公共事業(yè)行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析一、中國(guó)公共事業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀在中國(guó)企業(yè)相關(guān)的公共事業(yè)行業(yè)并購(gòu)交易金額在經(jīng)歷了2018的低谷之后，在2019年有所上升。2019年全年披露交易金額超過(guò)197億元人民幣，較2018年增長(zhǎng)了128%；全年披露交易數(shù)量72筆，較2018年增長(zhǎng)了29%；全年披露平均交易為3.3億元人民幣，較2018年增長(zhǎng)了71%。目前，公共事業(yè)行業(yè)集中度不高，具有企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模化不足、趨于分散等特點(diǎn)。我們注意到在2019年投資方為國(guó)企的交易數(shù)量占比為47%。大型國(guó)有企業(yè)通過(guò)并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合的趨勢(shì)明顯。其中包括供暖行業(yè)的聯(lián)美控股通過(guò)橫向并購(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)版圖，水務(wù)行業(yè)的中國(guó)城鄉(xiāng)收購(gòu)碧水源股份等。國(guó)內(nèi)公司作為被投資公司的交易數(shù)量自2016年的46筆升至2019年的71筆，交易金額也由110億元上升至197億元。相比之下針對(duì)海外標(biāo)的的交易金額自2017年達(dá)到75億元后開(kāi)始逐年下降，到2019年僅剩1億元。由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行抑制環(huán)保需求和去杠桿帶來(lái)的民企融資難，公共事業(yè)尤其是水務(wù)行業(yè)公司面臨困難巨大，客觀上為并購(gòu)國(guó)內(nèi)標(biāo)的和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整合創(chuàng)造了條件。二、水務(wù)行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀在國(guó)家推動(dòng)能源革命、實(shí)現(xiàn)清潔發(fā)展的大環(huán)境下，水務(wù)行業(yè)尤其是污水處理行業(yè)保持較高的活躍度。水務(wù)行業(yè)2019年的交易金額為168億元，交易數(shù)量為50筆，分別占據(jù)公共事業(yè)行業(yè)總體交易市場(chǎng)的85%和69%。在2019年，國(guó)企作為投資方的交易數(shù)量占當(dāng)年總交易數(shù)量的62%，私企占32%，其他占6%。其中中國(guó)城鄉(xiāng)以約29億元收購(gòu)碧水源股份。中交集團(tuán)入股碧水源后，將充分利用碧水源在膜處理技術(shù)方面的核心優(yōu)勢(shì)，快速打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的水處理產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，同時(shí)碧水源獲得央企的信用和資源加持，與中交系統(tǒng)內(nèi)的多家企業(yè)積極開(kāi)展環(huán)保、水務(wù)、城市光環(huán)境建設(shè)等相關(guān)項(xiàng)目合作。在水務(wù)行業(yè)內(nèi)，民企的優(yōu)勢(shì)多為管理層經(jīng)驗(yàn)豐富、管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、技術(shù)更為先進(jìn)，而國(guó)企的優(yōu)勢(shì)多為具有長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略、資金雄厚。因此，在“去杠桿”和環(huán)保考核日趨嚴(yán)峻的大背景下，國(guó)資與民企合作是“雙贏”的策略。三、供暖行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀2016-2019年我國(guó)供暖市場(chǎng)的交易數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，從2016年的4筆上升至2019年的19筆，年華增長(zhǎng)率達(dá)68%。交易金額上2016-2019年處于下降趨勢(shì)，而2019年交易額逆勢(shì)上升，達(dá)到26.7億元，較2018年增長(zhǎng)123%，單筆交易金額也略有上升。隨著國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策，引導(dǎo)企業(yè)和社會(huì)資本投入供暖行業(yè)，積極探索政府與社會(huì)資本合作，改變了過(guò)去國(guó)企作為買方角色主導(dǎo)的供暖并購(gòu)市場(chǎng)。2019年已披露的并購(gòu)交易中，國(guó)企并購(gòu)數(shù)量?jī)H占市場(chǎng)總額的35%，并且其中多為當(dāng)?shù)氐墓峁荆饕τ谔嵘诘氐氖袌?chǎng)占有率，也與響應(yīng)政府推進(jìn)供熱小鍋爐井網(wǎng)改造舉措有關(guān)。而私企，尤其是上市公司，在供暖行業(yè)集中度不高的現(xiàn)狀下選擇多地布局，更有不少燃?xì)狻㈦姎獾瓤缧袠I(yè)的公司也參與其中。也因此2019年私企作為投資方的并購(gòu)交易數(shù)量占市場(chǎng)總額的45%，高于國(guó)企。四、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)1、行業(yè)內(nèi)并購(gòu)整合持續(xù)，綜合服務(wù)布局趨勢(shì)突顯目前公共事業(yè)行業(yè)集中度較低，且存在區(qū)域性壟斷的特征，行業(yè)內(nèi)并購(gòu)仍舊為企業(yè)地域擴(kuò)張、實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的重要路徑。隨著供給側(cè)改革的不斷深入，孤立、分散的能源提供將向綜合能源服務(wù)方向發(fā)展。公共事業(yè)企業(yè)通過(guò)投資并購(gòu)?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，跨行業(yè)并購(gòu)布局更多的服務(wù)領(lǐng)域，向綜合性服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)行業(yè)內(nèi)部的并購(gòu)仍將繼續(xù)，同時(shí)大型企業(yè)向綜合能源服務(wù)、綜合環(huán)境治理服務(wù)、集成式水務(wù)運(yùn)作等角色的轉(zhuǎn)變將促進(jìn)更多的跨行業(yè)井購(gòu)。2、能源改革持續(xù)深化，清潔低碳為主流在能源改革不斷加快進(jìn)程中，清潔化、低碳化發(fā)展成為必然的趨勢(shì)。推動(dòng)分布式成為能源利用的重要方式、發(fā)展可再生能源已經(jīng)被納入國(guó)家能源發(fā)展戰(zhàn)略中。國(guó)企紛紛布局相關(guān)領(lǐng)域的同時(shí)，越來(lái)越多的上市公司也將其作為公司的發(fā)展方向之一。預(yù)計(jì)先進(jìn)的清潔能源開(kāi)發(fā)利用技術(shù)及設(shè)備、污水治理技術(shù)等為主導(dǎo)的清潔化公共事業(yè)領(lǐng)域?qū)⒌玫礁嗤顿Y者的關(guān)注。3、互聯(lián)網(wǎng)+物聯(lián)網(wǎng)加持，智能化迎發(fā)展在行業(yè)不斷整合的趨勢(shì)下，智慧電網(wǎng)、智慧水務(wù)、智能供暖等概念層出不迭，對(duì)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的精細(xì)化、動(dòng)態(tài)化管理有助于能源的綜合利用，加快形成資源節(jié)約型社會(huì)，降低社會(huì)用能成本。物聯(lián)網(wǎng)、