工業智能化和工業軟件行業之中控技術研究報告1.工業巨頭的成長，離不開時代的紅利1.1海外巨頭伴隨歐美工業化成長，中國工業軟件產業出現時代紅利從工業1.0到工業4.0，智能化程度的提升和工業軟件體系的成熟提供了工業巨頭成長的沃土。世界工業化進程自18世紀末開始，主要分為四個階段：1）18世紀末蒸汽機的出現帶來了工業1.0時代，即機械化；2）20世紀初，電力的發展驅動工業向電氣化時代發展；3）以計算機為代表的現代科技的發明與應用帶來了工業3.0時代，數字化使得制造過程自動化控制程度進一步大幅提升；4）21世紀以來，工業逐漸進入4.0，即智能化時代，大數據、物聯網、AI等技術使得企業逐步實現智能化生產。世界范圍內，工業智能化工具和軟件的萌芽時間地點與工業數字化轉型基本同步發生，歐美工業巨頭開始利用當時最先進的數字化技術手段改造生產流程，工業軟件誕生，并且在不斷的應用迭代中自我完善，通過幾十年的深耕造就了今天的成熟工業軟件體系。這些巨頭既是歐美工業化進程的推動者，也是親歷人、受益方。工業軟件產業萌芽時，歐美發達國家已經進入工業化后期，工業化趨于成熟，具備深耕多年的know-how積累。第一產業就業人口占比可以作為判斷一個國家的工業化水平的重要指標，已經完成工業化的國家的這一指標一般在20%以下，而美國、德國、法國等工業強國早在20世紀80年代這一比例就已經低于10%，進入了工業化后期，具備深耕多年的行業know-how積累。人口增速放緩疊加人力成本高企，推動歐美國家通過數字化降本增效。自1960年以來，美國、德國、法國等歐美工業強國人口增速下行，增速常年處于2%以下。人口增速的放緩使得勞動力稀缺，人力成本不斷上行，美、德、法等國調整后的國民凈人均收入自1970年代以來不斷上行，使得西方工業迫切需要降本增效，以數字化手段代替人力。上世紀90年代歐洲、美國工業增加值分別占全球工業增加值20%以上，恰好也是以達索為代表的工業軟件龍頭企業增長最快的時期。上世紀90年代至2005年之前，歐洲與美國工業增加值的全球占比都維持在20%以上，是世界最強的工業力量，此后隨著中國工業的快速成長，使得發達國家的占比逐步下降，到2019年分別下降至15%左右。與之相對應的，世界其他地區工業能力欠發達、工業支付能力有限，帶來了工業軟件行業增速的同起同落。以達索為例，1990-1995年是達索可追溯的歷史數據中營收同比增速最高的年份，此后增速震蕩下行，反應了下游歐美工業的景氣度回落，以及工業軟件產業趨于成熟的態勢。中國工業化進程提速在即，工業智能化和工業軟件行業出現時代紅利。2020年中國第一產業就業人口占比下降至24%，已臨近工業化中期，工業增加值的全球占比也達到26%，占到全球舉足輕重的地位。人口紅利逐步褪去，人力成本已上升至歐美80年代水平，對標歐美來看已經到達了對工業軟件需求迫切增長的拐點，需要采取數字化手段降本增效。在這樣的背景下，工業軟件有望乘時代紅利而騰飛。政策高頻度支持，中國工業軟件跟上世界腳步存在迫切性。1）工業4.0是全球制造業的新方向。在提出工業4.0概念的21世紀10年代，發達國家早就捕捉到智能制造的新優勢——降低生產成本、實現規模經濟、提高生產效率——美國、德國、英國、法國、日本、韓國都相繼推出工業4.0相關發展計劃，以應對全球經濟大競爭時代。2）與海外相對應的，自國內2015年國務院發布《中國制造2025》以來，工業互聯網和工業軟件的相關扶持政策每年從未缺席。政策主要強調從三個方面推進工業軟件的發展：第一，要研究工業軟件的關鍵技術，加快工業軟件的研發和產業化；第二，加快發展工業互聯網以及推進兩化融合（工業化和信息化的融合）；第三，培育建設一批特色化示范性軟件學院，探索具有中國特色的軟件人才產教融合培養。1.2達索系統：見證歐洲工業化，并購+自主創新打開成長天花板以點帶面，持續擴張，占據全球CAD、PLM領域龍頭地位。達索成立于1981年，是全世界最早進行3D建模軟件開發的企業之一，初創團隊最初是達索航空內部一個小型工程師團隊，該團隊為了縮減風洞測試周期時間而開發了3D建模軟件CATIA。1981年，該團隊從達索航空剝離，成立了達索系統，CATIA也從一款達索航空內部軟件成為了一款商業化軟件，并從此成為世界3D建模軟件領域的奠基者。1999年起，業務領域從單純的3D建模設計擴張到產品全流程管理（PLM），開始涉足仿真、智能信息、社交協作等領域，形成在研發設計領域完整的產品布局。經歷四十余年深耕，2020年達索系統營收已高達44.52億歐元，規模龐大；2019年在世界CAD和PLM領域的市占率分別達到20%（世界第二）及16%（世界第二），客戶遍布汽車、航空航天、工業設備、生命健康等各個行業領域，不乏空客、豐田、捷豹、ABB等世界工業巨頭，成為歐洲工業化進程中成長起來的超級工業軟件巨頭。目前，在這一平臺化構架上，公司一共有四大業務板塊：3D計算機輔助設計（CAD），包括CATIA、Solidworks、GEOVIA、BIOVIA。仿真（CAE），包括SIMULIA、DELMIA、3DVIA。智能信息：包括EXALEAD、NETVIBES、MEDIDATA。社交協作，包括3DEXCITE、CENTRICPLM、ENOVIA。經濟周期疊加產品迭代周期，達索收入增速呈現周期性波動。自1996年上市以來，公司年增速大體維持在10%-30%之間，最高時也不超過44%，難以用“爆發”二字描述其增速，且呈現出一定的周期性波動特點。宏觀環境波動影