2023年IDC行業(yè)分析報(bào)告2023年5月目錄一、國(guó)內(nèi)IDC業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，群雄爭(zhēng)霸 3二、民營(yíng)資本獲政策支持，IDC及云計(jì)算業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展 8一、國(guó)內(nèi)IDC業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，群雄爭(zhēng)霸IDC（InternetDataCenter）即互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心服務(wù)，指服務(wù)商利用自有或租賃的互聯(lián)網(wǎng)通信線(xiàn)路、帶寬資源，建立標(biāo)準(zhǔn)化的電信專(zhuān)業(yè)級(jí)機(jī)房環(huán)境，為企業(yè)、政府提供服務(wù)器托管、租用以及相關(guān)增值等方面的全方位服務(wù)，即擁有服務(wù)器的公司把服務(wù)器放到數(shù)據(jù)中心。通過(guò)IDC服務(wù)，企業(yè)或政府單位無(wú)需再建立自己的專(zhuān)用機(jī)房、鋪設(shè)昂貴的通信線(xiàn)路，也無(wú)需高薪聘請(qǐng)網(wǎng)絡(luò)工程師，即可解決自己使用互聯(lián)網(wǎng)的許多專(zhuān)業(yè)需求。IDC服務(wù)包括基礎(chǔ)性服務(wù)、安全防護(hù)和增值服務(wù)，設(shè)備商、電信運(yùn)營(yíng)商、IDC服務(wù)提供商和用戶(hù)構(gòu)成了整條互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈。受益亞太I(xiàn)DC增長(zhǎng)勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也高速發(fā)展。2015-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率為48%，至2021年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到210億元。基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是IDC市場(chǎng)的主要部分，其中主機(jī)托管業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大，其次是獨(dú)立主機(jī)和虛擬主機(jī)。目前，國(guó)內(nèi)的IDC市場(chǎng)已經(jīng)從簡(jiǎn)單的資源型需求轉(zhuǎn)向技術(shù)和服務(wù)結(jié)合的多元化需求。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，一批優(yōu)質(zhì)IDC企業(yè)逐漸放棄價(jià)格戰(zhàn)，而是加強(qiáng)自身服務(wù)創(chuàng)新，期望在節(jié)能減排、網(wǎng)絡(luò)安全、冗余備份、企業(yè)解決方案的實(shí)施等方面提供獨(dú)樹(shù)一臶的特色服務(wù)。與此同時(shí)，虛擬化、云計(jì)算成為IDC用戶(hù)的需求重點(diǎn)。2015年我國(guó)IDC基礎(chǔ)業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)市場(chǎng)比重分別為88.4%和11.6%，到2021年時(shí)這對(duì)比率變?yōu)?5.2%和34.8%。由此可以看出增值業(yè)務(wù)規(guī)模占IDC市場(chǎng)總規(guī)模的比重越來(lái)越大，且增長(zhǎng)趨勢(shì)在未來(lái)會(huì)持續(xù)下去。據(jù)有關(guān)報(bào)道華為、阿里巴巴已獲新一輪IDC牌照。新興IDC企業(yè)的涌入將從資金、技術(shù)、人才等多個(gè)方面為IDC行業(yè)發(fā)展提供動(dòng)力，也勢(shì)必會(huì)對(duì)現(xiàn)有IDC產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生一定沖擊，行業(yè)出現(xiàn)新興IDC企業(yè)和原有IDC企業(yè)群雄爭(zhēng)霸的格局。目前國(guó)內(nèi)IDC運(yùn)營(yíng)商可以分為電信基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商和專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)商。電信基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商是電信、聯(lián)通和移動(dòng)等三大運(yùn)營(yíng)商，典型的專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)商主要有鵬博士、網(wǎng)宿科技和世紀(jì)互聯(lián)等。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)IDC市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，從2015年的4億增長(zhǎng)到2021年的139.7億，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)60%。與此同時(shí)，行業(yè)開(kāi)始整合重組。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年IDC服務(wù)商機(jī)房擁有服務(wù)器數(shù)量在5000臺(tái)以上所占比例與2020年沒(méi)有多大變化；而IDC服務(wù)商機(jī)房擁有服務(wù)器數(shù)量在1000－3000臺(tái)的所占比例下降到23%；一些規(guī)模較小的IDC服務(wù)商逐漸被重組或淘汰了，比如2021年9月世紀(jì)互聯(lián)收購(gòu)北京快網(wǎng)，2021年10月鵬博士收購(gòu)北京星緣新動(dòng)力。另一方面，廣電建IDC已經(jīng)勢(shì)在必行?；旧闲纬梢灾须娦拧⒅新?lián)通，未來(lái)中移動(dòng)為主的第一陣營(yíng)，廣電將會(huì)形成第二陣營(yíng)，而以鵬博士、世紀(jì)互聯(lián)等為代表的全國(guó)性中立IDC運(yùn)營(yíng)商、中國(guó)E動(dòng)網(wǎng)之類(lèi)的區(qū)域性運(yùn)營(yíng)商等會(huì)形成第三方力量。在廣電與電信的IDC爭(zhēng)執(zhí)中，像鵬博士這樣的民營(yíng)IDC企業(yè)的存在以及做大做強(qiáng)，必然會(huì)起到平衡的作用。二、民營(yíng)資本獲政策支持，IDC及云計(jì)算業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展截至2021年12月底，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)5.64億，全年共計(jì)新增網(wǎng)民5090萬(wàn)人。隨著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)IDC服務(wù)的需求越來(lái)越大，大量企業(yè)開(kāi)始推進(jìn)IDC建設(shè)。同時(shí)，國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃明確了今后電信增值業(yè)務(wù)進(jìn)一步向民營(yíng)資本放開(kāi)，電信增值業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)在2017年達(dá)到7700億。我們預(yù)測(cè)，到2016年中國(guó)IDC市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)達(dá)到500億元。

2023年輸送帶行業(yè)分析報(bào)告2023年5月目錄一、輸送帶為易耗品，需求穩(wěn)定 31、下游應(yīng)用廣泛，為易耗品 32、產(chǎn)能會(huì)保持一定冗余度，需求為關(guān)鍵問(wèn)題 53、下游客戶(hù)產(chǎn)量仍然增長(zhǎng)，輸送帶需求穩(wěn)定 6二、關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力是質(zhì)量和品牌，優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中度提升 71、高端領(lǐng)域進(jìn)入壁壘高 72、大企業(yè)和小企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式顯著不同 73、客戶(hù)越發(fā)關(guān)注質(zhì)量和品牌 84、優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中度提升 9三、橡膠大跌，盈利顯著改善 101、天膠集中成熟，價(jià)格大幅下跌 102、合成橡膠跟隨天膠下跌，跌幅更大 103、橡膠價(jià)格下跌的彈性將顯著改善公司業(yè)績(jī) 11四、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)簡(jiǎn)況 121、寶通帶業(yè)：品牌優(yōu)勢(shì)明顯，價(jià)值嚴(yán)重低估 122、雙箭股份：行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，煤炭市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng) 14一、輸送帶為易耗品，需求穩(wěn)定1、下游應(yīng)用廣泛，為易耗品輸送帶又叫運(yùn)輸帶，廣泛用于工礦企業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)，用于輸送各種塊狀、粉狀固體或成件物品。輸送帶可以實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸過(guò)程自動(dòng)化，操作安全，能夠連續(xù)化、高效率、大傾角運(yùn)輸，使用簡(jiǎn)便，維修容易，運(yùn)費(fèi)低廉。典型的實(shí)驗(yàn)表明，使用帶式輸送帶比人力作業(yè)減輕勞動(dòng)強(qiáng)度60%，減少人工40%，提供工作效率3.5倍；如果與碼垛機(jī)和其他機(jī)械聯(lián)合作業(yè)，可以減輕勞動(dòng)強(qiáng)度75%，減少人工40%，提供工作效率8倍。此外，輸送帶運(yùn)量平滑連續(xù)，可靈活調(diào)整輸送量，并能在一定程度上克服地形限制，工作效率優(yōu)于螺桿輸送、振動(dòng)輸送及加壓導(dǎo)管輸送等方式。目前有兩家上市公司生產(chǎn)輸送帶，寶通帶業(yè)和雙箭股份。輸送帶主要應(yīng)用的領(lǐng)域是煤炭、鋼鐵、水泥和港口行業(yè)（見(jiàn)表1和圖1），這些領(lǐng)域都是工作環(huán)境惡劣、工作量繁重的場(chǎng)所。大型流水線(xiàn)客戶(hù)一般都定期更換輸送帶，耐高溫帶更換周期1~3個(gè)月，高強(qiáng)力輸送帶更換周期為6~12個(gè)月，為易耗品。為了保持生產(chǎn)線(xiàn)穩(wěn)定，客戶(hù)一般會(huì)避免隨意更換供應(yīng)商，而是沿用之前的供應(yīng)商。由于輸送帶在生產(chǎn)成本中占比相對(duì)較小，為易耗品，下游客戶(hù)需求穩(wěn)定，價(jià)格不敏感。圖2為輸送帶生產(chǎn)流程的簡(jiǎn)化圖，其中關(guān)鍵的技術(shù)環(huán)節(jié)是橡膠的配方、填充物的選擇和膠帶硫化。在各種品種輸送帶生產(chǎn)過(guò)程中，只有鋼絲繩芯帶需要獨(dú)特的恒張力定伸環(huán)節(jié)，其他織物芯、聚酯芯、帆布芯等輸送帶的生產(chǎn)裝臵都是可以通用的。2、產(chǎn)能會(huì)保持一定冗余度，需求為關(guān)鍵問(wèn)題輸送帶企業(yè)的產(chǎn)能會(huì)保持一定的冗余度。主要原因有三。一是柔性生產(chǎn)，生產(chǎn)過(guò)程為離散式生產(chǎn)，與化工企業(yè)連續(xù)生產(chǎn)不同，離散型生產(chǎn)中，產(chǎn)能存在很大的浮動(dòng)空間，通過(guò)加快生產(chǎn)速度，可以提高生產(chǎn)能力。二是輸送帶規(guī)格比較多，主要的規(guī)格指標(biāo)有骨架、功能、橡膠配方、添加劑、厚度、寬度等等。根據(jù)客戶(hù)訂單要求，生產(chǎn)不同規(guī)格的輸送帶需要調(diào)整生產(chǎn)線(xiàn)，這樣使生產(chǎn)能力存在很多冗余。各種規(guī)格的產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)也會(huì)存在很多折算的問(wèn)題。三是生產(chǎn)折舊占比很低，一般在生產(chǎn)成本中占比低于3%，所以提高產(chǎn)量不能顯著分?jǐn)偣潭ǔ杀尽Ｒ驗(yàn)樯a(chǎn)線(xiàn)投資不大，企業(yè)一般會(huì)保持一定的剩余生產(chǎn)能力。產(chǎn)能能力和規(guī)模將不是關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要取決于需求景氣。由于行業(yè)產(chǎn)能的特點(diǎn)，企業(yè)均為以銷(xiāo)定產(chǎn)。投資者需要避免兩個(gè)誤區(qū)，一是因?yàn)樾袠I(yè)擴(kuò)產(chǎn)較多就簡(jiǎn)單判斷產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，行業(yè)將不景氣；二是簡(jiǎn)單將企業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)與產(chǎn)量增長(zhǎng)同比看待，容易高估公司增速。相反應(yīng)該更多關(guān)注客戶(hù)需求和訂單上，只有景氣的需求才能釋放產(chǎn)能。3、下游客戶(hù)產(chǎn)量仍然增長(zhǎng)，輸送帶需求穩(wěn)定雖然輸送帶下游行業(yè)鋼鐵、水泥和煤炭目前都比較低迷，但是輸送帶的需求仍然是增長(zhǎng)的。主要原因有三。第一，鋼鐵和水泥等行業(yè)目前雖然不景氣，但是產(chǎn)量仍然處于增長(zhǎng)。輸送帶為易耗品，只要客戶(hù)產(chǎn)量維持在一定水平上，需求就不會(huì)減少。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1~6月份，我國(guó)水泥總產(chǎn)量10.96億噸，同比增長(zhǎng)9.7%；1-5月上半年全國(guó)產(chǎn)鋼3.89億噸，同比增長(zhǎng)7.4%；第二，輸送帶行業(yè)龍頭公司的主要客戶(hù)為大型企業(yè)，在行業(yè)不景氣的情況下，大型企業(yè)的開(kāi)工率仍然能夠保持。例如，雖然1~6月份全國(guó)累計(jì)產(chǎn)煤17.9億噸，同比減少6800萬(wàn)噸，下降3.7%，但是行業(yè)不景氣影響的主要是小煤礦，高端輸送帶的主要客戶(hù)為大型煤礦。這些客戶(hù)的產(chǎn)量仍然保持增長(zhǎng)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，1~5月份國(guó)有重點(diǎn)煤礦企業(yè)的產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了1.9%。第三，我國(guó)還處于正在發(fā)展的工業(yè)化國(guó)家，生產(chǎn)的機(jī)械化和流水線(xiàn)化也會(huì)帶動(dòng)輸送帶需求增加。隨著生產(chǎn)方式的發(fā)展，輸送帶適用的范圍越來(lái)越廣泛，也帶動(dòng)需求的增長(zhǎng)。根據(jù)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年1~6月份，全國(guó)輸送帶產(chǎn)量增長(zhǎng)5%。二、關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力是質(zhì)量和品牌，優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中度提升1、高端領(lǐng)域進(jìn)入壁壘高普通輸送帶領(lǐng)域進(jìn)入壁壘相對(duì)低，但高端輸送帶進(jìn)入壁壘很高。一條年產(chǎn)200萬(wàn)平米普通輸送帶生產(chǎn)線(xiàn)的投資約為800萬(wàn)元左右，生產(chǎn)相對(duì)容易；而高端輸送帶生產(chǎn)線(xiàn)投資較高，同樣產(chǎn)能的高性能鋼絲繩芯輸送帶生產(chǎn)線(xiàn)的投資在5000萬(wàn)元左右。此外高端產(chǎn)品對(duì)耐磨、阻燃、防靜電、耐高溫、高強(qiáng)力等產(chǎn)品性能常常有特殊要求，企業(yè)必須具備相應(yīng)的技術(shù)積累和研發(fā)能力。2、大企業(yè)和小企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式顯著不同行業(yè)內(nèi)大企業(yè)和小企業(yè)生存方式有顯著的差別。小企業(yè)由于缺少相應(yīng)的研發(fā)和技術(shù)，難以進(jìn)入高端市場(chǎng)，僅能生產(chǎn)出低端的產(chǎn)品，定位在區(qū)域市場(chǎng)的低端客戶(hù)，并采用低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略。由于訂單和盈利的波動(dòng)性，小企業(yè)經(jīng)常是根據(jù)訂單階段性地開(kāi)工。而大型企業(yè)定位于全國(guó)市場(chǎng)，主要靠綜合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)，由于訂單來(lái)源廣泛，能夠保持持續(xù)的開(kāi)工率，因?yàn)槠放菩蜗筝^好，常常能保持一定的議價(jià)能力。3、客戶(hù)越發(fā)關(guān)注質(zhì)量和品牌高端輸送帶客戶(hù)十分關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量，對(duì)價(jià)格不敏感。他們采購(gòu)輸送帶的特點(diǎn)如下：①對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量極為關(guān)注，因?yàn)楦咚龠\(yùn)轉(zhuǎn)的流水線(xiàn)而言，縮短待機(jī)和停工時(shí)間，保證安全性極為重要；②對(duì)價(jià)格不敏感，輸送帶成本相再生產(chǎn)成本占比一般都低于2%；③采購(gòu)慣例是與大型輸送帶企業(yè)簽訂年度協(xié)議，采購(gòu)以備品備件為主，議價(jià)力度較小。如果輸送帶出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題將給客戶(hù)帶來(lái)難以估量的損失，例如2020年準(zhǔn)噶爾露天煤礦發(fā)生輸送帶斷裂，造成停產(chǎn)兩周；此外，如果造成礦山著火或者爆炸，其造成的人員和財(cái)產(chǎn)損失更是難以估量的。4、優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中度提升由于客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的重視，優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中度不斷提升。國(guó)內(nèi)輸送帶行業(yè)大規(guī)模發(fā)展只有不到20年的歷史，在過(guò)去市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，商業(yè)環(huán)境不規(guī)范的時(shí)期，一度曾經(jīng)有接近千家小企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，使行業(yè)進(jìn)入低端的完全競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。隨著客戶(hù)需求的變化，從早期生產(chǎn)低端、同質(zhì)化產(chǎn)品，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾暜a(chǎn)品性?xún)r(jià)比、質(zhì)量和品牌，那些具備研發(fā)能力、生產(chǎn)工藝先進(jìn)和產(chǎn)品質(zhì)量領(lǐng)先的大企業(yè)優(yōu)勢(shì)越發(fā)明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)前10名企業(yè)市場(chǎng)占有率從2018年47%提升到2022年58%，5年中行業(yè)集中度提高了11%。下表為中國(guó)橡膠協(xié)會(huì)膠管膠帶分會(huì)根據(jù)專(zhuān)家打分排出的輸送帶行業(yè)十強(qiáng)。三、橡膠大跌，盈利顯著改善1、天膠集中成熟，價(jià)格大幅下跌輸送帶生產(chǎn)成本中變化最大的因素是橡膠，包括天然橡膠和合成橡膠。天然橡膠，是指從橡膠樹(shù)上采集的天然膠乳，經(jīng)過(guò)凝固、干燥等加工工序而制成的彈性固狀物，主要成分為聚異戊二烯。天然橡膠全球產(chǎn)地主要是東南亞的泰國(guó)、印度尼西亞和馬來(lái)西亞，這三個(gè)國(guó)家總產(chǎn)量約占全球的72%。天然橡膠有65%~70%用于輪胎制造。2015年由于橡膠價(jià)格大幅上漲，東南亞大面積種植的橡膠樹(shù)，這些橡膠樹(shù)經(jīng)過(guò)7年左右時(shí)間成熟，集中在2021~2022年成熟。導(dǎo)致最近兩年天然橡膠供給量大幅增長(zhǎng)。加上輪胎需求低迷，天然橡膠大幅下跌，2021年均價(jià)為25290元/噸，同比2020年均價(jià)34060元/噸，下跌26%，2022年1~8月份均價(jià)為20830元/噸，同比2021年又下降了18%，截至8月26日，天然橡膠價(jià)格維持在19600元/噸，低于上半年均價(jià)。由于東南亞新投產(chǎn)的橡膠供給不會(huì)短時(shí)間消失，并且目前天然橡膠的庫(kù)存高企，預(yù)計(jì)短時(shí)間不具備大幅反彈的條件。即使在悲觀(guān)的情況下，也難以回到2021年初的水平。2、合成橡膠跟隨天膠下跌，跌幅更大合成橡膠品種比較多，輸送帶中以使用丁苯橡膠為主，還少量使用三元乙丙橡膠、順丁橡膠、氯丁橡膠等。合成橡膠主要用于替代天然橡膠，下游用途也以輪胎為主。國(guó)內(nèi)的合成橡膠主要由石油煉化副產(chǎn)的丁二烯制備而來(lái)，上半年國(guó)內(nèi)供給量總量增長(zhǎng)約10%，價(jià)格受到天然橡膠價(jià)格和輪胎需求影響較大。由于天然橡膠大幅下跌，并且輪胎需求低迷，合成橡膠在最近兩年中也出現(xiàn)大幅下跌。以輸送帶中使用最多的丁苯橡膠為例，2021年均價(jià)為20250元/噸，同比2020年均價(jià)26930元/噸，下跌25%，2022年1~8月份均價(jià)為14170元/噸，同比2021年又下降了30%。以前國(guó)內(nèi)合成膠的價(jià)格波動(dòng)一直弱于天膠，但今年情況有所不同。上半年合成膠價(jià)格總體跌幅已經(jīng)接近40%，截至8月26日，丁苯橡膠價(jià)格維持在11500元/噸，價(jià)格僅相當(dāng)于去年同期的一半。3、橡膠價(jià)格下跌的彈性將顯著改善公司業(yè)績(jī)寶通帶業(yè)和雙箭股份使用天然橡膠和合成橡膠的比例略有不同。寶通帶業(yè)使用的天然橡膠比雙箭股份少，而使用的合成橡膠略多。下面兩表中反映的產(chǎn)品價(jià)格不變的情況下，橡膠對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)。其中加黑的數(shù)據(jù)是我們預(yù)測(cè)2022年的情況。如下文所述，寶通帶業(yè)產(chǎn)品以高端產(chǎn)品為主，所以產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)的幅度相對(duì)較小，而雙箭股份中普通輸送的占比較高，產(chǎn)品價(jià)格隨橡膠價(jià)格有一定下調(diào)。四、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)簡(jiǎn)況1、寶通帶業(yè)：品牌優(yōu)勢(shì)明顯，價(jià)值嚴(yán)重低估高端產(chǎn)品占比高寶通帶業(yè)公司戰(zhàn)略是定位于輸送帶的“高、精尖”領(lǐng)域中，公司重視研發(fā)投入，產(chǎn)品質(zhì)量和品牌形象均在行業(yè)領(lǐng)先。公司的主要競(jìng)爭(zhēng)力在于耐高溫和高強(qiáng)力輸送帶。公司以高端產(chǎn)品為主，鋼絲繩芯帶和耐高溫帶在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)源中占比分別達(dá)到34%和31%。公司毛利率平均高于同行5%。從下表可以看出，寶通帶業(yè)毛利率一直高于雙箭股份，2021年差額為4.5%。而雙箭股份為行業(yè)龍頭企業(yè)，其品牌和定價(jià)也高于同類(lèi)產(chǎn)品。打開(kāi)煤炭市場(chǎng)，并突破產(chǎn)能瓶頸公司已進(jìn)入神華輸送帶供應(yīng)體系，尤其是神華核心子公司神東集團(tuán)。之前神東公司僅從山東安能、芬納合資公司兩家采購(gòu)輸送帶。寶通以鋼絲繩芯帶進(jìn)入神華供應(yīng)體系，打開(kāi)了市場(chǎng)。2021年公司向神華銷(xiāo)售的鋼絲繩芯達(dá)到8000萬(wàn)元。而神東公司每年輸送帶采購(gòu)量超過(guò)5億元，后續(xù)還有很大增長(zhǎng)空間。由于鋼絲繩芯帶面臨產(chǎn)能瓶頸，公司2021年大幅減少向國(guó)外的出口，集中供應(yīng)神華。公司超募資金建設(shè)的三條鋼絲繩芯帶生產(chǎn)線(xiàn)將在2022年逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能總計(jì)600萬(wàn)平方米。其中一條線(xiàn)在本年中已經(jīng)試生產(chǎn)，另外兩條線(xiàn)在四季度投產(chǎn)。目前訂單飽滿(mǎn)，預(yù)計(jì)生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)即可達(dá)到滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)。進(jìn)入流水線(xiàn)服務(wù)業(yè)務(wù)公司擬進(jìn)入生產(chǎn)流水線(xiàn)維護(hù)服務(wù)領(lǐng)域，從單純的生產(chǎn)商向服務(wù)商轉(zhuǎn)型。國(guó)外的輸送帶巨頭都提供流水線(xiàn)系統(tǒng)解決方案。從生產(chǎn)線(xiàn)的設(shè)計(jì)，建設(shè)，輸送帶的定制，以及生產(chǎn)線(xiàn)的維護(hù)和保養(yǎng)服務(wù)。作為輸送帶生產(chǎn)上在生產(chǎn)線(xiàn)維護(hù)服務(wù)上具有天然的優(yōu)勢(shì)：①根據(jù)生產(chǎn)需要，制定更加精確的輸送帶技術(shù)指標(biāo)，提高生產(chǎn)效率；②延長(zhǎng)輸送帶使用壽命，降低更換次數(shù)；③快速更換輸送帶，并能夠節(jié)約更換成本；④減少輸送帶維護(hù)人員和費(fèi)用。公司目前給寶鋼、馬鋼和海螺水泥各維護(hù)一條生產(chǎn)線(xiàn)，積累維護(hù)經(jīng)驗(yàn)，逐漸形成服務(wù)的商業(yè)模式。如果公司能夠在此方面有所突破的話(huà)，將會(huì)打開(kāi)新的盈利模式，增加客戶(hù)粘性，并更好地樹(shù)立公司的品牌。并且后續(xù)拓展到流水線(xiàn)設(shè)計(jì)、總包業(yè)務(wù)，公司已經(jīng)成立研究中心，與國(guó)內(nèi)外大學(xué)合作開(kāi)展研究。盈利預(yù)測(cè)的主要假設(shè)如下：1.新投產(chǎn)鋼絲繩芯帶生產(chǎn)線(xiàn)本年貢獻(xiàn)產(chǎn)量150萬(wàn)平米，2022年新增500萬(wàn)平米；公司通過(guò)技術(shù)改進(jìn)和挖潛，提升原有產(chǎn)能生產(chǎn)潛力。2.采用天然橡膠、丁苯橡膠1~8月份均價(jià)20830和14170元，為全年橡膠價(jià)格假設(shè)。由于目前兩種橡膠的價(jià)格僅為19600和11500元/噸，因此這個(gè)預(yù)測(cè)比較保守。3.由于流水線(xiàn)維護(hù)業(yè)務(wù)還未形成規(guī)模，暫不考慮其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。預(yù)測(cè)寶通帶業(yè)公司預(yù)測(cè)2023~2025年EPS預(yù)測(cè)為0.76、1.03和1.25元/股，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE分別為13、9和8倍。2、雙箭股份：行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，煤炭市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)龍頭，品牌價(jià)值和技術(shù)實(shí)力突出雙箭股份目前為輸送帶龍頭企業(yè)，具有顯著的品牌優(yōu)勢(shì)。2022年雙箭股份銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)將達(dá)到13億元，超過(guò)山東安能公司，成為行業(yè)第一名。品牌優(yōu)勢(shì)給公司帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)，下游客戶(hù)非常認(rèn)可，即使一些通用的產(chǎn)品，相對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)品也會(huì)得到一定的品牌溢價(jià)。公司具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，能夠主動(dòng)維持產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定。公司