物流企業(yè)物流管理物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)內(nèi)容及練習(xí)題第一章總論主要考點(diǎn)：物流企業(yè)的主要功能：基礎(chǔ)性服務(wù)功能；增值性服務(wù)功能；物流信息服務(wù)功能。?物流企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：籌資活動(dòng)；投資活動(dòng)；資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)；利潤(rùn)分配活動(dòng)。?與被投資者關(guān)系——投資與受資的關(guān)系?企業(yè)管理目標(biāo)——生存、發(fā)展、獲利觀點(diǎn)1、利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤(rùn)這個(gè)價(jià)衡量；利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)(1)未考慮資金時(shí)間價(jià)值(2)沒(méi)有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素 (3)容易導(dǎo)致短期行為(4)沒(méi)有考慮企業(yè)獲得利潤(rùn)與投入資本的配比關(guān)系。2、每股利潤(rùn)最大化每股利潤(rùn)最大化考慮了企業(yè)獲得利潤(rùn)與投入資本的配比關(guān)系，但是沒(méi)有考慮資金3、企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)的價(jià)值是指企業(yè)未來(lái)能給投資者帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益的流入所折成的現(xiàn)值，所業(yè)獲得利潤(rùn)與投入資本的配比關(guān)系。企業(yè)價(jià)值最大化觀點(diǎn)克服了前兩種觀點(diǎn)的缺陷。同時(shí)，而且能夠很好的實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。環(huán)境金融環(huán)境：廣義金融市場(chǎng)——指一切資本流動(dòng)場(chǎng)所包括資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)。狹義的金融市場(chǎng)一般是指有價(jià)證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)，即股票和債券發(fā)場(chǎng)的分類(lèi)。法律環(huán)境：——企業(yè)組織法的類(lèi)型。經(jīng)濟(jì)環(huán)境——經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、匯率變化。1、貨幣時(shí)間價(jià)值含義：是指資金在投資和再投資過(guò)程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額，它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額。表?貨(FP示1VV方絕幣0=時(shí)VVVVPF相對(duì)間利0n對(duì)終*?數(shù)數(shù)價(jià)止(/表示利表表值和計(jì)值和計(jì)值in(1+)?PV0?=FVn/(1+i)n?=FVn*FVIPin (3)計(jì)息期短于一年的時(shí)間的價(jià)值按復(fù)利計(jì)息?FVAn?=?PV0*(1+i/m)n/m (4)年金終止和年金現(xiàn)值后付年金終值：FVn?=A*(1+i)n–1/I?=A*后付年金現(xiàn)值：PVA0=A*(1-(1+i)--n?)/i?=A*PVIFAin??=PVIFAin=1-1/(1+i)n?==(1+i)n–1/i(1+i)n–1 (6)遞延年金——只研究現(xiàn)值(7)永續(xù)年金?V0=A*(1/i)一一、貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)1到期日為11月10日(90天)。按單利計(jì)算該持有者到期可得本利和。(2025)、解：2000*(1+5%*90/360)=2025元、件下，此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)。(800)解：1000/(1+5%*5)=800元后應(yīng)向銀行償付本利和多少解：R=16%/4T=1*4=4?PV0=10000元?PVT=10000*(1+4%)4=10000*=11700元、備。解：123600*(1+10%)7=123600*=元、總收入，需向銀行一次性存入的資金數(shù)額是多少？解：PV0=100*(PVIF5%4)=100*=萬(wàn)元、某人欲購(gòu)房，若現(xiàn)在一次性結(jié)清付款為100萬(wàn)元，若分三年付款，每年初分別付款30、40、50萬(wàn)元；假定利率為10%，應(yīng)選那種方式付款比較合適。若用現(xiàn)值：一次性付清的現(xiàn)值為100萬(wàn)元，?分次付款的現(xiàn)值為30+40*PVIF10%.1.+50*PVIF10%.2?=30+40*+50*萬(wàn)元兩種方法比較應(yīng)是一次性付款比較合適。、在一次付款的金額為()萬(wàn)元。[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5)] (P/A，10%，10)(P/F，10%，5)[(P/A，10%，16)-(P/A，10%，6)][(P/A，10%，15)-(P/A，10%，6)]【答案】AB【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：APAinsP/s,i,s)=A×[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]s:遞延期n:總期數(shù)②現(xiàn)值的計(jì)算(如遇到期初問(wèn)題一定轉(zhuǎn)化為期末)現(xiàn)存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。X%=%。3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算：期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率及其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，它不受期望值是否相同的限制。【例題1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為()。C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬【答案】B【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)離差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)離差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。根據(jù)題意，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)就是預(yù)期結(jié)果的不確定性，高風(fēng)險(xiǎn)可能報(bào)酬也高，所以，乙向慕的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬均可能高于甲項(xiàng)目。【例題2】企業(yè)擬以AB收益率呈正態(tài)：求： (1)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率作出決策； (2)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，請(qǐng)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的投資收益率。【答案】 (1)B項(xiàng)目由于標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故宜選B項(xiàng)目。 (2)A項(xiàng)目的投資收益率=6%+×10%=%B6%+×10%=%。三、資金籌集的管理1、實(shí)際利率的計(jì)算=名義利率/1-補(bǔ)償性余額那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為()。%%%【答案】B【解析】實(shí)際利率=10%/(1-20%)=%。【答案】C的計(jì)算?債券發(fā)行價(jià)格=Σ(年利率/(1+市場(chǎng)利率)I?)+面值/(1+市場(chǎng)利率)n?例：某股份有限公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。要求：測(cè)算該債券在下列市場(chǎng)條件下的發(fā)行價(jià)格，1()市場(chǎng)利率為10%(2)市場(chǎng)利率為12% (3)市場(chǎng)利率為14%3、資本成本的計(jì)算?利息(1—所得稅率)①長(zhǎng)期債權(quán)資本成本=?②債券成本的計(jì)算公式為：債券資本成本=×100%分子當(dāng)中的面值和分母當(dāng)中的發(fā)行額在平價(jià)發(fā)行時(shí)是可以抵銷(xiāo)的，但是在溢價(jià)或是優(yōu)③?折價(jià)先優(yōu)先優(yōu)先股發(fā)時(shí)股股行價(jià)則資格不可以年股本= (1–籌資費(fèi)率)④普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。⑤留存收益成本：實(shí)際上是一種機(jī)會(huì)成本。不考慮籌措費(fèi)用，留存收益的資本成成本率計(jì)算方法一致.該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少(PVIF10%.5=PVIF8%.5=PVIFA8%.5=PVIFA10%.=。計(jì)算過(guò)程保留三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。%*PVIFA10%.5?+100*PVIF10%.5元=本成本=100*8%*(1—30%)/*(1—%)=%(1)計(jì)算債券資金成本；(2)計(jì)算優(yōu)先股資金成本；(3)計(jì)算普通股資金成本；(4)計(jì)算加權(quán)平均資金成本(以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù))【答案】(1)債券資金成本:(2)優(yōu)先股資金成本:(3)(4)Kw0×%+500÷4000×%+2000÷4000×%的某種資金額/該種資金在資金結(jié)構(gòu)無(wú)差別點(diǎn)的運(yùn)(1)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率簡(jiǎn)化公式：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)-利息(此處的息稅前利潤(rùn)為財(cái) (2)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高，財(cái)務(wù)杠桿(3)聯(lián)合杠桿=?營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)*財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率)。A%%%【解析】=6(1)計(jì)算該企業(yè)2001年息稅前利潤(rùn)；(2)計(jì)算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率；(3)計(jì)算該企業(yè)2002年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。【答案及解析】(1)息稅前利潤(rùn)=1000×24%=240(萬(wàn)元)00(萬(wàn)元)利息=800×10%=80(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)=(240-80)×(1-33%)=(萬(wàn)元)4)邊際貢獻(xiàn)=240+(132-80)=292(萬(wàn)元)=系數(shù)=240/(240-80)=行債券(方案1)；按每股20元發(fā)行新股(方案2)。公司適用所得稅率40％。(1)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)。(2)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)。(3)計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(4)判斷哪個(gè)方案更好。【答案及解析】(2)(EBIT-40-60)×(1-40%)/100=(EBIT-40)×(1-40%)/125(3)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(1)=200/(200-40-60)=2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(2)=200/(200-40)=(4)由于方案2每股利潤(rùn)(元)大于方案1(元)，且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)()。的變價(jià)收入付現(xiàn)成本-所得稅值收入和原來(lái)墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金回收現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量(通常按年計(jì)算)NCFNCF0+30=57?NCF3=27+30=57?NCF4=24+30=54?NCF5=21+30=51NCF8+30+50=108 建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后一年達(dá)到正常生產(chǎn)能力。 (5)企業(yè)所得稅率為40%。