逆變器：光伏發電系統的心臟在太陽能光伏發電過程中，光伏陣列所發的電能為直流電能，然而許多負載需要交流電能。直流供電系統存在很大的局限性，不便于變換電壓，負載應用范圍也有限，除特殊用電負荷外，均需要使用逆變器將直流電變換為交流電。光伏逆變器是太陽能光伏發電系統的心臟，其將光伏發電系統產生的直流電通過電力電子變換技術轉換為生活所需的交流電，是光伏電站最重要的核心部件之一。逆變器一般由升壓電路和逆變橋式電路構成。升壓電路把光伏電池的直流電壓升壓到逆變器輸出控制所需的直流電壓；逆變橋式電路則把升壓后的直流電壓等價地轉換成常用頻率的交流電壓。逆變器的原理是通過有規則地讓開關元件（IBT、SFET等）高頻率重復開-關（-FF），使直流輸入變成交流輸出。圖1：光伏逆變器工作原理錦浪科技招股說明書，MT技術是光伏逆變器的核心技術。T為最大功率點跟蹤系統，是一種通過調節電氣模的工作狀態，使光伏電池能夠輸出更多電能的電氣系統。光伏電池發電量的多少受到光強以及外界環節的影響，其輸出功率是變化的。PPT控制通過實時檢測環境溫度、光照強度等條件下的發電電壓，追蹤最高電壓電流，調節C/DC轉換電路的等效電阻，使得光伏電池實現最大功率出，提高充電效率。因此，PPT是決定光伏電池發電量的關鍵部件。圖2：PPT系統工作原理光伏家平臺，變器于光產業鏈游，件共同成光電統的重部件逆變器在光伏產業鏈中居于下游位置。光伏產業鏈可分為硅料、硅片、光伏電池片、光伏組件、光伏系統五個環節。上游包括原料高純度多晶硅材料的生產，單晶硅和多晶硅的制造，硅片的生產。中游包括光伏電池，光伏組件（玻璃，支架等）等環節。下游是光伏發電的應用端，逆變器行業與下游行業的發展密切相關，光伏逆變器可以將光伏太陽能板產生的可變直流電壓轉換為市電頻率交流電，可以反饋回商用輸電系統，或是供離網的電網使用，下游行業對逆變器行業的發展具有較大的牽引和驅動作用。圖3：逆變器在光伏產業鏈中的位置PA，逆變器成本在光伏系統中占比3-5左右。據中國光伏行業協會統計，2021年我國集中式逆變器和組串式逆變器的平均價格分別下探至0.11元W和0.7元W，而大型地面光伏系統工商業屋頂分布式系統的初始投資成本分別為4.15元W和3.2元W測算得組串式逆變器、中式逆變器初始投資成本在光伏系統中占比分別為5%、3%。圖4：201年集中式光伏系成本構成 圖5：201年分布式光伏系成本構成PA， PA，變器光伏電系統起到流變換智能的用光伏逆變器不僅僅只有直交流變換功能，還有主動運轉和停機功能、最大功率追蹤PPT功能孤島效應的檢測及控制功能、電網檢測及并網功能、零（低）電壓穿越功能。主動運轉和停機功能：早晨日出后，太陽輻射強度逐步加強，太陽能電池的輸出也隨之增大，當達到逆變器任務所需的輸出功率后，逆變器即主動開始運轉，進入運轉后，逆變器便每時每刻看管太陽能電池組件的輸出，只需太陽能電池組件的輸出功率大于逆變器任務所需的輸出功率，逆變器就繼續運轉；直到日落停機，即便陰雨天逆變器也能運轉。當太陽能電池組件輸出變小，逆變器輸出接近0時，變器便構成待機狀態。最大功率追蹤MPPT功能：日照強度和環境溫度變化時，光伏組件輸入功率呈現非性變化，光伏組件既不是恒壓源，也不是恒流源，它的功率隨著輸出電壓改變而改變，和負載沒有關系。它的輸出電流隨著電壓升高一開始是一條水平線，到達一定功率時，隨著電壓升高而降低，當到達組件開路電壓時，電流下降到零。孤島效應的檢測及控制功能：在正常發電時，光伏并網發電系統連接在電網上，向電網輸送有效功率，但是，當電網失電時，光伏并網發電系統可能還在持續工作，并和本地負載處于獨立運行狀態，這種現象被稱為孤島效應。逆變器出現孤島效應時，會對人身安全，電網運行，逆變器本身造成極大的安全隱患，因此逆變器入網標準規定，光伏并網逆變器必須有孤島效應的檢測及控制功能。電網檢測及并網功能：并網逆變器在并網發電之前，需要從電網上取電，檢測電網送電的電壓、頻率、相序等等參數，然后調整自身發電的參數，與電網參數同步一致，完成之后才會并網發電。零（低）電壓穿越功能：當電力系統事故或擾動，引起光伏發電站并網點電壓出現電壓暫降，在一定的電壓跌落范圍內和時間間隔內，光伏發電站能夠保證不脫網連續運行。圖6：逆變器在光伏發電系統中的應用美世樂官網，

伏逆器可分為集式、式、集式和逆器按照光伏逆變器的技術路線，可以將光伏逆變器分為大型集中式光伏逆變器、組串式光伏逆變器、集散式光伏逆變器、微型逆變器。大型集中式光伏逆變器：先匯流，再變換，適合大型地面電站。大型集中式光伏逆變器是將光伏組件產生的直流電匯總成較大直流功率后再轉變為交流電的一種電力電子裝置。因此，此類光伏逆變器的功率都相對較大，一般采用500W以上的集中式逆變器。特別是近年來，隨著電力電子技術的快速發展，大型集中式光伏逆變器的功率越來越大，從最初的500W逐步提升至630W1.5W、.5W3.125W等，同時電壓等級也越來越高。大型集中式光伏逆變器具有輸出功率大、運維簡單、技術成熟以及電能質量高、成本低等優點，通常適用于大型地面光伏電站、農光互補光伏電站、水面光伏電站等。同時，由于其單體輸出功率大、電壓等級高，隨著技術進步近年來開始與下游的變壓器集成，形成“逆變升壓”一體化的解決方案，以及與儲能結合的光儲一體化解決方案。圖7：集中式W級逆變器案系統示意圖上能電氣招股書，組串式光伏逆變器:分組變流后再匯流，適合分布式發電。組串式光伏逆變器是將較小單元光伏組件產生的直流電直接轉變為交流電的一種電力電子裝置。因此，組串式光伏逆變器的功率都相對較小，一般功率在50W以下的光伏變器稱為組串式光伏逆變器但是近年來，隨著技術進步和降本增效的考慮，組串式光伏逆變器的功率也開始逐步增加，出現了60W、0W、00W、136W、75W以上等大功率的組串式光伏逆變器.組串式光伏逆變器由于單臺功率小，在同等發電規模情況下增加了逆變器的數量，因此單臺逆變器與光伏組件最佳工作點的匹配性較好，在特殊的環境下能夠增加發電量。組串式光伏逆變器主要運用于規模較小的電站，如戶用分布式發電、中小型工商業屋頂電站等，但是近年來也應用于一些大型地面電站。圖8：組串式W級逆變器案系統示意圖上能電氣招股書，集散式光伏逆變器：分散MPT跟蹤、集中逆變。集散式變技術是近年來公司研發并推出的一種逆變方案，其結合了大型集中式光伏逆變器的“集中逆變”優勢和組串式光伏逆變器的“分散PPT跟蹤”優勢，達到“集中式逆變器低成本高可靠性，組串式變器的高發電量”。由于集散式光伏逆變器繼承了大型集中式光伏逆器的優勢，近年來大型集中式光伏逆變器的高功率、高電壓等級、“逆變升壓”一體化、“光儲”一體化等技術，逐步應用到集散式光伏逆變技術中，在提高發電效率的同時能夠大幅降低成本，成為了我國光伏“領跑者”先進技術示范基地中的一種重要技術路線。圖9：集散式W級逆變器案系統示意圖上能電氣招股書，微型逆變器：單個組件跟蹤變換，適合戶用光伏系統。微型逆變器是對每塊光伏組件進行單獨的最大功率峰值跟蹤，再經過逆變以后并入交流電網。微型逆變器的單體容量一般在W以下。其優點是可以對每塊組件進行獨立的最大功率跟蹤控制,在碰到部分遮陰或者組件性能差異的情況提高整體效率。此外，微型逆變器僅有幾十伏的直流電壓，全部并聯，最大程度降低了安全隱患，其價格高昂，出現故障后較難維護，一般僅適用于小型分布式發電系統。圖10：禾邁微型逆變器示意圖索比光伏網，表1：集中、組串、微型三種逆變器對比集中式逆變器 組串式逆變器 微型逆變器集中式大型電站適用適用不適用分布式大型工商業屋頂電站適用適用不適用分布式中小型工商業屋頂電站不適用適用適用分布式戶用屋頂電站不適用適用適用有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。最大功率跟蹤對應組件數量數量較多的組串14個組串單個組件最大功率跟蹤電壓范圍窄寬寬系統發電效率一般高最高安裝占地需要獨立機房不需要不需要室外安裝不允許允許允許維護性一般易維護難維護逆變器成本微型逆變器組串式逆變器集中式逆變器應用各類逆變器的系統成本微型逆變器>組串式逆變器/集中式逆變器（兩者接近）數據來源：錦浪科技招股書，行業壁壘：技術+供應鏈+成本優勢我們認為，行業壁壘體現在：技術壁壘，長期積累的kno-how對于提升產品效率至關重要。雖然逆變器的拓撲結構是開的，功能容易實現，但其效率、穩定性、與其他部件的集成度等都需要深度的積累才能實現；逆變器端些微的效率差異，放到整個系統中影響很大，因此技術水平是公司的核心競爭力供應鏈壁壘，核心零部件IGT供應商集中度高、議價能力強，因此具備領先的行業地位采購規模大的制造商能夠進入供應商的一級名單，獲得優先的供應。在當前IGBT供應緊張的情況下，穩定的供應鏈成為重要壁壘成本優勢，逆變器行業輕資產的屬性，決定了其擴產容易，因此需要更低的成本疊加技術優勢維護公司的競爭力。低成本主要依靠優化電路、減少IC、IGBT等模塊的用量；提高渠道率，降低銷售成本等。術壁：長積累研領先品電力電子行業屬于技術密集型產業，涉及電力、電子、控制理論等學科，研發人才需具備電力系統設計、電力電子技術、機械結構設計、微電腦技術、通訊技術、控制技術、軟件編程等專業知識，以及產品應用場景知識。產品從設計、研制到持續創新性改進都需要大量的研發人員共同努力才能完成。研發人員的技術水平和知識的深度和廣度都會直接影響到產品的質量和水平，長期技術積累才能有效提高產品的穩定性可靠性。圖1：截止201年末行業公司的專利數 圖12：221年行業內公司發投入（億元）0

發明專利 實用新型 外觀設計 軟件著作權 其錦浪科技上能電氣固德威禾望電氣科華數據陽光電源公司公告，注：錦浪科技和上能電氣未披露具體的類型，計入“其他”

公司公告，技術積累反映在產品的布局和迭代方面，龍頭企業引領行業技術變革。龍頭企業華為和陽光電源產品生態更豐富，功率范圍更大。陽光電源產品系列包括戶用、組串式和集中式三大類，華為、錦浪均為組串式，固德威包括組串式和2款低功率集中式，上能電氣主要覆蓋大功率組串式、中式和集散式。戶用逆變器中，華為和陽光的產品覆蓋度甚至領先于專攻組串市場的錦浪和固德威，集中式逆變器陽光的產品功率范圍領先行業。2021年3月，陽光電源發布了全球功率最大串逆變器S320H，最大輸出功率為32W再度刷新了150V組串逆變器功率等級。圖13：國內光伏逆變器廠商品功率及數量對比（左軸單位：k)公司官網，應鏈壘：料保供態共創電力電子行業具有獨特的生命周期特征，產品迭代快，因此對供應商的要求較高。不僅要求供應商能按時提供優質原材料，還要求供應商能應對行業的快速變化，保證本行業的產品優化和升級。逆變器產品的核心差異在于拓撲結構、功能性和防護能力，要想實現進一步降本，關鍵在于（1）要將功率器件性能挖掘到極致；（2）向零部件廠商提需求，進行面向光伏的定制化開發。但是，逆變器所用電子器件大多是通用器件，想要對廠商提出定制化需求，公司需要具備技術領先性和高出貨量，進而形成供應鏈壁壘。穩定的供應鏈可以保障原料供應。逆變器的元件中包含功率器件和芯片，主要供應商是國外企業，國內產品的性能指標還有差距。隨著5G通信、新能源汽車、新能源發電等行業的快速發展，供應鏈能力較強的公司可以向原廠或者大代理商下訂單，且供應的確定性比較高，但中小客戶受制于規模資金有限一般只能通過代理商備貨，進而產生原料價格、供應量、響應速度的差異。本優：低本保障利潤單位產能資本開支相對較低，產能擴張容易。從資本開支看，逆變器行業相對于光伏產業鏈的其他環節單位產能投資更小，單W投資額025億元，遠低其他環節。而且產線擴產相對容易因此，公司需要通過低成本優勢維護自己的競爭力。圖14：光伏產業鏈各環節單W開支估測（億元/W）公司公告，從公司的角度，優秀的成本控制能力是保障盈利水平的關鍵。優秀的成本控制能力可以保障較高的毛利水平，保障盈利能力，在全產業鏈降本的進程中增厚利潤空間。逆變器的降本路徑主要有兩條：（1）內生降本。持續研發改進電路拓撲結構，使用更少的元器件實現更高的效率。陽光電源的光伏逆變器單瓦成本已經從2012年的0.46元W低至2020年的0.14元W一方面需要公司具有持續的技術積累，另一方面需要上游供應商協同配合，定制化研發光伏專用功率器件。（2）攤薄成本。做大單個產品功率攤薄單位成本，因此需要公司具有領先行業的技術水平圖15：國內公司光伏逆變器位成本（元W） 圖16：逆變器結構件成本（元k）.0.5.0.5.0.5.0

陽光電源 錦浪科技 固德威 上能電氣34567890

876543210kW kW .W .W公司公告， 上能電氣，戶重技術品牌和務從客戶的角度，技術、品牌和服務是選擇逆變器的關鍵考慮因素。業主更關注逆變器產品的技術、品牌和服務。對于下游客戶而言，核心關注長久穩定的獲得收益并具有較高的投資回報率。逆變器作為光伏系統電流轉換的關鍵功率部件，對系統至關重要。從收入的角度，電價一定時，光伏電站的收入與發電量成正比，因此，需要光伏逆變器具有較高的效率從回報率的角度，銀行貸款比例越高，內生回報率越高，因此，電站使用可融資性較高（銀行認可度高、愿意貸款）的企業的產品，可以提高銀行貸款比例從穩定收益的角度，需要逆變器具有良好的產品性能、供應商具有售后維修的快速響應能力圖17：光伏系統效率的影響素智匯光伏，行業趨勢：組串式成為主流，中國企業引領全球進一步提升功率和電流益于布式推廣和品性勢，組式逆成主流組串式逆變器市場份額占比接近70，成為市場主流。根據PIA統計，2021年，光伏變器市場仍然以集中式逆變器和組串式逆變器為主，集散式逆變器占比較小。其中，組串式逆變器依然占據主要地位，占比為69.6%，集中式逆變器占比為27.7%，集散式逆變器的市場占有率約為2.7%，同比下降2.3個百分。隨著分布式光伏的進一步擴大和分布式與集中式價差的進一步小，組串式逆變器將繼續占據主要地位。圖18：組串式、集中式和集式逆變器的市場份10%10%8%6%4%2%0%218 219 220 221集散式逆變器 集中式逆變器 組串式逆變器CPA，組串式份額提升的原因1：組串式逆變器在產品性能方面具有優勢。組串式跟蹤路數大，適合復雜地形。組串式逆變器PPT工作電壓范圍寬，可在低電壓下啟動，延長日間發電時間，從而升發電量；多路PPT的設計使得逆變器每路PPT連接的組串數量減少，如果某一組件出現障，對同一PPT下另一組串影響較小，對其余PPT下的組串幾乎不產生影響；此外組串式變器體積小、重量輕，可室外安裝、便于維護；因此組串式逆變器適用于山地、屋頂等光伏組件朝向不同或光照資源一般的地區。表2：陽光電源部分組串式與集中式逆變器性能參數對比數據來源：公司官網，組串式份額提升的原因：組串式和集中式逆變器的成本差距縮小。根據PIA統計，中式逆器價格從2014年的0.28W降至201年的011元W右，組串式逆變器價格降幅較大，從2014年的0.54元W降至07元W。二者之間的價從214年的0.6元W小到21年的0.07元W隨著組串逆變滲透率的快速提升，各個逆變器廠商也在加大技術研發力度，預組串式逆變器成本下降速度會更快，組串式與集中式逆變器之間的價差進一步縮小，考慮到組串式逆變器的低安裝維修成本以及多路PPT帶來的發電增益，組串式逆變器性價比逐步凸顯。圖19：集中式與組串式成本化趨勢（元W）0.60.50.40.30.20.10214 215 216 217 218 219 220 221集中式逆變器 組串式逆變器CPA，組串式份額提升的原因3：全球分布式光伏裝機占比提升和我國整縣推進分布式光伏建設，提升組串式逆變器市場占比。全集中式光伏裝機規模占比在2016年達到74%的頂點后，后開始下滑，分布式裝機規模占比上升。我國建筑面積規模龐大且持續增長，為分布式發展提供了廣闊空間。21年上半年，國內新光伏裝機規模14.1W，其分布式光伏新增裝機同比增長97.5%，占總裝機量比例達到62.3%戶用裝機5.86W，同比增長187%。6月0日，國家能局下發《關于報送整縣（市、區）屋頂分布式光伏開發試點方案的通知》，提出為加快推進屋頂分布式光伏發展，國家能源局擬在全國組織開展整縣（市、區）推進屋頂分布式光伏開發試點工作。9月8日，國家能源局公布全國676個整縣（市、區）頂分布式光伏開發試點名單。未來全球分布式光伏裝機占比提升和我國整縣推進分布式光伏建設將提升組串式逆變器市場占比。圖20：全球集中式、分布式年新增裝機占比 圖21：中國歷年分布式、集式光伏新增裝機規模（萬k）10%10%8%6%4%2%0%

215216217218219220221集中式 分布式

4003002001000

216 217 218 219 220 221分布式 集中式PA， 國家能源局，國企產品價比高實現擴張中國逆變器性比高，逐漸占據海外市場中國企業全球份額過半，華為和陽光電源穩居前二。015起，華為和陽光電源出貨量穩居全前二，根據Wodackenie統計，2021年，全球逆變器貨量225W，排名前10的業中有6家來自中國，這6家企占全球份額高達66%。圖22：221年全球逆變器貨量份額（W）TEICSlaEeTecloies%上能PrElectics

其

華為Wdacknie，

SA固德

錦浪科

古瑞瓦

陽光電源海外逆變器市場毛利率高于國內，吸引中國企業出海布局。海外光伏行業發展較早，較為成熟，對產品可靠性、品質有要求，行業進入門檻也較高，重視企業品牌，所以毛利率高。國內對價格較為敏感，且國內廠商競爭激烈，國內毛利率低。從行業整體來看，海外毛利率比國內高10%上。圖23：錦浪科技017-01內國外毛利率 圖24：固德威017-01國國外毛利率5%4%3%2%1%0%

217 218 219 220 221國內 國外

6%5%4%3%2%1%0%

217 218 219 220 221國內 國外公司公告， 公司公告，國內逆變器廠商均加速布局海外市場，海外收入占比逐年提高。以陽光和固德威為例，陽光電源海外收入占比從2019年的516%上升到222年上半年的53.0%，固德威海外收入占分別由2017的239%提升至01年的64.2%。圖25：陽光電源歷年國內外收占比 圖26：固德威歷年國內外營占比10%10%8%6%4%2%0%

219 220 221 222H1國內 國外

10%10%8%6%4%2%0%

217 218 219 220 221國內 國外公司公告， 公司公告，中國企業全球份額提升的原因1：國內逆變器單瓦售價低于國外，具有價格優勢。從221年國內外企業逆變器單價對比來看，國內企業陽光、固德威、古瑞瓦特單瓦售價約0.1-.2元W，而海外SA售價0.55元W扎美國市場的Solardge、pase售價分別為.16元W98元W，遠遠高于國內企業售價國內企業產品價廉質優，通過價格策略迅速搶占全球市場份額。價格優勢來源于國內企業的低成本。國產原材料成本低、人工成本低。逆變器更新換代速度較快，通過電路設計的優化，可以實現不同代際產品之間成本的下降，因而對廠商的研發能力與研發投入有著較高的要求。而國內外社會發展階段不同，人工成本有明顯差異，國內研發人員的薪資水平整體低于歐美企業。此外中國作為全球唯一擁有全部工業門類的國家，各類原材料生產具有明顯的成本優勢，直接材料在逆變器成本中占比85%以上。以從成本端看，國內逆變企業一方面依靠國內供應鏈實現更低的生產成本，另一方面可以借助人工成本低實現低研發支出、高研發效率，在與海外企業的比拼中成本優勢明顯。圖27：221年國內外逆變單價對比（元W） 圖28：國內逆變器直接材料總成本比例3.532.521.510.50

10%9%9%8%8%

216 217 218 219 220 221錦浪科技 固德威 上能電氣公司公告Wdckni，注：EpasSade主要產品是微型逆變器

公司公告，中國企業全球份額提升的原因2：中國企業的產品性能范圍廣，服務響應速度快，性價比凸顯。國內企業的逆變器產品功率范圍更廣，產品品類更多。中國掌握了光伏產業鏈70%以上產量，根據PVInfoLink的統計，2021年全球前五大組件廠商全部為國內企業。基于國內強大的產業鏈優勢，國內逆變器廠商可以更快地識別光伏組件的技術變化趨勢，進行產品迭代升級。此外，國內逆變器廠商憑借更快的客戶需求響應，更短的產品研發周期，更完善的全球銷售網絡布局，提供更為及時、有效的售后服務，逐步搶占海外品牌的市場。以錦浪科技為例，2022年半報披銷售費用中“境外服務費”占比高達33%。表3：國內外部分上市公司逆變器產品功率對比陽光電源錦浪科技上能電氣固德威SMAoardgeEnphase組串式50KW0-20KW8250W1225KW15150W1100KW-集中式500400W-500125KW-2204600KW--集散式--1000150W----微型------024064KW數據來源：公司官網，圖29：2221錦浪科技銷售費用中境外服務費占比高差旅展覽費保險費

其

境外服務費公司公告，

廣告宣傳

職工薪酬國內企業海外場仍有替代空間，極限份額接近85%全球逆變器市場中國企業份額逐漸提升，理想情況份額有望超過8成。根據Wodacknie的統計，以2019年全球各市場市場份額為基礎，計算了中國企業可替代的全球空間。考慮到本土企業在本土市場有政策保護、稅收優惠、渠道優勢、對市場的熟悉程度等，認為本土企業的份額難以被替代。據oodmaknie統計，海外逆變器的市場空間為88W我們測算中企業可替代的空間有34.6W目中國逆變器企業全球市場份額接近60%，根據測算，中國業球份額極限接近85%，仍然有大的空間。表4：209年全球分區域光逆變器出貨量（W）Wdacknie，表5：中國企業全球可擴張的極限空間測算項目數值2019年全球逆變器出貨量（W）12652019年中國企業全球出貨量（W）2019年中國企業份額58%中國企業可擴張的空間（）46中國企業極限份額85%Wdacknie，注：紅色為第三方統計值，藍色為預測值，黑色為計算結果適配尺寸件，逆器的將持續高光伏發電系統降本依然是大勢所趨，更大功率的組件可以降低單瓦成本，為了適配組件大型化的趨勢，光伏逆變器的功率、電流進一步提升。為提高組件功率，降低單瓦成本，組件向大尺寸發展。硅片尺寸已經達到16mm（6）、210m（12）等，2019年來，基于大尺寸硅片的高功率組件成為光伏行業的主流趨勢，各個組件廠家紛紛推出18mm、10m組件。根據PA的據2021年12m和21m尺寸硅片合計占比由2020年的4.%迅速增長至45%，未來其比仍將快速擴大。硅片尺寸越大，組件電流的越高。166硅片尺的組件，電流約11-12，但硅片尺寸增加至182時，組工作電流單面接近13，疊加雙面，超過15A，如果是60W大組件，電流接近18，21m時，組件電流提升至18A左右。圖30：組件功率發展變化趨Wp） 圖31：組件電流發展趨勢（軸Wp；軸）706050403020100

60060053550044538540034036030521221152172182191219222012202221

2018.413.8718.413.8712.8411.759.249.7510.23161412108642020 30 35 40 45 55 60+NESA， NESA，為適配大電流組件，逆變器電流需支持到20/串，同時具備組件級關斷能力。過去數年組件流普遍維持在1013A左右。考慮到雙面系數、輻照增強等因素，目前市場上主流逆變器電流為15A/串。針對大電流組件，變器電流需支持到20A/串，仍沿用15A/串的逆變器，將致嚴重的直流限發。同時，隨著組件電流、逆變器組串數量的增多，逆變器發生故障起火的風險也會增加，因此，大電流逆變器同時需要具備組件級關斷能力。表6：部分適配20m組件新型逆變器展示公司產品型號圖片產品簡介華為U2000-196KL智能光伏控制器適配210m組件，發電量無限發損失智能組串分斷，直流故障主動保護CR支持12，諧波1，串補系數支持07最大效率≥，中國效率≥98，每路PPT最大輸入電流1陽光電源20HX1最大效率9901，中國效率9852%最大16路MPP，復雜形提升發電量單串最大直流20，完全匹配182與210系列組件開放平臺，與跟蹤支架數據互通互融上能電氣SP250H1最大效率9903，中國效率9858%212路MPPT設計，適應雜環境支持C通訊，節省通訊線纜成本支持18倍以上容配比，降低MPPT最大輸入電流，適配大功率組件組串級PV曲線掃描，精準定位組串故障公司官網光伏裝機增長存量替換+儲能爆發，三重因素驅動千億市場伏新裝機速增長存量器替換求釋放在全球氣候變暖及化石能源日益枯竭的大背景下，可再生能源開發利用日益受到國際社會的重視，大力發展可再生能源已成為世界各國的共識。為實現“碳達峰”、“碳中和”目標，發展可再生能源勢在必行。根據PIA預測，全球光伏新增裝機有望從201年的170W長至05年的330W國光伏新增裝機望從201年的5W長至205年的10W。圖32：211-05全球光伏增裝機預測 圖33：211-05中國光伏增裝機預測CPA， CPA，光伏逆變器的使用壽命受限于其中的電力電子元器件，一般在10年左右，因此，在光伏發電設備的壽命周期內，需要更換一次逆變器。2010年左右歐洲地安裝的光伏逆變器，將在近年迎來替換期。2013年以后，亞太、美地區裝機進入高峰階段。根據光伏逆變器的一般壽命推算，存量市場的替換需求即將到來。ISarkit預計2020年全球光伏逆變器替換需求增長40%，達到8.7W。圖34：全球分地區光伏裝機量（W） 圖35：全球分地區光伏逆變替換需求份額（2018-023）0

北美洲南美洲歐洲IS地區中東非洲亞太地區

美洲 亞洲 中東和非洲% % % % % BP， HSakit，儲能變器高速發展隨光伏、風電等大規模可再生能源發電接入電網，電化學儲能迎來高速發展。電化學儲能具備靈活性高、響應速度快、環境資源約束小、與新能源協同效應高的優勢，在新型電力系統中應用前景廣闊。截至2020年底，化學儲能累計裝機規模為326.2W，同比增長9.2%。政策推動，新能源電站配置儲能成為強制需求，電網側獨立儲能和共享儲能電站商業模式有望打通，儲能進入發展快車道。圖36：全球電化學儲新增機規模(W) 圖37：中國電化學儲能新增機規模(W)全球新增儲能裝機（W） 增速 國內新增儲能裝機W） 增速.05.04.032.01.000.05678901 234567890CNESA， CNESA，儲能業務高毛利的特點吸引相關公司向儲能行業進軍。以固德威為例，221公司逆變器出貨量合計23.37萬臺，并網/儲能變器出貨量分別為16.0/687萬臺。公司積極布局海外市場，2021年公司境外/境內出貨量分別為35.5815.2萬臺，占比70.0%/29.6%，外銷收入占比達3.9%。公司2012年起便著手儲能逆器研發，產品布局日趨完善且市占率位居行業前列，同時公司逐步向戶用儲能集成系統發展。儲能業務的毛利率高于傳統主營業務，且受益于儲能行業的發展，儲能業務的營收占比、海外占比均在增加。圖38：固德威歷年收入結構 圖39：固德威儲能與并網逆器毛利率并網逆變器儲能逆變器戶用系統數據采集器