一、單項選擇題1、相對于負債融資方式而言，采用發行普通股方式籌措資金的優點是（）。A有利于降低資金成本

B.有利于集中企業控制權C.有利于降低財務風險

D.有利于發揮財務杠桿作用2、某企業按年利率4.5%向銀行借款200萬元，銀行要求保留10%的補償性余額，則該項借款的實際利率為（）。A．4.95%

B.

5%

C．5.5%

D.

9.5%

3、下列各種證券中，屬于變動收益證券的是（）。A．國庫券

B．無息債券

C．普通股股票

D．不參加分紅的優先股股票4、已知某企業目標資金結構中長期債務的比重為20%，債務資金的增加額在0-10000元范圍內，其利率維持5%不變.該企業與此相關的籌資總額分界點為（）元.

A.5000

B.20000

C.50000D.200000

5、一般而言，下列已上市流通的證券中，流動性風險相對較小的是（）。A.可轉換債券

B.普通股股票C.公司債券

D.國庫券6、在下列各項中，不屬于商業信用融資內容的是（）。A.賒購商品

B.預收貨款C.辦理應收票據貼現D.用商業匯票購貨7、間接籌資的基本方式是（

）。A.發行股票籌資

B.發行債券籌資C.銀行借款籌資

D.投入資本籌資8、籌集投入資本時，要對（

）出資形式規定最高比例。A.現金

B.流動資產C.固定資產

C.無形資產9、籌集投入資本時，可不進行估價的資產是（

）。A.應收賬款

B.無形資產C.存貨

D.以上都不是10、按股東權利義務的差別，股票分為（

）。A．記名股票和無記名股票

B．國家股、法人、個人股和外資股C．普通股和優先股

D．舊股和新股11、根據我國有關規定，股票不得（

）。A．平價發行

B．溢價發行C．時價發行

D．折價發行12、抵押債券按（

）的不同，可分為不動產抵押債券、動產抵押債券、信托抵押債券。A．有無擔保

B．抵押品的擔保順序C．擔保品的不同

D．抵押金額大小13、根據《公司法》的規定，累計債券總額不超過公司凈資產額的（

）。A．60%

B．40%

C．50%

D．30%14、可以作為資本結構決策基本依據的成本是（

）。A．個別資本成本

B．綜合資本成本C．邊際資本成本

D．資本總成本15、下列籌資方式中，資本成本最低的是（

）。A．發行股票

B．發行債券C．長期借款

D．留用利潤16、企業的籌資組合是指（

）A.全部資金中短期資金與長期資金的比例

B.營運資金中短期資金與長期資金的比例；C.全部資金中負債與權益的比例；

D.全部資產中流動資產與非流動資產的比例17、關于信用額度借款，錯誤的說法是（

）A．是信用借款；B、有最高限額；C、不需支付承諾費；D、應有一定保證。18、關于循環協議借款，錯誤的說法是（

）A．是信用借款；B、有最高限額；C、需支付承諾費；D、應有一定保證。19、企業用自己購買的國庫券作為擔保向銀行借款，這往往屬于（

）A.信用借款；B、保證借款；C、抵押借款；D、質押借款20、企業用自己正在使用的設備作為擔保向銀行借款，這往往屬于（

）A.信用借款；B、保證借款；C、抵押借款；D、質押借款21、按發行方式，短期融資券可分為（

）A．直銷和代銷的融資券

B．金融企業和非金融企業的融資券；C．國內融資券和國際融資券

D．可轉換和不可轉換的融資券22、發行可轉換債券與發行一般債券相比（）A．籌資成本較低

B．不便于籌集資金C．不利于穩定股票價格

D．會導致籌資中的利益沖突23、經營杠桿系數為2，財務杠桿系數為1.5，則總杠桿系數等于（

）。A、3

B、0.5

C、2.25

D、3.524、一般而言，企業資金成本最低的籌資方式是（

）。A、發行債券

B、發行普通股

C、長期借款

D、發行優先股25企業在制定資本結構決策時對債權籌資的利用稱為（

）。A、財務杠桿

B、總杠桿

C、聯合杠桿

D、經營杠桿26、資金每增加一個單位而增加的成本叫（

）。A、邊際資金成本

B、綜合資金成本

C、自有資金成本

D、債務資金成本27、某周轉信貸協議額度為400萬元，承諾費率為0.5％，借款企業年度內使用了360萬元，尚未使用的余額為40萬元，則企業向銀行支付的承諾費用為（

）。A、1600元

B、2000元

C、1200元

D、1400元28、在穩健性融資政策下，下列結論成立的是（

）A、長期負債、自發負債和權益資本三者之和大于永久性資產B、長期負債、自發負債和權益資本三者之和小于永久性資產C、臨時負債大于臨時性流動資產D、臨時負債等于臨時性流動資產29、下列籌資方式不會導致實際利率高于名義利率的有（

）A、收款法

B、貼現法

C、周轉信貸協定

D、補償性余額30、某公司沒有優先股，當年息前稅前利潤為450萬元，若公司不改變資本結構，預計明年準備通過增加銷售降低成本等措施使息前稅前利潤增加20％，預計每股收益可以增加30％，則公司的利息費用為（）A、100萬元B、675萬元

C、300萬元

D、150萬元31、通過調整企業目前的資本結構，不會受到其影響的是（）A、加權平均資本成本

B、財務杠桿系數C、經營杠桿系數

D、企業融資彈性32、籌集投入資本是企業籌集（）的一種重要方式A、債權資本

B、長期資本C、短期資本

D、以上都不對33、國內聯營企業吸收參與聯營的企事業單位各方的投資，形成聯營企業資本金。這種資本金屬于（）。A、國家資本金B、法人資本金C、個人資本金D、外商資本金34、籌集投入資本時，要對（）出資形式規定最高比例A、現金B、流動資產C、固定資產D、無形資產35、籌集投入資本時，各國法規大都對（）的出資形式規定最低比例。A、流動資產B、固定資產C、現金D、無形資產36、籌集投入資本時，可不進行估價的資產是（）A、應收賬款

B、無形資產C、存貨

D、以上都不是37、按股東權利義務的差別，股票分為（）A、記名股票和無記名股票

B、國家股、法人股、個人股和外資股C、普通股和優先股

D、舊股和新股38、股票分為國家股、法人股、個人股和外資股是根據（）的不同A、股東的權利和義務

B、股票的發行對象C、股票上市地區D、投資主體39、根據我國有關規定，股票不得（）A、平價發行B、溢價發行C、時價發行D、折價發行40、抵押債券按（）的不同，可分為不動產抵押債券、動產抵押債券、信托抵押債券。A、有無擔保

B、抵押品的擔保順序C、擔保品的不同D、抵押金額大小41、根據我國公司法的規定，不具備債券發行資格和條件的公司是（）A、股份有限公司B、國有獨資公司C、兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司D、國有企業與外商共同投資設立的有限責任公司42、根據《公司法》的規定，累積債券總額不超過公司凈資產額的（）A、60％B、40％C、50％D30％43、在幾種籌資形式中，兼具籌資速度快、籌資費用和資本成本低、對企業有較大靈活性的籌資形式（）A、發行股票B、融資租賃C、發行債券D、長期借款44、根據《可轉換公司債券管理暫行辦法》的規定，上市公司發行可轉換債券后，資產負債率不高于（）A、40％

B、70％C、50％

D、60％45、可以作為比較各種籌資方式優劣尺度的成本是（）A、個別資本成本B、邊際資本成本C、綜合資本成本D、資本總成本46、可以作為資本結構決策基本依據的成本是（）A、個別資本成本B、邊際資本成本C、綜合資本成本D、資本總成本47、可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據的成本是（）A、個別資本成本B、邊際資本成本C、綜合資本成本D、資本總成本48、下列籌資方式中，資本成本最低的是（）A、發行股票B、發行債券C、長期借款D、留用利潤49、下列籌資方式中，資本成本最高的是（）A、發行普通股B、發行債券C、發行優先股D、長期借款50、普通股價格10.5元，籌資費用每股0.5元，第一年支付股利1.5元，股利增長率％。則該普通股的成本最接近于（）A、10．5％B、15％C、19％D、20％51、息稅前利潤變動率相當于銷售額變動率的倍數，表示的是（）A、邊際資本成本B、財務杠桿系數C、營業杠桿系數D、聯合杠桿系數52、普通股每股稅后利潤變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數，表示的是（）A、邊際資本成本B、財務杠桿系數C、營業杠桿系數D、聯合杠桿系數53、要使資本結構達到最佳，要使（）達到最低A、綜合資本成本率B、邊際資本成本率C、債務資本成本率D、自有資本成本率54、根據財務管理理論，按照資金來源渠道不同，可將籌資分為（）A、直接籌資和間接籌資B、內部籌資和外部籌資C、權益籌資和負債籌資D、短期籌資和長期籌資55、企業在選擇籌資渠道時，下列各項中需要優先考慮的是（）A、資金成本B、企業類型C、融資期限

D、償還方式56、在下列各項中，能夠引起企業自有資金增加的籌資方式是（）A、吸收直接投資B、發行公司債券C、利用商業信用D、留存收益轉增資本57、下列屬于權益資金的籌資方式是（）A、利用商業信用B、發行公司債券C、融資租賃D、發行股票58、籌資按照資金的取得方式不同，可分為（）A、直接籌資和間接籌資B、內部籌資和外部籌資C、權益籌資和負債籌資D、短期籌資和長期籌資59、企業利用留存收益方式籌集到的資金是（）A、非銀行金融機構投資B、國家財政資金C、其他企業資金D、企業自留資金60、希望公司需借入500萬元資金，銀行要求將貸款數額的20%作為補償性余額，則該公司應向銀行申請（）萬元的貸款A、600

B、700

C、625

D、55561、企業發行信用債券的最重要限制條件是（）A、違約性條款B、反抵押條款C、期限性條款D、風險性條款62、相對于股票籌資而言，銀行借款籌資的缺點是（）A、籌資速度慢B、籌資成本高C、限制條款多D、財務風險小63、一般而言，企業資金成本最低的籌資方式是（）A、發行債券B、長期借款C、發行普通股D、發行優先股64、普通股股東具有的公司管理權不包括（）A、分享盈余權B、投票權C、查賬權D、阻止越權的權利65、下面不屬于商業信用的是（）A、融資租賃B、應付票據C、應付帳款D、預收帳款66、下列選項中，（）常用來籌措短期資金。A、吸收投資B、融資租賃C、內部積累D、商業信用67、某企業按年利率5。8％向銀行借款1000萬元，銀行要求保留15％的補償性余額，則這項借款的實際利率約為（）A、5.8%

B、6.4％C、6.8％

D、7.3％68、相對于發行股票而言，發行公司債券籌資的優點為（）A、籌資風險小B、限制條款少C、籌資額度大D、資金成本低69、A公司與銀行商定的周轉信貸額為3000萬元，承諾費率為0。4％，借款企業年度內使用2000萬元，則A公司應向銀行支付（）萬元承諾費。A、4

B、8

C、12

D、670、A公司為股份有限公司，該公司2004年凈資產額為5000萬元，2003年該公司已發行400萬元債券，則該公司2004年最多可再發行（）萬元債券A、2000

B、1600

C、3000

D、8001、【答案】C

【解析】降低資金成本、發揮財務杠桿作用和集中企業控制權屬于負債融資方式的優點。2、【答案】B

【解析】則該項借款的實際利率=4.5%/(1-10%)=5%。3、【答案】C

【解析】普通股股票屬于變動收益證券；債券和優先股屬于固定收益證券。4、【答案】C5、【答案】D6、【答案】C7、【答案】C8、【答案】D9、【答案】D10、【答案】C11、【答案】12、【答案】C13、【答案】B14、【答案】B15、【答案】C16、【答案】A17、【答案】D18、【答案】D19、【答案】D20、【答案】C21、【答案】A22、【答案】A17、【答案】D18、【答案】D19、【答案】D20、【答案】C21、【答案】A22、【答案】A23、【答案】A24、【答案】C25、【答案】A26、【答案】A27、【答案】B28、【答案】A29、【答案】A30、【答案】D31、【答案】C32、【答案】B33、【答案】B34、【答案】D35、【答案】C36、【答案】D37、【答案】C38、【答案】D39、【答案】D40、【答案】C41、【答案】D42、【答案】B43、【答案】D44、【答案】B45、【答案】A46、【答案】B47、【答案】C48、【答案】C49、【答案】A50、【答案】C51、【答案】C52、【答案】B53、【答案】A54、【答案】C55、【答案】A56、【答案】A57、【答案】D58、【答案】B59、【答案】D60、【答案】C61、【答案】D62、【答案】C63、【答案】B64、【答案】A65、【答案】A66、【答案】D67、【答案】C68、【答案】D69、【答案】A70、【答案】B二、多項選擇題1、在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。A．銀行借款

B．長期債券

C．優先股

D．普通股2、下列各項中，屬于企業籌資引起的財務活動有（）。A．償還借款

B．購買國庫券C．支付股票股利

D．利用商業信用3、相對權益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有（）。A．財務風險較大

B．資金成本較高C．籌資數額有限

D．籌資速度較慢4、與股票投資相比，債券投資的優點有（）。A．本金安全性好

B．投資收益率高C．購買力風險低

D．收入穩定性強5、下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有（）。A.取得資金的渠道

B.取得資金的方式C.取得資金的總規模

D.取得資金的成本與風險6．下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發行普通股”籌資方式所共有缺點的有（）。A.限制條件多

B.財務風險大C.控制權分散

D.資金成本高7．在事先確定企業資金規模的前提下，吸收一定比例的負債資金，可能產生的結果有（）。A.降低企業資金成本

B.降低企業財務風險C.加大企業財務風險

D.提高企業經營能力8．下列各項中，可用于確定企業最優資金結構的方法有（）。A.高低點法

B.因素分析法C.比較資金成本法

D.息稅前利潤――――每股利潤分析法9．發行可轉換債券相對于發行股票和一般債券而言的缺點是（）A、股票上揚的風險

B、財務風險C、喪失低息優勢

D、增加籌資中的利益沖突10．某企業的經營杠桿系數等于5，總杠桿系數等于5，下列表述正確的有（）A、該公司的息前稅前利潤增長1倍，每股收益也增長1倍B、該公司的銷售量增長1倍時，息前稅前利潤增長5倍C、該公司的債務為零D、該公司的銷售量增長1倍時，每股收益增長5倍11、與股票籌資方式相比，銀行借款籌資的優點包括（）A、籌資速度快

B、借款彈性大C、使用限制少

D、籌資費用低12、在事先確定企業資本規模的前提下，吸收一定比例的負債資本，可能產生的結果有（）A、降低企業資本成本

B、降低企業財務風險C、加大企業財務風險

D、提高企業經營能力13、利潤的變動率除以銷量的變動率，這個指標稱為（）A、銷量對利潤的敏感系數

B、營業杠桿系數C、財務杠桿系數

D、單位變動成本對利潤的敏感系數14、企業的籌資組合策略有（

）。A、長期的籌資組合

B、正常的籌資組合

C、冒險的籌資組合

D、保守的籌資組合15、下列屬于商業信用融資形式的是（

）。A、分期收款售貨

B、賒購商品

C、委托代銷商品

D、預收貨款16、對財務杠桿系數意義表述正確的是（）A、財務杠桿系數越大，財務風險越小B、企業無負債、無優先股時，財務杠桿系數為1C、財務杠桿系數表明的是銷售變化率相當于每股收益變化率的倍數D、財務杠桿系數表明的是每股收益變化率相當于息前稅前利潤變化率的倍數17、下列關于資本成本的表述正確的有（）A、資本成本是投資某一項目的機會成本B、資本成本是投資者對投入企業的資金所要求的收益率C、資本成本包括資金的籌集費用和資金占用費用D、資本成本與資金時間價值是一致的18、發行債券籌集資金的原因主要有（）A、債券成本較低B、可以利用財務杠桿C、保障股東控制權D、調整資本結構19、補償性余額的約束使借款企業所受的影響有（）A、增加了應付利息B、提高了籌資成本（利率）C、減少了應付利息D、減少了可用資金20、下列說法正確的是（）A、邊際資本成本是追加籌資時所使用的加權平均資本成本B、當企業籌集各種資本同比例增加時，資本成本應保持不變C、當企業縮小其資本規模時，無需考慮邊際資本成本D、企業無法以某一固定的資本成本來籌措無限的資本21、以公開、間接方式發行股票的特點是（）A、發行范圍廣，易募足資本B、股票變現性強，流通性好C、有利于提高公司的知名度D、發行成本低22、根據我國有關法規規定，下列屬于可轉換債券發行條件的有（）A、只有上市公司和重點國有企業才具有發行可轉換債券的資格B、公司最近3年連續盈利，且最近2年的凈資產收益率在10％以上C、發行可轉換債券后，公司的資產負債率不能高于70％D、發行可轉換債券后，公司累積債券余額不能超過公司凈資產的40％23、銀行發放貸款時，按照慣例，常涉及到的信用條款有（）A、信貸額度B、償還條件C、借款抵押D、貼現法24、能夠在所得稅前列支的費用包括（）A、長期借款利息B、債券利息C、債券籌資費用D、優先股股利E、普通股股利25、決定綜合資本成本高低的因素有（）A、個別資本的數量B、總成本的數量C、個別資本成本D、加權平均權數E、個別資本的種類26、綜合資本成本的權數有三種選擇，即（）A、票面價值B、賬面價值C、市場價值D、目標價值E、清算價值27、公司資本最佳時，應該是（）A、資本成本最低B、財務風險最低C、營業杠桿系數最大D、債務資本最多E、公司價值最大28、對于借款企業來講，補償性余額會給企業帶來（）的影響A、降低借款風險B、減少實際可用資金C、增加了企業的應付利息D、提高了借款的實際利率29、下列選項中，（）可以被當作自然性融資的形式A、應付票據B、預收賬款C、賒購商品D、預付賬款30、決定債券發行價格的因素主要有（）A、債券面額B、票面利率C、公司經濟利益D、債券期限E、市場利率1、【答案】AB

【解析】由于負債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計算負債籌資的個別資金成本時須考慮所得稅因素。2、【答案】ACD

【解析】購買國庫券屬于企業投資引起的財務活動；償還借款、支付股票股利和利用商業信用等均屬于籌資引起的財務活動。3、【答案】AC

【解析】相對權益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有：（1）財務風險較大；（2）限制條款較多；（3）籌資數額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于長期借款籌資的優點。4、【答案】AD

【解析】BC是股票投資的優點。5、【答案】ABCD6、【答案】CD7、【答案】AC8、【答案】BCD9、【答案】ABC10、【答案】ABCD11、【答案】ABD12、【答案】AC13、【答案】AB14、【答案】BCD15、【答案】BD16、【答案】BD17、【答案】ABC18、【答案】ABCD19、【答案】BD20、【答案】AD21、【答案】ABC22、【答案】ACD23、【答案】ABC24、【答案】ABC25、【答案】CD26、【答案】BCD27、【答案】AE28、【答案】BCD29、【答案】BCB30、【答案】ABDE三、判斷題1、資金成本是投資人對投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項目是否可行的取舍標準。（）2、國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。（）3、發行優先股的上市公司如不能按規定支付優先股股利，優先股股東有權要求公司破產。（）4、舉債經營帶來了財務杠桿利益，也產生了財務風險，并由此使整個社會的財富和風險增加。（）5、在經營杠桿系數一定的條件下，權益乘數與總杠桿系數成反比。（）6、某公司發行總面值為100萬元的10年期債券，票面利率為10％，發行費為3％，發行價為115萬元，公司所得稅為33％，如考慮時間價值，該債券的成本為8.27％。（）7、如果資本成本與籌資規模無關，則不存在籌資突破點，追加一個單位資本所需增加的資本成本為零。（）8、負債利息可以在稅前扣除，因而具有抵稅效應。所以，資產負債率越高，加權平均資本成本越大，企業價值越大。（）9、對于借款企業來講，若預測市場利率將上升，應與銀行簽訂固定利率合同；反之，則應簽訂浮動利率合同。（）10、凡具有一定規模、經濟效益良好的企業均可發行債券。（

）11、由于財務杠桿的作用，當息稅前利潤下降時，普通股每股收益會下降得更快。（

）12、保守性的籌資組合策略是將部分長期資產由短期資金來融通。（

）13、資金成本是企業為籌集和使用資金而付出的代價。（

）14、發行可轉換債券與發行一般債券相比籌資成本較高。（）15、當預計的息前稅前利潤大于每股利潤無差別點時采用負債籌資會提高普通股每股利潤但會增加企業的財務風險。（）16、從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率的前提下，負債比例越小越好，否則反之。（）17、長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是籌資彈性大。（）18、發行股票是所有公司制企業籌措自有資本的基本方式。（

）19、在公司的全部資本中普通股以及留用利潤的風險最大，要求的報酬相應最高，因此其資本成本也最高。（

）20、由于營業杠桿的作用，當銷售額下降時，息稅前利潤下降的更快。（

）21、如企業不存在固定成本，則企業的經營杠桿系數為零。（）22、債轉股是一種籌資手段。（）23、企業籌資額超過籌資突破點時，即使企業能夠維持現有的資本結構，其資本成本也會改變。（）24、留存收益是企業利潤所形成的，所以使用留存收益不需付任何代價。（）25、如企業無負債，則杠桿利益會減少。（）1、【答案】對【解析】在實務中，一般有以下幾種方法確定項目的折現率：1）以投資項目的資金成本作為折現率；2）以投資的機會成本作為折現率；3）根據不同階段采用不同的折現率。在計算項目建設期凈現金流量現值時，以貸款的實際利率作為折現率；在計算項目經營期凈現金流量時，以全社會資金平均收益率作為折現率；4）以行業平均資金收益率作為項目折現率。2、【答案】錯【解析】從量的規定性來看，資金時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，在沒有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時間價值。3、【答案】對【解析】利用優先股籌集的資金屬于企業的權益資金，代表一種所有權關系，發行優先股的上市公司如不能按規定支付優先股股利，優先股股東無權要求公司破產。4、【答案】錯5、【答案】錯6、【答案】錯7、【答案】對8、【答案】錯9、【答案】對10、【答案】錯11、【答案】對12、【答案】錯13、【答案】對14、【答案】錯15、【答案】對16、【答案】錯17、【答案】對18、【答案】19、【答案】對20、【答案】對21、【答案】錯22、【答案】錯23、【答案】對24、【答案】錯25、【答案】錯四、計算題1、某企業目前擁有資本1000萬元，其結構為：債務資本20%（年利息為20萬元），普通股權益資本800萬（發行普通股10萬股，每股面值80元）。現準備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）全部發行普通股：增發5萬股，每股面值80元。（2）全部籌措長期債務：利率為10%，利息40萬元。企業追加籌資后，息稅前利潤預計為160萬元，所得稅率為33%。要求：（1）計算每股利潤無差別點以及無差別點時的每股利潤額。（2）簡要說明應選擇的籌資方案。2、某公司只經營一種產品，2004年息稅前利潤總額為90萬元，變動成本率為40%，債務籌資的成本額40萬元，單位變動成本100元，銷售數量為10000臺。要求：（1）計算該公司的經營杠桿系數。（2）計算該公司的財務杠桿系數。（3）計算該公司的總杠桿系數。（4）假設2005年的總杠桿系數保持不變,如果2005年銷售量增加5%,則2005年的每股收益變化多少?3、信達公司按年利率5.99％向銀行借款100萬元,銀行要求維持貸款限額15%的補償性余額.要求:(1)計算信達公司實際可用的借款額(2)計算信達公司的實際年利率4、某公司發行期限為5年，利率為12％的債券一批，發行總價格為250萬元，發行費率3.25％；該公司所得稅為33％。求該公司債券的資本成本率5、海宏股份有限公司普通股現行市價每股20元，現增發新股8萬股，預計籌資費用率6％，第一年發放股利2元，股利增長率。求該公司增發普通股的資本成本率1、【答案與解析】（1），則：EBIT=140萬元（2）因為：160萬元＞140萬元所以：選擇負債籌資。

2、【答案與解析】變動成本率=單位變動成本/單價=100/單價所以，單價=100/40%=250元/臺

邊際貢獻=1×（250-100）=150萬元因為：EBIT=90所以：固定成本=150-90=60（萬元）

(1)經營杠桿系數=150/90=1.67

(2)財務杠桿系數=90/（90-40）=1.8

(3)綜合杠桿系數=1.67×1.8=3

(4)每股收益將增加15%（5%×3），因為綜合杠桿系數反映了每股收益變化對銷售額變動率的倍數3、【答案與解析】(1)借款額實際可用的借款額為100*(1-15%)=85萬元(2)信達公司的實際年利率為100*5.99%/100*(1-15%)=7.05%4、【答案與解析】該債券資本成本率為250×12％×（1－33％）÷【250×（1－3.25％）】＝8.31％或：12％×（1－33％）÷【（1－3.25％）】＝8.31％5、【答案與解析】2÷【20×（1－6％）】＋5％＝15.64％五、綜合題1、某公司2005年的財務杠桿系數為1.5，凈利潤為600萬，所得稅為40％；該公司全年固定成本總額1500萬元，公司當年年初發行了一種債券，數量1萬張，每張面值1000元，發行價格為1050元，債券年利息為當年利息總額的20％，發行費用占發行價格的2％。根據以上資料計算如下指標：（1）利潤總額（2）息前稅前利潤和利息總額（3）經營杠桿系數（4）債券成本（5）利息保障倍數2、MC公司2002年初的負債及所有者權益總額為9000萬元，其中，公司債券為1000萬元（按面值發行，票面年利率為8％，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本為4000萬元（面值1元，4000萬股）；資本公積為2000萬元；其余為留存收益。2002年該公司為擴大生產規模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇.方案一：增加發行普通股，預計每股發行價格為5元；方案二：增加發行同類公司債券，按面值發行，票面年利率為8％。預計2002年可實現息稅前利潤2000萬元，適用的企業所得稅稅率為33％。要求：（1）計算增發股票方案的下列指標；①

2002年增發普通股股份數；②

2002年全年債券利息；（2）計算增發公司債券方案下的2002年全年債券利息。（3）計算每股利潤的無差異點，并據此進行籌資決策。3、已知某公司當前資金結構如下：籌資方式金額（萬元）長期債券（年利率8%）

1000

普通股（4500萬股）

4500

留存收益

2000

合計

7500

因生產發展需要，公司年初準備增加資金2500萬元，現有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發行1000萬股普通股，每股市價2.5元；乙方案為按面值發行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發行費用均可忽略不計；適用的企業所得稅稅率為33%。要求：(1)計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。(2)計算處于每股利潤無差別點時乙方案的財務杠桿系數。(3)如果公司預計息稅前利潤為1200萬元，指出該公司應采用的籌資方案。(4)如果公司預計息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應采用的籌資方案。(5)若公司預計息稅前利潤在每股利潤無差別點增長10%，計算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。4、某公司目前的資本結構為：總資本為1000萬元，其中，債務400萬元，年平均利率10％；普通股600萬元（每股面值10元）。目前市場無風險報酬率8％，市場風險股票的必要收益率13％，該股票的貝他系數1.6。該公司年息前稅前利潤240萬元，所得稅率33％。要求根據以上資料：（1）計算現條件下該公司的綜合資本成本（權重按照帳面價值計算）；（2）該公司計劃追加籌資400萬元，有兩種方案可供選擇：發行債券400萬元，年利率12％；發行普通股400萬元，每股面值10元。計算兩種籌資方案的每股收益無差別點；（3）該公司應該選擇哪種籌資方案5、某公司有固定經營成本680萬元，該公司的變動成本率是20％。公司在外發行了利息率為10％的200萬元的債券。目前流通在外的優先股是3萬股，每年每股付息2元。另有20萬股流通在外的普通股，公司今年收入有1000萬元，所得稅率40%。要求：（1）計算該公司的經營杠桿系數（2）計算該公司的財務杠桿系數（3）計算總的杠桿系數，并作分析1、【答案與解析】（1）2005年利潤總額＝600÷（1－40％）＝1000萬元（2）財務杠桿系數＝息前稅前利潤÷稅前利潤所以1.5＝息前稅前利潤÷1000息前稅前利潤＝1000×1.5＝1500萬元利息＝息前稅前利潤－稅前利潤＝1500－1000＝500萬元（3）經營杠桿系數＝（息前稅前利潤＋固定成本）÷息前稅前利潤＝（1500＋1500）÷1500＝2（4）債券成本＝500×20％×（1－40％）÷［1050×10000×（1－2％）］＝5.83％（5）利息保障倍數＝息前稅前利潤÷利息＝1500÷500＝32、【答案及解析】（1）計算增發股票方案的下列指標：①

2002年增發普通股股份數=10000000/5=2000000（股）=200（萬股）②

2002年全年債券利息=1000×8%=80（萬元）（2）增發公司債券方案下的2002年全年債券利息=（10001000）×8%=160（萬元）（3）算每股利潤的無差異點，并據此進行籌資決策。①

根據題意，列方程（EBIT-80）*（1-33%）/（4000200）=（

EBIT-160）*（1-33%）/4000

EBIT=1760

②

籌資決策∵預計息稅前利潤=2000萬元>

每股利潤無差異點的息稅前利潤=1760萬元∴應當通過增加發行公司債的方式籌集所需資金3、【答案及解析】（1）計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤:

(EBIT-1000×8%)×（1-33%）

(EBIT-1000×8%2500×10%）×（1-33%）————————————

=—————————————————

45001000

4500

解之得:EBIT=1455(萬元)

或:甲方案年利息=1000×8%=80(萬元)

乙方案年利息=1000×8%2500×10%=330(萬元)

(EBIT-80)×（1-33%）

(EBIT-330）×（1-33%）—————————

=——————————

450010004500解之得:EBIT=1455(萬元)

1455

1455

（2）乙方案財務杠桿系數=————————————=

————-≈1.29

1455-（1000×8%2500×10%）

1455-330