五糧液財務分析報告成員：李燕沈怡婷潘暢劉新英基本情況股本結構涉足行業及主要產品財務分析五糧液公司名稱： 五糧液集團有限公司外文名稱： WuliangyeGroupCo.,Ltd公司法定代表人：王國春公司注冊地址：四川省宜賓市翠屏區岷江西路150號成立時間： 1997年8月19日經營范圍： 酒精及飲料酒制造業公司性質： 國有獨資公司口號： 開拓創新競爭拼搏奮進公司股票上市地：深圳證券交易所股票簡稱：五糧液股票代碼：000858企業法人營業執照注冊號：51基本情況酒類生產配套發展產業配套服務產業環保、保健、飲料、藥業、精化、電子、家紡等進出口貿易、投資咨詢、維修服務等五糧液集團有限公司至今已經發展成為了包括19個全資或控股子公司的具有規模效益優勢和巨大發展潛力的特大型企業集團。涉足行業及主要產品酒類產品及多品牌組合戰略

現存的60多個子品牌中，五糧液要著力保留的，可能也就五糧春、五糧神、五糧醇、金六福、瀏陽河等10多個市場反響不錯的中高檔品牌，余下的多達幾十個品牌，很可能任其自生自滅。

2001年，五糧液公司開始對金龍四海春、逍遙醉等近十個品牌進行清理；2004年五糧液收縮品牌陣線,“裁員”的重點主要集中在五糧液品牌家族中的中低檔子品牌。2009年與華晨集團投資，進入汽車領域到2002年為止十年間，已延伸出了五糧春、五糧醇、五福液、金六福、六和醇、蜀糧春、老作坊、等百余個品牌。其品牌延伸長度是寶潔的五倍，其延伸速度是寶潔的36倍。數量之多，速度之快，恐怕前無古人。

償債能力分析最新報告期償債能力評價償債能力評分行業均值行業排名市場均值市場排名66.4135.711252.05829流動比率表示企業每元流動負債有多少流動資產作為償還的保證反映了企業的流動資產償還流動負債的能力流動比率=流動資產÷流動負債流動比率越高，反映企業短期償債能力越強，因為該比率越高，不僅反映企業擁有較多的營運資金抵償短期債務，而且表明企業可以變現的資產數額較大，債權人的風險越小。但是，過高的流動比率并不均是好現象。速動比率企業速動資產與流動負債的比率速動比率=速動資產÷流動負債速動比率過低，企業的短期償債風險較大，速動比率過高，企業在速動資產上占用資金過多，會增加企業投資的機會成本。長期資產適合率二、營運能力分析企業營運能力主要指企業營運資產的效率與效益。營運能力分析的目的是評價企業資產的流動性，評價企業凈資產的利用效益，挖掘企業資產利用的潛力。

總資產營運能力分析流動資產周轉速度分析固定資產利用效果分析營運能力指標分析項目2010年2009年差異總資產周轉率0.630.65-0.02總資產收入率63%65%-2%流動資產周轉率0.8971.01-0.113存貨周轉率1.221.39-0.17應收賬款周轉率161.83206.23-44.4固定資產收入率1.381.1750.205總資產營運能力分析總資產周轉率，是指一定財務期間內，企業全部資產所占資金循環一次需要的天數。總資產周轉率=總周轉額(銷售凈額)/平均總資產總資產周轉率是從周轉率的角度評價企業全部資產的使用效率。總資源共享資產周轉次數越多，或周轉天數越短（總周轉期越短），說明企業全部資金的周轉速度快，進而說明企業的營運能力強總資產周轉率=流動資產周轉率*流動資產占總資產的比重0.65=1.01*0.6430.577=0.897*0.6430.63=0.897*0.702流動資產周轉率下降導致總資產周轉率下降0.073，流動資產占總資產的比重上升導致總資產周轉率上升0.053，最終導致總資產周轉下降0.02.存貨周轉率是指企業一定時期內一定數量的存貨所占資金循環周轉次數或循環一次所需要的天數。存貨周轉率=銷貨成本/存貨平均余額企業在一般情況下，存在周轉的速度快，即存貨周轉次數多，周轉天數短，說明企業的銷售效率高，庫存積壓少，營運資本中被除數存貨占用的比得相對較小，這無疑會提高企業的經濟效益，營運能力越強。應收賬款周轉率，又稱收賬比率，是指在一定期間內，一定量的應收賬款資金循環周轉的次數或循環一次所需要的天數應收賬款周轉次數=賒銷收入凈額（營業收入）/應收賬款平均余額應收賬款周轉率是考核應收賬款周轉變現能力的重要財務指標，應收賬款周轉次數越多或周轉天數越短，直接反映出企業收賬速度較快，壞賬出現幾率小。流動資產的流動性越好，短期償債能力越強。同行業比較：項目五糧液茅臺2010200920102009總資產周轉率0.630.650.510.54存貨周轉率1.221.010.220.26應收賬款周轉率161.83206.231027.63344.06固定資產收入率1.381.1753.163.61盈利分析的目的進行企業盈利能力分析的目的具體表現在以下兩個方面:1.利用盈利能力的有關指標反映和衡量企業經營業績。2.通過盈利能力分析發現經營管理中存在的問題，進而采取措施解決問題,提高企業收益水平。盈利能力分析盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。盈利能力的大小是—個相對的概念,即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高,盈利能力越強;利潤率越低,盈利能力越差。企業經營業績的好壞最終可通過企業的盈利能力來反映。無論是企業的經理人員、債權人,還是股東(投資人)都非常關心企業的盈利能力,并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預測。一、盈利能力分析指標20102009變化量銷售利潤率29%28.3%0.7%成本費用利潤率50%46%4%總資產報酬率16%15%1%凈資產收益率23%24%-1%每股收益1.1651.1580.007普通股權益報酬率25.3%27.2%-1.9%股利發放率7%8%-1%2009和2010年指標比較：一.銷售利潤率

銷售利潤率(RateofReturnonSale)是企業利潤總額與企業銷售收入凈額達比率。它反映企業銷售收入中,職工為社會勞動新創價值所占的份額。其計算公式為:

銷售利潤率=利潤總額/銷售收入凈額×100%該項比率越高,表明企業為社會新創價值越多,貢獻越大,也反映企業在增產的同時,為企業多創造了利潤,實現了增產增收。四、凈資產收益率凈資產收益率是反映盈利能力的最核心指標公式為：凈資產收益率=凈利率/平均凈資產×100%凈資產收益率既可以直接反映資本的增值能力，又影響著企業股東價值的大小。該指標越高，反映企業盈利能力越好。五、每股收益

每股股利(DividendsPerShare,縮寫DPS)是企業股利總額與流通股數的比率。股利總額是用于對普通股分配現金股利的總額,流通股數是企業發行在外的普通股股份平均數.計算公式如下:每股利潤=股利總額/流通股數

每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標。每股股利的高低,一方面取決于企業獲利能力的強弱,同時,還受企業股利發放政策與利潤分配需要的影響。如果企業為擴大再生產,增強企業的后勁而多留,則每股股利就少,反之,則多。六、普通股權益報酬率股東權益收益率是凈利與普通股東權益的百分比。其計算公式為：股東權益收益率

=（凈利潤

/

平均股東權益）

*

100％

該指標反映股東權益的收益水平，即反映股東投入的資金能產生多少利潤。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。七、股利發放率股利發放率是普通股股利與每股收益的比值，反映普通股股東從每股的全部獲利中分到多少。其計算公式是：股利發放率=每股股利/每股收益×100%此指標反映企業的股利政策，其高低根據企業對資金的需要量的具體情況而定，沒有一個固定的衡量標準。杜邦財務分析體系凈資產收益率總資產凈利率權益乘數銷售凈利潤率總資產周轉率資產總額負債總額凈收益銷售收入銷售收入資產總額毛利率凈利率實際稅率流動資產周轉率固定資產周轉率應收賬款周天數存貨周轉天數負債比率流動比率速動比率11:26.63%12:31.89%11:19.51%12:25.15%11:1.5712:1.4411:31.42%12:38.00%11:0.621%12:0.662%11:369億12:452億11:135億12:137億11:63.90億12:103億11:204億12:272億11:58.25%12:63.16%11:36.47%12:30.34%11:2.22%12:2.78%11:1.80%12:2.29%11:1.0412:1.4611:274.3912:262.3911:30.26%12:36.52%11:24.77%12:24.77% X X/ / 杜邦財務分析結果五糧液公司走多品牌同質化的道路：a.品牌的推廣增加費用，降低利潤率；b.資產周轉率高：不同檔次的白酒覆蓋面較廣，量價雙輪驅動帶動銷售額增長，但國家頒布的一些條款對中低檔酒有一定影響。五糧液的凈利潤較低是因