證券投資學(第二版)

第1章證券市場

第一節概念

一、證券概述

（一）證券的含義證券是對各類經濟權益憑證的統稱，它用以證明持有人有權按其所持憑證記載內容而取得應有的權益。（二）證券的票面要素

1.持有人，即證券為誰所有；

2.證券的標的物；

3.標的物的價值，即證券所載明的標的物的價值大小；

4.權利，即持有人持有該證券所擁有的權利。

（三）證券的分類

1.根據證券持有人的收益性不同分：無價證券和有價證券；

2.根據構成內容的不同分：財務證券、貨幣證券和資本證券；

3.根據發行主體不同分：政府證券、金融證券和公司證券；

4.根據是否上市發行分：上市證券和非上市證券。

（四）證券的特性即產權性、收益性、流通性、風險性。

二、證券市場概述

（一）證券市場的含義證券市場是指證券發行和買賣的場所。從證券市場的功能和機制上理解，證券市場實質上是資金供需雙方通過競爭以決定證券價格的場所。

（二）證券市場的分類

1.按照職能不同分：發行市場和流通市場；

2.按照交易對象的不同分：股票市場、債券市場和基金市場；

3.按照市場組織形式的不同分：場內交易市場和場外交易市場。

（三）證券市場的特征證券市場與一般商品市場相比，有以下四個方面的不同：1.交易對象和交易目的不同；

2.價格的決定因素不同；

3.市場風險和流動性不同；

4.市場的功能和作用不同。(四)證券市場在金融市場體系中的地位

1.證券市場與貨幣市場關系密切；

2.長期信貸的資金來源依賴于；

3.證券市場任何金融機構的業務都直接或間接與證券市場相關。

（一）證券市場的構成要素

一、證券投資者

證券投資者是指通過證券而進行投資的各類機構法人和自然人，他們是證券市場的資金供給者，包括個人投資者、機構投資者。

2一、個人投資者（一）資金來源個人投資者是以個人的名義，將自己的合法財產投資于證券市場的投資者，是從事證券投資活動的自然人。

投資資金主要來源于儲蓄，即收入減去為維持生活所必需的消費以及其他必要的費用后的剩余。1（二）投資目的：凈效用最大化1.本金安全（阿根廷債務危機）2.收益穩定（獲利動機）3.資本增值（共同目標：再投資，成長型股票）4.抵補通脹損失（長期投資者）5.維持流動性6.投資多樣化7.參與公司決策8.合法避稅1二、機構投資者種類：政府、金融機構、非金融企業特征：（1）資金量大（2）具有信息優勢（3）有利于組合投資，分散風險（4）注重資產的安全性（5）市場影響力大4（一）政府部門各級政府及政府部門—調劑資金余缺中央銀行—公開市場業務國資委及授權投資部門—國有資產增值保值5（二）非金融機構

長期投資—控股、參股或組建企業集團特點：穩定，不受短期波動影響短期投資—獲取收益特點：交易量大五糧液投資5500萬元巨虧6（三）金融機構業務特點（存款）1.商業銀行有關規定（自有資金，表內資金）

7業務特點（保費收入與投資收益）2.保險公司有關規定

壽險財險3.證券經營機構：獲取盈利；

接受投資者的委托，代為投資并進行資產管理。7

4.基金

（1）證券投資基金

利益共享、風險共擔的集合證券投資方式。

1（2）社會公益基金

將收益用于指定的社會公益事業的基金。

社會保障基金全國性基金企業年金二、證券發行人

證券發行人是指為籌措資金而發行債券、股票等證券的政府及其機構、金融機構、公司和企業等經濟實體。

發行的目的?三、證券交易場所場內交易市場和分散的場外交易市場。

香港聯合交易所上海證券交易所紐約證券交易所

全國證券交易自動報價系統（STAQ系統）中國證券交易系統有限公司（NET系統）全國銀行間拆借市場美國：納斯達克

四、證券經營機構五、其他證券中介機構

會計師事務所律師事務所

六、證券監管機構和自律組織中國證券監督管理委員會美國證券交易委員會（SEC）上海證券交易所深圳證券交易所中國證券業協會（二）證券市場的功能

（P29-P32）

一、融通資金二、資本定價三、配置資源四、轉換機制五、宏觀調控六、分散風險

第二節證券市場分類、一級（發行）市場1、證券發行市場概述（一）證券發行市場的定義與特征

a.定義證券發行市場是新發行的證券從發行者手中出售到投資者手中的市場。

b.特征無固定場所、無統一時間、發行價格接近票面價值（二）證券發行市場結構

１.證券發行者２.證券投資者３.中介機構—投資銀行（三）證券發行分類１.按發行對象分類公募發行（不特定的社會公眾）私募發行（特定少數投資者）２.按有無發行中介分類直接發行間接發行2、股票發行市場（一）股票發行目的１.為新設立股份公司發行股票

（１）發起設立（認購全部股票）（２）募集設立（其余部分向社會公眾公開募集）２.上市公司發行新股（１）增加投資，擴大經營（２）調整公司財務結構（資產負債率）（３）滿足證券交易所上市標準（４）鞏固公司經營權（５）維護股東直接利益（股票股利）（６）其他—證券轉換、股票拆細、股票合并、公司合并等§3重要事項3.1公司主要會計報表項目、財務指標大幅度變動的情況及原因

6、實收資本較上年期末增加了100.00%，增加了5880.00萬元，主要原因是本期公司向全體股東每10股派發股票股利5股，以資本公積每10股轉增5股所致。安徽四創電子股份有限公司2010年第一季度報告2010-04-22

來源：上海證券報

3、我國股票發行方式

a.初次發行（1）組建新的股份有限公司

設立發行（2）企業改制為股份有限公司（3）私人持股公司改制為公共持股公司（IPO）

b.上市公司增資發行（1）股東配股（2）公募增資（3）非公開發行股票錯過配股造成損失誰之過？http://

2010年09月16日

06:25

深圳商報在招商銀行(12.85,0.05,0.39%)配股繳款期間，民生證券深南中路證券部未通知客戶，導致部分投資者錯過了招商銀行配股，造成投資者不必要的經濟損失。按當時招商銀行復牌除權價（15．29元）和配股價（8．85元）的差價計算，一位香港投資者因錯過招行配股的經濟損失達16萬元。c.上市公司無償發行（1）公積金轉增（2）紅利增資（3）股票分割和股票合并快訊：熱動力醫療宣布4:1股票分割（i美股訊）美東時間周四消息，熱動力醫療宣布已經提交了《修訂和重申公司章程的修訂章程》，并宣布4:1股票分割。（John編譯）d.有償無償混合發行（1）有償無償并行發行（2）有償無償搭配發行

4、債券發行市場a、債券發行目的1.籌集穩定資金2.靈活運用資金3.轉移通漲風險

4.滿足多渠道籌資需求b債券發行條件

1.發行額資金需求，還本付息能力，企業資信度，市場吸收能力，法定最高限額2.券面金額購買能力，發行成本c.券面利率（1）利率水平基準利率，利率結構，期限長短，信用級別，利息支付方式，投資者接受程度，發行者承受能力，有關法規（2）利息支付次數物價預期，市場習慣，支付網點（3）計息方法付息方式，期限，物價預期，市場習慣d.到期期限（1）所需資金的性質和用途（2）對市場利率水平的預期（3）流通市場的發達程度（4）發行者的信用度e.發行價格（1）平價發行（2）溢價發行（3）折價發行f.償還方式（到期、期中、展期）g.發行擔保h.稅收效應（三）債券發行方式

1.定向發售2.承購包銷3.直接發售4.招標發行（1）繳款期招標（2）價格招標（3）收益率招標我國國債發行方式1.行政攤派2.承購包銷（1）國債一級自營商制度（2）通過證券交易所交易結算系統發行記賬式國債3.招標發行（1）標的：繳款期招標、價格招標、收益率招標（2）方式：荷蘭式—

統一價格招標美國式—

多種價格招標一、證券交易所（一）證券交易所的定義和特征1.定義證券交易所是買賣雙方公開交易的場所，是一個高度組織化的集中進行證券交易的次級市場，是整個證券市場的核心。第二節證券流通市場

2.證券交易所特征（1）有固定的交易場所和嚴格的交易時間（2）參加交易者為具備一定資格的會員證券公司（3）交易對象限于合乎一定標準的上市證券（4）交易量集中，具有較高的成交速度和成交率（5）對證券交易實行嚴格管理，市場秩序化（二）證券交易所的組織形式1.公司制

2.會員制上海證券交易所

立于1990年11月26日,為不以營利為目的的法人,歸屬中國證監會直接管理。秉承法制、監管、自律、規范的八字方針,致力于創造透明、開放、安全、高效的市場環境.（三）證券交易原則和交易規則1.交易原則價格優先時間優先2.交易規則（1）交易時間（2）交易單位（3）價位（4）報價方式（5）價格決定（6）漲跌停板5757第三節證券市場機構結算所證券交所證券公司證券公司證券公司證券公司股民股民

股民股民股民5858股市機構三塊1、證券交易所：主要是市場核心，職能是提供交易運作平臺、管理、咨詢、服務、定價。（世界和我國交易所及合并）2、證券公司：證券公司是市場上交易中介，職能是提供為投資者代理收取傭金、管理、咨詢、服務。（世界和我國二類公司）3、結算所：主要職能是為市場交易雙方提供清算和保證作用。（重要性、我國有銀行參與）5959第四節