知識回顧一、信用二、貨幣的時間價值1、什么是貨幣的時間價值2、終值和現值3、年金終值和年金現值三、利率水平的決定（5種利率決定理論）四、利率的風險結構和期限結構五、利率的作用第三章外匯與匯率

[教學目的和要求]

基本理解從靜態和動態兩個角度對外匯概念的界定、外幣資產成為外匯所要滿足的三個條件和外匯的分類。

初步熟悉匯率的概念和標價方法；知道匯率的主要類型；對套算匯率計算的基本規則、遠期匯率的報價和計算有一個簡單印象。

了解固定匯率制、浮動匯率制和中間匯率制的優點與缺陷。

知道匯率決定的理論觀點主要有購買力平價說、利率平價說、國際收支說和資產市場說。[重點和難點]外匯的概念、匯率的概念和標價方法匯率決定理論[教學內容]第一節外匯第二節匯率和匯率制度第三節匯率決定理論第一節外匯背景：

由于各國貨幣所代表的價值和名稱、單位各不相同，一國的法定貨幣不能在他國流通使用。因此，在國際經濟交往中產生大量國與國之間的債權債務關系，必須進行國際匯兌，即把一種貨幣通過“匯”（國際結算）和“兌”（外匯交易）轉換成另一種貨幣，實現資金的國際轉移，清償國際間的債權債務。

一、外匯的定義

外匯的本質是對外國商品和勞務的要求權，可以從靜態和動態兩個角度來理解。靜態的外匯是指以外幣表示的、能用來清算國際收支差額的資產。這種支付手段包括以外幣表示的信用工具和有價證券。人們通常所說的外匯，是就其靜態含義而言的。

動態的外匯等同于國際結算，是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣，用以清償國際間的債權債務以及進行資金轉移活動。

自由兌換性普遍接受性可償性一種外幣資產成為外匯要同時滿足以下三個條件：二、外匯的種類按照外匯自由兌換的程度不同按照來源和用途不同自由兌換外匯有限自由兌換外匯記賬外匯非貿易外匯貿易外匯按照交割期限不同遠期外匯即期外匯區域性的可自由兌換外匯在一定條件下的可自由兌換外匯外匯現匯外匯現鈔按照銀行外匯業務對象的不同在一些貨幣區域內，各成員國的貨幣盯住區域內關鍵貨幣，同其保持固定比價，并可自由兌換為關鍵貨幣，區域內資金移動不受限制。但如果將各貨幣區域內的貨幣兌換成關鍵貨幣以外的貨幣，或將資金轉移到區域外的國家或地區，則要受到各種不同程度的限制。自由兌換外匯，又稱自由外匯，是指不需要經貨幣發行國外匯管理當局批準，可自由兌換成其他貨幣，或者可向第三者辦理支付的外國貨幣及其支付手段。有限自由兌換外匯，是指只有經過貨幣發行國貨幣管理當局批準，才能自由兌換成其他貨幣或對第三者進行支付的外匯在一定條件下的可自由兌換外匯區域性的可自由兌換外匯記賬外匯，又稱雙邊外匯、協定外匯或清算外匯，是指兩國政府簽訂的雙邊貿易或多邊清算協定中，由進出口貿易所引起的債權債務不用現匯逐筆結算，而是通過對方國家銀行專門賬戶進行相互沖銷所使用的外匯。

第二節匯率和匯率制度一、匯率的概念

匯率又稱匯價、外匯行市、外匯牌價、貨幣兌換率等。它是指一國貨幣折算成為另一國貨幣的比率或比價，或以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。我們可以將匯率理解為一種價格，這種價格與我們平時所說的物品之間的交換比率是一樣的，只不過匯率是貨幣之間的互換比率。美元美元標價法外國貨幣直接標價法間接標價法本國貨幣一定單位的基準貨幣=xx單位的標價貨幣二、匯率的標價方法匯率的標價方法是指基準貨幣的確定方法。基準貨幣，是指在各種標價法下數量固定不變的貨幣。標價貨幣，是指在各種標價法下數量變化的那種貨幣。

（一）間接標價法

又稱應收標價法。在間接標價法下，本國貨幣為基準貨幣，外國貨幣為標價貨幣：一定單位的本國貨幣=xx單位的外國貨幣。外匯匯率升降同本幣對外價值的增減方向相同。

（三）美元標價法

又稱紐約標價法，是以一定單位的美元為基準折合多少其他國家貨幣單位（除歐元、英鎊等極少數貨幣外）的一種直接標價法。

雖然兩種標價方法的基準貨幣不同，但表示的一國貨幣對同一種外國貨幣的升降意義并無不同，兩者只是在數值上互為倒數。（二）直接標價法

又稱應付標價法。在直接標價法下，外國貨幣為基準貨幣，本國貨幣為標價貨幣：一定單位的外國貨幣=xx單位的本國貨幣。

外匯匯率的升降同本幣對外價值的增減方向相反。（一）按照匯率制度的不同，可將匯率分為：

1.固定匯率它是指基本固定的、波動幅度限制在一定范圍以內的不同貨幣之間的匯率。固定匯率由于是在貨幣當局的調控之下并且在法定幅度內波動，因而具有相對穩定性。

2.浮動匯率它是指可以自由變動的、聽任外匯市場供求決定的匯率。在布雷頓森林體系崩潰后，大部分國家貨幣之間的匯率采用了浮動匯率。三、匯率的分類（二）從銀行買賣外匯的角度劃分，可將匯率劃分為：

買入匯率：銀行向同業或客戶買入外匯時所使用的匯率。

賣出匯率：銀行向同業或客戶賣出外匯時所使用的匯率。

中間匯率：買入價和賣出價的算術平均數，

即中間價=（買入價+賣出價）/2。

不同標價方法下的銀行報價方法：

(1)直接標價方法下的銀行報價方法

在直接標價法下，銀行報出的價格：前面一個較小的數字是買入價，后面一個較大的數字是賣出價。標明的價格直接就是買或賣一定單位外幣所需要的本幣單位數或收入的本幣單位數。

(2)間接標價方法下的銀行報價方法在間接標價法下，銀行報出的價格：前面一個較小的數字是賣出價，后面一個較大的數字是買入價。賣出價表示的是銀行收進一定單位的本幣賣出外幣時，付給客戶的外幣數；買入價表示的是銀行付出一定單位的本幣購買外匯時，向客戶收取的外匯數。

（三）按照匯率制定方法的不同，可將匯率分為：

1.

基本匯率

它是指一國貨幣對關鍵貨幣的匯率。世界上大多數國家將美元作為關鍵貨幣，將本國貨幣和美元之間的匯率作為基本匯率。

2.

套算匯率又稱交叉匯率。它是指兩種貨幣通過各自對第三種貨幣的匯率推算出來的匯率，也就是通過基本匯率套算出來的匯率。如何計算套算匯率？匯率的標價方法不同時，相應數字同向相乘匯率的標價方法相同時，相應數字交叉相除

舉例說明：￡1=$1.4530/40$1=DM1.5110/20計算英鎊對德國馬克的匯率

答案：￡1=DM1.4530×1.5110—1.4540×1.5120即￡1=DM2.1954/84US$1=SF1.3230/40US$1=DM1.5110/20求瑞士法郎對德國馬克的匯率

答案：SF1=DM1.5110/1.3240－1.5120/1.3230即SF1=DM1.1412/29（四）按照價格期限的不同，可將匯率劃分為即期匯率和遠期匯率（適用于即期外匯交易的匯率）（適用于遠期外匯交易的外匯）直接將各種不同的交割期限的外匯的買入價和賣出價表示出來。只報出遠期匯率和即期匯率之間存在的差價。掉期率或遠期差價=遠期匯率-即期匯率。升水，外國貨幣遠期升值；貼水，外國貨幣遠期貶值。當遠期匯率和即期匯率相等時，遠期平價。知識回顧一、外匯的界定二、匯率的概念三、匯率標價方法四、匯率的分類1、固定匯率和浮動匯率2、買入匯率、賣出匯率和中間匯率3、基本匯率和套算匯率4、即期匯率和遠期匯率（五）按照指定匯率的方法不同，匯率可劃分為：1.單一匯率，指一種貨幣（或一個國家）只有一種匯率，這種匯率通常用于該國所有的國際經濟往來中。

2.復匯率，指一種貨幣（或一個國家）有兩種或兩種以上的匯率，不同的匯率用于不同的國際經貿活動。（六）按照外匯交易支付通知方式不同，匯率可劃分為：

1.電匯匯率，指經營外匯業務的銀行以電訊方式（電報、電傳或電訊網絡等方式）買、賣外匯時所使用的匯率。2.信匯匯率，指銀行以信函方式通知收、付款時使用的匯率。如銀行開具付款委托書，以信函方式通過航郵寄給付款地銀行，由其轉付給收款人時所使用的匯率。

3.票匯匯率，指銀行在買、賣外匯匯票時使用的匯率。票匯匯率分為即期票匯匯率和遠期票匯匯率。如銀行賣出外匯時，開出匯票并交給匯款人，由其自帶或郵寄國外來交給收款人，在出票銀行的國外分支行或代理行取款。

（七）匯率還可劃分為名義匯率、實際匯率和有效匯率實際匯率：名義匯率用兩國價格水平調整后的匯率名義匯率：匯率的市場標價A幣的有效匯率=∑〔A國貨幣對i國貨幣的匯率指數×（A國同i國的貿易值/A國全部貿易值）〕其中A國貨幣對i國貨幣的匯率指數的基期為100一個國家的產品出口到不同的國家可能使用不同的匯率；一國貨幣在對某一種貨幣升值時也可能同時在對另一種貨幣貶值，即使該種貨幣同時對所有其他貨幣貶值（或升值），其程度也不一樣。因此，使用有效匯率來觀察某種貨幣在國際貿易中的總體競爭力和總體波動幅度，為什么使用有效匯率？直接標價法固定匯率制和浮動匯率制固定匯率制是政府用行政或法律的手段確定、公布、維持本國貨幣與某種參考物之間固定比價的匯率制度。參考物可以是黃金或其他國家的貨幣。浮動匯率制是指匯率水平完全由外匯市場上的供求關系決定、政府不加任何干預的匯率制度。但是，在當今世界上是不存在完全的、純粹的浮動匯率制，采取浮動匯率制的國家或多或少地都會對其匯率水平加以干預或指導來達到自己國家的經濟目標。

四、匯率制度（一）匯率制度的概念

匯率制度,是指一國貨幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規定。確定匯率的原則和依據維持和調整匯率的辦法管理匯率的法令、體制和政策制定、維持與管理匯率的機構內容

匯率制度的演變趨勢

第三節匯率決定理論一、匯率與價格水平的關系：購買力平價說

1.封閉經濟下的一價定律

同種可貿易商品在各地的價格都是一致的。

2.開放經濟下的一價定律

以同一種貨幣衡量的不同國家的某種可貿易商品的價格應該是一致的，即其中e表示直接標價法下的匯率，為第種可貿易商品在一國內部的價格，第種可貿易商品在其他國家的價格。

（一）一價定律前提：（1）位于不同地區的商品同質；（2）商品的價格能夠靈活調整，不存在價格黏性；（3）不考慮交易成本。

（二）購買力平價的基本形式1.絕對購買力平價

絕對購買力平價意味著，匯率取決于用不同貨幣衡量的可貿易商品的價格水平之比，即取決于不同貨幣對可貿易商品的購買力之比。2.弱購買力平價假定：（1）對于任何一種可貿易商品，一價定律成立；（2）在兩國物價指數的編制中，各種可貿易商品所占的權重相等。假定：（1）存在交易成本；（2）各國在物價指數的編制中，各種可貿易商品所占的權重都是存在差異的。為常數3.相對購買力平價相對購買力平價意味著，匯率的升值與貶值是由兩國的通貨膨脹率的差異決定的。如果本國通貨膨脹率超過外國，本幣將貶值；外國通貨膨脹率超過本國，本幣將升值。弱購買力平價意味著，不同國家的可貿易商品的物價水平以同一種貨幣計量時是不完全相等的，而是存在一定的、較為穩定的偏離（只要這些因素不發生變動）。

二、匯率與利率的關系：利率平價說根據投資者套利活動的不同，利率平價說可分為套補的利率平價和非套補的利率平價（一）套補的利率平價（CIP）這是套補利率平價的一般形式，其經濟含義：匯率的遠期升貼水率等于兩國貨幣利率差；如果本國利率高于外國利率，本幣在遠期貶值，如果本國利率低于外國利率，本幣在遠期將升值；高利率國家的貨幣即期升值，遠期貶值，低利率國家的貨幣即期貶值，遠期升值。（二）非套補的利率平價(UIP)此式為非套補的利率平價的一般形式，其經濟含義：預期的未來匯率變動率等于兩國貨幣利率之差；如果本國利率高于外國利率，則意味著市場預期本幣在遠期將貶值，反之，則意味著市場預期本幣在遠期將升值；本國政府提高利率，則當市場預期未來的即期匯率不變時，本幣的即期匯率將升值。

（三）套補的利率平價和非套補的利率平價的聯系

投機者的存在使兩種利率平價統一起來。當他們預期的未來匯率和相應的遠期匯率不一致時，投機者就認為有利可圖。最終，投機者的活動使遠期匯率完全由預期未來匯率決定，此時套補的利率平價和非套補的利率平價同時成立，即

其有以下的經濟含義：人們可以將遠期匯率作為相對應的未來即期匯率預測值的替代物，也就是，遠期匯率是對未來即期匯率的無偏預測。

三、匯率與國際收支的關系：國際收支說（一）國際收支說的早期形式：國際借貸說國際借貸說認為，當一國進入支出階段的外匯支出大于進入收入階段的外匯收入時，外匯需求大于外匯供給，此時匯率增大；反之，匯率將減小；若進入收支階段的外匯供求相等，匯率便處于均衡狀態。

（二）現代國際收支說

現代國際收支說認為的影響國際收支的主