2022年江蘇省徐州市中級會計職稱財務管理真題一卷(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.下列關于財務分析方法的局限性說法不正確的是()。

A.無論何種分析法均是對過去經濟事項的反映，得出的分析結論是非常全面的

B.因素分析法的一些假定往往與事實不符

C.在某型情況下，使用比率分析法無法得出令人滿意的結論

D.比較分析法要求比較的雙方必須具有可比性

2.某企業正在進行2020年的總預算，其最先應該編制的是（）。

A.生產預算B.銷售預算C.銷售及管理費用預算D.專門決策預算

3.約束性固定成本是管理當局的短期(經營)決策行動不能改變其具體數額的固定成本。下列屬于約束性固定成本的是()。

A.職工培訓費B.保險費C.新產品研究開發費D.廣告費

4.

第

2

題

下列關于集權型財務管理體制的表述中，錯誤的是（）。

5.企業綜合績效評價由財務績效定量評價和管理績效定性評價兩部分組成。以下指標中屬于管理績效定性評價指標的是（）

A.盈利能力B.資產質量C.債務風險D.社會貢獻

6.第

19

題

關于每股收益無差別點的決策原則，下列說法錯誤的是（）。

A.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計邊際貢獻大于每股利潤無差別點的邊際貢獻時，應選擇負債籌資

B.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計銷售額小于每股利潤無差別點的銷售額時，應選擇普通股籌資

C.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計EBIT等于每股利潤無差別點的EBIT時，兩種籌資均可

D.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計新增的EBIT小于每股利潤無差別點的EBIT時，應選擇普通股籌資

7.

第

7

題

下列各項中，不能作為經濟法律關系構成要素的是（）。

A.主體B.客體C.事實D.內容

8.認股權證的特點不包括（）。

A.在認股之前持有人對發行公司擁有股權

B.它是一種促銷手段

C.在認股之前持有人對發行公司擁有股票認購權

D.認股權證具有價值和市場價格

9.下列各項中，能夠直接反映相關決策的結果，是實際中選方案的進一步規劃的預算是（）

A.業務預算B.責任預算C.財務預算D.專門決策預算

10.某公司發行債券，債券面值為1000元，票面利率6％，每年付息一次，到期還本，債券發行價1010元，籌資費為發行價的2％，企業所得稅稅率為25％，假設不考慮時間價值，則該債券的資本成本為（）。

A.4．06％B.4．25％C.4．55％D.4．12％

11.某公司發行普通股股票3000萬元，籌資費率5％，上年股利率為14％，預計股利每年增長5％，所得稅稅率25％，該公司年末留存400萬元未分配利潤用作發展之需，則該筆留存收益的成本率為（）。

A.14．74％B.19．7％C.19％D.20．47％

12.某公司在融資時，對全部固定資產和部分永久性流動資產采用長期融資方式，據此判斷，該公司采取的融資戰略是()。

A.保守型融資戰略B.激進型融資戰略C.穩健型融資戰略D.期限匹配型融資戰略

13.下列有關稀釋每股收益的說法，不正確的是（）。

14.企業為維持一定經營能力所必須負擔的最低成本是()。

A.變動成本B.混合成本C.約束性固定成本D.酌量性固定成本

15.

第

21

題

經營成本中不包括（）。

16.

第

2

題

在采用分算法處理固定成本的多品種經營企業中，編制彈性利潤預算的常用方法是（）。

A.公式法B.列表法C.因素法D.百分比法

17.下列關于集權型財務管理體制的表述中，錯誤的是（）。

A.有利于在企業內部實現一體化管理

B.要求企業的管理層具有較高的業務素質

C.可能導致利潤分配無序

D.可能導致各所屬單位缺乏主動性和積極性

18.

第

14

題

下列關于財務控制的說法不正確的是（）。

A.預防性控制是為了防范風險、錯弊和非法行為的發生或減少其發生機會

B.指導性控制是為了及時識別已經存在的風險

C.補償性控制是針對某些環節的不足或缺陷而采取的控制措施

D.糾正性控制是指對那些通過偵查性控制查出來的問題進行的調整和糾正

19.

第

13

題

下列各項成本中，與現金的持有量成正比例關系的是（）。

20.在各種混合成本分解方法中，通常只適用于投入成本與產出數量之間有規律性聯系的成本分解的方法是（）。

A.回歸分析法B.賬戶分析法C.技術測定法D.高低點法

21.如果投資項目的項目計算期不同，則不宜采用()進行決策。

A.凈現值法B.年等額凈回收額法C.最小公倍數法D.最短計算期法

22.下列各項中，不屬于零基預算法優點的是()。

A.不受現有費用項目的限制B.有利于促使預算單位合理利用資金C.不受現有預算的約束D.編制預算的工作量小

23.如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合()。A.不能降低任何風險B.可以分散部分風險C.可以最大限度地抵消風險D.風險等于兩只股票風險之和

24.

第

6

題

某企業采用銀行業務集中法增設收款中心，可使企業應收賬款平均余額由現在的600萬元減至100萬元。企業綜合資金成本率為12%，因增設收款中心每年將增加相關費用30萬元，則分散收賬收益凈額為（）萬元。

A.32B.36C.28D.30

25.在企業的日常經營管理工作中，成本管理工作的起點是（）。

A.成本規劃B.成本核算C.成本控制D.成本分析

二、多選題(20題)26.

第29題下列關于比率分析法的說法中，正確的有（）。

27.下列各項中，會導致企業采取低股利政策的事項有()。

A.物價持續上升B.陷于經營收縮的公司C.企業資產的流動性較弱D.企業盈余不穩定

28.下列屬于反映企業資產質量狀況的修正指標的有()。

A.不良資產比率B.流動資產周轉率C.總資產周轉率D.資本保值增值率

29.根據上市公司收購法律制度的規定，下列情形中，屬于表明投資者獲得或擁有上市公司控制權的有（）。A.投資者為上市公司持股50%以上的控股股東

B.投資者可實際支配上市公司股份表決權超過30%

C.投資者通過實際支配上市公司股份表決權能夠決定公司董事會1/3成員選任

D.投資者依其可實際支配的上市公司股份表決權足以對公司股東大會的決議產生重大影響

30.下列關于企業財務管理內容之間關系的說法中，正確的有（）。

A.投資和籌資的成果都需要依賴資金的營運才能實現

B.收入與分配影響著籌資、投資、營運資本和成本管理的各個方面

C.企業所籌措的資金只有有效地投放出去，才能實現籌資的目的

D.成本管理貫穿于投資、籌資和營運活動的全過程

31.在確定因放棄現金折扣而發生的信用成本時，需要考慮的因素有()。

A.數量折扣百分比B.現金折扣百分比C.折扣期D.信用期

32.

第

33

題

以企業價值最大化作為企業財務管理目標的優點有（）。

33.按照預算的內容不同，全面預算體系可分為（）。

A.業務預算B.財務預算C.輔助預算D.專門決策預算

34.下列因素與經濟進貨批量占用資金間關系的表述中，正確的有()。

A.存貨年需要量的變動會引起經濟進貨批量占用資金同方向變動

B.單位存貨年儲存變動成本的變動會引起經濟進貨批量占用資金同方向變動

C.單價的變動會引起經濟進貨批量占用資金同方向變動

D.每次訂貨的變動成本變動會引起經濟進貨批量占用資金反方向變動

35.

第

34

題

放棄現金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現金折扣成本提高的有（）。

36.

37.下列屬于影響剩余收益的因素有（）

A.營業利潤B.平均營業資產C.規定或預期的最低投資報酬率D.利潤留存比率

38.下列各項中，屬于影響資本結構的因素的有（）

A.企業的資產結構B.企業的財務狀況和信用等級C.企業投資人和管理當局的態度D.經濟環境的稅務政策和貨幣政策

39.

第

27

題

下列屬于吸收投資者直接投資優點的有（）。

A.有利于增強企業信譽

B.有利于盡快形成生產能力

C.資金成本較低

D.有利于降低財務風險

40.

第

28

題

下列因素中，能夠影響部門剩余收益的有（）。

41.

第

37

題

某卷煙批發企業(增值稅一般納稅人)，2009年10月將生產的卷煙對外批發150箱，開具增值稅普通發票，金額為29250元，下列說法正確的有（）。

42.在投資項目評價中，已知某項目的現值指數為1.5，則下列說法中正確的有（）

A.該項目的凈現值大于或等于0

B.該項目的內含報酬率大于項目的資本成本

C.該項目的內含報酬率大于項目的股權資本成本

D.項目投產后各年現金凈流量的現值合計大于原始投資額現值合計

43.運營期自由現金流量的用途包括()。

A.交稅B.償還借款本金C.分配利潤D.對外投資

44.作為戰略投資者應滿足的基本要求有（）

A.要與公司的經營業務聯系緊密

B.要出于長期投資目的而較長時期地持有股票

C.要有外資注入

D.要具有相當的資金實力，且持股數量較多

45.根據營運資金管理理論，下列各項中屬于企業應收賬款成本內容的有()。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.壞賬成本

三、判斷題(10題)46.證券市場線反映股票的必要收益率與β值(系統風險)之間的線性關系；而且證券市場線無論對單個證券還是投資組合都是成立的。（）A.是B.否

47.

A.是B.否

48.每股股利只與上市公司獲利能力大小有關。（）

A.是B.否

49.

第

37

題

證券市場線的一個重要暗示就是“只有系統風險才有資格要求補償”。（）

A.是B.否

50.

第

44

題

在計算項目投資的經營成本時，需要考慮融資方案的影響。（）

A.是B.否

51.第

43

題

企業進行資金結構調整時，通過提前歸還借款進行調整的方法是存量調整。（）

A.是B.否

52.利息保障倍數的重點是衡量企業支付利息的能力，由于應付利息屬于流動負債，所以，利息保障倍數屬于反映企業短期償債能力的指標。（）

A.是B.否

53.無論是經營杠桿系數變大，還是財務杠桿系數變大，都可能導致企業的總杠桿系數變大。（）

A.是B.否

54.

第

41

題

以利潤最大化作為財務管理的目標有利于社會財富的增加（）。

A.是B.否

55.

A.是B.否

四、綜合題(5題)56.(2)運營期各年的稅后凈現金流量為：NCF2-7=43.75萬元，NCF8=73.75萬元。

要求：

(1)根據資料一計算A方案運營期的下列指標：

57.

58.

59.

第

51

題

某企業2006年12月31日的資產負債表(簡表)如下(單位：萬元)：

資產期末數負債及所有者權益期末數貨幣資金400應付賬款400應收賬款1000應付票據800存貨1800長期借款2700固定資產2200實收資本1200無形資產300留存收益600資產總計5700負債及所有者權益總計5700該企業2006年的營業收入為8000萬元，營業凈利率為10%，凈利潤的40%分配給投資者。預計2007年營業收入比上年增長20%，為此需要增加固定資產200萬元，增加無形資產100萬元，根據有關情況分析，企業流動資產項目和流動負債項目將隨營業收入同比例增減。

假定該企業2007年的營業凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發生變化；2007年年末固定資產和無形資產合汁為2800萬元。2007年企業需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。

要求：

(1)計算2007年需要增加的營運資金額；

(2)預測2007年需要增加對外籌集的資金額；

(3)預測2007年末的流動資產額、流動負債額、資產總額、負債總額和所有者權益總額；

(4)預測2007年末的速動比率和產權比率；

(5)預測2007年的流動資產周轉次數和總資產周轉次數；

(6)預測2007年的凈資產收益率；

(7)預測2007年的資本積累率和總資產增長率。

60.

參考答案

1.A【答案】A

【解析】無論何種分析法均是對過去經濟事項的反映，隨著環境的變化，比較標準也會發生變化，而在分析時，分析者往往只注重數據的比較，而忽略經營環境的變化，這樣得出的分析結論也是不全面的，所以A不正確；對于因素分析法來說，在計算各因素對綜合經濟指標的影響時，主觀假定各因素的變化順序而且規定每次只有一個因素發生變化，這些假定往往與事實不符，所以B正確；對于比率分析法來說，比率分析是針對單個指標進行分析，綜合程度較低，在某些情況下，無法得出令人滿意的結論；所以C正確；對于比較分析法來說，在實際操作時，比較的雙方必須具備可比性才有意義，所以D正確。

2.B由于企業其他預算的編制都以銷售預算為基礎，因此，銷售預算是整個預算的編制起點。

3.B【答案】B【解析】約束性固定成本是指管理當局的短期經營決策行動不能改變其具體數額的固定成本。如保險費、房屋租金、管理人員的基本工資等，所以B正確;廣告費、職工培訓費、新產品研究開發費用屬于酌量性固定成本。

4.C分權型財務管理體制的缺點是：各所屬單位大都從本位利益出發安排財務活動．缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導致資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分配無序。所以，選項C的說法不正確。

5.D

6.D對于負債和普通股籌資方式來說，當預計EBIT(銷售額、銷售量或邊際貢獻)大于每股利潤無差別點的EBIT銷售額、銷售量或邊際貢獻)時，應選擇負債籌資，反之，選擇普通股籌資。

7.C本題考核點是經濟法律關系的要素。經濟法律關系是由經濟法律關系的主體、經濟法律關系的內容和經濟法律關系的客體這三個要素構成的。

8.A認股權證的特點包括：（1）認股權證作為一種特殊的籌資手段，對于公司發行新債券或優先股股票具有促銷作用；（2）認股權證本身含有期權條款，持有人在認股之前，對發行公司既不擁有債權也不擁有股權，只擁有股票認購權；（3）認股權證具有價值和市場價格，用認股權證購買普通股票，其價格一般低于市價。

9.D選項D符合題意，專門決策預算能夠直接反映相關決策的結果，是實際中選方案的進一步規劃。

綜上，本題應選D。

業務預算是指與企業日常經營活動直接相關的經營業務的各種預算。

專門決策預算是指不經常發生的，一次性的重要決策預算。

財務預算是指企業在計劃期內反映有關預計現金收支、財務狀況和經營成果的預算，主要包括現金預算和預計財務報表。

10.C債券資本成本=1000×6％×(1-25％)／[1010×(1-2％)]×100％=4．55％

11.B留存收益成本率=(預計第一期股利／股票發行總額)+股利增長率=[3000×14％×(1+5％)／3000]+5％=[14％×(1+5％)]+5％=19．7％

12.B本題考核流動資產的融資戰略。在激進型融資戰略中，企業以長期負債和權益為所有的固定資產融資，僅對一部分永久性流動資產使用長期融資方式融資，所以本題正確答案為B。

13.B本題考核的是稀釋每股收益的有關內容。對于可轉換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調整項目為可轉換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響額。所以，選項B的說法不正確。選項B中沒有強調是“稅后”影響額。

14.C解析：選項A，變動成本是指總額隨著業務量成正比例變動的那部分成本。選項B，有些成本雖然也隨業務量的變動而變動，但不成同比例變動，不能簡單地歸入變動成本或固定成本，這類成本稱為混合成本。選項C，約束性固定成本屬于企業“經營能力”成本，是企業為維持一定的業務量所必須負擔的最低成本。選項D，酌量性固定成本屬于企業“經營方針”成本，是企業根據經營方針確定的一定時期(通常為一年)的成本。

15.A本題考核經營成本的概念。經營成本又稱付現的營運成本，或簡稱付現成本。折舊費屬于非付現成本，因此，不可能屬于經營成本。某年經營成本=該年外購原材料、燃料和動力費+該年工資及福利費+該年修理費+該年其他費用，其中：其他費用是指從制造費用、管理費用和銷售費用中扣除了折舊費、攤銷費、修理費、工資及福利費以后的剩余部分。

16.C

17.C采用集權型財務管理體制，企業內部可充分展現其一體化管理的優勢，使決策統一化、制度化得到有力的保障；包括財務管理人員在內的管理層如果素質高，能力強，可以采用集權型財務管理體制；但集權過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力；利潤分配無序是分權型財務管理體制的缺陷。

18.B偵查性控制是為了及時識別已經存在的風險、已經發生的錯弊和非法行為，或增強識別能力所進行的控制。指導性控制是為了實現有利結果而進行的控制。

19.C本題考核目標現金余額的確定。現金管理成本具有固定成本的性質，在一定范圍內與現金持有量關系不大，屬于決策無關成本；固定性轉換成本與現金持有量成反比例關系；放棄的再投資收益即機會成本屬于變動成本，它與現金持有量成正比例關系；短缺成本與現金持有量反方向變動。

20.C技術測定法，又稱工業工程法，是根據生產過程中各種材料和人工成本消耗量的技術測定來劃分固定成本和變動成本的方法，該方法通常只適用于投入成本與產出數量之間有規律性聯系的成本分解。

21.A【答案】A

【解析】凈現值法是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現值指標的大小來選擇最優方案的方法，該法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策。

22.D零基預算的優點表現在：①不受現有費用項目的限制;②不受現行預算的束縛;③能夠調動各方面節約費用的積極性;④有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。其缺點是編制工作量大。

23.A如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩只股票的相關系數為1，相關系數為1時投資組合不能降低任何風險，組合的風險等于兩只股票風險的加權平均數。

24.D分散收賬收益凈額=（分散收賬前應收賬款投資額-分散收賬后應收賬款投資額）×綜合資金成本率-因增設收賬中心每年增加的費用額=（600-100）×12%-30=30（萬元）。

25.A成本規劃是進行成本管理的第一步，即成本管理工作的起點是成本規劃，選項A正確。

26.ACD利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經營成果，評價經濟效益。相關比率是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關系。利用相關比率指標，可以考察企業有聯系的相關業務安排得是否合理，以保障經營活動順暢進行。由此可知，選項B不正確，選項D正確。效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產出的關系。由此可知，選項C正確。構成比率又稱結構比率，是某項財務指標的各組成部分數值占總體數值的百分比，反映部分與總體的關系。利用構成比率可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協調各項財務活動。所以，選項A正確。

27.ACD【答案】ACD

【解析】陷于經營收縮的公司有富余的現金流，多采取多分少留政策。

28.AB解析：反映企業資產質量狀況的基本指標包括：總資產周轉率、應收賬款周轉率；修正指標包括：不良資產比率、流動資產周轉率、資產現金回收率。選項C屬于反映企業資產質量狀況的基本指標。選項D屬于反映企業經營增長狀況的基本指標。

29.ABD本題考核上市公司的收購。根據《上市公司收購管理辦法》規定，有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權：（1）投資者為上市公司持股50％以上的控股股東；（2）投資者可以實際支配上市公司股份表決權超過30％；（3）投資者通過實際支配上市公司股份表決權能夠決定公司董事會“半數以上”成員選任；（4）投資者依其可實際支配的上市公司股份表決權足以對公司股東大會的決議產生重大影響；（5）中國證監會認定的其他情形。

30.ABCD企業財務管理包括籌資管理、投資管理、營運資金管理、成本管理、收入與分配管理。這五部分內容是相互聯系、相互制約的。籌資是基礎，離開企業生產經營所需的資金籌措，企業就不能生存與發展；而且公司籌資數量還制約著公司投資的規模。企業所籌措的資金只有有效地投放出去，才能實現籌資的目的，并不斷增值與發展；而且投資反過來又決定了企業需要籌資的規模和時間。投資和籌資的成果都需要依賴資金的營運才能實現，籌資和投資在一定程度上決定了公司日常經營活動的特點和方式；但企業日常活動還需要對營運資金進行合理的管理與控制，努力提高營運資金的使用效率與效果。成本管理則貫穿于投資、籌資和營運活動的全過程，滲透在財務管理的每個環節之中。收入與分配影響著籌資、投資、營運資金和成本管理的各個方面，其來源是企業上述各方面共同作用的結果，同時又會對上述各方面產生反作用。

31.BCD本題考核放棄現金折扣的成本公式。放棄現金折扣的信用成本率=現金折扣百分比／(1-現金折扣百分比)×360天／(信用期-折扣期)，從公式中可知，本題正確答案為B、C、D。

32.ACD以企業價值最大化作為財務管理目標，具有以下優點：(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；(2)考慮r風險與報酬的關系；(3)將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為；(4)用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的于擾，有效的規避了企業的短期行為。所以選項A、C、D正確；選項B是相關者利益最大化的優點。

33.ABD按內容不同，全面預算體系可分為業務預算、專門決策預算和財務預算，所以本題的答案為選項ABD。

34.AC【答案】AC

【解析】根據公式，經濟進貨批量占用資金=(Q/2)×u，且Q=(2×D×K/Kc)1/2，可以推出存貨年需要量、每次訂貨的變動成本變動和單價的變動會引起經濟進貨批量占用資金同方向變動；單位存貨年儲存變動成本變動會引起經濟進貨批量占用資金反方向變動，所以選項A、C正確。

35.AD本題考核的是放棄現金折扣成本的計算。放棄現金折扣的成本=[折扣百分比÷(1-折扣百分比)]×[360÷(信用期-折扣期)]，由公式可知，折扣百分比、折扣期與放棄現金折扣的成本同向變動，信用期與放棄現金折扣的成本反向變動，因此選擇A、D選項。

36.BCD

37.ABC剩余收益=營業利潤－平均營業資產×最低投資報酬率，由公式可以得出選項ABC均是其影響因素，選項D不是。

綜上，本題應選ABC。

38.ABCD資本結構，是一個產權結構問題，是社會資本在企業經濟組織形式中的資源配置結果。影響資本結構的因素主要有：企業經營狀況的穩定性和成長率；企業財務狀況和信用等級（選項B）；企業的資產結構（選項A）;企業投資人和管理當局的態度（選項C）;行業特征和企業發展周期；經濟環境的稅務政策和貨幣政策（選項D）。

綜上，本題應選ABCD。

39.ABD吸收投資者直接投資的優點有：(1)有利于增強企業信譽；(2)有利于盡快形成生產能力；(3)有利于降低財務風險。缺點有：(1)資金成本較高；(2)容易分散控制權。

40.ABCD本題考核剩余收益的影響因素。選項B和選項A影響利潤(或息稅前利潤)，選項c影響投資額(或總資產占用額)，選項D影響規定的或預期的最低投資報酬率。

41.AC本題考核增值稅和消費稅的計算。增值稅=29250÷(1+17%)×17%=4250(元)，消費稅=29250÷(1+17%)×5%=1250(元)

42.BD根據各指標的計算關系可知，現值指數大于1，則凈現值大于0，內含報酬率大于項目的資本成本。

綜上，本題應選BD。

43.BCD解析：所謂運營期自由現金流量，是指投資者可以作為償還借款利息、本金、分配利潤、對外投資等財務活動資金來源的凈現金流量。

44.ABD一般來說，作為戰略投資者的基本要求是：

（1）要與公司的經營業務聯系緊密；

（2）要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；

（3）要具有相當的資金實力，且持股數量較多。

選項C不符合題意，戰略投資者并不要求必須是外資，也可以是國內的一些滿足上述要求投資機構。

綜上，本題應選ABD。

45.ABD應收賬款的成本主要包括機會成本、管理成本、壞賬成本，短缺成本是持有現金的成本。所以，本題的正確答案為A、B、D選項。

46.Y證券市場線就是資本資產定價模型的圖示形式，它能夠清晰地反映必要收益率與其所承擔的系統風險(口系數)之間的線性關系。它對于單個證券或投資組合都是成立的

47.Y

48.N每股股利除了受上市公司獲利能力大小影響以外，還取決于企業的股利發放政策和投資機會。

49.Yβ系數是對該資產所含的系統風險的度量，因此，證券市場線的－個重要暗示就是“只有系統風險才有資格要求補償”。

50.N經營成本是指在運營期內為滿足正常生產經營而動用現實貨幣資金支付的成本費用，它與融資方案無關。

51.N通過減少資產總額的方式來調整資金結構是減量調整，如提前歸還借款，收回發行在外的可提前收回債券等。

52.N如果企業－直保持按時付息的信譽，則長期負債可以延續，舉借新債也比較容易。利息保障倍數越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚缺乏保障，歸還本金就更難指望。因此，利息保障倍數可以反映長期償債能力。

53.Y總杠桿系數等于經營杠桿系數與財務杠桿系數的乘積。因此無論是經營杠桿系數變大，還是財務杠桿系數變大，都可能導致企業的總杠桿系數變大。

54.Y如果每一個企業都以利潤最大化作為財務管理的目標，每個企業都最大限度地獲得利潤，則整個社會的財富才可能實現最大化，從而帶來社會的進步與發展

55.N

56.(1)①付現的經營成本=80+18+5+4.96=107.96(萬元)

②不含稅營業收入=234/(1+17%)=200(萬元)

應交增值稅=200×17%-80×17%=20.4(萬元)

③營業稅金及附加=20.4×(7%+3%)=2.04(萬元)

④調整所得稅=65×25%=16.25(萬元)

運營期第1～7年所得稅后凈現金流量=65+25-16.25=73.75(萬元)

運營期第8年所得稅后凈現金流量=73.75+30=103.75(萬元)

(2)①建設投資=固定資產投資+無形資產投資=25+10=35(萬元)

②原始投資=建設投資+流動資金投資=35+5+3=43(萬元)

③項目總投資=原始投資+建設期資本化利息=43+1=44(萬元)

④固定資產原值=固定資產投資+建設期資本化利息=25+1=26(萬元)

(3)B方案的NCFo=-35(萬元)

NCF1=-5(萬元)

△NCF0=(-230)-(-35)=-195(萬元)

△NCF1=73.75-(-5)=78.75(萬元)

△NCF2～7=73．75-43.75=30(萬元)

△NCF8=103.75-73.75=30(萬元)

(4)-195+78.75×(P/F，△IRR，1)+30×(P/A，AIRR，7)×(P/F，AIRR，1)=0

當折現率為10%時：

-195+78.75×(P/F，10%，1)+30×(P/A，10%，7)×(P/F，10%，1)

=-195+78.75×0.9091+30×4.8684×0.9091=9.37(萬元)

當折現率為12%時：

-195+78.75×(P/F，12%，1)+30×(P/A，12%，7)×(P/F，12%，1)

=-195+78.75×0.8929+30×4.5638×0.8929=-2.44(萬元)

利用內插法可知：

(△