2023/2/21左右市場的3C頭話開

Customers

Competitions

Change2023/2/22

3C使企業越來越難贏

3、變化（Change）是常事。當今世界唯一不變的東西就是“變”。進入21世紀的中國，市場上有三種不可低估的因素，它們可以用3個“C”來表示，企業在3C的攪動下，越來越難以運做。2、競爭（Competitions）在加劇。外部：企業網點密布，廣告搶眼，自動柜員機隨處可見；內部：“一步邁入企業門，終生都是企業人”的時代一去不復返。。1、顧客（Customers）占上風。市場發生了變化：賣方不占優勢，買方處于上風；顧客更富于個性化，挑剔、刻薄是現代消費者的一大特點；企業由做以待“幣”變化為做以待“斃”。私募基金釋讀劉德崇/主講2023年2月2日“私募”？違法？欺詐？投機？……2023/2/24其一，私募股權并不神秘：古來有之；其二，我們身邊比比皆是：律師事務所、會計師事務所、醫務診所等；丹江旭日2023/2/25相關概念比較私募基金簡介私募投資方略項目模擬演示2023/2/26相關概念比較資金現金

基金

社會資金——資金是國民經濟中財產物資的貨幣表現。企業資金——以貨幣計價的企業資產價值狹義資金——企業正常周轉循環的流動資產：庫存現金、銀行存款、銀行匯票、可變現的有價證券、可收回的應收賬款、正常銷售的存貨等

貨幣鈔票——可任意支配使用的紙幣、硬幣狹義現金——庫存現金，企業在會計核算的概念廣義現金——庫存現金、銀行存款、銀行匯票、可變現的有價證券

廣義基金——機構投資者的統稱，包括信托投資基金、單位信托基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。狹義基金——從會計角度透析，基金是指具有特定目的和用途的資金。俗稱基金——人們通常提起的基金是指證券投資基金。

2023/2/27私募基金簡介基本含義發展歷程適用法律走出誤區2023/2/28什么是私募基金？所謂私募基金，是指通過非公開方式，面向少數投資者募集資金而設立的基金。私募是相對公募來講的。當前我們國家的基金都是通過公開募集的，叫公募基金。如果一家基金不通過公開發行，而是在私下里對特定對象募集，那就叫私募基金。

基本含義什么是私募股權基金？私募股權基金一般是指從事私人股權（非上市公司股權）投資的基金。投資證券市場的私募基金叫私募股票基金，只有投資非上市公司股權的才能叫作私募股權投資基金，簡稱PE。2023/2/29基本含義私募股權投資基金按投資的對象不同，分為證券型基金和產業型基金私募股權投資基金的投資方向是企業股權而非股票，PE的這個性質客觀上決定了較長的投資回報周期。私募股權基金主要通過以下三種方式退出：一、上市（IPO）；二、被收購或與其它公司合并；三、重組。投資者需注意，私募股權投資基金與私募證券投資基金（也就是股民常講的“私募基金”）是兩種名稱上容易混淆，但實質完全不同的兩種基金。2023/2/210發展歷程私募股權基金是世界金融家族中的重要成員，在金融體系中扮演著十分重要的角色，對目前經濟和企業發展具有舉足輕重的影響。自1946年美國正式成立第一家私募股權投資公司———美國研究與發展公司以來，私募股權基金發展已經歷了60余年，其投資內涵也由最初的為中小企業創業融資，延伸到為大型并購活動等提供種類繁多、規模巨大的股權融資。全球私募股權投資基金增長迅速，已成為投融資市場的主渠道之一，成為僅次于銀行貸款和公開上市發行的重要融資手段，在歐洲一些國家的融資比重甚至超過上市融資。目前，世界上共有950只私募股權投資基金，直接控制了5000億美元，全球私募股權基金的總投資額達到7380億美元。美國股權基金籌資總額達到1620億美元，超過紐約證券交易所、納斯達克市場和證交所公開發行股票的籌資總額。目前西方國家私募股權投資占其GDP比重已達到4%-5%。其中，黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋等國際私募股權投資基金公司在很多超大規模的投資和并購交易中大顯身手。2023/2/211

我國私募基金產生于20世紀80年代末，其雛形是以政府為主導，主要為高科技企業融資的風險投資基金，真正意義上的私募投資基金發展是近幾年的事。2006年12月，渤海投資基金經國務院特批在天津成立，這是中國首只私募性質的投資基金。2007年7月，我國第一家民營企業組建的私募股權基金在浙江溫州成立，其規模為5億元，各地也都在大力培養本土私募股權基金。此外，還有部分以外幣募集海外資金而在國內注冊的本土私募基金，被稱為“國際型的本土基金”，如聯想弘毅投資、鼎暉投資、中心鵬基等，這些基金在中國的投資相當活躍，有的已在河北有投資項目。

發展歷程2023/2/212私募股權投資基金的主要組織形式是有限合伙制，其中私人股權投資公司作為普通合伙人，基金整體作為有限合伙存在?；鹬饕獜挠邢藓匣锶颂幠技铐?，并由普通合伙人作出全部投資決策?；鹪谄浯胬m周期中一般會作出15項到25項不同的投資，每項投資的金額一般不超過基金總金額的10%。普通合伙人報酬的主要來源是基金管理費，另外還包括業績傭金。一般情況下，普通合伙人可獲得基金總額2%到4%的年度管理傭金以及20%的基金利潤。私人股權投資基金的投資回報率常超過20%，如從事杠桿收購或早期投資則回報率有望更高。2023/2/213適用法律《合伙企業法》規定：合伙企業分為普通合伙企業和有限合伙企業；普通合伙企業由二個以上自然人合伙人發起組建；有限合伙企業由二個以上五十個以下合伙人設立；有限合伙企業至少應當有一個普通合伙人。普通合伙企業由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任。有限合伙企業由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任，有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業債務承擔責任。合伙企業的生產經營所得和其他所得，按照國家有關稅收規定，由合伙人分別繳納所得稅。有限合伙企業由普通合伙人執行合伙事務。執行事務合伙人可以要求在合伙協議中確定執行事務的報酬及報酬提取方式。

有限合伙人不執行合伙事務，不得對外代表有限合伙企業。2023/2/214走出誤區認識私募基金的四大誤區：

誤區之一：私募基金操作風險大。誤區之二,私募基金的風控能力弱、盈利低誤區之三,私募基金股東不穩定誤區之四,法律環境限制誤區之五,管理滯后2023/2/215誤區實質是優勢：第一,私募基金操作的高度靈活性和持倉品種的多樣化,往往能搶得市場先機,贏得主動,使創造高額收益成為可能。第二,因私募基金的信息透明度不高,其資金運作和收益狀況,不能被社會所認知。實際上,私募基金靈活的操作風格,極易調動市場的投資熱情,更易產生賺錢效應。第三,私募基金成立時,都會選擇穩定可靠、信譽好的合伙人。但因沒有管理層的監管,也就迫使了私募基金在成立和運作中的謹慎行為。這種自律性和內壓式的自我管理模式,也有利于回避風險,減少外界監管的成本。第四,由于私募基金從成立、管理、到運作,都在地下進行。易讓人忽略其有利的一面。但從海外成熟證券市場私募基金的發展來看,私募基金的發展規模遠大于公募基金,足以說明私募基金發展的前景和潛力。第五,由于私募基金的管理方式和運作組織結構表現得相對較簡單,經營機制也會更加靈活,日常管理和投資決策的自由度也相對較高。從這個方面來講,私募基金相對于公募基金管理基金的做法更值得肯定。走出誤區2023/2/216走出誤區

第一，私募基金通過非公開方式募集資金。在美國，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通過公開媒體做廣告來招徠客戶，而按有關規定，私募基金則不得利用任何傳播媒體做廣告宣傳，其參加者主要通過獲得的所謂“投資可靠消息”，或者直接認識基金管理者的形式加入。第二，在募集對象上，私募基金的對象只是少數特定的投資者，圈子雖小門檻卻不低。因此，私募基金具有針對性較強的投資目標，它更像為中產階級投資者量身定做的投資服務產品。第三，和公募基金嚴格的信息披露要求不同，私募基金這方面的要求低得多，加之政府監管也相應比較寬松，因此私募基金的投資更具隱蔽性，運作也更為靈活，相應獲得高收益回報的機會也更大。第四，私募基金一個顯著的特點就是基金發起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司，基金運作的成功與否與他們的自身利益緊密相關。從國際目前通行的做法來看，基金管理者一般要持有基金3％—5％的股份，一旦發生虧損，管理者擁有的股份將首先被用來支付參與者，因此，私募基金的發起人、管理人與基金是一個唇齒相依、榮辱與共的利益共同體，這也在一定程度上較好地解決了公募基金與生俱來的經理人利益約束弱化、激勵機制不夠等弊端。2023/2/217私募投資方略掌握法理熟悉規程把握風險講點哲學2023/2/218掌握法理理法