鹽湖提鋰行業研究：鹽湖提鋰賽道蓄勢待發，國產化進程穩步向前1.鹽湖提鋰工藝百家爭鳴，吸附+膜法有望脫穎而出1.1.鹽湖鋰儲量豐富，資源供應集中度高全球鋰資源儲量豐富，鹽湖鋰資源儲量充足。根據Wind數據統計，截至2021年末，全球鋰礦儲備量達2,200萬噸，同比2020年增長4.76%。鋰資源儲量集中分布程度較高，2021年，智利、澳大利亞、阿根廷、中國和美國的鋰礦資源儲備量位居前五，儲備量分別為920萬噸、570萬噸、220萬噸、150萬噸和75萬噸，前5國家累計儲備量占比達87.95%。根據勘探結果，鹽湖鹵水鋰資源占據全球已探明鋰資源總量約為65%，鹽湖鋰資源集中分布在美洲和中國，2021年，玻利維亞、智利、阿根廷三個南美國家的鹽湖鋰儲量約為1,840萬噸，約占全球儲量70%，鹽湖鋰資源成為鋰資源供應的重要渠道之一。鋰資源供給相對集中，以西澳鋰礦和南美鹽湖為主。根據美國地質局（USGS）統計數據顯示，2021年全球鋰礦資源產量達10.48萬噸，其中，澳大利亞以5.5萬噸的產量位居榜首，占全球鋰礦產量的53%，其次為智利、中國、阿根廷和巴西，鋰礦年度產量分別為2.6萬噸、1.4萬噸、0.62萬噸和0.15萬噸。2021年，全球鋰礦產量前5國家的累計產量占比達98%，全球鋰資源的供給集中程度較高。我國鋰資源以鹽湖為主，主要分布于青海和西藏等地。截至2021年末，全球已探明的鋰資源約為8,900萬噸，鹽湖鹵水占比58%，鋰精礦占比26%。我國已探明的鋰資源（金屬當量）儲量約為534萬噸，約占全球儲量的6%。其中，含鋰鹽湖主要分布于青海和西藏等地，鋰輝石和鋰云母主要分布于四川和江西等地。根據自然資源部發布的《2019年中國礦產資源報告》顯示，我國鋰礦資源中鹽湖鹵水的潛在資源量約占全國鋰資源總量的90%以上。鋰資源供應保持平穩快速增長，2022年上半年鋰資源產量超25萬噸。2022年上半年，我國碳酸鋰產量達16.8萬噸，同比增長42.4%，氫氧化鋰產量達11萬噸，同比增長35%。隨著新能源汽車等產業快速發展帶動鋰產品需求擴張，在綜合因素的影響下，鋰資源供應有望延續快速增長的趨勢。1.2.西藏鋰資源品質高，產能釋放潛力大鹽湖資源方面，青海和西藏兩地鹽湖鋰資源儲量均較為豐富。根據2010年亞洲金屬網金屬百科統計，我國鹽湖鹵水鋰資源集中分布在青海和西藏，兩地鹽湖鋰資源量占比達91.58%。根據鉅大鋰電網測算可知，我國青海鹽湖區氯化鋰儲量共計約為2,447萬噸，鋰資源主要分布在西臺吉乃爾、察爾汗、大柴旦等五大鹽湖；西藏鹽湖的氯化鋰儲量共計約1,738萬噸，主要分布于扎布耶、龍木錯等鹽湖區域，絕大部分鹽湖為地表鹵水。鹽湖特征方面，西藏鹽湖鋰資源品質更高，具有潛力。青海鋰礦資源包括鹽湖鹵水型和硬巖型兩種類型，前者鋰資源儲量充足；鹽湖類型以硫酸鹽和氯化物為主，鎂鋰比相對較高，鹵水品質較低，但是具有豐富的儲量。西藏鹽湖大致分為碳酸鹽型、硫酸鈉亞型和硫酸鎂亞型鹽湖，鹽湖鋰濃度普遍更高，鹵水品質比較高，鹽湖的鎂鋰比相對較低。鹽湖開發方面，青海鹽湖提鋰開發較早，產能釋放大。青海鹽湖以鹵水礦為主，埋藏淺，品位高，容易開采，由于開發較早，目前鹽湖提鋰產能處于成長階段，主要開發利用的鹽湖有察爾汗、西臺吉乃爾、東臺吉乃爾和一里坪鹽湖；根據青海省工信廳數據顯示，截至2022年上半年，該省碳酸鋰產能達12萬噸，在建碳酸鋰項目產能達5萬噸，金屬鋰產能達0.15萬噸。西藏地區基礎設施相對缺乏、高海拔條件下產線建設難度大以及環境保護等要求，鹽湖開發程度相對較低，目前在開發利用方面基本上以扎布耶鹽湖為主。1.3.鹽湖提鋰技術路線鹽湖中鋰的富集分離可通過多種方式實現。鹽湖提鋰的全過程包括前端鹵水開采、中端富集分離、后端產品轉化三個環節。前端和后端的操作流程相對統一，工藝的差別主要體現在中端富集分離環節。目前國內鹽湖提鋰的技術路線主要有沉淀法、吸附法、萃取法、膜分離法、太陽池法、煅燒法、電化學法等。1.3.1.沉淀法：傳統經典工藝，適合優質、低鎂鋰比鹽湖沉淀法利用化學沉淀反應，通過將部分組分轉為難溶物從鹵水中沉淀出來達到分離效果。其基本原理是充分利用鹽湖礦區豐富的太陽能資源，將含鋰鹵水在多級鹽田中進行蒸發濃縮和逐級除雜，提鉀后尾鹵經酸化除硼后加入沉淀劑分離鈣鎂離子，加入碳酸鈉使鋰以沉淀形式析出，最后經過干燥劑制得碳酸鋰產品。根據加入沉淀試劑的不同，沉淀法又可以分為碳酸鹽沉淀法、鋁酸鹽沉淀法和硼鎂、硼鋰共沉淀法等。其中，碳酸鹽沉淀法最早研究并已在工業上應用，具有工藝成熟、操作簡易、能耗和成本較低的優點，適合從低鎂鋰比鹽湖鹵水中提鋰；但該工藝需要建設并維護大規模鹽田，初始投資較大，且鋰的一次回收率較低。我國鹽湖多為高鎂鋰比鹵水，因此碳酸鹽沉淀法難以被我國鹽湖適用。1.3.2.吸附法：選擇性好，回收率高，提高吸附性能是未來趨勢吸附法利用了吸附劑對鋰離子的高選擇性：吸附法以含有鎂、鋰鹽湖鹵水或鹽田日曬濃縮老鹵作為提鋰原料，通過選擇性吸附劑將鹽湖鹵水中的鋰離子吸附，再通過酸洗等方法將鋰離子從吸附劑中脫附出來，從而實現鋰離子的分離提取。所用吸附劑需要具有高選擇性、無毒性、良好的機械性能和循環性能，且必須經濟、安全、易制備。吸附劑主要分為有機吸附樹脂吸附劑和無機吸附劑，無機吸附劑又分為離子篩吸附劑、鋁鹽吸附劑、天然礦物吸附劑等類型。該種吸附劑對鋰的選擇性高、吸附量大、洗脫率高，是研究程度更高、應用更多的吸附材料。吸附材料龍頭廠商藍曉科技公司所用吸附劑為吸附分離樹脂，公司自研的吸附樹脂對鋰離子有特異性選擇，特別適合從低品位的鹽湖鹵水中提取分離鋰元素。當現存礦石的品位隨著資源開發的推進，且對于環境保護的要求日趨嚴格，分離樹脂提鋰的工藝優越性將與來越突出。吸附法提鋰技術的優點在于：工藝流程簡單、穩定性強、回收率高、選擇性好、產品純度高、能耗成本低、易于產業化、對環境無污染，且對鹽湖鹵水的鎂鋰比沒有苛刻要求，適合于從原鹵直接提鋰或從高鎂鋰比鹽湖鹵水中提鋰；吸附法的劣勢在于：淡水消耗量大，在淡水資源稀缺的鹽湖礦區受限；吸附劑多為粉末狀，其流動性和滲透性差，工業應用時需要將粉末制成顆粒狀，但同時又會導致其吸附性能下降。提升吸附劑性能將是未來吸附法提鋰技術發展的重要課題。各種鋰吸附劑目前的發展方向多為提升吸附性能、提高循環次數、降低溶解損失等。在高鎂鋰比鹽湖項目中，吸附性能將是鋰離子分離、富集過程的重要因素，對工藝成本和產品純度有直接影響。1.3.3.萃取法：分離效率高，存在較高環保成本萃取法分離效率高、成本低廉，但該方法會對設備、環境造成損害，大規模應用受到制約。鋰離子與有機溶劑發生絡合反應，生成可溶于有機相的絡合物，將鋰離子與其他雜質離子分開，最后再通過反萃取將其提取出來。此法的關鍵在于使用高選擇性的萃取劑，常見的萃取體系有有機磷類、離子液體、冠醚類、季銨鹽-偶氮離子螯合-締合類、β-雙酮類以及醇類等。萃取法的優點在于分離效率高、固定投資小，適合在鎂鋰比較高的鹽湖鹵水中提取鹽酸鋰；缺點在于萃取工藝中需要處理大量鹵水，會對設備造成較大腐蝕；廢液含有過多有機物，會對鹽湖造成污染，為企業帶來環保壓力；并且在高酸反萃液中，鋰元素難以被回收。這些因素都制約了萃取法的大規模應用和產業化達產。我們認為，未來萃取法的研發方向主要為探索環保、穩定的萃取劑。受制于對設備和環境的破壞，萃取法在當下的發展空間受限，尋找更環保、穩定的萃取劑是學界主要的發展趨勢。1.3.4.膜分離法：通過膜的選擇性實現鎂鋰分離，維護成本較高膜分離法，又稱離子選擇性遷移法，是通過外在驅動力的作用對溶質進行分離的方法，主要分為電滲析法和納濾膜法。電滲析膜法提鋁主要利用了離子交換膜的選擇性，利用電場力驅動鹵水中的陽離子發生遷移，帶電的膜表面會阻止二價離子（如鎂離子）通過膜，而使單價的離子（如鋰離子）順利通過膜孔，實現分離效果。此法具有綠色環保、生產成本低及分離效果好等優點，但由于氫氧化鎂沉淀會覆蓋離子交換膜從而導致電滲析效率降低，因此需要經常拆洗交換膜。納濾法提鋰利用了納濾膜的截留分子量和膜孔徑對單價無機鹽截留效果特異性，在壓力差的驅動下使溶劑穿過納濾膜，實現鎂、鋰分離。但納濾法對鹵水的鎂鋰比要求較高（一般要求低于30），因此當前尚未能實現獨立提鋰，需要與吸附法、電滲析法等技術配合使用。經過納濾膜前期處理后的富鋰鹵水可以通過反滲透技術進一步除雜提純。反滲透是滲透作用的逆過程，一般是在外界壓力的作用下，以半透膜為主要元件，利用其截留可溶性鋰鹽的分離技術。由于半透膜兩側濃度梯度存在差異，鹵水中的水分子沿梯度差移動到膜的滲透側形成純凈水，在膜另一側的滲余液便為富鋰溶液。膜分離法提鋰優點突出，分離膜的進口替代正在穩步推行。膜分離法的優點在于分離效果優秀，可提高最終產品的質量，且過程不使用強酸強堿，較為環保。隨著我國膜產業自主創新能力的不斷提高，納濾膜、反滲透膜的生產技術已經較為成熟，膜材料的穩定性和一致性實現較大提升，膜材料進口替代比例不斷提升，較成熟的技術也推動成本下降，以往制約膜法工藝在鹽湖提鋰大規模應用的多重因素逐步瓦解。膜分離法提鋰有望在未來迎來更的發展機遇。國內使用膜分離法的廠商主要是青海東臺吉乃爾鋰資源股份有限公司。公司主要使用電滲析法制取碳酸鋰。截至2022年4月，公司及其子公司已合計擁有2萬噸碳酸鋰生產線，其所生產的碳酸鋰產品品質穩定且達到電池級標準。1.3.5.太陽池法：因地制宜、成本低廉，局限性較大太陽池法利用碳酸鋰溶解度呈現負溫度效應的特性，通過在鹽梯度太陽池中加熱高鋰成鹵獲得碳酸鋰。鹽梯度太陽池從上到下由3層組成。上層為上對流層，主要成分為淡水，其溫度與環境溫度接近，對其下鹽梯度層起到保護作用；下層為下對流層，主要成分為飽和鹽溶液，具有吸熱和儲熱的功能；中間非對流層的鹽濃度隨著池深度的增加而不斷增加，利用淡水、鹵水折射率的不同，將熱能儲存于池底鹵水中，提高了下對流層的溫度。由于碳酸鋰的溶解度隨溫度升高而降低，而鹵水中其他鹽類溶解度的變化均與之相反，所以在下對流層升溫后，其他鹽類難以析出，而碳酸鋰會大量析出，在池底沉淀富集。在冬季，鹵水中鋰濃度較高，且由于太陽池出色的儲熱能力，碳酸鋰仍能從鹵水中析出，從而能夠實現全年連續生產。太陽池提鋰工藝因地制宜、成本低廉，但生產過程受制于氣候、淡水供給量、鹵水類型等條件，推廣空間有限。西藏扎布耶鹽湖的鹵水類型為碳酸鹽型，其中的碳酸鋰易在傳統提取方法的各階段分散析出，極不利于高品位鋰鹽的產業化開發，而太陽池法則解決了這個問題。太陽池法充分利用了青藏高原太陽能豐富、具備修建鹽田的地理條件等優勢，克服了高原地區交通不便、缺乏能源供給等困難，是因地制宜、低價環保的提鋰方法。但此法的缺陷在于，需要充分的光照條件，淡水消耗量偏高，且僅適用于碳酸鹽型鹽湖的鹵水提鋰。總體來說，此法具有一定的局限性，僅適用于西藏扎布耶鹽湖，推廣空間有限。1.3.6.煅燒法：實現鹽湖資源綜合利用，能耗較高煅燒法利用了氧化鎂的難溶性實現鋰鎂分離。該法以鹽田中蒸發濃縮、提鉀除硼后的含鋰鹵水為原料，采用噴霧干燥、高溫煅燒的方法得到含鋰氧化鎂，加水過濾浸取獲得含鋰溶液，最后加入純堿沉淀得到碳酸鋰。煅燒法一定程度上可以實現鹽湖資源的綜合利用，其局限在與能耗大、污染重。通過煅燒法可以獲得碳酸鋰產物，過程中還會產出氧化鎂、硼酸等副產品，一定程度上實現了鹽湖資源的綜合利用。但該工藝在煅燒環節需要消耗大量天然氣，且產生的氯化氫氣體會對設備造成嚴重腐蝕，使得生產過程能耗高、污染重。青海中信國安鋰業發展有限公司曾使用該法提鋰，但其局限性限制了公司實際的產能規模，公司在二期新產線中已放棄了煅燒法工藝，而計劃采用“納濾膜反滲透+MVR蒸發濃縮沉鋰工藝”。1.3.7.電化學法：對電極材料和電解液存在一定要求，有待在產業化應用中驗證電化學法利用鋰電池系統中的鋰插層/脫層原理提鋰。作為鋰捕獲材料，工作電極先從鹵水中捕獲鋰離子，再將其釋放到溶液中回收，從而實現鋰元素的提取。這種方法可以避免傳統脫鋰過程中使用酸洗造成的材料溶損，增強了循環性能，是一種低能耗、高效率的提鋰技術。目前學界已探索出LiFePO4/FePO4電極體系，實現了鹵水中鋰的選擇性提取，并正在將該技術往產業化推廣。使用電化學方法提取鋰的過程簡單、連續性好，回收過程不用添加其他化學試劑，幾乎不引入雜質，產品的純度和回收率高。該法要求鋰捕獲材料具有優良的選擇性、高的鋰容量和長期穩定性。在電極上化學反應中需避免副反應，對電解液組成要求較高，系統需要進一步優化，并在產業化應用中驗證適用性。各種鹽湖提鋰工藝各有優劣，生產過程中需要結合當地的氣候、地理條件、鹽湖鎂鋰比和濃度綜合選擇合適工藝路徑。1.3.8.

“吸附+膜”工藝未來或成主流綠色、經濟、適合國情，“吸附+膜”提鋰工藝在未來更具有發展前景。我國鹽湖資源稟賦相較于國外鹽湖更差，主要表現為鎂鋰比高，部分地區鹽湖鋰濃度較低，不利于鋰的提取和分離。“吸附+膜”的提鋰工藝對適合原鹵提鋰、選擇性好、污染低、產線建設達產速度快，滿足產業需求。我們認為該法或為未來鹽湖提鋰工藝的主流發展方向。我們認為，尋找高效持久的吸附劑、實現膜的進口替代或將成為行業的核心壁壘所在。1.4.現有產能集中青海地區，未來產能正在積極部署青海鹽湖產能開發初具規模，西藏鹽湖資源開發有待加速。我國鹽湖主要分布在青海、西藏地區，如西臺吉乃爾鹽湖、察爾汗鹽湖、大柴旦鹽湖等。由于高原地區鹽湖開采存在氣候、技術、環保監管等方面的問題，我國早期鹽湖資源開發進程較為緩慢。近年來隨著鋰資源需求的不斷攀升和我國采鋰工藝的技術進步，我國鹽湖鋰資源的開采進程正在有力推進中。分地區來看，青海鹽湖現有產能領先西藏。據不完全統計，目前已在青海鹽湖部署產能的企業有五礦鹽湖、鹽湖股份、藏格礦業等，各開采企業在青海的投產產能共約11萬噸LCE，未來規劃中待開發的產能共約15萬噸LCE。西藏地區由于氣候、環保、運輸條件更加苛刻，鹽湖開發較晚，目前現有產能僅為0.7萬噸LCE。隨著各大企業積極部署在藏鹽湖產能，未來規劃產能有望達20萬噸LCE。2.提鋰材料市場具有潛力，國產替代曙光將至2.1.靜待產能釋放，鹽湖提鋰材料保持增量膜分離法技術工藝成熟，鹽湖提鋰應用值得期待。在鹽湖提鋰的技術工藝中，膜分離法是鹽湖提鋰中應用相對較多的方法之一。該方法主要是通過一種或多種膜材料進行梯度耦合，以實現提取低價鋰離子。膜分離法包括全膜法、吸附+膜法以及電滲析法等。隨著吸附設備和吸附劑等不斷發展，以吸附+膜法提取鋰資源也逐漸成為主流的應用方式，適用于鋰含量較低的鹽湖。此外，膜分離工藝還包括電滲析法，離子交換膜是核心耗材，適合于高鎂鋰比鹽湖。膜材料是膜分離法最重要的構成部分，主要以超濾膜、納濾膜和反滲透膜為代表的有機膜應用主。膜材料消費量保持增長，長期有望實現增量擴張。根據2021年發表的《中國膜產業發展概況及市場分析》統計，2020年我國膜產品消費情況中，反滲透膜和納濾膜市場份額占比超過50%，超濾膜、微濾膜和電滲析膜各自占比10%。根據GlobalInfoResearch統計數據顯示，2021年全球納濾膜銷售額達3.26億美元，2016-2021年復合增長率達10.12%，預計到2025年全球納濾膜銷售額將達5.55億美元。鹽湖鹵水提鋰豐富了分離膜的使用場景，隨著鹽湖鹵水提鋰開發進程持續加快，膜產品使用量有望進一步增加，以反滲透膜和納濾膜為代表的分離膜或將具有較大的消費潛力。鋰資源產能或將釋放，鹽湖提鋰材料需求增量。我們根據主要鹽湖提鋰公司公開數據測算，據不完全統計，截至2022年11月20日，我國通過鹽湖膜法提鋰的投產產能超10萬噸，長期來看，我國已經處在規劃和建設中的年產量約35萬噸，鹽湖提鋰產能具有潛力。隨著我國鹽湖鋰資源開發進程逐步加快，我國鹽湖提鋰的產量或將穩定提升。材料替換周期較短，需求有望實現持續放量。在進行鹽湖提鋰過程中，通過膜分離技術降低鎂濃度，原料鹵水通過納濾膜和反滲透膜產出富鋰溶液，高鹽度鹽湖鹵水對于膜的穩定性和耐酸堿性提出更高要求，納濾膜和反滲透膜在提鋰中損耗較多。納濾膜和反滲透膜等膜材料替換周期相對較短，納濾膜一般使用壽命為3~5年，在個別使用環境苛刻的工藝段，使用壽命為1~2年。在吸附+膜法的鹽湖提鋰過程中，吸附劑每年需要更新補充的容量大約為5%~10%。總體來看，膜材料和吸附劑的替換周期相對較短，存量需求相對穩定。膜材料方面，按照單萬噸提鋰需要消耗4,000~5,000個納濾膜測算，我們測算我國當前投產產能的納濾膜需求量達4.3~5.4萬個，我們預計未來我國納濾膜需求量將達到18.2~22.8萬個。吸附劑方面，按照單萬噸鋰礦需要消耗500~600噸吸附劑測算，我們測算我國當前實際產量的吸附劑需求量達0.5~0.6萬噸，我們預計未來我國吸附劑的需求量將達到2.3~2.7萬噸。隨著我國鹽湖提鋰產能逐漸釋放，鹽湖提鋰材料市場具有一定的增量空間。2.2.潛在市場空間，鹽湖提鋰材料市場可期市場規模持續增加，“十四五”期間具有較大增長空間。根據GlobalInfoResearch統計數據顯示，我國膜材料產業市場規模不斷增長，由2011年的422億元增長至2021年的3,222億元，2011-2021年復合增長率達22.54%，2022年膜材料產業市場規模或將達3,600億元。“十四五”期間，我國新能源市場有望保持快速發展的趨勢，對于鋰資源的需求將進一步增大，鋰資源作為國家戰略儲備資源，以青海和西藏為主的國內鹽湖開發范圍有望擴大。隨著鹽湖鹵水提鋰技術的應用逐漸成熟，我國膜產業的市場規模將不斷增大。據鄭思偉等

《中國膜產業發展概況及市場分析》測算，預計到2025年我國膜產業市場規模將達5,000億元，到2035年我國膜產業總產值將達8,000~10,000億元，市場增量空間較大。鹽湖提鋰推動膜產業快速發展，行業保持增長潛力。由于我國鋰資源集中分布于青海和西藏等鹽湖之中，“吸附+膜”法開發鋰資源成為常用工藝之一，隨著鋰資源的產能不斷釋放和國產膜材料技術成熟，膜材料的耐酸堿性和通量性逐漸提升，我國納濾膜和吸附劑市場具有廣闊的增量空間。根據國產納濾膜0.4萬元/個的價格測算，我們預計未來我國用于鹽湖提鋰的國產納濾膜市場空間約為7~9億元，納濾膜材料的市場具備增長潛力。根據藍曉科技2021年吸附劑2.8萬元/噸的價格測算，我們預計未來我國用于鹽湖提鋰的吸附劑市場空間約為6~8億元。吸附+膜法相比于全膜法具有成本優勢，我們測算吸附+膜法成本較全膜法可降低約8%，利用吸附+膜法提取鋰資源有助于節省開發成本。在鹽湖提鋰工段中，吸附段與膜段價值占比較大。吸附+膜法提取鋰資源主要包括吸附段和膜段等。據此測算，我們預計我國吸附+膜法提鋰中吸附段的總投資價值或將達到46~91億元，膜段的總投資價值或將達到91~137億元。總體來看，我國吸附材料和膜材料的需求量不斷擴張，投資價值逐漸顯現，吸附+膜法提鋰的市場空間廣闊。2.3.把握政策機遇，國產替代進程不斷提速2.3.1.基礎材料需求及國產化現狀反滲透膜和納濾膜均為多層復合結構，由無紡布基材、聚砜支撐層和脫鹽層組成，主要原材料為無紡布、聚砜以及聚酰胺等高性能塑料產品。其中，無紡布需要聚丙烯、聚酯、粘膠纖維等纖維材料。生產耐用、高通性的膜材料需要高性能的基礎材料作支撐，國產化進程中需要基礎材料實現自主生產。目前由于我國部分基礎材料尚未實現技術突破以及產能供給不足，導致部分基礎材料仍需依賴進口，這對膜材料國產替代進程會產生不利影響。因此，我國亟需解決基礎材料“卡脖子”的關鍵問題。聚丙烯粒料價格總體穩定，產能逐漸釋放。2016年以來，我國聚丙烯粒料的參考價格維持震蕩波動，整體處于0.60~1.15萬元/噸的價格區間內，市場價格上漲并不劇烈。與此同時，我國聚丙烯粒料產能持續保持增長，由2016年的1987.01萬噸抬升至2022年至今的3457萬噸，2016-2021年產能復合增長率達到8.42%，2021年我國聚丙烯粒料實際產量達2,434萬噸。隨著新裝置產能不斷釋放，我國聚丙烯粒料的自給率有望進一步提高。聚酰胺價格維持高位，國產替代已見曙光。我國2021年以來，聚酰胺（PA66）進口均價開始呈現大幅上漲趨勢，2022年9月，聚酰胺進口均價已經上升至約2.9萬元/噸，相較2021年年初增長了53.12%。聚酰胺（PA66）供給仍然不足，我國聚酰胺（PA66）和聚酰胺（PA6）產品用量比僅為1:10，遠不及歐美等發達國家1:1的產品用量比，聚酰胺（PA66）供給嚴重不足。究其原因，主要是生產聚酰胺（PA66）的關鍵原材料己二腈的生產技術被國外壟斷，進口價格相對高昂。2021年我國己二腈年產能僅有10萬噸，年產量和年消費量分別為6.5萬噸、31.2萬噸，仍然高度依賴進口。近些年，我國始終在進行己二腈國產化的項目攻關工作。2022年7月，國內首臺套丁二烯法己二腈工業化生產項目成功產出己二腈優級產品，徹底打破國外技術壟斷，將補充國內聚酰胺（PA66）生產短板，隨著設備產能逐漸釋放，國產替代進程提速，國產己二腈產量增長空間較為廣闊。需求旺盛，高端聚砜材料仍待技術突破。聚砜材料作為納濾膜等膜產品的重要構成材料，需求量逐漸增長，據隆眾咨詢預計，未來五年我國聚砜材料需求量保持8-10%的增速。國產聚砜材料的性能存在不足，高端聚砜材料仍依靠進口，2021年國內71%的市場份額被索爾維、巴斯夫兩大海外巨頭占據。國內聚砜材料生產商主要為優巨新才、沃特股份等，高端聚砜材料實現國產化對于膜材料完全自主生產具有重要影響，進口替代市場具有潛力。鋰資源價格爬升，國產化替代需求加快。近幾年，隨著新能源汽車逐漸發展，鋰資源的需求程度越來越旺盛，由于鋰資源產量難以滿足市場需求，2021年以來我國碳酸鋰價格呈現較大幅度的上漲。根據Wind數據統計，截至2022年11月17日，我國國產99.5%電池級碳酸鋰價格達57萬元/噸，國產99%工業級碳酸鋰價格達54.5萬元/噸。而我國在鹽湖提鋰過程中，膜材料和吸附劑作為吸附+膜法的關鍵耗材，實現膜材料和吸附劑的國產化對于我國戰略資源安全具有重要價值。因此，在膜材料和吸附劑生產過程中，聚丙烯粒料、聚砜等組成原料的技術攻關十分關鍵，高品質原料的自給程度仍需進一步提高。國產替代逐步實現，基礎材料與膜產品均有突破。基礎材料方面，中國化學與齊翔騰達合作設立天辰齊翔新材料有限公司，成功研發出丁二烯法己二腈制備技術，2022年7月，年產20萬噸丁二烯法己二腈的裝置開車成功，并產出己二腈優級產品。我們預計未來我國己二腈產能或將有效釋放，對于膜產品核心材料聚酰胺（PA66）大規模生產具有重要價值。2014年，優巨新材于建成年產1000噸的聚砜系列（PPSU）產品生產線，掌握聚芳醚砜關鍵技術、配方、工藝及裝備等完整的核心技術，實現全系列聚砜產品（PPSU、PES、PSU）產業化生產。根據數據統計，2021年我國國內聚砜需求量為0.9萬噸，雖然聚砜年產能達1.78萬噸，但是國內實際年產量僅為0.2萬噸，仍有0.7萬噸市場缺口依賴進口。隨著國內產能和生產量逐漸擴張，預計到2025年我國聚砜可以覆蓋缺口，但是受限于裝置技術水平，聚砜實際高端產品仍無法滿足需求，國產聚砜替代進程仍道阻且長。膜產品方面，碧水源采用聚乙烯多孔材料，替代傳統無紡布和聚砜支撐層，開發并生產出UDF高效選擇性納濾膜，成功解決高端分離膜核心原材料依賴進口的問題，該PENF納濾膜兼具高選擇性、高通量、抗污染、耐溶劑的特性，比傳統納濾膜在成本上可降低約30%。2021年已經建立以聚乙烯（PE）隔膜為基膜的納濾膜生產線，實際年產能達到500萬平方米。2022年5月，碧水源中標五礦鹽湖1萬噸/年碳酸鋰納濾膜采購項目，該鹽湖提鋰項目采用國產膜替代進口，對解決國內鹽湖提鋰納濾膜長期依賴進口的問題有重要意義。綜合來看，我國已經在己二腈、聚砜以及聚酯等基礎材料方面實現國產技術突破，隨著研發經費不斷投入和研發持續推進，未來基礎材料的國產替代程度有望得到提高，這將為吸附劑和膜產品的國產化生產帶來更多幫助。國產納濾膜等膜產品的技術開發和生產工藝也在持續改良，越來越多企業有望為國產膜產品制造貢獻先進的生產工藝。2.3.2.國產膜材料價值端成本測算本報告測度了國產膜材料等使用價值成本，綜合考慮成本端和質量端兩方面因素，測算出不同情景下國產膜等使用價值成本。根據主要上市公司膜生產成本構成的測算，我們假設直接材料、人工成本和制造費用分別占總成本的70%、10%和20%。其中，我們假設無紡布和聚砜占直接材料成本的60%，其他材料占比達40%。依據主要材料成本下降幅度、平均使用壽命提升幅度以及使用質量效能將國產膜細分5個情景，實際測算國產膜材料的等使用價值成本情況。在基本假設情況下，國產膜和進口膜的等使用價值成本分別為8889元和8000元。雖然國產膜具有價格優勢，但由于使用壽命和質量較差，在相同鹽湖提鋰量下，國產膜等使用價值的實際成本高于進口膜成本。情景1至5中，國產膜等使用價值成本分別為7333元、5867元、5280元、4400元和4027元。綜合來看，增強國產膜的競爭優勢需要關注成本和質量兩方面。成本方面，隨著無紡布、聚砜以及聚酰胺等關鍵原材料逐步實現國產化替代，膜生產的材料成本具有較大的下降空間，對于提高國產膜的競爭優勢具有重要作用。質量方面，國產膜想要打開國內市場且打破進口膜的長期壟斷，關鍵需要提高膜產品質量，通過提升其高通量和耐腐蝕等特性，不斷延長使用壽命和增強使用質量效能。3.膜工藝集成商和膜材料生產企業的價值3.1.材料端企業發展歷史3.1.1.吸附劑廠商藍曉科技主營業務為研發、生產和銷售吸附分離功能的高分子材料并提供應用解決方案。公司成立于2001年，自設立以來，依托自身的技術優勢和行業經驗，不斷加強技術研發，優化和完善產品體系及經營模式。業務領域最初為環保、化工，后逐步延申至制藥、工業水處理、濕法煉金等，技術實力和市場地位穩步提升。公司于2003年建立特種樹脂工廠，2012年、2017年分別獲得西安市科學技術獎、國家科學技術進步獎，2018年公司在鹽湖鹵水提鋰技術取得突破，同時與藏格鋰業、錦泰鋰業簽訂10.46億元合同。隨后公司又陸續與西藏國能、億緯鋰能達成合作協議，業績進入飛速上升期。公司提供吸附劑產品的同時，也從事系統裝置的集成業務。爭光股份為國內離子交換樹脂行業的重點骨干企業。公司成立于1996年2月，專業研發、生產、銷售離子交換樹脂和大孔吸附樹脂，產品的應用主要涉及電廠、核能、石油、化工、輕工、醫藥、食品、飲料、冶金、環保、生物等領域。公司于2002年加入“國際水質協會（WQA）”組織，成為國內較早參加WQA組織的樹脂生產廠家。2006年6月，公司被認定為“國家火炬計劃重點高新技術企業”稱號。2022年，公司應用于鹽湖提鋰樹脂合成技術的研發已準備進入中試階段，鋰提取吸附材料小試樣品已達到國內同類產品技術標準要求。3.1.2.膜材料廠商久吾高科為國內陶瓷膜領域領軍企業，主營產品為陶瓷膜、有機膜等材料為核心的膜集成技術整體解決方案。公司于1997年成立，2017年在創業板上市。經過在以陶瓷膜為核心的膜分離技術領域逾十八年的持續投入和積累，公司在技術水平、生產能力、產品應用市場等方面均實現了跨越式發展。公司現已擁有108項膜分離技術相關專利（其中發明專利65項），自主掌握了包括陶瓷膜材料制備、膜組件與成套設備開發及多領域的膜分離技術應用工藝在內的全面技術體系。截至2021年6月，公司陶瓷膜產品已有3.8萬平/年的產能。公司利用膜材料、膜組件領域的核心技術優勢，繼續開展對于高效吸附材料的研究，產品包括鈉鋰、鎂鋰分離鋁系吸附劑及鈦系吸附劑。啟迪清源（北京）聚焦膜分離技術，專注在鹽湖提鋰、海水淡化、物料分離濃縮、市政工程、工業水處理等領域的應用開發。公司成立于2000年7月，在鹽湖提鋰方面，公司團隊深耕青海，在2016年以來先后參與了藍科鋰業1+2萬噸/年碳酸鋰產線的膜法鎂鋰分離+濃縮項目、鹽湖股份一萬噸/年碳酸鋰一期膜法鎂鋰分離項目、藏格鋰業1萬噸/年碳酸鋰的氯化鋰分離濃縮裝置提供、青海中信國安鋰業2,000噸/年碳酸鋰膜法中試項目。沃頓科技為國內反滲透膜領域龍頭企業。沃頓科技原名南方匯通，核心業務為膜業務。作為反滲透膜國家相關標準制定單位，公司致力于反滲透、納濾、超濾膜片及膜組件的研發、制造和服務，擁有膜片制造的核心技術和強大的系統設計能力。公司前身為鐵道部貴陽車輛工廠，2006年公司聯合設立時代沃頓，從此開始探索膜行業。2014年，公司實施重大資產重組，主營業務轉為以膜法水處理業務為主、植物纖維業務為輔。公司已規模化生產包括海水淡化膜、抗污染膜、抗氧化膜、納濾膜、物料分離膜和家用膜等20多個系列200多個規格的膜產品，是目前國內品種最全的反滲透干式膜元件生產制造商和服務商。唯賽勃為提鋰產業中反滲透膜和納濾膜及其膜元件提供商。公司目前主要產品包括反滲透膜及納濾膜系列產品、膜元件壓力容器、復合材料壓力罐等，是國內極少數同時具備三大類產品研發及規模化生產能力的企業，致力于成為國際領先的膜分離技術核心部件供應商。公司處于膜分離技術產業鏈的上游，為下游各類型膜分離技術應用領域提供核心部件，是膜產業鏈中的核心價值環節。公司成立于2001年，2011年完成股份制改革，正式更名為

“上海唯賽勃環保科技股份有限公司”。公司核心技術全部來源于自主研發，深刻理解、洞悉、布局行業未來發展方向。公司已經成為啟迪清源、上海城投、華能電力、寶武集團、上海電氣、三達膜等國內知名企業膜分離技術部件供應商。三達膜是中國膜技術開發與應用領域的開拓者。公司從上世紀90年代開始從事過程工業先進膜分離應用工藝開發，將國外先進膜技術引入國內并進行大規模工業化應用。公司針對中國過程工業生產企業亟需解決的產品收率低、純度不高，分離過程資源消耗大、污染物排放多等問題，對癥下藥、量身定制開發了一系列適合特種分離要求的膜應用工藝及與之適配的先進膜材料，從而搭建了先進膜材料及設備與廣大膜應用企業之間溝通的橋梁，進而推動了先進膜材料與設備在食品飲料、醫藥化工、生物發酵、石油冶金、污水處理與廢水資源化等領域的應用。上游反向延伸至膜技術產業的基礎領域——膜材料供給側，創新研制了多種符合市場需求、功能特性優異、具有自主知識產權及國內領先水平的先進無機非金屬膜材料與高性能復合膜材料，構建了一條涵蓋“膜材料-膜組件-膜設備-膜軟件膜應用”的膜產業鏈。公司為主攻膜材料研發生產的科技創新型企業，同時也從事膜系統集成工作。3.1.3.膜工藝集成商碧水源是一家集膜材料研發、膜設備制造、膜工藝應用于一體的高科技環保企業。公司成立于2001年，于2010年在深交所創業板上市，目前已發展成為世界一流的膜技術企業，凈資產超過250億元。按照公司目前的生產能力，可實現年生產能力為微濾膜和超濾膜1800萬㎡、納濾膜和反滲透膜1200萬㎡。公司參與了多個水環境敏感地區的治理，建成數千項膜法水處理工程和數百個國家水環境重點治理工程，近年來利用其技術優勢加快了鹽湖提鋰技術的探索與創新，已具備成熟的鹽湖提鋰全套技術，產品可完全替代進口。2022年，公司中標五礦鹽湖有限公司1萬噸/年碳酸鋰納濾膜采購項目，中標價格為612.5萬元。我們認為，公司中標該項目證明了公司的成熟技術在鹽湖提鋰領域實現應用。倍杰特為國內領先的水處理綜合服務商，近年來利用領先技術優勢進軍鹽湖提鋰領域。作為一家具備綜合性水處理方案