企業資本運作法律實務XXX主要內容PART-01◎企業資本運作的概念又稱資本經營，是我國大陸企業界創造的、且獨有的概念。有炫耀企業經營者個人能力、夸大對市場的控制力的嫌疑，略含貶義。它指利用市場法則，通過在資本市場買賣企業股權(或以企業股權為標的物)或其他資產，在滿足企業的資金等方面需要的同時實現企業和企業主價值增值、效益增長的一種經營方式。PART-01境內資本市場概況(一)◎源于企業主需要：資金、市場、資源、管理、人才、技術、平臺等◎地方政府助力：政績需要、地方知名度、經濟發展、就業、稅收等◎市場流動性充裕：投資機構增長迅速、資金數額大、各路資金各顯神通、錢多缺乏好項目、好項目搶手、融資價格上升PART-01境內資本市場概況(二)◎投資者特點：回報壓力大、短期行為多、風險投資少、天使基金缺、資金來源廣◎創業者現狀：行業壟斷嚴重、競爭不充分、創業機會少、創業成本高、創業意愿低、合作性差、成功難度大、企業壽命短◎資本市場特點：人才流動大、借鑒海外多、面臨水土不服、以上市退出為主要途徑、股權交易市場不發達、兩極分化嚴重PART-01企業資本運作類型◎股權融資、債權融資、股權與債權相結合◎上市前融資、公開發行股票并上市、上市公司再融資PART-01企業資本運作的特點◎融資金額大◎涉及機構多◎涵蓋內容雜◎談判難度高◎要求時間短◎保密性強◎關鍵條款脆弱◎達成合作不易PART-01企業資本運作的趨勢◎逐步成為企業運營的常態◎會成為創業風向標◎對企業管理者的要求越來越高◎各相關方的分工越來越細化PART-02股權融資與債權融資(一)◎股權融資主要類型：股權轉讓、增資、配股、換股、可轉債、定向增發伴生行為：改制、合并、分立、業務(資產)重組、托管、管理層激勵、三會制度、規范經營PART-02股權融資與債權融資(二)◎債權融資主要類型：金融機構借貸、個人借款、小額融資(其他企業、小額貸款公司、村鎮銀行、典當行等)、公司債、企業債、短期融資券、中期票據、集合票據、可轉債等PART-02股權融資基本流程◎(企業)發現需求→制定初步方案→(投資者)尋找合格對象→初步調查→協商談判→框架協議→正式調查→價值評估→協議文本起草修改談判→履行決策程序→簽約→付款→變更登記→成交→新環境下的運營PART-02股權融資主要合同條款及專業術語◎來源于境外、國內法律法規未規定、部分條款主管部門或企業主不接受、部分做法慣例化◎典型PE投資條款及專業術語：TermSheet、對賭、拖帶權、跟隨權、反稀釋條款、一票否決權、單一董事同意權、優先清償權、加速違約、管理層委派、管理層持股、股權激勵PART-03境內A股IPO簡介◎IPO概念及分類◎境內資本市場概況◎IPO主要流程◎IPO主要參與方◎IPO被否決的主要原因◎境內資本市場存在的主要問題PART-03IPO概念及分類(一)IPO概念◎IPO(Initialpublicoffering)，即首次公開發行股票，指股份有限公司首次向社會公眾公開增發股票的發行方式和行為。◎境內發行通常為“普通股”(人民幣股，A股)、“特種股”(外幣股，B股)。PART-03(二)IP0分類◎按發行區域分為：境內上市；境外發行、上市；境內(A股)境外(H股)同時發行，分別上市◎其中境內上市的板塊可分為：◎主板、國際板(待定)、中小板、創業板(深圳)◎按境外上市的區域和類型可分為：◎香港(H股、大紅籌、小紅籌)、紐約(主板)、NASDAQ(創業板)、新加坡、倫敦等PART-03◎按投資者投資的階段可分為：一級市場(針對未(擬)上市股權、股份，投資者為公司原股東、上市前私募投資者);二級市場(針對已上市公司股份(股票),投資者為機構投資者、散戶股民)PART-03上市前的投資者1.專業投資者：風投(創投)基金(VentureCapitalFund,簡稱VC);私募股權投資基金(PrivateEquityFund,簡稱PE);產業基金；投資公司等。2.非專業投資者：自然人、法人、其他組織等PART-03上市后投資者◎1.機構投資者：證券投資基金、私募基金、QFII、社保資金、保險機構、券商等◎2.散戶股民(及其集合、組合)PART-03IPO主要流程(一)◎盡職調查(法律、財務、業務與技術);◎制定和實施重組方案(公司、券商、律師、會計師);◎股份公司設立前私募和增資；◎股份公司設立、私募和增資(私募投資者);PART-03IPO主要流程(二)◎發行申請(券商、公司、證監會發行部);◎反饋與審批(發審委、證監會);◎定價與發行(主承銷商、聯席主承銷商、發行人);◎上市交易(滬深交易所，中國證券登記結算有限責任公司深分、滬分)PART-03IPO的主要參與方(一)◎擬上市公司：是當然的主體(歷史沿革、獨立性、規范經營和管理(三會制度)、資產與知識產權、關聯交易、重大債權債務、財政與稅務、環保、技術質量、訴訟仲裁與行政處罰、募集資金投資項目);◎擬上市公司控股股東和實際控制人：關聯交易、同業競爭、董監高任職、股份鎖定、工會或職工持股會持股；◎證券公司(保薦人、主承銷商、保薦代表人)：具有保薦資格的券商、改制重組方案、招股書、申請文件、反饋意見、發行定價、上市、持續督導；PART-03IPO的主要參與方(二)◎律師(公司律師、承銷商律師):律師工作報告、法律意見書、反饋意見、三會決議文件、合同協議、審核招股書；◎會計師：三年一期審計報告、納稅鑒證報告、非經常性損益報告、內控鑒證報告、申報差異審計報告；◎資產評估師：資產評估報告(土地、房產、林權、礦業權、知識產權等);政府主管部門：確認、審批、登記、備案、證明、協調等。PART-03我國資本市場存在的主要問題◎法制(法治)不健全、對投資者保護力度不夠、◎受宏觀政策影響較大，可預期性較差◎以行政管理和控制為主要方式，司法介入較少◎專業投資者的占比較低、股民更愿意自行操作◎退出機制不完善，留下較多制度漏洞◎優質企業資源較少、鼓勵早期投資的機制有待完善◎外資活力和獲利超過內資PART-03已上市公司再融資◎主要包括：公開發行、定向增發(非公開發行)、配股、可轉債、公司債、短期融資券、中期票據等◎中國證監會核準：配股、公增、定增、公司債、可轉債、交換債、分離交易可轉債等再融資7個品種◎中國銀行間市場交易商協會注冊：短期融資券、中期票據◎國家發改委核準：企業債券PART-04中介機構眼中的優秀公司法務◎專業：了解涉及所在企業的法律、法規、規范性文件◎熟練：對所在企業的具體事務、程序、