2021-2022年浙江省溫州市中級會計職稱財務管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.下列關于債券投資的說法中，不正確的是（）。

A.債券的內部收益率是債券投資項目的內含收益率

B.如果購買價格高于債券價值，則債券投資收益率高于市場利率

C.利息再投資收益屬于債券投資收益的一個來源

D.債券真正的內在價值是按市場利率貼現所決定的內在價值

2.18．下列在確定公司利潤分配政策時應考慮的因素中，不屬于股東因素的是【】

A.規避風險B.穩定股利收入C.防止公司控制權旁落D.公司未來的投資機會

3.某企業需使用資金300000元。由于貸款銀行要求將貸款數額的20%作為補償性余額，故企業需向銀行申請的貸款數額為()元。

A.300000B.360000C.375000D.336000

4.

第

1

題

已知某企業營運資金600萬元，流動比率為2，則該企業的流動資產為（）萬元。

5.

第

9

題

某企業2009末普通股為120萬股，每股10元，沒有負債。由于產品市場行情看好，準備擴大經營規模，預計2010年的息稅前利潤為240萬元，企業所得稅稅率為25%，計劃發行新股30萬股(每股10元)，發行債券250萬元(債券年利率為8%)，則下年的每股凈利為（）元。

6.認為在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價，這種股利理論是（）

A.“手中鳥”理論B.信號傳遞理論C.所得稅差異理論D.代理理論

7.

第

2

題

甲公司需借入200000元資金，銀行要求將貸款數額的25%作為補償性余額，則該公司應向銀行申請（）元的貸款。

8.下列各項中，不影響經營杠桿系數的是()。

A.產品銷售數量B.產品銷售價格C.固定成本D.利息費用

9.一個投資方案年銷售收入1000萬元，年銷售成本800萬元，其中折舊100萬元，所得稅稅率40%，則該方案年營業現金凈流量為()。

A.540萬元B.160萬元C.220萬元D.200萬元

10.

第

6

題

某企業擬建的生產線項目，預計投產第一年的流動資產需用額為30萬元，流動負債需用額為15萬元，假定該項投資發生在建設期末；預計投產第二年流動資金需用額為40萬元，流動負債需用額為20萬元，假定該項投資發生在投產后第一年年宋。那么，第二年需要補充的流動資金為（）萬元。

11.

第

17

題

基本模型的經濟進貨批量（）允許缺貨時的經濟進貨批量。

A.大于B.小于C.等于D.不一定

12.

第

4

題

甲公司和乙公司同為A集團的子公司，2007年1月1日，甲公司以銀行存款920萬元取得乙公司所有者權益的80%，同日乙公司所有者權益的賬面價值為1000萬元，甲公司資本公積中的資本溢價為100萬元?？杀嬲J凈資產公允價值為1100萬元。2007年1月1日，甲公司應調減的留存收益為（）萬元。

A.100B.120C.20D.O

13.按照期限不同，可以將金融市場分為（）。

A.基礎性金融市場和金融衍生品市場B.資本市場、外匯市場和黃金市場C.發行市場和流通市場D.貨幣市場和資本市場

14.在財務管理中，將資金區分為變動資金、不變資金和半變動資金，并據以預測企業未來資金需要量的方法稱為（）

A.定額預測法B.比率預測法C.資金習性預測法D.成本習性預測法

15.

第

24

題

個人獨資企業解散后，原投資人對個人獨資企業存續期間的債務（）。

A.不再承擔責任

B.當其個人財產不足清償時，以家庭其他成員財產承擔責任。

C.仍應承擔責任，但債權人在2年內未向債務人提出償債請求的，該責任消滅。

D.仍應承擔責任，但債權人在5年內未向債務人提出償債請求的，該責任消滅。

16.甲公司為國有獨資公司，其董事會作出的下列決議中，符合公司法律制度規定的是()。

A.聘任張某為公司經理B.增選王某為公司董事C.批準董事林某兼任乙有限責任公司經理D.決定發行公司債券500萬元

17.定期預算的優點是（）。

A.遠期指導性強B.連續性好C.便于考核預算執行結果D.靈活性強

18.

第

14

題

下列資產項目中，屬于投資性房地產的是（）。

A.用于生產產品的建筑物

B.已出租的土地使用權

C.已開發完成將用于出租的商品房

D.超過閑置期正接受土地管理部門處理的土地使用權

19.

第

10

題

某企業甲責任中心將A產品轉讓給乙責任中心時，廠內銀行按A產品的單位市場售價向甲支付價款，同時按A產品的單位變動成本從乙收取價款。據此可以認為，該項內部交易采用的內部轉移價格是（）。

20.第

7

題

A企業負債的市場價值為4000萬元，股東權益的市場價值為6000萬元。債務的平均利率為15%，β為1.41，所得稅稅率為34%，市場的風險溢價9.2%，國債的利率為11%。則加權平均資金成本為（）。

A.23.97%B.9.9%C.18.34%D.18.67%

21.

第

24

題

已知某完整工業投資項目預計投產第1年的流動資產需用額100萬元，流動負債需用額為40萬元；投產第2年的流動資金需用額為190萬元，流動負債需用額為100萬元。則投產第2年的流動資金投資額為（）萬元。

22.按照隨機模型，確定現金存量的下限時應考慮的因素是（）。

A.有價證券的日利息率B.有價證券的每次轉換成本C.企業現金最高余額D.短缺現金的風險程度

23.某投資人持有甲公司的股票，要求的報酬率為12%。預計甲公司未來三年的每股股利分別為1.0元、1.2元、1.5元。在此以后轉為正常增長，年增長率為8%。則該公司股票的內在價值為（）元。已知：(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972,(P/F,12%,3)=0.7118。

A.29.62B.31.75C.30.68D.28.66

24.在財務績效評價體系中用于評價企業盈利能力的總資產報酬率指標中的“報酬”是指()。

A.息稅前利潤B.營業利潤C.利潤總額D.凈利潤

25.要求企業具有潛在的生產經營能力，總成本的增長速度低于總銷量的增長速度，商品的需求價格彈性較大，即適用于能夠薄利多銷的企業的定價目標是()。

A.實現利潤最大化B.保持或提高市場占有率目標C.穩定價格目標D.樹立優質高價形象目標

二、多選題(20題)26.下列投資評價指標中，屬于動態指標的有（）。

A.投資利潤率B.凈現值C.凈現值率D.內部收益率

27.

第

33

題

某企業投資總額2000萬元(由投資者投入1200萬元，銀行借款投入800萬元，借款年利率10%)，當年息稅前利潤300萬元，企業所得稅稅率為25%，不考慮其他因素，則下列說法正確的有（）。

28.企業可以按《擔保法》規定的抵押方式或質押方式向商業銀行申請抵押貸款或質押貸款。下列各項中，可以作為質押品的有（）。

A.廠房B.股票C.債券D.專利權

29.

第

33

題

A公司和B公司各自出資50%成立C公司，C公司出資設立了D公司和E公司，擁有D公司和E公司各80%權益性資本，以下構成關聯方關系的有（）。

A.D公司與E公司B.B公司與C公司C.E公司與B公司D.C公司與E公司E.B公司與D公司

30.作為股債連接產品，優先股具有某些與債券類似的屬性，下列關于債券籌資和優先股籌資共性特點的表述中，正確的有（）。

A.都不會影響普通股股東對公司的控制權

B.都會產生財務杠桿效應

C.優先股股息和債券利息都會產生所得稅抵減效應

D.優先股股息和債券利息都屬于公司的法定債務

31.在短期借款的相關規定中，使得企業實際利率高于名義利率的有（）。

A.信貸額度B.貼現法C.銀行要求保留補償性余額D.利隨本清法

32.股利發放率是上市公司財務分析的重要指標，下列關于股利發放率的表述中，正確的有()。

A.可以評價公司的股利分配政策

B.反映每股股利與每股收益之間的關系

C.股利發放率越高，盈利能力越強

D.是每股股利與每股凈資產之間的比率

33.

第

26

題

下列關于債券償還的說法正確的有（）。

34.下列各項因素所引起的風險中，屬于非系統風險的有（）。

A.公司主要產品的原材料價格發生非預期變動

B.中關之間發生貿易摩擦

C.央行調整人民幣存款準備金率

D.公司擁有的礦藏儲量低于預期

35.采用隨機模型控制現金持有量，計算現金回歸線的各項參數包括()。

A.每次現金與有價證券轉換時發生的固定轉換成本

B.現金存量的上限

C.有價證券的日利息率

D.預期每日現金流量變動的標準差

36.下列各項中，屬于約束性固定成本的有（）。

A.管理人員薪酬B.按直線法計提的固定資產折舊費C.職工培訓費D.研究開發支出

37.下列各項中，屬于在履行現時義務清償負債時，導致經濟利益流出企業的形式的有（）

A.用現金償還B.以提供勞務形式償還C.部分轉移資產、部分提供勞務形式償還D.以實物資產形式償還

38.

第

33

題

根據《財政違法行為處罰處分條例》的規定，下列各項中，屬于財政預決算的編制部門的預算執行部門及其工作人員違反國家有關預算管理規定的行為有（）。

A.虛增財政收入B.虛減財政支出C.克扣轉移支付資金D.違反規定調整預算

39.

第

29

題

下列關于企業的資產結構與資本結構關系的敘述，正確的有（）。

40.現階段．股權激勵模式主要有（）。

A.股票期權模式B.限制性股票模式C.股票增值權模式D.業績股票激勵模式

41.下列各項中，屬于狹義投資項目的有()。

A.股票投資B.債券投資C.購置設備D.購置原材料

42.第

31

題

關于普通股資金成本的計算，下列說法正確的是（）。

A.股票的β系數越大，其資金成本越高

B.無風險利率不影響普通股資金成本

C.普通股的資金成本率就是投資者進行投資的必要報酬率

D.預期股利增長率越大，普通股成本越高

43.下列關于流動資金投資估算的相關表達中，正確的是()。

A.最低周轉天數是指在所有生產經營條件最為不利的條件下，某一資金項目完成一次循環所需要的天數

B.周轉額是指某一資金項目所占用的資金在一年內由于循環周轉而形成的積累發生額

C.資金需用額是指某一資金項目任何一個時點至少要以其原始形態存在的價值量，它相當于該項目的原始的投資額

D.某一流動項目的資金需用額等于該項目的周轉額與該項目的最多周轉次數的比值

44.下列各項屬于稀釋倒潛在普通股的有()。

A.可轉換公司債券B.認股權證C.股票期權D.優先股

45.

三、判斷題(10題)46.

A.是B.否

47.一般認為，金融工具具有流動性、風險性、投機性和收益性的特征。（）

A.是B.否

48.

第

37

題

財務控制系統是最具有連續性、系統性和綜合性的子系統，它是以綜合經濟業務為控制對象的。（）

A.是B.否

49.

第

37

題

證券市場線的一個重要暗示就是“只有系統風險才有資格要求補償”。（）

A.是B.否

50.

A.是B.否

51.理想標準成本考慮了生產過程中不可避免的損失、故障和偏差，屬于企業經過努力可以達到的成本標準。（）

A.正確B.錯誤

52.

A.是B.否

53.固定股利支付率政策可以使股利發放與盈利緊密地配合起來。（）

A.是B.否

54.

A.是B.否

55.風險自擔是指企業預留一筆風險金或隨著生產經營的進行，有計劃地計提資產減值準備等。（）

A.是B.否

四、綜合題(5題)56.

57.要求：

(1)計算或指出A方案的下列指標：

①包括建設期的靜態投資回收期

②凈現值；

(2)評價A、B、C三個方案的財務可行性；

(3)計算C方案的年等額凈回收額；

(4)按計算期統一法的最短計算期法計算B方案調整后的凈現值(計算結果保留整數)；

(5)分別用年等額凈回收額法和最短計算期法作出投資決策(已知最短計算期為6年，A、C方案調整后凈現值分別為30344元和44755元)。

58.第

50

題

A公司目前負債總額為500萬元（利息率5%），普通股50萬股，適用的所得稅稅率為20%。對于明年的預算出現三種意見：

第一方案：維持目前的生產和財務政策。預計銷售2萬件，售價為200元/1牛，單位變動成本為120元，全部固定成本和費用為125萬元。

第二方案：更新設備并采用負債籌資。預計更新設備需投資200萬元，銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加20萬元。借款籌資200萬元，預

計新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設備并采用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發行新的普通股籌資。預計新股發行價為每股20元，需要發行10萬股，以籌集200萬元資金。

要求：

（1）計算三個方案下的經營杠桿系數、財務杠桿系數、復合杠桿系數和每股收益；

（2）根據上述計算結果分析哪個方案的風險最大?哪個方案的報酬最高?請分別說明理由；

（3）根據上述計算結果分析哪個方案的息稅前利潤標準離差率最大?并說明理由；

（4）計算三個方案下，每股收益為零的銷售量（件）；

（5）如果公司銷售量下降至15000件，哪個方案哪一個更好些?請說明理由；

（6）如果公司采納的是方案三，預計后年的銷量會比明年增加10%，其他因素不變，預計后年的每股收益。

59.

60.

第

52

題

某企業采用標準成本法，A產品的預算產量為1000件，單位產品標準成本如下：直接材料0.1（千克/1牛）×150（元/千克）15元/件直接人工50（小時/件）×4（元/小時）20元/件制造費用：其中：變動制造費用6000元/1000件6元/件固定制造費用5000元/1000件5元/件單位產品標準成本46元/件

本月生產A產品800件，實際單位成本為：

直接材料0.11（千克/件）×140（元/千克）＝15.4元/件

直接人工5.5（小時/件）×3.9（元/小時）＝21.45元/件

變動制造費用4000元/800件＝5元/件

固定制造費用5000元/800件＝6.25元/件

單位產品實際成本15.4+21.45+5+6.25＝48.1元/件

要求：計算并分析各項成本差異（其中固定制造費用成本差異按照兩差異法分析）。

參考答案

1.B按照債券投資收益率對未來現金流量進行折現得到的是債券的購買價格，按照市場利率對未來現金流量進行折現得到的是債券的價值。由于未來現金流量現值與折現率反向變動，所以，如果購買價格高于債券價值，則債券投資收益率低于市場利率。

2.D股東因素包括規避風險、穩定股利收入、防止分散公司控制權以及避稅等問題。公司未來的投資機會屬于公司因素。

3.C【答案】C

【解析】因為借款金額=申請貸款的數額×（1-補償性余額比率），所以，本題中需要向銀行申請的貸款數額=300000/(1-20%)=375000（元），所以C正確。

4.D本題考核營運資金和流動比率之間的換算關系。設流動負債為X，則在流動資產/流動負債為2的情況下，流動資產為2x。由于營運資金為600萬元，則2x-x=600，即x=600萬元，流動資產=2x=1200萬元。

5.A利息支出=250×8%=20(萬元)，應納企業所得稅=(240-20)×25%=55(萬元)，稅后利潤=240-20-55=165(萬元)，每股凈利=165÷(120+30)=1．10(元)。

6.B信號傳遞理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價?！笆种续B”理論認為公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的，即當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司價值將得到提高。所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。代理理論認為高水平的股利政策降低了企業的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。

7.C本題考核補償性余額的計算。200000元是實際可供使用的資金，即扣除補償性余額之后的剩余數額，所以，申請貸款的數額×(1-25%)=200000(元)，申請貸款的數額=200000/(1-25%)=266667(元)。

8.D影響經營杠桿系數的因素包括成本結構中固定成本比重和息稅前利潤水平，產品銷售數量和銷售價格會影響息稅前利潤。利息費用對息稅前利潤沒有影響。

9.C年營業現金凈流量=（1000-800）（1-40%）+100=220（萬元）。

10.B投產第一年的流動資金需用額=30-15=15(萬元)；第一年流動資金投資額=15-0=15(萬元)；投產第二年的流動資金投資額=40-15=25(萬元)。特別注意的是，本題第二年直接告訴的是流動資金需用額，而非流動資產需用額，所以不必再單獨計算第二年流動資金需用額了。

11.B

12.C甲公司應沖減所有者權益=920-1000×80%=120（萬元），因資本公積余額為100萬元，所以應沖減的資本公積為100萬元，應調減的留存收益=120-100=20（萬元）。

13.D選項A是按所交易金融工具的屬性對金融市場進行的分類；選項B是按融資對象對金融市場進行的分類；選項C是按功能對金融市場進行的分類；選項D是按期限對金融市場進行的分類。

14.C資金習性預測法，是指根據資金習性預測未來資金需求量的一種方法。所謂資金習性，是指資金的變動同產銷量變動之間的依存關系。

按照資金同產銷量之間的依存關系，可以把資金區分為變動資金、不變資金和半變動資金。

綜上，本題應選C。

15.D解析：本題考核個人獨資企業投資人的持續償債責任。個人獨資企業解散后，原投資人對個人獨資企業存續期間的債務仍應承擔償還責任，但債權人在5年內未向債務人提出償債請求的，該責任消滅。

16.A（1）選項A：國有獨資公司的經理由董事會聘任或者解聘；（2）選項B：國有獨資公司董事會中的職工代表由公司職工代表大會選舉產生，其他董事由國有資產監督管理機構委派；（3）選項C：國有獨資公司的董事長，副董事長、董事、高級管理人員，未經國有資產監督管理機構同意，不得在其他有限責任公司、股份有限公司或者其他經濟組織中兼職；（4）選項D：國有獨資公司的合并、分立、解散、增減注冊資本和發行公司債券，必須由國有資產監督管理機構決定。

17.C定期預算的唯一優點是能夠使預算期間與會計年度相配合，便于考核和評價預算的執行結果。

18.B用于生產產品的建筑物，屬于固定資產；已出租的土弛使用權屬于投資性房地產；已開發完成將用于出租的商品房屬于存貨；超過閑置期正接受土地管理部門處理的土地使用權屬于其他資產。

19.C本題考核內部轉移價格的特性。雙重價格是指內部責任中心交易雙方采用不同的內部轉移價格作為計價基礎。采用雙重價格，買賣雙方可以采取不同的市場價格或協商價格。

20.C債務的資金成本＝15%×（1－34%）＝9.9%，普通股的資金成本＝11%＋1.41×9.2%＝23.97%，所以加權平均資金成本＝9.9%×4000/（4000＋6000）＋23.97%×6000/（4000＋6000）＝18.34%。

21.A第1年流動資金需用額=100-40=60(萬元)，第2年流動資金需用額=190(萬元)，第2年的流動資金投資額=第2年流動資金需用額-第1年流動資金需用額=190-60=130(萬元)。

22.D最低控制線L取決于模型之外的因素，其數額是由現金管理部經理在綜合考慮短缺現金的風險程度、公司借款能力、公司日常周轉所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的。

23.B股票的價值=1.0×(P/F，12%，1)+1.2×(P/F，12%，2)+1.5×(P/F，12%，3)+1.5×(1+8%)／(12%-8%)×(P/F,12%,3)=1.0×0.8929+1.2×0.7972+1.5×0.7118+40.5×0.7118=31.75（元）

24.A總資產報酬率是反映企業資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。分子是“利潤總額+利息”即息稅前利潤。

25.B選項A適用于在市場中處于領先或壟斷地位的企業，或者在行業競爭中具有很強的競爭優勢，并能長時間保持這種優勢的企業；選項C通常適用于產品標準化的行業，如鋼鐵制造業等；選項D適用于某些品牌產品具有較高的質量的認知價值的企業。

26.BCD財務可行性評價指標中，按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態評價指標和動態評價指標。動態評價指標包括凈現值、凈現值率和內部收益率。

27.ABCD本題考核的是利用負債的稅收籌劃。當年利息=800×10%=80(萬元)，當年應稅所得額=300-80=220(萬元)，當年應交所得稅=220×25%=55(萬元)，權益資本收益率(稅前)=220÷1200×100%=18.33%，權益資本收益率(稅后)=220×(1-25%)÷1200×100%=13.75%。

28.BCD作為貸款擔保的抵押品，可以是不動產、機器設備、交通運輸工具等實物資產，可以是依法有權處分的土地使用權，也可以是股票、債券等有價證券等，它們必須是能夠變現的資產。而作為貸款擔保的質押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉讓的股份、股票等有價證券，也可以是依法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權等。

29.ABDB公司與E公司、B公司與D公司都是間接重大影響，不構成關聯方關系。

30.AB債券投資者和優先股股東均無表決權，因此均不影響普通股股東的控制權；債券利息和優先股股息都屬于固定性資本成本，都會產生財務杠桿效應；債券利息可以抵減所得稅，優先股股息不能抵減所得稅：債券利息是公司的法定債務，優先股股息不是公司必須償付的法定債務。

31.BC在信貸額度規定下，名義利率等于實際利率；在貼現法下，企業實際利用的資金減少，所以實際利率會高于名義利率；在銀行要求保留補償性余額時，企業實際利用的資金減少，實際利率也會高于名義利率。

32.AB反映每股股利和每股收益之間關系的一個重要指標是股利發放率，即每股股利分配額與當期的每股收益之比。借助于該指標，投資者可以了解一家上市公司的股利發放政策。所以本題的正確答案為A、B。（參見教材第344頁）

【該題針對“（2015年）上市公司特殊財務分析指標”知識點進行考核】

33.ABC本題考核的是債券的償還。當預測利率下降時，可提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券，所以選項D不正確。

34.AD非系統風險亦稱特殊風險或特有風險，是指發生于個別公司的特有事件造成的風險，公司主要產品的原材料價格發生非預期變動、公司擁有礦藏的儲量低于預期屬于非系統風險。中美之間發生貿易摩擦、央行調整人民幣存款準備金率屬于系統風險。

35.ACD根據現金回歸線的公式R=價證券轉換時發生的固定轉換成本，δ為每日現金流量變動的標準差，i為有價證券的日利息率，L為現金存量的下限，可以看出現金存量的上限對現金回歸線沒有影響。

36.AB管理人員薪酬和按直線法計提的固定資產折舊費屬于約束性固定成本；職工培訓費和研究開發支出屬于酌量性固定成本。

37.ABCD

38.ABCD本題考核違反國家有關預算管理規定的行為種類。以上四項均屬于財政預決算的編制部門的預算執行部門及其工作人員違反國家有關預算管理規定的行為。

39.ABC本題考核資本結構的影響因素。資產結構對企業資本結構的影響主要包括：

(1)擁有大量的固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票籌集資金；

(2)擁有較多流動資產的企業，更多依賴流動負債籌集資金；

(3)資產適用于抵押貸款的公司舉債額較多；

(4)以研究開發為主的公司則負債較少。

40.ABCD現階段，股權激勵模式主要有：股票期權模式、限制性股票模式、股票增值權模式、業績股票模式和虛擬股票模式等。

41.AB[解析]企業投資可以分為廣義的投資和狹義的投資兩種．廣義的投資是指企業將籌集的資金投入使用的過程，包括企業內部使用資金的過程（如購置流動資產、固定資產、無形資產等）和對外投放資金的過程（如投資購買其他企業的股票、債券或與其他企業聯營等）．狹義的投資僅指對外投資．

42.ACD在根據資本資產定價模型以及無風險利率加風險溢價法計算普通股資金成本時，無風險利率會影響普通股資金成本的大小。

43.BCD【答案】BCD

【解析】最低周轉天數是指在所有生產經營條件最為有利的條件下，某一資金項目完成一次循環所需要的天數，所以A不正確。

44.ABC稀釋性潛在普通股是指假設當期轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉換公司債券、認股權證和股票期權等。

45.AB

46.N在計算投資項目財務可行性評價指標中，投資風險既可以通過調整項目凈現金流量來反映，也可以通過修改應用時間價值原理時所依據的折現率指標來反映。

47.Y一般認為，金融工具具有流動性、風險性和收益性的特征。

48.Y財務控制系統是最具有連續性、系統性和綜合性的子系統，它以價值控制為手段，以綜合經濟業務為控制對象的，以日?，F金流量控制為主要內容。

49.Yβ系數是對該資產所含的系統風險的度量，因此，證券市場線的－個重要暗示就是“只有系統風險才有資格要求補償”。

50.Y財務風險屬于企業特有風險也就是屬于非系統風險，它可以通過多元化投資來分散。

51.N正常標準成本是指在正常情況下，企業經過努力可以達到的成本標準，這一標準考慮了生產過程中不可避免的損失、故障和偏差等。所以本題的說法錯誤。

52.N美式認股證，是指權讓持有人在到期日之前，可以隨時提出履約要求，買進約定數量的標的股票；歐式認股證，是指權證持有人只能在到期日當天，才買進標的股票的履約要求。

53.Y固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。在這一股利政策下，只要公司的稅后利潤一經計算確定，所派發的股利也就相應確定了，即股利發放與盈利緊密配合。

54.Y

55.N風險自保是指企業預留一筆風險金或隨著生產經營的進行，有計劃地計提資產減值準備等；風險自擔是指風險損失發生時，直接將損失攤入成本或費用，或沖減利潤。

56.

57.(1)①A方案第三年的累計凈現金流量

＝30000+30000+0－60000＝0

該方案包括建設期的靜態投資回收期＝3(年)

②凈現值＝折現的凈現金流量之和＝30344(元)

(2)對于A方案：由于凈現值(30344元)大于0，包括建設期的投資回收期案＝3年＝6/2年，所以該方案完全具名財務可行性。

對于B方案：由于凈現值(50000元)大于0，包括建設期的靜態投資回收期為3.5年小于8/2年，所以該方案完全具備財務可行性。

對于C方案：由于凈現值(70000元)大于0，包括建設期的靜態投資回收期為7年大于12/2年，所以該方案基本具備財務可行性。

(3)C方案的年等額凈回收額＝凈現值×(A/P，10%，12，)＝70000×0.1468＝10276(元)

(4)三個方案的最短計算期為6年B方案調整后的凈現值NPV'B＝年等額凈回收額×(P/A，10%，6)＝9370×4.3553＝40809(元)(5)年等額；爭回收額法：

A方案的年等額凈回收額＝6967(元)

B方案的年等額凈回收額＝9370(元)

C方案的年等額凈回收額＝10276(元)

因為C方案的年等額凈回收額最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最優，其次是B方案，A方案最差。

最短計算期法：

A方案調整后的凈現值＝30344(元)

B方案調整后的凈現值＝40809(元)

C方案調整后的凈現值＝44755(元)

因為C方案調整后的凈現值最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最優，其次是B方案，A方案最差。

58.(1)方案一

邊際貢獻＝2×(200一120)＝160(萬元)

稅前利潤＝160－125＝35(萬元)

息稅前利潤＝160一(125—500×5%)＝60(萬元)或＝35+500×5%＝60(萬元)

經營杠桿系數＝160/60＝2.67

財務杠桿系數＝60/35＝1.71

復合杠桿系數＝160/35＝4.57或＝2.67×1.71＝4.57

每股收益＝35×(1—20%)/50＝0.56(元)

方案二

邊際貢獻＝2×(20O一100)＝200(萬元)

稅前利＝200—125—20一200×6%＝43(萬元)

息稅前利潤＝200－(125—500×5%)一20＝80(萬元)

或＝43+200×6%+500×5%＝80(萬元)

經營杠桿系數＝200/80＝2.5

財務杠桿系數＝80/43＝1.86

復合杠桿系數＝200/43＝4.65或＝2.5×1.86＝4.65

每股收益＝43×(1—20%)/50＝0.69(元)

方案三

邊際貢獻=2×(200-100)＝200(萬元)

稅前利潤＝200－125－20＝55(萬元)

息稅前利＝200(125－500×5%)一20＝80(萬元)或＝55+500×5%＝80(萬元)

經營杠桿系數＝200/80＝2.5

財務杠桿系數=80/55＝1.45

復合杠桿系數＝200/55＝3.64或＝2.5×1.45＝3.63

每股收益＝55×(1—20%)/(50+10)＝0.73(元)

(2)①方案二風險最大，理由：方案二的復合杠桿系數最大；

②方案三的報酬最高，理由：方案三的每股收益最高。

(3)息稅前利潤標準離差率反映的是經營風險，而經營杠桿系數是衡量經營風險的，經營杠桿系數越大，說明經營風險越大，所以，本題中方案一的息稅前利潤標準離差率最大。

(4)令每股收益為零時的銷量為Q

方案一：[Q×(200—120)一125]×(1—20%)/50＝O

解得：Q＝1.5625(萬件)＝15625(件)

方案二：[Q×(200一100)一125—20一200×6%]×(1—20%)/5O＝0

解得：Q＝1.57(萬件)＝15700(件)

方案三：[Q×(200一100)一125—20]×(1—20%)/60＝O

解得：Q＝1.45(萬件)＝14500(件)

(5)若銷量下降至15000件時，方案三更好些，理由：若銷量下降至15000件時，采