齒轂行業投資潛力及發展前景國外汽車零部件行業發展概況目前，全球主要汽車零部件生產廠商均在大力布局智能汽車、車聯網相關的技術方案等，如計算機、現代傳感、AI及自動控制等技術。隨著全球化競爭日益加劇，汽車零部件行業呈現組織集團化、技術高新化、供貨系統化和經營全球化等新特點。根據數據顯示，2021年全球汽車零部件收入為1．51萬億美元，2016-2021年復合增長率超過3%。目前，全球汽車零部件行業主要由美國、日本、德國、法國等發達國家主導。根據資料顯示，在2021全球汽車零部件配套供應商百強榜中日本企業共有23家上榜，其次是美國和德國，分別為22家和18家，三者占據百強榜的68%。再者從百強榜中前TOP10中，德國零部件企業有3家，分別是羅布特?博世、采埃孚和大陸，日本企業電裝和愛信精機分列第2位和第5位。由于汽車零部件的專用性，在整車制造商開發新車型時，零部件制造商需要與整車制造商進行同步開發。目前，整車制造商的零部件外購率已經超過70%。為滿足整車制造商產品開發需求和專業化分工協作的要求，行業內形成了金字塔式的零部件供應商體系，即按照零部件供應商之間及其與整車制造商的協作關系，將零部件供應商分成一級供應商、二級供應商和三級供應商。其中，一級供應商直接向整車制造商提供產品，參與整車制造商的整車項目開發，提供配套系統產品；二級供應商主要通過向一級供應商提供配套向整車制造商供應產品；三級供應商主要向二級供應商提供配套產品。中國汽車零部件行業發展概況隨著新能源汽車、零配件制造技術快速發展，汽車零部件技術的應用和創新也得到極大地提升。現階段，國內汽車零配件主要供給集中在華域汽車、拓普集團、均勝電子、諾博汽車等龍頭企業。近兩年，在國家購置稅減半政策、地方政府促汽車消費政策疊加下，我國汽車行業消費市場持續回暖，帶動產量上升。根據數據顯示，2022年，我國汽車產銷量分別完成2702．1萬輛和2686．4萬輛，同比分別增長3．4%和2．1%。綜上所述，在供應及需求市場雙驅動下，我國汽車零部件行業規模不斷擴大，并且在國際競爭中的競爭力越來越強。據中汽協數據顯示，2021年我國汽車零部件的銷售收入4．90萬億元，2016-2021年的年均復合增長率超過7%，預計2022年銷售收入將達5．2萬億元。2017-2022年，我國汽車零部件相關企業注冊量持續增長，近兩年注冊量超10萬家。根據數據顯示，2021年我國汽車零部件相關企業注冊量16．65萬家，同比增長63．6%，截止2022年1-5月注冊量達到7．24萬家。在區域分布方面，為了降低運輸成本和加強溝通協作，汽車零部件企業一般選擇整車企業周圍建立生產基地，長期發展后形成大規模的產業集群。目前，我國已經逐步形成了長三角、珠三角、環渤海等六大汽車產業集群，這也進一步促進了我國汽車零部件產業資金、人才和技術的集聚，有利于提升分工協作水平、降低創新成本、優化產業要素配置。輕量化電動智能化打開汽車零部件量價空間通過輕量化、電動智能化的升級改造，為國內廠商創造更多機會接入整車廠配套環節，同時提升自身產品價值量進一步實現量價齊升。具體地，輕量化是指在保證汽車的強度和安全性能的前提下，盡可能降低汽車的整備質量，從而提高汽車的動力性，減少燃料消耗，降低排氣污染。電動智能化是指通過搭載先進傳感器等裝置，運用人工智能等新技術，具有自動駕駛功能，逐步成為智能移動空間和應用終端的新一代汽車。其中，智能座艙、自動駕駛、智能配件等市場未來發展前景廣闊。智能座艙方面，根據IHS估算，全球及中國市場中智能座艙滲透率穩步增長，全球/中國市場分別由2019年的38%/35%發展到2021年的49%/53%，我國加速趕超全球市場滲透率。自動駕駛方面，全球ADAS市場規模由2010年的146．3億美元上升為2020年的175．7億美元，同比增速達20．1%；根據中汽協數據，2020年中國ADAS市場規模達到844億元，同比增長19．3%；同時，2021年，國內L1/L2占比分別達25．9%/16．4%，L1-L2級別即以車道保持、自適應燈光控制、盲點輔助系統、交通信號識別等技術為主的輔助自動駕駛技術。線控制動方面，行業尚處于發展早期階段，總體滲透率位于低位；受益于電車銷量高增且新能源汽車配置率較高，整體增速較快；根據佐思數據中心，我國汽車線控制動搭載率2022年9月已突破20%。國內自主廠商客戶拓展加速，繼峰股份、伯特利、德賽西威分別深耕智能座椅、智能電控方向、智能座艙及駕駛，22Q1-Q3分別實現歸母凈利4．8/-0．8/6．9億元，同比+30%/-148%/+41%。汽車零部件行業的區域性周期性和季節性（一）汽車零部件區域性汽車產業是工業經濟極為重要的組成部分，我國的主要省份和城市均有本地汽車企業，因此汽車零部件企業也在全國遍地開花。汽車零部件制造行業因處于產業鏈的中間環節，上游對接原材料和配套加工企業，下游對接整車主機廠商，且對資本投入有較高的要求，因此選址上較多考慮配套完善、經濟活躍、客戶集中等因素。經過數十年的發展，汽車零部件企業在分布上呈現集中化，集群化和規模化發展的態勢，目前在東北、華北、華中、西南、長三角、珠三角六個產業集聚區域較為集中。（二）汽車零部件周期性汽車零部件制造行業專配性程度較高，與汽車產業依存度高，汽車產業的周期波動直接影響到汽車零部件企業的景氣程度。汽車產業受宏觀經濟形勢和居民消費能力與意愿的影響較大，因此，宏觀經濟上揚，居民消費熱情、消費能力提高時，行業進入增長周期，反之，宏觀經濟下滑，居民消費熱情、消費能力萎縮時，行業進入存量博弈周期。得益于改革開放以來的發展成果，我國龐大的汽車保有量和更新換代需求為汽車零部件產業提供了龐大的存量市場和增長空間。（三）汽車零部件季節性汽車零部件制造業中除主要從事備件、維修件制造的企業外，主要服務下游主機廠和一級配套供應商。生產和銷售計劃與下游主機廠的生產計劃有較強的關聯性，進而承繼了終端汽車銷售市場的季節性特征。通常情況下，汽車消費市場自每年九、十月份進入旺季并持續到次年春節前后，疊加春節假期的影響，汽車主機廠商的生產計劃在每年的第四季度均有不同程度的提高進而增加了零部件產品的需求。因此，汽車零部件企業的生產和銷售旺季主要集中在每年的第四季度。汽車零部件行業進出口發展良好目前我國汽車零部件領域創新要素已經形成一定積累，創新環境逐步向好，相關財政和產業政策不斷優化、發明專利數量穩步提升，產業鏈條不斷完善，帶動汽零行業在進出口方面逐步形成良好發展態勢。出口方面，2015年以來我國汽車零部件行業（含汽車關鍵件、零附件、玻璃、輪胎）出口波動幅度不大，除18年出口額突破600億美元外，其余年度均在550億美元上下浮動。20年我國汽車產品出口總額超710億美元，其中，整車出口額157．35億美元，同比下降3．6%，占比約22%；零部件出口額553．97億美元，同比下降5．9%，占比約78%。其中，我國汽零部件出口以關鍵件（主要類別為車架和制動系統，分別出口50．41/49．43億美元）和零附件為主，主要出口市場為不含中國的亞洲其他地區、北美洲和歐洲。進口方面，2015-2018年，我國汽車零部件進口呈逐年上升趨勢；2019年出現較大跌幅，進口額同比下降12．4%；2020年雖然受到疫情影響，但由于國內需求的強勁拉動，進口額321．13億美元，較上年微增0．4%。其中，我國汽零部件進口以關鍵件為主，占比近七成，其中，變速器進口額104．4億美元，占關鍵件進口額比重達48%，主要來源國為日本、德國、美國和韓國；整體看，歐洲、亞洲為我國汽車關鍵件主要進口市場。我國汽車行業發展概況我國汽車工業起步于二十世紀五十年代，經過多年發展，形成了種類齊全、配套完整的產業體系，在產業規模、產品研發、結構調整等方面實現了跨越發展，逐步成長為全球汽車制造中心。2009年我國汽車產量首次超過美國，成為全球最大的汽車生產國，其后一直穩居世界第一，并逐步擴大與美國的產量差距。進入二十一世紀以來，我國汽車產業經歷了三個發展階段。2001年至2010年為快速發展期，汽車產銷量分別由233萬輛和237萬輛增長至1，826．47萬輛和1，806．19萬輛，年平均增速接近26%。2010年至2017年為增速回落期，汽車產銷量分別增長至2，901．54萬輛和2，887．89萬輛，年平均增速約為7%。2018年以來，受車輛購置稅優惠政策停止、國五/國六排放標準切換、新冠疫情等因素影響，整車制造廠延緩生產計劃，消費者推遲購車時間，我國汽車產業出現下滑。隨著新冠疫情得到有效控制，2021年盡管存在全球芯片供應不足的不利影響，我國汽車產業仍重拾增長趨勢，全年產銷量分別達到2，608．2萬輛和2，627．5萬輛，產銷同比分別增長3．40%和3．81%，并在出口端首次超過200萬輛，實現了多年來一直徘徊在100萬輛的突破，在國際市場的份額進一步提升。根據我國汽車分類標準，汽車分為乘用車和商用車兩大類別，其中乘用車是指座位數少于9座的以載客為主要目的的車輛，商用車是指載貨以及座位數在9座以上的客車。從我國汽車銷售結構來看，乘用車是汽車市場的主要組成部分。根據中國汽車工業協會的統計數據，2021年我國乘用車產銷量分別為2，140．8萬輛和2，148．2萬輛，較2020年同比分別增長7．1%和6．5%，占當年度汽車總產銷量的比重分別為82．08%和81．76%。伴隨著國內汽車產業整體技術水平的不斷進步，中國品牌乘用車得到了長足發展，銷量逐年增長，品牌形象日益提升，逐步拉近了與合資品牌的差距。根據中國汽車工業協會發布的《2021年汽車工業經濟運行情況》和《2022年上半年汽車工業經濟運行情況》，2021年中國品牌乘用車銷量達到954．3萬輛，較2020年增長了23．1%，市場份額占比達到44．4%，較2020年提升了6個百分點；2022年1-6月銷量達到489．1萬輛，同比增長16．5%，市場占比達到47．2%。從具體品牌銷售情況來看，2021年中國品牌乘用車前十大企業集團的銷量合計達到882．3萬輛，占我國全部乘用車銷量的比重為41．07%。上汽集團、吉利集團和長安集團穩居中國品牌乘用車銷量前三名，銷量合計達到468．4萬輛，占全部中國品牌乘用車銷量的49．08%，其中上汽集團和長安集團分別較2020年增長了17．8%和24．2%，保持了良好的增長趨勢。全球汽車零部件行業發展概況隨著各大跨國汽車公司生產經營由傳統的縱向一體化、追求大而全的生產模式逐步轉向精簡機構、以開發整車項目為主的專業化生產模式，整車制造公司大幅降低了零部件自制率，與外部零部件制造企業建立了配套供應關系，形成了專業化分工協作的模式，這大幅推動了汽車零部件行業的發展。國際較為成熟的汽車工業市場通常具備成熟的配套零部件市場。經過長期的發展和整合，成熟的汽車零部件市場具有產業集中的特點，國際知名的汽車零部件企業主要集中在北美、歐洲及日本，這些企業規模大、技術力量雄厚、資本實力充足，能夠引導世界零部件行業的發展方向。在《美國汽車新聞》（AutomotiveNews）發布的全球汽車零部件配套供應商百強榜中，2021年度全球汽車零部件配套供應商營業收入前5名分別是博世、電裝、采埃孚、麥格納、愛信精機。日本企業在百強中數量最多為22家，其次是美國21家和德國18家，上榜的100家企業中有96家