李寧有限公司上市的四個階段第一階段(1997.8-2001)——整合李寧公司的上市謀劃始于1997年，當時李寧在全國各地開辦有十幾家企業，彼此結構混亂。在資本運作專家的設計下，李寧將北京、廣東、煙臺三家公司合并為李寧體育用品集團公司。全國各地的其他公司相繼整合到這個核心企業中，初步實現了集團結構的明晰。1997年8月，上海李寧成立，注冊資本為500，000元人民幣。第二階段(2001年-2002年12月)——改組2001年，上海李寧原計劃由有限責任公司改組為股份有限公司。由于中國公司法要求股份有限公司必須有五名以上發起股東，因此上海李寧部分實際控制人相互轉讓股權，將上海李寧股東數目增加到6名。但由于獲得私人資本的投資并預期到境外上市，上海李寧最終沒有改組為股份有限公司，而采取以下步驟改組為全外資企業。1、2002年10月，為籌備私人股本投資以及將上海李寧改組為全外資企業，李寧家族、李寧合伙人及主要高管在海外注冊成立RealSports公司。、2002年10月，RealSports與上海李寧股東達成協議，同意向上海李寧當時的股東收購上海李寧發行的全部股本，代價為600萬美元。3、2002年12月李寧由內資有限責任公司改組為中國全外資企業，注冊資本8,000,000美元，總投資額20，000，000美元。第三階段(2003-2004)——創業投資正式加入李寧公司與2003年引入新加坡政府投資公司全資擁有的TWP和CDH，兩家公司根據私人股權投資協議，分別以15,000,000美元和3500000美元認購RealSports的19.9%和4.6%的股權。李寧公司在海外注冊公司以及收購改組等一系列資本運作，都是在為創投資本的加入創造條件，并且由于創投資本的一再堅持，李寧公司放棄了改組股份有限公司在境內上市的計劃，選擇了改組為全外資企業在境外上市的路徑。第四階段——上市2004年6月，李寧公司在香港主板成功上市。李寧股票受到資本市場的追捧，在香港公開發售的認購數量為暫定發售股票總數的132.2倍；國家配售也出現了月11倍的超額認購。首日上市開盤價報2.325港元，較其2.15港元的首次公開募股價格上漲8%。李寧公司上市之后，兩家公司迅速減持股份至15.19%和3.5%，他們可以在李寧上市之后隨時轉讓股份，所以創投在李寧海外上市之后全身而退，幾乎已成定局。具有外資背景的創業投資資本支持的中國公司傾向于選擇海外上市退出路徑，而有內資創投的中國公司公開選擇海外上市的公司案例還不多。主要是因為我國資本市場尚未全部對外開放，國際風險資本要在中國大陸順利推出障礙較大。但是很多國際風險資本家敢于進入中國市場，就是他們在做出投資決策時已經為自己設計好了退出渠道，也就是采用海外上市退出。盡管國際資本進入中國市場的時間還不是很長，大部分處