第一章貨幣與貨幣制度一、學習目的和規定通過對本章的學習,考生應準確識記本章的基本概念、領略本章的基本理論。了解貨幣的起源及相關理論；了解貨幣形式的演變歷程；了解貨幣制度的基本構成及國家貨幣制度的演變;了解國際貨幣體系的演變歷程。理解貨幣的職能。掌握我國人民幣制度的重要內容；掌握布雷頓森林體系和牙買加體系的重要內容。二、考核知識點與考核規定：貨幣的起源與貨幣的演變形式識記:實物貨幣是指以自然界中存在的某種物品或人們生產的某種商品來充當貨幣。鑄幣:政府用金屬鑄造鑄幣,即由國家印記證明其重量和成色的金屬塊。國家印記涉及形狀、花紋、文字等。我國最古老的是銅鑄幣。西方的銀元。信用貨幣：正是由于金屬貨幣的數量越來越難以滿足大量商品互換對交易媒介—貨幣的需求，因此，信用貨幣便應運而生了。信用貨幣最大的特點在于：信用貨幣自身價值低于其作為貨幣所購買的那種商品的價值。即局限性值。信用貨幣又涉及4種形式：紙幣、銀行券、存款貨幣、電子貨幣銀行券：是銀行發行的一種以銀行自身為債務人的紙質票證，本質上來講也是一種紙幣。存款貨幣:在商業銀行開立的活期存款賬戶中存入的用于轉賬結算的貨幣。在商品互換過程中,當交易的雙方相距較遠，交易金額較大時,用鈔票貨幣進行支付結算很不方便,而銀行轉賬結算會給交易雙方當事人帶來很大的便利,于是存款貨幣這種形式的信用貨幣便產生了。電子貨幣：隨著著計算機技術和網絡技術的發展而出現的一種新形式的信用貨幣。即處在電磁信號形態，通過電子網絡進行支付的貨幣。例如銀行發行的各種銀行卡。足值貨幣：自身價值（凝結在商品貨幣身上的無差別的一般的人類勞動)與其作為貨幣所購買的那種商品的價值在量上相等的貨幣，實物貨幣和金屬貨幣都是足值貨幣。局限性值貨幣:自身的商品價值低于其作為貨幣的購買價值,紙幣、存款貨幣、電子貨幣都是局限性值貨幣。領略:馬克思的貨幣起源說馬克思的貨幣起源說從商品和商品互換入手，用完整的勞動價值理論富有邏輯地論證了貨幣產生的客觀必然性。人類要生存,必然要勞動。社會分工和私有制的出現使人們的勞動有了私人勞動和社會勞動之分：一方面私有制使私人生產出來的產品歸私人所有，另一方面社會分工又使每個私人生產者只能生產一種或幾種有限產品,而整個社會對產品的需求是由所有的私人生產者的勞動來滿足的,因此所有的私人勞動者的勞動構成了整個社會總勞動,從而使勞動具有了社會勞動的屬性。于是,產生了私人勞動和社會勞動的矛盾：在私有制的形式下,如何將私人勞動轉化為社會勞動得到社會的認可。解決這個矛盾的唯一途徑就是互換,用自己生產的產品去互換其別人生產的產品?；Q解決了私人勞動和社會勞動的矛盾。但在商品互換中,如何擬定商品之間的互換比例？馬克思提出了價值的概念：凝結在商品中的一般的、無差別的、抽象的勞動就是商品的價值。各種商品的價值在質上相同，因而在量上可比。商品互換遵循等價互換的原則。如何將抽象的人類勞動——價值表現出來呢？馬克思探討了價值形式的演變，并在此基礎上自然推導出了貨幣的產生。馬克思認為，商品價值是在商品互換關系中得到表現的。比如一袋米=一只羊,一袋米的價值通過一只羊得到表現。在漫長的歷史進程中,隨著互換的不斷發展,價值形式經歷了簡樸價值形式（一種商品的價值只是偶爾地被另一種物品表現出來)、擴大的價值形式（一種商品的價值可由許多商品表現出來)、一般等價形式(用一般等價物表現所有商品的價值）和貨幣形式的發展歷程。當某一種商品從發揮一般等價物的幾種商品中分離出來,固定地充當一般等價物,充當商品互換的媒介時，貨幣就產生了。推動貨幣又低檔向高級不斷演變的動力:是商品生產、商品互換的發展對貨幣產生的需求。貨幣是商品互換的媒介，隨著著商品生產的發展，規模越來越大的商品互換對充當互換媒介的貨幣產生更高的規定，不僅數量要可以隨著不斷增長的商品數量而保持同步增長,并且還要使得互換更加便利、安全和快速。貨幣的職能識記：計價單位(價值尺度）：用貨幣去計量商品和勞務的價值,賦予商品、勞務以價格形態。交易媒介（流通手段)：即用貨幣充當商品互換的媒介物此時的貨幣就在發揮著交易媒介(流通手段)的職能。支付手段：在商品賒購賒銷現象中，用于支付賒購商品款項的貨幣即發揮著支付手段的職能，但并不局限于此。在借貸、上繳稅款、發放工資，收取租金等活動中，貨幣發揮的也是支付手段的職能。財富貯藏：當貨幣退出流通領域被人們當作社會財富的一般代表保存起來了，此時的貨幣發揮的就是貯藏手段的職能。最大好處就是安全，最大缺陷就是收益較低。領略：貨幣的互換媒介職能:貨幣在商品流通中發揮媒介作用。交易媒介職能的發揮一方面需要貨幣將商品的價格表現出來，此時貨幣是計價單位;商品具有了價格,貨幣便可充當交易媒介，實現商品互換；假如商品互換中出現了延期付款的狀況,貨幣則成為延期支付的手段。因此,貨幣的交易媒介職能實際包含著貨幣的三個相輔相成的功能:計價單位、交易媒介、支付手段。貨幣為什么具有財富貯藏職能當貨幣成為可以與其他一切商品相互換的媒介時,它便成為社會財富的一般代表,人們樂意將貨幣作為貯藏財富的一種形式。貨幣制度識記：貨幣制度:國家對貨幣有關要素,貨幣流通的組織和管理等進行的一系列規定。貨幣單位：貨幣作為計價單位為商品和勞務標價時，可以比較不同貨幣數量的單位,涉及名稱和值。無限法償:具有法律規定的無限制償付能力。通常情況下,主幣為無限法償貨幣。有限法償：是指在一次支付行為中，超過一定的金額,收款人有權拒收，在法定限額內,拒收則不受法律保護。輔幣通常為有限法償貨幣。主幣和輔幣:目前各國流通中的貨幣重要有兩種：主幣和輔幣。主幣是指1個貨幣單位或1個貨幣單位以上的現鈔。輔幣是指1個貨幣單位以下的小面額貨幣。特里芬難題:特里芬難題指出了布雷頓森林體系存在著其自身無法克服的內在矛盾:“由于美元與黃金掛鉤,而其他國家的貨幣與美元掛鉤,美元雖然因此而取得了國際核心貨幣的地位,但是各國為了發展國際貿易,必須用美元作為結算與儲備貨幣,這樣就會導致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀,對美國來說就會發生長期貿易逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩定與堅挺,這又規定美國必須是一個長期貿易順差國。這兩個規定互相矛盾，因此是一個悖論?！边@一內在矛盾在國際經濟學界稱為“特里芬難題(TrifｆinDｉlemｍａ)”正是這個“難題”決定了布雷頓森林體系的不穩定性和垮臺的必然性。區域貨幣一體化:是指一定區域的國家和地區通過協調形成一個貨幣區，又聯合組建的一家重要銀行來發行和管理區域內的統一貨幣。歐元誕生是區域貨幣一體化的成功范例。領略：貨幣制度的構成要素:五個方面：1）規定貨幣材料(幣材);2)規定貨幣單位：名稱和值；3）規定流通中貨幣的種類:主幣(本位幣）、輔幣4)規定貨幣的法定支付能力:無限法償、有限法償:5)規定貨幣的鑄造或發行。自由鑄造的意義:其意義體現在它可以使鑄幣的市場價值與其所包含的金屬價值保持一致：假如流通中的鑄幣數量較多，由此導致鑄幣的市場價值偏低,人們就會把部分鑄幣熔化為貴金屬退出流通，流通中鑄幣數量的減少會引起鑄幣市場價值的回升，直到與其所包含的金屬價值相等,相反，人們會把法定金屬比才拿到國家造幣廠規定鑄導致金屬貨幣,流通中的鑄幣數量就會增長，鑄幣的市場價值隨之下降。由此可見，“自由鑄造”制度可以自費地調節流通中的貨幣量，保持幣值、物價穩定。劣幣驅逐良幣現象：兩種市場價格不同而法定價格相同的貨幣同時流通時，市場價格偏高的貨幣(良幣）就會被市場價格偏低的貨幣(劣幣）排斥，在價值規律的作用下,良幣退出流通進行貯藏,而劣幣充斥市場。這種劣幣驅逐良幣的規律又被稱為"格雷欣法則"。金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制的區別：金幣本位制是典型的金本位制，其基本特點是：黃金為法定幣材，金幣為本位貨幣,具有無限法償能力,金幣可以自由鑄造和自由溶化；輔幣、銀行券與金幣同時流通,并可按面值自由兌換為金幣；黃金可以自由輸出入國境。金本位制下貨幣幣值較為穩定,物價較為穩定，匯率較為穩定,被認為是一種最抱負的貨幣制度。金塊本位制又稱生金本位制,在這種貨幣制度下，已經不再鑄造金幣,市場中流通的都是銀行券，銀行券規定有法定含金量,但銀行券只能達成一定數量后才干兌換成金塊。金匯兌本位制又稱虛金本位制。這種貨幣制度與金塊本位制相同之處在于，也不鑄造金幣，市場中流通的都是銀行券，銀行券規定有法定含金量；不同之處在于，銀行券不能在國內兌換黃金,想要兌換黃金,只能先兌換成本國在該國存有黃金并與該國貨幣保持固定匯率國家的外匯，然后再用外匯在該國兌換黃金。５、不兌現信用貨幣制度的基本特點:一是流通中的貨幣都是信用貨幣，重要由鈔票和銀行存款組成。二是信用貨幣都是通過金融機構的業務活動投入到流通中去的。三是國家通過中央銀行的貨幣政策操作對信用貨幣的數量和結構進行管理調控。6、我國人民幣貨幣制度的重要內容:1）194８年1２月1日中國人民銀行成立并開始發行人民幣，標志著人民幣制度的正式建立。目前，我國人民幣制度的三項重要內容。一是人民幣是我國法定貨幣，以人民幣支付中華人民共和國境內的一切公共的和私人的債務,任何單位和個人不得拒收。人民幣主幣的單位是元，輔幣的單位有"角"和"分"兩種,分、角、元均為十進制。二是人民幣不規定含金量，是不兌現的信用貨幣。三是20２3年7月2１日，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制。為什么說布雷頓森林體系事實上是一種國際金匯兌本位制?由于布雷頓森林體系的核心內容與國際金匯兌本位制的特點是相符合的,所以說布雷頓森林體系事實上是一種國際金匯兌本位制。而布雷頓森林體系的重要內容:(１）以黃金為基礎，以美元為最重要的國際儲備貨幣，實行"雙掛鉤＂的國際貨幣體系。"雙掛鉤"是指美元直接與黃金掛鉤,其他國家的貨幣與美元掛鉤。（２)實行固定匯率制。（3)建立一個永久性的國際金融機構,即國際貨幣基金組織(ＩMF），對貨幣事項進行國際磋商，促進國際貨幣合作。布雷頓森林體系崩潰的因素：EQ＼o＼ac(○,１）美國經濟實力和地位相對衰落以及美元危機的不斷爆發;ＥQ\ｏ\aｃ（○,２1)布雷頓森林體系內在的不可克服的缺陷——“特里芬難題”;EQ\o\ac（○,3）２0世紀60年代以后，德、日等國經濟開始迅速發展,突破了美國對世界經濟的壟斷和美元的霸主地位。牙買加體系的核心內容：（1)將業已形成的浮動匯率和其他浮動匯率制度合法化,國際貨幣基金組織對匯率政策進行監督,并且盡量縮小匯率波動幅度。（2)黃金非貨幣化。（３)國際儲備貨幣多元化。(4)國際收支調節形式多樣化,重要通過匯率機制、利率機制、國際貨幣基金組織的干預和貸款活動來調節國際收支失衡。第二章信用一、學習目的和規定通過本章學習,考生應準確識記本章的基本概念、領略本章的基本理論,并能應用基本理論對現實金融問題進行一定的分析。了解現代信用活動的基礎,理解信用的基本含義與作用;掌握直接融資與間接融資的優缺陷；掌握現代各種信用形式的特點與作用?？己酥R點與考核規定:（一）信用的含義與作用識記:道德范疇的信用:誠信不欺，恪守諾言，忠實的踐履自己的許諾或誓言經濟范疇的信用：以償還本金和支付利息為條件的借貸行為，因此,償還性與支付利息是信用活動的基本特性。直接融資：貨幣資金供求雙方通過一定的信用工具直接實現貨幣資金的互通有無。間接融資:貨幣資金供求雙方通過金融機構間接實現貨幣資金的互相融通。信用風險:信用風險是指債務人因各種因素未能及時、足額償還債務本息而出現違約的也許性。領略:道德范疇信用與經濟范疇信用的關系：兩者的聯系體現在道德范疇信用是經濟范疇信用的支撐與基礎。兩者最大的區別在于道德范疇信用的非強制性和經濟范疇信用的強制性。信用關系中的各個部門分別起著什么樣的作用？個人部門都是貨幣資金的盈余部門,是貨幣資金的重要貸出者;非金融公司(公司部門）是赤字部門,是貨幣資金的重要需求者,同時也是貨幣資金的重要供應者，但從整體視角看，公司部門對貨幣資金的需求大于供應,是赤字部門,是貨幣資金的重要需求者；政府部門通常也是貨幣資金的凈需求者;國外部門既也許是貨幣資金的提供者，也也許是貨幣資金的需求者；金融機構是對盈余部門和赤字部門進行資金調劑的部門,充當信用媒介。直接融資與間接融資的優缺陷直接融資的優缺陷:4個優點（見教材70頁第二自然段)①有助于引導貨幣資金合理流動,實現貨幣資金的合理配置。②有助于加強貨幣資金供應者對需求者的關注與監督，提高貨幣資金的使用效益。③有助于資金需求者籌集到穩定的、可以長期使用的投資資金。④直接融資由于沒有金融機構獲取利差等中間環節，因此，對于貨幣資金需求者來說,籌資成本較低；對于貨幣資金供應者來說,投資收益較高。2個缺陷(見教材70頁第三自然段）①直接融資的便利度、成本及其融資工具的流動性在很大限度上受制于金融市場的發達限度與效率。②對貨幣資金供應者來說，由于其要與資金的需求者直接形成債權債務關系和所有權關系，因而資金需求者的經營狀況會直接影響其本金的收回和收益率的高低，其在直接融資中承擔的風險要高于間接融資。(2）間接融資的優缺陷:3個優點（見教材７０頁第四自然段）①靈活便利;②分散投資、安全性高;③具有規模經濟。2個缺陷(見教材70頁第五自然段)①由于割斷了資金供求雙方的直接聯系,從而減少了資金供應者對資金使用的關注和籌資者的壓力;②金融機構作為資金供求雙方的信用中介,要從其經營服務中獲取收益，這相應增長了資金需求者的籌資成本,減少了資金供應者的投資收益。信用在現代市場經濟中的作用有哪些2個積極作用：EＱ\o\ａc（○,1)調劑貨幣資金余缺，實現資源優化配置。ＥQ\ｏ\ac(○,２)動員閑置資金，推動經濟增長。1個悲觀作用:易導致信用風險的出現并聚集,進而威脅社會經濟生活的正常運營?，F代信用形式識記：商業信用：工商公司之間以賒銷或預付貨款等形式互相提供的信用。商業票據:在商業信用中被廣泛使用的表白買賣雙方債權債務關系的憑證。商業本票:是一種承諾式票據,通常是由債務人簽發給債權人承諾在一定期期內無條件支付款項給收款人或持票人的債務證書。一經簽發即可生效,無須承兌手續。商業匯票:商業匯票是一種命令式票據,通常由商業信用活動中的賣方對買方或買方委托的付款銀行簽發,規定買方于規定日期支付貨款。必須提交債務人承兌后才干生效。銀行信用:銀行或其他金融機構以貨幣形態提供的間接信用。國家信用:以政府作為債權人或債務人的信用。重要涉及中央政府債券（國債)、地方政府債券（市政債券）、政府擔保債券三種。中央政府債券：即國債,是一國中央政府為填補財政赤字或籌措建設資金而發行的債券。地方政府債券：即市政債券，是地方政府為籌措市政建設資金而發行的債券。有一般責任債券和收益債券兩種。消費信用:工商公司、銀行和其他金融機構向消費者個人提供的、用于其消費支出的一種信用形式。消費信貸：商業銀行開辦的用于自然人（非法人或組織)個人消費目的（非經營目的）的貸款。領略:1、商業信用的作用與局限性：作用：商業信用的良性發展,對一國商品的生產和流通有著重要的促進作用。表現在溝通上下游公司之間的聯系,從而促進生產和流通的順暢進行。比如說，產品具有良好銷售前景的公司也許由于缺少現款而不能購買原材料，具有強大銷售能力的商業公司也也許由于缺少現款而無法購進適銷的商品。沒有商業信用,上下游公司之間的這種聯系就會中斷，原材料公司無法出售原材料，商品生產公司無法開工，銷售公司無法購進適銷商品，最終消費者的福利也因此受到損失。局限性:EQ\o\aｃ(○，1)信用規模上的局限性：是公司間買賣商品時發生的信用,以商品買賣為基礎,因而其規模會受商品買賣數量的限制,并且生產公司也不也許超過所售商品量向對方提供商業信用。EQ\ｏ\ａc（○,2）方向上的局限性：通常是由上游公司向下游公司,如原材料公司向加工廠提供,生產公司向銷售公司提供,批發公司向零售公司提供，一般很難逆向提供，而在那些沒有買賣關系的公司之間，更不容易發生商業信用。EQ\o\ac（○，3)期限上的局限性:期限一般較短,會受到公司生產周轉時間的限制，通常只能用來解決短期資金融通的需要。商業票據的基本特性和票據行為4個基本特性:ＥＱ\ｏ\ac(○,１）是一種有價票證,以一定的貨幣金額表現其價值;EQ＼o\ac（○,2）具有法定的式樣和內容；EＱ＼o＼aｃ(○,3)是一種無因票證；EQ\o\ａc(○，４)可轉讓流通。幾種重要的票據行為：EＱ\o\ac(○,1)票據簽發:又叫做出票，即出票人制作好一張商業票據并將其交給持票人的行為。票據一經簽發就相稱于出票人從持票人處得到了資金融通。ＥＱ\ｏ\ac（○,2)票據背書：票據持有人在轉讓票據時,要在票據背面簽章并作日期記載,表白對票據的轉讓負責。票據背書轉讓就相稱于是票據轉讓人從受讓人處得到了資金融通。EＱ\o＼ac(○，3)票據貼現:持票人通過向商業銀行轉讓票據而獲得資金的行為。EQ＼o\ac（○,4)票據抵押:持票人將商業票據作為質押物向商業銀行申請抵押貸款的行為。這里要注意：票據貼現與票據抵押是兩個不同的行為，票據貼現相稱于是持票人將商業票據賣斷給商業銀行,從商業銀行處融通到了資金,當票據到期時由商業銀行主張票據上的權利，而票據抵押行為中,持票人只是把商業票據作為一種質押物抵押給了銀行，從銀行取得了一筆貸款,當貸款到償還期時,借款人要償還借款并贖回商業票據,票據到期后仍要由持票人主張票據上的權利。銀行信用的特點及其與商業信用的關系銀行信用屬于間接融資的范疇。具有3個突出特點：EQ\o\aｃ(○,１)銀行信用的對象是貨幣資金，來源于社會各部門暫時閑置的貨幣資金，通過吸取存款的方式將其集聚為巨額的可貸資金,又通過發放貸款的方式將其發放給貨幣資金的需求者,在其中發揮信用中介的職能。EQ＼o＼ac(○,2)銀行信用是以貨幣形態提供的，而貨幣是一般的購買手段，可以與其他任何商品相互換，因此銀行信用可以獨立于商品買賣活動，具有廣泛的授信對象。ＥQ\o\ａc(○,3)銀行信用提供的存貸款方式相對靈活，的期限可長可短,數量可大可小,可以滿足存貸款人（即資金供求雙方）的多樣化需求。與商業信用的3個關系:ＥＱ\ｏ\ａc(○,１)是在商業信用廣泛發展的基礎上產生發展起來的；EQ\o\ac(○，２)克服了商業信用在規模、方向和期限上的局限性,成為現代經濟中最基本、占主導地位的信用形式。EQ\o＼ac(○，3）它的出現進一步促進了商業信用的發展。表現在銀行辦理的票據業務增強了商業票據的流動性。國家信用的作用：EQ＼o\ac(○,1)是調節政府收支不平衡、填補財政赤字的重要手段;EQ\o\ac(○,2）籌集建設資金的重要手段；EQ\o\ac（○,3)是調節經濟的重要手段,通過買進賣出國家債券來調節整個社會的貨幣供應，影響市場資金需求，對經濟進行干預達成穩定市場的作用。進而推動國民經濟的發展。消費信用的形式與作用：形式——賒銷、分期付款、消費信貸是其典型形式；3個積極作用:ＥＱ\o\ac(○,1）站在國家層面上講，有助于促進消費品的生產與銷售，有助于擴大一定期期內一國的消費需求總量，從而促進一國的經濟增長。ＥQ＼o\ac(○,2)站在消費者層面上講，提高了消費者的消費能力，生活質量及其效用總水平。EQ\o＼aｃ（○,3）站在公司層面上講,有助于促進公司技術和產品的更新換代。2個悲觀作用：EQ\ｏ\ａc(○,1)消費信用的過度發展會掩蓋消費品的供求矛盾。ＥQ\o＼ac(○，2)消費信用的過度發展會危及社會經濟生活的安全。應用:在我國的經濟發展中應當如何運用各種信用形式以發揮其應有的作用商業信用、銀行信用、國家信用和消費信用作為四中信用形式，對我國經濟發展都具有重要的影響和作用,應當揚長避短,發揮其積極作用。商業信用的良性發展，對我國商品生產和流通有著重要的作用,應大力發展票據市場，規范票據行為,同時因其有局限性,要在重視商業信用的同時注意發展其他信用形式以填補商業信用的局限。銀行信用在我國一直居于主導地位，自從改革開放以來發揮了越來越重要的作用。國家信用已成為我國重要的信用形式之一,在國民經濟的發展與調節中發揮著重要的作用。目前，需要關注國家信用的規模和償債能力,避免國家債臺高筑進而影響經濟的健康發展。消費信用:有利有弊。在目前人口紅利逐漸消失，出口拉動壓力趨大的情況下，拉動內需具有重要作用,而我國民眾一直以來有儲蓄的習慣，所以需要大力發展消費信用，拉動內需,但是要關注擴張的規模和速度，避免消費信用盲目擴張,信用集聚形成泡沫，進而對經濟發展導致負面影響,同時還應加強個人信用體系建設。說說次貸危機和消費信用的聯系以及對我國的啟示次級抵押貸款是指美國的一些貸款機構向信用限度較差和收入不高的借款人提供的貸款。次級抵押貸款借款人的信用記錄比較差,由此導致次級抵押貸款的信用風險比較大。次貸危機與信貸消費文化有著直接的關系。消費信用是指以消費者個人為債務方的信用消費方式，涉及零售分期付款信用,信用卡，汽車貸款,住房按揭貸款和住房產權抵押貸款。低利率環境和房產價格的連續飆升在很大限度上掩蓋了次級抵押貸款的風險。美國的次貸危機證實消費信用不可過度擴張,這也警示我們提醒我們，一定要建立整套的監管和預警機制,控制信用消費的風險。利息與利率學習目的和規定通過本章學習,考生應準確識記本章的基本概念、領略本章的基本理論,并能應用基本理論對現實金融問題進行一定的分析。理解貨幣時間價值的基本含義；理解終值與現值、到期收益率、基準利率、名義利率與實際利率的含義；理解利率的作用及利率發揮作用的條件,掌握利息成為收益一般形態的作用并會應用;掌握單利計息法和復利計息法,了解利率的決定理論與影響因素;了解我國的利率市場化改革?？己酥R點與考核規定：利息與收益的一般形態識記:貨幣的時間價值：就是指同等金額的貨幣其現在的價值要大于其未來的價值。收益資本化：指任何有收益的事物,都可以通過收益與HＹＰERLIＮK""利率的對比倒算出它相稱于多大的資本金額，這便是收益的資本化。一般來說,收益（C)是本金（P)與利率（ｒ)的乘積,即C(收益）=P（本金)×R(利率)。知道Ｃ和ｒ時,可以很容易地求出本金P：P=C/r————這就是收益資本化公式領略:利息為什么成為收益的一般形態作為貨幣時間價值的外在表現形式,利息通常被人們看作是收益的一般形態——利息是貨幣資金所有者理所當然的收入。于此相相應，生產者總是把自己經營所得的利潤分為利息與公司主收入兩部分,似乎只有扣除利息所余下的利潤才是經營所得。于是利息成為一個尺度,用來衡量投資收益的高低,假如投資回報率低于利息率則主線不要投資。利息成為收益的一般形態有什么用利息轉化為收益的一般形態發揮著非常重要的作用，它可以將任何有收益的事物通過收益與利率的對比倒算出該事物相稱于多大的資本金額，這便是收益的資本化。應用:收益資本化規律的應用：收益資本化規律作用的領域非常廣泛,土地交易、人力資本的衡量、證券買賣等，都是這一規律發揮作用的場合。

例1：地價=土地年收益/年利率?例2：HYＰＥＲＬINK""人力資本價格=年薪/年利率

例3：股票價格＝股票收益/HＹPERLINK""市場利率利率的計量與種類識記:現值:與終值相相應,這筆貨幣資金的本金額就稱為現值，即未來本利和的現在價值。終值：一筆貨幣資金按照一定的利息率水平所計算出來的未來某一時點上的金額,即本利和。到期收益率：到期收益率是指投資人按照當前市場價格購買債券并且一直持有到債券期滿時可以獲得的年平均收益率?；鶞世剩菏侵冈诟鞣N利率并存的條件下起決定作用的利率(其決定作用即為該利率發生變動，其他利率也會隨之發生相應的變動),涉及市場基準利率和一國中央銀行擬定的官定利率。無風險利率:是指這種利率僅僅反映貨幣的時間價值，即僅反映市場中貨幣資金的供求關系，不包含對任何風險因素的補償?；鶞世适且环N市場化的無風險利率。名義利率:名義利率是包含了通貨膨脹因素的利率。實際利率:在物價不變從而貨幣的實際購買力不變條件下的利率,即是扣除通貨膨脹因素的利率。固定利率：是指在整個借貸期限內不隨市場上貨幣資金供求狀況的變化而相應調整的利率。浮動利率:指在借貸期內會根據市場上貨幣資金供求狀況的變化情況而定期進行調整的利率。市場利率:由貨幣資金的供求關系直接決定并由借貸雙方自由議定的利率是市場利率，市場利率按照市場規律而自由變動。官定利率：由一國政府金融管理部門或中央銀行擬定的利率是官定利率,官定利率是政府調控宏觀經濟的一種政策手段。行業利率：由非政府部門的民間金融組織,如銀行公會等,為了維護公平競爭所擬定的利率是行業利率，行業利率對其行業成員具有一定的約束性。領略：基準利率的作用：在各種利率并存的條件下對其他利率變動起決定作用,即基準利率發生變動,其他利率會隨之發生相應的變動。名義利率與實際利率的區別與聯系：區別:名義利率包含通貨膨脹因素，而實際利率扣除了通貨膨脹因素的影響。聯系:名義利率=實際利率+通貨膨脹率（即Ｒ=ｉ＋ｐ)經濟學家為什么將到期收益率作為計量利率最精確的指標債券到期收益率是使從債券工具上獲得的回報的現值與其今天的價值相等的利率,其計算是基于最基本的貨幣時間價值原理,所以經濟學家認為這一指標對利率進行了最精確的描述。應用：單利計息法和復利計息法單利計息法:Ｃ＝P×r×ｎ復利計息法：Ｓ=Ｐ×（1+r)n(詳見課本８７頁例3-１、３-２）在我國目前的利率體系中，哪些屬于市場利率?哪些屬于官定利率？官定利率：存款準備金率、再貼現率、再貸款率、公開市場操作利率;市場利率：金融機構同業存款利率、商業銀行內部資金往來利率、拆借市場利率、債券市場利率、票據市場利率。利率的決定與影響因素領略:馬克思的利率決定理論（了解）馬克思提出，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割來的一部分剩余價值,而利潤是剩余價值的轉化形式。利率的下限應當是大于零的正數,由于假如利率為零，那么有資本而未營運的資本家就不會把資本貸出。因此，利率總是在零和平均利潤率之間波動。馬克思進一步指出,在零和平均利潤率之間，利率的高低重要取決于借貸雙方的競爭。一般來說，假如資本的供應大于資本的需求，利率會較低,反之,利率會較高。三種西方利率決定理論（了解）：（1）傳統利率決定理論：儲蓄、投資是決定利率的兩個重要因素。（2)凱恩斯的利率決定理論：貨幣供求決定利率,而貨幣的供應由央行決定,需求取決于人們對貨幣的流動性偏好。(3）可貸資金論:將傳統的利率理論和凱恩斯的利率理論結合起來,儲蓄、投資、貨幣供應、貨幣需求任意因素的變動都會引起利率的波動。影響利率變化的因素(指除了決定的因素外):風險因素，通貨膨脹因素、利率管制因素。利率的作用領略:利率在微觀經濟活動中的作用（對個人、公司）（１）利率的變動影響個人收入在消費和儲蓄之間的分派在收入不變的條件下,利率的上升將會使人們減少即期消費,增長儲蓄。(2）利率的變動影響金融資產的價格，進而會影響人們對金融資產的選擇利率的變動會引起股票、債券等金融資產市場價格的相應調整，這些價格的調整會讓人們重新權衡手持鈔票、儲蓄存款、債券、股票等各類金融資產的收益率水平，進而對自己的資產組合進行相應的調整,以獲得更大的投資收益。(3)利率的變動影響公司投資決策和經營管理利率是公司融入資金的成本,當公司投資收益率不變而利率上升時,其支付利息后的收益將隨著著利率的上升而下降，公司會相應減少投資。利率在宏觀經濟調控中的作用(１)是與利率在微觀經濟活動中的作用分不開的。(2)利率決定理論表白，央行可以通過貨幣政策操作影響貨幣供應量,進而引起利率的變動。利率變動后,微觀經濟主體行為將發生改變并將共同作用于社會總儲蓄、總消費和總投資這些宏觀經濟變量，使這些變量隨之發生變化。例如，假如居民減少消費，增長儲蓄,將會使社會總儲蓄相應增長，總消費相應減少；公司減少投資,將會使全社會的投資總額減少。（3)一般來說,在經濟蕭條期，中央銀行會通過貨幣政策操作引導利率走低,促進消費和投資,以此拉動經濟增長;在經濟高漲期，中央銀行則會通過政策操作促使利率提高,進而減少消費和投資,克制經濟過熱。利率發揮作用的條件利率作用的充足發揮需要一定的前提條件。第一，微觀經濟主體對利率的變動比較敏感。對于公司部門來說，要使其產權明晰，自擔風險,自負盈虧，唯有如此,其投資決策才會真正受到利率變動的影響,才會對利率的變動富有彈性;對于居民部門來說，只有建立了完善的社會保障體系,金融市場中可供選擇的用于投資的金融資產比較豐富,其儲蓄和消費行為才會對利率的變動敏感起來。第二，由市場上資金供求的狀況決定利率水平的升降。第三，建立一個合理、聯動的利率結構體系。應用:我國為什么要實行了市場化？利率是整個金融市場和金融體系中最能動最活躍的因素。利率市場化是我國金融產業走向市場的重要環節之一,也是國民經濟運營體制轉變到社會主義市場經濟上來的基本標志之一。隨著我國市場經濟的不斷發育和壯大，金融體制改革的深化發展以及和國際市場的逐步接軌,原有的利率體制已成為我國改革進程中的“瓶頸”，利率市場化問題顯得日益突出和重要，迫切需要改革現行的利率管理體制,完善利率體系,為利率杠桿更好地發揮作用提供保證。當前,積極推行利率市場化具有十分重要的現實意義和深遠的歷史意義。一是與世界經濟接軌的規定。隨著我國加入WTO,國際金融資本加入到我國國內競爭中來的趨勢已不可避免。按照國際公認的共同市場規則運營已成為金融資產業改革的迫切需要。

二是運用貨幣政策調控宏觀經濟運營狀況的需要。一方面，隨著向社會主義市場經濟轉變的改革進程不斷加快，政府的宏觀經濟調控手段日益更多地依賴于價值杠桿與市場機制;另一方面，上個世紀90年代末期為扭轉通貨緊縮形勢所采用的一系列積極財政政策規定有更靈活、更有效的貨幣政策及貨幣手段與之相配合。三是發展與改革過程中資源優化配置的需要。一方面，從發展角度看，結構調整、產業升級、開發西部等諸多重大戰略措施的實行規定信貸資金成為優化選擇的重要機制力量;另一方面,從改革的角度看,國有經濟有進有退的戰略性調整、產權關系重組、社會資金從間接投資轉變為直接投資、各種要素市場發育等都規定金融資本以市場化的方式介入其中。簡而言之，利率市場化不是我們想不想,或愿不愿選擇的戰略方向，而是一個無可避免的、必然要出現的趨勢。匯率與匯率制度學習目的和規定理解外匯的基本含義，匯率的各種決定理論,掌握匯率的標價方法和作用,了解外匯和匯率的種類，固定匯率與浮動匯率制的優缺陷及人民幣匯率制度的演變?？己酥R點與考核規定：外匯與匯率識記:外匯：我國經修訂后重新頒布的《中華人民共和國外匯管理條例》中，將外匯定義為:外匯是指以外幣表達的可以用作國際清償的支付手段和資產,涉及外幣現鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣有價證券、特別提款權和其他外匯資產。自由外匯：無需貨幣發行國貨幣管理當局批準，就可以隨時自由兌換成其他國家的貨幣或者向第三國辦理支付的外匯。即期外匯：在外匯買賣成交后２個營業日內進行交割的外匯。遠期外匯:按遠期外匯協議約定的日期在未來辦理交割的外匯。匯率:又稱匯價、外匯行市或外匯牌價，是一國貨幣折算成另一國貨幣的比率,或者說是一國貨幣相對于另一國貨幣的價格。直接標價法:以一定單位的外國貨幣作為標準，折算成若干單位的本國貨幣來表達匯率。世界上多數國家都采用直接標價法。間接標價法：以一定單位的本國貨幣作為標準，折算成若干單位的外國貨幣來表達匯率。英國、美國是間接標價法國家的典型代表?；鶞蕝R率:基準匯率是指一國選定一種或幾種外國貨幣作為關鍵貨幣,制定各關鍵貨幣與本國貨幣的兌換比率,這一匯率即為基準匯率。套算匯率:是根據本國基準匯率套算出本國貨幣對國際金融市場上其他貨幣的匯率。即期匯率:即期匯率是指外匯的買賣雙方成交后的當天或２個營業日內進行外匯交割,這種即期外匯交易所使用的匯率即為即期匯率。遠期匯率:是指外匯的買賣雙方在未來一定期期進行外匯交割，而事先由雙方簽訂協議達成協議的匯率。中間匯率：買入匯率與賣出匯率的算術平均數是中間匯率。買入匯率:銀行向同業或客戶買入外匯時所使用的匯率。賣出匯率:銀行向同業或客戶賣出外匯時所使用的匯率。官方匯率:國家貨幣管理當局所公布的匯率。市場匯率:外匯市場上由外匯供求決定的匯率。有效匯率:沒有剔除通貨膨脹因素的匯率。名義匯率：是名義匯率用兩國的價格水平調整后的匯率。實際匯率:是名義匯率用兩國的價格水平調整后的匯率。實際匯率=名義匯率×（外國價格指數÷本國價格指數)領略：外匯的含義：(著重掌握外匯的靜態含義）外匯的動態含義是指人們通過特定的金融機構將一國貨幣兌換成另一種貨幣,借助于各種金融工具對國際債權債務關系進行非鈔票結算的行為。外匯的靜態含義是指一切以外國貨幣表達的資產，涉及外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證等。我國經修訂后重新頒布的《中華人民共和國外匯管理條例》中,將外匯定義為:外匯是指以外幣表達的可以用作國際清償的支付手段和資產，涉及外幣現鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣有價證券、特別提款權和其他外匯資產。直接標價法與間接標價法的區別直接標價法是指以一定單位的外國貨幣作為標準,折算成若干單位的本國貨幣來表達匯率。間接標價法是指以一定單位的本國貨幣作為標準,折算成若干單位的外國貨幣來表達匯率。匯率種類的劃分EQ\o\ac(○,1)按照制定匯率的方法不同，匯率可分為基準匯率和套算匯率。EQ\o\ａc(○,２)按照外匯交易的清算交割時間劃分,匯率分為即期匯率和遠期匯率。ＥQ\o\ac(○,3)按照銀行買賣外匯的不同劃分,匯率分為買入匯率、賣出匯率和中間匯率。ＥQ\ｏ\ａc(○，4)按照國家對匯率管制的寬嚴限度劃分可將匯率分為官方匯率和市場匯率。ＥQ\o\ａc(○,5)按照是否剔除通貨膨脹因素劃分，可將匯率分為名義匯率和實際匯率。匯率的決定與影響因素識記：絕對購買力平價絕對購買力平價理論以開放經濟條件下的“一價定律”為基礎。所謂“一價定律”，是指在不考慮交易成本的條件下,以統一貨幣衡量的不同國家的某種可貿易商品的價格應當是相同的。用公式表達為：Rａ＝Pa÷Ｐb其中Ra代表本國貨幣兌換外國貨幣的匯率，Pa代表本國物價指數，Ｐb代表外國物價指數。相對購買力平價相對購買力平價理論則認為,交易成本的存在使一價定律并不能完全存在,同時在各國物價指數的編制中，不同國家所選取的樣本商品及其所占的權重也不相同。在此情況下,該理論提出,一定期期兩國匯率水平的變動是兩國之間相對通貨膨脹率決定的,通貨膨脹率較高的國家貨幣應當貶值,反之則應當升值。領略:匯率決定理論國際借貸說(又稱國際收支說）:該理論是闡述匯率變動因素的理論。該理論認為國際間的收支活動會引起國際借貸的發生，國際借貸又引起外匯供求的變動。當流動債權（外匯應收）大于流動債務(外匯應付)時，外匯供大于求,外匯匯率下跌；當流動債權小于流動債務時,外匯供小于求,外匯匯率上升;只有當流動債權等于流動債務時,外匯供求相等，外匯匯率保持穩定。２）購買力平價理論：該理論是闡述匯率決定的理論。該理論認為人們之所以需要其他國家的貨幣，是由于這些貨幣在其發行國具有購買商品和服務的能力,這樣，兩國貨幣的兌換比率就重要應當由兩國貨幣的購買力之比決定。3)匯兌心理說:該理論是闡述匯率決定的理論。該理論認為人們之所以需要外國貨幣,除了需要用外國貨幣購買商品外,尚有滿足債務支付，進行投資或投機、資本逃避等需求,正是這種需求使外國貨幣具有了價值。因此，外國貨幣的價值取決于人們對外國貨幣所作出的主觀評價,而這種主觀評價的高低又依托于使用外國貨幣的邊際效用。由于每個經濟主體使用外國貨幣會有不同的邊際效應,他們對外幣的主觀評價也就不同,而不同的主觀評價產生了外匯的供應與需求，供求雙方通過市場達成均衡,均衡點就是外匯匯率。４）利率平價理論:該理論認為兩國之間的利率差對匯率起著決定作用。該理論認為，套利性的短期資本流動會驅使高利率國家的貨幣在遠期外匯市場上貼水。而低利率國家貨幣將在遠期外匯市場上升水,并且升貼水率等于兩國的利率差。5）貨幣分析說:該理論是從貨幣數量的角度闡釋匯率決定問題的。該理論認為，當本國貨幣供應相對于國外貨幣供應增長更多時,將導致本國價格水平等比例上升，本國貨幣匯率將等比例下跌;當本國實際國民收入相對于國外實際國民收入增長更多時，將導致本國貨幣需求增長，在貨幣供應不變的情況下，國內價格水平下降，本國貨幣匯率相應上升。資產組合平衡理論：較之其他匯率決定理論,該理論偏重短期匯率決定的分析。該理論的核心思想是，一國的資產總量分布于本國貨幣、國內債券和國外債券之上，投資者會根據不同資產的收益率、風險及自身的風險偏好擬定其最優的資產組合。在資產總量一定的情況下，均衡匯率就是投資者作出資產組合最佳選擇時的匯率。影響匯率變動的重要因素1）通貨膨脹:一國發生通貨膨脹——該國貨幣代表的實際價值量下降——外匯市場上對該國貨幣的需求減少——外匯匯率上升,本幣匯率下跌。2)經濟增長:短期內一國經濟增長往往會引起進口的增長,外匯需求增長——外匯匯率升值。長期內，該國貨幣通常會有對外長期升值的趨勢。3）國際收支：收小于支，逆差——本幣匯率下跌,外國貨幣匯率上升。收大于支，順差——外國貨幣匯率下跌,本幣匯率上升。4)利率:一國的高利率水平會吸引國際資本流入該國,從而增長該國外匯的供應,導致即期外匯匯率下跌；反之，一國的低利率水平會吸引國際資本流出該國，從而減少該國外匯的供應，導致即期外匯匯率上升。5）心理預期：心理預期因素重要影響短期匯率的變動，當預期某國家貨幣在未來將會升值，則外匯市場上投資者會大量買進該國貨幣，導致市場上外匯供應的增長，本幣需求的上升，助推本幣升值。反之,則助推本幣貶值。6）政府干預其中,前三項屬于長期影響因素，后三項屬于影響短期國際資本流動的短期因素。應用:影響我國人民幣匯率變動趨勢的因素(人民幣升值的驅動因素)中國經濟長期保持的快速增長、較低的通貨膨脹和較高的利率水平,是人民幣匯率升值的內在因素。自20２３年以來,我國經濟增長率聯系數年保持在10％的水平,特別是20２３年我國GＤP達成24.６6萬億元,同比增長１1.4%,增幅高于202３~2023年年均1０.6%的增速。而反觀其他國家,美國在進入202３年下半年以來,經濟出現了較大的下滑。在這種情況下,人民幣升值無疑是顯而易見的。全球國際收支失衡。國際收支狀況是決定匯率趨勢的主導因素。一般情況下,國際收支逆差表白外匯供不應求,將引起本幣貶值、外幣升值;反之，國際收支順差則引起本幣貶值、外幣貶值。美國的經常項目和財政出現雙赤字,而以中國為代表的亞洲國家的經常項目和資本項目雙順差。市場預期因素。進入202３年以來,我國連續6次上調存貸款基準利率,而美國、歐洲的一些國家則連續下調基準利率，從而導致內外利差進一步擴大,人民幣升值的壓力和趨勢被進一步強化。此外，外匯市場參與者對市場的判斷、市場交易人員心理預期以及交易者自身對市場走勢的預測都是影響匯率短期波動的重要因素。受國內較高物價水平的影響,目前市場普遍預期中央銀行將進一步上調利率。因此，資本項目下的外商直接投資（FＤI）大量流入,全球范圍內游蕩尋找機會的國際“熱錢”也趨向流入國內。國際資金的大量流入,使得公司和個人資本項目下的結匯大量增長。為保持人民幣匯率的穩定或減小匯率波動，央行每年被動購入外匯，推動了外匯儲備的高速增長,外匯占款成為我國基礎貨幣供應的重要渠道。該時期外匯管理制度下的一些制度安排,如公司強制性結售匯、外匯指數銀行頭寸持有限制管理等扭曲了外匯市場供求關系,銀行、公司、居民的交易、投資、投機等外匯需求受到克制,外匯供應被夸大，某種限度上也推動了人民幣升值壓力。長期實行的具有傾向性的經濟政策，如鼓勵出口、吸引投資等，對人民幣升值的壓力也不容忽視。該時期人民幣升值也存在國際政治因素。人民幣匯率問題不僅僅是經濟問題，也是政治問題。一些西方國家特別是美國施壓中國進行人民幣升值，或為轉移國內對經濟管理當局的指責，或為爭取國內制造業的選票。匯率的作用領略：匯率的作用（表現在四個方面)（1）對進出口貿易的影響一國貨幣對外貶值一般能起到促進出口、克制進口的作用。反之，一國貨幣對外升值則會對出口產生克制，促進進口。當然匯率對進出口貿易的這一影響限度還取決于進出口商品的需求價格彈性。（2）對資本流動的影響匯率的變動重要會對短期資本流動導致影響，若市場上普遍預期一國貨幣將會貶值，為了防止貨幣貶值帶來的損失,投資者不樂意持有以該國貨幣計值的各種金融資產，而將其轉兌成外匯，引起資本外逃。(3）對物價水平的影響（可以從進出口兩個方面來分析）進口：本幣貶值,外匯匯率上升，會引起進口消費品和原材料國內價格的上漲，進口消費品的價格的上升直接帶來物價上漲,進口原材料價格的上升會引起與之相關的產成品價格的上升。反之,本幣升值,外匯匯率下降,會在一定限度上克制一國物價水平的上漲。出口：本幣貶值,外匯匯率上升，會促進商品出口，出口增長會加劇國內商品的供需矛盾,引起物價總水平的上升。（４）對資產選擇的影響一國貨幣趨向升值,人們越樂意持有該國貨幣和貨幣計值的資產;相反，一國貨幣越趨向貶值,人們越傾向于減少持有該國貨幣和以該國貨幣計值的資產。應用:人民幣升值的影響(5個積極影響、２個悲觀影響)積極影響：EＱ＼ｏ\ac(○,1）有助于進口成本的減少;ＥQ\ｏ\ａc（○,2)有助于推動外貿增長方式的轉變；EQ\o\aｃ(○,3)有助于改善貿易條件；ＥＱ\o＼ac(○，4)有助于緩解貿易摩擦;ＥQ\ｏ＼aｃ（○,5)有助于中國公司“走出去”。悲觀影響：EQ＼o\ac(○,1）削弱我國外貿出口增長;EＱ＼ｏ\ac(○,2）不利于我國吸引外資。匯率制度識記:固定匯率制度：固定匯率制是指兩國貨幣的匯率基本固定，匯率的波動幅度被限制在較小的范圍內,各國貨幣當局有義務維持本幣幣值基本穩定的匯率制度。浮動匯率制度：浮動匯率制是指一國貨幣當局不再規定本國貨幣與外國貨幣的比價，也不規定匯率波動的幅度,匯率由外匯市場的供求狀況自發決定的一種匯率制度。領略:一國選擇匯率"二戰＂后的1945——１970年布雷頓森林體系期間，世界上多數國家都選擇了固定匯率制度,后來隨著布雷頓森林體系的崩潰,世界上多數國家采用了有管理的浮動匯率制度。但同時我們要注意，一國選擇浮動匯率制度也不是毫無前提的，事實上是需要考慮如下三個方面的因素的：1)經濟規模較大的國家適合選擇浮動匯率制；2)通貨膨脹較低的國家適宜采用浮動匯率制；３)一國放松了對國際資本流入,流出本國的限制，并且貨幣當局手中沒有掌握足以干預外匯市場的外匯儲備數量時比較適宜采用浮動匯率制。應用:1994年以后人民幣匯率支付的改革及改革目的19９4——２023以市場供求為基礎,單一的、有管理的浮動匯率制。其中1９97年亞洲金融危機后,中國政府明確宣布堅持人民幣匯率不貶值的方針,開始將人民幣盯住美元。2023年7月２1日以后，我國進一步推動匯率形成機制改革,開始實行以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制。這次匯改的重要內容涉及三個方面:(1）匯率調控的方式:實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制；(2)中間價的擬定和日浮動區間;（3)起始匯率的調整：１美元兌８.11元人民幣,一次性小幅升值２％。我國匯率制度改革的總體目的是,建立健全以以市場供求為基礎,有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。在匯率制度改革中堅持的原則是積極性、可控性和漸進性。金融市場概述學習目的和規定通過對本章內容的學習，考生要理解金融市場的基本含義與構成要素;理解金融市場的功能。了解金融市場的種類。考核知識點與考核規定：金融市場的含義與構成要素識記：金融市場:資金供求雙方借助金融工具進行貨幣資金融通與配置的市場。金融工具:金融市場中貨幣資金交易的載體。股票:股份有限公司在籌集資本金時向出資人發行的，用以證明其股東身份和權益的一種所有權憑證。債券:債券是政府、金融機構、工商公司等直接向社會借債籌集資金時向投資者出具的、承諾按約定條件支付利息和到期歸還本金的債權債務憑證。政府債券:由中央政府和地方政府所發行的債券,它以政府的信譽作為保證，因而通常無需抵押品,其風險在各種債券中是最低的,利率水平也低于金融債券和公司債券。金融債券:由銀行或非銀行的金融機構發行的債券。發行的目的一般是為了籌集長期資金,信用風險要低于公司債券，利率水平也相應低于公司債券。公司債券：又稱為公司債券，是由工商公司為籌集資金所發行的債券?？赊D換債券：指公司債券附加可轉換條款，賦予債券持有人在一定的期限內按預先擬定的比例將債券轉換為該公司普通股的選擇權。可贖回債券：指該債券的發行公司被允許在債券到期日之前以事先擬定的價格和方式贖回部分或所有債券。當市場利率降至債券利率之下時,贖回債券或代之以新發行的低利率債券對債券持有人不利，因而通常規定在債券發行后至少5年內不允許贖回。償還基金債券:規定發行公司按發債總額每年從賺錢中提取一定比例存入信托基金，定期償還本金，即從債券持有人手中購回一定量的債券。帶認股權證的債券：是指公司債券可把認股權證作為協議的一部分附帶發行。對于發行人來說,發行附認股權證的公司債券可以起到一次發行、二次融資的作用。優先股：股份有限公司發行的具有收益分派和剩余資產分派優先權的股票。優先股股東具有兩種優先權：一是優先分派權,即公司分派股息時,優先股股東分派在先;二是優先求償權,即公司破產清算，分派剩余資產時，優先股的股東清償在先。但優先股的股東沒有表決權、選舉權和被選舉權。普通股:普通股的股東可以出席股東大會,具有表決權、選舉權和被選舉權等;其股息、紅利收益與股份有限公司經營狀況有關。普通股的股東還具有優先認購權。場內交易方式:按照一定的交易價格針對某種金融工具展開交易時,假如是在交易所內完畢的，即為場內交易方式，也叫交易所交易方式。場外交易方式：凡是在交易所之外的交易都稱為場外交易，也稱為柜臺交易方式。領略:金融市場的構成要素:有四個,分別是市場參與主體、金融工具、交易價格、交易的組織方式金融工具的特性：金融工具的基本特性有四個，分別是期限性、流動性、風險性和收益性。債券的種類：按發行主體分類,債券可分為政府債券、金融債券和公司債券三大類，每類債券又可進行不同的細分。國家債券按照發行主體的不同可以分為中央政府債券和地方政府債券，其中中央政府債券根據償還期的不同可以分為短期中央政府債券和中長期中央政府債券。金融債券根據發行主體的不同可以分為銀行金融債券和非銀行金融機構債券。公司債券按抵押擔保狀況可分為抵押債券和信用債券；按內含選擇權的不同可分為可轉換債券、可贖回債券、償還基金債券、帶認股權證的債券。普通股與優先股的區別：優先股和普通股的區別重要是股東權利的不同。普通股的股東可以出席股東大會,具有表決權、選舉權和被選舉權等;其股息、紅利收益與股份有限公司經營狀況有關。普通股的股東還具有優先認購權。優先股股東具有兩種優先權：一是優先分派權，即公司分派股息時,優先股股東分派在先；二是優先求償權,即公司破產清算，分派剩余資產時,優先股的股東清償在先。但優先股的股東沒有表決權、選舉權和被選舉權。股票與債券的區別：ＥQ\o\ａc（○,１)股票一般無償還期，而債券都是有償還期限的。EQ\o＼ac（○,2)股東從公司稅后利潤中分享的股息和紅利的多少與公司的經營狀況有關，而債券持有者從公司稅前利潤中得到的是固定利息收入。EＱ＼o＼ac(○，3)當公司由于經營不善等因素破產時,債券持有者優先取得公司財產,另一方面是優先股股東,最后是普通股股東。ＥQ＼o\ac(○，4)普通股股東具有參與公司決策的權利,而債券持有者通常沒有此權利。ＥＱ＼o\ac(○,5)股票的風險比債券的風險要高。EＱ＼o＼aｃ(○，6)在選擇權方面，債券持有者的選擇權要比股票持有者的選擇權多。我國為什么要進行股權分置改革我國進行股權分置改革的目的是解決股權分置條件下制約證券市場發展的一些障礙：一是扭曲證券市場定價機制,影響價格發現和資源配置功能的有效發揮;二是股價漲跌形不成對非流通股股東的市場約束,公司治理缺少共同的利益基礎;三是國有資產不能在順暢流轉中實現保值增值的動態評價和市場化考核,不利于深化國有資產管理體制改革;四是股票定價環境存在不擬定預期,制約資本市場國際化進程和產品創新。金融市場的種類與功能識記:發行市場：又稱為一級市場,是票據和證券等金融工具初次發行的場合。流通市場:又稱為二級市場,是對已發行的金融工具進行轉讓交易的市場?，F貨市場:也稱即期交易市場，是指交易雙方達成成交協議后，在1～3日內立即進行付款交割的市場。期貨市場:是指交易雙方達成成交協議后,并不立即進行交割，而是在一定期間后進行交割的市場。有形市場:有形市場是指有固定交易場合的市場。無形市場：假如交易是在一個無形的網絡中完畢的，則這一市場稱為無形市場。領略:金融市場的功能金融市場作為現代經濟的核心,在整個國民經濟運營過程中發揮著重要的功能,表現在如下三個方面。第一,資金聚集與資金配置功能這一功能表現在如下兩個方面:一方面，金融市場為貨幣資金盈余者提供了多種可供其選擇的金融工具,進而實現了資金聚集的功能。另一方面，金融市場中各種金融工具價格的波動將引導貨幣資金流向最具有發展潛力，可認為投資者帶來最大利益的部門和公司，從而實鈔票融資源的最優配置。第二,風險分散和風險轉移功能金融市場的風險分散功能體現在兩個方面：一是金融市場上多樣化的金融工具為資金盈余者的金融投資提供了多種選擇,他可以根據自己的風險、收益偏好將自己的盈余資金投資在不同的金融工具上,進行投資組合，從而分散了投資風險。二是在金融市場上籌集資金的資金需求者面對眾多的投資者發行自己的金融工具，這使得眾多的投資者共同承擔了該金融工具發行者運用這筆資金的經營風險。第三,對宏觀經濟的反映與調控功能金融市場、特別是股票市場通常被稱為國民經濟的晴雨表,經常反映國民經濟的宏觀走勢。金融市場對宏觀經濟調控功能重要表現在兩個方面：一是宏觀調控中貨幣政策的實行離不開金融市場;二是宏觀調控中財政政策的實行也離不開金融市場。貨幣市場學習目的和規定通過本章的學習，考生應了解貨幣市場各子市場的運營機制,了解我國貨幣市場的發展狀況。掌握貨幣市場的特點與功能，掌握貨幣市場各子市場的作用?？己酥R點與考核規定：貨幣市場的特點與功能識記:貨幣市場：是指以期限在1年以內的金融工具為媒介進行短期資金融通的市場。領略：貨幣市場的特點EQ\ｏ＼ac(○,1)交易期限短:貨幣市場的這一特點是與該市場上交易的金融工具的特點相關聯的。貨幣市場中的金融工具一般期限較短,最短的期限只有半天,最長的不超過1年，所以貨幣市場是短期資金融通市場。ＥQ\o\ac(○,2)流動性強:貨幣市場的這一特點與其第1個特點是一脈相承的,由于金融工具的償還期限越短，金融工具的流動性就越強。ＥQ＼o\ａc（○，3)安全性高：貨幣市場的這一特點除了與前兩個特點密切相關外,更重要的因素在于貨幣市場金融工具發行主體的信用等級較高,只有具有高資信等級的公司或機構才有資格進入貨幣市場來籌集短期資金。ＥQ\ｏ\aｃ(○,4)交易額大:貨幣市場是一個批發市場，大多數交易的交易額都比較大，因此個人投資者難以直接參與市場交易。貨幣市場的功能ＥＱ＼o\ac（○,１).它是政府、公司調劑資金余缺、滿足短期融資需要的市場。政府的國庫收支經常面臨先支后收的矛盾，解決這個矛盾的一個較好的方法就是政府在貨幣市場上發行短期政府債券——國庫券,因而，國庫券市場是傾向市場的一個非常重要的子市場。流動資金快速周邊的特性決定了短期融資是公司生產經常過程中最大量、最經常的融資需求,通過合格的商業票據,公司可以從傾向市場及時、低成本地籌集大規模的短期資金滿足這種需求。與此同時,流動資金暫時閑置的公司也可以通過購買國庫券、商業票據等貨幣市場工具達成安全性、流動性和收益性相統一的投資目的。ＥQ＼o＼ａc(○,2).它是商業銀行等商業機構進行流動性管理的市場。商業銀行等金融機構的流動性是指其可以隨時應付客戶提取存款或滿足必要的借款規定的能力。由此可見,流動性管理是商業銀行等金融機構資產負債管理的核心，流動性的缺少意味著償付能力的局限性,有也許引發擠兌危機。商業銀行等金融機構通過參與貨幣市場的交易活動可以保持業務經營所需的流動性。比如，碰到客戶的大額提現需求,商業銀行既可以通過在貨幣市場中從其他同業處及時借人資金不滿足，也可以通過出售自己所持有的貨幣市場工具收回資金來滿足。EQ＼o＼ａc(○,3).它是一國中央銀行進行宏觀金融調控的場合。在市場經濟國家,中銀行為調控宏觀經濟運營所進行的貨幣政策操作重要是在貨幣市場中進行的。例如,公開市場業務作為各國中央銀行最經常采用的一種貨幣政策操作,就是指中央銀行在貨幣市場上與商業銀行等金融機構買賣政府債券等貨幣市場工具，用以影響商業銀行等金融機構的可用資金額和傾向市場利率水平,進而影響商業銀行等金融機構的信貸規模和其他利率水平,最終引起投資量和消費量的變動實現中央銀行傾向政策操作的目的（第十章中會有具體的闡述)。EQ\ｏ\ac(○,４).它是市場基準利率生成的場合?；鶞世适且环N市場化的無風險利率,被廣泛用作各種利率型金融工具的定價標準,是名副其實的市場利率的風向標,貨幣市場交易的高安全性決定了其利率水平作為市場基準利率的地位,發揮基準利率特有的功能。應用:我國貨幣市場的發展狀況及其功能的發揮同業拆借市場識記：同業拆借市場是金融機構同業間短期資金融通的市場。上海銀行間同業拆放利率:是我國報價制貨幣市場基準利率,由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業拆出利率計算擬定的算術平均利率,是單利、無擔保、批發性利率。領略:1、同業拆借市場的功能：(2個方面)1)同業拆借市場為商業銀行提供準備金管理的場合,提高了資金使用效率。2）同業拆借市場為商業銀行等金融機構進行投資組合管理提供了場合。2、同業拆借利率是貨幣市場的基準利率：同業拆借利率是一個競爭性的市場利率，由同業拆借市場上資金的供求關系決定。同業拆借利率是貨幣市場的基準利率，對貨幣市場上其他金融工具的利率具有重要的導向和牽動作用。3、央行如何影響同業拆借市場利率？中央銀行對同業拆借市場利率具有重要的影響作用，影響機制是同業拆借市場上的資金供應,影響工具是貨幣政策工具?；刭弲f議市場識記：回購協議:是指證券持有人在賣出一定數量證券的同時，與證券買入方簽訂協議，雙方約定在將來某一日期由證券的出售方按約定的價格再將其出售的證券如數贖回。事實上是以一筆證券為質押品而進行的短期資金融通。證券的賣方（資金需求者）以一定數量的證券進行質押借款,條件是一定期期內再購回證券,且購回價格高于賣出價格，兩者的差額即為借款利息。逆回購協議:與回購協議相反的方面即為逆回購協議。回購協議與逆回購協之間的關系：事實上，回購協議與逆回購協議是一個事物的兩個方面,同一項交易,從證券提供者(資金需求者)的角度看是回購,從資金提供者的角度看，是逆回購。領略：回購協議市場的參與者及其目的回購協議市場的參與者十分廣泛,中央銀行、商業銀行等金融機構、非金融性公司都是這個市場的重要參與者。央行參與回購協議市場的目的是進行貨幣政策操作。商業銀行等金融機構參與回購協議市場的目的是為了在保持良好流動性的基礎上獲得更高的收益。非金融公司參與回購協議市場的積極性很高，由于逆回購協議可以使它們暫時閑置的資金在保證安全的前提下獲得高于銀行存款利率的收益，而回購協議則可以使他們以持有的證券組合為擔保獲得急需的資金來源。應用：證券回購價格、售出價格與回購利率之間的關系回購價格=售出價格+約定利息回購利率＝(回購價格—售出價格）/售出價格×36０／距到期日天數×100%國庫券市場識記：國庫券：是國家政府發行的期限在1年以內的短期債券。美國式招標:財政部接受出價最高的訂單,出價最高的購買者一方面被滿足,然后按照出價的高低順序，購買者依次購得國庫券,直到所有的國庫券售完為止。在這個過程中,每個購買者支付的價格都不相同，這便是為國庫券發行市場中典型的"美國式招標＂。荷蘭式招標:假如國庫券的最終發行價格按所有購買人實際報價的加權平均價擬定,不同的購買人支付相同的價格，則稱為＂荷蘭式招標"。一級交易商：是指具有一定資格、可以直接向國庫券發行部門承銷和投標國庫券的交易商團隊,一般涉及資金實力雄厚的商業銀行和證券公司。貨幣市場基金:是指投資于貨幣市場上短期（一年以內，平均期限120天)有價證券的一種投資基金。該基金資產重要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、公司債券等短期有價證券。領略:政府財政部門發行國庫券的目的重要目的有兩個,一是為了融通短期資金，調節財政年度收支的暫時不平衡，填補年度財政赤字；二是為了調控宏觀經濟。注：這兩個目的，就可以理解為國庫券市場的兩項功能。國庫券流通市場的參與者及其目的ＥＱ＼o\ac（○,1)央行:不能直接在發行市場上購買國庫券，因此，央行參與國庫券的買賣只能在流通市場上。央行買賣國庫券的行為被專業化稱為“公開市場業務”。國庫券的流通市場是央行進行貨幣政策操作的場合。EQ＼o\ac(○，2）商業銀行等金融機構：積極地參與國庫券市場的交易活動,其重要目的在于實現安全性、收益性與流動性相統一的投資組合管理。國庫券的高安全性、高流動性和稅收優惠特點使各類金融機構都將其作為投資組合中的一項重要的無風險資產。ＥQ\o\aｃ（○，3）非金融公司和個人:參與國庫券市場的交易活動大都通過金融中介機構。票據市場識記：商業票據：商業票據是一種由公司開具、無擔保、可流通、期限短的債務性融資本票。貸款承諾：又叫信用額度，是指銀行承諾在未來的一定期期內，以擬定的條款和條件向商業票據的發行人提供一定數額的借款，為此,商業票據的發行人要向銀行支付一定的承諾費。承兌:簡樸地說，就是承諾兌付,是付款人在匯票上簽章表達承諾將來在匯票到期時承擔付款義務的一種行為。貼現:是指持票人為了資金融通的需要而在票據到期前以貼付一定利息的方式向銀行出售票據。轉貼現：是指商業銀行在資金臨時局限性時，將已貼現且未到期的票據,交給其他商業銀行或貼現機構給予貼現,以取得資金融通。再貼現:商業銀行以未到期的合格票據再向中央銀行貼現。中央銀行票據：是中央銀行向商業銀行發行的短期債務憑證,其實質是中央銀行債券。領略:商業票據市場的作用：資金融通功能銀行承兌匯票市場的作用：減少商品銷售方所承擔的風險,有助于商品交易的達成，促進國際國內貿易的發展。票據貼現市場的功能:票據的貼現直接為公司提供了融資服務。票據轉貼現市場的功能：轉貼現滿足了商業銀行等金融機構間互相融資的需要。再貼現市場的功能:再貼現則成為中央銀行調節市場利率和貨幣供應量,實行貨幣政策的重要手段。發行中央銀行票據是央行進行貨幣政策操作的一項重要手段中央銀行發行票據的目的不是為了籌集資金,而是為了減少商業銀行可以貸放的資金量，進而減少市場中的貨幣量,因此,發行中央銀行票據是中央銀行進行貨幣政策操作的一項重要手段。應用：票據貼鈔票額的計算貼現利息=匯票金額×貼現天數×（月貼現率÷30天)實際獲得的貼鈔票額=匯票金額-貼現利息商業票據市場的發展將會對商業銀行的經營產生如何的影響?商業銀行應如何應對不良影響?商業票據市場的發展將會對商業銀行的短期貸款經營產生沖擊,會使得商業銀行的短期貸款業務逐漸萎縮。銀行為了應對這一不良影響開發了一種新產品----－貸款承諾，即銀行承諾在未來的一定期期內，以擬定的條款和條件向商業票據的發行人提供一定數額的借款,為此,商業票據的發行人要向銀行支付一定的承諾費。貸款承諾減少了票據的利率水平,可以保住銀行短期貸款業務的市場份額。大額可轉讓定期存單市場識記:大額可轉讓定期存單市場是由商業銀行發行的具有固定面額、固定期限、可流通轉讓的大額存款憑證。領略:大額可轉讓定期存單的特點:1)存單面額大;2)存單不記名;3)存單的二級市場非常發達，交易活躍。大額可轉讓定期存單市場的功能：對于籌資者（商業銀行）來講有兩項功能:其一,商業銀行通過發行大額可轉讓定期存單可以積極、靈活地以較低成本吸取數額龐大、期限穩定的資金。其二，商業銀行的經營管理理念也因發行大額可轉讓定期存單而改變。大額可轉讓定期存單市場對于投資者來講，其功能表現在：大額可轉讓定期存單市場的存在極大地滿足了大宗短期閑置資金擁有者對流動性和收益性的雙重規定，成為其閑置資金重要運用的場合。資本市場學習目的和規定通過本章學習，考生應了解資本市場的參與者,了解債券、股票流通市場的組織形式，了解債券投資的風險與信用評級;了解公開發行股票的運作程序；了解股票投資分析方法，了解證券投資基金的種類；

理解市場利率與債券交易價格之間的關系;理解股票內在價值評估的方法，理解證券投資基金的含義與特點;

掌握債券收益率的衡量指標;掌握基金凈值的計算方法;掌握債券、股票的發行價格與方式。?考核知識點與考核規定:中長期債券市場識記：資本市場:資本市場是以期限在1年以上的金融工具為媒介進行中長期資金融通的市場，因此也被稱為中長期資金市場。名義收益率：即為債券的票面收益率,是債券的票面年收益與票面額的比率。它是衡量債券收益最簡樸的一個指標。計算公式為：名義收益率=票面年利息÷票面額×100%現時收益率：即為債券的票面年收益與當期市場價格的比率。計算公式為：現時收益率＝票面年利息÷當期市場價格×100％持有期收益率:即指從買入債券到賣出債券之間所獲得的收益率。計算公式為:持有期收益率=[(賣出價－買入價)÷持有年數+票面年利息］÷買入價格×100%到期收益率：即采用復利法計算的以當期市場價格買入債券持有到期可以獲得的收益率，是衡量債券收益率最重要的指標。系統性風險:是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的也許變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產生影響。非系統風險:是指由某一特殊的因素引起，只對個別或少數證券的收益產生影響的風險。領略:債券的發行價格與發行方式債券的發行價格，即債券投資者認購新發行債券的價格。有三種類型：

其一是按票面值發行,即平價發行。我國目前發行的債券大多數是這種形式；?其二是按低于票面值的價格發行，即折價發行；?其三是按高于票面值的價格發行，即溢價發行。債券的發行方式：其一,公募發行（公開發行）:是由承銷商組織承銷團將債券銷售給不特定的投資者的發行方式。EQ\ｏ\ａc(○,1)優點:a.發行面廣,籌集資金量大。ｂ.債權分散，不易被少數大債權人控制。ｃ.流動性強。?EQ\ｏ\ａc（○,21)缺陷：規定高,手續復雜。需要承銷商參與,發行時間長,費用較私募發行高。其二，私募發行（定向發行、私下發行):是指面向少數特定投資者發行債券的發行方式。

ＥQ\o\ac(○,1)優點：發行手續簡便，發行時間短，效率高。EＱ\o\ａc（○,2１）缺陷:流動性較差。債券交易價格的決定因素Ｃ:票面年利息,Ｆ：債券的面值，n：距到期日的年限,Ｐｂ:債券的交易價格,ｒ：市場利率市場利率與債券交易價格之間的關系：反向關系,即市場利率上升將導致債券交易價格下跌，市場利率下降將導致債券交易價格上升。債券投資面臨的風險債券投資的風險是指債券投資者不能獲得預期收益的也許性，涉及六種類型：利率風險、價格變動風險、通貨膨脹風險、違約風險、流動性風險、匯率風險。?（1)利率風險。由于利率的變動而帶來的債券收益的不擬定性就是債券的利率風險。?（2）價格變動風險。債券市場價格的變化與投資者的預測一致時，會給投資者帶來資本的增值；假如不一致，投資者的資本必將遭到損失。

(3）通貨膨脹風險。投資債券的實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。?（4)違約風險,是指債券的發行人不能準時還本付息的也許性。

（5）流動性風險。債券的流動性是指其變現能力。?（６)匯率風險。由于匯率變動引起的風險稱為匯率風險。

其中違約風險與流動性風險屬于非系統風險。利率風險、通貨膨脹風險、價格變