空調行業分析--格力電器

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空調行業的整體銷售情況 1

供需分析2技術分析3

成本分析409年小幅回落銷售分析11年4月銷量同比增長30%單月銷量1338.8萬臺10年同比增長44.8%總銷量9521萬臺比較06到09年，每年的二季度和三季度相比其他兩個季度，銷售量明顯上升，而且五到七月這三個月基本上都是全年空調銷售的最旺盛的月份。根據以往的數據，可以預期，11年空調行業的銷售增長保守估計同比會有30%-40%的一個增速。11年空調行業銷售預期出口需求（國際經濟形勢）新增需求更新需求（歷史銷量使用年限）需求分解新增需求分析房地產收入提高需求升級普及率提高新增需求戶數增加一二級城鎮農村和三四級城鎮農村（包括三四線城鎮）進入快速普及期

一家電下鄉政策

空調家電下鄉政策始于2009年2月。全國的家電下鄉計劃將執行到2013年1月底結束。從實行家電下鄉計劃開始，農村的空調銷售量有個非常明顯的大幅度上升，09、10年的空調下鄉累計銷售1200萬臺，其中10年銷售占全年空調國內銷售的12%左右二農村居民收入水平的提高是需求爆發的內動力。

2006-2010年農村居民人均純收入及其增長速度三我國農村地區每百戶家庭空調擁有量極為稀少（至2008年約為每百戶9.8臺，如下圖），而我國城鎮居民家庭平均每百戶保有量為100.3臺，相比于城鎮，農村的空調市場空間廣闊，從而形成行業內銷支撐動力。我國農村地區與城鎮每百戶家庭空調擁有量對比（臺）更新需求我國城市家用空調于2001-2004年間處于快速普及期，空調內銷量從1999年的800萬臺上升到2004年的2834萬臺。空調保有量從1999年的每百戶24臺上升到2004年的每百戶70臺（如下圖）。根據國際使用年限標準，空調正常壽命在8-10年，由此可見我國一二線城市目前已步入空調更新換代的集中更新期。從2004年的銷售數據看出，今后幾年的空調更新數量估計占到空調內銷的40%以上.

外需全球約80%的空調產能集中在中國，中國空調出口仍繼續保持快速增長。2010年，出口4389萬臺，同比增長55.7%。2011年1-4月份累計出口2316萬臺，同比增長39%。下圖為白電出口的增速供給分析2011年行業產能分析。前八家企業產能占總產能76.15%.國內空調行業生產品牌派系以及市場占有一線的格力，美的以及海爾市場份額逐年加大，在10年的時候就已經達到了國內市場份額的80%，行業集中度不斷加強。而在一線中，海爾的產能只有格力和美的的一半不到，格力和美的的發展速度不斷加快，在國內市場上基本上形成了雙寡頭的格局。雙寡頭格局格力和美的主營構成對比，格力的生產集中度更高

格力電器2010年主營業務構成美的電器2010年主營業務構成從上面兩張圖的對比可以看出，格力電器主要就是空調的生產，主營占比92%左右，剩余的主要是生產與空調有關的原配件，整個企業的生產經營就是圍繞著空調，而美的相對來說主營業務要分散，格力的業務的集中度更加高，在今后的競爭中更能夠體現出其競爭力。空調行業技術分析中國空調技術歷程掌握核心技術自主開發吸收引進格力電器空調技術2010年7月，格力電器自主研發的高效離心式冷水機組、超高效定速壓縮機、G10低頻控制技術在北京人民大會堂全球首發。經國家權威部門鑒定，三項技術均達到“國際領先”水平，分別代表了中央空調、定頻、變頻領域的最高技術水平。傳統家用定速空調領域核心技術——超高效定速壓縮機，經國家權威部門鑒定，達到“國際領先”水平，代表了定頻領域的最高技術水平。對于目前我國家電市場仍以定頻空調為主現狀有很大的優勢。中央空調領域格力電器堅持自主研發，目前已經突破了日美企業分別壟斷的多聯機和離心機核心技術，具備了將龍頭地位從家用空調領域復制到競爭格局更為國際化的中央空調領域的條件。變頻空調領域。變頻空調至關重要的核心技術被譽為“黑匣子”技術，其中最為關鍵的兩項：壓縮機和控制器。格力電器變頻壓縮機技術的掌握和關鍵技術的世界領先

變頻控制器的技術還沒有被掌握但有前景變頻中央空調傳統家用空調行業成本分析空調企業成本構成。銅價變動對龍頭企業毛利率的影響。從圖中可以看出，05年前，銅價變動與龍頭企業的毛利率變化呈明顯的反向關系，06年后銅價變動對龍頭企業毛利率變化的影響已經不明顯。09年后，盡管銅價再一次進入上漲階段，但龍頭企業的毛利率并沒有反映出明顯的下滑。從長期來看龍頭企業會通過提價以及新品的推出轉移成本上漲所帶來的壓力。而隨著行業集中度的進一步上升，每一次上下游施加壓力反而都成為行業洗牌的催化劑，加速弱勢品牌的死亡，從而更有利于行業的穩定發展。格力成本分析相比于空調行業整體的上游元器件供給緊張，漲價不斷。由于格力在核心部件上布局較早(凌達壓縮機、大金合資壓縮機工廠；凱邦電機；格力新元-電容等)，壓縮機和電機自給率50%以上，受影響相對有限。且公司思路是未來加大核心部件自給率，在日本地震影響下加大向中國轉移零部件產業的背景下，中長期利好公司發展。

格力電器在08年的時候就開始投入變頻控制器等核心器件的自制研究，保守估計在12年將能夠完全掌握這個技術，