杜邦分析法下鹽津鋪子公司（2018-2022）盈利能力分析TOC\o"1-2"\h\z\u17075引言 摘要：近年來，豆制素食行業逐漸日益多元化，公司必須要有足夠的盈利能力來維持經營。鹽津鋪子公司要想要成為國內豆制素食企業的標桿和典范，提升自身盈利能力勢在必行，而杜邦分析法可以綜合化、多維度的去評價一家企業的盈利能力水平。本文以鹽津鋪子公司最近5年的財務數據為基礎，采用杜邦分析法，從凈資產收益率、銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數等因素對鹽津鋪子公司的盈利能力進行了實證研究，并與相同豆制素食行業先進企業的相關數據進行比較，來判斷鹽津鋪子公司的盈利能力狀況，并從中發現公司盈利能力存在的問題，結合問題提出相應的解決措施，以期能夠為鹽津鋪子公司及相同豆制素食行業其他公司提高盈利能力提供有效的建議和啟發。關鍵詞：盈利能力；杜邦分析；凈資產收益率引言在現如今豆制素食行業的激烈競爭下，利用杜邦分析法對公司的盈利能力進行分析，可以準確客觀地了解公司的經營狀況，可以幫助公司從自身出發找問題，解決問題，進而提高盈利水平。盈利能力，是指公司以現有資產和資本運作產生現金流的能力，一個公司的盈利能力對其長期成功和穩定至關重要。盈利能力也是確定是否值得投資于上市公司的重要指標，因為它意味著公司是否得到了適當的管理，投資人能否得到合理的收益，債權人能否得到本金與利息的保障(彭韻婷,譚晨,2020)。盈利能力分析（傳統分析）是相當單一的，并不能提供一個公司盈利能力的全面和綜合視圖。而杜邦分析法是分析企業利潤的最常見方法，它側重于凈資產收益率，對不同財務比率之間的相互關系提供了一個詳細的看法。杜邦分析方法在很多企業中得到了廣泛的應用，在很多學術領域也得到了廣泛的運用。本文介紹了杜邦分析法下的鹽津鋪子公司近幾年的盈利狀況，將其與相同豆制素食行業的公司進行了比較，并針對存在的問題提出了相應的對策，探究出了鹽津鋪子公司以及相同豆制素食行業其他公司的未來可能發展趨勢(沈凱文,衛倩麗,2022)。一、理論概述（一）盈利能力概述1.盈利能力的概念盈利能力是指公司獲得利潤的能力，也就是所謂的資本或資本的增值能力，它一般反映在某一段時間里公司的收益和收入的水平(陸奕霞,蘇若雨,2020)。盈利能力可以反映出企業當前的經營狀況是否良好，管理策略是否恰當，可以預測企業的未來發展方向，并可以為企業下一步的規劃和轉型提供指導。企業的盈利能力越強，企業的運營和發展前景也就越好，股東對投資收益的滿意程度也會更高。2.分析盈利能力的目的分析盈利能力的目的，是分析一家公司的盈利水平，或將公司的盈利能力與所在行業的其他公司的盈利能力進行比較，找到此公司的弱點，反映該公司的良好業績，發現問題并采取措施，有效地提高公司的盈利能力(戴宇航,高梓萱,2021)。公司的經營活動旨在使利潤最大化，并以一種穩定、可持續的方式運作和發展其業務。一個公司的盈利能力對其所有者、債權人、和股東（投資者）都有很大的利益。從一定意義上講，在一個充滿競爭的市場里，企業的盈利能力越高，他們可以利用更多的資源去經營業務，反之對資源的把控和對競爭的應對就會越弱。所以我們有必要通過企業盈利方面的精準分析，進而提出針對性建議(夏鴻風,倪璐璐,2019)。（二）杜邦分析法概述杜邦公司的財務分析主要運用了幾種主要的財務指標之間的相互關系來綜合分析公司的財務狀況(賴天賦,雷晴,2020)。尤其是，這是一種典型的評價公司收益和資本回報率的方法，可以從金融的角度來評價公司的表現。其基本思路是，把公司的資本回報率分成若干種不同的金融指標，可以對績效進行更深層次的分析和對比。美國杜邦公司首創了這種分析方法，因而又被稱作“杜邦分析”。該方法以凈資產回報率為主要指標，但對公司經營的各個層面進行了再細分，而不是零散地計算一個報表，可以更客觀、準確地了解公司的現狀和弱點(趙天宇,2022)。杜邦分析法的中心思路是對凈資產收益率指標的因素化分解，然后逐層對各個具體指標的影響程度進行分析。（1）凈資產收益率分析該指標相等于公司凈利潤占平均凈資產的比例，它表現為公司所有者權益的盈利能力，也稱為投資報酬率(孫穎琳,李佳欣,2021)。因此，該指標用來判斷企業剩余資本的獲利水平。在分析公司的的財務數據時，可以采用凈資產收益率這一特殊指標，其可以用來探究公司的經營情況和財務現狀，也是管理者制定管理戰略時的重要指標。（2）銷售凈利率分析該指標相等于公司的凈利潤占銷售收入的比例，它表現為公司每一單位銷售收入生成凈利潤的能力(周雨晴,吳俊杰,2020)。該指標與凈利潤呈正比關系，與銷售收入呈反比關系。銷售凈利率越高，則代表公司盈利水平越高。（3）總資產周轉率分析該指標相等于公司的要營業收入占總資產的比例，它表現為公司每一元的資產可以獲得多少的利潤(鄭心怡,王子涵,馮夢,2022)。該指標的分析，能夠綜合系統的找出公司的資產周轉速度是快是慢。同時，還可以將其具體細分為存貨周轉率和應收賬款周轉率，并對其進行分析，找出存在的問題并加以應對。（4）權益乘數分析該指標相等于公司的總資產與所有者權益的比值，其可以用來衡量企業使用財務杠桿的程度。二、杜邦分析法下鹽津鋪子公司盈利能力影響因素分析鹽津鋪子公司是我國豆制素食行業的代表性企業，深耕豆制素食領域多年，鹽津鋪子在曾經在2020-2022年三年連續獲得我國“國家豆制素食企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質豆制素食企業500強”。鹽津鋪子的發展是我國豆制素食企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國豆制素食企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經營理念，擁有一批高素質的管理人才和高素質的專業技術隊伍，吸收新創意，嚴把質量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于豆制素食市場需求進行不斷創新，使公司始終處于豆制素食行業前沿，引領豆制素食行業的發展。（一）凈資產收益率影響因素分析在杜邦分析體系中，一個非常重要的指標是凈資產收益率，這個指標是鹽津鋪子公司資產負債表和利潤表表現的良好代表。當鹽津鋪子公司的盈利水平發生變化時，這三個財務比率相乘，反映在股本回報率上，這能夠使人們清楚地了解變化的背景。同時，對股權凈利率產生的影響因素進行了分析(陳浩然,2020)。提高鹽津鋪子公司利潤的方法要優于單純的財務指標分析。表1顯示了鹽津鋪子公司的主要財務指標的比較：表1鹽津鋪子公司主要財務指標比較年份/指標凈資產收益率銷售凈利率總資產周轉率權益乘數201821.41%6.67%1.432.38201913.75%6.34%1.311.87202016.15%7.27%1.201.88202115.69%6.85%1.162.00202218.29%7.53%1.212.19根據表1可以看出，鹽津鋪子公司的凈資產收益率在2018年到2022年五年期間變化不大，2018年為五年里最高值，之后2019年大幅度下降到13.75%，2020年小幅度上漲到16.15%，2021年有小幅度下降15.69%，到2022年是有小幅度上漲到18.29%，整體上豆制素食行業趨于下降形式，體現出鹽津鋪子公司的盈利能力有所降低，近幾年鹽津鋪子盈利能力不是很強。五年間，鹽津鋪子銷售凈利率也出現了上下浮動的趨勢。整體來說，鹽津鋪子從2018年的6.67%增長到2022年的7.53%，是小幅度在增長，對權益凈利率的貢獻較大。總資產周轉率2018年至2021年從1.43下降到1.16，2021年至2022年是，有上漲到1.21，通過分析發現鹽津鋪子公司2022年“創新驅動”模式，推動了總資產周轉率的上升。權益乘數在2019年由2.38下降到1.87，之后在2020年至2022年連續3年間持續上漲到2.19，與2018年相比，鹽津鋪子出現了顯著的下滑，這可能意味著鹽津鋪子公司的負債行為正在逐步降低，財務風險也相應減少。1.凈資產收益率及相關指標縱向分析本文采用連續替代方法，對影響資本市場價值的因素進行了分解，并對其進行了深入的分析。將按照表1所示的數據對2022年每股凈資產回報率進行特定的分析(蔡雨薇,曾翔,2021)。鹽津鋪子凈資產收益率（2021）=6.85%*1.16*2.00=15.69%(1)替代銷售凈利率=7.53%*1.16*2.00=17.47%(2)替代總資產周轉率=7.53%*1.21*2.00=18.22%(3)替代權益乘數=7.53%*1.21*2.19=18.29%(4)通過從鹽津鋪子銷售回報率減去凈資產回報率，可以得出銷售回報率的增加對2022年鹽津鋪子的凈資產回報率的影響：(2)-(1)=17.47%-15.69%=1.78%用鹽津鋪子銷售回報率代替總資產周轉率，可以得到鹽津鋪子公司總資產周轉率增加對2022年凈資產回報率的影響：(3)-(2)=18.22%-17.47%=0.75%通過用總資產周轉率代替權益乘數，我們可以得出鹽津鋪子公司權益乘數的增加對2022年權益回報的影響：(4)-(3)=18.29%-18.22%=0.07%綜合上述計算，三個因素的綜合影響為：1.78%+0.75%+0.07%=2.60%上述一系列計算表明，在2022年，鹽津鋪子公司在營業額回報率、總資產周轉率和權益乘數這三個指標上都有全面的增長，對鹽津鋪子凈資產收益率有積極影響。與2021年相比，鹽津鋪子公司在2022年的凈資產收益率增加了2.6%；凈利潤增長1.78%是因為銷售凈利率的上升；凈資產回報率上升0.75%是因為總資產的周轉率上升的結果；凈資產回報率上升0.07%是因為股權倍數的增長。2.相同豆制素食行業先進公司橫向比較分析將鹽津鋪子公司的凈資產收益率與相同豆制素食行業的先進企業進行對比，能夠清楚地發現鹽津鋪子公司存在哪些問題以及與其他公司之間存在的差距和優勢(石雅婷,華凱旋,2020)。下面是鹽津鋪子公司同YGE集團、HLZJ豆制素食實業之間五年內的凈資產收益率對比表：表2相同豆制素食行業間的凈資產收益率對比分析公司/年度20182019202020212022YGE集團16.22%1.23%13.05%14.28%25.35%鹽津鋪子21.41%13.75%16.15%15.69%18.29%HLZJ豆制素食實業31.09%29.78%26.66%23.6%13.02%圖1各公司凈資產收益率走勢圖從表2和圖1的可以直觀地看出，近五年YGE集團和HLZJ豆制素食實業的凈資產收益率變化巨大，鹽津鋪子公司的凈資產收益率則保持平穩發展；2021年3家公司趨于接近狀態；YGE集團公司在2019年時跌至最低，而后又穩步上升，并在2022年高于鹽津鋪子公司和HLZJ豆制素食實業，這說明YGE集團公司近幾年的利潤一直在增長，并且已經達到了很高的利潤水平。HLZJ豆制素食實業從最高點一直走下降趨勢，表明HLZJ豆制素食實業近些年的盈利能力越來越弱，進一步說明公司內部經營管理上存在問題。鹽津鋪子公司相對其他兩家來說，凈資產收益率沒有太大的波動，總體來說盈利能力不是很強。（二）銷售凈利率影響因素分析1.銷售凈利率相關指標縱向分析銷售凈利率與營業額呈正相關，反映了鹽津鋪子企業的盈利能力，可細分為凈利潤和營業收入(朱澤宇,秦雪兒,2020)。銷售利潤率是由銷售利潤率和銷售成本決定的，它越高，鹽津鋪子公司的利潤就越高(尤夢潔,許陽,2020)。銷售凈利率的計算方法是用凈利潤和銷售額除以銷售凈利率，下表是鹽津鋪子公司過去五年的銷售利潤率和相關數據：表3鹽津鋪子公司近五年銷售凈利率因素分析指標指標/年度20182019202020212022銷售凈利率6.67%6.34%7.27%6.85%7.53%凈利潤（萬）4275445625571545515571281營業收入（萬）632037714165771188792762938687表4鹽津鋪子銷售凈利率等指標對比表指標/年度20182019202020212022銷售凈利率6.67%6.34%7.27%6.85%7.53%銷售利潤率6.69%7.78%9.72%8.97%9.86%成本費用利潤率9.53%9.97%11.75%9.87%10.81%銷售成本率45.05%47.05%46.57%46.81%47.51%以上兩表顯示出，2019年和2021年鹽津鋪子銷售利潤率下降，2021年銷售利潤率和銷售成本都下降，2020年銷售成本下降。與2021年相比，2022年鹽津鋪子公司每筆營業收入的銷售成本下降，而創造的凈利潤增加，表明鹽津鋪子公司的收入水平提高。為了更好地了解鹽津鋪子公司的凈成本利潤和銷售成本率變化的原因，利用損益表中的營業費用和期間費用與營業收入的比率進行了進一步分析：表52018-2022年的成本費用比較表項目20182019202020212022營業收入（萬元）632037714165771188792762938687營業成本（萬元）284744336042359158371092445935銷售費用（萬元）220227244888266649289587327262管理費用（萬元）5132154542482845041157537財務費用（萬元）36832126204819081884表6成本費用占營業收入比重表指標/年度20182019202020212022營業成本占營業收入比重45.05%47.05%46.57%46.81%47.51%銷售費用占營業收入比重34.84%34.29%34.57%36.53%34.86%管理費用占營業收入比重8.11%7.63%6.26%6.35%6.13%財務費用占營業收入比重0.58%0.30%0.27%0.24%0.20%從表4可以看出，鹽津鋪子公司在2021年的成本和費用利潤率有了顯著的下降，但總體成本在2021年將會比2020年更高，但今年鹽津鋪子的利潤卻有了顯著的減少。這是由于本年度內銷售成本的急劇增加所致。五年間，鹽津鋪子銷售費用影響著利潤總額的水平，在此期間，銷售費用逐年增加的原因是因為產線的拓展，所涉及到的裝修費用、租賃費、和員工薪酬的增加(何思涵,呂一鳴,2020)。同時，鹽津鋪子公司近年聘請代言人等活動也導致了大量的銷售費用增加。根據表5和表6，可以得出結論，2018年至2022年期間，鹽津鋪子的運營支出占運營收入的百分比將持續最高，五年均超過了45%，2022年最高為47.51%。比重值第二高的是銷售費用，均超過30%，僅次于營業成本在營業收入中的比重。2022年鹽津鋪子銷售、管理和財務費用占鹽津鋪子營業利潤的比例比2021年略低。2.相同豆制素食行業先進公司橫向比較分析因為凈利潤是銷售收入扣除各項成本費用之后的金額，所以成本的控制對于一家豆制素食公司來說是非常重要的，即使銷售量增加或保持不變，如果說成本和管理費用減少，就可以實現更高的凈利潤，公司的盈利能力也會增加(施婉婷,張君豪,2020)。通過深入研究鹽津鋪子銷售利潤率的波動，可以提高利潤率，同時通過改善鹽津鋪子管理績效，可以提高鹽津鋪子營業利潤。同時與其他公司的銷售凈利率對比如下所示：表7相同豆制素食行業間的銷售凈利率對比分析公司/年度20182019202020212022YGE集團24.76%2.99%38.18%31.81%62.80%鹽津鋪子6.67%6.34%7.27%6.85%7.53%HLZJ豆制素食實業18.37%18.29%18.10%14.42%9.56%圖2各公司銷售凈利率走勢圖如表7和圖2所示，鹽津鋪子公司銷售凈利率指標在2018年至2022年期間，呈小幅度上升趨勢，基本上沒有太大變化，發展態勢趨于良好。但與YGE集團和HLZJ豆制素食實業相比，鹽津鋪子還存在一定的差距，總體上地位不高。值得注意的是，在2022年YGE集團公司的銷售凈利率達到62.80%，而鹽津鋪子公司只有7.53%，指標數值之間的差距在不斷增大。通過數據分析發現，三個公司相比，鹽津鋪子公司的銷售凈利率最低，表明與其他相同豆制素食行業公司相比其盈利能力較弱(孔雨萌,曹星,2020)。（三）總資產周轉率影響因素分析1.總資產周轉率相關指標縱向分析企業總資產的周轉率是衡量豆制素食企業整體資產使用效率和經營品質的一個重要指標。它表示的是豆制素食公司現有的資產總額經過生產經營以后取得收益的效率，能夠體現出公司整體的經營成果。下表顯示了鹽津鋪子公司在過去五年的總資產周轉率和相關數據：表8鹽津鋪子公司近五年總資產周轉率因素分析指標指標/年度20182019202020212022總資產周轉率1.431.31銷售收入（萬）632037714165771188792762938687資產總額（萬）472521617428663834701502854136如表8所示，2018年至2021年，鹽津鋪子公司的總資產周轉率略有下降，而鹽津鋪子公司的資產總額則有所增長，利潤總額的的增長十分緩慢，甚至有所下降。2022年又有所上升，這表明在2022年時鹽津鋪子公司的銷售能力在變強，鹽津鋪子公司的營業收入沒有受到疫情的影響。從總體上看，鹽津鋪子資產總周轉率的小幅波動表明，鹽津鋪子公司的資產周轉速度很慢，鹽津鋪子公司需要改善管理，加強資產的使用能力。結合公司的財務報表，鹽津鋪子公司在上市后的快速擴張表明，隨著創意研發中心等項目的加入，公司的資產已經增加并集中增長。但是，這些資產帶來的收益長期才能得以實現。所以，鹽津鋪子資產的增長并不必然會帶來營業收入的增長。通過對鹽津鋪子公司總資產經營效率的影響因素的研究，可以對鹽津鋪子公司的存貨周率和應收帳款周轉率進行研究。這兩項指標是企業發揮潛能的一部分。表9存貨周轉率對比表指標/年度20182019202020212022營業成本（萬元）284744336042359158371092445935平均存貨余額（萬元）162109182819183621185469225658存貨周轉率（次）1.821.951.962.012.17表10應收賬款周轉率對比表指標/年度20182019202020212022銷售收入（萬元）632037714165771188792762938687平均應收賬款余額（萬元）3757848681589626270277816應收賬款周轉率（次）16.8816.5614.3313.0313.36根據表9和表10可以看出，鹽津鋪子公司的存貨周轉率偏低，均在2左右，雖然處于增長趨勢，然而，鹽津鋪子總體數值明顯顯示出存貨周轉率較低，應收賬款周轉率呈下降趨勢，在2018年達到了16.88的峰值，所以鹽津鋪子應收賬款周轉情況也并不樂觀。總的來說，應收賬款導致公司現金停滯，影響了資產周轉效率，整體資產周轉不理想。2.相同豆制素食行業先進公司橫向比較分析一個豆制素食公司的總資產周轉率是一個綜合的指標，表明它如何有效地使用它所擁有的資產，通過鹽津鋪子公司與其他公司的總資產周轉率進行對比，能發現鹽津鋪子公司的問題，并指出鹽津鋪子發展的方向。鹽津鋪子公司的資產總額與相同豆制素食行業中的其它公司相比，如下：表11相同豆制素食行業間的總資產周轉率對比分析公司/年度20182019202020212022YGE集團40.160.14鹽津鋪子1.431.31HLZJ豆制素食實業0.710.740.700.750.63圖3各公司總資產周轉率走勢圖通過表11和圖3可以明顯地看到，鹽津鋪子公司在上述的五年中，與其他豆制素食公司相比總資產周轉率一直處于最上端水平，鹽津鋪子其數值均大于YGE集團和HLZJ豆制素食實業。單看鹽津鋪子公司，2018年是五年中最高值，為1.43，之后幾年到2021年一直處于下降趨勢，2021年鹽津鋪子總資產周轉率數值最低，為1.16，2022年總資產周轉率又有所上升，數值為1.21，這表明鹽津鋪子公司使用資產創造收入的效率比其他公司要高效，營運能力要比其他公司強。但是，總體而言，鹽津鋪子公司的總資產周轉率并未發生顯著改變，因此，要提高公司的獲利能力，還需要提高資產的運用效率，以免未來再次出現經營能力持續下降的趨勢。（四）權益乘數影響因素分析1.權益乘數相關指標縱向分析權益乘數是衡量企業在經營中運用金融杠桿的能力。反映的是豆制素食公司的負債程度以及投資人所投入的資本被擴大的倍數。權益乘數越高，管理層可利用的債務水平就越高，這通常會導致更高的杠桿率和更多的公司風險。通常情況下，豆制素食家公司的資金分為兩部分：股東的出資和債權人的借款。而資產總額與權益總額相除的結果就是權益乘數，其還可以體現出債務的規模。下表體現了鹽津鋪子公司在五年中權益乘數相關的數據：表12鹽津鋪子公司近五年權益乘數因素分析指標指標/年度20182019202020212022權益乘數2.381.871.882.002.19資產總額（萬）472521617428663834701502854136權益總額（萬）198320330073352764351569390040從表12可以看出，五年來，鹽津鋪子公司的總資產和總股本一直在增長，但上升幅度不大，這說明鹽津鋪子公司對財務杠桿的利用率不是很高。2020年至2022年期間，鹽津鋪子的權益乘數逐漸上升，表明鹽津鋪子公司的債務水平較高，在此期間鹽津鋪子承擔了更多的風險；而從2018年到2022年，鹽津鋪子公司的資產倍率逐步降低，這意味著它的負債水平和風險都在降低。2.相同豆制素食行業先進公司橫向比較分析將計算得出的鹽津鋪子公司權益乘數與相同豆制素食行業的橫向比較，與選取的3家豆制素食公司進行一個對比，由此判斷出鹽津鋪子公司目前的負債經營的程度。表13相同豆制素食行業權益乘數對比分析公司/年度20182019202020212022YGE集團2.792.742.662.882.79鹽津鋪子2.381.871.882.002.19HLZJ豆制素食實業2.412.252.262.091.99圖4各公司權益乘數走勢圖由表13可以看出，在2019年鹽津鋪子公司權益乘數最低，在2019年往后開始走慢慢上升，與其他公司相比，其數值處于不利地位，整體權益乘數低于YGE集團和HLZJ豆制素食實業，這表明，鹽津鋪子公司在金融杠桿方面的運用并不多，仍有提升的余地。從圖4可以看出，從2021年到2022年，其它兩個豆制素食公司的股權倍率都在下滑。而鹽津鋪子公司的權益乘數開始走上升趨勢，這對于鹽津鋪子公司來說是一個好的征兆。三、鹽津鋪子公司盈利能力存在的問題（一）成本費用控制較差2018年至2022年，鹽津鋪子公司的銷售凈利率為7%左右，成本利潤率為10.5%左右，銷售成本率在46.5%上下浮動。2022年較2021年，鹽津鋪子公司的成本費用利潤率從9.87%上升為10.81%，上升了0.94%，鹽津鋪子銷售成本率從46.81%上升為47.51%，上升了0.7%，銷售凈利率從6.85%上升為7.53%，上升了0.68%。對三個期間費用和營業費用占營業收入的百分比進行分析，可以闡明成本/收入比率和銷售成本比率上升的原因。這主要是由于鹽津鋪子營業費用和銷售、和管理費用的大幅增加，與上年相比分別增加了20.17%和13.01%。自2021年以來，管理費用與上一年相比增加了14.14%。一般來說，如果成本和費用繼續增加，這將降低鹽津鋪子產品的利潤率，對鹽津鋪子公司的發展產生負面影響。如果成本和費用得到更好的管理，公司的利潤率就會提高。對費用的投入能夠反映出鹽津鋪子公司的管理水平，還能夠表明鹽津鋪子公司盈利能力的強弱。因此，雖然鹽津鋪子公司的營業利潤在增加，但由于期間成本和營業費用的增加，利潤率在下降。就現在而言，鹽津鋪子公司需要進一步加強成本費用的控制。（二）應收賬款周轉率偏低應收帳款周轉率是企業的主要經營資本。這表明，如果及時收回應收賬款并將其投資于未來的商業活動，應收賬款的使用效率可以得到顯著提高。從表10可以看出，鹽津鋪子公司的應收帳款比率在2018-2021年間呈現出下滑的趨勢，從16.88降到13.03，而在2022年則由13.03上升到13.36，但與2020年的14.33相比，鹽津鋪子仍然有所下降。總的來說，鹽津鋪子公司的應收帳款周轉比率并不是很好。應收帳款的回款存在不確定性，會產生壞賬，從而降低鹽津鋪子企業的運營資本利用率，加大公司的財務風險。因此，鹽津鋪子公司的應收帳款周轉比率較低，不但會給企業生產帶來不利的影響，也會使企業的利潤水平下降。鹽津鋪子公司的應收帳款管理有待進一步完善。（三）權益乘數偏低在2018年和2022年之間，鹽津鋪子公司的權益乘數一直在2.00左右徘徊。2022年較2021年，鹽津鋪子公司的資產總額從701502萬元增加至854136萬元，同比增加了21.76%，權益總額從351569萬元增加至390040萬元，同比增加了10.94%，權益乘數從2.00增加至2.19，同比增加了9.5%。根據圖4可以看出，鹽津鋪子相對于相同豆制素食行業實力相當的兩家企業，鹽津鋪子公司的權益乘數最低，正是因為鹽津鋪子公司沒有充分的利用債務資本，導致該公司在市場中的競爭優勢太弱，從長遠的發展角度來看是非常不利的。四、鹽津鋪子公司提升盈利能力的對策（一）嚴控期間費用鹽津鋪子公司在2018年上市以后，公司的資產規模迅速擴大，是因為公司增加了大量的直營店數量和加盟店的數量，盡管企業在短期內可以獲得經營利潤的增長，但是成本和費用，尤其是期間費用快速上升，導致鹽津鋪子營業利潤因費用增加而減少，從而出現虧損的現象。要想扭轉這一局面，企業可以采取下列步驟。在發展的進程中，不要盲目地選擇擴大規模。反之，鹽津鋪子企業的利潤和效益就會降低，企業的發展很可能陷入停滯。鹽津鋪子要根據企業的內外環境變化，及時調整管理流程，謹慎考慮此時擴張規模是否可行。公司應該建立嚴謹且嚴格的預算控制系統，精確的制訂嚴格的執行預算數，對鹽津鋪子公司發生的成本費用加強核對和追蹤，避免期間費用盲目增加。（二）提高應收賬款周轉率公司的運營需要不同的準則，獲得紅利的比例是根據考慮到許多利益相關者的因素而達成的標準來確定的。具體的百分比和金額可能因交易商而略有不同，公司的信用等級不同，受很多因素影響。例如，大規模的交易者總是比小規模的交易者更受重視。就賬戶總價值和還款金額而言，高效的交易者應該總是比低效的交易者排名靠前。對于長期沒有收回的款項，在收不到錢的情況下互相轉告，防止出現壞賬，在解決嚴重的債務的同時，可以要求對方提供抵押物品，為銀行的抵押貸款提供擔保，保證幾乎同等的貸款，更嚴重的可以聘請機構清償債務。鹽津鋪子公司的管理層和治理層必須嚴格管理每一筆應收款項，并通過增加應收款項的周轉率來提高公司的盈利能力。（三）提高財務杠桿使用程度鹽津鋪子公司的權益乘數偏低，增加財務杠桿和使用有息債務將提高整體盈利能力。當今豆制素食市場競爭激烈，且由于疫情的爆發，很多企業都進行了一定的改革和創新，來應對外界環境的變化。而鹽津鋪子公司要想保持住如今的經營，就不能滿足于現狀，鹽津鋪子可以通過創新進一步探索企業的可能性，豆制素食產品的質量升級和新產品的研發所需的資金，可以通過接入在資金，來彌補資金的短缺。因此，為了提高鹽津鋪子公司的盈利能力，在它能夠承受的范圍內提高權益乘數。結語本文以杜邦分