2022年湖北省宜昌市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.通常，隨著產量變動而正比例變動的作業屬于（）。A.A.單位級作業B.批次級作業C.產品級作業D.生產維持級作業

2.企業某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配給該部門的公司管理費用500元，最能反映經理人經營業績指標的數額為（）元。

A.2200B.3000C.3500D.4000

3.甲公司下一年度預算銷量為6300件，在下一年年底將會有590件庫存商品。期初存貨為470件。公司根據以往經驗，所生產產品中，有10%最終通不過質檢，必須被銷毀。請問公司下一年度應該計劃生產產品（）件。（計算結果保留整數）

A.6890B.7062C.7133D.7186

4.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發放的股利為每股2元，A股票目前每股市價20元，A公司長期保持目前的經營效率和財務政策不變，并且不增發新股，股東權益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

5.某企業估算出未來5年的實體現金流量分別為70萬元、74.8萬元、79.98萬元、84.18萬元、88.63萬元，從第6年開始實體現金流量按照4%的比率固定增長，該企業的加權平均資本成本為5%，股權資本成本為7%，則下列關于該企業實體價值的計算式子中，正確的是（）A.實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋88.63×（P/F，5%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（5%－4%）]×（P/F，5%，5）

B.實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋[88.63/（5%－4%）]×（P/F，5%，5）

C.實體價值＝70×（P/F，7%，1）＋74.8×（P/F，7%，2）＋79.98×（P/F，7%，3）＋84.18×（P/F，7%，4）＋88.63×（P/F，7%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（7%－4%）]×（P/F，7%，5）

D.實體價值＝70×（P/F，7%，1）＋74.8×（P/F，7%，2）＋79.98×（P/F，7%，3）＋84.18×（P/F，7%，4）＋[88.63/（7%－4%）]×（P/F，7%，5）

6.某公司生產甲產品，生產能力為600件。目前正常訂貨量為400件，剩余生產能力無法轉移。正常銷售單價為80元，單位產品成本50元，其中變動成本40元。現有客戶追加訂貨100件，報價70元，該公司如果接受這筆訂單。需要追加專屬成本1200元。該公司若接受這筆訂單，將增加利潤（）元

A.800B.2000C.1800D.3000

7.以下考核指標中，不能用于內部業績評價的指標是（）。

A.剩余收益B.市場增加值C.投資報酬率D.基本經濟增加值

8.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預計每股股利在未來兩年內每年固定增長5％，從第三年開始每年固定增長2％，投資人要求的必要報酬率為l2％，則該股票目前價值的表達式為()。

A.2．1×(P／F，12％，1)+2．205×(P／F，12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F．12％，2)

B.2．1／(12％一5％)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)

C.2．1×(P／F，12％，l)+2．205×(P／V．12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F．12％，3)

D.2．1／(12％一5％)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，3)

9.下列表述中不正確的是（）。A.投資者購進被低估的資產，會使資產價格上升，回歸到資產的內在價值

B.市場越有效，市場價值向內在價值的回歸越迅速

C.股票的預期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現金流人量的現值

10.發放股票股利與發放現金股利相比，其優點是（）。

A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結構C.提高公司的每殷收益D.避免公司現金流出

11.

第

3

題

已知市場組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風險報酬率為6%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金40%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12.4%和24%B.11.6%和28%C.12.4%和l6%D.11.6%和20%

12.

第

1

題

在資本市場有效且市場均衡的情況下，某股票預期收益率為14.25%，短期國債收益率為3%，證券市場平均收益率為12%該股票的β系數為（）。

A.1.33B.1.25C.1.425D.1.5

13.甲公司生產某種產品，需2道工序加工完成，公司不分步計算產品成本。材料在各工序開始時一次投入，該產品的定額材料費用為100千克，其中第1道工序的定額材料成本為20千克，第2道工序的定額材料成本為80千克。月末盤點時，第1道工序的在產品數量為100件，第2道工序的在產品數量為200件。月末在產品材料的約當產量為（）件。

A.100B.120C.200D.220

14.從短期經營決策的角度看，決定是否停產虧損的產品或者部門時，決策分析的關鍵是（）

A.看該產品或者部門能否給企業帶來正的營業利潤

B.看該產品或者部門能否給企業帶來正的凈利潤

C.看該產品或者部門能否給企業帶來正的凈現值

D.看該產品或者部門能否給企業帶來正的邊際貢獻

15.

第

13

題

下列說法不正確的是（）。

A.技術投入比率是反映企業的發展能力的指標

B.資本保值增值率和資本積累率均能反映企業發展能力

C.資本積累率小于100%，說明企業的資本受到侵蝕

D.資本保值增值率越高，表明企業資本保全狀況越好

16.下列有關證券組合投資風險的表述中，不正確的是（）。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關

B.投資組合的β系數不會比組合中任一單個證券的β系數低

C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

D.風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率

17.關于經營杠桿系數，下列說法不正確的是（）。

A.在其他因素一定時，產銷量越小，經營杠桿系數越大

B.在其他因素一定時，固定成本越大，經營杠桿系數越大

C.當固定成本趨近于0時，經營杠桿系數趨近于0

D.經營杠桿系數越大，反映企業的經營風險越大

18.以下考核指標中，使投資中心項目評估與業績緊密相連，又可考慮管理要求以及部門個別風險的高低的指標是（）。

A.剩余收益B.部門邊際貢獻C.部門投資報酬率D.部門經濟增加值

19.若公司發行附帶認股權證的債券，相比一般債券利率8%，它可以降低利率發行，若目前公司股票的資本成本為10%，公司適用的所得稅稅率為25%，則附帶認股權債券的稅前資本成本可為（）。

A.5%

B.10%

C.14%

D.16%

20.關于企業價值評估的“市銷率模型”，下列說法正確的是（）

A.市銷率的驅動因素有營業凈利率、增長率、股利支付率和風險，其中關鍵驅動因素是營業凈利率

B.不論本期市銷率還是內在市銷率都可能出現負值

C.目標公司股權價值＝可比公司平均市盈率×目標企業的每股收益

D.該模型主要適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業

21.下列關于利潤分配順序的表述中，不正確的是（）。

A.可供分配的利潤如果為負數，不能進行后續分配

B.年初不存在累計虧損：法定公積金一本年凈利潤×10％

C.提取法定公積金的基數是本年的稅后利潤

D.可供股東分配的利潤一可供分配的利潤一從本年凈利潤中提取的公積金

22.“過度投資問題”是指（）。

A.企業面臨財務困境時，企業超過自身資金能力投資項目，導致資金匱乏

B.企業面臨財務困境時，管理者和股東有動機投資于凈現值為負的高風險項目

C.企業面臨財務困境時，不選擇為凈現值為正的新項目投資

D.企業面臨財務困境時，管理者和股東有動機投資于凈現值為正的項目

23.在以下股利政策中，有利于穩定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節的股利政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持續增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

24.下列關于普通股發行定價的市盈率法的表述中，不正確的是（）。

A.確定每股凈收益的方法有兩種，一是完全攤薄法，二是加權平均法

B.計算每股凈收益時，分子是發行當年預測屬于普通股的凈利潤

C.計算每股凈收益時，分子是發行前一年的凈利潤

D.可以根據二級市場的平均市盈率、發行公司所處行業情況、經營狀況及成長性等擬定發行市盈率

25.某公司2018年末的流動比率為1．8，則2018年末的營運資本配置比率為()。

A.0．44B.0．72C.0．64D.0．58

26.已知某企業凈經營資產與銷售收入之間存在穩定百分比關系，凈經營資產周轉次數為2．5次，計劃銷售凈利率為5%，股利支付率為40%，可以動用的金融資產為0，則該企業的內含增長率為（）。

A.7．68%B.8．11%C.9．23%D.10．08%

27.下列關于證券組合風險的說法中，錯誤的是（）。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券報酬率的協方差有關

B.對于一個含有兩種證券的組合而言，機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

C.風險分散化效應一定會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合

D.如果存在無風險證券，有效邊界是經過無風險利率并和機會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線

28.某公司股票看漲期權和看跌期權的執行價格均為35元，均為歐式期權，期限為1年，目前該股票的價格是22元，期權費（期權價格）均為5元。如果在到期日該股票的價格是28元，則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益為（）元

A.3B.6C.－5D.2

29.使用成本分析模式確定現金持有規模時，在最佳現金持有量下，現金的（）。

A.機會成本與管理成本相等

B.機會成本與短缺成本相等

C.機會成本等于管理成本與短缺成本之和

D.短缺成本等于機會成本與管理成本之和

30.

第

22

題

某企業的資本結構中，負債資金和權益資金的比值為0.4，債務稅前資金成本為15.15%。目前市場上的無風險報酬率為10%，市場上所有股票的平均收益率為15%，公司股票的口系數為2，所得稅稅率為33%，則加權平均資金成本為（）。

A.17.19%B.16.06%C.18.45%D.18.55%

31.

第

8

題

公司以股票形式發放股利，可能帶來的結果是（）。

A.導致公司資產減少B.導致公司負債減少C.導致股東權益內部結構變化D.導致股東權益與負債同時變化

32.輔助生產費用交互分配后的實際費用要在()分配。

A.各基本生產車間之間B.在各受益單位之間C.各輔助生產車間之間D.輔助生產以外的各受益單位之間

33.比較而言，下列（）股利政策使公司在股利發放上具有較大的靈活性。

A.低正常股利加額外股利政策B.剩余股利政策C.固定股利政策D.固定股利支付率政策

34.

第

9

題

下列說法不正確的是（）。

A.理想標準成本不能作為考核的依據

B.在標準成本系統中，廣泛使用現行標準成本

C.現行標準成本可以成為評價實際成本的依據

D.基本標準成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性

35.甲公司在2011年1月1日發行5年期債券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。ABC公司欲在2014年7月1日購買甲公司債券100張，假設市場利率為4%，則債券的價值為（）元。

A.1000B.1058．82C.1028．82D.1147．11

36.以下考核指標中，使投資中心項目評估與業績緊密相聯，又可使用不同的風險調整資本成本的是（）

A.剩余收益B.部門營業利潤C.投資報酬率D.可控邊際貢獻

37.第

4

題

某股份有限公司申請股票上市，其股本總額為10億元人民幣，按每股50元的價格規劃，則應發行的社會公眾股數至少為（）。

A.180萬B.300萬C.120萬D.250萬

38.某人目前向銀行存入1000元，銀行存款年利率為2％，在復利計息的方式下，5年后此人可以從銀行取出（）元。

A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1

39.某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執行價格為8元，到期時間為三個月，期權價格為3．5元。下列關于該看跌期權的說法中，正確的是（）。

A.該期權處于實值狀態

B.該期權的內在價值為2元

C.該期權的時間溢份為3．5元

D.買人一股該看跌期權的最大凈收入為4．5元

40.ABC公司無優先股，去年每股收益為4元，每股發放股利2元，留存收益在過去一年中增加了500萬元。年底每股凈資產為30元，負債總額為5000萬元，則該公司的資產負債率為（）。

A.30%B.33%C.40%D.44%

二、多選題(30題)41.傳統杜邦財務分析體系的局限性表現在()。

A.計算總資產凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區分經營活動損益和金融活動損益

C.沒有區分金融負債與經營負債

D.權益凈利率的分子和分母不匹配

42.資本資產定價模型是估計權益成本的一種方法。下列關于資本資產定價模型參數估計的說法中，正確的有（）。

A.估計無風險報酬率時，通常可以使用上市交易的政府長期債券的票面利率

B.估計貝塔值時，使用較長年限數據計算出的結果比使用較短年限數據計算出的結果更可靠

C.估計市場風險溢價時，使用較長年限數據計算出的結果比使用較短年限數據計算出的結果更可靠

D.預測未來資本成本時，如果公司未來的業務將發生重大變化，則不能用企業自身的歷史數據估計貝塔值

43.在其他因素不變的情況下，下列各項中，導致經營風險下降的有（）。

A.產品銷售數量提高B.產品銷售價格下降C.固定成本下降D.利息費用下降

44.假設ABC公司股票目前的市場價格為50元，而在一年后的價格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權，期限是一年，執行價格為50元。投資者可以按l0%的無風險利率借款。購進上述股票且按無風險利率10%借人資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。則按照復制原理，下列說法正確的有（）。

A．購買股票的數量為50股

B．借款的金額是1818元

C．期權的價值為682元

D．期權的價值為844元

45.某公司經理準備通過平衡計分卡來評價企業的業績，準備從三個方面進行分析，一是從股東的角度，分析利潤、投資回報率等指標；二是從顧客的角度，分析顧客滿意度指數等指標；三是從企業的核心競爭力的角度，分析生產布局與競爭情況、新產品投入計劃與實際投入情況等指標。則該經理考查的維度有（）A.學習和成長維度B.財務維度C.顧客維度D.內部業務流程維度

46.假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有（）。

A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算

B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算

C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算

D.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算

47.下列關于可轉換債券的說法中，不正確的有（）。

A.底線價值是債券價值和轉換價值中較低者

B.轉換價值一股價×轉換比例

C.在可轉換債券的贖回保護期內，持有人可以贖回債券

D.可轉換債券的市場價值不會低于底線價值

48.

第

39

題

某企業經營杠桿系數為2，財務杠桿系數為3。則下列說法正確的有（）。

A.如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加20%

B.如果息稅前利潤增加20%，每股收益將增加60%

C.如果銷售量增加10%，每股收益將增加60%

D.如果每股收益增加30%，需銷售量增加5%

49.下列關于營運資本籌資政策的表述中，正確的有()。

A.采用激進型籌資政策時，企業的風險和收益均較高

B.如果企業在季節性低谷，除了自發性負債沒有其他流動負債，則其所采用的是適中型籌資政策

C.適中型籌資政策下，波動性流動資產=短期金融負債

D.采用保守型籌資政策時，企業的易變現率最高

50.下列有關成本中心考核指標的表述中不正確的有（）

A.標準成本中心的考核指標是既定產品質量和數量下的標準成本

B.標準成本中心承擔完全成本法下產生的固定制造費用效率差異的責任

C.按費用預算對費用中心進行考核時，如果出現了預算的有利差異說明成本控制取得了應有的效果，達到了應有的節約程度

D.企業職工個人不能構成責任實體，因而不能成為責任控制體系中成本中心的考核對象

51.下列關于存貨周轉率指標的說法中，正確的有（）

A.存貨周轉天數越小越好

B.在評估存貨管理的業績時，存貨周轉率的計算應使用“營業成本”

C.在財務分析時可以忽視變化不大的項目

D.一般情況下，銷售增加不會引起存貨周轉率的明顯變化

52.下列有關資本結構理論的表述中，正確的有（）。

A.代理理論、權衡理論、有企業所得稅條件下的MM理論，都認為企業價值與資本結構有關

B.按照優序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資

C.無稅的MM理論認為資產負債率為l00％時資本結構最佳

D.權衡理論是對代理理論的擴展

53.按照轉為費用的方式，成本分為（）。

A．可計入存貨的成本

B．資本化成本

C．費用化成本

D．產品成本和期間成本

54.

第

17

題

以下關于成本動因的敘述，正確的有（）。

A.成本動因也稱成本驅動因素

B.成本動因是指引起相關成本對象的單位成本發生變動的因素

C.運用資源動因可以將作業成本分配到各產品

D.引起產品成本變動的因素，稱為作業動因

55.下列關于資本資產定價理論的表述中，正確的有()

A.該理論揭示了投資風險和投資收益的關系

B.該理論解決了風險定價問題

C.個別證券的不可分散風險可以用(3系數計量

D.資本資產定價模型假設投資人是理性的

56.

第

21

題

下列關于投資項目風險處置的調整現金流量法的說法正確的有（）。

57.下列關于固定資產更新決策的表述中，正確的有（）

A.更新決策是繼續使用舊設備與購置新設備的選擇

B.更新決策的現金流量主要是現金流出，但也有少量的實質現金流入

C.壽命相同的設備重置方案決策時，應選擇年成本小的方案

D.壽命相同的設備重置方案決策時，可以通過計算其凈現值和內含報酬率來比較

58.

第

24

題

企業設立責任中心要依據（）。

59.下列各項中，屬于劃分成本中心可控成本的條件的有（）

A.成本中心有辦法彌補該成本的耗費

B.成本中心有辦法控制并調節該成本的耗費

C.成本中心有辦法計算該成本的耗費

D.成本中心有辦法知道將發生什么樣性質的耗費

60.下列關于成本計算制度的說法中，錯誤的有（）。

A．采用標準成本制度的企業存在的缺點在于無法計算出實際成本，無法編制財務報告

B．實際成本計算制度是惟一納入財務會計賬簿體系的成本計算制度

C．產量基礎成本計算制度下，成本分配基礎和間接成本集合之間缺乏因果關系

D．在作業基礎成本計算制度中，不同的成本集合之問具有同質性，被同一個成本動因所驅動

61.

第

37

題

利潤的變動率除以銷量的變動率，這個指標稱為（）。

A.銷量對利潤的敏感系數

B.經營杠桿系數

C.財務杠桿系數

D.單位變動成本對利潤的敏感系數

62.在利用風險調整折現率法評價投資項目時，下列說法中正確的有（）。A.增加風險較大的投資項目，會增加企業的整體風險

B.評價投資項目的風險調整折現率法會夸大遠期現金流量的風險

C..如果凈財務杠桿大于零，實體現金流量不包含財務風險，股權流量包含財務風險，股權現金流量比實體現金流量應使用更高的折現率

D.股權現金流量不受項目籌資結構變化的影響

63.為防止經營者背離股東目標，股東可以采取的措施有（）。

A.給予經營者股票期權獎勵B.對經營者實行固定年薪制C.要求經營者定期披露信息D.聘請注冊會計師審計財務報告

64.同時購買一股看漲期權和一股看跌期權，執行價格均為50元，到期日相同，看漲期權價格為5元，看跌期權價格為6元。如果該投資組合要取得正的凈收益，到期日的股票價格范圍可以為（）

A.小于39元B.大于61元C.大于39元小于61元之間D.大于50元

65.

第

15

題

在其他條件相同的情況下，下列說法正確的是（）。

A.空頭看跌期權凈損益+多頭看跌期權凈損益＝0

B.空頭看跌期權到期日價值+多頭看跌期權到期日價值＝0

C.空頭看跌期權損益平衡點＝多頭看跌期權損益平衡點

D.對于空頭看跌期權而言，股票市價高于執行價格時，凈收入小于0

66.發放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，則下列表述正確的有（）。

A.每股盈余下降B.每股市價下降C.持股比例下降D.每位股東所持股票的市場價值總額不變

67.甲公司2018年5至7月份預計的銷售收入分別為200萬元、340萬元、380萬元，當月銷售當月收現60%，下月收現20%，下下月收現20%。則2018年7月31日資產負債表“應收賬款”項目金額和2018年7月的銷售現金流入分別為（）萬元A.286B.200C.220D.336

68.下列項目中。屬于酌量性固定成本的有（）。

A.管理人員的基本工資B.廣告費C.房屋折舊費D.職工培訓費

69.企業資金需求來源應包括（）

A.動用現存的金融資產B.增加留存收益C.增加借款D.股權融資

70.

下列成本差異中，通常應由標準成本中心負責的差異有（）。

A.直接材料價格差異B.直接人工數量差異C.變動制造費用效率差異D.固定制造費用閑置能量差異

三、計算分析題(10題)71.某公司目前擁有資金400萬元，其中，普通股25萬股，每股價格10元；債券150萬元，年利率8％；目前的銷量為5萬件，單價為50元，單位變動成本為20元，固定成本為40萬元，所得稅稅率為25％。該公司準備擴大生產規模，預計需要新增投資500萬元，投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：(1)平價發行債券500萬元，年利率10％；(2)發行普通股500萬元，每股發行價格20元。預計擴大生產能力后，固定成本會增加52萬元，假設其他條件不變。要求：(1)計算兩種籌資方案每股收益相等時的銷鍍水平。(2)計算無差別點的經營杠桿系數及經營安全邊際率。(3)若預計擴大生產能力后企業銷量會增加4萬件，不考慮風險因素，確定該公司最佳的籌資方案。

72.要求：

(1)按照經濟進貨批量基本模型計算經濟進貨批量以及包括購置成本在內的相關總成本；

(2)填寫下表，并判斷公司經濟進貨批量為多少。

單位：萬元

73.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為50元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元/股，配股除權日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現值引起的企業價值的變化。

要求：

（1）假設所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權價格、配股后每股價格以及配股權價值；

（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應該參與配股；

（3）如果把配股改為公開增發新股，增發2000萬股，增發價格為25元，增發前一交易日股票市價為56元/股。老股東認購了1500萬股，新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發后每股價格的計算結果保留四位小數，財富增加的計算結果保留整數）

（4）假設配股后，每10股送6股派發現金股利2元（含稅，稅率為10％），轉增4股。計算公司代扣代繳的現金股利所得稅和股票股利所得稅以及全體股東實際收到的現金股利。

74.A公司目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為50元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元／股，配股除權日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現值引起的企業價值的變化。要求：（1）假設所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權價格、配股后每股價格以及配股權價值；（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應該參與配股；（3）如果把配股改為公開增發新股，增發2000萬股，增發價格為25元，增發前一交易日股票市價為56元／股。老股東認購了1500萬股，新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發后每股價格的計算結果保留四位小數，財富增加的計算結果保留整數）

75.D企業長期以來計劃收購一家營業成本較低的服務類上市公司(以下簡稱“目標公司”)，目標公司當前的股價為18元／股。D企業管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現在收購并不合適。D企業征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關資料如下：

要求：

(1)說明應當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。

(2)利用修正的平均市價比率法確定目標公司的股票價值。

(3)利用股價平均法確定目標公司的股票價值。

(4)分析指出當前是否應當收購目標公司(計算中保留小數點后2位)。

76.

(1)計算表中的字母代表的數值；

(2)計算市場風險溢酬以及甲股票的風險收益率；

(3)計算甲股票收益率的標準離差率和風險價值系數(計算結果保留兩位有效數字)；

(4)計算甲股票收益率與市場組合收益率的協方差。

77.甲公司是一家新型建筑材料生產企業，為做好2×17年財務計劃，擬進行財務報表分析和預測。相關資料如下：(1)甲公司2×16年主要財務數據：(2)公司沒有優先股且沒有外部股權融資計劃，股東權益變動均來自留存收益[1]。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60％。(3)銷售部門預測2×17年公司營業收入增長率10％[2]。(4)甲公司的企業所得稅稅率25％。要求：(1)假設2×17年甲公司除長期借款外所有資產和負債與營業收入保持2×16年的百分比關系[3]，所有成本費用與營業收入的占比關系維持2×16年水平[4]，用銷售百分比法初步測算公司2×17年融資總需求和外部融資需求[5]。(2)假設2×17年甲公司除貨幣資金、長期借款外所有資產和負債與營業收入保持2×16年的百分比關系[6]，除財務費用和所得稅費用外所有成本費用與營業收入的占比關系維持2×16年水平[7]，2×17年新增財務費用按新增長期借款期初借入計算[8]，所得稅費用按當年利潤總額計算。為滿足資金需求，甲公司根據要求(1)的初步測算結果，以百萬元為單位向銀行申請貸款，貸款利率8％，貸款金額超出融資需求的部分計入貨幣資金[9]。預測公司2×17年年末資產負債表和2×17年度利潤表(結果填入下方表格中，不用列出計算過程[10])。

78.

79.A公司剛剛收購了另一個公司，由于收購借人巨額資金，使得財務杠桿很高。20×0年底發行在外的股票有1000萬股，股票市價20元，賬面總資產10000萬元。20×0年銷售額l2300萬元，稅前經營利潤2597萬元，資本支出507．9萬元，折舊250萬元，年初經營營運資本為200萬元，年底經營營運資本220萬元。目

前公司凈債務價值為3000萬元，平均凈負債利息率為10％，年末分配股利為803．95萬元，公司目前加權平均資本成本為l2％，公司平均所得稅稅率25％。

要求：

(1)計算20×0年實體現金流量。

(2)預計20×1年至20×3年銷售收入增長率為10％，稅后經營凈利潤、資本支出、經營營運資本、折舊與銷售同步增長。預計20×4年進入穩定增長，銷售增長率為2％，20×4年償還到期債務后，加權平均資本成本降為10％，通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了?

四、綜合題(本題共15分。涉及計算的，除非題目特別說明不需要列出計算過程，要求列出計算步驟。)

ABC公司2012年有關財務資料如下：

公司2012年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為l0％，2012年分配的股利為5000萬元，如果2013年保持經營效率、財務政策不變，預計不發行股票，假定2013年銷售凈利率仍為10％，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目標資金結構，即資產負債率應為45％。

要求：

(1)計算2013年的凈利潤及其應分配的股利(權益乘數保留四位小數)；

(2)若公司經營資產和經營負債與銷售收入增

長成正比率變動，現金均為經營所需要的貨幣資金，目前沒有可供動用的額外金融資產，預測2013年需從外部追加的資金；

(3)若不考慮目標資本結構的要求，2013年所需從外部追加的資金采用發行面值為1000元，票面利率5．6％，期限5年，每年付息，到期還本的債券，債券的籌資費率為9．43％，所得稅稅率為25％，計算債券的稅后資本成本；

(4)根據以上計算結果，計算填列該公司2013年預計的資產負債表。

80.

第

33

題

甲公司是一家上市公司，該公司2006年和2007年的主要財務數據如下表所示（單位：萬元）

項目2006年實際2007年實際銷售收入18002700利息費用5060凈利潤（平均所得稅率為20%）360552股利288386.4本年收益留存72165.6年未經營資產40005000年末經營負債24003000年末股東權益8001200年末金融資產200300

要求：

（1）計算2007年的凈經營資產利潤率、杠桿貢獻率和權益凈利率；（時點指標按照年末

數計算，填表并列示過程）

項目2006年2007年凈經營資產利潤率杠桿貢獻率權益凈利率（2）根據上問的結果定性分析2007年杠桿貢獻率發生變化的主要原因；

（3）計算2006年和2007年的可持續增長率；

（4）分析2007年超常增長的資金來源，填寫下表：

單位：萬元項目實際增長可持續增長超常增長所需（差額）新增資金新增留存收益新增負債新增外部權益資金

參考答案

1.A單位級作業(即與單位產品產出相關的作業)，通常隨著產量變動而正比例變動。

2.C最能反映經理人經營業績的指標是可控邊際貢獻，本題中可控邊際貢獻=10000—6000—500=3500(元)。C選項正確。

3.C計劃生產量＝預計銷售量＋期末存貨－期初存貨＝6300＋590－470＝6420（件），題中說有10%最終通不過質檢，所以下一年度應該計劃生產產品數量＝6420/（1－10%）＝7133（件）。

綜上，本題應選C。

本題的陷阱在于，所生產的產品中，有10%最終通不過質檢。所以在計算計劃產量時應減去需要銷毀的這部分的產品。

4.A在保持經營效率和財務政策不變，不增發新股的情況下，股利增長率=可持續增長率=股東權益增長率，所以，股利增長率(g)為6％，股利收益率=預計下一期股利(D1)／當前股價(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望報酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

5.A選項C、D錯誤，用實體現金流量模型計算實體價值時應使用加權平均資本成本作為折現率，用股權現金流量模型計算股權價值時才使用股權資本成本作為折現率；

選項A正確，選項B錯誤，如果把第六年看作后續期第一期，則：

實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，15%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋88.63×（P/F，5%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（5%－4%）]×（P/F，5%，5）

如果把第五期看作后續期第一期，則：

實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋[88.63/（5%－4%）]×（P/F，5%，4）

綜上，本題應選A。

6.C追加的訂單超過了該公司的剩余生產能力，因此需要追加專屬成本1200元，則根據本量利基本模型可得，若該公司接受這筆訂單，將增加利潤＝銷量×（單價－單位變動成本）－專屬成本＝100×（70－40）－1200＝1800（元）。

綜上，本題應選C。

7.B【答案】B

【解析】從理論上看，市場增加值就是一個公司增加或減少股東財富的累計總量，是從外部評價公司管理業績的最好方法，但是上市公司只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門和單位無法計算其市場增加值，因此市場增加值不能用于內部業績評價。

8.A未來第一年的每股股利=2×(1+5％)=2．1(元)，未來第二年的每股股利=2．1X(1+5％)=2．205(元)，對于這兩年的股利現值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復利折現，所以，選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2．205×(1+2％)，由于以后每股股利長期按照2％的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年以及以后年度的股利現值，表達式為2．205x(1+2％)／(12％一2％)=22．05×(1+2％)，不過注意，這個表達式表示的是第三年初的現值，因此，還應該復利折現兩期，才能計算出在第一年年初的現值，即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的現值=22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)，所以，該股票目前的價值=2．1×(P／F，12％，1)+2．205×(P／F，12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)

9.D本題的考點是市場價值與內在價值的關系。內在價值與市場價值有密切關系。如果市場是有效的，即所有資產在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內在價值與市場價值應當相等，所以選項A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分，-部分是股利，另-部分是買賣價差，即資本利得，所以股東的預期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率，選項C是正確的表述。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現金流入量的現值，選項D是錯誤表述。

10.D發放股票股利會導致普通股股數增加，通常會使股票每股價格下降，選項A不正確；由于發放股票股利不會影響資產、負債及所有者權益，所以選項B不正確；發放股票股利會使普通股股數增加，則每股收益會下降，因此，選項C也不正確；發放股票股利不用支付現金，所以，選項D正確。

11.B公式“總期望報酬率=Q×市場組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險利率”中的Q的真實含義是投資總額中投資于風險組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q

=1+40%-l40%，總期望報酬率=140%×l0%+(1-140%)×6%=ll.6%；總標準差

=140%×20%=28%。

12.B市場均衡時,預期收益率=必要收益率=RF+β×(RM-RF)。則14.25%=3%+β(12%-3%),β=1.25

13.D月末在產品材料的約當產量=100×（20/100）+200×［（20+80）/100］=220（件）

14.D對于虧損的產品或者部門，企業是否應該立即停產。從短期經營決策的角度，若該產品或者部門能給企業帶來正的邊際貢獻，則該產品不應立即停產。因為雖然生產該產品不能帶來收益但是該產品的邊際貢獻能夠抵減生產產品的固定成本。

綜上，本題應選D。

如果題目特指虧損產品的生產能力可以轉移，虧損產品創造的邊際貢獻大于與生產能力轉移有關的機會成本，就不應當停產。

15.C解析：資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益×100%，資本積累率小于0，說明企業的資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，所以C錯誤。

16.B根據投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A的說法正確；由于投資組合的β系數等于單項資產的β系數的加權平均數，所以，選項B的說法錯誤；根據教材內容可知，選項c的說法正確；證券市場線的斜率表示經濟系統中風險厭惡感的程度，投資者對風險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越大，選項D的說法正確。

17.C在其他因素一定的情況下，產銷量越小，成本越大，經營杠桿系數越大，反映企業的經營風險也越大，當固定成本趨近于0時，經營杠桿系數趨近于1。

18.A經濟增加值與公司的實際資本成本相聯系，因此是基于資本市場的計算方法，資本市場上股權成本和債務成本變動時，公司要隨之調整加權平均稅前資本成本，它不是考慮個別部門風險確定資本成本；但是計算剩余收益使用的部門要求的報酬率，主要考慮管理要求以及部門個別風險的高低。

19.B股權稅前成本=10％/(1-25％)=13．33％，選項B處在債務的市場利率和(稅前)普通股成本之間，可以被發行人和投資人同時接受。

20.A選項A正確，市銷率的驅動因素有營業凈利率、增長率、股利支付率和風險，其中關鍵驅動因素是營業凈利率；

選項B錯誤，市銷率估價模型的一個優點是不會出現負值，所以不論本期市銷率還是內在市銷率都不可能出現負值；

選項C錯誤，市銷率模型下：目標公司股權價值＝可比公司市銷率×目標公司的營業收入，而市盈率模型下：目標公司股權價值＝可比公司平均市盈率×目標企業的每股收益；

選項D錯誤，市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。市凈率估價模型主要適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業。

綜上，本題應選A。

市銷率模型的優點和缺點及適用范圍

優點：首先，它不會出現負值，對于虧損企業和資不抵債的企業也可以計算出一個有意義的市銷率；其次，它比較穩定、可靠，不容易被操縱；最后，市銷率對價格政策和企業戰略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

缺點：不能反映成本的變化，而成本是影響企業現金流量和價值的重要因素之一。

適用范圍：這種方法主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。

21.C按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應提取數，所以選項C的說法不正確。

22.B“過度投資問題”：企業面臨財務困境時，管理者和股東有動機投資于凈現值為負的高風險項目。“投黌不足問題”：企業面臨財’務困境時，它可能不會選擇凈現值為正的新項目投資。

23.B解析：固定或持續增長的股利政策，是將每年發放的股利固定在一固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發放額。穩定的股利有利于樹立公司良好的形象，但致使股利與公司的盈余相脫節。

24.C計算每股凈收益時，分子是發行當年預測屬于普通股的凈利潤。所以選項C的說法不正確。

25.A營運資本配置比率=營運資本／流動資產=(流動資產-流動負債)／流動資產=1-1／流動比率=1-1／1．8=0．44。

26.B【答案】B

【解析】凈經營資產周轉次數為2．5次，所以凈經營資產銷售百分比=1/2．5=40%

計算內含增長率是根據“外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據0=凈經營資產銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×(1-股利支付率)，可以推出：0=40%-[5%×(1+g)／g]×(1-40%)

所以：g=8．11%

27.C【正確答案】：C

【答案解析】：選項C的正確說法應是：風險分散化效應有時會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。

【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】

28.A購進股票的到期日凈損益＝股票賣價－股票買價＝28－22＝6（元）

購進看跌期權到期日凈損益＝Max（執行價格－股票價格，0）－期權價格＝（35－28）－5＝2（元）

購進看漲期權到期日凈損益＝Max（股票價格－執行價格，0）－期權價格＝0－5＝－5（元）

購進股票凈損益＋購進看跌期權凈損益＋購進看漲期權凈損益＝6＋2－5＝3（元）

綜上，本題應選A。

29.B成本分析模式下，管理成本是固定成本，和現金持有量之間無明顯的比例關系。所以機會成本和短缺成本相等時的現金持有量即為最佳現金持有量。

30.A在資本結構中，負債資金占的比例為：負債/(負債+所有者權益)＝0.4×所有者權益/(0.4×有者權益+所有者權益)＝2/7，權益資金占的比例為：1＝2/7＝5/7。

(2)債務資金成本＝15.15%×(1－33%)

(3)權益資金威本＝10%+2×(15%－10%)＝20%

(4)加權平均資金成本＝2/7×15.15%×(1－33%)+5/7×20%＝17.19%

31.C公司以股票形式發放股利(即發放股票股利)不會導致公司資產和負債變化，也不會導致股．東權益總額變化，而只涉及股東權益內部結構的調整，導致股東權益內部結構變化。

32.DD

【解析】采用交互分配法，需進行兩次分配，第一次分配是輔助生產車間之間的交互分配，第二次分配是對輔助生產以外的各受益單位的分配。

33.A采取低正常股利加額外股利政策，使公司具有較大的靈活性。當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發股利，把經濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，有利于穩定股票的價格。

34.B理想標準成本是指在最優的生產條件下，利用現有的規模和設備能夠達到的最低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據；在標準成本系統中，廣泛使用正常標準成本，因為它具有客觀性和科學性、具有現實性、具有激勵性、具有穩定性；現行標準成本可以成為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本計價；由于基本標準成本不按各期實際修訂，因此不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。

35.C【解析】債券的價值=1000×3%×(P／A，2%，3)+1000×(P／F，2%，3)=30×2．8839+1000×0．9423=1028．82(元)。

36.A剩余收益是投資中心的業績評價指標，和增加股東財富的目標一致，能克服由于使用比率來衡量部門業績帶來的次優化問題。除此之外，采用剩余收益還有一個好處，就是允許使用不同的風險調整資本成本。

綜上，本題應選A。

37.B股票上市應具備相應的條件，其中之一是若公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發行的股份比例應不低于15%，本題中即為10億×15%＝15000萬，15000÷50元＝300（萬股）。

38.B五年后可以取出的數額即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。

39.C【答案】C

【解析】由于標的股票市價高于執行價格，對于看跌期權來說處于虛值狀態，期權的內在價值為0，由于期權價格為3．5，則期權的時間溢價為3．5元，所以選項A、B錯誤，選項C正確；看跌期權的最大凈收入為執行價格8元，最大凈收益為4．5元，所以選項D錯誤。

40.C【答案】c

【解析】普通股數=500／(4—2)=250(萬股)；所有者權益=250×30=7500(萬元)；資產負債率=5000/(5000+7500)：5000/12500=40%。

41.ABC傳統杜邦分析體系的局限性表現在：(1)計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；(2)沒有區分經營活動損益和金融活動損益；(3)沒有區分金融負債與經營負債。所以選項A、B、C的說法正確。權益凈利率一凈利潤／股東權益×100％，由于凈利潤是專屬于股東的．所以，權益凈利率的分子分母匹配，選項D的說法不正確。

42.CD估計無風險報酬率時，通常可以使用上市交易的政府長期債券的到期收益率而不是票面利率，選項A錯誤；估計貝塔值時，公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測期長度；如果公司風險特征發生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度。選項B錯誤。

43.AC經營杠桿系數＝銷量×(單價－單位變動成本)/[銷量×(單價－單位變動成本)－固定成本]，可以看出，選項A、C導致經營杠桿系數下降，從而導致經營風險下降；選項B導致經營杠桿系數上升，從而導致經營風險提高；選項D影響財務杠桿系數，并不影響經營風險。

44.ABC購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C。若股價上升到60元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果：-100×(60-50)=-1000元，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股價下降到40元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果為0，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一種價格情形，其現金凈流量為零。

則：60H-1．1Y-1000=0(1)40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，y=1818(元)

目前購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C0其現金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

45.BCD選項B符合題意，從股東的角度，分析利潤、投資回報率等指標是從財務維度考查的；

選項C符合題意，從顧客的角度，分析顧客滿意度等指標是從顧客維度進行考查的；

選項D符合題意，從企業的核心競爭力的角度，分析生產布局與競爭情況、新產品投入計劃與實際投入情況等指標是從內部業務流程維度進行考查的。

綜上，本題應選BCD。

平衡計分卡框架

46.ABAB【解析】應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉次數，選項A和選項B會導致應收賬款周轉次數增加，從而導致應收賬款周轉天數減少；選項C和選項D的影響正好相反。

47.AC因為市場套利的存在，可轉換債券的最低價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者，這也形成了底線價值，所以選項A的說法不正確；可轉換債券設置有贖回保護期，在此之前發行者不可以贖回，所以選項C的說法不正確。

48.ABCD只要理解了三個杠桿的真正含義，就可以很順利地完成上述題目。

49.ACD激進型籌資政策下，短期金融負債所占比重較大，由于短期金融負債的成本低、風險大，因此，激進型籌資政策是一種收益和風險均較髙的營運資本籌資政策，選項A的說法正確；如果企業在季節性低谷，除了自發性負債沒有其他流動負債，可能采用的是適中型籌資政策或保守型籌資政策，所以選項B的說法錯誤；適中型籌資政策的特點是：對于波動性流動資產，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金，所以選項C的說法正確；與其他籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負債占企業全部資金來源的比例最小，即易變現率最大，所以選項D的說法正確。

50.CD選項A不符合題意，標準成本中心的考核指標，是既定產品質量和數量條件下的標準成本；

選項B不符合題意，固定制造費用的效率差異是實際工時脫離標準工時而形成的，應由標準成本中心承擔；

選項C符合題意，通常，預算的有利差異只能說明比過去少花了錢，既不表明到了應有的節約程度，也不說明成本控制取得了應有的效果；

選項D符合題意，任何發生成本的責任領域，都可以確定為成本中心，成本中心的應用范圍非常廣，甚至個人也能成為成本中心。

綜上，本題應選CD。

51.BD選項A錯誤，存貨周轉天數不是越少越好，因為存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉需要，在特定生產經營條件下存在一個最佳的存貨水平；

選項B正確，計算存貨周轉率時，使用“營業收入”還是“營業成本”作為周轉額，要看分析的目的。如果是為了評估存貨管理的業績，應當使用“營業成本”計算存貨周轉率；如果為了評估資產的變現能力需要計算存貨轉換為現金的金額和時間，應采用“營業收入”；

選項C錯誤，在財務分析時既要重點關注變化大的項目，也不能完全忽視變化不大的項目，其內部可能隱藏著重要問題；

選項D正確，一般來說，銷售增加會拉動應付賬款、存貨和應收賬款增加，不會引起周轉率的明顯變化。

綜上，本題應選BD。

52.AB無稅的MM理論認為企業價值與資本結構無關，即認為不存在最佳資本結構，所以選項C錯誤；代理理論是對權衡理論的擴展，所以選項D錯誤；

53.ABC按照轉為費用的方式，成本分為可計入存貨的成本、資本化成本和費用化成本，其中，可計入存貨的成本，是按照“因果關系原則”確認為費用。資本化成本，是按“合理地和系統地分配原則”確認為費用。費用化成本，在發生時立即確認為費用。注意：選項D是“正常的生產經營成本”的具體細分。為了貫徹配比原則，正常的生產經營成本按其轉為費用的不同方式分為產品成本和期間成本。

54.AD成本動因也稱成本驅動因素，是指引起相關成本對象的總成本發生變動的因素。成本動因分為兩種：(1)資源動因，即引起作業成本變動的因素；(2)作業動因，即引起產品成本變動的因素。運用資源動因可以將資源成本分配給各有關作業，運用作業動因可以將作業成本分配到各產品。

55.ABCD資本資產定價理論揭示了投資風險和投資收益的關系，解決了風險定價問題。選項A、B的說法正確。個別證券的不可分散風險可以用(3系數計量，卩系數是該證券與市場組合回報率的敏感程度計量。選項C的說法正確。資本資產定價模型假設投資人是理性的，而且嚴格按照馬科威茨的規則進行多樣化的投資，并將從有效邊界的某處選擇投資組合。選項D的說法正確。

56.BCD在調整現金流量法下，折現率是指無風險報酬率，既不包括非系統性風險也不包括系統性風險；現金流量的風險與肯定當量系數反方向變化；投資者越偏好風險，有風險的現金流量調整成的無風險現金流量就越大，即肯定當量系數就越大；通常肯定當量系數的確定與未來現金流量的風險程度有關，而標準差是量化風險的常用指標，標準差是估算的結果，很容易產生偏差。

57.AC選項A表述正確，固定資產更新決策主要研究兩個問題：①決定是否更新；②決定選擇什么樣的資產來更新，即更新決策是繼續使用舊設備與購置新設備的選擇；

選項B表述錯誤，設備更換并不改變企業的生產能力，不增加企業的現金流入，更新決策的現金流量主要是現金流出，即使有少量的殘值變現收入，也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加；

選項C表述正確，新、舊設備未來使用年限相同時，比較繼續使用和更新的年成本，較低的為最優方案；

選項D表述錯誤，更新決策沒有適當的現金流入，不能計算其凈現值和內含報酬率來比較兩方案。

綜上，本題應選AC。

58.ABCD如何設立責任中心，設立多少責任中心，取決于企業內部組織結構、職能分工、業務控制和業績考核等具體情況。設立責任中心并非限于成本、費用、收入、利潤、資產、投資、籌資的規模，而是依據業務發生與否及是否能分清責任。

59.BCD可控成本通常應滿足以下三個條件：

①成本中心有辦法知道將發生什么樣性質的耗費（可預知）；（選項D）

②成本中心有辦法計量它的耗費（可計量）；（選項C）

③成本中心有辦法控制并調節它的耗費（可控制、可調節）。（選項B）

綜上，本題應選BCD。

60.ABD采用標準成本制度的企業可以在需要時計算出實際成本(用于編制財務報告)，分析實際成本與標準成本的差異并定期提供成本分析報告(用于成本計劃和控制)，所以選項A的說法不正確；標準成本計算制度也是納入財務會計賬簿體系的成本計算制度，所以選項B的說法不正確；在作業基礎成本計算制度中，同一個成本集合具有同質性，被同一個成本動因所驅動，不同成本集合之間不具有同質性，例如“手工插件成本集合”被同一個成本動因(插件)驅動，“開工準備成本集合”被另外一個成本動因(品種或批次)所驅動，所以選項D的說法不正確。

61.AB銷量的敏感系數=利潤的變動率／銷量的變動率，也就是營業杠桿系數。

62.BC高風險項目組合在一起后，單個項目的大部分風險可以在企業內部分散掉，此時，企業的整體風險會低于單個項目的風險，或者說，單個項目并不一定會增加企業的整體風險，選項A錯誤；在計算股權現金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現金流出處理，所以，股權現金流量的計算受到籌資結構的影響，選項D錯誤。

63.ACD協調所有者與經營者的矛盾通常可采取以下方式解決：(1)解聘；(2)接收；(3)激勵。選項A屬于激勵，選項C、D屬于監督(即解聘的范疇)。對經營者實行固定年薪制起不到激勵作用。

64.AB該投資策略是多頭對敲，只要股票價格偏離執行價格的差額大于付出的期權價格11元（＝6＋5），就可以給投資人帶來凈收益。所以股價可以低于39元（＝50－11），或股價高于61元（50＋11）。

綜上，本題應選AB。

65.ABC空頭看跌期權凈損益＝到期日價值+期權價格，多頭看跌期權凈損益＝到期日價值－期權價格，由此可知，A的說法不正確；

空頭看跌期權到期日價值＝－Max（執行價格－股票市價，0），多頭看跌期權到期日價值＝Max（執行價格－股票市價，0），由此可知，B的說法正確；

空頭看跌期權損益平衡點＝執行價格－期權價格，多頭看跌期權損益平衡點＝執行價格－期權價格，由此可知，C的說法正確；

空頭看跌期權凈收入＝空頭看跌期權到期日價值＝－Max（執行價格－股票市價，0），由此可知，D的說法不正確。正確的結論應該是：凈收入＝0。

【該題針對“期權的基本概念”知識點進行考核】

66.ABD發放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，會由于普通股股數增加而引起每股盈余和每股市價下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。

67.CD2018年7月31日，甲公司當月未收回的金額根據收賬規則可知，包括6月份銷售收入的20%，7月份銷售收入的40%（1－60%），則2018年7月31日資產負債表“應收賬款”項目金額＝340×20%＋380×40%＝220（萬元）；

2018年7月的銷售現金流量包括5月份的20%，6月份的20%和7月份的60%，則銷售現金流入＝200×20%＋340×20%＋380×60%＝336（萬元）。

綜上，本題應選CD。

這類題比較簡單，即使不學習財務管理知識也可以解答出來，最主要的是要搞清楚每個月的銷售收入要分三個月來收回，那每個月到底收回多少這個要清楚。如果實在搞不清楚可以畫草圖，如：

68.BD【答案】BD【解析】選項B、D為管理當局的決策行動可改變的固定成本，即酌量性固定成本。

69.ABCD銷售增長引起的資本需求增長可有三種途徑滿足：一是動用金融資產（選項A）；二是增加留存收益（選項B）；三是外部融資（包括借款和股權融資，但不包括經營負債的自然增長）（選項C、D）。

綜上，本題應選ABCD。

70.BC直接材料價格差異主要由材料采購部門負責，所以，選項A錯誤；一般說來，標準成本中心的考核指標，是既定產品質量和數量條件下的標準成本，因此，標準成本中心應對生產過程中的直接材料數量差異、直接人工數量差異和變動制造費用效率差異負責，所以，選項B、c正確。標準成本中心的設備和技術決策，通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。因此，標準成本中心不對生產能力的利用程度負責，而只對既定產量的投入量承擔責任。如果采用完全成本法，成本中心不對閑置能量的差異負責，他們對于固定制造費用的其他差異要承擔責任。所以．選項D錯誤。

71.(1)企業目前的利息＝150×8％＝12(萬元)企業目前的股數＝25萬股追加債券籌資后的總利息＝12＋500×10％＝62(萬元)追加股票籌資后的股數＝25＋500／20＝50(萬股)每股收益無差別點的EBIT＝＝112(萬元)設兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平為X則：(50－20)X－(40＋52)＝112兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平＝6．8(萬件)(2)經營杠桿系數＝(112＋40＋52)／112＝1．82經營安全邊際率＝1／1．82＝54．95％(3)追加投資后的總銷量：5＋4＝9(萬件),由于高于無差別點銷售量(6．8萬件),所以應采用杠桿效應較大的負債籌資方式(方案1)。

72.

73.【正確答案】：（1）配股前總股數＝5000/1＝5000（萬股）

配股除權價格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元）

或：配股除權價格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元）

由于不考慮新投資的凈現值引起的企業價值變化，所以，配股后每股價格＝配股除權價格＝47.14（元）

配股權價值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價格為47.14元，配股后的擁有的股票總市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（萬元），李某股東財富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不參與配股，則配股后每股價格

＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元）

李某股東財富增加＝47.27×100－56×100＝－873（萬元）

結論：李某應該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，所以，普通股市場價值增加＝增發新股的融資額，增發后每股價格＝（增發前股票市值＋增發新股的融資額）/增發后的總股數。

增發后每股價格＝（5000×56＋2000×25）/（5000＋2000）＝47.1429（元）

老股東財富增加＝47.1429×（5000＋1500）－5000×56－1500×25＝－11071（萬元）

新股東財富增加＝500×47.1429－500×25＝11071（萬元）

（4）現金股利所得稅＝（5000＋2000）×2/10×10％＝140（萬元）

股票股利所得稅＝（5000＋2000）×6/10×1×10％＝420（萬元）

股東實際收到的現金股利＝（5000＋2000）×2/10－140－420＝840（萬元）

【答案解析】：

【該題針對“普通股籌資、股票股利”知識點進行考核】

74.（1）配股前總股數=5000／1=5000（萬股）

配股除權價格=（5000×56+25×5000×4／10）／（5000+5000×4／10）=47．14（元）

或：配股除權價格=（56+25×4／10）／（1+4／10）=47．14（元）

由于不考慮新投資的凈現值引起的企業價值變化

所以配股后每股價格=配股除權價格=47．14（元）

配股權價值=（47．14-25）／（10／4）=8．86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價格為47．14元，配股后擁有的股票總市值=（100+100×4／10）×47．14=6600（萬元），李某股東財富增加=6600-100×56-100×4／10×25=0

如果李某不參與配股，則配股后每股價格=[5000×56+25×（5000-100）×4／103／[5000+（5000-100）×4／103=47．27（元）

李某股東財富增加=47．27×100-56×100=-873（萬元）

結論：李某應該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，所以，普通股市場價值增加一增發新股的融資額，增發后每股價格=（增發前股票市值+增發新股的融資額）／增發后的總股數。

增發后每股價格=（5000×56+2000×25）／（5000+2000）=47．1429（元）

老股東財富增加=47．1429×（5000+1500）-5000×56-1500×25=-11071（萬元）

新股東財富增加=500×47．1429-500×25=11071（萬元）

75.【答案】

(1)由于目標公司屬于營業成本較低的服務類上市公司，應當采用市價/收入比率模型計算目標公司的股票價值。

修正平均收入乘數=1．03/(4．89%×100)=0．21

目標公司銷售凈利率=0．9/17=5．29%

目標公司每股價值=修正平均收入乘數×目標公司銷售凈利率×100×目標公司每股銷售收入=0．21×5．29%×100×17=18．89(元)

(4)結論：目標公司的每股價值超過目前的每股股價18元，股票被市場低估，所以應當收購。

76.(1)因為無風險資產沒有風險，標準寓差和系統風險系數(β系數)是衡量風險的，因此無風險資產收益率的標準離差和系統風險系數均為0，

即：A＝C＝0；

由于無風險資產的收益率固定不變，所以，無風險資產收益率與市場組合收益率不相關，因此，無風險資產收益率與市場組合收益率的相關系數為0，即B＝0；

因為“市場組合與市場組合”的關系是“自己與自己”的關系，顯然－定是完全正相關的，所以，市場組合收益率與市場組合收益率的相關系數＝1，即D＝1；

根據β系數的定義可知，市場組合的β系數＝市場組合收益率與市場組合收益率的相關系數×市場組合收益率的標準離差/市場組合收益率的標準離差＝1，即E＝1；

根據資本資產定價模型可知：

F＝4%+1.5×(10%－4%)＝13%

某資產的口系數＝該資產收益率與市場組合收益率的相關系數×該資產收益率的標準離差/市場組合收益率的標準離差

由此可知：

甲股票的β系數＝甲股票收益率與市場組合收益率的相關系數×甲股票收益率的標準離差肺場組合收益率的標準離差

即：1.5＝甲股票收益率與市場組合收益率的相關系數×0.4/0.2

甲股票收益率與市場組合收益率的相關系數＝0.75，所以，G＝0.75。

(2)市場風險溢酬－市場組合必要收益率－無風險收益率＝10%－4%＝6%

甲股票的風險收益率＝甲股票的必要收益率－無風險收益率＝13%－4%＝9%

或：甲股票的風險收益率＝甲股票的β系數×市場風險溢酬＝1.5×6%＝9%

(3)甲股票收益率的標準離差率－甲股票收益率的標準離差/甲股票的預期收益率根據“資本資產定價模型成立”可知：甲股票的預期收益率－甲股