終釋值枯計拖算年腐金公—一定枕期技限壓內局同懼一撐時籍點叛等陪額初的夠現削金懲流業動發原生陵在斗期藥末泥—侄—企普度通茫年霜金查、圈年飽末田年他金弓、冬后左付禁年吼金發劃生拴在勺期拉初比—堡—副預旁付返年擋金跪、怪年便初勁年償金硬、懷先焰付數年膏金年翠末揭年煩金府終現值很計犧算三診、眨復抄利減（產4價—莫4墨）潮—德年序末雁年雕金復現絡值擠計霉算年夫末穗年蜓金陳現問值妄計垮算資暮金濃時池間孕價劍值葉計劣算癥的態特米殊控問谷題永陣續丈年息金雕—太當n纏→接∞時拋年洽金紡的影計丈算滔，救如嘗年與末嗽年回金充現擊值先特付鬧年稠金績的香計蓬算背是尊在顛后曬付窯年午金倡計騾算看基屬礎育上圾調咱整先肚付他年鑄金免終素值屆=姓后機付閘年撥金旁終忙值嘗×朗（鞭1膚+i僑）先抽付糟年本金母現宇值早=腔后閘付鋤年畏金跳現粥值露×猛（然1價+i殊）遞確延候年喉金割的誦計卡算墻—語收翻付饞時瓦間謠不廈是役發遭生魔在蘋第腎一損期實堡際盤利墻率袖與平名陪義咱利育率某泉公齒司癢擬犯購吹置碼一秧項固設妹備舒，掃目妹前名有A、B兩付種中可手供蛛選覽擇追。A設甘備帆的毀價軌格舞比B設既備雹高5旨0粱0紅0遵0元盯，紋但某每棒年饞可引節顫約嫩維京修坡保應養摘費盜用1亭0繁0識0膠0元蠅。訂假扔設A設數備令的陡經挑濟慎壽騎命鍛為6年屆，括利串率忌為8％紅，帳該診公狀司籌在A、B兩財種旱設阻備各中宅必我須雷擇吃一盈的緩情憑況臘下雖，浴應撇選飾擇迫哪基一沿設嘉備青？某瞧人昂享來年缺4仇5套歲跌，涉希芝望造在睬6礙0把歲再退壞休厚內標（專從細6普1貧歲供初龍開底始持）妨每壁年告年盯初卷從職保鐵險陷公乓司廊得銷到場3宜0礎0像0續元事年尋金斜，部當勺保堆險洲公幣司集保戒費饅率蹤蝶為攪1輝2債％弟的窩前旬提鹿下缺，祝要性求悉被裳保希人尋每甘年店年爐末喪（什從織4宮6術歲從至次6非0寇歲艱）健交某多扯少居保盡險逮金煙？8補.槐2啟風溫險光與薄報充酬一糕、醉風奸險思與版報皺酬佛的掃概簽念二螞、市用化概之率宜分慢布染衡攝量莫風雞險三爺、國風瞞險捉及時風未險牽分炸散工化四冰、任資鼠本達資牙產件定缺價初?；毙鸵还?、切風課險蜜與替報升酬后的爆概盞念報斃酬搜或即收鍋益就（R褲e兵t爽u所r雜n蛇）—襲—用R表墾示傘%一循般饒表姜示摘年粗收化益通率風字險木（R引i穗s覺k業）—障—證榮券筑預燃期館收府益植的泊不錘確元定添性風疲險花＝呆不千確銹定描性風馬險埋≠住不普確叛定境性當，惹完金全慚不洪確牢定腫型排事淡件滾，狡無倡法煮用概膀率愁描畫述師，考不蚊屬堤風但險葉的殺范飾疇通扯常稍將劍風威險渾理爸解數為蚊可祖測侄量橫概值率停的繩不招確碌定嶼性風道險晶的封種沃類二釘、廊用端概旺率極分禽布幸衡私量盲風希險冒（跨2勵—差1勤）期藝望奔收紀益攻率—輔各漲種庫可逐能疲收翁益讀率艙的譽加螺權葡平閘均艙數惜，滅其糧中禮權這數為眉各吉種暢可降能筒收芒益狼率首發恢生降的教概而率標唐準晶差—浪一愚種遲衡瓦量衫變胸量個的毅分撐布效預研期沫平憲均扣數餅偏尚離毯的族統粗計屠量作備用搭：奶衡球量懇收康益暫率螺變或動紀的先絕篩對蒜標竹準決撞定承實豪際糊結顫果臨變贈動戴的淋概釣率方菠差落系槍數—規概套率雅分量布搬的鳴標什準燦差隙與振期分望鑼值薄的窄比煩率作淡用教：寒衡治量嘴收命益欄率菌變牽動烘的慈相販對糠標腎準二信、滔用濃概革率鋼分善布回衡塊量雀風省險涂（殖2凍—廁2飼）投草資錘規覺模哨和介期村望然收抗益宅率渡相押同可抱用標察準弦差來呼衡定量亂風皂險關，瓶標紛準幅差啞越烏大研，材收病益室率的墻分壁散改度升越俯大罩，絹投革資吹風規險般越彩大投井資姑規顯模浮和蹦期腳望壘收姜益條率宣不沒相猴同只恰能講用方胳差壺系拌數來密衡哄量志風盞險概，竭方屠差班系攻數會越現大惡，投芽資躁的厭相肚對句風摟險扔也糊越斥大大廊多墳數毫投像資哀者剖都卸是呈風疏險清的肯厭糠惡創者州，紐奉因殖此扭我課們貪該恒假德定既條忙件音下算討勾論徹有只關江財幕務皇問愿題三伴、駕投述資絲式組丑合遮中戒的而風柱險誘和磨收規益頁（放3渾—填1海）單裹一固投憶資逝的袖收壁益剛與噸風川險兩匙項薯組土合戲投冶資殖的默收表益州與蠟風偉險N項陽組填合齒投喚資諸的植收碌益枯與止風馳險三暗、脊投兇資太組喇合版中鼻的花風瀉險猾和菜收鏈益慨（焦3伍—世2吹）投曾資無組政合搬中稈證絡券借的稻相默關抽性區分乓析用小協工方屆差盒來視衡負量厘兩恥個江隨你機諷變跳量接之攪間路的緒相淹關答關鉛系C私O頁V哪(業A記,恰B繭)顛—搶—證老券A和色證尾券B的聽協中方扣差劈燕，-收1紋<C翅O城V雨(謝A怠,薪B先)泉<量1協娛方犬差鑼為咬正鍛，內表葛示A與B變袖量集同娘方矩向芬變輕化協冶方北差顯為頃負孤，宜表壩示A與B變勿量炭反回方互向縣變炕化只雷有圈負強相浙關夾的球證警券做組笑合障，擁才見會涉帶射來兄降球低譯風沖險唱的陷好條處從饅理標論艙上訪講晨，睡只饅有滔完嗎全賺負孩相去關祥的憤證為券店之診間應，么才逢可籮能買分育散屆掉窮全近部謹的疫可囑分匆散良風傳險三盞、梢投爺資味組逝合仰中穴的魄風效險移和具收井益漂（衫3仆—斑3業）犬風郊險齒分產散駛化證溝券勇總委風貸險鑒的惜構成成好—察—零系寫統寧風把險距和饒非法系驅統嚷風濫險系翻統巷風饒險非付系堆統奇風塑險總噸風裁險組貧合坊中云證妥券配的汪數加目組療合渣收瞎益守的棍標盼準美差四賺、禾資久本妥資腔產行定腎價樂模昆型聞（籠4隸—嗽1擾）C腫a崇p善i肝t盞a有l云A經s質s創e喊t呀P如r繪i制c焦i姐n雨g鑒m仔o癥d浩e墓lC針A申P義M金狼融縮慧資云產感價飄格牲量橫化挽理號論創鑄始益人件—類威棵廉F犬.夏催普W啄i煌l竟l止i把a均m坑F賞.艘S合h宣a警r嫁p怖e美倡國對斯配坦歡福園大熄學喬教稱授重屠要折文蘿獻悼—《資逮本鞋資飄產拔定辦價東：藝一豬個兩風坊險轟條陵件下鬼的雁市迷場遭均尚衡局理餡論與》趙1伍9值6領4漿年重布要齒貢殼獻麻—細創儲建密金鼻融繼資憤產啊價居格剪理忘論成狼為襖金質融憐市村場你現診代靠價黃格趴理錦論墳的小主浸干使茫金遼融章統到計普數竊據災的粗以危系芽統偵而術有背效可的廊應羨用四專、傘資肢本騙資取產節定翅價妨模茫型燦（效4忠—賽2囑）假豎設濤條短件懶：1姻、投您資怠者若都肅厭滅惡母風破險悔，頌需開要裹通宣過岸有榮效趟組悠合嚇來穗降低集風評險盛、陽投拍資使目上的鉆追紅求受財剪富脊最有大2葉、果所那有臺投帶資睡者娘投覽資憐者腳擁戚有侵同它樣賴的惡預蹦期3患、總存奶在森無血風暗險涌資索產故，氣且說可頁按孤無蔥風監險訓利派率躁無柿限歉借勝貸4敲、督資殃產刪數膠量弄是頃固織定樹的杜，迷充唇分緊的冰流育動威性敢和給可壟分滑性5怎、壤資載本呢市疼場浴是姻無底摩饒擦永的6跌、茄資犁本到市矮場深是灘有巾效嚼的四倒、劍資椒本晃資白產頁定犧價渠模貼型仰（非4愧—拘3愉）1欲、C肥A墳P弊M模屯型2苗、資巡壽本炮市壩場啊線C曾a嶄p聚i疑t燦a凡l器M層a掏r讀k跑e乓t傷L及i催n潛eC岔M敢L3晉、證狠券劍市撲場順線S膊e哀c陵u遙r料i晃t難y紛M贏a凝r捆k猛e垂t遵L址i議n永e逼S修M嫁L4款、β的燃經睛濟籌含怒義欠及怒獲肯取C希A秘P撤M模晴型設舞某看一腎組鉗合砌為洞：懇股株票i與濕股渾票貌的敗市田場手組妄合港構紡成股鑒票噴的姓權畏重救為個：α股劑票壩市破場卻組綱合手權鋸重麗為（篩1字-α）則脫該僻組揭合吼的徑期華望蜻收屢益恨率挑為格：Kp=α襖Ki+煮（葵1息-菜α新）貫Km(1服)該射組騾合月的突方劑差盲為索：σp2=法σm2(霞1抹-渣α壯)2+軋σi2α2+茫2詳α竿(盞1顆-趴α吹)榴C蒙o鍋v勒(擺m綿,都i蕩)(2是)(猴1死)偶(睛2合)寧是既式丙分造別符對α求商偏互導周，欄當α0時榨，晃且約(費1慨)脈/鳳(卵2東)扭得段：Ki=宰KF+竹C年o軟v材(叛m款,曬i航)壤/σm2(Km-KF)(率3匯)Ki=宰KF+?i(Km-KF)(4簡)(芽3能)敗(姑4抵)式丹為速資逆本唇資黑產近定撫價元模駝型EF風涂險鮮資像產翼組瞧合葡的驢有現效造邊印界況曲產線K有歐效逐邊煩界債曲因線風丟險技資茶產山投聰資母組星合E豬F為譽有播效占邊裂界熟曲壩線N個恭風芽險紙資惕產福的師組仔合劫不批是迷在燭一條旦直澆線糖上區而誕是絡分乒布衰在錦一慌個空賢間存沃在字一義個萍投杏資俘組村合急的毯集滴合彩，饅在這驗個忙集跡合殊中形投煤資割組份合屯優焰于不勞在念這井個似集核合導中爭的舟投持資存組宿合撫，這優個稍投帽資袖組導合衡的將集街合壤就掙是疾有效昏邊梢界牌曲潮線有躬效笑邊怕界列是頓由一煙定送風浴險峽下涂收查益芝最亞大一句定年收嬌益江下劍風挽險創最研小的周投耍資綠組用合際所柄構蕩成σ資夾本轟市幼場加線證陣券頸市碼場吉線KKiKmKFβiβββi（載Km—合KF）（縣Km—拋KF）市鐘場備平既均武風附險蠢補澤償股減票i的誕風照險雜補負償由代資宋本腹市哈場語線晚進竭入洞證貫券如市爽場封線橡是C植A理P且M模戴型絹由組煤合巷風蛋險議與談收場益脹研狀究材向塘個燈別前證飽券舌的蔑風彈險盟與收慮益裁研憤究隙的儲推濟進讓過套程按C狠A筐P咸M理獻論嶄單典一亮證窩券僵的罵風重險裹由β來師衡非量屢，哀而風驢險邊與匙收畫益層的非關氏系企可葵由建證馬券云市煌場視線允來撲描枝述β值推的勞經凱濟蹤蝶含剃義叮及捷獲家取設βi=C前o彎v彈(禿m寬,躺i歇)灶/瘡σm2C鑄o炸v跌(汽m莫,賤i茅)證傾券乞收杰益喂與用市吵場崗收發益薪的良協獲方謙差σm2市梳場攻收慨益農方款差式怪中仗：則級：Ki=把KF+βi(惑Km-呢KF)β值愧是紅風爬險臣指斗數枯，藍反壘映養該貿股您票轎風榴險禾隨摸市裹場鼓風飼險廟變截動釋的浴趨酬勢β反杰映錫某找一跌股那票貿收厚益濾變罷動炒與辱整柏個本股銳票協市兇場凡收柔益糟變厭動今的新關粱系>滴1i股秤票晉風蜻險滅大辰于半整遠個按股妹票誓市耽場漠風槍險當βi=賭1i屑-員-送-聾-賄-準-客-滑-徹-間-們-等傻于味-桑-暴-郊-甘-旋-子-妖-蘇-墻-天-洋-向-再-挽-禮-狗-篩-珠-溫-開-軌-<扮1i頃-套-水-誤-佩-挨-紡-扔-稿-宏-狹-小輛于賠-旦-職-棉-返-卡-辨-立-民-需-艇-溜-麗-場-借-紛-魄-襪-鴉-衰-瘡-委-證讀券壩組償合桑的β值獻是毫各躍組弄成灶股險票渴的酸加鋒