再談指數(shù)復合增長率(喜迎2012)(2011-12-3110:12:35)轉(zhuǎn)載▼辭舊歲，迎新年。再有12小時就是新的一年，對投資者來說又是一個新的開始。無論2011年是多么曲折艱難，我們都應該放下心理重擔，輕裝上陣。回望過去指數(shù)的走勢，許多投資者心里都曾有過這樣的奢望：假如我在1994年指數(shù)325點底部買入股票，那么到2001年2200點就會有7倍的收益；假如在2005年6月998點底部買入股票，那么到2007年10月就會有6倍的收益；或者假如在2008年10月1665點買入股票，那么到現(xiàn)在為止都是盈利的；假如你看完這篇博文，那么你就有可能做到。&享到新浪微博1950訓市mT耳19QD 1910 19201939^-^?SSI*ra/*9-/-9古巴導弾;s機尹匚羽無青運?f!SaiLI范31必朋丁苗貸協(xié)&享到新浪微博1950訓市mT耳19QD 1910 19201939^-^?SSI*ra/*9-/-9古巴導弾;s機尹匚羽無青運?f!SaiLI范31必朋丁苗貸協(xié)ggnt仲總萄韓IE懿SB4和1對 丹"*AHZ4￡9731 蟀蚌戒凈', 甲中吃51蘇甲士 承3蘇聯(lián)審炸運刃註仇 1一m民子帶*川fZ*^1930194D19&D197D19BODJIA1900-2004道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最悠久的指數(shù)，自1884年編制到現(xiàn)在2011年已有127年歷史，百年當中經(jīng)歷了無數(shù)次熊市和牛市。是無數(shù)投資者的血淚史鑄成的。其慘烈程度優(yōu)勝我們所在的市場，僅1929年的黑色星期二那一天就有11人自殺，可以說每次大的熊市都有持槍自殺，跳樓，臥軌，這也是在警醒我們股票市場的風險一直在伴隨著我們。但是值得慶幸的是，從上圖的指數(shù)走勢圖可以看出來，指數(shù)長期的走勢是向上的，假如你在1932年41點時買入，那么以現(xiàn)在2011年12000點來說79年的時間獲得292倍收益。或者假如在1974年577點買入，那么到現(xiàn)在35年的時間就會獲得20倍收益。這只是假如，假如你做到了，那么你也可以稱之為股神級人物了。像巴菲特一樣的存在。這種在指數(shù)底部買進股票的想法每個投資者都會有，雖然我們已經(jīng)錯過那么多的機會。但是我們可以抓住現(xiàn)在的機會。道瓊斯指數(shù)歷史中幾次較為大的熊市從歷史上已經(jīng)確立。1932年熊市最低時41點1974年熊市最低時570點以上數(shù)據(jù)是成立的，那么我們可以計算1932年-1974年（熊市到熊市）指數(shù)的復合增長率。42年指數(shù)每年復合增長率為6.47%（用復利計算器計算）以此年復合增長率6.47%預算1974年后的指數(shù)結果如下：計算得出2009年指數(shù)如果達到計算得出2009年指數(shù)如果達到5120點，那么熊市其嚴重程度和1974年熊市的程度相當。其投資者悲觀程度和1974年熊市相當。1932年熊市最低時41點1987年熊市最低時1616點以上數(shù)據(jù)是成立的，那么計算出1932年41點至1987年1616點55年復合增長率為6.91%；依此增長率預算1987年之后的指數(shù)點位結果如下ABCDEFHIK復合增槍傘416.47%日期1933193419351956J93719381939194019411S423預算點數(shù)43.65274&.4770349.484152.685756.094559.723863.58TS67.702172.082476.7461日期?1943194419酯協(xié)46194?19421349供。1&&119535預算點數(shù)81.711686.9983392.627198.6201105.001111.794119.027126.729134.928143.&58日期19531954195513561957195819591^6019&11^627預算點數(shù)152.952161?.S4841TX33&184-603196.546209.263222.R0223T.21H252.566268.907s日期1963I諭196519661967196S19631579197119T2g286.305304-8288324.551345.55367.907391.71417.054444.037472-767503.35510日期19T319T^1975137619Y719VW19791M13811蔽H頂算點數(shù)535.922570.5957607.513646.819688.669733.225780.665831.174S84,951942.20812曰期1933193419851O198T198819S910沁19911992L3預算點數(shù)1003,U1068.0T31137.181210.751289,091372.491461.251555,B41宓.&1763.68訶日期19931994199&19961997199B199920002001200215預舁點數(shù)1877.T91的魚282128.632266-362412.992569.112735_3J2512-313100.733301.3S16日期20032004200&2006200720032009201020112012IT頂算點數(shù)3514.953742.3653984.54242.294516.77 飾的蜃函JM5廚:L盤25804.136179.65目期 1993 1994 199& 199& 1997 199S 1999 2JD00 2001 2002預卓點數(shù) 2412,9? 25?9,703 275?, 2918.54 3152.28 3370.1 3602,98 3851.$4 4118.11 4402.67日期 5003 2004 2905 2006 2007 2Q03 ^2009 Z010 2011 2012預漳點數(shù) 4706-9 5032.143 5379.S6 5751.61 6149.05 6573.95 ：TW-21 7513.B6 8033.06 85S8.15由以上計算結果顯示：2009年道瓊斯指數(shù)在7028點--5120點為熊市底部區(qū)域。如果根據(jù)1974年-1987年數(shù)據(jù)計算那么得出2009年熊市底部區(qū)域是9400點。所以這就要根據(jù)個人性格取舍了。z>>.^g.m.....ri點。所以這就要根據(jù)個人性格取舍了。z>>.^g.m.....ri_Brt-|i?）臧雄辛?IMl2fiM-.1M>m1j>.]Jfia?.6ad?AS&.說0砸弭町閒IE：磁他“熄51趣k■第HASS*"5&6曲1吋 祠motion：｝■? 1%iia^jli9K開 盤I、174-47.130'■-,* *IWII.M* 込1打創(chuàng)」加1|血 盤貼I羽捫拓卅|'爸?|j+Q-3&SSH滾福T1L五這不是我主觀去認定的，而依據(jù)的是歷史中熊市到熊市的增長率來推算未來某一年可能會出現(xiàn)的熊市點位。由已知的熊市到熊市增長率來推算未來的熊市。如41點-570點42年復合增長率6.47%不是我個人主觀設定的。這個增長率你可以理解為道瓊斯指數(shù)長期的收益率。銀行有利率，債券有利率，那么股票自然有利率。這同時也驗證了一點：對與長期投資來說指數(shù)是有效的。區(qū)別在于選擇的年代不同造成的結果不同，如1932年的熊市和1974年的熊市是道瓊斯歷史上最為嚴重的兩次熊市，如果按此來計算未免太悲觀，如果按此計算那么1974年后的37年里可以買入的時機很少，這就有可能使我們錯失一些投資機會。而如果根據(jù)1987年的熊市來計算未免稍樂觀了。所以我們在兩者之間設定一個范圍。如2009年指數(shù)結果為7028點--5120點。那么我們所要做的的就是等待這個區(qū)間前一點位的出現(xiàn)，并建立合理的資金管控與交易系統(tǒng)，設置一個建倉以

及后續(xù)加倉比例，如10%；7028點是我們第一次建倉的點位，如果7028點后繼續(xù)下跌，每下跌10%做一次加倉。跌到6325點第一次加倉，跌到5629點第二次加倉。如果跌到6325點后沒有繼續(xù)下跌，那么我們可以再趨勢改變后的調(diào)整階段加倉，但是如果指數(shù)超過我們計算的低估范圍，我們應該立即停止繼續(xù)買入。也只有建立資金管理與交易系統(tǒng)，才能使我們即不錯失合理價格的機會，同時在超低的價格也能放手一搏。最后一個問題是，新股入市和退市以及改編對指數(shù)造成的影響，我想這并不影響我們對熊市底部區(qū)間的基本判斷。再者有疑問的是指數(shù)1974年570點--1982年的770點，年復合增長率不足4%，那么計算出來的結果就很低，我還在進一步研究當中，希望各位能指教。不過我們可以確定的是依據(jù)此方法計算熊市的底部區(qū)域是有效的，那么下面我們來看看我們所處的市場又如何呢？上證指數(shù)1994年熊市最低時325點年2熊00市5最低時998點以上數(shù)據(jù)是成立的，那么我們就可以計算1994年--2005年熊市到熊市的復合增長率，11年指數(shù)復合增長率為10.75%；依據(jù)此增長率預算2005年后某日輛19931994J99&1998 1旳日200020015002預祥點數(shù)325359.930398.6314J1.4S44SE.943541.504599.716664.136735.5S&H期20032004200S200&20072008 2&09201020H2012牛厶匕希姑莊立re甫 預肆點數(shù)814.661302,23T2999.2231W6,64127b,61 芮1M）亂制1斫匚出礙"朋劉化腫年熊斥市的/底部區(qū)丄域。 ■上證指數(shù)1994年熊市最低時325點2008年熊市最低時1664點以上數(shù)據(jù)是成立的，那么我們就可以計算1994年--2008年熊市到熊市的復合增長率，14年指數(shù)復合增長率為12.38%；依據(jù)此增長率預算2008年后某一年熊市的底部區(qū)域結果如下：K日期1珈1994伽51936H2T19981S992000S001200215魚笄點數(shù)325365.235410.451461.265513.37582.544654.663735.71826.79116日期200320042O0S2006200?2003200^2010201120121節(jié)預算點數(shù)923.1471044.1T61173-411518.721481,&T1665.441871.622103.3S癇尉■浙56.饕結果顯示上證指數(shù)2011年熊市點位區(qū)間在2363--1843點之間，意思是說，2011年如果指數(shù)跌到2363點，那么熊市的嚴重程度和投資者悲觀心理程度和2008年熊市底部相當，同上，如果下跌到結果顯示上證指數(shù)2011年熊市點位區(qū)間在2363--1843點之間，意思是說，2011年如果指數(shù)跌到2363點，那么熊市的嚴重程度和投資者悲觀心理程度和2008年熊市底部相當，同上，如果下跌到1843點那么其情況和2005年熊市相當。而我們第一次建倉就應該在2363點左右，如果指數(shù)再繼續(xù)下跌，根據(jù)自己設定的加倉比例來控制成本。時開4最收—A總M陸.鶉2177.5?zm.sa低pi”,說盤pi呵舵+25.8&幅+3.1W￡1.0S%- HA5'2179.ESUA10：215157HMW2PE￡!?D'd"：Si2 749^MA25D'2BE95B切覺 7咖?- ?討沖點%.di有投資者可能提出質(zhì)疑，你這是不是已經(jīng)知道了答案而后根據(jù)答案來推算的？我想并不完全如此，你能預測出2012年指數(shù)的底部嗎？你想每次在熊市底部買入股票賺取收益，此方法的思想是：依據(jù)已有某個熊市底部到另一個熊市底部計算出的指數(shù)收益率來推算未來某年熊市的底部。指數(shù)無論如何變化，投資者心理不會有太大改變，人性不會有改變。誤差只有你選擇的時間段不同結果不同，不能太樂觀也不能太悲觀。所以根據(jù)可能因誤差造成的風險，解決方法就是建立合理的資金管控和交易系統(tǒng)。再者就是我們所在的市場經(jīng)歷的時間短，可選的熊市底部不多，其未來會不會出現(xiàn)比這三次熊市更嚴重的走勢，考慮到我國經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變其未來增速會所有下降，那么指數(shù)的收益率也應該做相應調(diào)整。我是在2600點左右建的倉，而且是全倉，離股市太近，賺錢的欲望沖昏了頭腦，喪失了應有的耐性，君看橘中戲，妙不出局外（現(xiàn)學現(xiàn)賣。）關于這方面的研究我在2年前就曾寫過一篇博文，不過被我拋之腦后了。我想是應該進行深刻的反省了。不過值得慶幸的是依據(jù)上述方法計算出2012年熊市底部的區(qū)間是2656--2042點，我想如果有投資者在2600點左右買的股票，只要你的持股有一定的投資價值，那么不要太過于恐慌，堅持持有等待2012年指數(shù)的恢復。如果你追漲殺跌，忙忙碌碌可能會無所作為，好比你在狩獵一般，面對一個牛群，你追來追去往往適得其反，所以我們要學會潛伏，像豹子狩獵一般，不做無謂的行動，但是當機會出現(xiàn)，時機成熟，一擊必中。下面在繼續(xù)探討一個問題：西格爾的投資方式是一個比較好的投資方式，即買入一只股票，長期持有，每年把分紅再投入到其持股當中，享受復利的增長。假設我們拿到分紅后不立即買入所持有的股票而是等待一個熊市的到來集中投資到當中所取得的收益會有變化嗎？我不擅長此類計算，望各位有興趣的朋友來幫忙計算一下，以貴州茅臺為例，寫在評論當中。2011年12月31日寫于10:30-15：11今天是2015年4月27日，上證指數(shù)收盤點為4527點。（明年再看）現(xiàn)在有越來越多的人投身到股市當中去，單看不斷增長的開戶數(shù)量就說明一切了。一個個“新兵”領了一套“軍裝”，發(fā)了一支“步槍”，連簡單的集訓都沒有就直接開赴“戰(zhàn)場”，跟隨著“大軍“占領了一個又一個”制高點“。其實這是很危險的事，因為一個投資者從入市到成熟，最少需要3-5年的時間，股神也不例外，天資聰慧者用時短，像我這樣稍微笨點的則需要更長時間。再者新股民一開始就賺錢也不是好事，尤其是在當下這種情況，因為賬面利潤會麻痹你，貪婪會控制你，使你失去應有的警覺，當遇到真正的”空襲“時就會遭受重創(chuàng)。關鍵就在于你沒有老兵經(jīng)驗豐富，沒有老兵那種臨戰(zhàn)的第六感。在周圍的朋友不斷往股市中增資時我已經(jīng)開始設定退出機制了，并且把制作好的大圖片貼在了正對著的墻上，因為我知道現(xiàn)在的我還是有理性的。知進退才能活得更久。很早以前我就講過指數(shù)的復合增長率，2009年4月就寫過一篇文章，2011年底又寫了一篇，《再談指數(shù)復合增長率》。今天是第三次運用這個方法了。原理就是指數(shù)也是存在增長率的，這個增長率就如同中軸線，指數(shù)會在這個中軸線上下波動，我們用這個增長率去推算出下一年的點位。如：上證指數(shù)從成立時的100點漲到2005年熊市的低點998點，這十五年間的復合增長率為16.58%/年。那么推算2006年的低估點位即998*（1+16.58%）=1164點，2007年低估點位是1356點，2008年的低估點位是1579點。2009年的點位是1841點。這是推算熊市情況下底部區(qū)域的點位。當然時間越長，其準確率越低，理論上推算下一年的點位還是有效的。上面的計算是用上證指數(shù)成立時的點位，還有一種方法是用熊市到熊市的點位來推算下一年的點位。如2005年熊市最低點為998點，到2013年6月最低點1849點，復合增長率為8%/年，那么推算2014年最低點位即：1849*（1+8%）=1996點。（2014年3月12日最低點位1974點）.2015年低估點位是2156點。當然，你選擇的熊市不同，計算的結果也會不盡相同，所以這種方法只能計算出一個范圍值，其實也沒有必要太過精確，哪怕你大盤點位能夠準確的計算出來，選不到好股票也是白搭。再者我們看到上面的復合