肛腸治痔行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"一、立足肛腸治痔領(lǐng)域，并向診療和藥妝領(lǐng)域延伸 3\o"CurrentDocument"二、治痔類藥品龍頭地位鞏固，穩(wěn)定增長可期 .4\o"CurrentDocument"1、痔瘡為多發(fā)性常見病，治痔藥品市場穩(wěn)定增長 5\o"CurrentDocument"2、公司是國內(nèi)治痔領(lǐng)域第一品牌 6\o"CurrentDocument"3、醫(yī)院終端穩(wěn)步放量，帶動治痔類業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長 7\o"CurrentDocument"三、肛腸醫(yī)院業(yè)務(wù)尚處于快速擴張和市場培育初期 10\o"CurrentDocument"四、藥妝業(yè)務(wù)：成功要素逐步積累，只待市場檢驗 131、中國藥妝市場尚不成熟，但潛力巨大 13\o"CurrentDocument"2、公司藥妝業(yè)務(wù)成功要素正在逐步積累 15一、立足肛腸治痔領(lǐng)域，并向診療和藥妝領(lǐng)域延伸某藥業(yè)集團股份有限公司，始創(chuàng)于1582年，是商務(wù)部首批認定的中華老字號企業(yè)。400多年的歷史積淀為公司留下了寶貴的財富：2013年某八寶古方及眼藥制作技藝被國務(wù)院認定為國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)；在世界品牌實驗室、世界經(jīng)理人周刊聯(lián)合評估的2013年“中國最具價值品牌500強”排行榜中，某名列第193位，品牌價值達到了71.08億元。在2005年的國有企業(yè)改制進程中，某某集團股份有限公司受讓某某經(jīng)營公司持有的部分公司股份，一躍成為公司的第一大股東且持續(xù)至今；而某某經(jīng)營公司仍為公司第二大股東。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在某八寶古方及眼藥制作技藝歷史傳承的基礎(chǔ)上，已經(jīng)形成“以肛腸治痔類藥品生產(chǎn)為核心、肛腸醫(yī)院、藥妝、藥品批發(fā)零售等業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展”的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局。其中，肛腸治痔類藥品生產(chǎn)是核心業(yè)務(wù)，也是公司主要的收入和利潤來源。圖2圖2金商的收入玷枸國3公司的毛利培枸公司是痔瘡藥品領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，擁有某麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓、龍珠軟膏等20多個獨家品種。據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所研究數(shù)據(jù)表明，某在痔瘡藥品零售市場的份額超過40%，成為國內(nèi)治痔領(lǐng)域的第一品牌。同時，公司依托其在肛腸治痔領(lǐng)域的品牌影響力以及祖?zhèn)鞯哪逞鬯幹谱骷妓嚕謩e向肛腸醫(yī)院和藥妝領(lǐng)域延伸。截至2013年，公司已擁有武漢、北京、西安、南京、沈陽5家連鎖肛腸醫(yī)院，其中3家實現(xiàn)盈利。而在藥妝領(lǐng)域，公司定位于眼部護理，相繼推出了“八寶”和“瞳話”兩大品牌，正在逐步向主流渠道滲透。二、治痔類藥品龍頭地位鞏固，穩(wěn)定增長可期公司是國內(nèi)肛腸治痔領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，治痔類藥品不僅是公司的主要利潤來源，也是公司立身之根本。公司目前在肛腸治痔領(lǐng)域擁有某麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓、地奧司明片、痔炎消片、金玄痔科熏洗散、聚乙二醇4000散、槐榆清熱止血膠囊等7個品種產(chǎn)品，其中麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓和金玄痔科熏洗散、槐榆清熱止血膠囊為獨家品種。表1公司肛腸治痔類藥品品類序號藥品.名適應(yīng)龍是否獨家1-埼應(yīng)龍曬香持瘡膏溫?zé)狃鲫査碌闹摊彛亓眩坏闹軡裾?磨香特疳松各類痔瘡和注裂3地矣司明片痔急性發(fā)作有關(guān)的各種癥狀；與靜脈淋巴功能不上相關(guān)的答抨癥狀否4痔麥消片痔瘡發(fā)炎腫痛否5金玄瘠科熏洗傲痔瘡術(shù)后、炎勝外痔所致的肛門腫服、疼痛*6聚乙二醇4000<便秘否內(nèi)痔、混各痔急性發(fā)作時出現(xiàn)的使7柳輸清熱止她膠變也、肛門生脹疼痛，痔拈膜充血糜爛，排便粘滯不爽建1、痔瘡為多發(fā)性常見病，治痔藥品市場穩(wěn)定增長痔瘡包括內(nèi)痔、外痔、混合痔，是肛門直腸底部及肛門粘膜的靜脈叢發(fā)生曲張而形成的一個或多個柔軟的靜脈團的一種慢性疾病，是最常見的肛腸疾病。痔瘡發(fā)病年齡分布十分廣泛，且隨著年齡的增長發(fā)病率逐步增高。按照我國在1977年的統(tǒng)計，我國肛腸疾病的總發(fā)病率為59.1%，其中痔瘡發(fā)病率最高，占肛腸疾病發(fā)病總?cè)藬?shù)的87.25%。受益于大量的患者基數(shù)，我國治痔藥品市場保持穩(wěn)定增長。根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所的數(shù)據(jù)顯示，從2013年上半年來看，廣州和成都兩個城市的痔瘡用藥零售市場規(guī)模呈穩(wěn)步上升的趨勢，其中廣州同比2012年上半年增長14%左右，環(huán)比2012年下半年增長10%左右；成都同比2012年上半年增長13%左右，環(huán)比2012年下半年增長11%左右。由于痔瘡發(fā)病部位比較特殊，大部分中輕度患者往往是選擇到藥店購買藥物后進行自我治療，只有少部分患者把醫(yī)院診療作為第一選擇，這種特殊的病患心理構(gòu)成了我國痔瘡用藥零售市場份額大于醫(yī)院市場份額的格局。就2009年痔瘡用藥終端市場的格局來說，零售市場占62%的份額，而醫(yī)院市場僅占38%。外用治痔類藥品由于副作用小、給藥方便、起效快、不損傷腸胃等優(yōu)點受到消費者青睞，在治痔類藥物市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，市場份額超過60%，其中栓劑占36%，軟膏占22%，是最主要的外用劑型。當然，不同終端的劑型分布格局有顯著差異：在醫(yī)院終端，口服劑型和外用劑型大概是1:1的比例（另有少量注射劑），片劑的市場份額高達46%。而在零售終端，口服和外用劑型規(guī)模三七分，栓劑和軟膏劑型排在前列，片劑的份額僅20%。2、公司是國內(nèi)治痔領(lǐng)域第一品牌公司長期以來一直是國內(nèi)治痔領(lǐng)域第一品牌。目前，公司在肛腸治痔領(lǐng)域整體市場份額為27%,其中OTC市場份額45%以上，在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。以2013年上半年為例，公司以及公司主導(dǎo)產(chǎn)品某麝香痔瘡膏和痔瘡栓在廣州和成都兩個城市零售市場無論品牌排名還是銷售額排名均名列前茅。羲22011年上半年廣州■成淋兩城市存瘡用藥零售市場品牌排名2 大寧檢 馬應(yīng)龍麝等特瘡怪3 馬應(yīng)龍腐香痔瘡膏 痔炎消片4 肛泰貼 肛賽貼5 強力持根斷片 痔瘡寧檜麥32。11麥32。11年上半年廣州、成都的城市痔瘡用藥零售市場廠家銷隹頷排名山東榮昌制藥成都制藥一廠德國禮達大藥廠貴州綠太陽醫(yī)藥2345武漢馬應(yīng)龍法國強生MSD馬丁制藥山東榮昌制藥徒國漢堡愛諾大藥廠此外，在世界品牌實驗室、世界經(jīng)理人周刊聯(lián)合評估的2013年“中國最具價值品牌500強”排行榜中，某名列第193位，品牌價值達到了71.08億元。而在2014年的評選中，某品牌價值進一步提升至83.61億元。某品牌價值已然在市場的肯定聲中得以凸顯。3、醫(yī)院終端穩(wěn)步放量，帶動治痔類業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長公司在治痔類零售市場份額較高，且零售市場受到基本藥物制度的沖擊，份額進一步提升的空間有限，而治痔類醫(yī)院市場對公司來說是一片新的市場藍海，尤其是空間巨大的基藥市場，將成為公司治痔類業(yè)務(wù)未來的主要增長點。2009年出臺的基本藥物制度自2013年開始全面啟動，目前，國內(nèi)各省市自治區(qū)除西藏外均已完成或即將完成基藥招標。從湖北、安徽等部分較早完成基藥招標的省份來看，基藥市場一旦啟動后將呈現(xiàn)出快速放量的態(tài)勢。以公司所在的湖北省為例，基藥集中采購實施一年多來，月度采購額增長約2倍。

1圖4湖北省墨藥市場14個月增長為2倍15,0001圖4湖北省墨藥市場14個月增長為2倍15,00010,000如qmgS9ZSEko—zsE息moz三」EQgOTrlsm69LI0ZBcmAOHIomsl^s?根據(jù)我們的靜態(tài)測算，不考慮各類別醫(yī)療機構(gòu)的用藥增長，國內(nèi)基本藥物的潛在市場規(guī)模也超過1500億元。而2013年國內(nèi)基藥市場不過430億左右，未來增長潛力巨大。我們認為，隨著基本藥物在基層醫(yī)療機構(gòu)的全覆蓋以及二三級醫(yī)院配備基本藥物制度的逐步落實，基藥采購的高峰即將到來，基本藥物市場將在2014-2014年迎來大擴容。為此，公司從2012年開始重點開拓醫(yī)院終端。一方面，憑借痔瘡膏作為基本藥物獨家品種的契機，快速滲透基藥市場，為此公司新增了100多人的基藥隊伍，優(yōu)先針對東部發(fā)達地區(qū)開發(fā)第三終端市場；另一方面，抓住痔瘡栓進入2009版醫(yī)保目錄的機遇，開展學(xué)術(shù)營銷，搶占醫(yī)院市場。然后，以痔瘡膏和痔瘡栓為先導(dǎo)，帶動其他治痔類藥品在醫(yī)院終端的銷售。2012年開展銷售渠道整合，致使治痔類藥品銷售陷入低谷。而2013年公司在醫(yī)院終端的營銷初顯成效，推動治痔類藥品整體增速從2012年的2.6%回升至33.5%，實現(xiàn)恢復(fù)性高增長；2014年上

半年繼續(xù)實現(xiàn)16.03%的快速增長。圖5公司治痔美藥品銷售收入增送2010年后實現(xiàn)反彈治痔類藥品其中，公司在基藥市場的推動也值得肯定。以湖北省為例，公司基本藥物獨家品種某麝香痔瘡膏一年來采購額實現(xiàn)翻番，并穩(wěn)定在20萬元/月的采購額。圖6馬應(yīng)龍磨香痔瘡膏在湖北省的基藥刀采購金頰采購金額3221132211自k我們認為，隨著某痔瘡膏在基藥市場的逐步放量以及以痔瘡栓為核心的肛腸治痔系列產(chǎn)品在醫(yī)院終端的滲透，公司治痔類藥品業(yè)務(wù)將重啟快速增長的態(tài)勢，其中2014年有望實現(xiàn)20-25%的銷售收入增長。三、肛腸醫(yī)院業(yè)務(wù)尚處于快速擴張和市場培育初期肛腸疾病發(fā)病率非常高，位居外科疾病中第一位，其中痔瘡是肛腸疾病中發(fā)病率最高的，占肛腸疾病發(fā)病總?cè)藬?shù)的87.25%。相應(yīng)地，肛腸疾病醫(yī)療市場具有巨大的市場空間。公司選擇肛腸專科醫(yī)院作為進軍醫(yī)療市場的突破口具有以下多項優(yōu)勢：1）肛腸專科醫(yī)院的自身優(yōu)勢：肛腸科由于單臺手術(shù)費用較低，對于綜合性醫(yī)院來說性價比不高，不受重視，為肛腸專科醫(yī)院的成長創(chuàng)造了空間。2）中醫(yī)藥的治療優(yōu)勢：肛腸疾病多為頑固性疾患，中醫(yī)藥在治療過程具有無毒副作用、長期安全性高的優(yōu)勢，故中西醫(yī)結(jié)合治療已成為肛腸疾病治療的主流選擇，公司作為肛腸用藥中成藥領(lǐng)域的龍頭，具有藥品品類優(yōu)勢以及長期研發(fā)的成熟經(jīng)驗。3）品牌和專家優(yōu)勢：公司在肛腸疾病領(lǐng)域具有深厚的品牌影響力，便于得到患者的肯定；公司是肛腸學(xué)會理事單位，具有專家的人脈優(yōu)勢。目前公司旗下共擁有5家肛腸專科醫(yī)院，分別位于武漢、北京、西安、沈陽和南京，并正在洽談一些肛腸醫(yī)院的收購。近年來，隨著

各家肛腸醫(yī)院的逐步成熟，公司肛腸醫(yī)院業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)了爆發(fā)式增長，并順利度過了盈虧平衡點。圖7馬應(yīng)龍肛腸醫(yī)院啦務(wù)收入實現(xiàn)爆發(fā)式增長^銷售收入?^銷售收入?增速但總體來看，公司肛腸醫(yī)院業(yè)務(wù)盈利能力不足，其中武漢、西安和北京3家醫(yī)院2013年實現(xiàn)盈利。表4公司旗下肛朗醫(yī)院盈利狀況序號肛腸醫(yī)院并表時間2011年凈利潤（萬元）1武漢馬應(yīng)龍20085902北京馬應(yīng)正200928.003南京馬應(yīng)龍2010-276914西安馬應(yīng)龍201124.325沈陽馬應(yīng)龍2011-51.63自2008年在武漢開設(shè)首家肛腸連鎖醫(yī)院以來，公司經(jīng)過4年在5家肛腸醫(yī)院的前期摸索，已經(jīng)初步掌握了肛腸醫(yī)院的盈利模式。通過跟公司的交流，公司肛腸醫(yī)院業(yè)務(wù)將從前期摸索階段轉(zhuǎn)入快速擴張階段，其中公司肛腸醫(yī)院業(yè)務(wù)的擴張主要包括兩個方面：一方面是指外延式擴張。公司計劃未來每年爭取擴張3-5家醫(yī)院，實現(xiàn)品牌延伸，包括新建、收購肛腸專科醫(yī)院以及托管公立醫(yī)院。另一方面是指單個醫(yī)院的自身擴張。由于肛腸疾病治療手段是住院手術(shù)治療為主，肛腸醫(yī)院盈利的核心因素在于床位數(shù)和病床周轉(zhuǎn)率。目前公司旗下肛腸醫(yī)院床位數(shù)普遍不足100張，病床周轉(zhuǎn)率在2周以上（以北京某為例，只有85長床位，十分滿員，但床位周轉(zhuǎn)率不高，約為2周），這制約了醫(yī)院的盈利能力。根據(jù)公司的經(jīng)驗積累，認為100張床位、1周的床位周轉(zhuǎn)率是最經(jīng)濟的運營狀態(tài)。公司正在逐步按照這個目標開展醫(yī)院的擴建和提升運營效率。表5圖內(nèi)部介丸型肛崎醫(yī)院的短灣情苑醫(yī)無名稱床％k（張）年門行量年收洎病人數(shù)量注備南京市肛防病困值1462萬余人次3000余人次全謫首享三甲肛胸病港區(qū)天津市A及匾院浜江隴瓜（屈天津溪江醫(yī)院）369我3萬人猶超近4000人次我國肛物外科的發(fā)誦地北京市二龍路醫(yī)院35521萬5000余人次治療肛腸疾痛為揩出的二細，甲等豈科醫(yī)院比FH市安周醫(yī)院5001。余萬人次7000余人次全國最大的削瞄疾病專科醫(yī)腎春翁肛.腸醫(yī)院1925萬拿人次3000余人次山東街現(xiàn)模最夬的爐麻當科醫(yī)篁我們按照單個肛腸醫(yī)院100張床位、1周的病床周轉(zhuǎn)率計算，則一年至多可開展肛腸手術(shù)約5000臺。目前，公司肛腸醫(yī)院手術(shù)費用普遍在4000-5000萬元/臺，考慮到手術(shù)收費是肛腸醫(yī)院主要收入來源，則公司肛腸醫(yī)院的目標規(guī)模也不過2000-3000萬/家，并不大，目前區(qū)區(qū)5家醫(yī)院難以支撐肛腸醫(yī)院業(yè)務(wù)的發(fā)展，必須依賴外延式擴張。總結(jié)來看，公司肛腸醫(yī)院業(yè)務(wù)尚處于快速擴張和市場培育初期，盈利能力有限。按照公司每年3-5家的擴張計劃，我們認為3年后公司的肛腸醫(yī)院業(yè)務(wù)才能初具規(guī)模，一方面進入自身的成熟盈利階段，另一方面帶動公司肛腸治痔類藥品的銷售。、藥妝業(yè)務(wù)：成功要素逐步積累，只待市場檢驗1、中國藥妝市場尚不成熟，但潛力巨大藥妝，又稱醫(yī)學(xué)護膚品，是指從醫(yī)學(xué)的角度來解決皮膚美容問題，由醫(yī)生配伍應(yīng)用的化妝品，介于藥品和化妝品之間。藥妝概念由歐萊雅旗下藥妝品牌薇姿于1998年率先引入中國，并從無到有、從小到大在國內(nèi)快速蔓延。截至2012年，我國藥妝市場銷售額約為25億元，占整體化妝品市場份額的20%，其中2006-2012年期間復(fù)合增長率高達20%。然而，在歐美發(fā)達國家，藥妝占整體化妝品市場份額在60%以上，而且該比例每年呈穩(wěn)步增長之勢，即便在膚質(zhì)相近的中國香港地區(qū)，據(jù)統(tǒng)計消費者選擇藥妝產(chǎn)品的比例亦占到整個化妝品行業(yè)的60-70%；相比之下，我國藥妝市場還遠未成熟，尚有廣闊的發(fā)展?jié)摿Α?jù)中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會副會長駱燮龍介紹，“中國藥妝產(chǎn)業(yè)蘊藏著超過200億的巨大市場”。與發(fā)展?jié)摿薮笙噙m應(yīng)的是，中國藥妝產(chǎn)品同樣具有不成熟的市場特點，主要體現(xiàn)在兩點：一是中國官方并無“藥妝”概念，衛(wèi)生部、藥監(jiān)局等主管部門沒有關(guān)于“藥妝”的批準文號，因此藥妝的生產(chǎn)標準自然無從談起，導(dǎo)致國內(nèi)市場上各類所謂的“藥妝”產(chǎn)品品類繁多、魚目混珠、亂象頻現(xiàn)。二是本土優(yōu)勢企業(yè)缺乏。薇姿、理膚泉和雅漾三大外資品牌基本壟斷了我國藥妝市場，合計份額在80%以上；而國內(nèi)藥妝企業(yè)由于起步較晚，普遍在產(chǎn)品品類、品牌規(guī)劃兩大核心競爭因素方面具有明顯缺陷，在市場競爭中處于劣勢。但可喜的是，我國藥妝市場規(guī)范化進程正在穩(wěn)步推進。目前，由中國非處方藥無協(xié)會牽頭，正在籌備成立特殊用途化妝品專業(yè)委員會和中國藥妝產(chǎn)品聯(lián)盟，希望借此把藥妝研發(fā)機構(gòu)、生產(chǎn)企業(yè)以及零售藥店企業(yè)組織起來，開展行業(yè)自律，提高藥妝在市場中的形象和政府中的地位；開展行業(yè)調(diào)研，推動出臺相關(guān)政策；組織引導(dǎo)藥妝企業(yè)參加藥妝行業(yè)活動。藥妝作為近年來發(fā)展最快的化妝品細分領(lǐng)域，隨著市場規(guī)范化進程的穩(wěn)步推進，吸引了諸多制藥企業(yè)涉足其中，其中不乏國內(nèi)知名品牌，如同仁堂、片仔癀、某、康恩貝、廣州敬修堂等。2、公司藥妝業(yè)務(wù)成功要素正在逐步積累他認為與國際藥妝品牌相比較，國內(nèi)藥妝產(chǎn)品至少有三點是需要繼續(xù)完善的：其一，產(chǎn)品系列不多，產(chǎn)品品項和條碼數(shù)量不夠豐富；其二，過分強調(diào)其產(chǎn)品的即期功效和理化療效；其三，現(xiàn)階段本土市場上基本上沒有成熟的藥妝品牌產(chǎn)品。自2009年公司以“某八寶”品牌進軍藥妝領(lǐng)域以來，公司藥妝業(yè)務(wù)以眼霜為主打產(chǎn)品，但發(fā)展并不順利，2013年銷售額不過3000萬左右。通過深入的市場調(diào)研，公司深刻地認識到原有品牌“某八寶“存在明顯的推廣障礙：1）核心是心理障礙，大部分消費者難以接受某產(chǎn)品上下皆治的現(xiàn)實，且多會以上下皆治為話題進行傳播，不品牌不利；2）較少的產(chǎn)品系列限制了品牌的推廣；3）“八寶”營銷團隊由原有藥品營銷人員構(gòu)成，缺乏藥妝推廣的專業(yè)性；4）“八寶”眼霜以藥店為渠道，產(chǎn)品消費者定位與藥店消費者群體存在差異。為