內外均衡理論第一頁，共二十六頁，2022年，8月28日

一、內部均衡與外部均衡的概念

1、內部均衡沒有通貨膨脹的充分就業。菲利普斯曲線上的一個最優點自然失業率與謹慎控制的通貨膨脹相一致的最高需求水平。第二頁，共二十六頁，2022年，8月28日2、外部均衡：國際收支平衡經常收支平衡經常項目與資本項目平衡與一國宏觀經濟相適應的合理的經常項目余額。（1）這一余額應符合經濟理性（2）這一余額應具有可維持性第三頁，共二十六頁，2022年，8月28日二、內部均衡與外部均衡的沖突內外均衡沖突也被稱為米德沖突。米德認為，在匯率固定不變時，政府只能用金融政策（財政和貨幣政策）調節內外均衡，這將導致開放經濟中內外均衡難以兼顧的局面。米德指出，如果國際收支順差國和逆差國都只能采取金融政策這一種手段，要同時達到本國的內部均衡與外部均衡，將會發生政策沖突，為避免政策沖突，需要進行國際合作。第四頁，共二十六頁，2022年，8月28日開放經濟面臨的內外經濟狀況組合第五頁，共二十六頁，2022年，8月28日經濟狀況 金融政策 價格調整政策 失業/國際收支逆差 擴張 本幣貶值或降低工資 失業/國際收支順差 擴張 本幣升值或提高工資 通貨膨脹/國際收支逆差 緊縮 本幣貶值或降低工資 通貨膨脹/國際收支順差 緊縮 本幣升值或提高工資 第六頁，共二十六頁，2022年，8月28日三、蒙代爾的指派法則蒙代爾以預算作為財政政策的代表，以貨幣供給作為貨幣政策的代表。外部均衡視為總差額的平衡。貨幣AB

供給CDEBIB

預算

第七頁，共二十六頁，2022年，8月28日財政和貨幣政策的搭配第八頁，共二十六頁，2022年，8月28日四、蒙代爾-弗萊明模型蒙代爾-弗萊明模型也稱IS-LM-BP模型，或M-P模型該模型主要分析開放條件下財政貨幣政策變化對國民收入和利率的影響該模型的分析對象是小型開放國家分析前提為：（1）產出完全由總需求水平決定。（2）浮動匯率下，匯率完全依據國際收支狀況進行調整。（3）不存在匯率發生變動的預期，投資者風險中立。第九頁，共二十六頁，2022年，8月28日BP曲線的形狀

利率資本完全不流動時資本不完全流動時

資本完全流動時收入

第十頁，共二十六頁，2022年，8月28日資本完全流動時，BP為一條水平線，本國利率與世界利率相等。在BP線的上方，國際收支盈余，在BP線的下方，國際收支赤字。資本不完全流動時，BP曲線斜率為正，BP線右邊，國際收支赤字，BP線左邊，國際收支盈余。資本流動程度越高，BP線越平緩。資本完全不流動時，BP線為一條垂線，表明國際收支不受利率的影響，只受收入的影響。在BP線的左邊，國際收支盈余，在BP線的右邊，國際收支赤字。第十一頁，共二十六頁，2022年，8月28日（一）固定匯率制1、資本完全不流動時的財政貨幣政策資本完全不流動時，開放經濟的平衡狀態為：

利率

BPLMi0EIS

收入

Y0第十二頁，共二十六頁，2022年，8月28日(1)貨幣政策的變化短期內：央行購買證券基礎貨幣增加貨幣供應量增加利率下降總需求上升國民收入增加進口增加經常項目赤字長期內：經常項目赤字外匯儲備減少貨幣供應量減少利率上升投資減少、國民收入下降進口減少國際收支平衡第十三頁，共二十六頁，2022年，8月28日固定匯率制下，資本完全不流動時的貨幣政策分析

i

BPLMi0ELM’i1E’IS

Y0Y1Y第十四頁，共二十六頁，2022年，8月28日（2）財政政策短期內：擴張性的財政政策總需求上升國民收入提高、利率上升進口增加國際收支赤字長期內：國際收支赤字貨幣供應量減少利率進一步提高收入與國際收支恢復到期初水平第十五頁，共二十六頁，2022年，8月28日

iBPLM’i2E’’LMi1E’i0E

IS’ISY0Y1Y第十六頁，共二十六頁，2022年，8月28日結論：固定匯率制下，當資本完全不流動時，貨幣供應的增長會引起：（1）短期內：利率下降，收入上升，國際收支經常項目惡化。（2）長期內：收入、利率、國際收支狀況恢復期初水平，但基礎貨幣內部結構發生變化，外匯儲備下降。固定匯率制下，當資本完全不流動時，財政支出的增加會引起：（1）短期內：利率上升，收入上升，國際收支經常項目惡化。（2）長期內；利率進一步上升，收入與國際收支狀況恢復期初水平，但基礎貨幣與總支出的內部結構發生變化。第十七頁，共二十六頁，2022年，8月28日2、資本不完全流動時貨幣財政政策分析（1）貨幣政策在短期內，利率下降，收入上升，國際收支惡化。長期內，利率、收入、國際收支均恢復期初水平，但基礎貨幣內部結構發生變化。（2）財政政策在短期內，利率上升，收入增加，國際收支狀況依據資本流動性高低而存在多種可能。（資本流動性高，國際收支處于順差，資本流動性低，國際收支有逆差）在長期內，利率和國民收入的變化取決于資本流動性的高低，但同期初相比，利率與收入都有提高。第十八頁，共二十六頁，2022年，8月28日3、資本完全流動時的貨幣財政政策分析（1）貨幣政策

iLMLM’ieBPISY0Y貨幣政策在短期內都是無效的。第十九頁，共二十六頁，2022年，8月28日（2）財政政策

iLMLM’i’ieEE’IS’ISY0Y’Y在固定匯率制下，當資本完全流動時，財政政策不能影響利率，但會帶來國民收入的提高。第二十頁，共二十六頁，2022年，8月28日（二）浮動匯率制1、資本完全不流動時的貨幣財政政策分析（1）貨幣政策

IBPBP’LMi0ELM’i1E’

AISIS’

Y0Y’Y1Y結論：擴張性的貨幣政策會引起本國貨幣貶值，收入上升、利率下降。貨幣政策是有效的。第二十一頁，共二十六頁，2022年，8月28日（2）財政政策

IBPBP’LMi2

i0

IS’’ISIS’

Y0Y2Y擴張性的財政政策會引起本國貨幣貶值，收入上升，利率上升。財政政策有效。第二十二頁，共二十六頁，2022年，8月28日2、資本不完全流動時的貨幣財政政策分析（1）貨幣政策擴張性貨幣政策引起本國貨幣貶值、收入上升，對利率的影響難以確定。（2）財政政策擴張性財政政策一般會提高會提高收入與利率，但對匯率的影響則必須依資金的流動性不同而具體分析。第二十三頁，共二十六頁，2022年，8月28日3、資本完全不流動時的貨幣財政政策分析（1）貨幣政策貨幣擴張會使收入上升，本幣貶值，對利率無影響。貨幣政策非常有效（2）財政政策擴張性財政政策會造成本幣升值，對收入、利率均不能產生影響。財政政策完全無效。第二十四頁，共二十六頁，2022年，8月28日總結：

資本不流動效果

財政政策

資本不完全流動

越好

固定匯率制資本完全流動