2023年6月1日儲能行業(yè)發(fā)展的六大趨勢事件：2023年5月24日-26日，SNEC第七屆國際儲能技術(shù)和裝備及應用大會暨展覽會在上海召開，各大儲能企業(yè)攜新品參會。隨著全球儲能需求的快速增長，中國的儲能企業(yè)加速進化，一方面致力于提升技術(shù)、降低成本，加速迎接光儲平價時代；一方面致力于感知下游需求，拓展應用場景，將儲能市場的蛋糕進一步做大。結(jié)合展會情況，我們總結(jié)了當前儲能行業(yè)發(fā)展的六大趨勢：趨勢一：光儲全方位一體化。(1)光伏企業(yè)全面進入儲能行業(yè)。晶澳科技、晶科能源等光伏企業(yè)攜儲能產(chǎn)品亮相，借助于此前光伏客戶的積累，其儲能業(yè)務有望高速增長。(2)光儲一體化解決方案涌現(xiàn)。鋰電企業(yè)：立足電芯研發(fā)優(yōu)勢，發(fā)力“光儲同壽”。逆變器企業(yè)提出用戶側(cè)一體化方案，致力于提升整體價值量。組件企業(yè)以地面電站光儲一體化為突破點。趨勢二：電芯進步仍是儲能降本核心動力。(1)長壽命電芯成為兵家必爭之地。電芯循環(huán)壽命仍是當前全生命周期度電成本中的核心影響因素，電芯的進步是實現(xiàn)“光儲平價”的核心推動力。寧德時代推出1.5萬次循環(huán)壽命的電芯；新能安推出昆侖系列15000次超長循環(huán)鋰電池。(2)刀片電池開始在儲能領域應用。比亞迪推出首款集成刀片電池的儲能系統(tǒng)“比亞迪魔方”，大幅提升空間利用率。蜂巢能源發(fā)布了三大場景的短刀全系儲能電芯及產(chǎn)品。趨勢三：多方發(fā)力角逐工商業(yè)儲能。各領域企業(yè)紛紛入局工商業(yè)儲能，推出系統(tǒng)產(chǎn)品。隨著工商業(yè)儲能行業(yè)的快速發(fā)展，地面電站儲能與戶用儲能企業(yè)均加速開發(fā)工商業(yè)儲能產(chǎn)品。從行業(yè)參與者角度來看，逆變器企業(yè)、電池企業(yè)、儲能集成充一體化解決方案拓寬未來市場空間。趨勢四：熱管理進化持續(xù)。液冷儲能系統(tǒng)成為行業(yè)主流。各大廠商新發(fā)布的地面電站和工商業(yè)儲能系統(tǒng)，大部分采用的是液冷溫控。隨著客戶對于儲能安全重視程度的提升、對于儲能經(jīng)濟性的愈發(fā)重視，液冷有望成為未來一段時間內(nèi)行業(yè)的主流溫控方式。無空調(diào)方案異軍突起，我們預計會最先在工商業(yè)領域應用。趨勢五：戶用儲能產(chǎn)品呈現(xiàn)家電化趨勢，高壓戶儲產(chǎn)品增多。戶儲用戶不僅僅考慮功率、帶電量、價格等因素，占地面積、安裝運維、外觀設計等等也成為用戶的選擇依據(jù)。此外，眾多廠商展示了高壓戶儲產(chǎn)品。趨勢六：戶儲企業(yè)開始向大儲進發(fā)。大儲市場的火熱趨勢不減，各大戶儲企業(yè)向大儲市場進發(fā)。本次展會上，派能科技、首航新能源、古瑞瓦特、科士達、沃太能源等戶儲企業(yè)也都推出了地面電站儲能產(chǎn)品；這充分說明了產(chǎn)業(yè)端對于大儲市場未來發(fā)展前景的樂觀。投資建議：儲能全行業(yè)的努力正在加速光儲平價的到來，儲能行業(yè)整體的高速增長確定，大儲與工商業(yè)儲能板塊是2023年投資的核心。分市場來看，海外市場盈利確定；分環(huán)節(jié)來看，大儲PCS環(huán)節(jié)供給相對緊張、儲能電芯壽命成為重要指標、液冷溫控滲透率提升。重點關注陽光電源、寧德時代、盛弘股份、金盤科技、科陸電子、上能電氣、同飛股份、英維克。風險提示：市場競爭加劇帶來的盈利不及預期風險；儲能相關政策力度不及預期風險；海外市場經(jīng)營風險。買入(維持)mm37%25%13%0%05/2208/2211/2202/23電力設備新能源滬深300后一頁特別聲明電力設備新能源電力設備新能源目錄1、趨勢一：光儲全方位 一......體.....化..............................................................................4 后一頁特別聲明電力設備新能源電力設備新能源 6 后一頁特別聲明電力設備新能源電力設備新能源晶澳科技、晶科能源等光伏企業(yè)攜儲能產(chǎn)品亮相。在陽光電源等光伏逆變器企業(yè)大舉進入儲能行業(yè)之后，組件企業(yè)也開始發(fā)力拓展儲能領域。天合儲能在2022年已經(jīng)取得了較大的成果，根據(jù)高工產(chǎn)研統(tǒng)計，在2022年中國儲能系統(tǒng)企業(yè)全球出貨量(1GWh以上)的增速排名中，天合儲能排名第二(同比+1500%)，2022年出貨量超過了2GWh，成為儲能系統(tǒng)企業(yè)中的重要一極。晶澳科技、晶科能源進入儲能行業(yè)后，依靠此前光伏客戶的積累，有望復制天合儲能的高速增長路徑。晶科能源推出了源網(wǎng)側(cè)、工商業(yè)、戶用系列儲能產(chǎn)品。源網(wǎng)側(cè)儲能新品為JKS-3440AL液冷儲能系統(tǒng)，搭載280Ah磷酸鐵鋰電芯，實現(xiàn)了40尺空間6.88MWh的高能量密度，采用智能液冷方案，可控制系統(tǒng)溫差≤2.5℃。工商業(yè)儲能主推產(chǎn)品為JKE344K2HDLA，滿配容量為344kWh，采用液冷電池模組設JKS-B51100-GI電池組，電池組循環(huán)壽命超過6000次，提供10年質(zhì)保。晶澳科技同樣推出了源網(wǎng)側(cè)、工商業(yè)、戶用系列儲能產(chǎn)品。源網(wǎng)側(cè)儲能新品為源網(wǎng)側(cè)儲能新品為BlueGalaxy系列產(chǎn)品，采用DC1500V液冷方案，循環(huán)壽命可達6000次以上，簇級溫差低于3℃；工商業(yè)儲能新品為BluePlanet系列產(chǎn)品，采用CTP液冷高集成設計；戶用儲能新品為BlueStar系列產(chǎn)品。圖2：晶科能源的工商業(yè)儲能產(chǎn)品資料來源：晶科能源官網(wǎng)資料來源：晶科能源官網(wǎng)后一頁特別聲明電力設備新能源電力設備新能源品資料來源：晶科能源官網(wǎng)品資料來源：晶科能源官網(wǎng)寧德時代：發(fā)布0輔源光儲融合系統(tǒng)解決方案。此前光儲搭配中一個很突出的問題是光伏系統(tǒng)的使用壽命長、儲能系統(tǒng)的使用壽命短，寧德時代立足于自身的電芯研發(fā)優(yōu)勢，推出了基于15000次循環(huán)耐高溫電芯的光儲直流耦合解決方案，系統(tǒng)(LocalEMS)，可以與整站能量管理系統(tǒng)(EMS)實時通訊、智能互調(diào)；同時，在此方案中，基于高溫電芯技術(shù)，無需冷卻系統(tǒng)，實現(xiàn)了“0輔源”。資料來源：寧德時代官網(wǎng)后一頁特別聲明電力設備新能源電力設備新能源華為數(shù)字能源：推出優(yōu)光儲充云解決方案、家庭綠電4.0解決方案。在工商業(yè)場景中，華為推出了優(yōu)光儲充云解決方案，智能組件控制器可以實現(xiàn)組件MPPT；電池包內(nèi)集成優(yōu)化器，可實現(xiàn)各電池包的獨立充放。在戶用場景中，華為推出了家庭綠電4.0解決方案，在發(fā)電側(cè)，智能組件出廠即預裝智能組件控制器；在儲能側(cè)、率先將280Ah電芯應用于戶用儲能；在用電側(cè)，發(fā)儲用一體化智能管理，最大化綠電比例。陽光電源推出1+∞全屋綠電解決方案。與華為數(shù)字能源類似，陽光電源也推出了家庭綠電整體解決方案。陽光電源圍繞著逆變技術(shù)核心，實現(xiàn)了全棧自研的“光儲充優(yōu)云”系統(tǒng)級產(chǎn)品組合，打造一站式系統(tǒng)解決方案和服務。用戶側(cè)一體化方案的星辰大海在海外市場。當前陽光電源、華為數(shù)字能源等的用戶側(cè)一體化方案在國內(nèi)有一定的推廣，但考慮到住宅類型、綠電需求等因素，該類一體化方案在海外市場的空間更大。國內(nèi)企業(yè)將會從此前單純的賣組件、賣逆變器、賣充電樁，向賣一體化解決方案邁進。國內(nèi)企業(yè)在這個過程中，無論是在營收上還是在利潤率上，都會有很大的提升。資料來源：華為數(shù)字能源官網(wǎng)資料來源：華為數(shù)字能源官網(wǎng)天合儲能提出一體化光儲系統(tǒng)解決方案。天合光能立足于寬闊的市場空間和多維應用場景，面向大基地提出因地制宜的一體化的光儲解決方案，以“可靠儲能+跟蹤支架+210高效組件”三輪驅(qū)動，增強新一代光儲電站主觀能動性。后一頁特別聲明電力設備新能源電力設備新能源資料來源：天合光能官網(wǎng)力電芯循環(huán)壽命仍是當前全生命周期度電成本中的核心影響因素，電芯的進步是實現(xiàn)“光儲平價”的核心推動力。在電源、電網(wǎng)側(cè)，國內(nèi)隨著電力市場化的持續(xù)推進，獨立儲能電站、工商業(yè)儲能的每日充放電次數(shù)會從當前的每日“一充一放”逐漸的向“兩充兩放”甚至更多次充放提升。以每日兩充兩放計算，一年的循環(huán)次數(shù)為730次，若儲能電站的使用周期為20年，則需要整個儲能系統(tǒng)的壽命為14600次。所以各大電池廠商均在發(fā)力提升電芯的循環(huán)壽命。寧德時代推出1.5萬次循環(huán)壽命的電芯。2021年，寧德時代研發(fā)成功了循環(huán)壽命為1.2萬次的儲能電芯，此次新推出的電芯產(chǎn)品，壽命上較之前提高了25%，進一步助力了儲能全生命周期度電成本的降低。新能安推出昆侖系列15000次超長循環(huán)鋰電池。超長循環(huán)鋰電池以較常規(guī)電芯增加兩倍以上的吞吐量，循環(huán)次數(shù)突破15000次≥80%SOH，20000次≥70%SOH，實現(xiàn)儲能系統(tǒng)鋰電池壽命延長一倍，達到匹配光伏設備壽命20年以上，可解決光儲項目運營周期內(nèi)需要更換電池的客戶痛點。在技術(shù)創(chuàng)新上，新能安昆侖系列鋰電池首次采用新型預鋰化技術(shù)構(gòu)建“蓄鋰池”，實現(xiàn)對系統(tǒng)損耗鋰離子的補充；在化學體系創(chuàng)新上，新能安昆侖系列鋰電池在石墨及電解液都使用了行業(yè)首創(chuàng)配方，實現(xiàn)對鋰離子損耗速度的減緩。比亞迪推出首款集成刀片電池的儲能系統(tǒng)“比亞迪魔方”，大幅提升空間利用率。這款儲能系統(tǒng)搭載通過“針刺實驗”的刀片電池，采用了全球首創(chuàng)CTS(電芯到系統(tǒng)一體化)集成技術(shù)，直接將電芯集成為儲能系統(tǒng)，可以降低零部件數(shù)量、提升空間利用率、提高結(jié)構(gòu)強度；實現(xiàn)了33%的空間利用率(系統(tǒng)中電芯的體積占比)、125Wh/L的體積能量密度，365kWh/㎡的占地面積能量密度。蜂巢能源發(fā)布了應用于電力、工商業(yè)和家庭三大場景的短刀全系儲能電芯及產(chǎn)L25Ah電力儲能專用電芯、L600型124Ah工商業(yè)儲能專用電后一頁特別聲明電力設備新能源電力設備新能源芯、L600型168Ah家庭儲能專用電芯。其中，325Ah儲能專用電芯基于短刀電僅有66mm的超薄家庭儲能、99KWh工商儲能、325Ah液冷電力儲能等全新儲能系統(tǒng)產(chǎn)品解決方案。資料來源：比亞迪儲能官網(wǎng)資料來源：蜂巢能源官網(wǎng)各領域企業(yè)紛紛入局工商業(yè)儲能，推出系統(tǒng)產(chǎn)品。從產(chǎn)品性能角度，工商業(yè)儲能所需的功率等級與電池容量介于地面電站和戶用儲能之間，隨著工商業(yè)儲能行業(yè)的快速發(fā)展，地面電站儲能與戶用儲能企業(yè)均加速開發(fā)工商業(yè)儲能產(chǎn)品。從行業(yè)參與者角度來看，逆變器企業(yè)、電池企業(yè)、儲能集成企業(yè)、光伏企業(yè)均在加緊入 “一體集成”、“靈活成組”為核心賣點，光儲充一體化解決方案拓寬未來市場空間。一體集成：工商業(yè)客戶相較于地面電站客戶，需要的儲能規(guī)模不大，對產(chǎn)品的安裝便利性有更高的要求，固德威、阿詩特、采日能源、三晶電氣等企業(yè)均于一體；靈活成組：工商業(yè)客戶的儲能需求不一，對于電池容量的要求一般在50kWh到500kWh的區(qū)間，所以對于靈活成組有很大的需求，派能科技、科曜能源、雙一力等企業(yè)均推出可靈活成組的產(chǎn)品，可以更好的適應下游客戶不同的功率與容量需求。光儲充一體化解決方案：華為推出的“優(yōu)光儲充云解決方案”將光伏、儲能、充電樁等產(chǎn)品集中為一體化解決方案，為行業(yè)未來發(fā)展打開了新思路。PowerStack分布式液冷儲能系決方案案，智能組件控制器可以實現(xiàn)組件-后一頁特別聲明電力設備新能源電力設備新能源管理技術(shù)量大幅提升，系統(tǒng)整體效率高達91.2%。統(tǒng)解決方案能化、易擴展的儲能解V、適配各種應用場景，每簇配置單獨的儲能系統(tǒng)案可實現(xiàn)電池系統(tǒng)的長效壽命保障-資料來源：高工儲能、國際能源網(wǎng)，光大證券研究所整理液冷儲能系統(tǒng)成為行業(yè)主流。在此次SNEC展會上，各大廠商新發(fā)布的地面電站和工商業(yè)儲能系統(tǒng)，大部分采用的是液冷溫控，包括陽光電源、特變電工、科華數(shù)能、遠景能源等推出的均為液冷溫控系統(tǒng)。隨著客戶對于儲能安全重視程度的提升、對于儲能經(jīng)濟性的愈發(fā)重視，液冷有望成為未來一段時間內(nèi)行業(yè)的主流溫控方式。能系統(tǒng)后一頁特別聲明電力設備新能源電力設備新能源Aqua系列液冷儲能產(chǎn)品Aero系列風冷儲能產(chǎn)品阿詩特能源LABEL液冷系列工商業(yè)儲能系統(tǒng)能系統(tǒng)解決方案解決方案解決方案資料來源：國際能源網(wǎng)，光大證券研究所整理無空調(diào)方案異軍突起，我們預計會最先在工商業(yè)領域應用。風冷、液冷溫控在儲能系統(tǒng)整體中主要起到兩個作用：(1)控制單顆電芯的溫度處于最佳溫度區(qū)間； (2)控制系統(tǒng)各電芯之間的溫差。寧德時代發(fā)布的零輔源方案，應用了高溫電芯技術(shù)，采用耐高溫石墨負極材料和特制電解液配方，使得高溫環(huán)節(jié)下電芯循環(huán)壽命仍可達15000次。也就是說，寧德時代通過電芯技術(shù)創(chuàng)新，弱化了溫控在控制單顆電芯溫度上的作用。但是風冷、液冷溫控在控制系統(tǒng)各電芯之間的溫差上的作用還是非常大的，尤其是電芯數(shù)量巨大的地面電站儲能，因此我們推測，寧德時代的零輔源方案，可能會率先應用在工商業(yè)儲能領域。天合儲能發(fā)布的無空調(diào)儲能系統(tǒng)，同樣應用了高溫鋰電技術(shù)，實現(xiàn)電芯在45度的時候依舊保證高安全性，高循環(huán)效率與高轉(zhuǎn)化效率；在電芯熱管理管控上，通過自然風給電芯散熱來控制電芯的溫差，白天不散熱，在晚上低溫時采用脈沖自加熱技術(shù)。對于自然風控制溫差的效果，我們認為還有待實際的運行觀察。資料來源：天合光能官網(wǎng)后一頁特別聲明證券研究報告電力設備新能源電力設備新能源戶用儲能產(chǎn)品呈現(xiàn)家電化趨勢。對于戶用儲能產(chǎn)品而言，家電化趨勢愈發(fā)明顯。用戶不僅僅考慮功率、帶電量、價格等因素，占地面積、安裝運維、外觀設計等等也成為用戶的選擇依據(jù)。在此次展會上，采日能源、比亞迪均推出了戶用壁掛式儲能新品，均以靠墻設計、產(chǎn)品輕薄、安裝簡便為核心賣點。比亞迪的EnergyPanel產(chǎn)品厚度僅80mm。蜂巢能源也推出了產(chǎn)品厚度僅為66mm的戶儲產(chǎn)品刀蜂一號。統(tǒng)資料來源：采日能源官網(wǎng)資料來源：比亞迪儲能官網(wǎng)資料來源：蜂巢能源官網(wǎng)高壓戶儲產(chǎn)品增多。戶儲的高壓與低壓，取決于串聯(lián)電芯的數(shù)量：高壓戶儲串聯(lián)的電芯數(shù)量更多，所以對電芯的一致性和BMS管理能力的要求更高。高壓的好處在于降低了儲能系統(tǒng)的電流，簡化了逆變器拓撲結(jié)構(gòu)，提升了系統(tǒng)的穩(wěn)定性和效率。在本次SNEC展會上，比亞迪、派能科技、固德威、新能安等均展示了高壓戶儲產(chǎn)品。后一頁特別聲明證券研究報告電力設備新能源電力設備新能源LynxHomeF系列高壓鋰電池(可組合2-5個模塊)高壓電池系統(tǒng)(可組合3-10個模塊)掛式儲能產(chǎn)品堆疊式家庭儲能-高壓款(可組合4-8個模塊)ECS電池(可組合2-7個模塊)資料來源：高工儲能，光大證券研究所整理。本次展會上，派能科技、首航新能源、古瑞瓦特、科士達、沃太能源等戶儲企業(yè)也都推出了地面電站儲能產(chǎn)品；這充分說明了產(chǎn)業(yè)端對于大儲市場未來發(fā)展前景的樂觀。OS-方案力，可以實現(xiàn)快速功率調(diào)度控制冷卻技術(shù)，具備降溫快、均溫性好等優(yōu)勢資料來源：國際能源網(wǎng)，光大證券研究所整理儲能全行業(yè)的努力正在加速光儲平價的到來，儲能行業(yè)整體的高速增長確定，大儲與工商業(yè)儲能板塊是2023年投資的核心。分市場來看，海外市場盈利確定；分環(huán)節(jié)來看，大儲PCS環(huán)節(jié)供給相對緊張、儲能電芯壽命成為重要指標、液冷溫控滲透率提升。重點關注陽光電源、寧德時代、盛弘股份、金盤科技、科陸電子、上能電氣、同飛股份、英維克。 (1)市場競爭加劇帶來的盈利不及預期風險：如果未來儲能行業(yè)參與者增加，可能會導致競爭加劇，進而出現(xiàn)盈利水平下滑的后一頁特別聲明證券研究報告行業(yè)行業(yè)及公司評級業(yè)及公司評級體系說明買入未來6-12個月的投資收益率領先市場基準指數(shù)15%以上5%；15%；級值方法的局限性說明所包含的分析基于各種假設，不同假設可能導致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。本報告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，估值結(jié)果不保或證券所發(fā)表的觀點均如實反映研究人員的個人觀點。研究人員獲取報酬的評判因素包括研究的質(zhì)量和準確性、客戶反饋、競爭性因素以及光明由光大證券股份有限公司制作，光大證券股份有限公司具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務資格，負責本報告在中華人民共