預(yù)覽內(nèi)容《中國并購市場研究匯報(bào)》主體部分分為五個部分共七個章節(jié)：第一部分是并購市場回顧，即第一章。在這一部分中我們對全球及中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、并購市場發(fā)展情況進(jìn)行了回顧和總結(jié)。第二部分是統(tǒng)計(jì)部分，包含第二、三、四章。在這一部分中，我們從并購類型、行業(yè)及VC/PE相關(guān)等三個方面對中國并購市場情況進(jìn)行了詳盡統(tǒng)計(jì)和描述。清科研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國并購市場共完成交易1,929起，較1,232起增加56.6%；披露金額并購案例總計(jì)1,815起，包括交易金額共1,184.90億美元，同比增加27.1%；平均并購金額為6,528.35萬美元。其中，國內(nèi)并購表現(xiàn)搶眼，完成并購案例1,737起，共包括交易金額813.21億美元；海外并購發(fā)生152起，包括交易金額324.19億美元；外資并購有所放緩，整年完成并購案例40起，包括交易金額較47.49億美元。從行業(yè)來看，房地產(chǎn)行業(yè)活躍度躍居首位，共完成案例187起，占并購總案例數(shù)9.7%；在并購規(guī)模方面，能源及礦產(chǎn)行業(yè)因?yàn)橹刭Y產(chǎn)屬性，依然穩(wěn)居第一，披露金額139起案例包括交易額205.70億美元，占總并購金額17.4%。VC/PE相關(guān)并購交易共完成972起案例，披露金額交易為905起，包括交易金額688.29億美元。第三部分是案例集錦，即第五章。我們對中國并購市場完成69起經(jīng)典并購案例進(jìn)行了集中披露與簡明點(diǎn)評。對每個案例，我們都從并購交易流程，并購雙方背景、并購交易動機(jī)和影響等方面進(jìn)行了簡明分析和點(diǎn)評。第四部分是專題研究部分，即第六章。我們以“中國上市企業(yè)市值管理專題匯報(bào)”為題，從市值管理基本概念和含義切入，剖析中國上市企業(yè)市值管理現(xiàn)實(shí)狀況、特點(diǎn)、參加方以及中國A股市場市值管理必要性；同時(shí)對上市企業(yè)市值管理策略及經(jīng)典案例進(jìn)行分析，著重解析VC/PE機(jī)構(gòu)參加上市企業(yè)市值管理機(jī)會及方法，最終提出中國上市企業(yè)市值管理中尚存在不足及未來發(fā)展展望，以期為VC/PE機(jī)構(gòu)及上市企業(yè)本身未來參加市值管理提供借鑒。第五部分是分析與預(yù)測，即第七章。我們經(jīng)過國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走勢分析并結(jié)合并購活動規(guī)律，對全球及中國并購市場可能出現(xiàn)情況和發(fā)展趨勢進(jìn)行分析與預(yù)測。本匯報(bào)內(nèi)容是清科研究中心在進(jìn)行了大量調(diào)查和認(rèn)真分析之后完成，我們衷心希望您會對匯報(bào)內(nèi)容感興趣，從中取得您所需要信息，并對我們匯報(bào)提出您意見。因?yàn)闀r(shí)間倉促，包括并購事件較多，再加上并購市場紛繁復(fù)雜，改變較快，如匯報(bào)中有不足之處，歡迎批評指正。，中國經(jīng)濟(jì)注定是不平凡一年，由此開啟了一個全新時(shí)代。中國經(jīng)濟(jì)告別了高歌猛進(jìn)，面對增加速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期”疊加，中國經(jīng)濟(jì)正步入新運(yùn)行軌道。以習(xí)近平同志為總書記黨中央準(zhǔn)確把握中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性特征，提出適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。新常態(tài)下中國經(jīng)濟(jì)有幾個主要特點(diǎn)：速度——“從高速增加轉(zhuǎn)為中高速增加”，結(jié)構(gòu)——“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不停優(yōu)化升級”，動力——“從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動”。，中國在各個領(lǐng)域展開了改革進(jìn)程，這種全方面程度是改革以來絕無僅有。尤其是金融、財(cái)稅、價(jià)格改革，讓市場機(jī)制更“通”，受益面更大。在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，國務(wù)院《關(guān)于深入優(yōu)化企業(yè)吞并重組市場環(huán)境意見》等促進(jìn)吞并重組重大利好政策激勵下，加之國家“走出去”戰(zhàn)略推廣及實(shí)施，中國企業(yè)吞并重組步伐不停加緊，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資產(chǎn)配置、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整等目標(biāo)。得益于改革紅利和吞并重組政策支撐，中國并購市場再次展現(xiàn)暴發(fā)性增加，交易數(shù)量與金額雙雙沖破歷史統(tǒng)計(jì)。大中華區(qū)著名股權(quán)投資研究機(jī)構(gòu)清科研究中心最新數(shù)據(jù)顯示：中國并購市場共完成交易1,929起，較1,232起增加56.6%；披露金額并購案例總計(jì)1,815起，包括交易金額共1,184.90億美元，同比增加27.1%；平均并購金額為6,528.35萬美元。另據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，已完成全部交易中，關(guān)聯(lián)交易并購案例數(shù)達(dá)543起，全部披露金額532起案例共包括交易金額達(dá)753.78億美元。中國并購交易量再創(chuàng)新高，國內(nèi)并購交易金額同比近乎翻倍中國并購市場延續(xù)了熾熱態(tài)勢，在改革紅利不停釋放大環(huán)境中和促進(jìn)吞并重組政策刺激作用下，并購活躍度與交易規(guī)模繼之后再創(chuàng)新高，堪稱“中國并購市場狂歡”。在清科研究中心研究范圍內(nèi)，中國并購市場整年共完成交易1,929起，同比增加超出五成；包括并購金額合計(jì)1,184.90億美元，同比上升近三成（見圖1）。其中，國內(nèi)并購表現(xiàn)搶眼，完成并購案例1,737起，同比增加58.8%，交易量占全部案例90.0%，共包括交易金額813.21億美元，較大幅攀升94.8%，占總交易金額68.6%；海外并購發(fā)生152起，同比增加53起，增幅為53.5%，案例數(shù)占比為7.9%，較上年同期占比有所下滑，并購金額同比降低15.8%，由上年同期384.95億元降低至324.19億美元，展現(xiàn)“量增價(jià)減”態(tài)勢；外資并購有所放緩，即使整年完成并購案例40起，較同期增加1起，但交易金額較同期129.68億美元下降至47.49億美元，同比大跌63.4%（見表1）。縱觀中國并購市場四個季度交易，在數(shù)量上，展現(xiàn)“循序漸進(jìn)、逐步增多”結(jié)構(gòu)布局。這主要因?yàn)橹袊①徥袌鲋鸩接瓉砝茫?月24日國務(wù)院公布《關(guān)于深入優(yōu)化企業(yè)吞并重組市場環(huán)境意見》，這一重磅級政策從行政審批、交易機(jī)制、金融支持、支付伎倆、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)等方面進(jìn)行梳理革新，全方面推進(jìn)并購重組市場化改革。7月11日，中國證監(jiān)會就修訂《上市企業(yè)重大資產(chǎn)重組管理方法》、《上市企業(yè)收購管理方法》向社會公開征求意見，提出將大幅取消對上市企業(yè)重大購置、出售、置換資產(chǎn)審批，深入催生了吞并重組市場活躍度走高，尤其是上市企業(yè)吞并重組。在交易金額上，因?yàn)榈谌径阮l繁出現(xiàn)大型交易，所以這個季度并購金額占比較大。依照清科研究中心數(shù)據(jù)，第一季度，完成并購交易372起，占比19.3%，包括交易金額233.70億美元，占比19.7%，；第二季度中國并購市場共完成交易434起，占比22.5%，包括交易金額287.13億美元，占比24.2%；第三季度并購數(shù)為512起，占交易總量26.5%，包括交易金額394.78億美元，達(dá)成各季度峰值，占總額33.3%，平均交易金額高達(dá)成0.81億美元；第四季度案例數(shù)在整年各季度中位居首位，案例數(shù)達(dá)611起，占總完成數(shù)量31.7%，其中披露金額588起案例共包括交易額269.27億美元，占比22.7%（見表2）。，受國內(nèi)吞并重組環(huán)境改進(jìn)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型要求和企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略加緊推進(jìn)，國內(nèi)并購和跨境并購均出現(xiàn)不一樣程度增加。伴隨行業(yè)整合步伐加緊和上市企業(yè)重組政策松綁，國內(nèi)并購市場在交易量和交易金額上暴發(fā)性突破歷史高點(diǎn)，共完成并購案例1,737起，包括金額813.21億美元，平均交易額為0.50億美元，同比小幅上揚(yáng)（見圖2）；跨境并購即使活躍度有所增加，但在交易金額方面出現(xiàn)下滑。跨境并購共完成192起，同比增加55起，包括交易額371.68億美元，同比下跌27.8%，平均交易金額為2.23億美元，遠(yuǎn)低于4.86億美元（見圖3、4）。造成活躍度增加但交易金額規(guī)模降低現(xiàn)象主要原因有三個方面：一、過去中國企業(yè)海外并購時(shí)，往往集中在大型國有企業(yè)，案例較少、交易金額較高。現(xiàn)在民營企業(yè)實(shí)力不停增強(qiáng)，這些效率更高、更會經(jīng)營主體更愿意去投資國外品牌資源、科學(xué)技術(shù)和市場規(guī)模；二、過去大型國有企業(yè)海外并購多數(shù)由政府主導(dǎo)，且集中于能源開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和機(jī)械制造等重資產(chǎn)行業(yè)，交易金額較高。現(xiàn)在民營企業(yè)走出去時(shí)更傾向于海外輕資產(chǎn)、收益高行業(yè)，交易金額較以往大幅降低；三、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，并購需求并未完全釋放，且對華大型資產(chǎn)標(biāo)青睞程度有所降低。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加緊整合，新興產(chǎn)業(yè)并購成倍增加，中國并購市場包括了房地產(chǎn)、機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、清潔技術(shù)、能源及礦產(chǎn)等二十三個一級行業(yè)（見表3）。在并購數(shù)量方面，傳統(tǒng)行業(yè)獨(dú)占前三甲。在國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)不景氣背景下，造成業(yè)內(nèi)洗牌加速，房地產(chǎn)行業(yè)并購活躍度躍居第一，共完成案例187起，同比上漲26.4%，占總案例數(shù)比例近1成；機(jī)械制造行業(yè)經(jīng)營業(yè)績并不理想，在前幾年經(jīng)歷高速增加后逐步回歸理性，開始進(jìn)入品牌競爭時(shí)代，直接造成該行業(yè)整合步伐加緊。機(jī)械制造活躍度行業(yè)由第三上升至第二，包括案例171起，較112起大漲增加47.3%；伴隨生物技術(shù)發(fā)展和人們對健康關(guān)注度提升，生物技術(shù)/醫(yī)療健康并購數(shù)量近幾年穩(wěn)步增加，該行業(yè)并購數(shù)量躋身前三甲，排名第三（上一年度排名第四），完成并購交易165起，較103起增加62起，占總案例數(shù)百分比為8.6%。在并購金額方面，能源及礦產(chǎn)行業(yè)因?yàn)橹刭Y產(chǎn)屬性，依然穩(wěn)居第一，披露金額139起案例包括交易額205.70億美元，較295.18億美元下跌30.3%，占比17.4%，這主要因?yàn)榇笮筒①彴咐ù笥诨虻扔?0億美元）交易總額較有所降低；房地產(chǎn)行業(yè)在并購金額方面再次摘得第二位桂冠，完成交易金額為145.54美元，同比微漲2.0%，占總交易量12.3%，但相比綠地集團(tuán)50億美元收購布魯克林大西洋廣場地產(chǎn)項(xiàng)目標(biāo)大單，房地產(chǎn)行業(yè)未出現(xiàn)大型并購交易；金融行業(yè)牢牢守住第三位，完成交易金額為111.27億美元，較135.44億美元降低17.8%，主要原因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)并購標(biāo)由原來傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)居多轉(zhuǎn)化為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)受追捧，交易金額普遍下降。，相比傳統(tǒng)行業(yè)，生物技術(shù)/醫(yī)療健康、清潔技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)并購活動表現(xiàn)依舊搶眼，案例數(shù)和并購金額較都有大幅提升。在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和提倡節(jié)能環(huán)境保護(hù)大背景下，政府不可能再出臺大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策，而制造業(yè)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象依然嚴(yán)重，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）連續(xù)34個月下跌（截至到12月），傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)盈利改進(jìn)趨勢仍不容樂觀。新興產(chǎn)業(yè)成為眾多企業(yè)，尤其是上市企業(yè)并購布局熱點(diǎn)，這么一來既能夠涉足新興領(lǐng)域，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，還能夠經(jīng)過優(yōu)良資產(chǎn)注入來提升企業(yè)市值。從詳細(xì)表現(xiàn)來看，生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)共完成165起，包括金額72.07億美元，同比分別上漲60.2%、233.1%；清潔技術(shù)行業(yè)交易量為158起，交易金額為60.69億美元，同比分別提升129.0%、219.2%；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為當(dāng)之無愧黑馬，案例數(shù)從第十三位躥升至第六位，主要得益于移動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)場上硝煙彌漫。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)共完成并購案例125起，同比上升184.1%，包括并購金額86.48億美元，比27.51億美元暴漲214.4%。VC/PE經(jīng)過并購?fù)顺龀蔀樾纶厔蓍L久以來，國內(nèi)VC/PE機(jī)構(gòu)主要經(jīng)過IPO形式退出，但因?yàn)楸O(jiān)管部門新股發(fā)行制度改革連續(xù)，以及IPO堰塞湖連續(xù)，VC/PE退出渠道正在發(fā)生改變，并購方式逐步成為主要退出渠道。而這種退出方式，早已在國外成熟VC/PE市場成為主流。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，VC/PE相關(guān)并購共計(jì)發(fā)生972起，較446起大幅度上升117.9%，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)翻倍；其中披露金額交易905起，涉及金額共計(jì)688.29億美元，同比漲幅高達(dá)98.6%。972起VC/PE相關(guān)并購交易分布于互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、電子及光電設(shè)備、清潔技術(shù)等二十個一級行業(yè)（見表5）。在并購數(shù)量方面，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以98起案例，占比10.1%排名第一；機(jī)械制造行業(yè)案例數(shù)落后互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)9起位居第二，占比9.2%；第三名是生物技術(shù)/