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2022-2023年四川省遂寧市注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.如果目標公司沒有上市的長期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒有信用評級資料,則下列適合用來計算債務成本的方法是()。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調整法D.財務比率法

2.

16

下列各項中屬于按照經濟性質分類的費用要素項目是()。

A.直接材料B.職工薪酬C.燃料和動力D.直接人工

3.某企業2010年取得為期一年的周轉信貸額1000萬元,承諾費率為0.3%。2010年1月1日從銀行借入700萬元,7月1日又借入200萬元,如果年利率5%,則企業2010年度末向銀行支付的利息和承諾費合計為()萬元。

A.54B.40.6C.48D.56

4.下列關于混合成本性態分析的說法中,錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業務量范圍內為固定成本,超過該業務量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業務量范圍內為固定成本,當業務量超過一定限度,成本跳躍到新的水平時,以新的成本作為固定成本

D.為簡化數據處理,在相關范圍內曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

5.某企業固定資產為800萬元,波動性流動資產為200萬元,穩定性流動資產為200萬元。已知長期負債、自發性負債和股東權益可提供的資金為900萬元,則該企業()。

A.采取的是適中型籌資政策B.采取的是激進型籌資政策C.采取的是保守型籌資政策D.以上均是

6.某企業向銀行借款600萬元,期限為l年,名義利率為12%,按照貼現法付息,銀行要求的補償性余額比例是l0%,該項借款的有效年利率為()。

A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%

7.

4

下列不屬于權證特征的是()。

A.對于公司發行新債券或優先股股票具有促銷作用

B.持有人在認股之前,只擁有股票認購權

C.用權證購買普通股票,其價格一般低于市價

D.權證容易轉讓

8.

2

下列說法正確的是()。

A.通常使用標準成本評價費用中心的成本控制業績

B.責任成本的計算范圍是各責任中心的全部成本

C.不管使用目標成本還是標準成本作為控制依據,事后的評價與考核都要求核算責任成本

D.如果某管理人員不直接決定某項成本,即使對該項成本的支出施加了重要影響,也無需對該成本承擔責任

9.某企業估算出未來5年的實體現金流量分別為70萬元、74.8萬元、79.98萬元、84.18萬元、88.63萬元,從第6年開始實體現金流量按照4%的比率固定增長,該企業的加權平均資本成本為5%,股權資本成本為7%,則下列關于該企業實體價值的計算式子中,正確的是()A.實體價值=70×(P/F,5%,1)+74.8×(P/F,5%,2)+79.98×(P/F,5%,3)+84.18×(P/F,5%,4)+88.63×(P/F,5%,5)+[88.63×(1+4%)/(5%-4%)]×(P/F,5%,5)

B.實體價值=70×(P/F,5%,1)+74.8×(P/F,5%,2)+79.98×(P/F,5%,3)+84.18×(P/F,5%,4)+[88.63/(5%-4%)]×(P/F,5%,5)

C.實體價值=70×(P/F,7%,1)+74.8×(P/F,7%,2)+79.98×(P/F,7%,3)+84.18×(P/F,7%,4)+88.63×(P/F,7%,5)+[88.63×(1+4%)/(7%-4%)]×(P/F,7%,5)

D.實體價值=70×(P/F,7%,1)+74.8×(P/F,7%,2)+79.98×(P/F,7%,3)+84.18×(P/F,7%,4)+[88.63/(7%-4%)]×(P/F,7%,5)

10.關于企業管理會計報告的分類,下列各項中正確的是()A.按照企業管理會計報告使用者所處的管理層級可以分為戰略層管理會計報告、經營層管理會計報告和業務層管理會計報告

B.按照責任中心可以分為綜合(整體)企業管理會計報告和專項(分部)管理會計報告

C.按照企業管理會計報告內容可以分為管理規劃報告、管理決策報鋰、管理控制報告和管理評價報告

D.按照管理會計功能可以分為成本中心報告、利潤中心報告和投資中心報告

11.某公募基金會現有理事35人,近日召開理事會,24名理事出席,會議就章程規定對屬于理事會職權內的事項進行了研究性表決。根據《基金會管理條例》,下列理事會所作的表決中,有效的是()。

A.A.13名理事贊同免去1名副秘書長的職務

B.15名理事贊同將理事每屆任期由5年變為4年

C.15名理事贊同進行章程規定的某個重大募捐項目

D.14名理事贊同選舉1名理事擔任理事長

12.某公司本年的銷售收入為2000萬元,凈利潤為250萬元,利潤留存率為50%,預計年度的增長率均為3%。該公司的B為1.5,國庫券利率為4%,市場平均風險股票的收益率為10%,則該公司的本期收入乘數為()。

A.0.64B.0.625C.1.25D.1.13

13.甲公司發行面值為1000元的10年期債券,債券票面利率為8%,半年付息一次,發行后在二級市場上流通,假設必要投資報酬率為10%并保持不變,下列說法正確的是()。

A.債券溢價發行,發行后債券價值隨到期時間的縮短而波動下降,至到期日債券價值等于債券面值

B.債券折價發行,發行后債券價值隨到期時間的縮短而波動上升,至到期日債券價值等于債券面值

C.債券折價發行,發行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升,至到期日債券價值等于債券面值

D.債券按面值發行,發行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

14.

5

下列關于預期收益率的敘述,錯誤的是()。

A.預期收益率也稱為期望收益率

B.預期收益率是指在不確定的條件下,預測的某資產未來可能實現的收益率

C.預期收益率可以根據未來各種可能情況下收益率和相應的概率,采用加權平均法計算

D.在市場均衡條件下,預期收益率等于無風險收益率

15.配股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于配股的說法中,正確的是()。

A.配股價格一般采用網上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格,會減少老股東的財富

C.配股權是一種看漲期權,其執行價格等于配股價格

D.配股權價值等于配股后股票價格減配股價格

16.根據財務分析師對某公司的分析,該公司無負債企業的價值為2000萬元,利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現值,財務困境成本現值為50萬元,債務的代理成本現值和代理收益現值分別為20萬元和30萬元,那么,根據資本結構的權衡理論,該公司有負債企業的價值為()萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

17.企業取得2012年為期一年的周轉信貸額為l000萬元,承諾費率為0.4%的借款。2012年1月113從銀行借人500萬元,8月1日又借入300萬元,如果年利率8%,則企業2012年度末向銀行支付的利息和承諾費共為()萬元。

A.49.5B.51.5C.64.8D.66.7

18.能夠保持預算的持續性,有利于考慮未來業務活動,并能克服傳統定期預算缺點的預算方法是()。

A.彈性預算B.零基預算C.滾動預算D.固定預算

19.由于通貨緊縮,某公司不打算從外部融資,而主要靠調整股利分配政策,擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明,該公司經營資產、經營負債與銷售收入之間存在著穩定的百分比關系。現已知經營資產銷售百分比為75%,經營負債銷售百分比為l5%,計劃下年銷售凈利率為10%,股利支付率為20%,若預計下一年單價會下降為2%,則據此可以預計下年銷量增長率為()。

A.23.53%B.26.05%C.17.73%D.15.38%

20.

4

股利無關論認為股利分配對公司的市場價值不會產生影響,這一理論建立在一些假定之上,其中不包括()。

A.投資者和管理當局可相同地獲得關于未來投資機會的信息

B.不存在股票的發行和交易費用

C.投資決策受到股利分配的影響

D.不存在個人或公司所得稅

21.某公司預計明年產生的自由現金流量為200萬元,此后自由現金流量每年按照3%的比率增長。公司的無稅股權資本成本為20%,債務稅前資本成本為6%,公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標債務與股權比率,則債務利息抵稅的價值為()。

A.162.16萬元B.388.06萬元C.160萬元D.245萬元

22.

9

下列不影響營業利潤的項目是()。

A.公允價值變動損益B.投資收益C.資產減值損失D.營業外收入

23.某股票的現行價格為100元,看漲期權的執行價格為100元,期權價格為11元,則該期權的時間溢價為()元。

A.0B.1C.11D.100

24.列關于企業價值評估的表述中,正確的是()。

A.企業價值評估的一般對象是企業的整體價值

B.“公平的市場價值”是資產的未來現金流入的現值

C.企業全部資產的總體價值,稱之為“企業賬面價值”

D.股權價值是所有者權益的賬面價值

25.作為企業財務管理目標,每股收益最大化目標較之利潤最大化目標的優點在于()。

A.考慮了資金時間價值因素

B.考慮了風險價值因素

C.把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考察

D.能夠避免企業的短期行為

26.

1

某公司本年的已獲利息倍數為2,利息支出等于財務費用,根據財務杠桿系數預測,如果下年息稅前利潤增長10%,則每股收益增長()。

A.20%B.15%C.40%D.無法確定

27.下列關于經濟增加值的說法中,錯誤的是()。

A.計算基本的經濟增加值時,不需要對經營利潤和總資產進行調整

B.計算披露的經濟增加值時,應從公開的財務報表及其附注中獲取調整事項的信息

C.計算特殊的經濟增加值時,通常對公司內部所有經營單位使用統一的資金成本

D.計算真實的經濟增加值時,通常對公司內部所有經營單位使用統一的資金成本

28.期權是一種“特權”,這是因為()

A.期權賦予持有人做某件事的權利,而且必須承擔履行的義務

B.期權不會被放棄,持有人必須執行期權

C.持有人只享有權利而不承擔相應的義務

D.期權合約中雙方的權利和義務是對等的,雙方相互承擔責任

29.下列財務活動中,可能損害債權人利益的為()

A.降低資產負債率B.配股C.股票回購D.降低股利支付率

30.某公司年息稅前利潤為1500萬元,假設息稅前利潤可以永續,該公司永遠不增發或回購股票,凈利潤全部作為股利發放。負債金額為800萬元,平均所得稅稅率為25%(永遠保持不變),企業的稅前債務成本為8%(等于負債稅前利息率),市場無風險利率為6%,市場組合收益率為10%,該公司股票的貝塔系數為1.5,年稅后利息永遠保持不變,權益資本成本永遠保持不變,則股票的市場價值為()元

A.8975B.8000C.8920D.10000

31.某企業每季度銷售收入中,本季度收到現金60%,另外的40%要到下季度才能收回現金。若預算年度的第四季度銷售收入為40000元.則預計資產負債表中年末“應收賬款”項目金額為()元。

A.16000B.24000C.40000D.20000

32.甲公司采用配股方式進行融資,每10股配2股,配股前股價為6.2元,配股價為5元。如果除權日股價為5.85元,所有股東都參加了配股,除權日股價下跌()。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

33.用列表法編制的彈性預算,主要特點不包括()。

A.可以直接找到與業務量相近的預算成本

B.混合成本中的階梯成本和曲線成本可按其性態計算填列

C.評價和考核實際成本時往往需要使用插補法計算實際業務量的預算成本

D.便于計算任何業務量的預算成本

34.從資本來源看,以下不屬于企業增長實現方式的是()

A.完全依靠外部資本增長B.完全依靠內部資本增長C.主要依靠外部資本增長D.平衡增長

35.某公司的現金最低持有量為1500元,現金余額的最優返回線為8000元。如果公司現有現金22000元,根據現金持有量隨機模型,此時應當投資于有價證券的金額是()元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

36.某公司擬進行一項固定資產投資決策,項目資本成本為10%,有四個方案可供選擇。其中甲方案的現值指數為0.86;乙方案的內含報酬率9%;丙方案的壽命期為10年,凈現值為960萬元,(P/A,10%,10)=6.1446;丁方案的壽命期為11年,凈現值的等額年金136.23萬元。最優的投資方案是()。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

37.甲部門是一個利潤中心。下列財務指標中,最適合用來評價該部門經理業績的是()。

A.邊際貢獻B.可控邊際貢獻C.部門營業利潤D.部門投資報酬率

38.如果已知期權的價值為5元,期權的內在價值為4元,則該期權的時間溢價為()元。

A.0B.9C.1D.-1

39.若盈虧臨界點作業率為60%,變動成本率為50%,安全邊際量為1200臺,單價為500元,則正常銷售額為()萬元。

A.120B.100C.150D.180

40.財務杠桿效益是指()。

A.提高債務比例導致的所得稅降低

B.利用現金折扣獲取的利益

C.利用債務籌資給企業帶來的額外收益

D.降低債務比例所節約的利息費用

二、多選題(30題)41.

35

關于相關系數的說法正確的是()。

A.當相關系數=1時,資產組合不能降低任何風險

B.當相關系數=-1時,資產組合可以最大限度地抵消風險

C.當相關系數=0時,表明兩項資產的收益率之間不相關,資產組合不能抵消風險

D.當相關系數=1時,資產組合的風險等于組合中各項資產風險的加權平均值

42.如果資本市場是完全有效的,下列表述中正確的有()。A.A.股價可以綜合反映公司的業績

B.運用會計方法改善公司業績可以提高股價

C.公司的財務決策會影響股價的波動

D.投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬

43.下列各項預算中,在編制利潤預算時需要考慮的有()。

A.銷售預算B.銷售費用預算C.產品成本預算D.財務費用預算

44.在單一方案決策過程中,與凈現值評價結論可能發生矛盾的評價指標是()。

A、現值指數

B、會計收益率

C、投資回收期

D、內含報酬率

45.下列關于上市公司配股融資的說法中,正確的有()。

A.配股價格由主承銷商和發行人協商確定

B.控股股東應當在股東大會召開后公開承諾認配股份的數量

C.擬配售股份數量不超過本次配售股份前股本總額的30%

D.最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%

46.商業信用籌資的特點包括()。

A.容易取得

B.若沒有現金折扣或使用不帶息票據則不負擔成本

C.放棄現金折扣時成本較高

D.放棄現金折扣時成本較低

47.某企業的主營業務是生產和銷售食品,目前正處于生產經營活動的旺季。該企業的資產總額6000萬元,其中長期資產3000萬元,流動資產3000萬元,穩定性流動資產約占流動資產的40%;負債總額3600萬元,其中流動負債2600萬元,流動負債的65%為自發性負債,由此可得出結論()。

A.該企業奉行的是保守型營運資本籌資策略

B.該企業奉行的是激進型營運資本籌資策略

C.該企業奉行的是配合型營運資本籌資策略

D.該企業目前的易變現率為69.67%

48.甲公司將某生產車間設為成本責任中心,該車間領用型號為GB007的材料,另外還發生機器維修費、試驗檢驗費以及車間折舊費。下列關于成本費用責任歸屬的表述中,正確的有()。

A.型號為GB007的材料費用直接計入該成本責任中心

B.車間折舊費按照受益基礎分配計入該成本責任中心

C.機器維修費按照責任基礎分配計入該成本責任中心

D.試驗檢驗費歸入另一個特定的成本中心

49.下列各項中,影響經營杠桿系數的有()

A.單價B.所得稅C.銷量D.固定成本

50.存貨模式和隨機模式是確定最佳現金持有量的兩種方法,下列關于這兩種方法的表述中,正確的有()

A.兩種方法都考慮了現金的交易成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀,比隨機模式有更廣泛的適用性

C.隨機模式可以在企業現金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用

D.隨機模式確定的現金持有量,更易受到管理人員主觀判斷的影響

51.下列關于資本結構理論的表述中,正確的有()

A.根據MM理論,當存在企業所得稅時,企業負債比例越高,企業價值越大

B.根據權衡理論,平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優資本結構的基礎

C.根據代理理論,當負債程度較高的企業陷入財務困境時,股東通常會選擇投資凈現值為正的項目

D.根據優序融資理論,當存在外部融資需求時,企業傾向于債務融資而不是股權融資

52.在利用風險調整折現率法評價投資項目時,下列說法中正確的有()。A.增加風險較大的投資項目,會增加企業的整體風險

B.評價投資項目的風險調整折現率法會夸大遠期現金流量的風險

C..如果凈財務杠桿大于零,實體現金流量不包含財務風險,股權流量包含財務風險,股權現金流量比實體現金流量應使用更高的折現率

D.股權現金流量不受項目籌資結構變化的影響

53.下列關于固定資產更新決策的表述中,正確的有()

A.更新決策是繼續使用舊設備與購置新設備的選擇

B.更新決策的現金流量主要是現金流出,但也有少量的實質現金流入

C.壽命相同的設備重置方案決策時,應選擇年成本小的方案

D.壽命相同的設備重置方案決策時,可以通過計算其凈現值和內含報酬率來比較

54.關于企業價值評估相對價值模型的修正平均法,下列式子不正確的有()

A.目標企業每股價值=可比企業修正市盈率×目標企業預期增長率×100×目標企業每股收益

B.目標企業每股價值=可比企業平均市盈率/可比企業平均預期增長率×目標企業預期增長率×目標企業每股收益

C.目標企業每股價值=可比企業平均市銷率/平均預期銷售凈利率×目標企業預期銷售凈利率×目標企業每股收入

D.目標企業每股價值=可比企業修正市凈率×目標企業預期權益凈利率×100×目標企業每股凈資產

55.

21

下列有關投資報酬率表述不正確的有()。

56.

15

稅負利益-破產成本的權衡理論認為()。

A.負債可以為企業帶來稅額庇護利益

B.當負債比率達到某一定程度時,息前稅前盈余會下降

C.邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產成本相等,企業價值最大

D.負債存在稅額庇護利益,因此負債比率增大,負債成本下降

57.影響長期償債能力的表外因素包括()。

A.長期租賃中的融資租賃B.準備很快變現的非流動資產C.債務擔保D.未決訴訟

58.

39

某企業經營杠桿系數為2,財務杠桿系數為3。則下列說法正確的有()。

A.如果銷售量增加10%,息稅前利潤將增加20%

B.如果息稅前利潤增加20%,每股收益將增加60%

C.如果銷售量增加10%,每股收益將增加60%

D.如果每股收益增加30%,需銷售量增加5%

59.在分析財務報表時,必須關注財務報表的可靠性,要注意分析數據的反常現象。下列分析結論正確的是()。A.A.原因不明的會計調整,可能是利用會計政策的靈活性“修飾”報表

B.與銷售相比應收賬款異常增加,可能存在延期確認收入問題

C.報告收益與應稅收益的缺口增加,可能存在盈余管理

D.第四季度的大額調整可能是中期報告有問題

60.關于新產品銷售定價中滲透性定價法的表述,正確的有()。

A.在適銷初期通常定價較高B.在適銷初期通常定價較低C.是一種長期的市場定價策略D.適用產品生命周期較短的產品

61.可轉換債券籌資具有較大的靈活性,籌資企業在發行之前,可以進行方案的評估,并能對籌資方案進行修改。如果內含報酬率低于等風險普通債券利率,則主要的修改途徑有()。

A.提髙每年支付的利息B.延長贖回保護期間C.提髙轉換比例D.同時修改票面利率、轉換比例和贖回保護期年限

62.

32

下列關于增值成本表述不正確的有()。

63.下列關于公平市場價值的表述中,正確的有()。

A.公平的市場價值是指在公平的交易中,熟悉情況的雙方,自愿進行資產交換或債務清償的金額

B.根據謹慎原則,企業的公平市場價值應該是持續經營價值與清算價值中的較低者

C.企業的公平市場價值應該是持續經營價值與清算價值中的較高者

D.在企業價值評估中,股權價值指的是股東權益的賬面價值

64.在標準成本賬務處理中,關于期末成本差異處理的結轉本期損益法,下列說法中正確的有()。

A.材料價格差異多采用該方法

B.采用這種方法的依據是確信標準成本是真正的正常成本

C.這種方法的財務處理比較簡單

D.如果成本差異數額較大,該方法會歪曲本期經營成果

65.以公開間接方式發行股票的特點是()。

A.發行成本低B.股票變現性強、流通性好C.有助于提高發行公司知名度D.發行范圍廣、易募足資本

66.下列公式中,正確的有。

A.利潤=邊際貢獻率×安全邊際

B.安全邊際率+邊際貢獻率=1

C.安全邊際率+盈虧lI缶界點作業率=1

D.邊際貢獻率=(固定成本+利潤)/銷售收入

67.

19

基于發展階段的財務戰略分析方法,提供了不同發展階段的基本財務戰略,但是,它也有明顯的局限性,表現在()。

A.把影響產品競爭戰略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因素,顯得過于簡單,致使戰略選擇的多樣性不夠

B.其經營風險與財務風險的搭配原理以及各種財務政策的邏輯不一致

C.實際增長有時與理論上的曲線并不一致

D.難以判斷產品(或企業)所處的發展階段

68.第

20

下列說法正確的有()。

A.直接成本不一定是可控成本

B.區分可控成本和不可控成本,并不需要考慮成本發生的時間范圍

C.最基層單位無法控制任何間接成本

D.廣告費、科研開發費屬于可控成本

69.某企業只生產-種產品,單價20元,單位變動成本12元,固定成本為2400元,滿負荷運轉下的正常銷售量為400件。以下說法中,正確的有()。

A.在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中,該企業的變動成本線斜率為12

B.在保本狀態下,該企業生產經營能力的利用程度為75%

C.安全邊際中的邊際貢獻等于800元

D.該企業的安全邊際率為25%

70.下列有關敏感系數的說法中,不正確的有()。

A.敏感系數為正數,參量值與目標值發生同方向變化

B.敏感系數為負數,參量值與目標值發生同方向變化

C.只有敏感系數大于1的參量才是敏感因素

D.只有敏感系數小于l的參量才是敏感因素

三、計算分析題(10題)71.A公司是深圳證券交易所上市公司,目前總股本5000萬元,每股面值1元,股價為50元。股東大會通過決議,擬10股配4股,配股價25元/股,配股除權日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元,不考慮新投資的凈現值引起的企業價值的變化。

要求:

(1)假設所有股東都參與配股,計算該公司股票的配股除權價格、配股后每股價格以及配股權價值。

(2)假定投資者李某持有100萬股A公司股票,其他的股東都決定參與配股,分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響,并判斷李某是否應該參與配股。

(3)如果把配股改為公開增發新股,增發2000萬股,增發價格為25元,增發前一交易日股票市價為56元/股。老股東認購了1500萬股,新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化,計算老股東和新股東的財富增加(增發后每股價格的計算結果保留四位小數,財富增加的計算結果保留整數)。

72.第

32

甲公司采用預算分配率分配作業成本,有關資料如下:

已分配作業成本調整表(2008年3月)單位:元

項目作業l作業2作業3作業4作業5作業6合計西服應負擔成本6025035000014400013200069300197000952550襯衣應負擔成本72300212500109440880007950087000648740已分配成本合計1325505625002534402200001488002840001601290西服成本調整額-120.5-84002160-33003465-5910-l2105.5襯衣成本調整額-l44.6-51001641-22003975-2610-4438.6調整額合計-265.1-l35003801-55007440-8520-l6544.1

要求:

(1)計算作業2的調整率;(用百分數表示,保留兩位小數)

(2)計算西服調整后的成本;

(3)按照兩種方法調整作業成本差異(寫出會計分錄):

[方法1]直接調整當期營業成本;

[方法2]根據調整率分配作業成本差異。

73.甲公司有一筆閑置資金,可以進行為期一年的投資,市場上有三種債券可供選擇,相關資料如下:

(1)三種債券的面值均為1000元,到期時間均為5年,到期收益率均為8%。

(2)甲公司計劃一年后出售購入的債券,一年后三種債券到期收益率仍為8%。

(3)三種債券票面利率及付息方式不同。A債券為零息債券,到期支付1000元;8債券的票面利率為8%,每年年末支付80元利息,到期支付1000元;C債券的票面利率為l0%,每年年末支付100元利息,到期支付l000元。

(4)甲公司利息收入適用所得稅稅率30%,資本利得適用的企業所得稅稅率為20%,發生投資損失可以按20%抵稅,不抵消利息收入。要求:

(1)計算每種債券當前的價格;(2)計算每種債券一年后的價格;(3)計算甲公司投資于每種債券的稅后收益率。

74.(4)計算每股凈資產,并假設2007年銷售凈利潤率、資產周轉率、資產負債率和每股凈資產均比2006年增長10%,用因素分析法確定每股收益的變化。(中間過程保留小數點后3位,最終結果保留小數點后2位)

75.甲公司正在與乙租賃公司商談一個租賃合同,計劃租賃一臺大型設備,現在因為租金問題而發生了激烈的爭執,相關的資料如下:(1)甲公司適用的所得稅稅率為30%,乙公司適用的所得稅稅率為20%。設備全部購置成本為280萬元,租賃期限為5年,承租方的租金(每年末支付)可以抵稅,出租方的租金需要交稅,承租方以及出租方在租賃期內各年的現金流量相等。(2)該設備的稅法折舊年限為7年,法定殘值率為購置成本的5%,預計5年后的變現價值為20萬元。(3)稅前借款(有擔保)利率為10%。要求:(1)計算雙方的資產余值現值;(2)計算雙方每年折舊抵稅的數額;(3)確定雙方的損益平衡租金;(4)如果稅前租金為73萬元,判斷雙方是否能夠接受。

76.已知甲公司上年的凈經營資產凈利率為37.97%,稅后利息率為20.23%,凈財務杠桿為0.46;今年的銷售收入為10000萬元,稅前經營利潤為4000萬元,利息費用為600萬元,平均所得稅率為30%,今年年末的其他有關資料如下:

單位:萬元

貨幣資金(金融)500交易性金融資產100可供出售金融資產120總資產8000短期借款1200交易性金融負債80長期借款600應付債券300總負債5000股東權益3000要求:

(1)計算今年的稅后經營凈利潤、稅后利息、稅后經營凈利率。

(2)計算今年年末的凈經營資產和凈負債。

(3)計算今年的凈經營資產凈利率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率、凈財務杠桿、經

營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率(資產負債表的數據用年末數)。

(4)用因素分析法分析今年權益凈利率變動的主要原因(依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度)。

(5)分析今年杠桿貢獻率變動的主要原因。

(6)如果明年凈財務杠桿不能提高了。請指出提高杠桿貢獻率和權益凈利率的有效途徑。

77.甲公司上年度財務報表主要數據如下:

要求:

(1)計算上年的銷售凈利率、資產周轉率、收益留存率、權益乘數和可持續增長率;

(2)假設本年符合可持續增長的全部條件,計算本年的銷售增長率以及銷售收入;(3)假設本年銷售凈利率提高到12%,收益留存率降低到0.4,不增發新股或回購股票,保

持其他財務比率不變,計算本年的銷售收入、銷售增長率、可持續增長率和股東權益增長率;(4)假設本年銷售增長率計劃達到30%,不增發新股或回購股票,其他財務比率指標不變,計算資產周轉率應該提高到多少;

(5)假設本年銷售增長率計劃達到30%,不增發新股或回購股票,其他財務比率指標不變,計算銷售凈利率應該提高到多少;

(6)假設本年銷售增長率計劃達到30%,不增發新股或回購股票,其他財務比率指標不變,計算年末權益乘數應該提高到多少。

78.A公司是一家處于成長階段的上市公司,正在對上年的業績進行計量和評價,有關資料如下:

(1)權益凈利率為19%,稅后利息率為6%(時點指標按照平均數計算);

(2)平均總資產為15000萬元,平均金融資產為2000萬元,平均經營負債為500萬元,平均股東權益為7500萬元。

(3)董事會對A公司要求的目標權益凈利率為15%,要求的目標稅前凈負債成本為10%。

(4)目前資本市場上等風險投資的權益成本為12%,稅前凈負債成本為10%;

(5)適用的企業所得稅稅率為25%。

要求:

(1)計算A公司上年的平均凈負債、稅后利息費用、稅后經營利潤;

(2)計算A公司的加權平均資本成本;

(3)計算A公司的剩余經營收益、剩余凈金融支出、剩余權益收益。

(4)計算市場基礎的加權平均資本成本;

(5)計算A公司的披露的經濟增加值。計算時需要調整的事項如下:上年初發生了100萬元的研究與開發費用,全部計入了當期費用,計算披露的經濟增加值時要求將該費用資本化,估計合理的受益期限為4年。

(6)回答與傳統的以盈利為基礎的業績評價相比,剩余收益基礎業績評價、經濟增加值基礎業績評價主要有什么優缺點?

79.計算第9年年末該可轉換債券的底線價值。

80.資產負債表金額單位:萬元

資產年初年末負債及所有者權益年初年末貨幣資金

應收賬款

存貨

待攤費用

流動資產合計固定資產50

60

92

23

22547545

90

144

36

315385流動負債合計

長期負債合計

負債合計

所有者權益合計175

245

420

280150

200

350

350總計700700總計700700同時,該公司上年銷售凈利率為16%,資產周轉率為0.5次(年末總資產),權益乘數為2.5(年末數),權益凈利率為20%(年末股東權益);今年營業收入為420萬元,凈利潤為63萬元,利息費用為10萬元,各項所得適用的所得稅稅率均為33%。今年初發行在外的普通股股數為50萬股,今年9月1日增發9萬股普通股,今年年末的股票市價為26元。A公司擁有5萬股優先股,今年年末的清算價值為每股8元,拖欠股利為每股2元。

要求根據上述資料:

(1)計算今年年末的流動比率、速動比率、資產負債率、權益乘數;

(2)計算今年每股收益、每股凈資產、每股銷售收入、市盈率、市凈率和市銷率(時點指標用年末數);

(3)計算今年資產周轉率、銷售凈利率和權益凈利率(涉及資產負債表數據使用年末數計算);

(4)計算今年年末產權比率、長期資本負債率和今年利息保障倍數。

參考答案

1.D【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的長期債券,則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本;如果需要計算債務成本的公司,沒有上市債券,就需要找一個擁有可交易債券的可比公司,作為參照物;如果本公司沒有上市的債券,而且找不到合適的可比公司,那么就需要使用風險調整法估計債務成本;如果目標公司沒有上市的長期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒有信用評級資料,那么可以使用財務比率法估計債務成本。

2.B職工薪酬屬于按經濟性質分類的費用要素,直接材料、直接人工、燃料和動力屬于按照經濟用途分類的成本項目。

3.BB【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40(萬元),未使用的貸款額度=100+200×(6/12)=200(萬元),承諾費=200×0.3%=0.6(萬元),利息和承諾費合計:40+0.6=40.6(萬元)。

4.B延期變動成本是指在一定業務量范圍內總額保持穩定,超過特定業務量則開始隨業務量比例增長的成本。延期變動成本在某一業務量以下表現為固定成本,超過這一業務量則成為變動成本,所以選項B的說法不正確。

5.B營運資本籌資政策包括適中型、激進型和保守型三種。在激進型政策下,臨時性負債大于波動性流動資產,它不僅解決波動性流動資產的資金需求,還要解決部分永久性資產的資金需求,本題臨時性負債=1200—900=300(萬元),波動性流動資產200萬元。

6.A【答案】A

【解析】有效年利率=600×12%/(600—600×12%一600×10%)×100%=15.38%。

7.D權證的特征:(1)發行權證是一種特殊的籌資手段,對于公司發行的新債券或優先股股票具有促銷作用;(2)持有人在認股之前,既不擁有債權也不擁有股權,只擁有股票認購權;(3)用權證購買普通股票,其價格一般低于市價;(4)權證的持有人不必是公司股東,這一點與優先認股權不同。

8.C通常使用費用預算來評價費用中心的成本控制業績,因此A錯誤;責任成本計算范圍是各責任中心的全部可控成本,因此B錯誤;某管理人員雖然不直接決定某項成本,但是上級要求他參與有關事項,從而對該項成本的支出施加了重要影響,則他對該成本也要承擔責任。【該題針對“成本中心”,“責任成本”知識點進行考核】

9.A選項C、D錯誤,用實體現金流量模型計算實體價值時應使用加權平均資本成本作為折現率,用股權現金流量模型計算股權價值時才使用股權資本成本作為折現率;

選項A正確,選項B錯誤,如果把第六年看作后續期第一期,則:

實體價值=70×(P/F,5%,1)+74.8×(P/F,5%,2)+79.98×(P/F,15%,3)+84.18×(P/F,5%,4)+88.63×(P/F,5%,5)+[88.63×(1+4%)/(5%-4%)]×(P/F,5%,5)

如果把第五期看作后續期第一期,則:

實體價值=70×(P/F,5%,1)+74.8×(P/F,5%,2)+79.98×(P/F,5%,3)+84.18×(P/F,5%,4)+[88.63/(5%-4%)]×(P/F,5%,4)

綜上,本題應選A。

10.A選項A正確,按照企業管理會計報告使用者所處的管理層級,可以分為戰略層管理會計報告、經營層管理會計報告、業務層管理會計報告;

選項B不正確,按照企業管理會計報告內容(整體性程度),可以分為綜合(整體)企業管理會計報告、專項(分部)管理會計報告;

選項C不正確,按照管理會計功能,可分為管理規劃報告、管理決策報告、管理控制報告、管理評價報告;

選項D不正確,管理會計報告按照責任中心,可分為成本中心報告、利潤中心報告、投資中心報告。

綜上,本題應選A。

管理會計報告的類型

11.A《基金會管理條例》規定,理事會會議須有2/3以上理事出席方能召開;理事會決議須經出席理事過半數通過方為有效。但下列重要事項的決議,須經出席理事表決,2/3以上通過方為有效:①章程的修改;②選舉或者罷免理事長、副理事長、秘書長;③章程規定的重大募捐、投資活動;④基金會的分立、合并。BCD三項都屬于重要事項的決議,故至少需16名出席理事通過方為有效。

12.A【答案】A

13.B根據票面利率小于必要投資報酬率可知債券折價發行,選項A、D的說法不正確;對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說,如果折現率不變,發行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動,所以選項C的說法不正確,選項B的說法正確。

14.D在市場均衡的條件下,預期收益率等于投資者要求的必要收益率。

15.C配股一般采取網上定價的方式,配股價格由主承銷商和發行人協商確定,選項A錯誤;配股權是一種看漲期權,執行價格等于配股價格,若配股價格低于市場價格,則配股權是實值期權,對股東有利,所以選項B錯誤,選項C正確.

所以選項D錯誤。

16.A【正確答案】:A

【答案解析】:根據權衡理論,有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值-財務困境成本的現值=2000+100-50=2050(萬元)。

【該題針對“資本結構的其他理論”知識點進行考核】

17.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(萬元)

承諾費=300×0.4%×7/12+200×0.4%=1.5(萬元)

利息和承諾費=50+1.5=51.5(萬元)

18.C滾動預算法又稱連續預算法或永續預算法,是在上期預算完成情況基礎上,調整和編制下期預算,并將預算期間逐期連續向后滾動推移,使預算期間保持一定的時期跨度。運用滾動預算法編制預算,使預算期間依時間順序向后滾動,能夠保持預算的持續性,有利于考慮未來業務活動,結合企業近期目標和長期目標;使預算隨時間的推進不斷加以調整和修訂,能使預算與實際情況更相適應,有利于充分發揮預算的指導和控制作用。

19.C【答案】C

20.C不存在個人或公司所得稅、不存在股票的發行與交易費用、投資決策不受股利分配的影響、投資者和管理者的信息是對稱的,這些都是股利無關論的前提條件,因此,選項A、B、D均不是答案;該題答案為選項C。

21.B稅前加權平均資本成本=1/2×20%+1/2×6%=13%,企業無負債的價值=200/(13%-3%)=2000(萬元),考慮所得稅情況下,企業的權益資本成本=13%+(13%-6%)×(1-25%)×1.0=18.25%,企業的加權平均資本成本=1/2×18.25%+1/2×6%×(1-25%)=11.375%,企業有負債的價值=200/(11.375%-3%)=2388.06(萬元),債務利息抵稅的價值=2388.06-2000=388.06(萬元)。

【提示】本題考核的是有企業所得稅條件下的MM理論的命題一。基本思路是:有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的價值,其中,有負債企業的價值=自由現金流量按照稅后加權平均資本成本折現得出的現值,無負債企業的價值=自由現金流量按照稅前加權平均資本成本折現得出的現值。

22.D營業外收入和營業外支出影響利潤總額,不影響營業利潤。

23.C時間溢價=期權價格-內在價值。對于看漲期權來說,當現行價格小于或等于看漲期權的執行價格時,其內在價值為0,則時間溢價=期權價格=11元。

24.BB

【答案解析】:企業價值評估的一般對象是企業整體的經濟價值。包括兩層意思:(1)企業的整體價值;(2)企業的經濟價值,由此可知,選項A的說法不正確;“公平的市場價值”是指在公平的交易中,熟悉情況的雙方,自愿進行資產交換或債務清償的金額,也就是資產的未來現金流入的現值,由此可知,選項B的說法正確;企業全部資產的總體價值,稱之為“企業實體價值”,由此可知,選項C的說法不正確;股權價值不是所有者權益的會計價值(賬面價值),而是股權的公平市場價值,由此可知,選項D的說法不正確。

25.CC【解析】因為每股收益等于歸屬于普通股股東的稅后凈利除以發行在外普通股股數,所以每股收益最大化較之利潤最大化的優點在于把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考察。

26.A根據已獲利息倍數為2可知,息稅前利潤=2×利息費用,即財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤一利息費用)=2,所以,每股收益增長率=2×10%=20%。

27.D真實的經濟增加值要求對每一個經營單位使用不同的資金成本。

28.C選項A錯誤,期權賦予持有人做某件事的權利,但他不承擔必須履行的義務;

選項B錯誤,期權持有人可以選擇執行或者不執行,持有人僅在執行期權有利時才會利用它,否則期權將被放棄。

選項C正確,選項D錯誤,期權是一種“特權”,因為持有人只享有權利而不承擔相應的義務。

綜上,本題應選C。

29.C選項A錯誤,降低資產負債率(資產負債率=負債/資產),使得債務資本比例下降,權益資本比例上升,降低了企業的財務風險,對債權人更為有利;

選項B錯誤,配股是指向原股票股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數量新發行股票的融資行為,同樣增加了股東權益,保護了債權人的利益;

選項C正確,股票回購導致企業現金的流出,降低了企業的償債能力,損害了債權人的利益;

選項D錯誤,降低股利支付率(股利支付率=股利總額/凈利潤總額)意味著增加了留存收益,即增加了可以用來歸還借款和利息的現金流,提升了償債能力,保護了債權人的利益。

綜上,本題應選C。

30.A權益資本成本=無風險利率+風險溢酬=6%+1.5×(10%-6%)=12%,根據年稅后利息和年息稅前利潤永遠保持不變可知,年稅前利潤永遠保持不變,由于平均所得稅稅率不變,所以,年凈利潤永遠保持不變,又由于凈利潤全部作為股利發放,所以,股利永遠保持不變。由于不增發或回購股票,因此,股權現金流量=股利,即股權現金流量永遠不變。由于權益資本成本永遠保持不變,因此,公司股票的市場價值=股權現金流量/權益資本成本=股利/權益資本成本=凈利潤/權益資本成本=[1500×(1-25%)-800×8%×(1-25%)]/12%=8975(萬元)。

綜上,本題應選A。

31.A第四季度銷售收入有l6000(40000X40%)元在預算年度末未收回,即為年末應收?賬款金額,填入預計資產負債表中。

32.B配股除權價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元),除權日股價下跌(6-5.85)/6×100%=2.50%。

33.D用列表法編制的彈性預算的優點是:不管實際業務量是多少,不必經過計算即可找到與業務量相近的預算成本;混合成本中的階梯成本和曲線成本,可按其性態計算填列,不必用數學方法修正為近似的直線成本。但是在評價和考核實際成本時,往往需要使用插補法計算“實際業務量的預算成本”,比較麻煩,由此可知選項A、B、C是列表法的特點,不是答案。而選項D是公式法的優點,不是列表法的特點,是正確答案。

34.A從資本來源看,公司實現增長有三種方式:(1)完全依靠內部資本增長(選項B);(2)主要依靠外部資本增長(選項C);(3)平衡增長(選項D)。

綜上,本題應選A。

35.A根據題意可知,R=80.00元,1=1500元,現金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元),由于公司現有現金22000元已經超過現金控制的上限21000元,所以,企業應該用現金購買有價證券,使現金持有量回落到現金返回線的水平,因此,應當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。

36.CC【解析】甲方案的現值指數小于1,不可行;乙方案的內部收益率9%小于項目資本成本10%,也不可行,所以排除A、B;由于丙、丁方案壽命期不同,應選擇等額年金法進行決策。由于資本成本相同,因此可以直接比較凈現值的等額年金。丙方案凈現值的等額年金=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(萬元),大于丁方案的凈現值的等額年金136.23萬元,所以本題的最優方案應該是丙方案。

37.B以可控邊際貢獻作為業績評價依據可能是最佳選擇,它反映了部門經理在其權限和控制范圍內有效使用資源的能力。

38.C期權價值=內在價值+時間溢價,由此可知,時間溢價=期權價值-內在價值=5—4=1(元)。

39.C安全邊際率=1-盈虧臨界點作業率=1-60%=40%,正常銷售量=1200/

40%=3000(臺),正常銷售額=3000×500=1500000(元)=150(萬元)。

40.C解析:企業負債經營,不論利潤多少,債券利息是不變的。于是,當利潤增大時,每一元利潤所負擔的利息就會相對地減少,從而給投資者收益帶來更大幅度的提高。這種債務對投資者收益的影響稱作財務杠桿。

41.AB關于相關系數的說法正確的是()。

A.當相關系數=1時,資產組合不能降低任何風險

B.當相關系數=-1時,資產組合可以最大限度地抵消風險

C.當相關系數=0時,表明兩項資產的收益率之間不相關,資產組合不能抵消風險

D.當相關系數=1時,資產組合的風險等于組合中各項資產風險的加權平均值

42.ACD如果資本市場是有效的,則股價可以反映所有可獲得的信息,而且面對新信息完全能迅速地做出調整,因此,公司的財務決策會影響股價的波動,股價可以綜合地反映公司的業績,運用會計方法改善公司業績無法提高股價。所以選項A的說法正確,選項B的說法不正確,選項C的說法正確。另外,如果資本市場是有效的,購買或出售金融工具的交易的凈現值為零,由此可知,投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬,選項D的說法正確。

43.ABCD利潤等于收入減成本費用,收入的數據是從銷售預算中得到的,而成本費用包括產品成本、銷售費用、管理費用、財務費用,因此也需要考慮產品成本預算、銷售費用和管理費用預算、財務費用預算,所以選項A、B、C、D都是答案。

44.BC答案:BC

解析:若凈現值大于0,其現值指數一定大于1,內含報酬率一定大于資本成本,所以利用凈現值、現值指數或內含報酬率對同一個項目進行可行性評價時,會得出完全的結論。而靜態投資回收期或會計收益率的評價結論與凈現值的評價結論有可能會發生矛盾。

45.AC配股一般采取網上定價發行的方式。配股價格由主承銷商和發行人協商確定。所以,選項A正確;按照《上市公司證券發行管理辦法》的規定,配股除符合公開發行股票的一般規定外,還應當符合下列規定:①擬配售股份數量不超過本次配售股份前股本總額的30%;②控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數量;③采用證券法規定的代銷方式發行。所以,選項B錯誤、選項C正確;最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%,屬于公開增發新股應滿足的條件,而不是配股的條件。所以,選項D錯誤。

46.ABC商業信用籌資最大的優越性在于容易取

得。首先,對于多數企業來說,商業信用是一種持續性的信貸形式,且無需正式辦理籌資手續;其次,如果沒有現金折扣或使用不帶息票據,商業信用籌資不負擔成本。其缺陷在予放棄現金折扣時所付出的成本較高。

47.AD【答案】AD

【解析】波動性流動資產=3000×(1—40%)=1800(萬元)

短期金融負債=2600×(1—65%)=910(萬元)

由于短期金融負債低于l臨時性流動資產,所以屬于保守型籌資政策

股東權益+長期債務+經營性流動負債=負債權益總額一短期金融負債=6000—910=5090(萬元)

易變現率=(股東權益+長期債務+經營性流動負債一長期資產)/經營性流動資產=(5090—3000)/3000=69.67%

48.ACD不能歸屬于任何責任中心的固定成本,不進行分攤。例如,車間廠房的折舊是以前決策的結果,短期內無法改變,可暫時不加控制,作為不可控費用。

49.ACD經營杠桿系數=[(單價-單位變動成本)×銷量]/[(單價-單位變動成本)×銷量-固定成本],所以所得稅并沒有影響。

綜上,本題應選ACD。

50.ACD根據計算公式可知,確定最佳現金持有量的存貨模式考慮了機會成本和交易成本,隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉換成本(由此可知,考慮了交易成本)以及有價證券的日利息率(由此可知,考慮了機會成本),所以選項A的說法正確;現金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現金持有量的方法,但是,由于其假設現金的流出量穩定不變,而實際上這是很少的,因此其普遍應用性較差,所以選項B的說法錯誤;隨機模式建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下,所以選項C的說法正確;而現金存量下限的確定要受到企業每日的最低現金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響,所以選項D的說法正確。

51.ABD按照有稅的MM理論,有負債企業的價值等于具有相同風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值,因此負債越多企業價值越大,選項A正確;權衡理論就是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上,實現企業價值最大化時的最佳資本結構,選項B正確;根據代理理論,在企業陷入財務困境時,更容易引起過度投資問題與投資不足問題,導致發生債務代理成本。過度投資問題是指企業采用不盈利項目或高風險項目而產生的損害股東以及債權人的利益并降低企業價值的現象。投資不足問題是指企業放棄凈現值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業價值的現象,所以選項C錯誤;根據優序融資理論,當企業存在融資需求時,首先是選擇內源融資,其次會選擇債務融資,最后選擇股權融資,所以選項D正確。

52.BC高風險項目組合在一起后,單個項目的大部分風險可以在企業內部分散掉,此時,企業的整體風險會低于單個項目的風險,或者說,單個項目并不一定會增加企業的整體風險,選項A錯誤;在計算股權現金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現金流出處理,所以,股權現金流量的計算受到籌資結構的影響,選項D錯誤。

53.AC選項A表述正確,固定資產更新決策主要研究兩個問題:①決定是否更新;②決定選擇什么樣的資產來更新,即更新決策是繼續使用舊設備與購置新設備的選擇;

選項B表述錯誤,設備更換并不改變企業的生產能力,不增加企業的現金流入,更新決策的現金流量主要是現金流出,即使有少量的殘值變現收入,也屬于支出抵減,而非實質上的流入增加;

選項C表述正確,新、舊設備未來使用年限相同時,比較繼續使用和更新的年成本,較低的為最優方案;

選項D表述錯誤,更新決策沒有適當的現金流入,不能計算其凈現值和內含報酬率來比較兩方案。

綜上,本題應選AC。

54.AD選項A、D符合題意,其是股價平均法下的計算公式,股價平均法是先修正再平均;

選項B不符合題意,修正平均法下,目標企業每股價值=可比企業平均市盈率/(可比企業平均預期增長率×100)×目標企業預期增長率×100×目標企業每股收益=可比企業平均市盈率/可比企業平均預期增長率×目標企業預期增長率×目標企業每股收益;

選項C不符合題意,目標企業每股價值=可比企業平均市銷率/(可比企業平均預期銷售凈利率×100)×目標企業預期銷售凈利率×100×目標企業每股收入=可比企業平均市銷率/可比企業平均預期銷售凈利率×目標企業預期銷售凈利率×目標企業每股收入。

綜上,本題應選AD。

55.CD不同的企業發展階段,公司的投資報酬率會有變化。企業處于衰退階段,資產減少大于收益的減少,投資報酬率可能提高,這也不表示業績有什么改善。在通貨膨脹期間老企業的資產賬面價值低,所以在通貨膨脹期間投資報酬率會夸大老企業的業績。

56.ABC事實上,各種負債成本隨負債比率的增大而上升。

57.CDCD【解析】影響長期償債能力的表外因素有:長期租賃(指的是其中的經營租賃)、債務擔保、未決訴訟。準備很快變現的非流動資產是影響短期償債能力的表外因素。注意:本題問的是表外因素,即在財務報表中沒有反映出來的因素,而融資租賃形成的負債會反映在資產負債表中,所以,選項A不是答案。

58.ABCD只要理解了三個杠桿的真正含義,就可以很順利地完成上述題目。

59.ACD解析:與銷售相比應收賬款異常增加,可能存在提前確認收入問題,所以B的說法錯誤。

60.BC滲透性定價法在新產品試銷初期以較低的價格進入市場,以期迅速獲得市場份額,等到市場地位已經較為穩固的時候,再逐步提高銷售價格,比如"小米"手機的定價策略。這種策略在試銷初期會減少一部分利潤,但是它能有效排除其他企業的競爭,以便建立長期的市場地位,所以這是一種長期的市場定價策略。BC正確。撇脂性定價法在新產品試銷初期先定出較高的價格,以后隨著市場的逐步擴大,再逐步把價格降低。這種策略可以使產品銷售初期獲得較高的利潤,但是銷售初期的暴利往往會引來大量的競爭者,引起后期的競爭異常激烈,高價格很難維持。因此,這是一種短期性的策略,往往適用于產品的生命周期較短的產品。例如"大哥大"、蘋果智能手機剛進入市場時都是撇脂性定價。選項AD是屬于撇脂性定價方法的特點。

61.ABCD可轉換債券籌資方案的修改途徑包括:提高每年支付的利息、提高轉換比例或延長贖回保護期間;也可同時修改票面利率、轉換比例和贖回保護期年限,使內含報酬率達到雙方都可以接受的預想水平。

62.BD增值成本+非增值成本=實際作業產出的預算成本,所以B表述不正確。增值成本=當前的實際作業產出×(標準單位變動成本+標準單位固定成本),所以D表述不正確。

63.AC公平的市場價值是指在公平的交易中,熟悉情況的雙方,自愿進行資產交換或債務清償的金額,因此,選項A的說法正確;一個企業的公平市場價值,應該是持續經營價值與清算價值中的較高者,因此,選項B的說法不正確,選項C的說法正確;在企業價值評估中,股權價值指的是股權的公平市場價值,不是股東權益的賬面價值,因此,選項D的說法不正確。

64.BCD【解析】選項A的正確說法應該是材料價格差異多采用調整銷貨成本與存貨法,閑置能量差異多采用結轉本期損益法。

65.BCD解析:公開間接發行是指通過中介機構,公開向社會公眾發行股票。這種發行方式的發行范圍廣、發行對象多,宜于足額募集資本;股票的變現性強,流通性好;股票的公開發行還有助于提高發行公司的知名度和擴大其影響力。但發行成本高。

66.ACD變動成本率+邊際貢獻率=1,安全邊際率+盈虧臨界點作業率=1,故選項C正確,選項8不正確,安全邊際所提供的邊際貢獻等于利潤,所以選項A正確;邊際貢獻一固定成本=利潤,且邊際貢獻=銷售收入×邊際貢獻率,所以選項D也是正確的。

67.ACD基于發展階段的財務戰略分析方法,提供了不同發展階段的基本財務戰略,尤其是其經營風險與財務風險的搭配原理以及各種財務政策的邏輯一致性,為財務戰略的選擇提供了指導。但是,它也有明顯的局限性,表現在:(1)把影響產品競爭戰略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因素,顯得過于簡單,致使戰略選擇的多樣性不夠;(2)難以判斷產品(或企業)所處的發展階段;(3)實際增長有時與理論上的曲線并不一致。

68.AD直接成本不一定是可控成本,例如,工長的工資可能是直接成本,當工長無法改變自己的工資時,對他來說該成本是不可控的,由此0-1知,選項A的說法正確。區分可控成本和不可控成本,需要考慮成本發生的時間范圍。一般說來,在消耗或支付的當期成本是可控的,一旦消耗或支付就不再可控。由此可知,選項B的說法不正確。最基層單位無法控制大多數的間接成本,但有一部分是可控的。例如,機物料的消耗可能是間接計入產品的,但機器操作工卻可以控制它,由此可知,選項C的說法不正確。固定成本和不可控成本不能等同,固定成本包括約束性固定成本和酌量性固定成本,其中約束性固定成本是企業為維持一定的業務量所必須負擔的最低成本,屬于不可控成本;酌量性固定成本是根據企業經營方針由管理當局確定的一定時期的成本,可以隨企業經營方針的變化而變化,因此,屬于可控成本。廣告費和科研費屬于酌量性固定成本。所以選項D的說法正確。

69.BCD變動成本=銷售額×變動成本率,在邊際貢獻式本量利圖中,如果自變量是銷售額,則變動成本線的斜率=變動成本率=12/20×100%=60%,因此,選項A的說法不正確。在保本狀態下(即盈虧臨界點下),利潤=0,銷量=固定成本/(單價-單位變動成本)=2400/(20-12)=300(件),企業生產經營能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此,選項B的說法正確。安全邊際率=1-75%=25%,因此,選項D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻=安全邊際×邊際貢獻率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元),所以選項C的說法正確。

70.BCD敏感系數=目標值變動百分比/參量值變動百分比,選項A說法正確,選項B說法錯誤。某一因素是否為敏感因素,教材中的判斷標準比較模糊,但確定不是以敏感系數是否大于1為判斷標準,CD選項說法錯誤。本題選BCD。

71.(1)配股前總股數=5000/1=5000(萬股)

配股除權價格=(5000×56+25×5000×4/10)/(5000+5000×4/10)=47.14(元)

或者,配股除權價格=(56+25×4/10)/(1+4/10)=47.14(元)

因為不考慮新投資的凈現值引起的企業價值變化,所以配股后每股價格=配股除權價格:

47.14(元),配股權價值=(47.14-25)/(10/4)=8.86(元)

(2)如果李某參與配股,則配股后每股價格為47.14元。

配股后擁有的股票總市值=(100+100×4/10)×47.14=6600(萬元)

李某的股東財富增加=6600-100×56-100×4/10×25=0

如果李某不參與配股,則:

配股后每股價格=[5000×56+25×(5000-100)×4/10]/[5000+(5000-100)×4/10]=47.27(元)

李某股東財富增加=47.27×100-56×100=-873(萬元)

結論:李某應該參與配股。

(3)因為不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化,所以:

普通股市場價值增加=增發新股的融資額

增發后每股價格=(增發前股票市值+增發新股的融資額)/增發后的總股數

增發后每股價格=(5000×56+2000×25)/(5000+2000)=47.1429(元)

老股東財富增加=47.1429×(5000+1500)-5000×56-1500×25=-11071(萬元)

新股東財富增加=500×47.1429-500×25=11071(萬元)

72.(1)作業2的調整率=(-13500/562500)×100%=-2.40%

(2)西服調整后的成本=952550-12105.5=940444.5(元)

(3)[方法l]直接調整當期營業成本

借:營業成本l6544.1

貸:作業成本——261

——作業213500

——作業33801

——作業45500

——作業57400

——作業68520

[方法2]根據調整率分配作業成本差異

借:生產成本——成本計算單(西服)12105.5

——成本計算單(襯衣)4438.6

貸:作業成本——265.1

——作業213500

——作業33801

——作業45500

——作業57400

——作業68520

73.【答案】

(1)A債券當前的價格=1000×(P/F,8%,5)=680.6(元)

B債券當前的價格=80×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=1000.02(元)

C債券當前的價格=100×(P/A,8%.5)+1000×(P/F,8%,5)=1079.87(元)

(2)A債券一年后的價格=1000×(P/F,8%,4)=735(元)

B債券一年后的價格=80×(P/A,8%,4)+1000×(P/F,8%,4)=999.97(元)

C債券一年后的價格=100×(P/A,8%,4)+1000×(P/F,8%,4)=1066.21(元)

(3)

①投資于A債券的稅后收益率=收益/投資額

=(735—680.6)×(1—20%)/680.6×100%=6.39%

②投資于8債券的稅后收益率=[80×(1—30%)+(999.97—1000.02)+(1000.02—999.97)×20%]/1000.02=5.6%

⑨投資于C債券的稅后收益率=[100×(1—30%)+(1066.21—1079.87)+(1079.87—1066.21)×20%]/1079.87=5.47%

或列表計算:

74.(1)銷售凈利潤率=336/4200×100%=8%

資產周轉率=4200/3000=1.4(次)

權益乘數=1/(1-60%)=2.5

(2)凈資產收益率=銷售凈利潤率×資產周轉率×權益乘數

=8%×1.4×2.5=28%

(3)息稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅率)+利息費用

=336/70%+(3000×60%×9%)=480+162=642(萬元)

財務杠桿系數=EBIT/I=642/162=3.96

(4)每股收益=銷售凈利潤率×資產周轉率×權益乘數×每股凈資產

每股凈資產=所有者權益賬面價值/普通股股數=1200/600=2元/股

指標銷售凈利潤率資產周轉率權益乘數每股凈資產

20068%1.42.52

20078.8%1.542.942.2

2007年資產負債率=60%(1+10%)=66%

權益乘數=1/(1-66%)=2.94

2006年每股收益=8%×1.4×2.5×2=0.56(元/股)

2007年每股收益=8.8%×1.54×2.94×2.2=0.88(元/股)

銷售凈利潤率提高對EPS影響=(8.8%-8%)×1.4×2.5×2=0.056(元/股)

資產周轉速度加快對EPS影響=8.8%×(1.54-1.4)×2.5×2=0.062(元/股)

資產負債率提高對EPS影響=8.8%×1.54×(2.94-2.5)×2=0.119(元/股)

每股收益增加對EPS影響=8.8%×1.54×2.94×(2.2-2)=0.080(元/股)

【解析】:0.056+0.062+0.119+0.080=0.88-0.56=0.32

75.(1)每年折舊=280×(1-5%)/7=38(萬元)

5年末資產的賬面價值=280-38×5=90(萬元)

承租方變現損失抵稅=(90-20)×30%=21(萬元)

承租方資產余值現值=(20+21)×(P/F,7%,5)=29.23(萬元)

出租方變現損失抵稅=(90-20)×20.%=14(萬元)

出租方資產余值現值=(20+14)×(P/F,8%,5)=23.14(萬元)

(2)承租方每年折舊抵稅=38×30%=11.4(萬元)

出租方每年折舊抵稅=38×20%=7.6(萬元)

(3)承租方的損益平衡租金

=[(280-29.23)/(P/A,7%,5)-11.4]/(1-30%)=71.09(萬元)

出租方的損益平衡租金=[(280-23.14)/(P/A,8%,5)-7.6]/(1-20%)=70.92(萬元)

(4)出租方可以接受的最低租金為70.92萬元,承租方可以接受的最高租金為71.O9萬元,由此可知,對于73萬元的稅前租金,出租方能接受,承租方不能接受。

76.(1)稅后經營凈利潤=4000×(1-30%)=2800(萬元)

稅后利息=600×(1-30%)=420(萬元)

稅后經營凈利率=2800/10000×100%=28%

(2)金融資產=500+100+120=720(萬元)

經營資產=8000-720=7280(萬元)

金融負債=1200+80+600+300=2180(萬元)

經營負債=5000-2180=2820(萬元)

凈經營資產=經營資產-經營負債=7280-2820=4460(萬元)

凈負債=金融負債-金融資產=2180-720=1460(萬元)

(3)凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%=2800/4460×100%=62.78%

凈經營資產周轉次數=銷售收入/凈經營資產=10000/4460=2.24(次)

稅后利息率=稅后利息/凈負債×100%=420/1460×100%=28.77%

凈財務杠桿=凈負債/

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