服裝業：資本化運作動因分析國內商業資源正在以前所未有的速度加速集中，服裝行業洗牌加劇，這其中資本運作功不行沒，資本化運作所帶來的馬太效應開頭集中顯現

2022年，伴隨著國內市場的內生性增長以及服裝外貿多重不利因素的影響，中國服裝內貿增長率15年來第一次超過外貿，外貿增長第一次低于上年，國內服裝市場已進入新的進展階段。

風險投資涌入服裝產業

隨著中國服裝市場近年的高速進展和逐步成熟，各種風險投資也開頭強勢介入這個傳統行業。

以PPG、ITAT為代表的服裝經營新商業模式企業勝利吸引到大量風險投資，一度實現超常規的進展速度，對業界形成劇烈沖擊。此外，甚至像嬰孕服裝這樣此前不太受關注的細分市場，也吸引了資本的深厚愛好。如孕婦裝品牌“十月媽咪”，已先后有20多家私募股權基金(PE)和風險投資公司(VC)與其接觸。而“紅孩子”在2022年利用互聯網的電子商務平臺，制造性地在網絡上銷售孕嬰童產品，短短大半年的時間達到了收支平衡，2022年獲得1000萬美元的風投。

由于外部資本的強勢介入，使得這些新商業模式和細分市場被快速催熟，依靠傳統的自身積累進展的模式正受到越來越多的挑戰。

服裝產業市場與資本市場的日益融合，正在快速轉變著行業競爭格局和競爭方式，資本市場的融資功能和資源配置功能在服裝行業發揮得淋漓盡致。

與各種外部投資頻頻向服裝企業拋出橄欖枝相對應，服裝企業開頭消失一股前所未有的上市風潮。

服裝企業上市動因分析

明顯，在這個世界上沒有無緣無故的愛，國內服裝公司主動競相擁抱資本市場，其驅動因素是多方面的，總結起來，最主要有以下八點：

1、資本緣由，是國內部分細分服裝市場日益集中，特殊是男裝、運動裝市場，市場集中度越來越高，競爭對手的數量漸漸削減，競爭強度卻大大增加。在終端為王、產品同質化，甚至是決策同質化的今日，服裝品牌競爭集中表現在對優勢終端資源的爭奪上，隨著商鋪成本的逐年大幅上升，拿下一個位置好、面積大的街邊店鋪，動輒需要幾百上千萬的資金。對于許多服裝企業來說，上市已不再是趕時髦，只有借助上市進行資本運作才能做大、做強，才能連續生存和進展。

2、融資難始終是影響國內服裝企業做大、做強的一個主要因素，尤其是服裝企業中90%以上都是民營企業，遇到的融資困難更多。企業上市屬于股權融資、直接融資，與向銀行貸款等間接融資方式相比，具有明顯的優勢：上市融入的資金具有永久性，無需歸還，可以大幅度降低企業的財務成本，免受國家收縮銀根等金融政策的影響；募集資金數量大、速度快。假如企業以20倍市盈率發行股票，意味著需要用20年時間積累的資金可以通過上市一次性募集到位；企業上市后就獲得了在資本市場持續融資的通道，可以通過配股、增發、發行可轉債等方式多次融資。假如說企業有條件，而且有項目需要大筆資金，那么上市能快速擴大企業規模和影響力。例如在2022年，七匹狼募資8億資金特地用于銷售網絡的升級，方案在北京、上海、廣州、西安等地進展20家建設面積在800平方米以上的“七匹狼男士生活館”，同時配套拓展200家面積在300—800平方米的七匹狼旗艦店，600家七匹狼專賣店，承載本區域內形象展現、新品發布、服務示范以及員工培訓等功能。用8億來升級銷售網絡，這是一般企業通過原始積累所無法比擬的。

3、直接刺激因素是2022年底開頭的A股大牛市行情，更加激發了服裝企業的上市欲望；盡管07年底到08年初股市經受了較大波動，但中國股市長期利好的推斷沒有轉變。

4、受已勝利上市的服裝公司的示范和激勵。雅戈爾、杉杉、紅豆等公司在上市之前，分別只有60萬套、30萬套、25萬套的男西服年生產力量。但眼下已分別形成了150萬、60萬、57萬套的年產能，平均增長了約2.5倍。紡織服裝行業上市公司在2022年大都有不俗的表現。2022年前三季度紡織服裝行業上市公司的主營收入、主營利潤、利潤總額和凈利潤同比分別增長了12.07%、19.17%、80.86%和77.18%。2022年前三季度，紡織服裝行業上市公司的加權平均毛利率、利潤率和凈利潤率分別為14.06%、8.07%和5.53%，遠遠高于國內紡織行業整體的平均水平，同比也分別增加了0.83%、3.07%和2.03%。由于產能增加、銷售規模擴大和產品單價的提高，紡織服裝行業上市公司凈利潤增幅大大超過收入增幅，主要動因在于投資收益的暴增。數據顯示，2022年前9個月行業投資收益同比增長了913%，占行業利潤總額的55.29%。

5、改善內部公司治理結構，使企業進展更上一層樓。企業上市有助于完善企業的法人治理結構，在市場競爭中發揮管理優勢和制度優勢。上市也是一個可以讓股東之間權益更明晰的好方法，上市后，公司財務經營公開透亮?????，更能促使家族化企業走向現代企業管理制度。同時，也便于企業向員工發行福利股票、采納股票期權等激勵手段，使員工和管理層的樂觀性與企業利益緊密聯系，并同時有利于服企增加對外部人才的吸引力。

6、平衡企業盈利結構、增加抵擋市場風險力量、滿意多元化增長需要。在種種壓力之下，以上市公司為代表的行業內一批優秀的紡織服裝企業已經在前幾年就著手產業轉型和新業務的探究。作為單一品牌，由于所面對的細分市場的固有局限，不行能無限制增長，總是存在一個最佳的規模，超出這個限制，要想進一步增長必定會導致企業邊際成本大大增加，從而得不償失。然而企業總是會存在持續增長的內在動力，使得企業在單一品牌做到肯定規模后有劇烈多元化經營的沖動，而上市有利于企業通過兼并，資產重組和收購等方式實現業務多元化，詳細包括：1)垂直一體化，以雅戈爾為代表，打通了產業鏈上下游，形成了從羊毛到直營終端店鋪的完整產業鏈內部化經營；2)水平一體化，七匹狼集團由于多品牌戰略的勝利，旗下擁有七匹狼(紅狼、綠狼)、與狼共舞、港士龍、七匹狼運動、馬克·華菲等多元化品牌，集團標準形象店規模已超過4000家，07年5月更是控股愛都；3)混合多元化。通過進入不同行業來分擔風險和平衡服裝季節性依靠，有些轉型較早的企業已經取得了明顯的成效。

7、提高企業公眾形象及對客戶的信譽。上市具有明顯廣告效應，可以讓品牌知名度快速提高，目前國內擁有上億股民，股票上市后，每天有大量股民關注著公司的股票，宣揚效果比在央視打廣告還要好。現在國內對上市公司的要求比較嚴格，不但有利于企業規范運作，而且在公眾中有較大的影響力，有助于提升品牌公信力。據報喜鳥年初步估計，上市帶來的宣揚效應，相當于5000萬元的廣告投入。而且上市之后，公司在對外交往中也會比較便利，明顯談判對象與合作伙伴都覺得上市公司誠信度更高。因此，上市公司在購買和選擇店面、選購原材料等方面，都具有更多的優勢，可以有效降低企業外部交易成本。

8、企業家提高個人聲譽和社會地位的要求。

“凡是少的，就連他全部的也要奪過來。凡是多的，還要給他，叫他多多益善。”馬太效應則告知我們，要想在某一個領域保持優勢，就必需在此領域快速做大。當你成為某個領域的領頭羊的時候，即使投資回報率相