2023年海目星研究報(bào)告公司產(chǎn)品技術(shù)受客戶認(rèn)可_優(yōu)勢明顯1.公司產(chǎn)品技術(shù)受客戶認(rèn)可，優(yōu)勢明顯1.1、深耕激光和自動化領(lǐng)域，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定海目星2008年成立，推出便攜式激光機(jī)，次年推出蝕刻模板激光機(jī)。2010-2011年，廣州海目星成立，引進(jìn)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，切入激光班級加工設(shè)備市場和自動化領(lǐng)域。隨后公司推出5W冷風(fēng)激光激光器和激光精密設(shè)備。2015年公司推出新能源行業(yè)專業(yè)設(shè)備，切入鋰電新能源激光及自動化市場。2017年，公司先后成立江門海目星、江蘇海目星。2019年生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)，主要以動力電池激光及自動化設(shè)備及鈑金激光切割設(shè)備的生產(chǎn)、銷售。2020年，公司于創(chuàng)業(yè)板上市。公司深耕激光和自動化領(lǐng)域，目前主要從事鋰電、光伏、消費(fèi)電子、鈑金加工、先進(jìn)顯示等行業(yè)激光及自動化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，在激光、自動化和智能化綜合運(yùn)用領(lǐng)域已形成較強(qiáng)的優(yōu)勢。公司專注于激光光學(xué)及控制技術(shù)、與激光系統(tǒng)相配套的自動化技術(shù)，同時公司堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)加大研發(fā)投入，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)具備3C、醫(yī)療、電力、半導(dǎo)體等跨行業(yè)工作背景人才，助力公司技術(shù)提升。1.2、公司持續(xù)加大投入研發(fā)，積極拓展下游取突破公司是激光及自動化綜合解決方案提供商，主要從事消費(fèi)電子、動力電池、鈑金加工等行業(yè)激光及自動化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，并在光伏、新型顯示等領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，在激光、自動化和智能化綜合運(yùn)用領(lǐng)域形成明顯優(yōu)勢。公司激光及自動化設(shè)備根據(jù)市場和客戶需求開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化和定制化的包含激光表面處理、切割、焊接等一項(xiàng)或多項(xiàng)功能的自動化成套解決方案，使得激光加工工作完全整合至自動化設(shè)備或流水線中，實(shí)現(xiàn)設(shè)備或生產(chǎn)線的自動化、智能作業(yè)，從而達(dá)到精準(zhǔn)、高效、可控的工藝目標(biāo)。公司主要產(chǎn)品根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域如下：動力電池激光及自動化設(shè)備、3C消費(fèi)類電子激光及自動化設(shè)備、鈑金激光切割設(shè)備。公司的動力電池激光及自動化設(shè)備覆蓋了下游方形、圓柱及軟包電池的部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)，動力電池激光及自動化設(shè)備產(chǎn)品主要包括：高速激光制片機(jī)、激光裁斷一體機(jī)、激光切割分條一體機(jī)激光清洗機(jī)、貼邊滾焊機(jī)等制片段設(shè)備和電芯裝配線、電芯干燥線等電芯裝配段產(chǎn)線及設(shè)備，覆蓋了極片制片、電芯裝配、烘烤干燥等動力電池生產(chǎn)關(guān)鍵工藝流程，服務(wù)的客戶包括特斯拉、蜂巢能源、億緯鋰能等。公司的3C消費(fèi)類電子激光及自動化設(shè)備主要包括通用及高精密激光打標(biāo)設(shè)備、激光焊接設(shè)備、激光切割設(shè)備、PCBA除膠、點(diǎn)膠設(shè)備、防水行業(yè)PCBA除膠、點(diǎn)膠設(shè)備、3C電池裝配與PACK自動化設(shè)備及生產(chǎn)線、變壓器生產(chǎn)線、3C精密防水自動化生產(chǎn)線及其他激光及自動化設(shè)備及生產(chǎn)線等，產(chǎn)品主要面向消費(fèi)類電子等行業(yè)，通過激光與自動化的系統(tǒng)結(jié)合，為相關(guān)領(lǐng)域提供高效解決方案，服務(wù)的客戶包括華為、中興、比亞迪、富士康等。鈑金激光切割設(shè)備主要應(yīng)用在汽車工業(yè)、軌道交通、家具、機(jī)械設(shè)備等領(lǐng)域的板材、管材加工，主要產(chǎn)品包含鈑金激光切板機(jī)和鈑金激光管材切割機(jī)，服務(wù)的客戶包括華新會中集、金龍客車等。隨著“中國制造2025”的提出，政策寬松后逐漸增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)將會對激光制造行業(yè)的市場需求產(chǎn)生有力的拉動作用，并對激光制造行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造有利條件。2023年，國家印發(fā)《質(zhì)量強(qiáng)國建設(shè)綱要》，提出提高和強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)質(zhì)量，制造業(yè)向自動化、智能化轉(zhuǎn)型將加速，對激光加工設(shè)備需求有望增加。公司為滿足產(chǎn)品前瞻性布局、產(chǎn)品更新迭代、技術(shù)創(chuàng)新儲備及研發(fā)人員儲備等戰(zhàn)略發(fā)展需要，進(jìn)一步加強(qiáng)公司先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地能力，持續(xù)加大投入技術(shù)研發(fā)，2021年公司研發(fā)費(fèi)用為1.58億元，同比增長47.53%。2022年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為2.74億元，同比增長229.74%。截至2022年上半年，公司累計(jì)獲得授權(quán)專利329件，授權(quán)軟件著作權(quán)121件；公司研發(fā)人員人數(shù)為433人，同比增長23.01%。此外，公司積極拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域，公司產(chǎn)品在光伏、新型顯示等領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展。根據(jù)公司公告，公司光伏業(yè)務(wù)獲得10.67億元中標(biāo)通知，主要產(chǎn)品為Topcon激光微損設(shè)備，為公司光伏激光及自動化設(shè)備首次獲得大規(guī)模訂單，助力公司持續(xù)發(fā)展光伏專用設(shè)備領(lǐng)域提供良好的基礎(chǔ)。2.下游應(yīng)用行業(yè)不斷擴(kuò)展，國內(nèi)激光加工競爭格局分散我國激光器企業(yè)約于2006年起步，近年我國激光器領(lǐng)域技術(shù)研發(fā)水平有較快的提升，商業(yè)化發(fā)展迅速。國內(nèi)激光器產(chǎn)品以中低端市場為主，雖然國內(nèi)已涌現(xiàn)一批具備與全球激光巨頭競爭的企業(yè)，但由于高端市場對技術(shù)要求較高，國內(nèi)企業(yè)仍有一段距離追趕。目前，中國激光產(chǎn)業(yè)下游制造業(yè)滲透率約為30%，相比其他制造大國仍然較低。美國（42%）、日本（44%）、德國（46%）激光在下游制造業(yè)的滲透率均高出我國10pct以上。我國作為世界制造第一大國，未來激光在制造業(yè)的應(yīng)用將不斷提升，激光產(chǎn)業(yè)前景廣闊。我國激光加工設(shè)備行業(yè)起步較晚，但近年來發(fā)展迅猛。激光設(shè)備行業(yè)屬于高端技術(shù)制造業(yè)，長期受到國家產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)鼓勵和大力支持。國家各政策規(guī)劃均強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)支持激光產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展提供了廣闊的空間和良好的機(jī)遇。2021年中國激光設(shè)備產(chǎn)量約為20.19萬臺，同比增長32.92%。中國市場規(guī)模方面，2013-2020年激光設(shè)備市場規(guī)模呈上升趨勢，年復(fù)合增長率為19.83%。2020年市場規(guī)模約為692億元，同比增長5.17%。預(yù)計(jì)2021年市場規(guī)模約為740億元，同比增長6.94%。隨著激光行業(yè)的技術(shù)不斷提升，激光設(shè)備下游應(yīng)用行業(yè)使用率逐漸提升。全球能源危機(jī)和環(huán)境污染問題日益突出，節(jié)能、環(huán)保有關(guān)行業(yè)的發(fā)展被高度重視，發(fā)展新能源汽車已經(jīng)在全球范圍內(nèi)形成共識，各大國際整車企業(yè)也陸續(xù)發(fā)布新能源汽車戰(zhàn)略。其中鋰離子動力電池憑借其高能量密度、輸出功率大、工作溫度范圍寬、環(huán)境友好等優(yōu)點(diǎn)，成為動力電池的主流技術(shù)路線。隨著鋰離子電池生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步和成本降低，鋰離子電池的應(yīng)用將進(jìn)一步加深。自2011年以來，我國新能源汽車產(chǎn)值呈現(xiàn)快速增長趨勢。在國家政策大力支持及新能源汽車推廣應(yīng)用進(jìn)程加快的帶動下，中國車用動力電池需求大幅增長。動力電池應(yīng)用市場的蓬勃發(fā)展將拉動激光裝備市場的增長。根據(jù)我國《2021-2035年新能源車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》，到2025年我國新能源汽車新車銷量占比將達(dá)到約25%。同時，以激光技術(shù)為代表的先進(jìn)制造技術(shù)在不斷推動汽車制造業(yè)的更新?lián)Q代，先進(jìn)激光加工技術(shù)與汽車生產(chǎn)的結(jié)合已是大勢所趨。激光技術(shù)的應(yīng)用將有效降低汽車的生產(chǎn)成本，提高汽車生產(chǎn)效率，為現(xiàn)代汽車制造業(yè)帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益。此外，隨著滲透率的提升，客戶對新能源汽車及動力電池的安全性能要求將提高，對激光設(shè)備的效率、技術(shù)水平要求也將提高。在消費(fèi)電子方面，隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，消費(fèi)電子范圍逐漸擴(kuò)大。近十年，中國逐漸成為世界消費(fèi)電子制造中心，全球大約70%以上的電子產(chǎn)品均由中國進(jìn)行制造和裝配，國內(nèi)消費(fèi)電子制造業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。OLED材料行業(yè)在國內(nèi)受到了政府的大力支持，政府出臺多個政策文件中涉及對OLED材料行業(yè)的扶持。隨著國內(nèi)技術(shù)水平提升，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展進(jìn)程加速，國內(nèi)廠商開始積極布局OLED領(lǐng)域。國內(nèi)OLED生產(chǎn)線、OLED面板供給端的壟斷市場格局將被打破。2020年OLED國產(chǎn)化率的市場占有率有望提升至20%。國內(nèi)面板市場仍處于增長期，OLED面板企業(yè)崛起將為上游國產(chǎn)激光加工設(shè)備帶來持續(xù)增量。未來隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，下游需求增加，激光設(shè)備產(chǎn)量將不斷增長。2020年，全球激光設(shè)備使用率最高的領(lǐng)域?yàn)楣I(yè)加工，占比39.28%，通信與信息、科研與軍事分別占比24.35%、14.04%，分別排名第二、第三位，前三應(yīng)用領(lǐng)域占比77.67%。儀器儀表與傳感器、醫(yī)療美容、娛樂、顯示與打印共占比22.33%。與全球市場相似，2020年工業(yè)市場是國內(nèi)激光設(shè)備最大下游應(yīng)用領(lǐng)域，占比62.40%；信息市場占比22.00%排名第二，科研、醫(yī)學(xué)和其他市場共占比15.60%。激光裝備主要由光學(xué)系統(tǒng)、機(jī)械系統(tǒng)和數(shù)控系統(tǒng)組成，按功能劃分主要包括焊接機(jī)、打標(biāo)機(jī)、切割機(jī)和用于各類特殊材料加工的行業(yè)專用設(shè)備。激光裝備用于激光切割、激光焊接、激光打標(biāo)增材制造、半導(dǎo)體顯示、激光檢測等領(lǐng)域的激光器設(shè)備統(tǒng)稱為工業(yè)激光器設(shè)備。激光加工是利用高強(qiáng)度的激光束，經(jīng)光學(xué)系統(tǒng)聚焦后，通過激光束與加工工件的相對運(yùn)動來實(shí)現(xiàn)對工件的加工，實(shí)現(xiàn)對材料進(jìn)行打孔、切割、焊接、熔覆等的一門加工技術(shù)。相對于傳統(tǒng)加工工藝，激光加工具有適用對象廣、材料變形小、加工精度高、低能耗、污染小、非接觸式加工、自動化加工等優(yōu)點(diǎn)，目前已成為一種新型制造技術(shù)和手段。激光加工因激光束能量集中、穩(wěn)定，適用于硬度大、熔點(diǎn)高等傳統(tǒng)工藝方法較難加工的材料。按照不同的用途，激光加工可分為激光切割、激光打標(biāo)、激光雕刻和激光焊接等不同工藝。激光加工已被廣泛應(yīng)用于材料加工、通訊、研發(fā)、軍事、醫(yī)療等領(lǐng)域，激光加工能力一定程度上體現(xiàn)了國家上述領(lǐng)域的生產(chǎn)加工能力、裝備水平和核心競爭力。歐美等發(fā)達(dá)國家最先開始將激光器用于加工制造，并在較長時間內(nèi)占據(jù)了較大的市場份額。受益于全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和國家戰(zhàn)略的深入，全球制造業(yè)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，亞太地區(qū)激光行業(yè)市場份額迅速增長。發(fā)展中國家在制造業(yè)升級過程中，逐步使用激光設(shè)備代替?zhèn)鹘y(tǒng)設(shè)備，是全球激光加工行業(yè)市場增長最主要的驅(qū)動力之一。2015-2019年中國激光加工設(shè)備市場規(guī)模年復(fù)合增長率為17.51%，2019年市場規(guī)模約為658億元，同比增長8.76%；預(yù)計(jì)2020年市場規(guī)模有小幅度下降，約為645億元，同比下降1.98%。2020年國內(nèi)激光加工行業(yè)競爭格局比較分散，CR5為20.30%。大族激光占據(jù)市場份額13.00%，排名第一；華工科技、海目星、帝爾激光、亞威股份分別占據(jù)市場份額3.30%、1.80%、1.50%、0.70%。2020年，激光切割為全球激光加工最主要的工業(yè)加工應(yīng)用領(lǐng)域，占比40.62%。激光焊接、打標(biāo)、精密金屬加工分別占比13.52%、12.60%、8.76%；同樣，中國激光加工以切割、焊接、打標(biāo)為主要應(yīng)用分布，分別占比約為41%、13%、13%。3.鋰電乘風(fēng)而起，光伏景氣依舊3.1、動力電池裝車量保持高增近年來，中國新能源汽車市場保持高速增長態(tài)勢。2022年國內(nèi)新能源汽車銷量持續(xù)攀升，滲透率為31.85%。2023年1月新能源汽車銷量為40.8萬臺，同比小幅下降，滲透率方24.74%。2022年，中國新能源汽車年度銷量為688.7萬臺，同比增長95.60%，汽車年度銷量為2684.9萬臺，滲透率為25.65%，較2021年提升12.24pct。近兩年，中國新能源汽車銷量占全球的比重逐年上升，2022年占比為68.37%，較2021年提升13.71pct。2022年以來國家層面多次表態(tài)要支持新能源汽車加快發(fā)展，持續(xù)加大新能源汽車推廣應(yīng)用力度，新能源汽車免征購置稅延續(xù)實(shí)施至2023年底。預(yù)計(jì)2023年新能源汽車市場在政策持續(xù)的鼓勵下仍有望獲得快速增長，預(yù)計(jì)增速約為40%。新能源汽車的高速增長，帶動動力電池需求相應(yīng)迅速增長。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球動力電池裝車量為517.90GWh，同比增長74.49%，維持自2020年第三季度以來的高速增長趨勢。全球動力電池市場仍為中日韓占據(jù)主導(dǎo)，中國企業(yè)增長領(lǐng)先。2022年，全球動力電池裝車量TOP10中有6家中國企業(yè)，市占率為60.40%，較去年同期提升12.13pct。全球市場寧德時代裝車量達(dá)191.60GWh，同比增長92.56%，市占率從去年同期的32.99%上升至37.01%；比亞迪裝車量70.40GWh，同比增長166.67%，市占率從去年同期的8.75%上升至13.60%，超越松下，追趕LG新能源。展望2023年，美國新能源汽車市場提高對日韓電池廠商的依賴，或?qū)θ騽恿﹄姵氐氖袌龈窬衷斐梢欢ǖ挠绊憽?022年，我國動力電池累計(jì)裝車量為294.60GWh，同比增長90.69%，占全球動力電池裝車量的56.88%，較2021年提升4.83pct。2022年，中國市場寧德時代裝車量為142.02GWh，市占率為48.20%；比亞迪裝車量為69.10GWh，市占率為23.50%；二者合計(jì)占據(jù)中國動力電池約71.70%的市場份額。寧德時代和比亞迪的雙雄局面仍將延續(xù)，第二梯隊(duì)企業(yè)競爭加劇，或?qū)⒂瓉硐磁啤＜僭O(shè)未來電動車單車帶電量呈上升趨勢，預(yù)估2023年全球動力電池裝車量約為767GWh，國內(nèi)動力電池裝車量約為446GWh；預(yù)估2025年全球動力電池裝車量約為1234GWh，國內(nèi)動力電池裝車量約為706GWh。3.2、新增及在手訂單飽滿，加速擴(kuò)充產(chǎn)能公司的動力電池激光及自動化設(shè)備覆蓋了下游方形、圓柱及軟包電池的部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)。2015年公司成功研發(fā)高速激光制片機(jī)，主要用于鋰電池極耳切割工序，替代傳統(tǒng)的加工工藝，能夠有效提高動力電池極片的生產(chǎn)效率，為公司自主研發(fā)的強(qiáng)核心競爭力產(chǎn)品。公司通過持續(xù)研發(fā)投入及技術(shù)創(chuàng)新，高速激光制片機(jī)的性能、質(zhì)量受到下游客戶認(rèn)可，成功進(jìn)入CATL、ATL、中航鋰電、長城汽車、蜂巢能源、力神、億緯鋰能等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)供應(yīng)鏈體系，并批量供貨。根據(jù)公司招股說明書，2019年12月公司高速激光制片機(jī)首獲新能源汽車巨頭特斯拉的訂單，訂單總金額為1105.32萬美元。公司全自動動力電池裝配線及設(shè)備中包括電池裝配線、電芯干燥線等產(chǎn)線類非標(biāo)設(shè)備。2016年公司首次研發(fā)電池裝配線等產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)收入，為公司動力電池激光及自動化業(yè)務(wù)核心競爭力較強(qiáng)產(chǎn)品線，主要用于動力電池中段裝配。公司全自動方形鋁殼電池裝配線產(chǎn)品涵蓋當(dāng)前市面上多種主流工藝，其特點(diǎn)包括自動化程度高、裝配精度高、換型時間短、零減少成本低以及兼容性強(qiáng)，可兼容多種不同系列產(chǎn)品，主要設(shè)備有全自動熱壓成型機(jī)、全自動電芯配對機(jī)、全自動超聲波焊接機(jī)、全自動轉(zhuǎn)接片焊接機(jī)、全自動包Mylar機(jī)、全自動電芯入殼機(jī)、全自動頂蓋焊接機(jī)、全自動氨檢機(jī)。自動電池烘烤方面，此類設(shè)備用于動力電池的物流調(diào)度及烘烤功能，具備工藝流程自動控制，歷史數(shù)據(jù)查詢導(dǎo)出，關(guān)鍵參數(shù)實(shí)時顯示，問題報(bào)警及原因追溯，安全保護(hù)。設(shè)備特變包括全程無人化生產(chǎn)、節(jié)約人力成本、提升效率等，主要功能有電池掃碼、上料及緩存、電池烘烤、水含量測試、電池冷卻、溫度檢測及下料。公司裝配線產(chǎn)品客戶包括CATL、中航鋰電、長城汽車、蜂巢能源、欣旺達(dá)、億緯鋰能等。近年，動力電池業(yè)務(wù)逐漸成為公司主營業(yè)務(wù)，2021年占總營收的56.06%。隨著下游客戶產(chǎn)能擴(kuò)張加速，公司新增及在手訂單不斷增加。2021年公司新增及在手訂單分別為57億元、51億元，分別同比增長128.00%、200.00%。2022年上半年，公司新增及在手訂單分別為36億元、72億元，分別同比增長65.29%、120.86%，預(yù)計(jì)2022年全年公司新增及在手訂單將保持高增。產(chǎn)能方面，公司將加快擴(kuò)充產(chǎn)能，以應(yīng)對后續(xù)產(chǎn)品交付。3.3、光伏新增裝機(jī)量持續(xù)增長，技術(shù)更新迭代促行業(yè)快速發(fā)展在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降、政策持續(xù)利好和新興市場快速興起等多重有利因素的推動下，全球光伏市場持續(xù)擴(kuò)大。2022年全球新增光伏裝機(jī)容量為230GW，同比增長35.29%。2012年-2022年，全球光伏新增裝機(jī)量從32GW增至230GW，年均復(fù)合增長率為21.80%。CPIA預(yù)計(jì)2023年全球光伏新增裝機(jī)容為280GW-330GW，同比增速為21.74%-43.48%。國內(nèi)方面，2022年，全國光伏新增裝機(jī)量為87.41GW，同比增長59.27%。2012年-2022年，全國光伏新增裝機(jī)量從4.5GW增至87.41GW，年均復(fù)合增長率為34.53%，快于全球新增裝機(jī)量年均復(fù)合增速。CPIA預(yù)計(jì)2023年全國光伏新增裝機(jī)量為95GW-120GW，同比增速為8.68%-37.28%。2012年-2022年，中國光伏新增裝機(jī)量占全球比例整體呈上升趨勢，2022年占比為38.00%，較2021年提升5.72pct。近年來，國家推出了一系列產(chǎn)業(yè)扶持政策，如“領(lǐng)跑者”計(jì)劃等政策的落地實(shí)施，促進(jìn)了高質(zhì)量、高效率、高可靠性產(chǎn)品的研發(fā)與應(yīng)用，帶動了技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級，提高了光伏產(chǎn)業(yè)的整體競爭力。光伏電池當(dāng)前技術(shù)發(fā)展思路主要為提高轉(zhuǎn)換效率和降低產(chǎn)品成本。電池技術(shù)的不斷革新推動光伏行業(yè)快速發(fā)展。2021年，P型PERC單晶電池為主流電池技術(shù)，平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到23.1%，較2020年提高0.3個百分點(diǎn)，而N型TOPCon、異質(zhì)結(jié)和IBC電池平均轉(zhuǎn)換效率分別達(dá)到24%、24.2%，和24.1%，至2030年，三者的轉(zhuǎn)換效率仍有較大提升，隨著電池技術(shù)的迭代升級，TBC、HBC等電池技術(shù)未來也可能取得突破性進(jìn)展。從2015年開始，PERC電池技術(shù)快速崛起，并于2019年超越成為繼BSF技術(shù)之后的最主流光伏電池技術(shù)。根據(jù)CPIA，2021年，PERC電池片市場占比提升至91.20%，較2020年提升4.8pct，平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到23.10%，較2020年提高0.3pct，至2025年，PERC電池片市場占比仍將超過50.00%。但隨著的PERC電池逐步接近其理論極限轉(zhuǎn)化效率，為了進(jìn)一步推動光伏產(chǎn)業(yè)的降本增效，具備更高轉(zhuǎn)化效率的新型電池技術(shù)才能更好適應(yīng)未來下游的需求，光伏電池技術(shù)的迭代升級是行業(yè)不斷向前發(fā)展的必然趨勢，當(dāng)前新下一代電池技術(shù)主要為N型TOPCon、HJT及xBC技術(shù)。由于生產(chǎn)TOPCon電池的大部分工序與PERC產(chǎn)線兼容，技術(shù)轉(zhuǎn)換的設(shè)備投資成本相較于投資全新的HJT產(chǎn)線成本更低，成為當(dāng)下擴(kuò)產(chǎn)力度最大的技術(shù)路線。根據(jù)PVInfoLink，截止2022年底，TOPCon總產(chǎn)能將有望達(dá)到超過74GW，2023年底TOPCon總產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到149GW，同比2022年翻倍增長。2022年-2024年TOPCon的產(chǎn)出分別約18GW/62GW/100GW,市場占有率分別達(dá)7%/20%/30%。2022-2024年，將是TOPCon電池滲透率快速提高的時期，HJT電池產(chǎn)能也在提升，但相比之下TOPCon電池產(chǎn)能釋放更快。明年行業(yè)內(nèi)TOPCon的產(chǎn)出占其總產(chǎn)能的比例較低，明年能夠大規(guī)模量產(chǎn)TOPCon電池的企業(yè)有望在TOPCon滲透率快速提升的階段率先受益。3.4、公司積極拓展光伏業(yè)務(wù)，大額訂單助力公司快速發(fā)展公司于2021年4月公告，根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展與實(shí)際業(yè)務(wù)需要，結(jié)合發(fā)展規(guī)劃，對公司組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，公司將原“激光研發(fā)中心”歸入新增的“光伏事業(yè)群”，形成三大事業(yè)群，分別為“激光及自動化事業(yè)群”、“激光及能源事業(yè)群”、“光伏事業(yè)群”。光伏業(yè)務(wù)為公司近兩年重點(diǎn)布局的業(yè)務(wù)，重點(diǎn)布局TOPConSE設(shè)備，該項(xiàng)工藝能有效為TOPCon客戶實(shí)現(xiàn)降本增效，并于2022年完成首批次交付。TOPCon設(shè)備電池的制備工序包括清洗制絨、正面硼擴(kuò)散、BSG去除和背面刻蝕、氧化層鈍化接觸制備、正面氧化鋁沉積、正背面氮化硅沉積、絲網(wǎng)印刷、燒結(jié)和測試分選，約12步左右。其中，氧化層鈍接結(jié)構(gòu)制備為TOPCon在PERC的基礎(chǔ)上增加的主要工序，也是TOPCon的核心工序，工藝路線大致分為LPCVD本征+磷擴(kuò)（低壓力化學(xué)氣相沉積法）、PECVD原位摻雜、PVD原位摻雜（即物理氣相沉積法）。要做TOPCon，鈍接結(jié)構(gòu)制備是基礎(chǔ)，但要做好TOPCon，正面硼擴(kuò)散是相關(guān)企業(yè)要解決的最大挑戰(zhàn)。目前業(yè)內(nèi)主要擴(kuò)散工藝有一次激光摻雜、二次激光硼擴(kuò)、絲網(wǎng)印刷等，但后兩者都存在工藝原理上的缺陷，二次硼擴(kuò)成本、耗能、耗時“三高”，操作繁瑣，絲網(wǎng)印刷精度不足，因此一次激光摻雜被業(yè)內(nèi)視為工藝難度最大卻也是最優(yōu)的解決方案。目前，公司光伏已推出一些列產(chǎn)品為光伏行業(yè)提供完整解決方案。在電池和儲能電池環(huán)節(jié)，公司產(chǎn)品包括全自動覆銅板打標(biāo)機(jī)、全自動TOPCon激光摻雜設(shè)備、全自動PERC激光摻雜設(shè)備、全自動PERC激光開槽設(shè)備、全自動方形鋁殼電池裝配線；組件環(huán)節(jié)，公司產(chǎn)品包括全自動無損激光劃裂設(shè)備、全自動激光焊接機(jī)；光伏玻璃而環(huán)節(jié)，公司產(chǎn)品包括光伏玻璃打孔機(jī)、玻璃激光鉆孔機(jī)、透明脆性材料精密激光切割機(jī)；逆變器環(huán)節(jié)，公司產(chǎn)品包括太陽能逆變器自動組裝線；太陽能支架環(huán)節(jié)，公司產(chǎn)品包括專業(yè)激光切管機(jī)。專利技術(shù)方面，目前公司擁有三項(xiàng)自主研發(fā)的光伏行業(yè)相關(guān)專利技術(shù)，分別為硅片高速高精度傳輸技術(shù)、硅片高速高精度摻雜技術(shù)、光斑整形技術(shù)，分別應(yīng)用于高效光伏電池激光摻雜機(jī)和同步高效光伏電池激光摻雜機(jī)。此外，公司有兩項(xiàng)光伏行業(yè)相關(guān)在研項(xiàng)目，分別為光伏硅片高速高精度傳輸與CCD定位系統(tǒng)研發(fā)和高效光伏電池激光摻雜系統(tǒng)研發(fā)。隨著公司不斷提升光伏行業(yè)相關(guān)技術(shù)，持續(xù)深耕光伏行業(yè)，公司光伏業(yè)務(wù)占比有望不斷提升。2022年4月，公司全資子公司江蘇海目星收到晶科能源中標(biāo)通知書，中標(biāo)項(xiàng)目為Topcon激光微損設(shè)備項(xiàng)目，中標(biāo)金額為1067億元（含稅）。截至2022年上半年，該訂單為公司首次獲得光伏行業(yè)最大規(guī)模訂單，公司產(chǎn)品及技術(shù)獲得客戶認(rèn)可，體現(xiàn)公司在激光及自動化領(lǐng)域的地位及競爭優(yōu)勢。此外，公司在深圳、常州布局生產(chǎn)基地，2022年公告募集資金在四川擴(kuò)建產(chǎn)能，提升光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)能。4.2022Q3營收和業(yè)績同環(huán)比高增4.1、動力電池激光及自動化業(yè)務(wù)營收占比逐漸提升2017年-2021年公司營收年復(fù)合增速為32.81%，呈上升趨勢。2021年公司營收為19.84億元，同比增長50.26%。2022年前三季度公司營收為23.71億元，同比增長130.90%。2022Q3營收為11.76億元，同比增長147.92%，環(huán)比增長57.13%。營收高增主要系訂單增長和驗(yàn)收項(xiàng)目增加。細(xì)分來看，公司營收主要來源于動力電池激光及自動化設(shè)備、消費(fèi)電子類激光加工設(shè)備、通用激光及自動化設(shè)備等。2017年-2021年，公司動力電池業(yè)務(wù)占比呈上升趨勢，2021年業(yè)務(wù)營收為11.12億元，同比增長128.75%，營收占比為56.06%。動力電池業(yè)務(wù)增長主要系公司加強(qiáng)市場開拓，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長并在光伏行業(yè)取得突破。2017-2020年，通用激光及自動化設(shè)備業(yè)務(wù)包括鈑金激光切割設(shè)備和消費(fèi)類電子激光及自動化設(shè)備兩個業(yè)務(wù)，營收占比相對較為穩(wěn)定，維持在49%-52.5%區(qū)間范圍。2021年，消費(fèi)電子類激光加工設(shè)備從通用激光及自動化設(shè)備拆分至單獨(dú)業(yè)務(wù)歸類，并將顯示及脆性材料精密激光及自動化設(shè)備納入其中。2021年通用激光及自動化設(shè)備、消費(fèi)電子類激光加工設(shè)備的營收占比分別為12.93%、23.54%。結(jié)合三個細(xì)分業(yè)務(wù)來看2017年-2021年?duì)I收占比呈下降趨勢。4.2、2022Q3歸母凈利潤高增公司2017年-2021年歸母凈利潤呈上升趨勢，復(fù)合增長率為59.76%。2021年歸母凈利潤為1.09億元，同比增長41.14%。2022年前三季度歸母凈利潤為2.21億元，同比增長507.66%。2022Q3歸母凈利潤為1.26億元，同比高增，環(huán)比增長51.68%。業(yè)績增長主要系成本下降等因素導(dǎo)致。公司盈利能力呈修復(fù)態(tài)勢，隨著業(yè)務(wù)持續(xù)放量，業(yè)績修復(fù)有望加速。2019年-2021年公司毛利率和凈利率呈下降趨勢，2021年公司毛利率和凈利率分別為24.92%、5.49%。2022年前三季度，公司毛利率和凈利率分別為34.22%、9.11%，分別同比提升6.02pct，5.58pct，均高于行業(yè)平均水平，盈利能力有所增強(qiáng)。期間費(fèi)用率方