我有不少朋友做投資，問他們如何做投資，好幾位給我的答案是一樣的：做投資第一重要的是看行業，然后才是看公司。如果行業趨勢增長有限，就別浪費時間和資金在這個領域。前些天NEA(恩頤投資)中國區執行董事蔣波給我看了他們對所有去美國IPO的中國互聯網公司所做的一個統計和分析，他們分析的結果非常有趣：從1999年開始到2016年5月底，如果不考慮投資策略，每一支去美國或香港上市的中國互聯網公司的股票你都買進，投資回報能有6.2倍(平均周期7年);如果你非常有眼光，買到了表現最好的十家公司的股票，你的投資回報能有38.9倍;7年6.2倍的投資回報，足以讓很多投資人汗顏。看準了大勢，就很難虧。大家提到“投資”的時候，第一聯想到的是資金的投資。對個人和企業來講，最寶貴的并不是資金，最寶貴的是時間。把時間投資在哪個領域，是比把資金投資在哪更值得深入思考的問題。當一個企業面臨某個競爭力的因素出現重大變化，超過企業以往能夠承受的程度時，“10倍速變化”(a“10x”change)就出現了。影響企業競爭力的因素是哈佛大學教授邁克爾•波特(MichaelPorter)提出，他認為影響企業競爭力的因素有六個，這六個因素包括：1。公司現有競爭對手的實力、活力和能力：競爭對手數量多嗎?它們的資本是否雄厚?它們是否清清楚楚地瞄準了你?2。公司的供應商的實力、活力和能力：供應商數量是很多，讓你的業務有足夠的選擇余地;還是只有幾家，它們可以扼住你的咽喉?它們是充滿挑釁，貪得無厭;還是較為謹慎穩妥，并把對客戶情況的長遠評價作為企業指導?3。公司的企業客戶的實力、活力和能力：企業客戶數量是很多，還是僅僅依靠一兩家主要客戶做生意?它們是倚恃激烈的競爭而對你求全責備，還是采用較為溫和的態度?4。公司潛在競爭對手的實力、活力和能力：這些對手現在還沒有出現，但是形勢一變，它們就可能加入進來。這樣看來，它們可能比現有的競爭對手更加強大有力，資金更加雄厚，態度也更加強硬。5。你的產品或服務項目采用其他方式投產或發送的可能性：這常常叫作“替代方式”(substitution)，我認為這是最致命的一點。新技術、新方法可以顛覆舊秩序，建立新規則，使商業環境發生翻天覆地的變化。這就類似于公路運輸和航空運輸對鐵路運輸的沖擊，集裝箱貨運對傳統海運的沖擊，超級市場對小商店的沖擊，微處理器對運算的沖擊，以及數字媒體對娛樂的沖擊。6。互補企業因素：互補企業就是為客戶提供互補型產品的其他企業。每個公司的產品都要和其他公司的產品互相結合，才能發揮更大的作用。有的產品甚至不與其他產品結合就無法使用。汽車需要汽油，汽油也需要汽車。計算機離不開軟件，軟件也離不開計算機。互補企業通常和你的公司在利益上同呼吸、共命運，它們的經營方向和你們通常是一致的。當其中某個因素發生10x變化時，企業就將面臨一場劇變。大公司為什么會倒下?當面臨10x變化時，CEO們往往因為遲遲不行動，而逐漸失去掌控自己公司的能力。10x變化出現對大公司可能是噩夢，如果抓住則更可能是機會。先講機會。過去20年，大公司里抓住機會的最典型的例子就是蘋果。蘋果抓住了MP3(iPod)和智能手機(iPhone)的機會，蘋果每財年收入從2001年最低時候的54億美金，到2015年的2337億美金，增長了40倍。再看高通，2011年是Android機器出貨量增長迅速的一年，高通也迎來一個收入增長達將近50%的拐點。就像英特爾之于PC時代的地位，過去十年隨著智能手機、平板電腦市場的崛起，它成為移動芯片領域的壟斷者。在智能手機領域發生10x變化的時候，抓住機會的企業只是少數。更多“更應該”成為老大的企業紛紛倒了下去：諾基亞、摩托羅拉、黑莓……我還記得當微軟宣布以72億美元收購諾基亞時，很多人都感嘆諾基亞怎么“賤賣”了，而當時剛成立三年的小米估值都到100億美元了……科技行業就這樣，此一時彼一時，當處于頹勢而非上升勢頭的時候，能賣掉已經是不錯的結果了。除了iPod、iPhone，喬布斯還改變了音樂行業(唱片轉向數字化過程中，iTunes占了70%的數字化音樂市場份額)、動畫行業(皮克斯)，以及他和沃茲一起創造的個人電腦(以及他創造的Mac)。所以當喬布斯逝世的時候，引發了全世界對他的歌頌和尊敬，是不無道理的。很難有企業家在面臨10x變化的時候能抓住機遇將風險變成機會。英特爾歷史上也出現過類似的情況。在PC時代，英特爾是微處理器的代名詞;但更早之前，曾經的英特爾其實是存儲器(就是電腦內存)的代名詞。英特爾是存儲器市場的老大，但到了20世紀80年代中期，日本存儲器開始侵占英特爾的市場。當年，從日本出差回來的英特爾員工都在講述日本廠商的故事，例如：日本的存儲器大公司中，開發存儲器的人占滿了整座大樓。樓里每一層都在研制不同的存儲器，所有的工作都在同時進行：在研究16K的樓上，是64K的研究人員，64K的樓上，是研究256K的人，甚至有傳聞說，有人在秘密研制一種百萬比特的存儲器。此外，英特爾的合作伙伴惠普的人說，日本生產的存儲器質量，一直比美國生產的要好……1985年，安迪•格魯夫當時是英特爾總裁，這時候發生了安迪•格魯夫與時任英特爾董事長兼CEO戈登•摩爾(就是提出了“摩爾定律”的那位摩爾)的對話，格魯夫問摩爾：“如果我們被踢出董事會，他們找個新的首席執行官，你認為他會采取什么行動?”戈登猶豫了一下，答道：“他會放棄存儲器的生意。”格魯夫死死地盯著他說道：“你我為什么不走出這扇門，然后回來自己做這件事呢?”接下來，英特爾開始變革。到了1992年，微處理器的巨大成功讓英特爾成為了世界上最大的半導體公司，甚至超過了當年曾在存儲器業務上打敗英特爾的日本公司。邁克爾•波特總結的影響企業競爭力的六個因素中，某一個因素發生10x變化，都有可能讓企業身處戰略轉折點。引起10x變化的一大因素是競爭。一個普通小鎮上，以前只有雜貨鋪，當沃爾瑪開進來的時候，這是一個具有侵略意義的10x變化。沃爾瑪貨物更全、更便宜。那如何與它競爭呢?分析一家沃爾瑪的缺點，可以知道沃爾瑪并不是太方便，如果只想買一罐可樂或一個面包，雖然貴了點，但還是樓下的小商店方便;沃爾瑪雖然貨很全，但是在單個品類上并不一定有優勢，比如相比于專門的辦公用品店、書店、玩具店而言，沃爾瑪提供的辦公用品、圖書和玩具就不一定有競爭力了。引起10x變化的第二個因素是技術。在電影史上，有聲電影的出現，就是對無聲電影的一個10x影響。與偉大企業類似的是，很多偉大的導演和演員，在新技術出現的時候，會變成保守派。1927年出現了第一部有聲電影《爵士歌手》，但當時最偉大的演員卓別林在1931年的采訪時還在說“依我看，有聲電影頂多能堅持6個月”，雖然一直堅持出演無聲電影，但到了1940年，卓別林也終于頂不住大勢，出演了第一部有聲電影《大獨裁者》。與卓別林相反的是，葛麗泰•嘉寶抓住了有聲電影的機遇。雖然在無聲電影時代她已經是一線大明星，但當有聲電影問世后，她在1930年立馬接拍了《安娜•克里斯蒂》(AnneChristie)，后來這部電影廣受好評，票房也大賣，從此從無聲電影巨星跨入有聲電影巨星。自卡梅隆拍完《阿凡達》之后，3D電影在全球迅速普及，但有“一小撮”大導演堅持不用3D——甚至都不用數字電影拍攝，堅持使用70mm膠片拍攝。使用膠片拍攝電影的大導演有諾蘭、昆汀、馬丁•斯科塞斯……在拍《蝙蝠俠3：黑暗騎士崛起》和《星際穿越》時投資人要求諾蘭用3D，但諾蘭堅持2D，而且使用膠片。要不是諾蘭能給投資人帶來巨大回報，其它弱勢一點的導演恐怕是拗不過片方的。數字技術是一個10x的改變，而3D也很有可能是正在發生的一個10x的變化。引起10x變化的第三個因素是用戶。有些用戶在成長，有些用戶在老去，有些用戶則會變換口味。先舉一個八卦的例子：最近百度用戶體驗部總監劉超在2016年IxDC(國際體驗設計大會)上放的PPT因為審美太差而被詬病，其實這樣的PPT要是放在十年前……我覺得不至于引起那么大的反響。十年前喬布斯的演講還沒開始流行，更多人做的PPT是PP-Word，制作簡潔優雅風格的PPT也是最近幾年才開始被行業主流接受。當用戶口味發生變化的時候，再拿十年前水平的產品出來，自然被會用戶唾棄。前一段時間去深圳，和一位在QQ部門的朋友聊天，他覺得在QQ上班已經完全沒有在一個互聯網公司上班的感覺了。QQ已經有將近20年歷史，里面不少員工超過5年、8年甚至有10幾年的老員工，本身氛圍就已經比較中年化，而QQ這個產品已經不再年輕：它在過去10年間都是國內用戶量和活躍度最高的互聯網軟件之一，這個軟件已經沒有太大的想象力，除了不斷給騰訊其它新出來的產品導流，等待它的只是衰亡——衰亡的快或慢而已。最早使用QQ的用戶已經成長起來，很多改用了其它工具;年輕的用戶喜歡更新、更有趣的社交應用。這是一個正在發生的有一點點可悲卻不得不面對的事情。引起10x變化的第四個因素是政策。國內的創業者們體會尤其明顯。十年前視頻網站熱門的時候，幾乎人人都可以做一個視頻網站，但隨著廣電總局出臺《信息網絡傳播視聽節目許可證》，后再想創辦視頻網站，門檻則高了許多，比如拿到視聽節目許可證需要具備的條件有：-具備法人資格，為國有獨資或國有控股單位，且在申請之日前三年內無違法違規記錄;-注冊資本應在1000萬元以上。其中，提供新聞、影視劇、文娛、專業等多種內容視聽節目服務的，注冊資本應在2000萬元以上;-有與其業務相適應的專業人員，專業人員數量應在20人以上，并具備相應的從業經驗或專業背景。申辦單位的主要出資者和經營者在申請之日前三年內無違法違規記錄;-……在比如在房地產領域，每年都會有傳言說燕郊將并入北京，然后燕郊的房子就漲一輪……過一段時間，傳言并未被證實，房價又再回落下去一點。在市場經濟不充分的環境下，政策的影響相當大。引起10x變化的其它因素還包括供應商、互補企業等等。對于惠普、戴爾而言，英特爾是它們核心的供應商，英特爾能制造出什么樣