印度宏觀經濟分析報告:持續增長，憂患仍存匯報人：張旭東Loremipsumdolorsitamet,consectetuerINDIA當前第1頁\共有21頁\編于星期四\20點目錄CONTENTS1宏觀經濟概覽2經濟結構及其發展前景3宏觀經濟政策4投資印度5制約因素當前第2頁\共有21頁\編于星期四\20點11-1GDP1-2失業率

1-3私人消費

印度宏觀經濟概覽當前第3頁\共有21頁\編于星期四\20點GDP2017年印度GDP不變價初值約3032091千萬印度盧比，實際GDP同比增長6.23%，增速比2016年7.1%回落0.87個百分點展望2018-2019，我們預測印度的GDP會維持在7%以上，并且有很大的概覽會突破7.5%GDP宏觀經濟概覽當前第4頁\共有21頁\編于星期四\20點失業率居高不下在一定范圍內浮動，近幾年趨于穩定遠高于世界平均水平遠高于世界平均失業率4%，并且高于包括中國4%、巴西6.8%、印尼5.3%等大多數發展中國家失業率宏觀經濟概覽當前第5頁\共有21頁\編于星期四\20點私人消費穩步增長私人消費宏觀經濟概覽印度2017年私人消費支出約18,282,919.47百萬印度盧比，同比增長8.7%，增速比2016年提高3.4個百分點，較2010-2016年私人消費支出年度同比增長均值7.1%高1.6個百分點。當前第6頁\共有21頁\編于星期四\20點2產業結構及其發展前景2-1農業比重過大

2-2工業發展薄弱

2-3服務業發展過快

當前第7頁\共有21頁\編于星期四\20點農業比重過高，農業生產率不穩定低增長，低收入第一產業比重過大長期占比過低處于緩慢下降狀態第二產業長期薄弱近十年內迅速發展并占有較大比重并非依靠第二產業的發展第三產業發展過快產業結構印度產業結構圖片來源：平安信托當前第8頁\共有21頁\編于星期四\20點產業結構印度產業結構2016年印度農業增加值占GDP比重為17.4%，比2015年17.5%微降0.1個百分點，較2000-2015年農業增加值占GDP比重年度均值19.2%下降1.8個百分點。印度農業增加值占GDP比重總體呈現緩慢下降的趨勢農業2016年印度工業增加值占GDP的比重約為28.9%，比2015年29.6%低0.7個百分點，較2000-2015年工業增加值占GDP比重年度均值32.1%低3.2個百分點。印度工業增加值占GDP比重總體呈現緩慢下降的態勢。工業2016年印度服務業增加值占GDP的比重為53.8%，比2015年52.9%高0.9個百分點，較2000-2015年服務業增加值占GDP比重年度均值48.3%大幅提高5.5個百分點。印度服務業增加值占GDP比重總體呈現較快上升的趨勢。服務業當前第9頁\共有21頁\編于星期四\20點3宏觀經濟政策3-1貨幣政策

3-1-1廢鈔令3-1-2自2014后首次加息3-2財政政策3-2-1GST稅改當前第10頁\共有21頁\編于星期四\20點廢鈔令3-1貨幣政策印度的常用貨幣是盧比，1印度盧比=0.09638人民幣（2018-7-4）為了打擊印度的貪污腐敗和黑錢交易，自2016年11月八號起，因素市面上流通的500盧比和1000盧比面值紙幣將停止流通。廢鈔令在短期內對印度的經濟造成很大打擊，據統計，印度流通的現金減少了近一半，這對私人消費和生產制造產生很大沖擊。印度服務業、制造業等均出現下滑，建筑業甚至出現-3.7%的萎縮。2017年1季度印度實際GDP同比增長率僅為6.1%，比2016年1季度大幅回落2.9個百分點，創近2年多來的最低增速。當前第11頁\共有21頁\編于星期四\20點2017年新興市場國家經濟增長開始放緩，國內通脹上升，貨幣貶值速度加快。隨著美聯儲縮表規模的擴大，巴西、阿根廷、土耳其等國家外債壓力與日俱增，進一步加劇了資本外流壓力。在這種情形下，新興經濟體不得不通過加息的方式，來應對貨幣貶值和資本外流。但對于印度來說，短期外債相對占比較低，此次升息主要為緩解通貨膨脹。升息以緩解貨幣危機？3-1-2自2014年首次升息貨幣政策當前第12頁\共有21頁\編于星期四\20點3-2-2GTS稅改財政政策造成了國內市場的嚴重分割在印度各邦之間從事生產與銷售活動難以進行傳統稅制盡量避免重復征稅簡化稅務體制有利于增強企業活力等方面。GTS稅法當前第13頁\共有21頁\編于星期四\20點近兩年內印度GDP：同比變化趨勢費鈔疊加GTS稅改，2017年印度經濟增長率連續四個季度低于7%的高經濟增長線，第二季度實際GDP增長率更是僅為5.7%

但是自17年第二季度以來，政策的磨合期已過，印度的GDP實際增長率已經處在一個逐步增加的狀態。

后期觀望宏觀經濟政策當前第14頁\共有21頁\編于星期四\20點投資印度4當前第15頁\共有21頁\編于星期四\20點投資印度在印度，投資設立企業的形式包括代表處、分公司、私人有限公司和公眾公司四種。一、企業注冊受理機構設立代表處：由母公司或其委托人向位于孟買的印度儲備銀行提出申請。設立分公司：由母公司或其委托人向位于孟買的印度儲備銀行提出申請。

設立私人、公眾公司：由股東向印度公司事務部設在各地的公司注冊辦公室申請。私人公司最低注冊資本10000盧比，公司名稱后綴為Pvt.Ltd；公眾公司最低注冊資本500000盧比，公司名稱后綴為Co.Ltd。

提供在印度需要注冊公司名稱，向印度聯邦儲備銀行遞交成立有限公司申請、獲得批注后，開始正式辦理程序一般在印度注冊公司需要2個月左右、辦事處或聯絡處是4個月左右。因為私人有限公司可以不經過政府部門審批直接辦理，一般來說也最容易辦理。當前第16頁\共有21頁\編于星期四\20點投資印度通過申請合格境外投資者（qualifiedforeigninvestor）通過代理券商的方式來參與印度權益市場交易，比如通過ADR進行投資,這種方式比較適合已經開設美股帳戶,或可通過代理券商參與美股投資的個人投資者。通過ADR的形式投資印度公司相對手續較為簡單,方便快捷,不需向印度政府支付稅費,但匯率風險和每單位ADR年底征收1到3美分的托管費當前第17頁\共有21頁\編于星期四\20點5制約因素當前第18頁\共有21頁\編于星期四\20點應逐步控制財政規模支出，在禁鈔令與稅改磨合期過后，適度控制財政支出規模，逐步降低財政赤字率政府財政赤字累累國有銀行不良貸款過高銀行壞賬率高僅3%GDP用于基礎設施建設，