第二章資產流動性與短期償債能力分析一、資產的流動性與短期償債能力1.資產流動性2.償債能力分析是指通過對資產的周轉能力與變現能力以及資產與負債之間的有機聯進行分析，來判斷企業資產質量以及償債能力的一種方法。3.流動資產貨幣資金、交易性金融資產、應收票據、應收賬款、存貨、預付賬款4流動負債短期借款、交易性金融負債、應付票據、應付賬款、預收賬款、應付職工薪酬、應付利息、應交稅費、應付利息、應付股利、其他應付款營運資本流動資產流動負債非流動負債非流動資產所有者權益營運資本=流動資產-流動負債=非流動負債+所有者權益-非流動資產營運資本持有數量影響因素1.風險與報酬：短期資產持有多，企業財務風險小，但資產收益水平會偏低2.企業所處的行業3.企業規模：規模越大，籌資能力強，可以減少短期資產持有，企業用于長期資產投資較多4.外部籌資環境：籌資渠道暢通，可以減少短期資產持有（一）短期償債能力指標流動比率速動比率現金比率現金流量比率流動比率流動比率=流動資產/流動負債流動比率越大，企業變現能力越強。>1流動資產中包含存貨，而存貨的流動性較差，所以一般生產企業流動比率應>2分析時注意行業差別及企業具體情況思考：假如企業向供應商償付部分債務，對流動比率有何影響？購買一些存貨呢？或者銷售一些商品？借入長期借款呢？情況一：流動資產和負債同時減少。原流動比率>1，會更大；原流動比率<1，會更小。情況二：流動資產一增一減總額無變化。

情況三：一般會升高。流動資產一增一減，但通常存貨成本小于收入

情況四：流動資產增加，流動負債不變，流動比率提高。例題1：某企業全部流動資產為60萬元，流動比率為1.5，該公司剛完成以下交易A、購入商品16萬元以備銷售，其中8萬為賒購B、購置運輸車輛一部價值10萬，其中3萬以銀行存款支付，其余開出3月期應付票據計算每筆交易后的流動比率流動負債=60/1.5=40萬A筆交易后：流動資產=60+16-8=68萬

流動負債=40+8=48萬流動比率=68/48=1.417B筆交易后：流動資產68-3=65萬流動負債=48+7=55萬流動比率=65/55=1.182A公司B公司流動資產600萬元2400萬元流動負債200萬元2000萬元營運資金400萬元400萬元影響流動比率可信性因素1.營業周期（應收賬款周轉期+存貨周轉期）2.應收賬款周轉率3.存貨周轉率速動比率速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債扣除存貨的原因：存貨是最難以準確反映其市場價值的資產之一。存貨可能會損壞，或丟失。有時存貨周轉性很差。速動資產包括：貨幣資金、交易性金融資產、應收票據、應收賬款、應收利息、應收股利和其他應收款。扣除了存貨，預付賬款、1年內到期的非流動資產和流動資產中變現能力差的。思考1：根據08年報表，沃爾瑪公司和人力公司流動比率分別為0.92和1.72，速動比率為0.17和1.62，這說明什么？思考三：高應收賬款的公司的速動比率對企業短期償債能力的證明力降低，為什么？影響速動比率的可信性因素：應收賬款周轉率現金比率現金比率=現金及現金等價物/流動負債扣除了應收賬款對評價企業短期償債能力的影響。

現金比率分析參考值是0.25如果該比率過高，將會影響企業資產的收益性，說明企業持有現金過多，沒有恰當運用流動負債的籌資效應。4.現金流量比率現金流量比率=經營活動產生的現金流量凈額/流動負債經營活動產生的現金流量來自于本年度數據，流動負債是未來償債額，評價時需考慮下一年度影響經營現金流量的因素。短期償債能力的影響因素一、公司內部因素1.公司的資產結構2.流動負債的結構需要以現金償付的流動資產所占的比重3.公司融資能力4.公司的經營現金流量水平二、公司外部因素1.宏觀經濟形勢2.證券市場的發育與完善程度3.銀行信貸政策短期償債能力加分項1可動用的銀行貸款指標2.準備變現的非流動資產3.良好的償債能力聲譽短期償債能力減分項1.或有負債已貼現商業承兌匯票形成的或有負