BONZER員工強(qiáng)制跟投財稅法策劃第9課

總25課“”地BONZER

1

23

4“”地

1.1

上市公司的股權(quán)激勵?

（1）股權(quán)激勵，公司將其股權(quán)或股權(quán)的收益權(quán)以某種方式授予企業(yè)的中高層管理人員和業(yè)務(wù)、技

術(shù)骨干，使他們參與決策、分享收益、承擔(dān)風(fēng)險，形成權(quán)利和義務(wù)相互匹配的所有權(quán)、收益權(quán)、

管理權(quán)和控制權(quán)關(guān)系，從而激勵員工為公司長期發(fā)展助力的一種制度安排。?

（2）《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》中的股權(quán)激勵，是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對其董

事、高級管理人員及其他員工進(jìn)行的長期性激勵。上市公司以限制性股票、股票期權(quán)實行股權(quán)激

勵的，適用本辦法；以法律、行政法規(guī)允許的其他方式實行股權(quán)激勵的，參照本辦法有關(guān)規(guī)定執(zhí)

行。?

（3）證監(jiān)會的觀點：股權(quán)激勵在促進(jìn)形成資本所有者和勞動者的共同利益體、調(diào)動公司高管及核

心員工積極性、穩(wěn)定員工隊伍、完善公司治理機(jī)制等方面發(fā)揮了積極作用。“”地

1.2

上市公司股權(quán)激勵政策?

（1）《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》（證監(jiān)公司字[2005]151號），2005年

12月31日頒布（已廢止）。?

（2）《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》

中國證券監(jiān)督管理委員會令第126號，自2016年

8月13日起施行。?

股權(quán)激勵的主要模式：股票期權(quán)、銀股（實股）、身股（虛股）、干股等。“”地

1.3

中央企業(yè)的股權(quán)激勵?

《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵工作有關(guān)事項的通知》（國資發(fā)考分

規(guī)〔2019〕102號）?

一（二）股權(quán)激勵方式應(yīng)當(dāng)按照股票上市交易地監(jiān)管規(guī)定，根據(jù)所在行業(yè)經(jīng)營規(guī)律、企

業(yè)改革發(fā)展實際等因素科學(xué)確定，一般為股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票等方式，

也可以結(jié)合股票交易市場其他公司實施股權(quán)激勵的進(jìn)展情況，探索試行法律、行政法規(guī)

允許的其他激勵方式。“”地

1.3

中央企業(yè)的股權(quán)激勵?

《關(guān)于印發(fā)中央企業(yè)控股上市公司實施股權(quán)激勵工作指引的通知》（國資考分〔2020〕178號）?

第十條

上市公司股權(quán)激勵方式包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票，以及法律法規(guī)允許的其他方式。?

（一）股票期權(quán)，是指上市公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)

量股票的權(quán)利。激勵對象有權(quán)行使或者放棄這種權(quán)利。股票期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保或償還債務(wù)。?

-（二）股票增值權(quán)，是指上市公司授予激勵對象在一定的時期和條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價格上升所帶

來的收益的權(quán)利。股權(quán)激勵對象不擁有這些股票的所有權(quán)，也不擁有股東表決權(quán)、配股權(quán)。股票增值權(quán)不得

轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保或償還債務(wù)。?

（三）限制性股票，是指上市公司按照股權(quán)激勵計劃規(guī)定的條件授予激勵對象轉(zhuǎn)讓等權(quán)利受到限制的本公司

股票。激勵對象自授予日起享有限制性股票的所有權(quán)，但在解除限售前不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保或償還債務(wù)。“”地

1.4

國有企業(yè)的股權(quán)和分紅激勵?

《關(guān)于印發(fā)國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵暫行辦法的通知》

（財資[2016]4號）

發(fā)布時間：

2016-02-29?

黨中央有關(guān)部門，國務(wù)院各部委、各直屬機(jī)構(gòu)，各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市財政廳（局）、科

技廳（委、局）、國資委，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)財務(wù)局、科技局、國資委，各中央管理企業(yè)：?

第三條本辦法所稱股權(quán)激勵，是指國有科技型企業(yè)以本企業(yè)股權(quán)為標(biāo)的，采取股權(quán)出售、股權(quán)獎勵、股

權(quán)期權(quán)等方式，對企業(yè)重要技術(shù)人員和經(jīng)營管理人員實施激勵的行為。?

分紅激勵，是指國有科技型企業(yè)以科技成果轉(zhuǎn)化收益為標(biāo)的，采取項目收益分紅方式；或者以企業(yè)經(jīng)營

收益為標(biāo)的，采取崗位分紅方式，對企業(yè)重要技術(shù)人員和經(jīng)營管理人員實施激勵的行為。“”地

1.5

國有控股混合所有制企業(yè)員工持股?

《

關(guān)于印發(fā)關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見的通知》

國資

發(fā)改革[2016]133號發(fā)布時間：2016-08-18?

（二）堅持增量引入，利益綁定。主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)方式開展員工持

股，并保證國有資本處于控股地位。建立健全激勵約束長效機(jī)制,符合條件的員工

自愿入股，入股員工與企業(yè)共享改革發(fā)展成果，共擔(dān)市場競爭風(fēng)險。?

（三）堅持以崗定股，動態(tài)調(diào)整。員工持股要體現(xiàn)愛崗敬業(yè)的導(dǎo)向，與崗位和業(yè)

績緊密掛鉤，支持關(guān)鍵技術(shù)崗位、管理崗位和業(yè)務(wù)崗位人員持股。建立健全股權(quán)

內(nèi)部流轉(zhuǎn)和退出機(jī)制，避免持股固化僵化。“”地

1.5

國有控股混合所有制企業(yè)員工持股?

《

關(guān)于印發(fā)關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見的通知》

國資發(fā)改革[2016]133號

發(fā)布時間：2016-08-18?

二、試點企業(yè)條件?

（一）主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類企業(yè)。（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，非公有資本股東所持股份應(yīng)達(dá)到

一定比例，公司董事會中有非公有資本股東推薦的董事。（三）公司治理結(jié)構(gòu)健全，建立市場化的勞動人事

分配制度和業(yè)績考核評價體系，形成管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減的市場化機(jī)制。（四）

營業(yè)收入和利潤90%以上來源于所在企業(yè)集團(tuán)外部市場。?

優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)（以下統(tǒng)稱科

技型企業(yè)）開展員工持股試點。中央企業(yè)二級（含）以上企業(yè)以及各省、自治區(qū)、直轄市及計劃單列市和新

疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)所屬一級企業(yè)原則上暫不開展員工持股試點。違反國有企業(yè)職工持股有關(guān)規(guī)定且未按要求完

成整改的企業(yè)，不開展員工持股試點。“”地

1.5

國有控股混合所有制企業(yè)員工持股?

《

關(guān)于印發(fā)關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見的通知》

國資發(fā)改革[2016]133號發(fā)布時間：

2016-08-18?

三、企業(yè)員工入股?

（一）員工范圍。參與持股人員應(yīng)為在關(guān)鍵崗位工作并對公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營管

理人員和業(yè)務(wù)骨干，且與本公司簽訂了勞動合同。?

黨中央、國務(wù)院和地方黨委、政府及其部門、機(jī)構(gòu)任命的國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員不得持股。外部董事、監(jiān)事（含職工代表監(jiān)事）

不參與員工持股。如直系親屬多人在同一企業(yè)時，只能一人持股。?

（二）員工出資。員工入股應(yīng)主要以貨幣出資，并按約定及時足額繳納。按照國家有關(guān)法律法規(guī)，員工以科技成果出資入

股的，應(yīng)提供所有權(quán)屬證明并依法評估作價，及時辦理財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)。上市公司回購本公司股票實施員工持股，須執(zhí)行

有關(guān)規(guī)定。?

試點企業(yè)、國有股東不得向員工無償贈與股份，不得向持股員工提供墊資、擔(dān)保、借貸等財務(wù)資助。持股員工不得接受與

試點企業(yè)有生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)往來的其他企業(yè)的借款或融資幫助。“”地?1.5

國有控股混合所有制企業(yè)員工持股

國資發(fā)改革[2016]133號，三、企業(yè)員工入股?

（三）入股價格。在員工入股前，應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定對試點企業(yè)進(jìn)行財務(wù)審計和資產(chǎn)評估。員工入股價格不得低于經(jīng)

核準(zhǔn)或備案的每股凈資產(chǎn)評估值。國有控股上市公司員工入股價格按證券監(jiān)管有關(guān)規(guī)定確定。?

（四）持股比例。員工持股比例應(yīng)結(jié)合企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點、企業(yè)發(fā)展階段等因素確定。員工持股總量原則上不高

于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%。企業(yè)可采取適當(dāng)方式預(yù)留部分股權(quán)，用

于新引進(jìn)人才。國有控股上市公司員工持股比例按證券監(jiān)管有關(guān)規(guī)定確定。?

（五）股權(quán)結(jié)構(gòu)。實施員工持股后，應(yīng)保證國有股東控股地位，且其持股比例不得低于公司總股本的34%。?

（六）持股方式。持股員工可以個人名義直接持股，也可通過公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計劃

等持股平臺持有股權(quán)。通過資產(chǎn)管理計劃方式持股的，不得使用杠桿融資。持股平臺不得從事除持股以外的任何經(jīng)

營活動。“”地

1.5

國有控股混合所有制企業(yè)員工持股?

《

關(guān)于印發(fā)關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見的通知》

國資

發(fā)改革[2016]133號發(fā)布時間：2016-08-18?

四、企業(yè)員工股權(quán)管理?

（一）股權(quán)管理主體。員工所持股權(quán)一般應(yīng)通過持股人會議等形式選出代表或設(shè)

立相應(yīng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。該股權(quán)代表或機(jī)構(gòu)應(yīng)制定管理規(guī)則，代表持股員工行使股

東權(quán)利，維護(hù)持股員工合法權(quán)益。?

（二）股權(quán)管理方式。公司各方股東應(yīng)就員工股權(quán)的日常管理、動態(tài)調(diào)整和退出

等問題協(xié)商一致，并通過公司章程或股東協(xié)議等予以明確。“”地

1.5

國有控股混合所有制企業(yè)員工持股?

《

關(guān)于印發(fā)關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見的通知》

國資發(fā)改革[2016]133號

發(fā)布時間：2016-08-18?

四、企業(yè)員工股權(quán)管理?

（三）股權(quán)流轉(zhuǎn)。實施員工持股，應(yīng)設(shè)定不少于36個月的鎖定期。在公司公開發(fā)行股份前已持股的員

工，不得在公司首次公開發(fā)行時轉(zhuǎn)讓股份，并應(yīng)承諾自上市之日起不少于36個月的鎖定期。鎖定期滿

后，公司董事、高級管理人員每年可轉(zhuǎn)讓股份不得高于所持股份總數(shù)的25%。?

持股員工因辭職、調(diào)離、退休、死亡或被解雇等原因離開本公司的，應(yīng)在12個月內(nèi)將所持股份進(jìn)行內(nèi)

部轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓給持股平臺、符合條件的員工或非公有資本股東的，轉(zhuǎn)讓價格由雙方協(xié)商確定；轉(zhuǎn)讓給國

有股東的，轉(zhuǎn)讓價格不得高于上一年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)值。國有控股上市公司員工轉(zhuǎn)讓股份按證券

監(jiān)管有關(guān)規(guī)定辦理。“”地

1.5

國有控股混合所有制企業(yè)員工持股?

《

關(guān)于印發(fā)關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見的通知》

國資發(fā)改革

[2016]133號發(fā)布時間：2016-08-18?

四、企業(yè)員工股權(quán)管理?

（四）股權(quán)分紅。員工持股企業(yè)應(yīng)處理好股東短期收益與公司中長期發(fā)展的關(guān)系,合理確

定利潤分配方案和分紅率。企業(yè)及國有股東不得向持股員工承諾年度分紅回報或設(shè)置托

底回購條款。持股員工與國有股東和其他股東享有同等權(quán)益，不得優(yōu)先于國有股東和其

他股東取得分紅收益。?

（五）破產(chǎn)重整和清算。員工持股企業(yè)破產(chǎn)重整和清算時，持股員工、國有股東和其他

股東應(yīng)以出資額為限，按照出資比例共同承擔(dān)責(zé)任。“”地

1.6員工跟投機(jī)制?

從政策層面，并沒有專門針對跟投機(jī)制的規(guī)范性文件。?

跟投是相對主投而言的，起源于風(fēng)險投資領(lǐng)域，并逐步在房地產(chǎn)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。?

主要特點：?

（1）是項目制、周期性。一般是基于項目特別是新項目開展跟投，約定在項目結(jié)束后或一定周期后

（3年、5年或更長）必須退出。即便是非項目制的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，一般也會事先約定一個明確的結(jié)束期

和回購條款，不追求無終止的長期持有。?

（2）是高風(fēng)險、高不確定性。一般都是在新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式類企業(yè)的增量（而非存量）業(yè)

務(wù)開展跟投，這些領(lǐng)域投資創(chuàng)業(yè)風(fēng)險較高、未來發(fā)展與收益的不確定性較強(qiáng)，亟需通過跟投機(jī)制實現(xiàn)風(fēng)

險共擔(dān)、利益共享，盡管有一定的中長期激勵屬性，但風(fēng)險投資的屬性相對更強(qiáng)。“”地

1.6員工跟投機(jī)制?

跟投機(jī)制的主要特點?

（3）天然“上持下”。由于跟投機(jī)制原則上都是針對新項目、新設(shè)公司，在初創(chuàng)階段必然都是由原公司的經(jīng)營管

理人員、科技研發(fā)人員等參與跟投，這部分跟投人員的勞動關(guān)系在較長一段時期內(nèi)仍在原公司而非新項目或新設(shè)公

司。此外，當(dāng)跟投的新項目或新設(shè)公司較多時，也不可能逐一建立若干新的勞動關(guān)系。因此，“上持下”對于跟投

機(jī)制來說是不可避免也是理所當(dāng)然的，用其他政策文件中對“上持下”的有關(guān)約束條款來看待跟投機(jī)制是不合適也

是沒有必要的。?

（4）強(qiáng)制為主、自愿為輔。跟投機(jī)制具有較強(qiáng)的“對賭”性質(zhì)，因此對項目決策和后續(xù)發(fā)展影響程度較高的管理

層和核心骨干員工，一般采用強(qiáng)制跟投方式，即不允許“挑肥揀瘦”、強(qiáng)行捆綁，充分體現(xiàn)風(fēng)險收益對等原則。但

在實踐中，也有一些企業(yè)允許普通員工自愿跟投。?

（5）分享收益權(quán)、不爭決策權(quán)。跟投者主要關(guān)心的是投資收益和回報，盡管有可能跟投份額所占股比較高，但一

般并不追求參與新項目或新設(shè)公司的經(jīng)營管理、不謀求決策權(quán)。“”地區(qū)別員工持股（133號文）跟投機(jī)制適用企業(yè)非上市企業(yè)非上市企業(yè)、上市企業(yè)均可適用階段初創(chuàng)、成長或成熟期均可一般為初創(chuàng)期實現(xiàn)路徑增資擴(kuò)股+出資新設(shè)（實踐中增資擴(kuò)股更多）出資新設(shè)持股方式一般為實股實股為主，也有虛擬股的情況適用范圍核心科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務(wù)骨干核心經(jīng)營管理人員和骨干員工一般強(qiáng)制跟投；其他人員可自愿跟投參與治理程度可通過員工持股代表參與公司治理一般不參與公司治理，只追求收益權(quán)定價問題與非公國有資本同股同價根據(jù)實際確定跟投份額和價格風(fēng)險收益比較強(qiáng)的風(fēng)險性非常強(qiáng)的風(fēng)險性和不確定性，“對賭”性質(zhì)更明顯持股關(guān)系一般不得“上持下”天然“上持下”權(quán)利責(zé)任同股同權(quán)一般要求承擔(dān)“劣后”責(zé)任退出機(jī)制設(shè)定鎖定期，追求長期捆綁。除“離崗”外，一般不要求強(qiáng)制退出有明確的的“捆綁”周期，到期一般強(qiáng)制退出1.7

員工持股與跟投機(jī)制“”地

1.8

股權(quán)激勵的稅收政策?

《財政部

國家稅務(wù)總局關(guān)于個人股票期權(quán)所得征收個人所得稅問題的通知》（財稅〔2005〕35號）?

《國家稅務(wù)總局關(guān)于個人股票期權(quán)所得繳納個人所得稅有關(guān)問題的補(bǔ)充通知》（

國稅函[2006]902號）?

《財政部

國家稅務(wù)總局關(guān)于股票增值權(quán)所得和限制性股票所得征收個人所得稅有關(guān)問題的通知》（財稅〔2009〕5號）?

《國家稅務(wù)總局關(guān)于股權(quán)激勵有關(guān)個人所得稅問題的通知》（國稅函[2009]461號）?

《國家稅務(wù)總局關(guān)于個人所得稅有關(guān)問題的公告

》（國家稅務(wù)總局公告2011年第27號）?

《財政部

國家稅務(wù)總局關(guān)于完善股權(quán)激勵和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》（財稅〔2016〕101號）?

《財政部關(guān)于個人所得稅法修改后有關(guān)優(yōu)惠政策銜接問題的通知》（財稅[2018]164號）?

本通知所稱股票（權(quán)）期權(quán)是指公司給予激勵對象在一定期限內(nèi)以事先約定的價格購買本公司股票（權(quán)）的權(quán)利；所稱限制性股

票是指公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵對象一定數(shù)量的本公司股權(quán)，激勵對象只有工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵計劃規(guī)定

條件的才可以處置該股權(quán)；所稱股權(quán)獎勵是指企業(yè)無償授予激勵對象一定份額的股權(quán)或一定數(shù)量的股份。“”地

1.9

股權(quán)激勵的會計政策及處理?

《CAS9——職工薪酬》（財會【2014】8號）?

《CAS11——股份支付》（財會【2006】3號）?

《財政部關(guān)于印發(fā)企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第3號的通知》（財會[2009]8號）?

《財政部關(guān)于印發(fā)企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第4號的通知》（

財會[2010]15號）?

《財政部關(guān)于印發(fā)企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第7號的通知》（財會[2015]19號）?

《企業(yè)會計準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》（中華人民共和國財政部令第76號）“”地1.10

股權(quán)激勵、員工持股和跟投機(jī)制的會計處理?

（1）股權(quán)激勵對應(yīng)職工薪酬，企業(yè)計入應(yīng)付職工薪酬極其對應(yīng)的成本費(fèi)用，收益人按照工資薪金所得

計繳個人所得稅，適用股權(quán)激勵的稅收政策，可以適用減低適用稅率級次、分期繳納、遞延納稅等稅

收優(yōu)惠。?

（2）員工持股中通過定向增發(fā)折價發(fā)行，上市公司回購本公司股票實施員工持股，按照股權(quán)激勵的

相關(guān)政策執(zhí)行。“”地1.10

股權(quán)激勵、員工持股和跟投機(jī)制的會計處理?

（3）員工持股，員工個人直接通過出資新設(shè)方式取得項目公司的股權(quán)，取得股權(quán)環(huán)節(jié)只涉及印花稅，

會計上按照正常的投資入股處理即可；持股期間取得股息紅利，20%的稅率正常計繳個人所得稅；持

股期間向被投資企業(yè)提供借款取得收入，按照利息收入計繳增值稅和個人所得稅；持股期間向被投資

企業(yè)提供擔(dān)保，取得擔(dān)保費(fèi)收入，根據(jù)《財政部

稅務(wù)總局關(guān)于個人取得有關(guān)收入適用個人所得稅應(yīng)

稅所得項目的公告》（財政部

稅務(wù)總局公告2019年第74號）第一條規(guī)定：個人為單位或他人提供擔(dān)

保獲得收入，按照“偶然所得”項目計算繳納個人所得稅。?

（4）跟投機(jī)制，員工通過出資新設(shè)取得項目公司的“實股”，按照（3）的規(guī)定處理；在“實股”外

取得的“虛股（身股）”，取得“虛股”不需要做任何處理，根據(jù)持有的“虛股”分的“紅利”（實

為獎金），按照工資薪金收入計入“綜合所得”計繳個人所得稅。?

跟投中的“實股”與“虛股”比例設(shè)計非常關(guān)鍵。“”地1.11

跟投的一般模式

?

在實際操作中在進(jìn)行項目跟投時，均提前成立投資平臺（基金公司或合伙企業(yè)），

吸納員工跟投資金，再以投資平臺的名義購入項目公司股份，從而完成項目跟投。“”地萬科跟投模式“”地金地跟投模式“”地

2.1

私募資管計劃的限制?

《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第4號》?

1、

對于項目所在地，本條適用于房地產(chǎn)價格上漲過快的熱點城市，目前包括北京、上海、廣州、

深圳、廈門、合肥、南京、蘇州、無錫、杭州、天津、福州、武漢、鄭州、濟(jì)南、成都16個城市。

熱點城市的范圍將根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部的相關(guān)規(guī)定適時調(diào)整。?

2、

對于項目屬性，本條適用于普通住宅地產(chǎn)項目（根據(jù)深交所《關(guān)于試行房地產(chǎn)行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)

操作指引的通知》，房地產(chǎn)劃分為普通住宅地產(chǎn)、保障性住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)和其他

房地產(chǎn)）；并規(guī)定，項目中同時包含多種類型住房的，計劃募集資金不得用于項目中的普通住宅

地產(chǎn)建設(shè)。“”地

2.1

私募資管計劃的限制?

《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第4號》?

3、

對于投資方式，本條列舉的予以限制的投資方式包括但不限于：（1）委托貸款；（2）嵌套投資信托計

劃及其他金融產(chǎn)品；（3）受讓信托受益權(quán)及其他資產(chǎn)收（受）益權(quán)；（4）以名股實債的方式受讓房地產(chǎn)開

發(fā)企業(yè)股權(quán)；（5）中國證券投資基金業(yè)協(xié)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則認(rèn)定的其他債權(quán)投資方式。?

《備案管理規(guī)范第4號》明確，名股實債是指投資回報不與被投資企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績掛鉤，不是根據(jù)企業(yè)的投資

收益或虧損進(jìn)行分配，而是向投資者提供保本保收益承諾，根據(jù)約定定期向投資者支付固定收益，并在滿足

特定條件后由被投資企業(yè)贖回股權(quán)或者償還本息的投資方式，常見形式包括回購、第三方收購、對賭、定期

分紅等。?

根據(jù)《起草說明》的解釋，投資標(biāo)準(zhǔn)化債券和股票，以及股權(quán)投資不受《備案管理規(guī)范第4號》的限制。“”地

2.2

民法典下借貸利息的法律制

約?

民法典第十二章《借款合同》第680條規(guī)定：“禁止高利放貸，借款的利率不得違反國家有關(guān)規(guī)

定。借款合同對支付利息沒有約定的，視為沒有利息。”?

借款合同對支付利息約定不明確，當(dāng)事人不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議的，按照當(dāng)?shù)鼗蛘弋?dāng)事人的交易方式、

交易習(xí)慣、市場利率等因素確定利息；自然人之間借款的，視為沒有利息。?

最高人民法院于2015年8月6日公布的《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》：借貸

雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應(yīng)

予支持。?

《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》還明確，借貸雙方約定的利率超過年利率

36%，超過部分的利息約定無效。借款人請求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的，

人民法院應(yīng)予支持。“”地

2.2

民法典下借貸利息的法律制約?

法院借款利率的計算方法：除了本金以外的收益，都算在利息里面，包括‘違約金’、‘服務(wù)

費(fèi)’、‘中介費(fèi)’、‘保證金’、‘延期費(fèi)’也是包含在利息中”。?

民間借款合同中的年利率超過24%，雙方產(chǎn)生糾紛起訴至法院以后，法院將按照年利率24%上限

判決。“”地

2.3

內(nèi)部集資的法律邊界?

《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》第一條的規(guī)定，未向

社會公開宣傳，在親友或者單位內(nèi)部針對特定對象吸收資金的，不屬于非法吸收或者變相吸收公

眾存款。?

《最新借貸規(guī)定》第十二條規(guī)定，法人或者其他組織在本單位內(nèi)部通過借款形式向職工籌集資金，

用于本單位生產(chǎn)、經(jīng)營，且不存在合同法第五十二條、本規(guī)定第十四條規(guī)定的情形，當(dāng)事人主張

民間借貸合同有效的，人民法院應(yīng)予支持。需要注意：“”地

2.3

內(nèi)部集資的法律邊界?

《最新借貸規(guī)定》第十二條需要注意：?

第一，借款對象僅限于單位內(nèi)部職工，單位內(nèi)部員工不包括為了非法吸收公眾存款而通過招聘吸

納為公司員工的人員;?

據(jù)2014年《關(guān)于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》第三條的規(guī)定，下列情形應(yīng)當(dāng)

認(rèn)定為向社會公眾吸收資金：(一)在向親友或者單位內(nèi)部人員吸收資金的過程中，明知親友或者單

位內(nèi)部人員向不特定對象吸收資金而予以放任的。(二)以吸收資金為目的，將社會人員吸收為單位

內(nèi)部人員，并向其吸收資金的。(如果達(dá)到一定程度，有可能構(gòu)成非法集資犯罪)?

第二，集資資金必須是用于單位內(nèi)部的經(jīng)營活動。如果不是單位自用，符合《最新借貸規(guī)定》第

十四條第(二)項的規(guī)定，以向其他企業(yè)借貸或者向本單位職工集資取得的資金又轉(zhuǎn)貸給借款人牟利，

且借款人事先知道或者應(yīng)當(dāng)知道的，則相應(yīng)借貸行為應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為無效“”地

2.4

投資環(huán)節(jié)的財稅處理?

（1）跟投主體的組織形式：個人名義直接持股，也可通過公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計劃等持股

平臺持有股權(quán)。?

（2）出資全部計入股本，還是部分計入股本、部分計入資本公積。?

（3）出資部分計入股本，部分為股東借款，提前鎖定項目公司的現(xiàn)金流，規(guī)避股息陷阱。?

（4）出資全部計入資本公積，授予虛股?

（5）出資全部計入借款，授予虛股?

（6）小額出資記入股本，授予虛股，經(jīng)營權(quán)委托業(yè)績對賭?

投資環(huán)節(jié)，員工向合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計劃持股平臺出資不涉及印花稅；合伙制企業(yè)持股平臺向項目公司

出資時需要計繳印花稅。?

個人名義直接持有項目公司股權(quán)，通過公司制企業(yè)持股平臺出資需要計繳印花稅；公司制企業(yè)持股平臺向項

目公司出資時仍需要計繳印花稅。“”地

2.4

投資環(huán)節(jié)的財稅處理?

持股平臺的會計核算參照基金會計核算指引辦理，單獨(dú)建賬、單獨(dú)管理、單獨(dú)核算。?

項目公司按照投資協(xié)議規(guī)定的資金性質(zhì)，辦理會計核算，及相應(yīng)的工商登記。“”地步驟節(jié)點條件及比例金額（萬元）備注還本返本X年X月1.累計經(jīng)營性現(xiàn)金流回正；-跟投員工股東借款部分只返本不付息2.預(yù)留3個月運(yùn)營資金后以及應(yīng)付資金成本，仍有資金冗余。分紅第一次分紅X年X月1.在項目去化達(dá)到的80%；-分配預(yù)計利潤的40%2.經(jīng)集團(tuán)黨委會批準(zhǔn)；第二次分紅X年X月1.在項目去化達(dá)到95%，車位去化率50%；-分配預(yù)計利潤的40%2.經(jīng)集團(tuán)黨委會批準(zhǔn)；第三次分紅X年X月1.公司清算完畢；-根據(jù)結(jié)算結(jié)果分配剩余利潤，并返還實際股權(quán)根據(jù)目標(biāo)利潤達(dá)成情況實施跟投員工股東借款的利息分配2.經(jīng)集團(tuán)黨委會批準(zhǔn)；3.1

虛擬分紅和對賭財稅處理“”地

3.2

預(yù)分紅（虛擬分紅）的財稅處理?

在未交付產(chǎn)品前，預(yù)收賬款的結(jié)轉(zhuǎn)率低，項目公司的利潤表（綜合收益表）為虧損，沒有可分配

利潤，按照資本保全原則，股東不可以虛構(gòu)利潤提前抽回投資。?

“還本”則要求跟投的結(jié)構(gòu)安排，必須是股+債，項目公司償還持股平臺的股東借款，員工如需要

則資金則可以根持股平臺辦理借款，如果持股平臺為備案類資管計劃，最好是到期兌付，收回

“本息”（實則為投資收益）。?

如果為全股，則項目公司只能掛往來，記入“其他應(yīng)收款”科目，將來清算時用“應(yīng)付利潤”對

沖。?

預(yù)分紅，項目公司也只能掛往來，記入“其他應(yīng)收款”科目，將來清算時用“應(yīng)付利潤”對沖。“”地

3.3

業(yè)績對賭的財稅處理?

大前提——小額出資記入股本，授予虛股，經(jīng)營權(quán)委托持股平臺，業(yè)績對賭。?

對賭事項：銷售價格、施工進(jìn)度、施工成本、銷售比例、銷售凈利潤等。?

員工直接出資項目公司，基于業(yè)績對賭取得的超額稅前收益，收益性質(zhì)依然屬于任職受雇收入，

按照工資薪金收入計入綜合所得計繳個人所得稅；超額稅后收益按照紅利所得計繳個人所得稅。?

員工直接出資持股平臺，持股平臺基于業(yè)績對賭取得的超額稅前收益，收益性質(zhì)屬于應(yīng)稅收入，

持股平臺正常計繳增值稅和所得稅；超額稅后收益，公司平臺免稅，合伙企業(yè)平臺按照紅利所得

直接穿透合伙企業(yè)，計入合伙人——員工的紅利所得計繳個人所得稅，資管計劃平臺按照3%的稅

率計繳增值稅，員工到期兌付取得的收益，無需計繳個稅。“”地

3.4

模擬清算利潤的確定?

項目模擬清算凈利潤=已實現(xiàn)銷售收入+未實現(xiàn)銷售的剩余貨值-開發(fā)成本-（財務(wù)費(fèi)用+管理費(fèi)用+

銷售費(fèi)用）-稅費(fèi)+其它相關(guān)收入?

一般來說，項目總成本按如下原則確定：?

（1）土地費(fèi)用與開發(fā)成本按項目公司對賭成本與實際發(fā)生額孰低值確定；?

（2）財務(wù)費(fèi)用按實際發(fā)生額確定，應(yīng)繳納稅款（所得稅和土地增值稅、增值稅及附加）以模擬清

算口徑收入及成本、費(fèi)用為基數(shù)，按稅法以及當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)稅務(wù)規(guī)定確認(rèn)，其中：?

①土地增值稅按照持股平臺認(rèn)可的模擬清算原則中收入及成本計算，不以模擬清算時點前已取得

的發(fā)票為計算依據(jù)，若因稅務(wù)主管部門口徑原因或因無法取得增值稅專用發(fā)票導(dǎo)致無法全額抵扣

增值稅項，由項目公司承擔(dān)，計入綜合稅費(fèi)；“”地

3.4

模擬清算利潤的確定?

②增值稅按照模擬清算原則中收入及開發(fā)建設(shè)成本（不含營銷費(fèi)用、管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用）全額

計算增值稅銷項稅額和進(jìn)項稅額，不以模擬清算時點前已取得增值稅發(fā)票為計算依據(jù)，若因稅務(wù)

主管部門口徑原因或因無法取得增值稅專用發(fā)票導(dǎo)致無法全額抵扣增值稅項，則由項目公司承擔(dān)。?

③銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用按照實際取得的增值稅發(fā)票情況進(jìn)行增值稅進(jìn)項抵扣；一般的管理費(fèi)用和

營銷費(fèi)用合計按模擬清算含稅收入的5%確定。“”地

3.4

模擬清算利潤的確定?

模擬清算凈利潤時，土地成本按標(biāo)的項目計容建筑面積*XX元/平米計算，在核算土地增值稅及企

業(yè)所得稅時，土地不含稅成本=（住宅項目計容建筑面積*XX元/平米）/（1+增值稅稅率）計算。?

模擬清算時，工程開發(fā)成本（含：土地成本、開發(fā)費(fèi)用、建安成本，不含資本化利息）以XX萬元

為上限對賭；?

期間費(fèi)用（含營銷費(fèi)用、管理費(fèi)用，不含財務(wù)費(fèi)用）按模擬清算含稅收入的5%確定；?

財務(wù)費(fèi)用（含資本化利息）按照實際發(fā)生列示。“”地

4.1

投資退出環(huán)節(jié)稅籌——跟投交易架構(gòu)?

直接出資項目公司，實股+債結(jié)構(gòu)，紅利20%的稅率計繳個稅；利息（每人連續(xù)12個月內(nèi)的利息

收入＜500萬元）按3%的稅率計繳增值稅，按20%的稅率計繳個人所得稅。?

員工出資持股平臺，持股平臺實股+債結(jié)構(gòu)?

（1）合伙企業(yè)?

持股平臺基于業(yè)績對賭取得的超額稅前收益，收益性質(zhì)屬于應(yīng)稅收入，持股平臺正常計繳增值稅

和所得稅；超額稅后收益，公司平臺免稅，合伙企業(yè)平臺按照紅利所得直接穿透合伙企業(yè)，計入

合伙人——員工的紅利所得計繳個人所得稅，資管計劃平臺按照3%的稅率計繳增值稅，員工到期

兌付取得的收益，無需計繳個稅。“”地

4.2

合伙企業(yè)的稅收政策?

《財政部

國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)關(guān)于個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定的通知》（財稅

〔2000〕91號）?

第七條

有下列情形之一的，主管稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)采取核定征收方式征收個人所得稅：

（一）企業(yè)依照國家有

關(guān)規(guī)定應(yīng)當(dāng)設(shè)置但未設(shè)置賬簿的；

（二）企業(yè)雖設(shè)置賬薄，但賬目混亂或者成本資料、收入憑證、費(fèi)用憑證

殘缺不全，難以查賬的；

（三）納稅人發(fā)生納稅義務(wù)，未按照規(guī)定的期限辦理納稅申報，經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)責(zé)令限

期申報，逾期仍不申報的。?

第八條

第七條所說核定征收方式，包括定額征收、核定應(yīng)稅所得率征收以及其他合理的征收方式。?

第九條

實行核定應(yīng)稅所得率征收方式的，應(yīng)納所得稅額的計算公式如下：?

應(yīng)納所得稅額=應(yīng)納稅所得額×適用稅率?

應(yīng)納稅所得額=收入總額×應(yīng)稅所得率

或

=成本費(fèi)用支出額÷（1-應(yīng)稅所得率）×應(yīng)稅所得率

“”地

4.2

合伙企業(yè)的稅收政策?

財稅〔2000〕91號?

第二十條

投資者應(yīng)向企業(yè)實際經(jīng)營管理所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報繳納個人所得稅。投資者從合伙

企業(yè)取得的生產(chǎn)經(jīng)營所得，由合伙企業(yè)向企業(yè)實際經(jīng)營管理所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報繳納投資者

應(yīng)納的個人所得稅，并將個人所得稅申報表抄送投資者。?

投資者興辦兩個或兩個以上企業(yè)的，應(yīng)分別向企業(yè)實際經(jīng)營管理所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)預(yù)繳稅款。

年度終了后辦理匯算清繳時，區(qū)別不同情況分別處理：?

（二）投資者興辦的企業(yè)中含有合伙性質(zhì)的，投資者應(yīng)向經(jīng)常居住地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報納稅，辦

理匯算清繳，但經(jīng)常居住地與其興辦企業(yè)的經(jīng)營管理所在地不一致的，應(yīng)選定其參與興辦的某一

合伙企業(yè)的經(jīng)營管理所在地為辦理年度匯算清繳所在地，并在5年內(nèi)不得變更。5年后需要變更的，

須經(jīng)原主管稅務(wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。“”地4.2

合伙企業(yè)的稅收政策?

《國家稅務(wù)總局關(guān)于個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定》（國稅函〔2001〕

84號）?

第二條規(guī)定，關(guān)于個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回利息、股息、紅利的征稅問題。?

個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作

為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項目計算繳納個

人所得稅。?

以合伙企業(yè)名義對外投資分回利息或者股息、紅利的，應(yīng)按《通知》所附法規(guī)的第五條精神確定

各個投資者的利息、股息、紅利所得，分別按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項目計算繳納個人

所得稅。“”地

4.3

合伙企業(yè)的稅收政策綜合效果?

按照國稅函〔2001〕84號，合伙企業(yè)持股平臺取得利息、股息、紅利不并入合伙企業(yè)收入，直接

穿透歸入合伙人，不參與合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得的所得稅計繳。?

只有在合伙企業(yè)持股平臺取得非利息、股息、紅利收入時，才適用財稅〔2000〕91號，按照生產(chǎn)

經(jīng)營所得計繳個人所得稅。譬如合伙企業(yè)取得的項目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。?

在合伙企業(yè)持股平臺取得非利息、股息、紅利收入時，員工參與多個合伙企業(yè)持股平臺，多個平

臺按照稅收洼地核定后，合伙人員工仍然需要選擇一個某一合伙企業(yè)的經(jīng)營管理所在地為辦理年

度匯算清繳所在地，并在5年內(nèi)不得變更。?

在合伙企業(yè)持股平臺取得非利息、股息、紅利收入時，員工參與多個合伙企業(yè)持股平臺，匯算清

繳時的核定征收是關(guān)鍵，否則匯算清繳前的分別核定，到匯算清繳時統(tǒng)一找補(bǔ)回來，可能按照

35%的稅率補(bǔ)繳。?

持股平臺取得收入的依據(jù)和性質(zhì)是稅收策劃關(guān)鍵。“”地

4.4

資管計劃持股平臺的稅收處理?

《財政部

國家稅務(wù)總局關(guān)于明確金融

房地產(chǎn)開發(fā)

教育輔助服務(wù)等增值稅政策