第七章

國際資本流動與金融危機目前一頁\總數七十一頁\編于十三點第一節國際資本流動概述第二節國際資本流動與國際債務危機第三節國際金融危機第四節國際金融危機的防范與管理目前二頁\總數七十一頁\編于十三點本章閱讀：1.克魯格曼、奧伯斯法爾德：《國際經濟學（下冊：國際金融部分）》（中譯本第8版）第22章，中國人民大學出版社2011年版。2.布盧斯坦：《懲戒：金融危機與國際貨幣基金組織》（中譯本），中信出版社、遼寧教育出版社2003年版。3.甘道爾夫：《國際金融與開放經濟的宏觀經濟學》（上海財經大學出版社）第16章《資本流動、投機和貨幣危機》。4.波斯納：《資本主義的失敗：0八危機與經濟蕭條的降臨》（中譯本），北京大學出版社2009年版。5.艾倫等：《理解金融危機》（中譯本），中國人民大學出版社2010年版。6.哈格德：《亞洲金融危機的政治經濟學》（中譯本），吉林出版集團有限責任公司，2009年版。目前三頁\總數七十一頁\編于十三點思考題:1.如何加強對國際游資的監管?2.20世紀特別是80年代以來，國際金融危機頻繁爆發，其原因是多方面的。根據你所掌握的相關知識，以匯率制度為例，說明金融危機與一國匯率制度安排的關系。目前四頁\總數七十一頁\編于十三點第一節國際資本流動概述一、國際資本流動（一）國際資本流動的概念：國際資本流動是指資本基于經濟或政治目的的需要，從一個國家或地區（政府、企業或個人）向另一個國家或地區（政府、企業或個人）的流入或流出，即資本在國際范圍內的轉移。國際資本流動主要反映在資本與金融帳戶中，也可反映在經常項目及官方儲備項目中。目前五頁\總數七十一頁\編于十三點（二）國際資本流動理論：1.國際資本流動的流量理論：是古典的資本國際流動理論，即利率理論。它是以借貸資本的國際流動為考察對象的。該理論強調利率差異是借貸資本跨國流動的決定性因素，因此也稱為利率理論。該理論的主要內容：國際資本流動的主要原因是各國資本要素的價格（即利率）存在著差異，而利率的這種國際差異又是各國資本要素的相對供給造成的。目前六頁\總數七十一頁\編于十三點2.國際資本流動的存量理論:概念：運用“收益－風險”法說明投資者如何在各種資產之間進行選擇，形成最佳的投資組合，使投資收益一定時，風險最小。該理論是由美國的馬克維茨提出的“資產組合理論”，后經托賓加以發展，并應用于實際資產和金融資產的投資分析中。目前七頁\總數七十一頁\編于十三點3.國際資本流動的直接投資理論:國際資本流動的直接投資理論形成了以產業組織理論為基礎，側重于國際投資條件論、從金融角度出發的投資理論體系。產業組織論側重于解釋跨國公司海外投資的動因。產業組織論包括：目前八頁\總數七十一頁\編于十三點2國內生產的內在說主要代表人物有布萊克和卡森，認為市場的不完全性阻礙了國際貿易與投資的順利進行，跨國公司通過直接投資開辟內在性渠道以替代自由貿易。3國際產品周期說主要代表人物是維農，認為外國直接投資是產品生產過程和產地轉移的必然結果。主要代表人物有海默、金德爾博格和凱夫斯等，外國直接投資主要是不完全競爭的壟斷優勢。1壟斷優勢學說目前九頁\總數七十一頁\編于十三點

4技術周期說是由瑪基提出來的，也稱為“技術周期論”。該理論認為，企業花費巨資創造技術和“信息”，是企業通過這些技術和信息生產和銷售相關的產品獲取壟斷性租金，隨后在尋租動機驅使下，輸出技術。而當產品大量生產后，會導致技術越來越不重要。目前十頁\總數七十一頁\編于十三點國際投資條件論包括：

1國際生產折衷說是英國的約翰?鄧寧提出的。認為對外直接投資是由于跨國公司的自身優勢（所有權優勢、內部化優勢和區位優勢等要素）綜合決定的2分散風險說主要代表人物前期是凱夫斯和斯蒂文斯，后期的主要代表是阿格蒙和李沙德。該理論認為，跨國公司對外投資是代表股東作為分散風險的投資。無論是“水平投資”還是“垂直投資”都是為了分散風險。目前十一頁\總數七十一頁\編于十三點3投資發展說是唐寧提出來的對折衷說所作的動態化發展的理論。該理論認為，一國的投資流量與其經濟發展水平密切相關，并提出了對外投資周期的概念。投資周期分為：利用外資很少－利用外資增多－利用外資與對外投資增長速度很快－對外投資大致等于或超過利用外資。目前十二頁\總數七十一頁\編于十三點格雷漢的“跨國公司產業分布的相似性”解釋，唐寧的“發達國家企業發展水平相似和收入水平相似性以及為獲得聯合優勢等”的解釋，海默和金德爾博格“寡占反應行為”的解釋。4產業內雙向投資說目前十三頁\總數七十一頁\編于十三點從金融角度出發的投資理論包括：（1）貨幣匯率說：主要代表人物是阿里得，該理論主要是通過分析匯率的變化對國際直接投資的影響。（2）國際金融中心說：主要代表人物是里德。該理論認為，國際化公司追求的不是一般意義上的收入最大化或成本最小化，而是運營效益的最優化。而跨國公司的經營效率又是由國際金融中心來評估的，評估的結果是通過跨國公司發行的股票債券的價格升降來反應的。目前十四頁\總數七十一頁\編于十三點（3）兩缺口模型理論：錢納里和斯特勞斯特提出的。該理論認為，維持經濟的一定增長速度，投資與儲蓄間的差額同進口與出口的差額必須保持平衡。這一理論認為，發展中國家存在的儲蓄約束、外匯約束兩種缺口以及吸收能力約束，而影響其經濟發展。利用外國資源，既可以解決外匯缺口，又可以解決國內儲蓄與投資缺口。目前十五頁\總數七十一頁\編于十三點二、國際資本流動的類型1.短期國際資本流動含義分類特點指期限為1年或1年以內的資本流動。貿易性資本流動、金融（銀行）性資本流動、保值性資本流動和投機性資本流動。復雜性、政策性、投機性和市場性。目前十六頁\總數七十一頁\編于十三點（1）含義：是指期限在1年以上或未規定期限的資本流動。（2）分類：直接投資證券投資國際信貸國際經濟援助等。2.長期國際資本流動目前十七頁\總數七十一頁\編于十三點三、國際資本流動的原因形成國際資本在不同的國家或地區間轉移原因很多，但根本原因在于存在著的國際經濟交易和世界經濟發展的不平衡性。短期資本流動的主要原因側重于：1.規避或降低風險；2.增加收益；3.逃避管制。目前十八頁\總數七十一頁\編于十三點123長期資本流動的主要原因在于：生產力的發展和國際分工的深化；各國相對優勢的存在（所有權優勢、內在化優勢及區位優勢）；短期的動因，主要指直接投資。如利潤驅動、生產要素驅動、市場驅動、風險防范驅動等。目前十九頁\總數七十一頁\編于十三點1.國際資本流動規模龐大，且不再依賴于實物經濟基礎。2.國際資本流動的地區結構發生了巨大變化。3.國際資本投資主體呈多元化發展趨勢。4.機構投資者逐漸成為國際資本流動的主體。5.國際資本投資的證券化發展趨勢。6.國際直接投資的高度化和“軟形化”。四、當代國際資本流動的主要特征目前二十頁\總數七十一頁\編于十三點五、國際資本流動的經濟影響（一）積極影響：a.促進全球經濟效益的提高；b.調節國際收支；c.緩和個別國家內部的與外部的沖擊。（二）消極影響：a.國際資本流動的“放大效應”與“羊群效應”；b.具體而言：a)造成貨幣金融的混亂，b)引起資本輸出國經濟發展停滯；c.輸入國外在負擔加重或陷于經濟附庸地位。目前二十一頁\總數七十一頁\編于十三點六、中國利用外資中國歷年利用外資的基本情況參見：）目前二十二頁\總數七十一頁\編于十三點1.我國利用外資的必要性：現代化建設的客觀要求借鑒其他國家成功經驗的需要理論上有足夠的依據2.我國利用外資的根本目的：彌補國內資金的不足，引進先進技術、促進產業升級，吸收國外先進經營管理經驗，創造就業機會和增加國家的財稅收入等。目前二十三頁\總數七十一頁\編于十三點3.我國利用外資的主要方式：外商直接投資對外借款國際證券融資國際租賃補償貿易等目前二十四頁\總數七十一頁\編于十三點4.我國利用外資的管理:改革開放以后，我國利用外資的規模和數量都得到了快速發展，外商直接投資對我國國民經濟的發展發揮了重要作用。但我國在利用外資中存在諸多問題：（1）產業結構不平衡；（2）地區分別差異大；（3）規模差異大；（4）外資利用宏觀調控失控等。目前二十五頁\總數七十一頁\編于十三點第二節國際資本流動與國際債務危機一、外債及其衡量指標1.外債：是指在某一特定時點上，一國居民對非居民所負有的尚未清償的契約性債務的總和。目前二十六頁\總數七十一頁\編于十三點特點：（1）外債是一個存量的概念，指某國在某一時點上（某年某月某日）的對外債務余額；（2）外債的當事雙方具有債權債務關系（3）外債是存在于居民與非居民間的債權和債務關系（4）外債的債權債務關系必須具有契約習慣性目前二十七頁\總數七十一頁\編于十三點2.外債的主要衡量指標（教材P295-296）：（1）債務率：一般為100％（2）清償率：低于20％（3）負債率：10％以內（4）短期債務比率：應低于25％目前二十八頁\總數七十一頁\編于十三點二、20世紀80年代初發展中國家

的債務危機（一）原因分析：分為內外兩方面原因內部原因1.發展中國家對外國資本的需求膨脹，造成外債規模不斷擴大2.所借外債未形成合理的債務結構：債務期限結構、利率結構及來源結構等3.對外債的運用效率低4.宏觀經濟政策失誤目前二十九頁\總數七十一頁\編于十三點外部原因：1、發達國家經濟的“滯脹”；2、石油危機使非產油國發展中國家進口支出擴大；3、國際商業銀行貸款政策變化的影響；國際債務危機是多方面的因素交織的產物，是世界經濟多種矛盾共同作用的結果，是長期以來國際經濟發展不平衡造成的。目前三十頁\總數七十一頁\編于十三點（二）解決債務危機的方案：1985年的“貝克計劃”；1989年的“布雷迪計劃”總體概括起來主要有以下幾個方面：緩和減免轉目前三十一頁\總數七十一頁\編于十三點（三）債務危機對世界經濟的影響：1.使發展中國家經濟更加困難2.影響了發達國家的經濟增長3.影響國際金融體系的穩定目前三十二頁\總數七十一頁\編于十三點三、中國的外債管理（一）我國外債的特點：1.外債規模連年擴大（中國外債狀況）；2.外債結構合理性方面（期限、來源、利率等）呈現波動的局面；3.債務的擴大尚不足以影響我國的償債能力。目前三十三頁\總數七十一頁\編于十三點（二）我國外債管理中存在的問題及原因:

2.外債資金的技術含量低：對先進技術引進偏少；1.外債宏觀管理失控：債出多門，缺乏統一的協調管理，實際外債超過統計數據；3.外債投向結構不合理，效益低下：有些項目未經可行性研究上馬后，影響預期效益及償債的壓力等目前三十四頁\總數七十一頁\編于十三點

1.根據國內外經濟形勢的變化及時調整外債管理政策，加強對外債的宏觀管理。2.明確借入外債的目的，提高外債使用效率。3.進一步完善對外債務的期限結構。4.完善外債信息披露，加強隱性外債管理。5.嚴格控制外債流入，保持適度外債規模。（三）我國加強對外債管理的主要對策：目前三十五頁\總數七十一頁\編于十三點第三節國際金融危機一、國際金融危機概述:定義：是指國際金融領域的劇烈動蕩導致多國或地區乃至世界上許多國家的金融指標急劇惡化，整個金融領域發生劇烈動蕩，并伴隨著極大的金融恐慌的現象。金融危機是金融風險積聚到一定程度后的總爆發，集中表現為全部或大部分金融指標，如短期利率，證券、房地產和土地等資產的價格，企業破產數，以及金融機構倒閉數等急劇和超周期地惡化，并且已對社會經濟發展造成了災難性影響。在現實生活中，金融危機可具體地表現為銀行危機、債務危機和貨幣危機。目前三十六頁\總數七十一頁\編于十三點二、國際金融危機的理論目前三十七頁\總數七十一頁\編于十三點三、20世紀80年代以來主要金融危機：德國經濟實力的增強及高利率政策打亂了歐共體內的經濟與金融平衡，最終導致的英鎊、里拉等匯率大跌，導致整個歐共體金融秩序混亂。根本原因是經濟過分依賴于外資所造成的。而且外國證券大量涌入沒有利用于提高國內的生產力，增加出口，而是被用來增加消費，導致外貿赤字，資本外流。1992年的歐洲貨幣危機1994年的墨西哥金融危機目前三十八頁\總數七十一頁\編于十三點1997年亞洲金融危機首先從泰國爆發波及菲律賓、印尼、緬甸及馬來西亞；再從香港至南美的巴西、阿根廷等國家，甚至歐洲的波蘭也受到沖擊；緊接著襲擊中國的臺灣、韓國、日本，乃至希臘等國家和地區，形成了席卷整個亞洲，并波及世界許多國家和地區的金融危機。目前三十九頁\總數七十一頁\編于十三點四、引起金融危機的原因：1.長期的經常賬戶赤字，國際收支狀況持續惡化。一些學者的研究表明，在1997年亞洲金融危機爆發前東亞國家并不存在財政赤字問題，私人儲蓄率也很高，不存在消費過熱問題，因此，這些國家的經常賬戶赤字不是由于財政赤字、高消費傾向和商品競爭力不足引起的，而是由大量的外資流入引發的投資過熱造成的。當我們考慮資本的邊際產出隨著外債規模增加而遞減時，伴隨著外資流入的投資過熱引起的經常賬戶逆差是不可能長時間維持的。（陳雨露主編《國際金融學》）目前四十頁\總數七十一頁\編于十三點表1.東亞國家1990－1996年經常賬戶和財政赤字狀況1990199119921993199419951996經常賬戶－4.02－5.03－2.95－3.26－3.81－4.84－5.18財政預算－0.47－0.12－0.020.441.331.430.751.數據為兩者占GDP的百分比；各數據為泰國、印尼、馬來西亞、菲律賓和韓國5國的平均值。2.資料來源：陳雨露主編《國際金融學》，中國人民大學出版社2008年版，第356頁。目前四十一頁\總數七十一頁\編于十三點2.金融市場開放的自由化程度與匯率制度安排的失當，使兩者之間產生了矛盾，這是導致一些國家爆發金融危機的重要原因(說明:金融市場自由化、匯率制度安排與金融危機之間的關系)。目前四十二頁\總數七十一頁\編于十三點3.大量的資本流入導致國內外債急劇增加，國內金融市場上的投機風險加大。Chang和Velasco(1999)在解釋亞洲金融危機時，提出了國際流動性不足的概念。當一國金融體系中潛在的短期外匯履約義務超過了其短期內所可能獲得的外匯資產（通常用外匯儲備代替）規模時，那么該國金融體系就處于國際流動性不足狀態。他們認為，國際流動性不足與近年來新興市場國家貨幣危機的爆發存在著密切的關系。Radelet和Sachs(1998)以22個新興市場國家1994－1997年的平行數據為樣本，用Probit模型對新興市場國家的貨幣危機進行了經驗分析，發現貨幣危機的發生與短期外債和外匯儲備的比率有顯著關系，而與長期外債與外匯儲備的比率卻無顯著關系。因此，他們認為危機發生的國家不是從長期上無力償還外債，而是出現了短期的流動性不足。目前四十三頁\總數七十一頁\編于十三點1990199119921993199419951996泰國32.8038.3837.5134.1033.3133.7850.05印尼65.8968.2168.7456.4460.6961.5456.74馬來西亞35.8035.4834.5140.4740.4039.3140.06菲律賓69.0271.4562.2966.0962.4253.2149.75表2：東南亞國家1990－1996年外債情況（占GDP的百分比）目前四十四頁\總數七十一頁\編于十三點1990199119921993199419951996泰國29.633.135.243.044.549.441.4印尼15.918.020.520.218.020.925.0馬來西亞12.412.118.226.621.121.227.8菲律賓14.515.215.914.014.313.419.3韓國30.9N/AN/A25.943.754.357.5表3：東南亞國家1990－1996年：短期外債占總外債比例（%）目前四十五頁\總數七十一頁\編于十三點1991199219931994199519961997泰國0.270.690.890.961.110.971.45印尼1.381.581.441.461.741.661.70馬來西亞0.180.200.250.240.290.400.61菲律賓1.110.990.850.800.680.680.85韓國N/AN/A0.601.231.421.952.06表4：東南亞國家1991－1997年：短期外債與國際儲備之比目前四十六頁\總數七十一頁\編于十三點4.金融資產質量差，銀行呆賬壞賬增加是金融危機爆發的重要原因。美國著名金融學家麥金農指出，金融危機是由對易受經濟周期影響的投機性部門的過度信貸引起的，而信貸的過度擴張在很大程度上是由外資的流入形成的。他認為，金融危機一般經歷幾個階段。在實際過程中，由于人們對經濟前景看好，企業和個人紛紛從銀行大量借款投資和消費，從而形成投資和和消費的“過度”。（教材P310）

在《經濟市場化的次序：向市場經濟過渡時期的金融控制（第二版）》（上海人民出版社1999年）一書中，麥氏明確指出，經濟受抑制國家的政府每個月都覺得自己缺少外匯，因此它們的行為常常缺乏遠見：它們鼓勵而不是抑制私人資本的流入－－即使這種流入是由試圖逃避國內通貨膨脹稅的國內借款者人為地促成的。目前四十七頁\總數七十一頁\編于十三點

如果私人資本流入沒有受到全面的限制，那么，應通過準備要求或相似的措施對它們征稅。這樣，向國外借貸的廠商所承受的凈稅收負擔就大致等于那些必須從國內借貸的廠商所承受的差額效應。確實，有通貨膨脹傾向的政府缺少收入，因此，對國外借貸征收準備稅是最有效的解決辦法。然而，若不對外國資本流入征稅或實行限制，貨幣當局就會發現，國內廠商的對外負債會迅速增加－－因而造成已成為當前國際債務危機中的一個重要部分的“過度借貸”綜合癥。（麥書P146）

在國內金融系統仍然受到某些抑制的國家，私人有著進一步在國際資本市場上“過度借貸”的過分的刺激。不斷發展的通貨膨脹與國內準備稅的使用相結合，驅動著國內存貸款利率之間的差額。若對外國資本的流入不存在著相似的準備稅，國內廠商就會受到向國外借貸的人為誘惑。如果將這些金融扭曲－－由政府貸款擔保和差額效應引致－－與對經濟的未來獲利的集體短視結合起來，那么，當（局部）自由化發生時，由私人貸款人引起的資本流入就會被進一步放大。（麥書162－163）目前四十八頁\總數七十一頁\編于十三點5.傳統的經濟增長方式與經濟結構在應對危機方面所表現出來的脆弱性,致使一些亞洲國家在危機到來之際和之后沒能適時地避免危機的發生和危機面的擴大（克魯格曼；《亞洲奇跡的神話》）。目前四十九頁\總數七十一頁\編于十三點五、金融危機的預警與傳染：（一）金融危機能夠被預測到嗎？一些學者認為，實踐中可利用以下主要宏觀經濟變量預測危機（Kaminsky,LizondoandReinhart,1998；KaminskyandReinhart,1999）：（1）與金融自由化相關的指標（M2乘數，國內信貸與名義GDP的比率，存款實際利率，貸款－存款利率比）；（2）其他金融指標（超額的實際M1余額，商業銀行的實際存款，M2相對外匯儲備的比率）；（3）與經常項目相關的指標（實際匯率與其趨勢背離的百分比，進口與出口的價值，貿易條件）；（4）與資本賬戶相關的指標（外匯儲備，本國－外國實際利率差）；（5）實際部門的指標（工業產出，股票價格指數）；（6）財政指標（總體預算赤字相對GDP的百分比）。目前五十頁\總數七十一頁\編于十三點按照上述指標法，實際研究表明它并不能很好地所謂預測到危機。AnzuinitandGandolfo（2000)，利用上述指標法對泰國的危機作過事后的預測，發現只有27%的指標在危機前的24個月發生危機信號。這一結果表明，該法能夠準確預測危機的概率很小。他們建議以投機者預期為基礎的一種替代方法，并且發現投機者的確可以準確地預期危機。（甘道爾夫前揭書，第319－320頁）目前五十一頁\總數七十一頁\編于十三點金融危機為何很難被預測到？波斯納寫道：“造成預警信息被忽略的部分因素包括：某些前見（先入為主的偏見），針對不確定的危險采取有效防衛措施的成本和困難，以及缺乏一種用以搜集、篩選、分析來自很多淵源的預警信息并把它提交給政府決策層的機制。”（參見波斯納前揭書，第四章《為什么經濟蕭條未被預測出來》）目前五十二頁\總數七十一頁\編于十三點（二）金融危機的傳染機制：在有關金融危機傳染的實證研究中，埃森格林（Eichengreen）等人（1996）運用20個工業國30年的面板數據對此研究發現了危機的傳染特征；他們還發現，相對宏觀經濟條件相似的國家，危機更易于在有密切貿易聯系的國家傳播。另外，GlickandRose（1991）重點研究了危機通過貿易渠道的傳染機制。此外，就危機傳染渠道看，Masson（1990a；1999b）等建議了一個有用的分類：（1）季風效應，這種效應源于全球環境（尤其是來自工業國的政策），或多或少地影響所有發展中國家；（2）溢出效應，該效應解釋為何在一國發生的危機可能會通過貿易、經濟行為、競爭力等渠道影響其他新興市場；（3）多重均衡間的跳躍，余下的渠道歸入這一類：如果前兩類不能解釋危機的同時發生，則認為自我預期的實現在發揮作用，即對一國態度的變化只是因為在另一個國家發生了危機。目前五十三頁\總數七十一頁\編于十三點六、金融危機對我國的啟示：1.利用外資越多越好嗎？積極利用外資是我國改革開放的重要戰略措施。目前我國每年吸引的外資流入大約在500億~600億美元，是世界上最大的FDI流入國。但新興市場國家的金融危機教訓和我國經濟發展現狀表明，利用外資不是越多越好，只有做到重質量輕數量、重結構輕規模，才有可能在國際資本流動問題上趨利避害，從而在不損害國家利益的前提下積極參與到經濟和金融的全球化進程中。目前五十四頁\總數七十一頁\編于十三點2.資本帳戶何時開放？亞洲金融危機要求發展中國家重新審視資本帳戶自由化的成本與收益。我國目前雖然在實體經濟方面初步具備了國際競爭力和產業升級能力，但資本市場和金融體系不夠健全，宏觀經濟政策配合欠佳，調控能力相對較弱，還沒有達到完全開放資本帳戶的要求。目前五十五頁\總數七十一頁\編于十三點資本帳戶開放的排序理論和國際經驗表明，開放資本帳戶應遵循“先流入，后流出；先長期，后短期；先直接投資，后證券投資；先債券，后股票”的次序。同時要注意先放開經常賬戶，并在實現了國內經濟和金融穩定目標之后，再考慮資本帳戶開放。目前五十六頁\總數七十一頁\編于十三點第四節國際金融危機的防范與管理一、控制國際資本流動的不利影響由于近年來的金融危機大多與國際資本流動有密切關系，所以如何控制資本跨國流動所產生的不利影響，就成為各國政府特別是新興市場國家關注的焦點問題。對這些國家來說，大規模資本流入可能造成國內通貨膨脹，或是使本幣出現對外升值壓力，從而降低本國的國際競爭力，也可能引起國際收支不平衡、國內金融市場不穩定等后果。目前五十七頁\總數七十一頁\編于十三點一般來說，為控制國際資本流動的不利影響，各國可以選擇的政策工具包括：1.貨幣政策：調整法定準備率、公開市場操作、改變再貼現利率以及其他中和政策措施。2.財政政策：緊縮性財政政策、資本流動稅3.匯率政策但要注意不同政策工具之間的搭配，不恰當的政策組合很有可能帶來更為不利的后果。目前五十八頁\總數七十一頁\編于十三點二、國際金融組織與危機的防范和管理（一）國際金融組織的產生單個國家很難完全避免國際金融危機的爆發與傳染，這就需要某些超越國家主權的國際金融組織來承擔對各國貨幣當局的監督管理和“最后貸款人”責任。它不僅為危機發生國家提供資金支持，也為它們提供危機防范和危機管理方面的基本要求和政策建議。目前五十九頁\總數七十一頁\編于十三點（二）代表組織國際清算銀行（BIS）：最早的國際金融組織國際貨幣基金組織（IMF）：根據《布雷頓森林協定》成立，旨在促進國際間貨幣政策的合作，匯率制度的協調以及世界經濟的發展，對出現國際收支困難的國家給予暫時性金融援助。我國是IMF創始國之一。目前六十頁\總數七十一頁\編于十三點（三）代表性成果1.國際銀行業監管的“巴塞爾協議”2.監控和評估金融體系穩健性的宏觀審慎分析。宏觀審慎指標是指可供分析的有關當前金融體系健康性和穩定性的基礎指標，是監控金融體系穩定性能力的前提。IMF根據多年的金融部門監督、技術援助和規劃經驗，確定了一整套宏觀審慎指標體系，包括匯總微觀審慎指標和宏觀經濟變量兩類指標。目前六十一頁\總數七十一頁\編于十三點3.IMF的經濟監督與危機防范監督是IMF促進國際金融體系穩定的重要職能之一。重要內容是：跟蹤世界各地的經濟和金融情況，并從國際和國內的角度檢查成員國的政策是否適當，警告成員國注意即將來臨的危險、使政府能夠采取必要的防范措施。具體來說，IMF的監督工作包括國別監督、區域監督和全球監督三個方面。目前六十二頁\總數七十一頁\編于十三點（四）職責1.提供金融危機解決方案無論國內外的金融監管機制運行得多么完美，期望金融危機永遠不發生都是不切實際的。當危機真的到來時，IMF發揮了重要的“最后貸款人”職能：通過政策建議和資金支持幫助減輕危機的影響，縮短危機持續的時間，并努力防止危機向其他國家擴散。目前六十三頁\總數七十一頁\編于十三點IMF向面臨國際收支困難的成員國提供臨時性資金援助，支持它們實施旨在糾正這些問題的政策。

一些國家長期無法擺脫國際收支困難，是因為積聚了“不